發揮海歸高端金融人才作用推進中國私募股權投資基金發展

——以金融創新推進經濟發展方式轉變的新思路發言人：鄭德珵

第二屆國務院僑辦海外專家咨詢委員會委員留美金融博士廣州風險投資促進會會長中山大學客座教授及新經濟研究中心主任個人簡介廣州中山大學學士、碩士學位美國喬治華盛頓大學金融學博士曾獲美國著名的福布萊特獎學金,福特基金等獎學金曾在美國世界銀行任顧問國務院僑辦海外專家咨詢委員會委員中山大學客座教授及新經濟研究中心主任,發表專業文章50余篇、著作5部，多次獲得中國國家級研究獎。內容

第一部分：私募股權投資基金（PE)的定義與產業第二部分：全球與美國PE發展基本狀況與特點第三部分:中國私募股權投資基金基本狀況分析第四部分:推進中國股權投資基金發展的意義第五部分:中國私募股權投資基金發展存在問題與若干政策建議基金的定義與產業1.私募股權投資基金的定義與產業 私募股權投資基金(PE)是投資于未上市公司股權，以標的公司經營業績改善從而分享盈利并最終獲得退出收益為目的的集合理財金融模式。

就私募股權投資基金本身而言，其組織形式和運作模式本身就是一種重大的金融創新，本身就是創新型經濟的有機組成部分。1.私募股權投資基金的定義與產業標的企業業績時間創業投資增長投資并購基金創業期成長期成熟期麥則恩投資PreIPOPE進入股權投資PE退出IPO、并購、轉售、管理層回購等企業生命周期曲線產業基金IPO2.全球與美國私募股權投資基金發展基本狀況與特點2.1.近年全球私募股權投資的發展特點:第一、發展迅速。近年全球私募股權投資的發展相當迅速，從2004年到2008年，全球范圍的私募股權投資年復合增長率為14.49%。第二、當前全球金融危機打擊了私募股權投資基金的發展。第三、籌資額遠大于投資額，表明有大量剩余資本在尋找機會與項目。2.2.美國私募股權投資基金的基本情況與特點

第一、籌資持續增長。第二、PE投融資額占全球地位首位。第三、VC占PE的比重較大，約占45%以上。第四、新增PE投資額占GDP的比重：呈持續上升趨勢，約占0.482%。第五、資金來源廣泛。第六、投資行業以高新技術為主。3.中國私募股權投資基金基本狀況分析3.1發展歷程第一階段為萌芽期。第一波投資浪潮是在1992年前后，大量海外投資基金第一次涌入中國，由于當時國內市場經濟體制處于摸索之中，加上缺乏退出的渠道，導致投資基金第一次進入中國以全面失敗告終。第二階段為起步階期。這一階段以渤海產業基金為標志，體現了中央對天津濱海新區金融創新的支持，與此同時，政府主導的產業基金的規模和影響力也不斷擴大。另外，國內的私募股權投資機構也逐步成長起來，涌現了一批投資業績優秀、市場影響力大的本土投資企業，如弘毅等。第三階段為初創期。這一階段以渤海產業基金為標志，體現了中央對天津濱海新區金融創新的支持，與此同時，政府主導的產業基金的規模和影響力也不斷擴大。另外，國內的私募股權投資機構也逐步成長起來，涌現了一批投資業績優秀、市場影響力大的本土投資企業，如弘毅等。3.中國私募股權投資基金基本狀況分析全球金融危機發生后，私募股權投資基金的本土化趨勢日益明顯，主要表現在：第一、外資基金的管理人才的本土化；第二、政府資金成為私募股權投資基金，特別是其中的產業投資基金中占據占據重要地位；第三、民營資本越來越積極地介入。3.中國私募股權投資基金基本狀況分析3.2.發展現狀第一,近5年的PE投資金額持續增長,近年我國的私募股權投資發展異常迅速，2007年、2008年的投資增速分別達到82.72%和29.66%，近年的新增投資額的增長速度甚至已超過全球最大私募股權基金市場的美國。

第二、新增PE投資額占GDP比例大幅增長,從2004年0.05%持續上升2008年0.65%。第三、新增PE投資額占固定資產投資額比例較低,

2008年僅占1.14%。。3.中國私募股權投資基金基本狀況分析第四、新增PE投資額占全部銀行存款余額比例增長快,但比例較低而潛力大,從2004年的0.03%增加到2008年的0.41%。;第五、PE以外資為主,到2009年6月，在中國內地市場活躍560多家股權投資基金中，總募集金額達到3095.1億美元，其中外資基金共324支，占募集總金額的95%以上。資金主要來自美國。它們的主要管理人才也主要來自美國、新加坡、香港、臺灣等地。第六、PE投資行業以傳統產業為主,偏好成熟企業,2007年和2008年傳統行業的比重超過60%，而投資在高新技術產業的比例不超過25%。第七、產業投資基金成為PE重要組成部分,由政府主導的產業基金構成了PE的重要組成部分。問題與戰略思考在“全球后金融危機”的時代背景下，中國經濟發展方式轉變與推進創新型國家戰略需要怎樣新思路與新手段?從戰略長遠考慮,中國作為未來“金融強國”,在全球資源配置整合戰略上,現在需要做些什么?現在能做些什么?中國股權投資基金將扮演什么角色?海歸私募股權投資基金與專業人才將扮演什么角色?4.推進中國股權投資基金發展的意義4.1.中國私募股權投資基金在推進經濟發展方式轉變的重要性逐現第一，中國要發展創新型國家戰略，培育創新能力和創新產業，需要私募股權投資基金的資金支持，以充分發揮生產要素中資本要素的作用。第二，要落實中央政府轉變經濟發展方式和“穩增長，重民生，調結構”的目標和方針，同樣需要私募股權投資基金強大的資金支持。私募股權投資基金用市場而非行政的力量牽引全國資本為優勢產業和創新經濟融資，促進中小企業發展，增加就業機會，實現經濟和社會的可持續發展。4.推進中國股權投資基金發展的意義第三，發展私募股權投資基金有助于解決我國資本市場發展不平衡問題。我國有2萬億美元外匯儲備和60萬億本外幣銀行存款，由于缺乏良好的投資渠道而面臨經濟效益不高或貶值風險。私募股權投資基金可因勢利導，有效解決大量閑置資本的有效利用問題。第四，發展私募股權基金有利于我國實現國際發展和全球資源配置整合戰略。股權投資往往能達到迅速進入國際市場以及控制或掌握國際資源的分配和定價權的效果同時,中國資本市場正積極穩步地推進過多層次市場體系建設，為私募股權投資基金發展提供日益完善的市場平臺與條件。4.2.私募股權投資基金在國內與國際上發揮資源整合的作用逐現以深圳深發展為例,美國著名的私募股權投資基金--新橋資本私募股權投資基金在重組深發展的作用與經驗值得研究。本土私募股權投資基金也開始發揮國內資源整合作用。以哈藥為例,在中信資本主導的哈藥集團收購交易中，本土私募股權投資基金發揮了積極作用在國際市場上,國際私募股權投資基金正協助中國企業發揮國際資源整合作用,以聯想收購IBM業務為例,3家國際知名私募股權投資基金幫助聯想集團成功收購國際知名品牌IBM的有關業務。5.中國私募股權投資基金發展存在問題

與若干政策建議5.1.存在主要問題第一、制度上,有關私募股權投資基金的制度尚未完善與滯后;第二、投融資上,私募股權投資基金的資金來源較狹窄,投資以高新科技嚴重不足,私募股權投資機構的退出渠道較狹窄。第三,合格人才和中介管理機構缺乏;第四、私募股權投資市場尚未形成一個上下游各環節配合的產業鏈,等等。若干政策建議中國私募股權投資基金發展需要具備兩大素質的人才:專業化與國際化。海歸私募股權投資基金與專業人才恰好是過渡時期最好的橋墚。若干政策建議第一,在第十二個五年發展規劃中明確私募股權投資基金發展目標。大力培養和引入各類私募股權投資基金的管理人才、多渠道籌措資金、形成一批經營規范、治理良好、業績優異、具有影響力的本土私募股權投資基金和私募股權投資管理公司，爭取在3至5年內，完善我國的私募股權投資基金的產業鏈，在此期間,應將海歸私募股權投資基金與專業人才的發展與引進列入中國私募股權投資基金發展規劃與目標。第二,政府加強引導,制定扶持政策。政府可考慮為私募股權基金發展創造良好的氛圍，并建立不同種類海歸私募股權投資基金引導基金，為基金發展提供資金配套支持。大力發展本土私募股權投資基金，逐漸改變中外資基金競爭的格局。

若干政策建議第三,加快人才的培養與引進對于私募股權投資基金