第5章企業營運能力分析學習目的與要求1．了解企業營運能力分析的基本內容和方法。

2．掌握總資產周轉率、流動資產周轉率、應收賬款周轉率、存貨周轉率和固定資產周轉率等指標的分析方法。

3.理解資產運用效率的影響因素。學習重點：資產運用效率主要指標的含義、計算及分析方法學習難點：

資產運用效率主要指標的運用。

企業營運能力的含義

營運能力主要指企業資產運用效率與效益。企業營運資產的效率主要指資產的周轉率或周轉速度。企業營運資產的效益通常是指企業的產出額與資產占用額之間的比率。企業營運能力分析就是要通過對反映資產營運效率與效益的指標進行計算與分析，評價企業的資產運用效率，為企業提高經濟效益指明方向。

企業生產經營資金周轉的速度越快，表明企業資金利用的效果越好效率越高，企業管理人員的經營能力越強。企業營運能力的實質企業營運能力的實質，就是要以盡可能少的資產占用、盡可能短的時間周轉，生產盡可能多的產品，實現盡可能多的營業收入，創造盡可能多的純收入。企業營運能力分析主要內容1、流動資產營運能力分析：流動資產周轉率分析、應收賬款周轉率分析、存貨周轉率分析；2、固定資產利用效果分析：固定資產收入率分析、固定資產產值率分析。

3、總資產營運能力分析：總資產周轉率分析、總資產產值率分析、不良資產比率分析；

企業營運能力的分析意義股東通過資產運用效率分析，有助于判斷企業財務安全性及資產的收益能力，以進行相應的投資決策。債權人通過資產運用效率分析，有助于判明其債權的物質保障程度或其安全性，從而進行相應的信用決策。管理者通過資產運用效率的分析，可以發現閑置資產和利用不充分的資產，從而處理閑置資產以節約資金，或提高資產利用效率以改善經營業績。

第一節流動資產營運能力分析資產周轉速度是衡量企業營運效率的主要指標。資產周轉速度越快，表明資產可供運用的機會越多，使用效率越高；反之，則表示資產利用效率越差。資產周轉速度快慢，通常使用資產周轉率（次數）和資產周轉期（天數）兩個指標。第一節流動資產營運能力分析一、流動資產周轉率分析流動資產周轉次數

=計算期主營業務收入凈額÷全部流動資產平均余額其中：主營業務收凈額=主營業務收入-銷貨退回、折讓、折扣平均流動資產總額=（年初流動資產總額+年末流動資產總額）/2

注:時點指標與時期指標的協調反映了企業全部流動資產的使用效率。體現了單位流動資產實現的價值補償。在計算中，可使用利潤表中的營業收入第一節流動資產營運能力分析流動資產周轉天數=計算期天數/流動資產周轉次數=360天/流動資產周轉次數計算期天數：月按30日，年按360日。第一節流動資產營運能力分析注意：1.計算期天數，從理論上說應使用計算期間的實際天數，但為了計算方便，全年按360天計算，季度按90天計算，月度按30天計算。第一節流動資產營運能力分析說明：營運能力周轉次數指標是正指標，值大次數多，周轉愈快，資產利用效果越好；周轉天數指標是反指標，值小天數少，周轉愈快，資產利用效果越好。第一節流動資產營運能力分析指標意義流動資產周轉率指標不僅反映流動資產運用效率，同時也影響著企業的盈利水平。企業流動資產周轉率越快，周轉次數越多，表明企業以相同的流動資產占用實現的營業收入越多，說明企業流動資產的運用效率越好，進而使企業的償債能力和盈利能力均得以增強。反之，則表明企業利用流動資產進行經營活動的能力差，效率較低。第一節流動資產營運能力分析例：XYZ公司2002年銷售收入凈額15000萬元，2002年流動資產期初數為3050萬元，期末數為3500萬元，則該公司流動資產周轉指標計算如下：流動資產周轉加快效果分析加快流動資產周轉，可以使企業在銷售規模不變的條件下，運用更少的流動資產，形成流動資產節約額。流動資產周轉加速，可以使企業在流動資產規模不變的條件下，增加企業的收入。二應收賬款周轉率分析應收賬款周轉率=

主營業務收入凈額應收賬款平均余額

應收賬款平均余額=（應收賬款余額年初數+應收賬款余額年末數）/2公式中的應收賬款應包括全部賒銷賬款。。應收賬款”和“應收票據”

計算時以銷售收入凈額來代替賒銷凈額

二應收賬款周轉率分析用時間表示的周轉速度是應收賬款周轉天數，也叫平均應收賬款回收期或平均收現期，表示企業從取得應收賬款的權利到收回款項、轉換為現金所需要的時間。應收賬款周轉天數=360/應收賬款周轉率（次數）

指標意義

應收賬款周轉率指標影響著應收賬款的質量和流動性，質量指應收賬款無損失收回的可能性，而流動性指應收賬款轉換成現金的速度。一定時期內周轉次數多，周轉天數少表明：

1）企業收賬迅速，信用銷售管理嚴格(或調整企業信用政策)。2）應收賬款流動性強，從而增強企業短期償債能力。3）可以減少收賬費用和壞賬損失，相對增加企業流動資產的投資收益。指標運用將企業收款期與企業允許的銷售信用期比較，可評價顧客付款的及時性。結合賬齡分析可以發現極端客戶。在評價收款期時，要考慮應收賬款、銷售額和利潤之間的關系。在以下情況下，企業可實施更寬松的信用政策：

1、一種新產品剛上市；

2、銷售是為了利用閑置的生產能力；

3、出現特殊競爭時；分析時還應結合壞賬準備與應收賬款比率的趨勢變化。指標運用

對應收賬款周轉率的分析，應注意的問題：（1）影響應收賬款周轉率下降的原因主要是企業的信用政策、客戶故意拖延和客戶財務困難。（2）應收賬款是時點指標，易于受季節性、偶然性和人為因素的影響。為了使該指標盡可能接近實際值，計算平均數時應采用盡可能詳細的資料。（3）過快的應收賬款周轉率可能是由緊縮的信用政策引起的，其結果可能會危及企業的銷售增長，損害企業的市場占有率。三、存貨周轉率其表示方式有兩種：當存貨周轉速度偏低時，可能由以下原因引起：經營不善，產品滯銷；預測存貨將升值，而故意囤積居奇，以等待時機獲取重利；企業銷售政策發生變化。指標意義存貨周轉率指標的好壞反映企業存貨管理水平的高低，它影響到企業的短期償債能力，是整個企業管理的一項重要內容。一般來講，存貨周轉速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨轉換為現金或應收賬款的速度越快。因此，提高存貨周轉率可以提高企業的變現能力。

通過存貨周轉率，有利于找出存貨管理存在的問題：原材料周轉率=耗用的材料成本/原材料平均余額在產品周轉率=耗用的制造成本/在產品平均余額產成品周轉率=結轉的產品成本/產成品平均余額存貨是流動資產的重要組成部分，其質量對企業短期償債能力的有重大影響。指標意義補充：存貨周轉率存貨周轉率有兩種計算方式。一是以成本為基礎的存貨周轉率，主要用于流動性分析。二是以收入為基礎的存貨周轉率，主要用于盈利性分析。以成本為基礎的存貨周轉率，可以更切合實際的表現存貨的周轉狀況；而以收入為基礎的存貨周轉率維護了資產運用效率比率各指標計算上的一致性,由此計算的存貨周轉天數與應收賬款周轉天數建立在同一基礎上，從而可直接相加并得營業周期。

營業周期=存貨周轉天數+應收賬款周轉天數所謂營業周期也就是從購入存貨到售出存貨并變現所需經歷的時間。

營業周期短，說明資金周轉速度快。存貨周期經營現金周期經營周期信用購入商品（原材料）付款信用銷售商（產）品收回帳款應收賬款周期

營

業

周

期在分析公司短期資產的流動性問題時，由于不同公司采取的信用政策不盡相同，在不同公司之間單獨比較應收賬款周轉率(或周轉天數)，或者單獨比較存貨周轉率(或周轉天數)，往往就不具有可比性，而以營業周期進行橫向比較則可較好地解決這一問題。我們發現，A公司的應收賬款周轉效率優于B公司，但B公司的存貨周轉效率優于A公司。在這兩個最為重要的流動資產項目的周轉效率上，A、B兩個公司互有長短。但是，這并不意味著它們在這兩個流動資產項目上的周轉效率是沒有差異的。因為，若計算它們各自的營業周期就會發現，A公司的營業周期是230天，而B公司則為240天。這就說明總體來看，A公司要優于B公司。

應收帳款周轉天數存貨周轉天數營業周期A公司100130230B公司1301102404.流動資產周轉率

營業收入流動資產周轉率(次/一定時期)＝────────流動資產平均余額企業流動資產周轉率越高，周轉期越短，表明流動資產周轉的越快，企業以相同的流動資產占用實現的銷售收入越多，說明企業流動資產的運用效率越高，進而使企業的償債能力和盈利能力均得以增強。

營業收入固定資產周轉率(次/一定時期)＝────────固定資產平均余額5.固定資產周轉率

6.總資產周