請務必閱讀正文后的聲明及說明行業動態報告邊際改善確定，繼續全面看多優于大勢大勢 成為拉動經濟的中堅力量，我們預計消費政策將持續發力，同時疫情放松場景復蘇，第二第三波感染比例越來越低，食品飲料將呈現前低后高態勢，邊際改善確定。從疫情高峰已過區域消費情況來看復蘇明顯，疊加返鄉力度大，近期地產酒動銷超預期。我們認為超高端龍頭2022/12022/42022/72022/102022/12022/42022/72022/10漲跌幅(%)1M3M12M絕對收益5%10%-8%相對收益2%3%8%成分股數量(只)總市值(億)流通市值(億)市盈率(倍)市凈率(倍)成分股總營收(億)成分股總凈利潤(億)成分股資產負債率(%)540.23.88發現如湖南、安徽、廣東等地區白酒市場恢復較好，終端拿貨意愿提升疊加餐飲和消費場景修復推動本周動銷和部分酒企回款進度略超預期。外資持續流入白酒板塊帶動本周白酒板塊股價上漲。目前從春節于同期進度，次高端回款進度相對偏慢，預估春節期間高端動銷受損最小，送禮需求較為剛性，返鄉潮帶動地產龍頭春節期間消費具備一季度宴席回補和商務宴席復蘇具備較好彈性。當下優先推薦高端和地關報告關報告費場景恢復。受材料壓力影響，行業掀起新一輪提價潮。考慮餐飲恢復、終端動銷和壓貨節奏，重點推薦彈性品種燕京啤酒和重慶啤酒，和華潤啤酒。《從“4P”營銷角度看茅五瀘競爭格局演繹》《從“4P”營銷角度看茅五瀘競爭格局演繹》，大眾品關注盈利改善》白酒持續回暖，關注大眾品業績修復節奏》需戰略下，看好食品飲料板塊需求復蘇》防控政策優化以來，餐飲產業鏈中下游公司均迎來估值修復，調味品板塊復蘇趨勢相對滯后。在四季度去庫存的背景下，行業有望受益于下游餐飲的持續復蘇，迎來底部反轉機會。建議重點關注餐飲重點公司主要財務數據E90963.83老窖酒業股份啤酒1A.761A.7611A.19.99.473EE78933--20220920244.244.30證券分析師：李強證券分析師：李iqiang@4食品飲料/行業動態2/2/171.本周觀點 32.市場觀點 3數據跟蹤 5 4.行業要聞 75.重要研報 8 圖2：各行業指數(申萬)漲跌幅對比(%) 4 均價 6圖7：活豬、仔豬、豬肉平均價(元/千克) 7 表2：食品飲料本月至今漲跌幅前五名 5 3/3/171.本周觀點白酒板塊，臨近春節返鄉潮帶動下白酒動銷環比改善，終端市場走訪發現如湖南、酒市場恢復較好，終端拿貨意愿提升疊加餐飲和消費場景修復進度略超預期。外資持續流入白酒板塊帶動本周白酒股價上漲。目前從春節回款完成情況來看，高端和地產龍頭完成較優，除茅臺慢，預估春節期間高端動銷受損鄉潮帶動地產龍頭春節期間消費具備一定支撐，大眾最為受益。次高端短期庫存偏高回款略慢，在二季度宴席回補和商務宴席復酒龍頭，推薦貴州茅臺、五糧液、瀘州啤酒板塊，啤酒消費進入淡季，重點關注疫情防控邊際改善帶來的消費場景恢復。節奏，鏈中下游公司均迎來估值修復，調味品板塊復蘇趨勢相對滯季度去庫存的背景下，行業有望受益于下游餐飲的持續復蘇，迎來底部反C中Q會大規模投入)，低基數下，預計Q4業績環比改善明顯，凈利率同比預計提升。中長期看，原奶穩中有，我們依然看好疫情擾動下白奶需求韌性的延續。龍頭伊利股份估值具2.市場觀點4/4/17券，Wind圖2：各行業指數(申萬)漲跌幅對比(%)券，Wind-9.10%、-7.71%、-6.66%。表1：食品飲料本周漲跌幅前五名前五名002646.SZ000929.SZ001215.SZ.65600238.SH57002304.SZ3002330.SZ利斯910603866.SH面包002732.SZ71000716.SZ6600084.SH766//17表2：食品飲料本月至今漲跌幅前五名前五名(%)000716.SZ620.75002719.SZ603369.SH世緣1002582.SZ你76603198.SH.20002910.SZ001215.SZ.65002732.SZ002304.SZ603536.SH7制品、保健品、乳品、預加工食品、烘焙食品、調味發酵品、零食市盈率分48.39X。券，Wind券，Wind3.數據跟蹤//17勢據來源：東北證券，農業部//17圖7：活豬、仔豬、豬肉平均價(元/千克)券，Wind4.行業要聞表3：本周重點新聞料0109女性是主力/s/akTdQ1YWgwBVXxFJLHOCuw/s/LvAbh5gwYD89ryNAgEIWPw料/s/uoVJPUb0gPQQ1ikLx5Ii0wqcomsmVeqAgNKDwZTatfZvQA/s/nud3PqCuj1wdyzGT3wMYoA料家樂福否認“即將倒閉”已被接收/s/U9ScKgGZMZZ-iQkS9-KwUw入電解質水賽道tpsmpweixinqqcomsEXMkTohYVVPSHFORyMQ料體標準發布！預制菜發展進入快車道/s/lGSTBjMfSVJZI17DmIPuvg華潤啤酒完成收購金沙酒業55.19%股權，戰略深度協同開創酒業“新世界”/s/ba30SH76CHM9AkZi322Srg酒業報料/s/EyolAAM3uIqt7Pb-jjhe2Q//17峰/s/YctSoWjK7wLWt4zinxnL6Q記者深入市場調查發現：新國標已實施，再制干酪待“換裝”/s/svOrbQ9drMT5IHbml1Xyqw何/s/EAahKlSZgGV7p4W6DxLePA網站5.重要研報表4：近期主要報告告類型告摘要公司深度告價格和匯率是影響公司毛利率寵物用品行業規模增長加速，市場集中度呈提升趨勢。全球寵物用品市場規模鎖店和國基于稅收優惠和勞動力成本優勢的考慮在柬埔寨建立了愛告P”營銷角度看茅格局演繹座；五糧液構建9/9/17/瓶，供需失衡下仍有較大提價能力。五糧液提價過程一波三折。早期借強大品牌力間。告策略報告：白酒持續節奏塊呈推進情0元價格帶將成市場主流。近期隨著疫情防控放松，餐飲渠道修復有望拉動啤酒銷利能B17公司深度告洋河股份(002304)：改步兌現，經營的高速發展之風，成為從區域走向全國的泛全國化品牌，但在極致的深度分銷模式增長勢能方面，從產品維度6+兩款腰部價格帶產品隨著省內外消費升級及次高端價格期市占率在30%以上，我們預計未來洋河在省公司深度告鏈構筑護城河億，截。2)供應鏈優勢突出：在核心原材料自產、倉儲物流方面均建立了強大家左2)幸運咖：幸運咖品牌仍處于成長期，短期開店目標積極，預計未來三年幸運咖每假設中期維度下，東南亞蜜雪門店密度提升至當前全國水平的30%-40%，店均營收公司深度告0858)：研為核，打造國產益生業，歸母凈利潤快速增長，盈利能力保持較高水平且持續提升。公司益生菌業務增速亮合作、從復配業務導入等方式拓展客戶，效果良好。3)國內大型下游客戶開始尋求上市益生菌募投項目不能滿足后續發展需公司深度告產能全球布局，自有品牌業務穩定后盈利有提升空間。公司產能布局著眼于全后預計年收入可增加9.74億元。由于國內自有品牌業務正處開拓期，公司投入力度17公司深度告天下，1998年公司營收位列行業前列，利潤規模僅次于五糧液，后續卻在歷經4任控股股AGR湘泉酒增品增量。2021年，內參和酒鬼營收占比超過85%，毛利率分別為。61.73%。公司深度告UU8引領燕京高端化之路，二次創業成效初顯。新任董事長耿超著力改革，產能優化和人效改善同步推進，子公司減虧在望。公司推行“1+3”品牌戰略，重點打造食品飲料/行業動態17島啤酒2021年的水平，毛利率將提升5.53pcts；銷售費用率/管理費用率分別回落使得行業業績拐點.3%。2)食用油價格快速上漲對食用油加工企業業績造成較大壓力。本輪全球食用公司深度告：菜籽年：東北證券6.公司公告表5：近期重要公告公司布關于控股股東所持公司部分股份被司法拍賣的進展公告。本次拍賣的股832.95萬以此最高報價后續仍涉及繳款、法院執行法定程序、股權變更過戶等環節，最終結投資公告。公司全資子公司海南云紫食品有限公司以自有地使用權，并與海口市自然資源和規劃局簽訂《國有建設用地使用權出讓合食品飲料/行業動態17面包際認購術(業務)骨干(不包括獨立董事、監事)。份投資布關于擬與北京市香香唯一食品廠及其股東合資設立公司的公告。為開拓市場，公司擬與北京市香香唯一食品廠及其股東合資設立北京祖名香方式認繳香牌產品的唯一經營主體，并由該主體收購北京香香的關聯公司蔚縣香召開董事會第九屆七次(臨時)會議，同意選舉吳金梅為公司第九屆董事會投資布關于設立全資子公司并購置土地的公告。為加快構建生物制造發展新格公司擬在宜昌市白洋工業園設立全資子公司并購置土地，投資建設糧食多受到疫情及資本市場波動等各方面客觀因素影響，本次交易相關工作籌備時間超出了交易各方預期，經交易各方審慎考慮及溝通協商，決定終止公行股份購買資產事項。此前披露，公司擬以發行股份方式購買控股股東虧.9券，Wind7.大事提醒表6：下周大事提醒公司605338.SH食品飲料/行業動態17605339.SH券，Wind17李強：西南財經大學金融學碩士，電子科技大學金融學本科，現任東北證券食品飲料行業組長分析師。曾任華龍證券有限責佳分析團nd本報告由東北證券股份有限公司(以下稱“本公司”)制作并僅向本公司客戶發布，本公司不會因任何機構或個人接收到本報證監會核準的證券投資咨詢業務資格。的信息均來源于公開資料，本公司對這些信息的準確性和完整性不作任何保證。報告中的內容和意見僅反映本公司考，并不構成對所述證券買賣的出價或征價。在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見均不構成對任何權歸本公司所有。未經本公司書面許可，任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制、發表或引用。如征得本公司擔任何責任。投資評級說明投資A股市場以滬深300指數為市場基議轉讓標的)或三板做市指數(針對場以摩根士丹利中國指數為市場基投資大勢食品飲料/行業動態17址：電話：400-600-0686地址地址郵編27機構銷售聯系方式姓名辦公電話手機郵箱公募銷售 東地區機構銷售