第17章宏觀經濟(hónɡɡuānjīnɡjì)政策第一節宏觀經濟政策目標以及經濟政策影響第二節財政政策及其效果第三節貨幣政策及其效果第四節兩種政策的混合使用第六節關于總需求管理政策的爭論第七節供給管理的政策本章重點(zhòngdiǎn)與習題精品資料（1）充分就業（2）價格穩定（3）經濟持續均衡增長(zēngzhǎng)（4）國際收支平衡一、宏觀經濟政策(zhèngcè)的目標第一節經濟政策目標以及經濟政策影響P501精品資料（一）充分就業充分就業:廣義上指一切生產要素（包括勞動）都有機會以自己愿意的報酬(bàochou)參加生產的狀態。狹義上通常指勞動要素的充分就業。失業者：凡在一定年齡范圍內愿意工作但沒有工作，并正在(zhèngzài)尋找工作的人是失業者。宏觀經濟政策的目標2013年末，中國大陸總人口136072萬人，全國就業人員76977萬人，其中城鎮就業人員38240萬人。年末城鎮登記失業率為4.05%。國務院總理李克強在達沃斯論壇致辭中公布，2014年1—8月我國31個大中城市的調查失業率為5％左右。精品資料凱恩斯將失業(shīyè)分為三種：1.摩擦失業，是指在生產過程中由于難以避免的摩擦，造成的短期、局部性失業。如勞動力流動不足，工種轉換困難(kùnnɑn)所引致的失業。勞動者尋找發揮自己特長和嗜好的工作需要時間.3.非自愿失業，是指愿意接受現行工資但仍找不到工作的失業。

2.自愿失業，是指工人不愿意接受現行工資水平的失業。

凱恩斯認為，如果消除了“非自愿失業”，失業只限于摩擦失業和自愿失業的話，就是實現了充分就業。

注意：充分就業并非百分之百的就業。失業的類型Ⅰ摩擦失業自愿失業非自愿失業精品資料結構(jiégòu)性失業:指經濟結構(jiégòu)變化等原因造成的失業，特點是既有失業，又有職位空缺。失業(shīyè)的類型Ⅱ周期性失業:指經濟周期中經濟的衰退或蕭條時，因需求下降而造成的失業。

勞動力的供給和需求不匹配，由于經濟結構、體制、增長方式的變動，使勞動力在技能、工種、知識、年齡、性別、地區等方面的供給結構與需求結構不一致而導致的失業。

結構性失業是摩擦性失業的較極端的形式。結構性失業周期性失業精品資料

奧肯定(kěndìng)律：GDP變化與失業率之間存在相當穩定的關系，GDP每增加2%，失業率大約下降1個百分點。1968年美國經濟學家阿瑟·奧肯在為總統(zǒngtǒng)經濟顧問委員會分析失業與經濟增長的關系時發現奧肯定律教材P502精品資料自然失業率：是指在沒有貨幣因素干擾的情況下，讓勞動市場和商品市場自發的供求力量作用(zuòyòng)時，總需求和總供給處于均衡狀態的失業率。失業(shīyè)的類型Ⅲ弗里德曼貨幣主義學派的自然失業率弗里德曼（1912～2006）美國經濟學家、1976年獲諾貝爾經濟學獎。上世紀80年代初，是美國總統里根的經濟政策顧問，

1979～1990年，還是英國首相撒切爾的經濟顧問。教材P502精品資料美國(měiɡuó)1960-2005年的失業率108642019701975196019651980198519902005失業率19952000Naturalrateofunemployment失業率自然(zìrán)失業率5.5%1960-2005年，美國估算的自然失業率為5.5%,不同國家的自然失業率為4%－6%，發展中國家更高一些。精品資料（二）價格(jiàgé)穩定宏觀經濟政策(zhèngcè)的目標價格穩定是指整體物價總水平的穩定，就是避免通貨膨脹。

說明：物價穩定并不意味著每種商品和勞務的價格固定不變。衡量通貨膨脹的價格指數有:

①消費物價指數（CPI）注：前一章已介紹CPI、失業與通貨膨脹理論

②生產者物價指數（PPI）

③GDP平減指數（GDP折算指數）精品資料2008年，中國居民消費價格比上年上漲5.9%。其中食品(shípǐn)價格上漲14.3%。

2013年全國居民消費價格總水平同比漲2.6%。消費(xiāofèi)物價水平精品資料（三）經濟持續均衡(jūnhéng)增長宏觀經濟政策(zhèngcè)的目標

經濟增長是指經濟社會在一定時期內（通常為一年）所生產的商品和勞務，即產量或收入的增加。

通常用一定時期內實際GDP或人均GDP的年均增長率衡量。精品資料第19章，討論(tǎolùn)經濟增長經濟(jīngjì)增長2013年我國國內生產總值568845億元，同比增長7.7%。

GDP構成：第一產業增加值56957億元，增長4.0%；

第二產業增加值249684億元，增長7.8%；

第三產業增加值262204億元，增長8.3%。

精品資料（四）國際(guójì)收支平衡國際收支(ɡuójìshōuzhī)平衡：也稱外部均衡，是指一國國際收支(ɡuójìshōuzhī)差額為0。既無國際收支(ɡuójìshōuzhī)赤字，又無國際收支(ɡuójìshōuzhī)盈余。

當一國國際收支處于失衡狀態時，會對國內經濟形成沖擊，影響國內的就業、物價水平、經濟增長。宏觀經濟政策的目標：如果出現長期的國際收支赤字，赤字將由外匯儲備或通過對外舉債償還，會導致國內通貨膨脹的發生。第18章，討論開放經濟的短期經濟模型精品資料四個宏觀經濟目標(mùbiāo)之間的關系：充分就業本身就意味著資源的充分利用，會促進本國經濟的增長；經濟增長是充分就業的基礎；物價穩定是經濟持續穩定增長的前提；國際(guójì)收支平衡有利于國內物價的穩定，有利于利用國際(guójì)資源擴大本國的生產能力。但短期中，這幾個目標之間并不總是一致的，而是相互之間存在著矛盾。例如：短期中,人們要在通貨膨脹與失業率進行權衡取舍。精品資料宏觀經濟政策的使用(shǐyòng)時機經濟出現不穩定增長（經濟過熱或經濟蕭條）出現通貨膨脹(tōnghuòpéngzhàng)或通貨緊縮失業增加國際收支嚴重失衡什么時候應該使用宏觀經濟政策？目標沒有實現，經濟增長偏離了預期狀態時精品資料例：學生(xuésheng)干部的煩惱當學生干部難，當一個好的學生干部更難。這不是學生干部的能力問題，而是一個目標沖突的問題。只要院校的目標與廣大學生的預期不一致，學生干部的苦惱就來了：受益的一方不會因此而夸你，受損的一方卻會因此而怨你。同樣，政府也是受氣包：充分就業與物價穩定、經濟增長與國際收支平衡基本上是不相容的。為了保持經濟持續增長的動力而進行的國企減員增效必然會損害工人的即得利益；而要擴大就業政府就必須頂住國際壓力創造出大量的出口順差。微觀經濟的目標就是一個：最大化。而宏觀經濟的目標卻是四個，所以這門學科注定是一門充滿了爭議的學科。對待(duìdài)宏觀經濟和學生干部，希望大家理解萬歲！精品資料二、宏觀經濟政策的作用(zuòyòng)和影響IS與LM相交所決定的均衡(jūnhéng)收入，是現實經濟運行中的國民收入，但不一定是充分就業的國民收入。宏觀經濟政策需要國家運用財政政策與貨幣政策對經濟進行對調節。影響?國民收入y,→就業消費c利率r投資i需求管理政策供給管理政策財政政策貨幣政策主要人力政策收入政策精品資料貨幣市場(shìchǎng)(L=m)貨幣供給貨幣需求產品(chǎnpǐn)市場(i=s)產量y總需求

利率r貨幣政策

收入y財政政策的機制:

財政政策影響產品市場的總需求AD，總需求又影響國民收入y財政政策

國民收入y影響貨幣市場的貨幣需求，貨幣需求又影響利率，利率最后影響產品市場上的投資與總需求。精品資料財政政策(cáizhènɡzhènɡcè)和貨幣政策的影響2.財政政策(cáizhènɡzhènɡcè)的兩個方向:（一）財政政策

1.定義：是政府變動稅收和支出以便影響總需求，進而影響就業和國民收入的政策。

①擴張性財政政策。….IS曲線向右移動

②緊縮性財政政策。….IS曲線向左移動精品資料財政政策改變(gǎibiàn)IS曲線位置,yorLMEE'●IS'IS●y1從而(cóngér)改變國民收入y擴張性財政政策:IS曲線向右移動減稅t、增加政府購買g給私人投資津貼r1擴張性財政政策：利率r上升，產出y增加。精品資料2.貨幣政策的兩個(liǎnɡɡè)方向：

（二）貨幣政策(huòbìzhènɡcè)1.定義：是政府貨幣當局（中央銀行）通過銀行體系變動貨幣供給量來調節總需求的政策。

①擴張性貨幣政策?！?LM曲線向右移動②緊縮性貨幣政策?！?LM曲線向左移動精品資料貨幣政策改變LM曲線(qūxiàn)位置，從而改變國民收入yyorLMLM'EE'●IS●y1擴張性貨幣政策:LM曲線(qūxiàn)向右移動r1增加貨幣供給，可以降低實際利率，刺激私人投資，使生產和就業增加。貨幣政策的傳導機制擴張性貨幣政策：利率r下降，產出y增加。精品資料政策種類對利率的影響

r對消費的影響

c對投資的影響

i對GDP的影響

y財政政策（減少所得稅）上升增加減少增加財政政策（增加政府購買和轉移支付）上升增加減少增加財政政策（投資津貼）上升增加增加增加貨幣政策（擴大貨幣供給）下降增加增加增加財政政策和貨幣政策(huòbìzhènɡcè)的影響擴張性財政政策(cáizhènɡzhènɡcè)注:要結合上述圖形的分析理解本表精品資料一、財政(cáizhèng)的構成與財政(cáizhèng)政策工具國家財政由政府收入和支出兩個方面(fāngmiàn)構成。政府收入：包括稅收和公債兩部分，政府支出：包括政府購買和轉移支付兩部分。第二節財政政策及其效果當政府稅收不足以彌補政府支出時，就會發行公債,

公債是政府對公眾的債務，或公眾對政府的債權。精品資料西方國家財政(cáizhèng)的構成國家財政政府收入政府支出稅收公債政府購買G轉移支付Tr流轉稅所得稅財產稅短期債券中期債券長期債券比例(bǐlì)稅ty定量稅t5年＜t≤40年3月≤t≤1年1年＜t≤5年精品資料稅收是政府收入中最主要部分，是國家為了(wèile)實現其職能，按照法律規定的標準，強制地、無償地取得財政收入的一種手段。政府(zhèngfǔ)的收入企業繳納的稅種主要有增值稅、消費稅、營業稅和企業所得稅.（2008～2012年）

增值稅：一般納稅人的基本稅率17%；石油液化氣、天然氣、化肥、農藥、農機等稅率13%。

營業稅：交通運輸、建筑、郵電通信業稅率3%；金融保險業稅率5%；服務業稅率5%。企業所得稅：一般企業稅率為25%；小型微利企業稅率20%；高新技術企業稅率15%。精品資料2008年，中國全年稅收收入57862億元（不包括關稅(guānshuì)、耕地占用稅和契稅），比上年增加8413億元，增長17.0%。中國(zhōnɡɡuó)稅收精品資料公債(gōngzhài)為了彌補(míbǔ)財政赤字而發行的內債，是政府對公眾的債務。影響：1）增加財政收入2）對金融市場的擴張和緊縮起作用，影響貨幣需求，從而調節總需求。精品資料政府(zhèngfǔ)支出政府購買是指政府對物品和勞務的購買。如購買軍需品、機關用品、政府雇員(gùyuán)報酬、公共項目所需的支出等都屬于政府的購買。是國民收入的一個組成部分。

政府轉移支付是指政府在社會福利保險、社會貧困救濟和補助等方面的支出。不能算作國民收入的組成部分。

2008年末，2334萬城市居民得到政府最低生活保障，

4291萬農村居民得到政府最低生活保障。精品資料精品資料二、自動穩定(wěndìng)與斟酌使用1.自動(zìdòng)穩定器(內在穩定器)

自動穩定器:經濟系統本身存在的一種會減少各種干預國民收入沖擊的機制，能夠在經濟繁榮時期自動抑制通脹，在經濟衰退時期自動減輕蕭條，無需政府采取任何行動。內在穩定器經濟波動的第一道防線精品資料自動(zìdòng)穩定器穩定經濟的功能主要通過三項制度(zhìdù)得到發揮：一是政府稅收的自動變化二是政府支出(轉移支付)的自動變化三是農產品價格維持制度

在經濟蕭條時期，由于失業人數增加，政府轉移支付會自動增加，使得人們的可支配收入會相對增加一些，起到抑制經濟蕭條的作用。

蕭條→失業人數↑→符合領取救濟標準的人數↑→TR↑→DPI↑→C↑→AD↑

在經濟蕭條時期，農產品價格下降，政府按支持價格收購農產品，使農民收入和消費維持在一定水平上，不會因國民收入水平的降低而減少太多。

蕭條，農產品價格↓→政府收購→農場主收入↑→C、I↑繁榮，農產品價格↑→政府拋售→農產品價格↓避免經濟過熱

蕭條→個人與公司收入下降→符合納稅標準的主體自動減少、稅率自動下降→政府稅收自動下降→消費↑、投資↑→AD↑反之，在經濟繁榮（經濟過熱）時期，個人收入增加，政府稅收會自動增加，

‥‥精品資料2.斟酌使用(shǐyòng)的財政政策為確保經濟穩定，政府要審時度勢，主動采取一些財政政策，變動支出或稅收以穩定總需求水平，使之接近物價穩定的充分就業水平。也稱相機(xiàngjī)抉擇財政政策“逆經濟風向行事”經濟蕭條時期，總需求小于總供給，經濟中存在失業，

政府就要通過擴張性的財政政策（增加政府支出與減稅）來刺激總需求，以實現充分就業。經濟繁榮時期，總需求大于總供給，經濟中存在通貨膨脹，

政府要通過緊縮性的財政政策（減少政府支出與增稅）來壓抑總需求，以實現物價穩定。精品資料例：抗體(kàngtǐ)與藥物現代人越來越嬌貴了，當身染小恙時就一定要去看看(kànkàn)醫生，因為人們對自己的抵抗力越來越沒有信心。事實上每個人體內都有抗體，當有病毒進入時它們能自動地繁殖對入侵者進行消滅，只有在病毒量特別大時，才有必要借助外來藥物的力量。財政體系也是如此，權衡性的財政政策應該針對巨大的外來沖擊，國民收入的輕微波動完全可以由自動穩定器平衡掉。諱疾忌醫不是一件好事，過于依賴藥物也不是一件好事，因為“是藥三分毒”。精品資料三、功能(gōngnéng)財政和預算盈余預算盈余：政府財政收入＞財政支出的余額(yúé)。預算平衡：政府財政收入＝財政支出。預算赤字：政府財政收入＜財政支出的差額。實際預算盈余:

分別表示稅率、既定的政府購買支出和政府轉移支付支出，用y表示國民收入。財政收入財政支出＝Budgetsurplus

實際預算盈余精品資料2.功能(gōngnéng)財政的思想①年度平衡預算：要求每個財政年度收支平衡。是20世紀30年代大危機以前普遍采用的財政政策原則。②周期性平衡預算：指政府收支在一個經濟周期(如5年)中保持平衡。某年赤字(chìzì)、某年盈余，以求整個經濟周期盈虧相抵。1.平衡預算的財政思想

是凱恩斯主義的財政思想。（否定了原有的平衡預算觀點）年度平衡預算→周期平衡預算→功能財政

功能財政:政府財政的積極政策是為了實現無通貨膨脹的充分就業。為實現這一目標，預算可以是盈余，也可以是赤字。精品資料功能(gōngnéng)財政的中心思想當經濟中存在大量失業時，政府有責任增加政府支出和減少稅收，實現(shíxiàn)充分就業。即使原來存在預算赤字，政府也要執行擴張性財政政策。當經濟中存在通貨膨脹時，政府要采取緊縮性財政政策即減少支出、增加稅收，

即使原先存在預算盈余，政府也要繼續實施緊縮性政策。

政府為了實現實現無通貨膨脹的充分就業，應根據經濟的變化采取相應的政策措施，需要有赤字就赤字，需要盈余就盈余，而不應單純為財政收支平衡影響政府財政政策。財政預算可盈可虧（赤字）精品資料兩者區別(qūbié)：平衡預算的財政思想以追求政府收支平衡為目標。功能財政思想認為(rènwéi)財政預算的平衡、盈余或赤字都只是手段，實現無通貨膨脹的充分就業才是最終目標。平衡預算的財政思想功能財政的思想精品資料四、充分就業預算盈余與財政政策(cáizhènɡzhènɡcè)方向BS變動(biàndòng)，可能有兩個方面的原因：一是經濟情況本身的變動（市場）

經濟趨向繁榮會使盈余增加或赤字減少，(如投資增加→y↑→BS↑)經濟趨向衰退會使盈余減少或赤字增加，(如投資減少→y↓→BS↓)擴張性財政政策趨向增加赤字或減少盈余；（如政府購買↑→BS↓）緊縮性財政政策趨向增加盈余或減少赤字。（如政府購買↓→BS↑）二是財政政策的變動（政府政策）實際預算盈余BS為:精品資料充分就業預算(yùsuàn)盈余BS*指既定的政府預算，在充分就業的國民收入(guómínshōurù)水平上所產生的政府盈余。

用y和y﹡分別表示實際收入和充分就業的收入，

實際預算盈余BS為:充分就業預算盈余BS*為:P465精品資料1.把收入水平固定在充分就業的水平上，準確判斷財政政策(cáizhènɡzhènɡcè)是擴張的還是緊縮的。如果充分就業的預算盈余(yíngyú)減少了或者預算赤字增加了，就說明財政政策是擴張性的。2.使政策制定者重視充分就業問題。充分就業預算盈余的作用：

BS的變動，可能有兩個方面的原因,

故不能用BS來判斷財政政策方向要用

來判斷財政政策方向精品資料五、赤字(chìzì)與公債①向中央銀行(zhōnɡyānɡyínxínɡ)借債?！醒脬y行(zhōnɡyānɡyínxínɡ)增發貨幣或者說增發高能貨幣→引發通貨膨脹。例如：美國政府債務政府彌補赤字的途徑有：1.政府借債

2.出售政府資產②向國內公眾舉債（商業銀行和其他金融機構、企業和居民）和外國舉債。政府借債又可分為兩類：預算赤字的累積稱為政府債務。精品資料美國政府債務(zhàiwù)政府(zhèngfǔ)債務占GDP的百分比17901810183018501870189019101930195019701990RevolutionaryWar2010CivilWarWorldWarIWorldWarII020406080100120在美國歷史中，政府債務波動的主要原因是戰爭獨立戰爭內戰二戰一戰南北戰爭（1775—1783）1861-1865精品資料六、財政政策(cáizhènɡzhènɡcè)效果的IS-LM圖形分析從IS-LM模型看，財政政策效果的大小是指政府稅收收入、支出變化使IS曲線移動，產生(chǎnshēng)對國民收入變動△y的影響效果。財政政策效果與“擠出效應”精品資料財政政策效果(xiàoguǒ)與“擠出效應”(一)假定政府增加支出△g，則會使IS曲線右移(yòuyí)到IS′在簡單國民收入決定理論中，假定利率不變，則IS右移(yòuyí)的距離是EE″在圖形上，就是指收入從y0增加到y3即增加政府購買支出△g，能帶來若干倍國民收入的水平的提高。IS′Ｅ″ｙ3ｙｙ0ＥISｒ0ｒ簡單國民收入的決定(假定利率r不變)：精品資料財政政策效果(xiàoguǒ)與“擠出效應”（二）由IS-LM模型，政府支出g增加，IS右移，國民收入y增加了，對貨幣的交易需求(xūqiú)增加，導致利率上升。利率的上升抑制了私人投資，由于政府支出存在“擠出”私人投資的問題，因此，新的均衡點只能處于E′收入不可能從y0增加到y3，而只能增加到y1，y1y3就是“擠出效應”。E′LMｙ1ｒ1IS′Ｅ″ｙｙ3ｙ0ＥISｒ0ｒ擠出效應:是指政府支出增加所引起的私人消費或投資降低的效果。

擠出效應越大，財政政策效果越小。政府支出“擠出”私人投資問題財政政策效果擠出效應●●P534第15題（選擇題）答案：C擠出效應發生于？精品資料財政政策效果(xiàoguǒ)的IS-LM圖形分析(一)IS曲線斜率的大小影響財政政策(cáizhènɡzhènɡcè)效果(二)LM曲線斜率的大小影響財政政策效果注意：討論財政政策效果，

以貨幣政策不變為前提條件。精品資料(一)IS曲線斜率的大小(dàxiǎo)影響財政政策效果實行擴張性財政政策，若不考慮擠出效應，由簡單國民收入(shōurù)決定理論，其收入(shōurù)都增加到y3，即均衡點應從E→E″但考慮貨幣市場以后，利率r↑，存在擠出效應。IS平坦（d大，斜率的絕對值?。?，擠出效應y1y3較大，財政政策效果小。IS陡峭（d小，斜率的絕對值大），擠出效應y2y3較小，財政政策效果大。E′EE′LME″IS′ISEy0y1y3IS′E″ISy3y2y0r0r0LM原因:i=e-dr，

r↑

，d越大，私人投資↓多，擠出效應越大，財政政策效果越小。d大d小精品資料在IS曲線的斜率不變時，政府增加(zēngjiā)同樣大的一筆購買支出，LMryoIS1IS2IS3IS4y1y2y3y4IS曲線從IS1移動到IS2，收入(shōurù)增量為y1y2IS曲線從IS3移動到IS4，收入增量為y3y4(二)LM曲線斜率的大小影響財政政策效果LM越陡峭，h小財政政策效果就越小。LM曲線斜率越小，h大財政政策效果越好；h大h小●●精品資料凱恩斯主義的極端(jíduān)情況royr0r0royy0y1y1y0ISISIS′IS′LMLMLM′LM′凱恩斯極端(jíduān)IS在凱恩斯陷阱中移動IS曲線在凱恩斯陷阱中移動，不會產生“擠出效應”，財政政策完全有效。凱恩斯極端:如果出現IS為垂線、LM為水平線的情況，財政政策將十分有效，貨幣政策將完全無效。IS垂直，即d→0LM水平，即h→精品資料ryy0LMISr1OLM′IS曲線(qūxiàn)垂直時，貨幣政策完全無效r0E0E1在凱恩斯陷阱中,即使貨幣政策能夠改變利率，但對增加收入仍沒有作用(zuòyòng)，貨幣政策完全無效。IS垂直，d→0，i=e-dr不改變私人投資

經濟蕭條的20世紀30年代，英國商業行情研究表明信貸成本對投資決策沒有什么作用。即使貨幣政策能改變利率，對收入增加也沒有作用。精品資料擠出效應:是指政府支出增加所引起的私人消費(xiāofèi)或投資降低的效果。充分就業的經濟中，資源充分利用，經濟沒有過剩的生產能力。政府支出增加，在商品市場上購買物品和勞務的需求增加，引起物價水平P上漲。在名義貨幣供給量M不變時，實際貨幣供給量m減少(jiǎnshǎo)。利率上升，擠出私人（企業）投資。三、進一步分析擠出效應1.充分就業經濟中的擠出效應精品資料如果政府支出(zhīchū)增加，引起物價水平P上漲?！?年左右的合同期內，名義工資不變，實際工資下降。→企業對勞動的需求增加，投資、產量增加。長期中貨幣幻覺消失，工人要求漲工資?！髽I勞動成本增加，投資、產量下降。貨幣幻覺與擠出(jǐchū)效應“擠出私人投資”

在非充分就業的經濟中，會存在一些“擠出效應”，但一般不會完全的“擠出”，增加政府支出，能使生產和就業增加。

貨幣幻覺：人們不是對貨幣的實際價值作出反應，而是對用貨幣表示的名義價值作出反應。2.非充分就業經濟的“擠出”精品資料(1)支出乘數的大小。β越大，乘數越大，擠出效應越大。(2)貨幣需求對收入變動的敏感程度k。k越大（很敏感），擠出效應越大。(3)貨幣需求對利率(lìlǜ)變動的敏感程度h。h越?。ú幻舾校瑪D出效應越大。(4)投資需求對利率(lìlǜ)變動的敏感程度d。d越大（很敏感），擠出效應越大。影響擠出(jǐchū)效應的因素：

注：西方學者認為β和k較穩定，擠出效應主要取決于h、d的大小。精品資料財政政策(cáizhènɡzhènɡcè)效果

（擴張性財政政策(cáizhènɡzhènɡcè)，利率r上升）一、財政政策效果的IS—LM分析①IS曲線斜率的大小影響財政政策效果②LM曲線斜率的大小影響財政政策效果二、凱恩斯主義極端IS為垂線、LM為水平線時，財政政策十分有效，貨幣政策完全(wánquán)無效。三、擠出效應影響擠出效應大小的4個因素：β，k，h，d?？偨Y精品資料例題(lìtí)：P483習題135．假設一經濟有如下關系：c=100+0.8yd（消費）i=50（投資）g=200（政府購買支出）tr=62.5（政府轉移支付）單位都是10億美元t=0.25（稅率）①求均衡收入；

②求預算盈余BS；

③若投資增加到i=100時，預算盈余有何變化？為什么會發生這一變化？④若充分就業收入y*=1200，當投資分別為50和100時，充分就業預算盈余BS*為多少？⑤若投資i=50，政府購買g=250，充分就業收入仍為1200，充分就業預算盈余為多少？⑥用本題(běntí)為例，說明為什么要用BS*而不用BS去恒量財政政策的方向？精品資料P483習題(xítí)13答案①y=c+i+g=100+0.8yd+50+200其中(qízhōng)：yd=y-t+tr=y-0.25y+62.5y=100+0.8(y-0.25y+62.5)+250

解得:y=1000②=0.25×1000-200-62.5=-12.5(赤字）③y=c+i+g=100+0.8yd+100+200y=100+0.8（y-0.25y+62.5）+100+200解得y=1125=0.25×1125-200-62.5=18.75（盈余）由預算赤字變成了預算盈余，是因為私人（企業）投資增加，帶動產出y增加，導致出現盈余。（經濟本身的變動，不是財政緊縮的結果。）精品資料④=0.25×1200-200-62.5=37.5無論投資(50或100)為多少，充分就業的預算盈余均為37.5⑤=0.25×1200-250-62.5=-12.5⑥預算盈余BS的變化并不能看出財政政策的方向。在③中投資由50上升為100，收入增加，BS由赤字－12.5變為盈余18.75，但是政府的G、TR沒有變，是經濟本身的變動，不是財政緊縮的結果。BS*中，充分就業的收入是一個穩定的量。只有當G、TR變化，即財政政策變化時才會引起(yǐnqǐ)BS*的變化。

在④→⑤中，盈余變成赤字，完全是由政府購買G從200上升到250的擴張性財政政策形成。所以要用BS*而不是BS去衡量財政政策的方向。精品資料一、商業銀行(shānɡyèyínxínɡ)和中央銀行①負債業務主要是吸收(xīshōu)存款。②資產業務主要包括發放貸款和投資業務。③中間業務是指代客戶辦理支付事項和其他委托事項，從中收取手續費。第三節貨幣政策1.商業銀行主要業務:資產負債XX銀行準備金

$10.00貸款

$90.00存款

$100.00總資產

$100.00總負債

$100.00精品資料是一國最高金融當局(dāngjú)，實施貨幣政策影響經濟。中央銀行(zhōnɡyānɡyínxínɡ)的三個職能：

1.作為發行的銀行，發行貨幣。

2.作為銀行的銀行，為商業銀行提供貸款，集中保管法定存款準備金。

3.作為國家的銀行:

第一，代理國庫（財政的“管家”）

；第二，提供政府所需資金；第三，代表國家與外國發生金融業務關系；第四，執行貨幣政策；第五，監督和管理全國金融活動。2.中央銀行精品資料二、存款(cúnkuǎn)創造和貨幣供給流通(liútōng)中的現金準備金①法定準備金②超額準備金中央銀行發行貨幣居民和企業持有現金和存款商業銀行法定準備金為企業提供貸款銀行體系（一國貨幣供給的總閘門）存款精品資料存款創造和貨幣(huòbì)供給存款準備金：是經常保留的供支付(zhīfù)存款提取用的一定資金。法定準備率：由中央銀行規定的準備金在存款中起碼應當占的比率。準備金一部分是銀行庫存現金，另一部分存放在中央銀行的存款帳戶上。①商業銀行在中央銀行的存款（法定準備金）②商業銀行的庫存現金（超額準備金）貨幣供給：指通貨(現金：硬幣和紙幣）和活期存款的總和。法定準備金：銀行存款中，按法定準備率提留的準備金，就是法定準備金。精品資料1.銀行存款創造(chuàngzào)舉例(jǔlì)：假定法定準備金率為20%，客戶將其一切貨幣收入以活期存款形式存入銀行?？蛻簦ü炯祝?00萬元存入A銀行。精品資料銀行A銀行B銀行C100萬20萬80萬64萬16萬12.8萬51.2萬銀行的存款(cúnkuǎn)創造準備金準備金準備金原始(yuánshǐ)存款100萬元法定準備率rd=20%兩個假設：第一，商業銀行只有法定準備金，無超額準備金;

第二，銀行的客戶將一切貨幣存入銀行，以支票形式支付（無現金漏出）存款貸款公司乙公司甲公司丙公司丁80萬64萬51.2萬存款存款存款精品資料各銀行(yínháng)的存款總和：各銀行(yínháng)的貸款總和：各銀行的準備金總和：500×20%=100（萬美元）是存款總和比例的20%，法定準備金：銀行存款中，按法定準備率提留的準備金，就是法定準備金。精品資料存款人（1）

銀行存款（2）

銀行貸款（3）=（2）×0.8

存款準備金（4）=（2）×0.2甲乙丙…合計1008064…500806451.2…400201612.8…100銀行存款的多倍派生(pàishēng)存款原始(yuánshǐ)存款100萬元法定準備率rd=20%無現金漏出時，準備金總數量上等于原始存款各銀行存款總額各銀行貸款總額精品資料存款總和（D）原始(yuánshǐ)存款（R）法定準備金率（rd）從以上(yǐshàng)例子可知，各銀行的存款總和是：三者關系：精品資料

簡單貨幣創造乘數：中央銀行新增一筆原始(yuánshǐ)貨幣供給,將使活期存款總和擴大為這筆新增原始(yuánshǐ)貨幣的倍。如果這筆原始存款R來自于中央銀行增加一筆原始的貨幣(huòbì)供給，中央銀行新增的這筆原始貨幣(huòbì)供給流入居民或企業手中，使活期存款總額擴大數倍?；钇诖婵羁偤虳為：2.簡單貨幣創造乘數精品資料有超額準備金的貨幣創造(chuàngzào)乘數：超額準備金：超過法定(fǎdìng)準備金要求的準備金。超額準備金率re：超額準備金占存款的比率。有超額準備金的情況：銀行的實際貸款可能會低于其貸款能力。

例如，銀行在某一時期可能找不到可靠的貸款對象、廠商因預期利潤率偏低不愿借款‥‥P470例如原始存款100萬元法定準備率為20%，超額準備金率為5%活期存款總和D為：3.有超額準備金的貨幣創造乘數精品資料有超額準備金和現金(xiànjīn)漏出的貨幣創造乘數：有超額準備金和現金(xiànjīn)漏出的情況：

客戶將得到的貸款不完全存入銀行，而是抽取一定比例的現金rc

例如:現金占存款的比率rc＝5%4.有超額準備金和現金漏出的貨幣創造乘數例如：原始存款100萬元法定準備率為20%，超額準備金率為5%

現金漏出比例5%活期存款總和：精品資料5.貨幣創造乘數基礎(jīchǔ)貨幣以上的分析，我們僅把活期存款當作貨幣供給(gōngjǐ)，而實際上通貨（現金：硬幣和紙幣）也是貨幣供給(gōngjǐ)。存款擴張的基礎：

基礎貨幣：準備金總額（包括法定的和超額的準備金）加上非銀行部門（居民、企業）持有的通貨(現金)。

它會派生出貨幣，是一種高能量、活力強大的貨幣，故又稱高能貨幣或強力貨幣.精品資料用H表示(biǎoshì)基礎貨幣，基礎貨幣(huòbì)與貨幣(huòbì)供給商業銀行在中央銀行的存款（法定準備金）商業銀行的庫存現金（超額準備金）流通中的現金用Cu表示非銀行部門持有的現金數量用Rd表示法定準備金數量用Re表示超額準備金數量基礎貨幣=準備金+流通中的現金用M表示貨幣供給：H=Cu+Rd+Re

M=Cu+D

說明：這里是把活期存款D和通貨Cu看成是貨幣供給，是嚴格意義的狹義貨幣供給M1

精品資料貨幣創造(chuàngzào)乘數貨幣創造(chuàngzào)乘數：式中:rc為現金存款比率，

rd為法定準備金率，

re為超額準備金率。

貨幣創造乘數:一單位高能貨幣能帶來若干倍貨幣供給，這若干倍貨幣供給,即貨幣創造乘數。精品資料貨幣創造(chuàngzào)乘數：與簡單貨幣(huòbì)創造乘數比較無現金漏出rc=0無超額準備金re=0貨幣創造公式：精品資料第16章，P483習題(xítí)14答案什么是貨幣創造乘數？其大小主要和哪些變量在關？一單位的高能貨幣能帶來若干倍貨幣供給，這若干倍貨幣供給即貨幣乘數。式中：rc為現金存款比率，rd為法定準備金率，re為超額準備金率。上式表明(biǎomíng)：貨幣創造乘數與現金存款比率，法定準備金率，超額準備金率相關。精品資料第16章，P483第15題答案(dáàn)貨幣(huòbì)創造乘數：若增加基礎貨幣100億美元，貨幣供給量增加：

精品資料四、貨幣政策(huòbìzhènɡcè)及其工具

貨幣政策：中央銀行通過控制貨幣供給量以及通過貨幣供給量來調節利率進而影響投資(tóuzī)和整個經濟以達到一定經濟目標的行為。中央銀行的貨幣政策工具有哪些？中央銀行的貨幣政策工具：1．再貼現率政策2．公開市場業務3．法定準備率其它：道義勸告注意：1、控制貨幣供應量2、也是通過調節總需求達到目的精品資料貨幣政策的作用(zuòyòng)機制1、利率渠道（主要渠道）M→r→i、C→AD2、信貸(xìndài)渠道M→銀行信貸(xìndài)量→i、C→AD3、股票市場傳導渠道貨幣供給→股票價格→投資→總需求貨幣供給量是怎樣影響總需求的？蕭條時期，擴張性貨幣政策，增加貨幣供給，使利率下降，刺激投資和消費。繁榮時期，緊縮性貨幣政策，減少貨幣供給，使利率上升，減少投資和消費。精品資料再貼現率：中央銀行向商業銀行(shānɡyèyínxínɡ)及其他金融機構放款的利率。中央銀行采取提高再貼現率措施(cuòshī)，→商業銀行向中央銀行借款的成本↑，商業銀行向中央銀行再貼現或借款減少，準備金和貨幣供給量就會減少，降低了商業銀行貸款規模，抑制通貨膨脹。中央銀行采取降低再貼現率措施，→商業銀行向中央銀行借款的成本↓，可刺激商業銀行向中央銀行再貼現或借款，

準備金和貨幣供給量就會增加，增加了商業銀行貸款規模，刺激經濟復蘇。在經濟蕭條時：在通貨膨脹時：1．再貼現率政策特點：主動性差精品資料2．公開市場業務(yèwù)特點：操作靈活/結果容易預測/最常用西方經濟(jīngjì)中，公開市場業務是中央銀行最常用的貨幣政策工具。

中央銀行在債券市場上買進政府債券，把貨幣投放市場。基礎貨幣增加，通過貨幣創造乘數作用，使存款貨幣成倍增加；中央銀行買進債券時，對債券的需求增加，債券價格上升，引起利率降低，利率下降會引起投資增加，刺激經濟復蘇。在通貨膨脹時期：在經濟蕭條時期：

中央銀行賣出政府債券，貨幣回籠,…

…抑制通貨膨脹。

擴大貨幣供給量緊縮貨幣供給量公開市場業務影響基礎貨幣H

指中央銀行在金融市場上公開買進或賣出政府債券，以控制貨幣供給和利率的政策行為。精品資料3．法定(fǎdìng)準備率在經濟衰退時，降低法定準備率，使銀行可以創造更多的貨幣，增加貨幣供給量，降低利率，刺激(cìjī)總需求。在通貨膨脹時，提高法定準備率，使銀行減少可以創造的貨幣，減少貨幣供給量，提高利率，壓縮總需求。4.三種工具之外的其它工具——道義勸告、窗口指導等。

中央銀行決定法定準備率超額準備率的高低由商業銀行自行掌握。

現金存款比率取決于社會公眾行為。特點：效果猛烈例：美國，rd變動1%，導致M變動20億美圓。所以不能輕易變動rd.精品資料

2007年中國央行主要貨幣政策(huòbìzhènɡcè)一覽表

資料來源：中國人民銀行

2007-01-15上調存款準備金率,由9%提高到9.5%2007-02-15上調存款準備金率,由9.5%提高到10%2007-03-17上調利率1年期存款利率至2.79%；1年貸款(dàikuǎn)利率由6.12%提高到6.39%2007-04-16上調存款準備金率,由10%提高到10.5%2007-05-15上調存款準備金率,由10.5%提高到11%2007-05-15外匯存款準備金率由4%提高到5%2007-05-18上調利率1年期存款利率至3.06%；1年貸款(dàikuǎn)利率由6.39%提高到6.57%2007-05-21擴大匯率波動范圍將人民幣每日波幅從0.3%擴大到0.5%2007-06-05上調存款準備金率,由11%提高到11.5%2007-07-21上調利率1年期存款利率上調至3.33%；1年期貸款(dàikuǎn)利率上調至6.84%2007-07-30上調存款準備金率,由11.5%提高到12%2007-08-22上調利率1年期存款利率至3.60%；1年期貸款(dàikuǎn)利率上調至7.02%2007-09-15上調利率1年期存款利率至3.87%；1年期貸款(dàikuǎn)利率上調至7.294%2007-09-25上調存款準備金率,由12%提高到12.5%2007-10-25上調存款準備金率,由12.5%提高到13%2007-11-26上調存款準備金率,由13%提高到13.5%2007-12-25上調存款準備金率,由13.5%提高到14.5%精品資料精品資料央行(yānɡxínɡ)再度降準降息

適逢“霜降”節氣，中國人民銀行再度祭出“雙降”利器。昨天央行宣布，自2015年10月24日起，降息0.25個百分點，并降準0.5個百分點。這是今年以來，第五次降息，第五次降準，第三次“雙降”。值得注意的是，在此次“雙降”的同時，央行還宣布放開存款利率浮動上限。不過央行有關負責人強調，取消對利率浮動的行政(xíngzhèng)限制后，并不意味著央行不再對利率進行管理，利率市場化將進入新的階段。精品資料穩增長調結構促改革的現實(xiànshí)需要

央行有關負責人表示，目前國內外形勢依然復雜，我國經濟增長仍存在一定的下行壓力，需要繼續靈活運用貨幣政策工具加強預調微調，為經濟結構調整和經濟平穩健康發展創造良好的貨幣金融環境?！跋乱徊截泿耪邔⒈３诌B續性和穩定性，加強預調微調，為經濟平穩增長和轉型升級繼續營造松緊適度的貨幣條件。央行將繼續密切監測經濟和物價形勢變化(biànhuà)，綜合運用各種工具組合，保持流動性合理充裕和貨幣市場穩定運行，引導貨幣信貸和社會融資規模平穩適度增長，促進經濟平穩健康發展?！本焚Y料總結(zǒngjié):貨幣政策的運用擴張性貨幣政策：（1）降低法定準備金率（2）降低再貼現率（3）中央銀行(zhōnɡyānɡyínxínɡ)采取在公開市場上買入國債業務緊縮性貨幣政策：（1）提高法定準備金率（2）提高再貼現率（3）中央銀行采取在公開市場上賣出國債業務經濟蕭條,經濟中失業問題嚴重經濟過熱,經濟中通貨膨脹嚴重精品資料五、貨幣政策(huòbìzhènɡcè)操作方式和泰勒規則由斯坦福大學的約翰.泰勒于1993年根據美國貨幣政策的實際經驗，而確定的一種短期利率調整的規則。泰勒認為，保持實際短期利率穩定和中性政策立場，當產出缺口(quēkǒu)為正（負）和通脹缺口(quēkǒu)超過（低于）目標值時，應提高（降低）名義利率。泰勒規則也稱利率規則，該規則表明了中央銀行的短期利率工具依經濟狀態而進行調整的方法。精品資料

泰勒提出，中央銀行的貨幣政策應遵循以下規則：如果真實利率、經濟增長率（從而就業率）和通脹率的關系(guānxì)遭到破壞，貨幣當局就應采取措施予以糾正：若通脹率高于目標值，中央銀行就應將名義利率設定為高于i*，以抑制通貨膨脹；若失業率高于自然失業率，中央銀行就應降低名義利率，以降低失業率。假定p是通貨膨脹率，p*是通貨膨脹的目標，i是名義利率，i*是名義目標利率。從中期來看，i與p是聯系(liánxì)在一起的，如果真實利率給定，那么名義利率和通貨膨脹在中期是oneforone的對應關系。假定u是失業率，u*是自然失業率。精品資料六、貨幣政策(huòbìzhènɡcè)效果的IS-LM圖形分析貨幣政策的效果(xiàoguǒ)如何，取決于IS曲線、LM曲線的斜率：(一)

貨幣政策的效果因IS斜率而異(二)

貨幣政策的效果因LM斜率而異

實際貨幣供給增加（M增加，P不變，m增加）,

就會降低利率r，刺激投資i，增加國民收入yyrLM0LM1IS△r△y精品資料royLM0LM1IS1IS0y1y2y3IS曲線越平坦，增加貨幣供給(gōngjǐ)時，國民收入增加多，貨幣政策效果越好。反之(fǎnzhī)，IS曲線越陡峭，貨幣政策效果越差。(一)貨幣政策的效果因IS斜率而異d大d小—收入變動為y1y3—收入變動為y1y2精品資料royy1y2y3y4LM0LM1IS1IS0(二)貨幣政策的效果(xiàoguǒ)因LM斜率而異反之，LM曲線越陡峭，增加(zēngjiā)貨幣供給時,貨幣政策效果就越好。h大h小增加貨幣供給△m=△m1+△m2●●當IS曲線斜率不變時，LM曲線越平坦，增加貨幣供給時，貨幣政策效果就越差。精品資料古典主義(gǔdiǎnzhǔyì)的極端情況古典主義的極端：如果水平IS曲線和垂直LM相交，這時財政政策(cáizhènɡzhènɡcè)完全無效，而貨幣政策十分有效。LMIS′ISryoIS水平時，IS曲線的斜率為0，說明d→∞若政府支出增加，則有利率r↑①財政政策完全無效：r稍有上升，

i=e-dr私人投資i會大幅度減少→完全的擠出效應，財政政策完全無效。y0精品資料古典主義的極端(jíduān)情況LMLM′ISryo△yIS水平，說明d→∞采取擴張性貨幣政策(huòbìzhènɡcè)，利率r稍有下降，i=e-dr投資增加很多，→y增加多貨幣政策(huòbìzhènɡcè)完全有效。②貨幣政策十分有效：原因之一:原因之二:y0精品資料七、貨幣政策(huòbìzhènɡcè)的局限性①通貨膨脹時期，實行緊縮的貨幣政策的效果較顯著。經濟衰退時期，實行擴張的貨幣政策效果不顯著(流動性陷阱)。②通過增減貨幣供給量影響利率，必須以貨幣流通速度不變為前提。通貨膨脹時期，居民(jūmín)盡快消費，貨幣流通速度加快，減少貨幣供給的效果會打折扣。③貨幣政策存在外部時滯。利率下降，投資增加，擴大生產規模需要有時間,政策產生效果滯后。④貨幣政策效果受國際資金流動影響。例如：緊縮的貨幣政策下，利率r提高，國外資金進入:A.若匯率浮動,則本幣升值，出口減少、進口增加，本國總需求下降；B.若匯率固定，央行為保證本幣不升值，必然拋出本幣，于是本國貨幣供給增加。原先實行從緊的貨幣政策效果會大打折扣。人民幣升值例如100$,過去1年中完成15次交易，通脹后完成25次交易。注：開放經濟下的利率r、匯率e、進出口nx將在第19章分析精品資料美元貶值(biǎnzhí)、人民幣升值

2005年7月21日：1美元兌人民幣8.2700元

2007年7月17日：1美元兌人民幣7.5651元

2008年1月03日：1美元兌人民幣7.2775元

2008年4月21日：1美元兌人民幣7.0078元

2008年10月8日；1美元兌人民幣6.8169元

2005年7月，

827人民幣

2008年10月，

681人民幣100美元(měiyuán)美國產品人民幣升值中國進口增加中國出口減少其它條件不變精品資料貨幣政策(huòbìzhènɡcè)效果

（擴張性貨幣政策(huòbìzhènɡcè)，利率r下降）一、貨幣政策效果(xiàoguǒ)的IS—LM分析①貨幣政策的效果(xiàoguǒ)因IS斜率而異②貨幣政策的效果(xiàoguǒ)因LM斜率而異二、古典主義的極端情況IS曲線水平、LM曲線垂直時，貨幣政策效果(xiàoguǒ)達到最大，財政政策效完全無效。三、貨幣政策的局限性分析貨幣政策4點局限性。總結精品資料royEE′r0LM′LMIS′ISy0y*第四節兩種政策(zhèngcè)的混合使用假定初始階段，收入較低，失業問題大。為了克服蕭條，達到(dádào)充分就業，如果既想增加收入，又不使利率變動，可采取什么政策？

擴張性財政政策，使利率上升，擴張性貨幣政策，利率下降。

兩種政策混合，收入增加，并使利率保持原有水平，投資不被“擠出”。●●●①使一國產出和就業增加；②又要求保持利率不變，不影響企業投資?？刹扇U張性財政和擴張性貨幣政策相混合的辦法。精品資料r①增加投資，要求利率下降，必須使LM曲線右移。是擴張性的貨幣政策，此時y增加了。②保持y不變，IS曲線必須左移，是緊縮性的財政政策(增加稅收)。此時y減少了。結果(jiēguǒ)，產出y不變，總需求的結構變化了。投資增加了，消費支出減少了。yIS0IS1LM0LM1基本知識：增加投資要降低(jiàngdī)利率，政策上要選擇增加貨幣供給。減少消費要降低(jiàngdī)人們的可支配收入，政策上要選擇增加稅收。如何調整總需求的結構？投資i↑,消費c↓●假定經濟最初處于充分就業，政府政策要保持總需求不變，均衡產出y不變。是擴張性的貨幣政策和緊縮性的財政政策(增加稅收)的組合?！窬焚Y料財政政策和貨幣政策組合(zǔhé)的分析：第一種：有經濟蕭條(xiāotiáo)，但經濟蕭條(xiāotiáo)不太嚴重。擴張性財政政策刺激總需求，緊縮性貨幣政策控制通貨膨脹。第二種：嚴重通貨膨脹。緊縮性財政政策降低總需求。緊縮性貨幣政策，提高利率。第三種：有通貨膨脹，但通貨膨脹不太嚴重。緊縮性財政壓縮總需求，擴張性貨幣政策降低利率，以免財政政策緊縮過度而衰退。第四種：嚴重的經濟蕭條(xiāotiáo)。擴張性財政政策增加總需求，擴張性貨幣政策降低利率，克服“擠出效應”。雙擴張政策雙緊縮政策

凱恩斯認為，貨幣政策有局限性，財政政策是有力的，最直接的宏觀經濟調節手段。精品資料財政政策(cáizhènɡzhènɡcè)和貨幣政策混合使用的政策效應政策混合產出y利率r1擴張性財政政策、緊縮性貨幣政策不確定

上升2緊縮性財政政策、緊縮性貨幣政策減少不確定3緊縮性財政政策、擴張性貨幣政策不確定下降4擴張性財政政策、擴張性貨幣政策增加不確定1蕭條(xiāotiáo)，但不嚴重３通脹，但不嚴重２嚴重通貨膨脹４嚴重經濟蕭條yryyyrrrIS0LM0IS1LM1精品資料案例：中國(zhōnɡɡuó)的宏觀經濟政策搭配實踐時間財政政策貨幣政策1988年9月—1990年9月緊縮緊縮1990年9月—至1991年2月緊縮寬松1992年1月—1993年6月寬松寬松1993年7月—1996年底適度從緊

適度從緊

1997—2003年底積極的穩健的2004~2007穩健的穩健的2008年穩健的從緊的2009—至今擴張適度寬松從改革開放至今，中國宏觀經濟政策調整一共經歷了8次宏觀調控實踐，其中7次是反通脹的緊縮性調控、1次是反通縮的擴張性調控。按時間順序排列，主要包括以下幾個(jǐɡè)時期：

精品資料從1988年初開始，中國經濟進人過熱狀態，表現為經濟高速增長(工業產值增幅超過20％)、投資迅速擴張(1988年固定資產投資額比1987年增長18.5％)、物價上漲迅速(1988年10月物價比上年同期上升27.1％)、貨幣回籠緩慢(流通中的貨幣增加了46.7％)和經濟秩序混亂。在這種形勢下，中國于1988年9月開始實行“雙緊”政策。具體措施有：收縮基本建設規模、壓縮財政支出、壓縮信貸規模、嚴格控制現金(xiànjīn)投放和物價上漲、嚴格稅收管理等等。“雙緊政策”很快見效，經濟增長速度從20％左右跌至5％左右，社會消費需求大幅下降，通貨膨脹得到遏制，1990年第三季度物價漲幅降到最低水平，不到1％。

第一階段（1988年9月—1990年9月）：

“緊財政緊貨幣(huòbì)”的雙緊政策精品資料第二階段(1990年9月至1991年2月)：

“緊財政松貨幣(huòbì)”的一緊一松政策在“雙緊政策”之后，中國經濟又出現了新的失衡。表現為市場銷售疲軟，企業開工不足，企業資金嚴重不足，三角債問題突出，生產大幅下降。針對上述情況，從1991年初開始，實行了松的貨幣政策，中央銀行陸續多次調低存貸款利率，以刺激消費、鼓勵投資。這些政策在實施之初效果并不顯著，直到1991年下半年，市場銷售才轉向(zhuǎnxiàng)正常。精品資料第三階段(1992年1月至1993年6月)：

“松財政松貨幣(huòbì)”的雙松政策。1992年，財政支出4426億元，其中財政投資1670億元，分別比年初預算增長107％和108％。信貸規模也大幅度增長，貨幣凈投放額創歷史最高水平?！半p松政策”的成效是實現了經濟的高速增長，1992年GDP增長12.8％，城市居民人均收入增長8.8％，農村居民人均收人增長5.9％。但是“雙松政策”又帶來了老問題。即通貨膨脹加劇(jiājù)、物價指數再次超過兩位數；短線資源再度緊張。精品資料第四階段(1993年7月至1996年底)：“適度從緊的財政與貨幣政策”具體措施有：控制預算外投資規模；控制社會集資搞建設；控制銀行同業拆借；提高存貸利率等等。與1988年的緊縮相比，財政沒有大動作，但貨幣緊縮力度較緩。適度的“雙緊政策”使我國的宏觀經濟終于成功實現了“軟著陸”。各項宏觀經濟指標表現出明顯的改善：1996年GDP的增長率為9.7％，通貨膨脹率降為6.1％；外匯儲備達到1000多億美元。這次政策配合實施被認為是中國治理宏觀經濟成效較好的一次，為中國以后(yǐhòu)實施經濟政策積累了正面的經驗。精品資料第五階段(1997~2003年底)積極的財政政策、穩健的貨幣政策

1997年到1998年，中國經濟發展經受了亞洲金融危機和國內自然災害等多方面的沖擊。經濟問題表現為通貨緊縮式的宏觀失衡，經濟增長的力度下降，物價水平持續下降，失業增加，有效需求不足，出口不振等。面臨新形勢，中國政府實施了較有力度的財政擴張政策，其措施是大量發行國債，投資于基礎設施方面的建設；實施適當的貨幣政策，連續下調(xiàdiào)人民幣存貸款利率，改革商業銀行體系等。這些政策使中國經濟成功地應對了亞洲金融危機的挑戰，保持的國民經濟的持續增長。精品資料第六階段（2004~2007）“雙穩健(wěnjiàn)”的財政政策和貨幣政策2004年年初，承接上一年發展的良好勢頭，經濟繼續保持快速增長。但同時信貸規模增長偏快，消費價格指數高位運行，通貨膨脹壓力逐漸加大。長期建設(jiànshè)國債的發行額由1100億元減少到800億元，減少了300億元。貨幣政策總體上也屬于穩中偏緊型：提高存款準備金率、實行差別準備金制度、提高存貸款利率等靈活多樣的貨幣政策手段來適當控制銀行信貸投放的規模和速度。這些政策使物價水平穩定，通貨膨脹預期下降，工業產品結構調整取得新進展，三次產業之間不協調的問題開始出現解決的跡象，投資與消費的關系趨于協調。精品資料2023/2/4第七階段（2008年）：

從緊的貨幣政策與穩健(wěnjiàn)的財政政策2007年夏美國次貸危機暴發，由其引發了歷史上罕見的國際(guójì)金融危機。2007年中國國內的社會固定資產投資同比增長24.8%，進出口總額同比增長23.5%，物價上漲壓力很大，全年漲幅達到4.8%。在宏觀經濟政策上，重點是“防止經濟增長由偏快轉為過熱、防止價格由結構性上漲演變為明顯通脹”（即“雙防”）；繼續實施穩健的財政政策，將貨幣政策由“穩健”轉變為“從緊”。這是中國10年來首次提出“從緊”的貨幣政策，至此，已實施10年的“穩健”貨幣政策行將結束。

精品資料第八階段（2009年至今）：

適度(shìdù)寬松的貨幣政策與擴張的財政政策2009年是進入新世紀以來中國經濟發展最為困難的一年。2009年經濟工作的首要任務，宏觀政策基調確定為“保增長、擴內需”中國在宏觀經濟層面上，財政政策由“穩健”轉為“積極”，重點(zhòngdiǎn)要以擴大消費需求為核心，以加快改革為重點(zhòngdiǎn)，綜合運用各種財政手段，配合金融政策和其他手段，來改善經濟結構和拉動經濟增長。貨幣政策從緊縮向適度寬松轉變，并對應對舉措進行配套和完善，逐步形成應對金融危機、保持經濟平穩較快發展的一個比較系統完整的應對方案，被稱之為“一攬子計劃”。精品資料西方宏觀經濟政策(zhèngcè)及理論是國家干預和經濟自由兩大思潮的交替和反復的演進。新古典(gǔdiǎn)綜合學派貨幣主義學派供給學派理性預期學派（經濟自由）新凱恩斯主義經濟學（強調微觀基礎的國家干預）凱恩斯主義20世紀30年代20世紀60年代末期20世紀70年代20世紀80年代1937年希克斯IS-LM模型1956年索羅的新古典增長模型(20章)1958年菲利普斯曲線（18章）（18章）經濟滯脹“單一規則”以一定的貨幣存量作為控制經濟唯一因素的貨幣政策大幅度減稅以增加個人收入和企業利潤，刺激工作和經營積極性精品資料凱恩斯國家干預主義對解決上世紀30年代資本主義經濟