第五章企業籌資管理（上）第一節企業籌資概述第二節企業籌資的類型第三節資金需要量的預測第四節股權性資金的籌集第五節債權性資金的籌集第六節混合性資金的籌集1一、籌資的概念

企業根據生產經營、對外投資和調整資本結構等的需要，籌措集中資金的行為。第一節企業籌資概述二、籌資的動機

擴張性籌資動機償債性籌資動機混合性籌資動機2（一）籌資渠道P147政府財政資本銀行信貸資本非銀行金融機構資本其他法人資本民間資本企業內部資本國外和我國港澳臺資本三、企業籌資渠道與方式

3投入資本（吸收直接投資）發行股票（普通股）發行優先股發行債券租賃（融資租賃）銀行借款商業信用發行商業本票（二）籌資方式4（三）企業籌資渠道與籌資方式的配合投入資本發行股票發行債券商業本票銀行借款商業信用租賃政府財政資本∨∨銀行信貸資本∨非銀行金融機構資本∨∨∨∨∨∨∨其他法人資本∨∨∨∨∨∨民間資本∨∨∨∨企業內部資本∨∨國外和我國港澳臺資本∨∨∨∨∨∨∨5四、企業籌資的基本原則效益性（方式、成本）合理性（來源、規模）及時性（時間）合法性6一、按資金屬性（企業承擔風險和付出的成本）分第二節企業籌資的類型（補充）1、股權資本自有資金、權益資金概念：企業依法取得并長期擁有、自主運用的資本。內容：股本、留存收益屬性：資本所有權歸屬于企業所有者企業對其享有經營權來源：一般不來源于銀行。方式：投入資本、發行股票股權資金、債務資金72、債權資本

借入資本或債務資本概念：企業依法取得并依約運用、需按期償還的資本。

屬性：體現了債務債權關系債權人無權參與企業經營管理和分配企業在約定的期限內享有經營權、需按期償還本息來源：不能來源于政府財政資本、企業內部資本方式：銀行借款、發行債券、商業本票、商業信用、租賃8二、按使用時間的長短分長期資金、短期資金1、長期資本廣義：1年以上狹義：5年以上方式：投入資本、發行股票、發行債券、銀行長期借款、融資租賃

2、短期資本

1年以內方式：銀行短期借款、商業信用、發行商業本票9第三節資金需求量的預測自學10第四節股權性資金的籌集吸收投入資本發行普通股11一、吸收投入資本

（一）投入資本籌資的含義

企業以協議等形式吸收國家、其他企業、個人和外商投入的資金（不以股票為媒介）。（二）投入資本籌資的主體

非股份有限公司獨資企業合伙企業有限責任公司國有獨資公司122、投入資本籌集的形式現金（貨幣出資金額不得低于有限責任公司注冊資本的30%）實物無形資產（專利權、非專利技術、商標）土地使用權

知識產權（三）吸收投入資本的種類1、按投資主體分為

國家投資----國有資本法人投資----法人資本個人投資----個人資本13吸收投入資本的程序自學14優點：屬于權益資金，能增加企業實力盡快形成生產力無需償還，財務風險?。ㄋ模┩度胭Y本籌資的優缺點缺點：資本成本高沒有證券為媒介，產權難以交易分散企業控制權15二、普通股(CommonStock)籌資普通股及其股東(Stockholders)權利普通股是股份有限公司發行的無特別權利的股份。股東權利：表決權、優先認股權、收益分配權剩余財產分配權、股份轉讓權16（一）股票的種類1、按股東的權利和義務，分為普通股和優先股。2、按股票有無記名，可分為記名股和不記名股。3、按股票是否標明金額，分為面值股票和無面值股票。4、按投資主體的不同，分為國家股、法人股、個人股。5、按發行對象和上市地區，分為A股、B股、H股和N股等。17

（二）股票發行的條件1、發行股票的一般條件（1）呈交申請文件（2）《證券法》有關法律規定18發起人認繳和社會公開募集的股本達到法定資本的最低限額發起設立的，需由發起人認購全部股份募集設立的，發起人認購的股份不得少于公司股份總數的35%，其余股份應向社會公開募集發起人應有2人以上200以下，其中須有過半數人在中國境內有住所設立股份公司首次發行

2、設立發行股票的條件P16119前一次發行的股份已募集，并間隔1年以上；公司最近3年連續盈利，并能向股東支付股利；公司最近3年內財務會計文件無虛假記載；公司預期利潤率可過同期銀行存款利率。3、增資發行新股的條件20（三）股票發行程序自學P161-162（四）股票發行方法與推銷方式1、股票發行方法（1）公募發行（2）私募發行2、股票推銷方式（1）自銷（2）承銷包銷代銷節約成本，風險高。一般適用于風險較小，手續簡單，數額不多時采用順利發行，風險小無法享受較高的發行溢價享受較高的發行溢價風險較大21（五）股票發行價格的確定（自學）1、等價2、時價3、中間價22

（六）股票上市1、股票上市的目的（1）資本大眾化，分散風險；（2）提高股票的變現力；（3）便于籌措新資金；（4）提高公司知名度，吸引更多顧客；（5）便于確定公司價值。

上市公司(ListedCorporation)2、股票上市的條件3、股票上市的暫停與終止23（八）普通股融資的優缺點1、普通股融資的優點沒有固定利息負擔無須償還，可長期占用籌資風險小增強公司信譽籌資規模較大2、普通股融資的缺點籌資成本高稀釋原有股權結構攤薄每股收益，導致股價下跌24第五節債權性資金的籌集長期銀行借款籌資發行債券籌資融資租賃25一、長期借款籌資（一）種類1、按照提供貸款的機構分2、按照有無擔保分3、按照用途分政策性銀行貸款

商業銀行貸款

其他金融機構貸款基本建設貸款更新改造貸款科技開發和新產品試制貸款信用貸款擔保貸款抵押貸款26（二）長期借款的信用條件

授信額度、周轉信貸協議、補償性余額1、授信額度借款人與銀行在協議中規定的允許借款人借款的最高限額。在非正式協議中，如果企業信譽惡化，銀行不具有向其提供借款的法律責任。272、周轉信貸協議

銀行從法律上承諾向企業提供不超過某一最高限額的貸款協定。銀行通常對貸款未使用部分收取承諾費(CommitmentFee)。

[例]某企業向銀行商定的周轉信貸額為2000萬元，承諾費率0.5％，借款企業年度內使用了1400萬元，則向銀行支付的承諾費為：（2000-1400）×0.5％=3萬元283、補償性余額

銀行要求借款人在銀行中按貸款限額或實際借用額的一定百分比（10%-20%）計算的最低存款余額。

實際利率高于名義利率[例]某企業按年利率8％向銀行借款100萬元，銀行要企業保持20％的補償性余額，則企業承擔的實際利率為：29（三）長期借款的程序選擇貸款機構提出貸款申請簽訂貸款合同取得貸款30（四）長期借款籌資的優缺點優點：1、借款成本較低；2、借款彈性較大；3、籌資速度快；4、有利于保持股東控制權。缺點：

1、限制性條款多；2、財務風險較大；3、籌資數額有限。31二、發行債券籌資非公司制企業---企業債券----《企業債券管理條例》公司制企業-----公司債券----《公司法》（一）債券的種類

1、按債券上是否記有持券人的姓名或名稱2、按有無特定的財產擔保3、按利率的不同4、按是否參加公司盈余分配記名債券無記名債券參與公司債券不參與公司債券固定利率債券浮動利率債券信用債券抵押債券32

5、按能否轉換為公司股票

6、按能否上市

7、按照償還方式

8、按照其他特征收益公司債券附認股權債券到期一次債券分期債券上市債券非上市債券可轉換債券不可轉換債券33（1）股份有限公司的凈資產額不低于人民幣3000萬元，有限責任公司的凈資產額不低于人民幣6000萬元；

（2）累計債券總額不超過公司凈資產額的40%；

（3）最近3年平均可分配利潤足以支付公司債券1年的利息；

（4）所籌集的資金投向符合國家產業政策；

（5）債券的利率不得超過國務院限定的水平；

（6）國務院規定的其他條件。

發行公司凡是有下列情形之一的，不得再次發行公司債券：

（1）前一次發行的公司債券尚未募足的；

（2）對已發行的公司債券或者其債務有違約或延遲支付本息的事實，且仍處于持續狀態的。

（3）違反本法規定，改變公開發行公司債券所募資金的用途。（二）發行債券的資格與條件1、發行債券的資格股份有限公司國有獨資公司兩個以上的國有企業或者其他兩個以上的國有投資主體投資設立的有限責任公司2、公開發行債券的條件34（三）債券的發行程序（自學）（四）債券的發行方式、銷售方式和發行價格1、債券發行方式公募發行私募發行2、債券銷售方式自銷承銷35市場利率指債券發行時的市場利率。票面利率>市場利率，以溢價發行債券；票面利率<市場利率，以折價發行債券；票面利率=市場利率，以平價發行債券。3、確定債券發行價格的方法n-----債券期限t-----付息期數36國際上流行的債券等級是3等9級。

AAA級為最高級，AA級為高級，A級為上中級

BBB級為中級，BB級為中下級，B級為投機級

CCC級為完全投機級，CC級為最大投機級，C級為最低級根據中國人民銀行的有關規定，凡是向社會公開發行企業債券，需要由中國人民銀行及其授權的分行指定資信評級機構或公正機構，進行評信。（五）債券的信用評級37優點：籌資成本較低；發揮財務杠桿作用；保證公司控制權。

缺點：財務風險高；限制條款多.（六）債券的特點38三、融資租賃（一）租賃的種類

經營租賃、融資租賃項目經營租賃融資租賃期限短長合同特點靈活穩定資產維護出租人承租人期滿處置退還出租人低價購買、退還出租人、續租39（二）融資租賃的形式

售后回租杠桿租賃直接租賃40（三）融資租賃的租金

1、決定租金的因素設備購置成本預計租賃設備的殘值利息租賃手續費租賃期限租金支付方式2、確定租金的方法平均分攤等額年金41（四）融資租賃的優缺點

優點：迅速獲得所需資產，盡快投入經營；限制條件較少；避免設備過時風險；具有一定的籌資靈活性；租金分期支付可減少償還風險；享受稅收優惠；缺點：租金費用較高；每期支付固定利息，財務風險較高。42第六節混合性籌資優先股可轉換債券認股權證43一、發行優先股籌資（一）優先股的特征1、優先分配固定股利2、優先分配剩余財產3、優先股東一般無表決權自有資金雙重性質債券（二）優先股的種類(了解)1、累積優先股和非累積優先股2、參與優先股和非參與優先股3、可贖回優先股和不可贖回優先股4、可轉換優先股和不可轉換優先股44(三)優先股籌資的優缺點

1、優點：沒有固定到期日，不用償還本金；股利支付既固定又有一定彈性；保持普通股股東控制權；有利于增強公司信譽。2、缺點：籌資成本高；可能形成較重的財務負擔。45二