第1章高級財務管理概論中外理財故事與人物

父親問我人生有什么追求？

我回答金錢和美女，父親兇狠的打了我的臉；

我回答事業與愛情，父親贊賞的摸了我的頭。

——賴寶日記

越國范蠡與美女西施

范蠡放棄高官厚祿，帶著驚世美女西施，浮海至齊國經商，掙下千萬家產。齊王欲拜他為相，他卻歸還相印，散盡千金，與族人移居于陶(今山東定陶)，自稱陶朱公。在陶地，范蠡十九年間三次賺得巨萬家財，終成一代巨賈，成為中國歷史上商賈富豪第一人，被譽為“中國商戰之始祖”。

呂不韋——職業經理人

做成了古今中外最大的一筆生意——買賣國王！執掌秦國大權十二年，為秦始皇統一天下打下堅實的基礎。組織編纂《呂氏春秋》，留下流芳萬世的不朽典籍。

王安石(1021～1086)，北宋政治家

理財思想

“夫聚天下之眾者財”、“夫聚天下之眾者莫如財”、“蓋聚天下之人不可以無財”。如何理財呢？“理天下之財者法”、“理天下之財，不可以無義”因天下之力以生天下之財(生財)，取天下之財(聚財)以供天下之費(用財)。”這兩句話，包含了生財、聚財和用財三重涵義鄭觀應（1842~1922）

近代著名維新思想家和實業家“商戰論”：商業競爭；“以商立國”；提倡西學官督商辦觀市場觀股神巴菲特巴菲特是有史以來最偉大的投資家，他依靠股票、外匯市場的投資，成為世界上數一數二的富翁。他倡導的價值投資理論風靡世界。貝克漢姆家庭——印鈔機車間

德國《金融時報》評估貝克漢姆2005年收入為2750萬美元；大兒子布魯克林今年7歲年廣告費已超過100萬英鎊；二兒子羅密歐僅依靠生日廣告已經賺取500萬英鎊。辣妹個人的廣告、版權等收入也近1000萬美元--整個家庭一年的收入將近5000萬美元。1.1

財務學與財務管理1.2高級財務管理定位1.3高級財務管理體系與內容

基本訓練1.1財務學與財務管理1）財務學的內涵如果將財務定義為關于經濟實體、個人和其他組織進行資金或資本運籌的科學，財務學就是在探索資本運籌規律、追求資本運籌效率、總結資本運籌觀念的過程中產生和發展起來的一門科學，或者說，財務學是研究資本運籌規律與效率的一門科學。1.1財務學與財務管理1）財務學的構成財務學的理論基礎來源于經濟學。專門研究財務的基本理論與方法的經濟學分支即為財務經濟學（financialeconomics）。財務經濟學主要研究資本的供求關系和價格決定、不確定性和風險分析、資本成本和資本結構、資本估價等方面的內容。它隨著經濟學的發展而發展。1.1財務學與財務管理1）財務學的構成財務學的方法論基礎來源于管理學。專門研究財務的應用理論與技術的管理學分支即為財務管理學（financialmanagement）。財務管理學主要研究資本運籌中的計劃、組織、指揮、協調與控制，包括對資本籌集成本、資本預算、資本運營、資本分配的管理等內容。它隨著管理學的發展而發展。1.1財務學與財務管理2）財務經濟學與財務管理學的關系財務經濟學是財務學的基礎部分，也是財務學進展中的理論支撐部分。它主要借助經濟學的基本原理和分析方法，研究資本籌措和投放及其配置效率的計量問題。財務管理學涉及財務學中的政策和控制問題，包括財務經濟學基本原理的實際應用。財務管理學的研究以財務活動為主線，包括資本成本、資本預算、營運資本管理、分配政策等，此外還涉及財務控制問題。1.1財務學與財務管理3）財務學的范疇（1）企業財務管理

企業財務管理是企業管理最重要的組成部分之一，是有關資本的獲得和有效使用的管理，而資本是企業的“血液”。1.1財務學與財務管理3）財務學的范疇（2）金融市場

金融市場是指資金融通的場所和相關機制。（3）投資管理

投資管理是研究與管理投資者財富的一門學問。（4）其他財務管理公司主要財務活動期初財務狀況其它財務管理營運財務管理投資財務管理股利分配籌資財務管理期末財務狀況本期財務循環下期財務循環上期財務循環財務活動循環圖1.2高級財務管理定位1）高級財務管理的內涵財務管理的定義是對財務的管理，即通過對資金或資本運籌的管理，協調與處理各種利益相關者的關系，其最終目的是使資金或資本的運籌更有效率。高級財務管理的內涵，從管理主體角度看，主要指高級管理人員所從事的財務管理，如企業的財務總監、總會計師所進行的財務管理；從管理的內容角度看，主要指在財務治理、財務戰略、資本經營和管理控制層面所進行的管理。1.2高級財務管理定位2）高級財務管理主體（1）宏觀財務與微觀財務（2）所有者財務、經營者財務與財務經理財務（3）高級財務管理的主體1.2高級財務管理定位2）高級財務管理主體（1）宏觀財務與微觀財務宏觀財務是整個國民經濟運行的一個部分、一個層次或一個側面。微觀財務是相對于宏觀財務來說的，主要是與國民經濟中的微觀組織的活動有關系。微觀經濟組織包括企業組織、政府及非營利組織、個人和家庭，微觀財務反映的是上述微觀經濟組織的資金收入與支出的情況。1.2高級財務管理定位2）高級財務管理主體（2）所有者財務、經營者財務與財務經理財務所有者為了實現自己的資本增值目標，減少經營者偏離自己目標導致的代理風險，需要對公司的資金籌集、資金投向、收益分配政策等行為實施管理，這就是所有者財務的主要內容。所有者財務的另一項重要內容是對經營者對其制定的公司政策和重大決策的執行過程實施監督和調控，對經營者的業績進行評估，并且確定向投資者支付的報酬。1.2高級財務管理定位2）高級財務管理主體（2）所有者財務、經營者財務與財務經理財務經營者財務是指經營者為了實現所有者下達的財務目標，貫徹所有者制定的公司政策，執行所有者作出的決策，科學、合理地使用投資者投入的資金，有效地利用負債，減少財務風險，提高企業資產運營效率。經營者財務的主要內容包括：制定具體財務戰略；審批預算方案；對預算的實施進行合理的組織和有效的控制；任命或解聘財務經理等。1.2高級財務管理定位2）高級財務管理主體（2）所有者財務、經營者財務與財務經理財務財務經理的職責主要是日常財務管理，比經營者財務更具體、更具有操作性。財務經理財務的主要內容包括處理與銀行的關系、現金管理、籌資管理、信用管理、利潤分配的實施、進行財務預測、財務計劃和財務分析工作等。1.2高級財務管理定位2）高級財務管理主體（3）高級財務管理的主體高級財務管理主體是一個微觀財務管理主體，但他在理財過程中必須考慮宏觀財務管理的問題；高級財務管理主體是一個公司財務管理主體，但他在理財過程中必須考慮金融市場、投資領域、政府、非營利組織與個人理財的問題；高級財務管理主體是企業高級管理人員，但他在理財過程中必須考慮企業中層財務管理者及基層員工的理財問題。公司財務關系企業財務關系同債權人之間同被投資單位之間同所有者之間同稅務機關之間同職工之間企業內部各單位之間同債務人之間財務管理在公司治理中的地位公司治理結構性質權利股東大會出資者所有權的主體最終控制權董事會法人財產權的主體經營決策權經理人法人代理權的主體經營指揮權監事會派生于股東大會，出資者監督權的主體監督權CFO/財務經理視企業性質而定財務決策和財務協調2023/1/1425企業組織結構示意圖資金籌集、投放、日常運營以及利潤分配生產和提供會計信息2023/1/14261.2高級財務管理定位3）高級財務管理的目標（1）財務管理目標界定（2）資本保值增值目標（3）資本保值增值與利潤的關系（4）利潤與經濟效益的關系（5）高級財務管理的目標1.2高級財務管理定位3）高級財務管理的目標（1）財務管理目標界定財務管理目標應與其所有者目標相一致，即資本的保值增值。而要實現資本保值增值，除要明確資本保值增值內涵外，還應搞清資本保值增值與利潤及經濟效益的關系。1.2高級財務管理定位3）高級財務管理的目標（2）資本保值增值目標研究資本保值增值的內涵，關鍵在于搞清資本的內涵和保值增值內涵。企業資本從不同角度可界定為財務資本和實物資本。按國際會計準則委員會的界定：財務資本“如同投入的貨幣或投入的購買力，是企業的凈資產或產權的同義詞”；實物資本則“如同營運能力，被看作是以每日產量等為基礎的企業的生產能力”。通常，會計上使用的資本是指財務資本。1.2高級財務管理定位3）高級財務管理的目標（2）資本保值增值目標研究保值增值內涵的關鍵是保值，因為超過保值的額度就是增值。而進行資本保值內涵研究應以資本保全理論為依據。會計上的資本保全理論是企業收益計量理論的核心，它有兩種概念：一是財務資本保全，二是實物資本保全。1.2高級財務管理定位3）高級財務管理的目標（3）資本保值增值與利潤的關系要研究二者關系，在明確資本保值增值內涵的基礎上，還要搞清利潤的內涵。利潤通常是指收入或產出與成本或投入之間的差額。利潤一般可分為會計利潤和經濟利潤兩類，其計算公式為：

會計利潤＝收入－會計成本（1.1）經濟利潤＝收入－經濟成本（1.2）掙了還是虧了名詞解釋顯性成本——廠商在生產要素市場上購買或租用他人所擁有的生產要素的實際支出。隱性成本——廠商本身所擁有的且被用于該企業生產過程的那些生產要素的總價格。經濟成本=顯性成本+隱性成本經濟利潤——企業的總收益減去生產所銷售物品與勞務的總機會成本。經濟利潤=總收益—總機會成本（顯性成本+隱性成本）會計利潤——企業的總收益僅僅減去企業的顯性成本會計利潤=總收益—顯性成本小夏在長沙五一廣場租了個門面做服裝生意，門面費是每年10萬元，每年進貨費用共計15萬元，她把掙到的錢全部存入銀行，年底卡上共存30萬元。若小夏不去做服裝生意，把25萬元錢存入銀行，按年利率5%計算，那么她的年利息為7.5萬元，小夏在上大學期間學的是旅游專業，若她去做導游的話，每月大約工資為3500元。那么請問同學們小夏是掙了還是虧了？總收益=30萬元顯性成本=10萬+15萬=25萬隱性成本=25萬﹡5%+0.35萬*12=5.45萬會計利潤=30萬-25萬=5萬經濟利潤=30萬-（25萬+5.45萬）=-0.45萬原來是虧了為了促進交通事業的發展，為了給大家出行帶來更多的方便，中國石油有限公司決定在某地新建一個加油站，修建該加油站共花費20萬元，每月采購各種油類共需費用10萬元，每月可得收益20萬元，員工每人每月工資為4000元，該加油站共有5名員工。一年后這個新建的加油站是掙了還是虧了呢？若掙了，它掙了多少？若虧了，它又虧了多少呢?

會計利潤=20*12-（20+10*12+0.4*5*12）

=76萬元經濟利潤=20*12-（20+10*12+0.4*5*12+

土地成本）經濟學家與會計師如何看企業收益收益總機會成本經濟利潤隱性成本顯性成本會計利潤顯性成本經濟學家會計師在分析企業時，經濟學家衡量所有機會成本，而會計師只衡量顯性成本。因此，

經濟利潤<會計利潤溫馨提示各位滿懷遠大志向的同學們，各位想要自力更生的朋友們，在未來的某一天，當你們成為某某集團的CEO時，不要驕傲，不要蔑視，請記住：一定要為你的公司請一個經濟學家，他讓你活在真實的財務世界里！參考答案：2010年息前稅后利潤=凈利潤+利息×（1-所得稅稅率）=65.25+6.4×（1-25%）=65.38（萬）2010年經濟利潤=會計利潤-正常利潤=65.38-（200+29+51）×10%=37.38（萬元）P20,技能題計算分析題1.2高級財務管理定位3）高級財務管理的目標（3）資本保值增值與利潤的關系由經濟成本與會計成本之間的關系可引出經濟利潤與會計利潤之間的關系:

經濟利潤＝收入－（會計成本＋隱含成本或正常利潤）＝（收入－會計成本）－隱含成本或正常利潤＝會計利潤－隱含成本或正常利潤（1.3）1.2高級財務管理定位3）高級財務管理的目標（3）資本保值增值與利潤的關系在不考慮投入資本變動、物價變動及利潤分配的情況下，其關系可用下式表示:

期末資本＝期初資本＋會計利潤（1.4）資本變動值＝期末資本－期初資本＝會計利潤（1.5）1.2高級財務管理定位3）高級財務管理的目標（3）資本保值增值與利潤的關系當會計利潤為零時，即：

資本保全＝期末資本－期初資本＝0（1.6）當會計利潤大于零，經濟利潤為零時，即:

資本保值＝期末資本－期初資本×（1+正常利潤率）=0（1.7）當經濟利潤大于零時，即:

資本增值=期末資本－期初資本×（1+正常利潤率）＞0（1.8）1.2高級財務管理定位3）高級財務管理的目標（4）利潤與經濟效益的關系經濟效益是指在社會經濟（或社會再生產）活動中產生的經濟效率及其相應的收益，它反映了投入或所費經濟資源與產出或所得的經濟成果之間的關系。1.2高級財務管理定位3）高級財務管理的目標（4）利潤與經濟效益的關系正確理解經濟效益的定義，需要搞清以下幾點：第一,經濟效益的實質是經濟效率，即：經濟效益=經濟效率=∑（產出量×產出價格）/∑（投入量×投入價格）＝∑技術效率×產出與投入價格比（1.9）第二，經濟效益的收益是由效率或效率提高產生的收益，即：經濟效益＝投入值×（實際經濟效率－基準經濟效率）＝效率收益（1.10）1.2高級財務管理定位3）高級財務管理的目標（4）利潤與經濟效益的關系利潤與經濟效益是緊密聯系的，這可從會計利潤和經濟利潤兩方面說明:第一，會計利潤與經濟效益。根據會計利潤的計算公式，可推導出會計利潤與經濟效益的關系如下：會計利潤＝收入－會計成本＝會計成本×（收入÷會計成本－1）或＝資本×（會計利潤÷資本）＝資本×凈資產利潤率

（1.11）1.2高級財務管理定位3）高級財務管理的目標（4）利潤與經濟效益的關系會計利潤與經濟效益關系說明，有會計利潤一定有經濟效益，但會計利潤增加并不一定說明經濟效益提高;有經濟效益就一定有會計利潤，經濟效益提高將引起會計利潤增加。可見會計利潤只能說明經濟效益的有無，不能說明經濟效益的高低。1.2高級財務管理定位3）高級財務管理的目標（4）利潤與經濟效益的關系第二，經濟利潤與經濟效益。經濟利潤與經濟效益之間的關系式可通過經濟利潤的計算公式推出：

經濟利潤＝會計利潤－正常利潤＝資本×（會計利潤÷資本－正常利潤÷資本）＝資本×（凈資產收益率－正常利潤率）（1.12）從公式（1.12）可見，經濟利潤不僅受資本投入和實際的經濟效益水平影響，而且受應達到的經濟效益水平（正常利潤率水平）影響。1.2高級財務管理定位3）高級財務管理的目標（4）利潤與經濟效益的關系根據經濟利潤與經濟效益之間的關系式，可得出以下基本結論：第一，經濟利潤可用于判斷或評價經濟效益（效率）水平。第二，經濟利潤水平制約著資本投入與經濟效益的關系。第三，經濟利潤能體現經濟效率與經濟收益的統一、微觀經濟效益與宏觀經濟效益的統一。1.2高級財務管理定位3）高級財務管理的目標（5）高級財務管理的目標高級財務管理的目標從總體上必須服從于財務管理的一般目標，即將經濟效益作為核心目標，利潤作為直接目標，資本增值作為根本目標。1.2高級財務管理定位3）高級財務管理的目標（5）高級財務管理的目標其具體表現如下：第一，高級財務管理目標與財務管理根本目標或所有者目標的高度一致性。第二，高級財務管理目標與企業社會責任目標的協調性。第三，高級財務管理目標對其他財務管理主體目標的統御性。1.2高級財務管理定位4）高級財務管理的職能（1）財務管理一般職能①財務計劃職能。②財務組織與指揮職能。③財務協調與控制職能。④財務分析與評價職能。1.2高級財務管理定位4）高級財務管理的職能（2）高級財務管理的職能第一，公司治理與財務治理。第二，財務戰略與計劃。第三，財務協調與控制。第四，財務評價與激勵。1.3高級財務管理體系與內容1）基于價值的管理2）資本經營3）管理控制4）國際財務與集團財務1.3財務學與財務管理1）基于價值的管理財務管理的本質是對資本的運營；財務管理的目標是資本的增值；資本的內涵、計量及運營都直接表現為價值形式；因此，基于價值的管理是高級財務管理的基本內容與基本要求。基于價值的管理的目標是創造價值。基于價值的管理就是使公司的管理決策要與股東的根本利益協調一致。1.3財務學與財務管理2）資本經營在基于價值的管理中