1.如何處置你的壓歲錢

2.你是“月光族”嗎?

3.定期存款你會轉存嗎?

4.你有遠期理財規劃嗎?[案例導入]《新約·馬太福音》中有這樣一個故事，國王遠行前交給三個仆人各一錠銀子，并讓他們在自己遠行期間去做生意。國王回來后把三個仆人召集到一起，發現第一個仆人已經賺了十錠銀子，第二個仆人賺了五錠銀子，只有第三個仆人因為怕虧本什么生意也不敢做，最終還是攥著那一錠銀子。

于是，國王獎勵了第一個仆人十座城邑，獎勵了第二個仆人五座城邑，第三個仆人認為國王會獎給他一座城邑，可國王不但沒有獎勵他，反而下令將他的一錠銀子沒收后獎賞給了第一個仆人。國王降旨說：“少的就讓他更少，多的就讓他更多”。這個理論后來被經濟學家運用，命名為“馬太效應”。俗話說，你不理財，財不理你。如果“窮人”不改變理財思路，繼續保守理財的話，那還是會應驗馬太福音中的那句經典之言：讓貧者越貧，富者越富吧！其實，財務管理的實質就是生財、聚財之道，資本有其自身的運動法則，掌握了它，你就開啟了財富之門。第一章財務管理概述第一節財務管理的產生與發展第二節財務與財務經理第三節財務管理目標第四節財務管理的基本環節學習目標

★

了解財務管理的內容、財務經理的職責★熟悉公司制下股東與經營者、股東與債權人、公司與社會三種委托代理關系★熟悉財務管理目標的協調和財務管理的基本環節

★了解財務管理的產生與發展歷程1.1財務管理的產生和發展

原始社會的中期,第一次社會大分工財務產生的雛形

財務初步產生財務進一步完善

手工業從農業中分離出來

,第二次社會大分工

商人的出現,第三次社會大分工

表現①貨幣已轉化為本金

表現②本金的投入與收回的不斷進行，已產生了簡單的本金循環周轉運動。

從財務的歷史發展過程可以看出，財務始終是商品生產經營管理中最重要的組成部分。

1.1.1西方近代財務管理的發展1.1.2中國社會主義財務管理的發展1.1.3財務學的分類1.1財務管理的產生和發展

1.1.1西方近代財務管理的發展可劃分為三個大的階段:1．籌資管理與財務核算為主階段2．成本管理與財務監督為主階段3．投資管理與財務決策為主階段1.1.2中國社會主義財務管理的發展經歷了不同的發展階段:1．成本管理與財務核算、監督為主階段2．分配管理與財務控制、考核為主階段3．籌資管理與財務預測、決策為主階段1.1.3財務學的分類財務學又稱理財學，它有三大分支

:宏觀財務學（Macro—finance）投資學（Investment）公司財務學（Corporatefinance）1.1.3財務學的分類

國際上通行的另一種劃分方法是把財務學分成五個分支，即：①公司財務學（Corporatefinance）；②個人財務學（Personalfinance）；③財政學（PublicFinance）；④國際金融學（InternationalFinance）；⑤跨國公司財務學（Multinationalfinance）。1.2財務與財務經理一、財務管理的內容二、財務經理的職責三、財務經理職責的變革一、財務管理的內容（一）財務管理的含義

財務管理是研究公司資源的取得與使用的一種管理活動?；I資活動投資活動（二）財務管理的基本內容

◆

長期投資管理（資本預算）

◆長期籌資管理

◆營運資本管理凈營運資本長期投資管理營運資本管理長期籌資管理流動資產流動負債固定資產無形資產其他資產長期負債股本留存收益投資活動籌資活動注：股利政策可看作是籌資活動的一個組成部分

財務管理基本內容——資產負債表模式二、財務經理的職責企業組織結構（簡化）執行總裁財務經理（CFO）生產經理行銷經理成本會計經理財務會計經理資料處理經理稅務經理信用經理現金經理現金管理資本籌措……主計長司庫監管監管財務規劃財務政策……董事會財務經理的主要職責（1）籌資（2）投資（3）分析（4）再投資（5）分紅付息

？

實物資產投資為公司創造未來價值（公司）商品市場投資估價未來價值？

金融資產投資為投資者創造價值（投資者）資本市場籌資估價資本增值財務主管（CFO）三、財務經理職責的變革

國際會計師聯盟（IFAC）下屬的財務與管理會計委員會（FMAC）于2002年1月發表的一份題為“2010年首席財務主管的任務”（TheRoleoftheChiefFinancialOfficerin2010）的研究報告中對財務主管未來職責的展望，主要有以下8個方面：

1.戰略規劃已成為CFO工作中的關鍵部分；

2.在電子商務蓬勃發展、公司數字化生存的環境下，對信息進行流程化管理；

3.以價值為基礎的財務運營管理（包括稅務、現金流量管理、業績評估和風險管理等方面）是CFO工作的重心；

4.CFO在構建公司治理結構中將更有所作為，結構簡單、堅守誠信將成為主流選擇；

5.CFO的關注點將從財務監控與信息加工中解脫出來，成為溝通企業內外的信息橋梁；

6.在高層經營班子里，CFO將與CEO結為伙伴關系；

7.在資本全球化的大趨勢下，在不同國度面對不同的投資者，為公司營造良好的投資者關系是CFO面臨的重大挑戰；

8.如果能夠出現一套全球統一的會計準則和財務報告標準，將大大簡化企業的披露成本。CFO將成為企業戰略的領導人1.3財務管理目標一、財務管理目標評價二、實務中的財務管理目標三、目標實施與代理問題一、財務管理目標評價★

財務管理目標是一切財務活動的出發點和歸宿?！镒罹哂写硇缘呢攧展芾砟繕擞幸韵聨追N觀點：利潤最大化股東財富最大化公司價值最大化（一）利潤最大化1.以利潤最大化作為財務管理目標的原因：◎

符合人類生產經營活動的目的，即最大限度地創造剩余產品；◎

資本的使用權最終屬于獲利最多的企業；◎

只有獲利，才能使整個社會財富實現最大化。2.

以利潤最大化作為財務管理目標存在的缺陷●沒有考慮貨幣的時間價值；●

沒有反映創造的利潤與投入的資本之間的關系；●

沒有考慮風險因素；●

可能會導致公司的短期行為。（二）股東財富最大化

1.股東財富的確定

股東財富=股票數量×股票價格當股票數量一定的前提下，股票價格達到最高時，股東財富達到最大

2.股東財富最大化作為財務管理目標的優點

◎

能夠考慮到取得收益的時間因素和風險因素◎

能夠克服企業在追求利潤上的短期行為◎能夠充分體現企業所有者對資本保值與增值的要求（二）股東財富最大化

1.股東財富的確定

股東財富=股票數量×股票價格當股票數量一定的前提下，股票價格達到最高時，股東財富達到最大

2.股東財富最大化作為財務管理目標的優點

◎

能夠考慮到取得收益的時間因素和風險因素◎

能夠克服企業在追求利潤上的短期行為◎能夠充分體現企業所有者對資本保值與增值的要求3.以股東財富最大化作為財務管理目標的缺點●

只適用于上市公司，對非上市公司則很難適用；●股票價格的變動是受諸多因素影響的綜合結果，它的高低實際上不能完全反映股東財富或價值的大??；●

實際工作中可能會導致公司所有者與其他利益主體之間產生矛盾與沖突。問題：在風險相同的情況下，為什么提高投資報酬率有助于增加以股東財富？原因在于風險和投資報酬率是影響估價的直接因素，在風險相同的情況下，投資報酬率就成了唯一直接影響因素了。（三）

公司價值最大化

1.公司價值的確定

公司價值是指公司全部資產的市場價值，即公司資產未來預期現金流量的現值。公司價值=債券市場價值+股票市場價值

2.公司價值最大化作為財務管理目標的優點

◎

考慮了貨幣的時間價值和投資的風險價值；

◎反映了對公司資產保值、增值的要求；

◎有利于克服公司的短期行為；

◎有利于社會資源的合理配置，實現社會效益最大化。3.以公司價值最大化最為財務管理目標的缺陷

●對非上市公司很難適用；

●公司價值，特別是股票價值并非為公司所控制，其價格波動也并非與公司財務狀況的實際變動相一致，這對公司實際經營業績的衡量也帶來了一定的問題。問題：既然企業的財務目標是企業價值而非利潤，為什么企業經常以利潤大小作為評價方案優劣的標準？原因在于企業價值是對財務目標的最好概括并，不否認利潤是企業的目標之一。在風險相同、收益相同并且時間分布相同的情況下，利潤大小就決定了方案對企業價值的貢獻。以利潤作為目標，在特定的環境下是正確的。追求利潤不是“錯誤”，而只是一種片面性。案例分析近年來，寶鋼股份從增強寶鋼核心競爭力及實現企業價值最大化的目標出發，逐步建立起一套具有公司特色的、適應企業生產經營管理需要的“以價值最大化為導向的財務管理體系”，這一體系使公司的收入、成本、費用、利潤、企業價值等都處于嚴密的財務管理之下，從根本上保證了企業經營質量，企業財務管理的價值創造能力得到了顯著提升。2010年4月29日的報告數據顯示，寶鋼股份的每股收益為0.24元，資產長期負債率為10.45，資產負債率為52.94%，主營業務收入年增長率為9.43%，凈利潤年增長率為15.89%。概括地說，寶鋼股份財務管理的基本內容是：以企業價值最大化為導向，以全面預算管理為龍頭，以資本運作為手段，以信息化技術為基礎。二、實務中的財務管理目標

一個國際化的研究小組對美國、日本、法國、荷蘭和挪威5個國家的87家企業進行調查，其中主要的財務管理目標有：

▼每股收益率的增長

▼資本可獲得性

▼銷售利潤率（投資收益率）▼股票價格升值和股利

5種財務管理目標排序排序法國日本荷蘭挪威美國12345樣本數每股收益增長資本可獲得性股價升值和股利銷售利潤率息稅前收益8每股收益增長銷售利潤率投資收益率資本可獲得性賬面價值20每股收益增長投資收益率資本可獲得性市盈率銷售利潤率13資本可獲得性投資收益率息稅前收益銷售利潤率股價升值26每股收益增長投資收益率股價升值和股利股票市場價值銷售利潤率20Y.賽迪(Y.Shetty)對北美一些大公司調查：目標類型公司數量百分比（%）*獲利能力增長率市場份額社會責任員工福利產品質量和服務研究與發展多元化經營效率財務穩定性資源保存管理發展跨國經營合并其他736754535149444241403229241415898266656260545150493935291718股東債權人管理者職工社區環境客戶供應商政府公司契約模型三、目標實施與代理問題公司代理關系模式社區供應商客戶政府……公司股東

債權人

經營者委托人委托人代理人代理人

社會公司制下，委托代理關系主要表現在三個方面：▲股東與經營者▲股東與債權人▲公司與其他關系人

(一）股東與經營者股東目標：實現資本的保值、增值，最大限度地提高資本收益，增加股東價值。

它表現為貨幣性收益目標經營者目標：最大限度地獲得高工資與高獎金；盡量改善辦公條件，追求個人聲譽和社會地位。它表現為貨幣性收益與非貨幣性收益目標。2.二者目標函數不一致的具體表現：1.二者之間代理關系產生的首要原因：資本所有權與經營權的分離委托人代理人激勵機制A路徑B路徑監督機制3.解決股東與經營者之間矛盾與沖突的方法3.解決股東與經營者之間矛盾與沖突的方法通過經營業績考評等監督方式解聘——通過所有者約束經者接收——通過市場約束經營者

將經營者的報酬與其績效掛鉤，以使經營者自覺采取能滿足企業價值最大化的措施方法一建立監督機制方法二建立激勵機制基本方式◆股票期權◆年薪制（二）股東與債權人股東

目標：借入資金擴大生產經營

它強調借入資金的收益性債權人

目標：貸出資金，希望能夠到期收回本金并獲得一定的利息收入它強調貸款的安全性1.二者之間矛盾與沖突的根源：風險與收益的“不對等契約”2.二者目標函數不一致的具體表現：

V>B,S=V-B,債權人索償權=BV≤B,S=0,債權人索償權≤B公司價值（V）B=$100債券價值（B）股票價值（S）B價值股權、債權、公司價值

3.股東傷害債權人利益的具體表現☆股東不經債權人同意，可能要求經營者改變借入資金的原定用途，將其投資于風險更高的項目?！罟蓶|可能未征得債權人同意，而要求經營者發行新債券或舉借新債，致使債權人舊債價值降低。

RJRNabisco公司30年期債券（利率為8.5%,2016年到期）1988年月10月20日RJRNabisco：杠桿收購宣布后債券的價格日價格（美元）債權侵蝕股利支付下降股利支付上升股利支付變動對債券超額投資收益率的影響（%）1989年，Colt公司以出售流動資產的現金用做股利支付（股利約為股票價格的50%)，其債券等級從投資極降為垃圾級資本轉移

4.債權人為保護自己的利益通常采取的措施第一，降低債券投資的支付價格或提高資本貸放的利率；第二，在債務契約中增加各種限制性條款進行監督。

（三）公司與其他關系人

■社會成本是指公司經營過程中產生，不能追索或向公司收取費用以彌補的成本

■有關公司與社會相互關系的假設：一般當確定公司或股東財富最大化目標時，假設因此而產生的社會成本像其他成本項目一樣可以向公司追索和收取補償費，或者相對財富最大化所產生的價值，社會成本很小。大多數情況下，這些假設并不合理。■理論學家認為，當公司知道存在巨大社會成本時，財富最大目標應服從廣義的社會利益。百年粘合劑老店富勒公司（H.B.Fuller):

客戶第一，員工第二，股東第三，社區第四。這是我們的信條。聯想集團：為客戶：聯想將提供信息技術、工具和服務，使人們的生活和工作更加簡便、高效、豐富多彩為股東：回報股東長遠利益為員工：創造發展空間，提升員工價值，提高生活質量為社會：服務社會文明進步金融市場財務目標信息隱藏信息延緩信息誤導信息公司價值股票價值+債券價值市場效率信息問題公司與金融市場EPS與DPS一周的變動情況研究表明：星期五公布的有關收益與股利的信息比該周其他日期公布的信息包含更多的不利消息4.財務管理的基本環節一、財務管理環境的分類二、財務管理的基本環節1.3.1財務管理環境的分類1.3.2財務管理環境的內容1.3.3財務管理環境對財務管理目標的影響

1.3財務管理的環境1.3.1財務管理環境的分類1．按財務管理環境涉及的范圍分類：宏觀財務管理環境微觀財務管理環境

2．按財務管理環境的穩定性分類相對穩定的財務管理環境處于顯著變動狀態的財務管理環境法律環境

金融環境

經濟環境

財務管理環境企業組織形式的法律

經濟發展水平

經濟政策

利息率

金融機構

金融市場

企業稅收方面的法律

經濟周期

1.3.3財務管理環境對財務管理目標的影響

期初財務狀況

其它財務管理營運財務管理投資財務管理股利分配籌資財務管理期末財務狀況本期財務循環下期財務循環上期財務循環財務管理循環圖1.3.3財務管理環境對財務管理目標的影響

1.4.1財務預測1.4財務管理的基本環節明確預測目標搜集相關資料建立預測模型確定財務預測結果

步驟1.4.1財務