員工職務犯罪預防及應收賬款管理

主講人：郭國強律

師法學碩士政協委員2012年2月員工職務犯罪預防及應收賬款管理

主講人：郭國強律目錄第一章、私募股權融資給企業帶來了什么第二章、PE/VC如何保障自己的利益第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡目錄第一章、私募股權融資給企業帶來了什么2第一章私募股權融資給企業帶來什么

一、利益1、能夠提供企業所必需的資金，促使企業快速發展；2、能夠改善企業股權分布，調整企業治理結構、財務制度和信息披露制度，建立起公司監管機制，推動企業的現代企業制度建設；3、能提升企業的自身價值。二、弊端利益失衡、喪失控制權甚至喪失公司。第一章私募股權融資給企業帶來什么一、利益3企業職務犯罪主要表現形態近年來，在深圳，企業中的職務經濟犯罪頻繁發生，很多企業都因此受害，甚至華為、中興通訊、富士康、tcl等大型知名企業都沒有避免，現主要涉及職務侵占犯罪、挪用公司資金犯罪、盜竊犯罪、企業人員受賄犯罪等傳統經濟犯罪案件之外，侵犯商業秘密犯罪、虛開增值稅專用發票等犯罪也越來越多。講座目的：提高法律意識，在今后的工作中避免在不經意中出現問題,構成刑事犯罪追求美好輕松的人生！企業職務犯罪主要表現形態近年來，在深圳4職務侵占罪

《中華人民共和國刑法》：第二百七十一條公司、企業或者其他單位的人員，利用職務上的便利，將本單位財物非法占為己有，數額較大的，處五年以下有期徒刑或者拘役；數額巨大的，處五年以上有期徒刑，可以并處沒收財產。

職務侵占罪《中華人民共和國刑法》：5第二章、PE/VC如何保障自己的利益一、全面進行盡職調查，慎重選擇投資對象；二、巧妙設計合同條款，排除風險，確保利益最大化。三、投融資協議中PE/VC通常要求具備的合同條款(一）進入條款

投資金融工具條款（可轉換優先股、可轉換債券）、投資估值條款（對賭協議）、防稀釋條款、分期投資條款等（二）公司治理條款公司控制權的競取條款（董事會）、保護性條款等（三）退出條款股份回購條款、領售權、優先清算權等第二章、PE/VC如何保障自己的利益6第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡

一、清算優先權1、案例企業估值300萬美元，VC投資200萬美元，占40%股份;合同約定VC具有清算優先權，3倍投資回報；1年后，企業經營不好，被人以500萬美元價格收購；創業者和VC各分配多少？2、什么是清算優先權？在企業清算時，資金優先分配給持有公司某特定系列股份的股東，然后分配給其他股東。包括優先權和參與分配權。

第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡7第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡

一、清算優先權3、種類：不參與分配的清算優先權；完全參與分配的清算優先權；附上限參與分配的清算優先權。4、清算事件企業破產、倒閉、合并、被收購、出售控股股權、出售企業主要資產等事件。即除IPO之外所有變現方式。第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡一8第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡

一、清算優先權5、談判要點重點是確定清算優先權的種類和投資回報倍數。根據：A、清算優先權的種類是不參與分配還是完全參與分配或者是附上限參與分配；B、企業業績、發展前景、IPO可能性；C、VC投資其他項目的獲利情況及企業在VC整體基金中的地位第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡一、9第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡一、清算優先權6、條款舉例A、有利于VC的條款：×倍清算優先權，附帶無上限的參與分配權（即X倍完全參與分配清算優先權。）表述：“在公司清算或結束業務時，A系列優先股股東有權優先于普通股股東獲得每股[]倍于原始購買價格的回報以及宣布但尚未發放的股利（清算優先權）。在支付給A系列優先股股東清算優先權回報之后，剩余資產由普通股股東與A系列優先股股東按相當于轉換后股份比例進行分配”。第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡一、清算優先權10第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡一、清算優先權6、條款舉例B、相對中立的條款：X倍的清算優先權，附帶有上限的參與分配權（即X倍附上限參與分配清算優先權）表述：“在公司清算或結束業務時，A系列優先股股東有權優先于普通股股東獲得每股[]倍于原始購買價格的回報以及宣布但尚未發放的股利（清算優先權）。在支付給A系列優先股股東清算優先權回報之后，剩余資產由普通股股東與A系列優先股股東按相當于轉換后股份比例進行分配；但當A系列優先股股東獲得的每股回報達到[]倍于原始購買價格（除宣布但尚未發放的股利外）后將停止參與分配。之后剩余的資產將由普通股股東按比例分配。”第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡一、清算優先權11第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡一、清算優先權6、條款舉例C、有利于創業者的條款：X倍清算優先權，無參與分配權。（X倍不參與分配優先清算權。）表述：在公司清算或結束業務時，A系列優先股股東有權優先于普通股股東獲得每股[1]倍于原始購買價格的回報以及宣布但尚未發放的股利（清算優先權）。在支付給A系列優先股股東清算優先權回報之后，剩余資產由普通股股東按股份比例進行分配。第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡一、清算優先權12第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡

二、防稀釋條款1、什么是防稀釋條款？

PE/VC在對公司投資時，通常是購買公司某類優先股，這些優先股在一定條件下可以按照約定的轉換價格轉換成普通股。為了防止其手中的股份貶值，投資人可以為優先股確定一個新的轉換價格。包括：結構性防稀釋條款和價格性防稀釋條款。第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡二、防13第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡

二、防稀釋條款2、結構性防稀釋條款包括：A、轉換權，是指在公司股份發生送股、股份分拆、合并等股份重組情況時，轉換價格作相應調整。B、優先購買權，是指公司在進行B輪融資時，A輪投資人有權選擇繼續投資獲得至少與其當前股權比例相應數量的新股，以使A輪投資人的股權比例不會因為B輪融資而降低。第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡二、防稀釋14第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡

二、防稀釋條款

3、價格性防稀釋條款

價格性防稀釋條款通常是一個公式，它基于優先股的“轉換價格”，決定優先股在轉換成普通股時的數量。如果后續以更低價格發行股份，轉換價格就會比初始購買價格低，優先股能轉換成更多的普通股。

包括“完全棘輪”調整以及“加權平均”調整兩種。

第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡二15第三章、如何達到企業與PE/VC的利益平衡

二、防稀釋條款5、完全棘輪條款完全棘輪條款就是說如果公司后續發行的股份價格低于A輪投資人當時適用的轉換價格，那么A輪的投資人的實際轉化價格也要降低到新的發行價格。6、加權平均條款如果后續發行的股份價格低于A輪的轉換價格，那么新的轉換價格就會降低為A輪轉換價格和后續融資發行價格的加權平均值。新轉股價格=（原轉股價格×原公司股份總數+新融資額）/(原公司股份總數+新發行股份數）×第三章、如何達到企業與PE/VC的利益平衡二16第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡

二、防稀釋條款6、談判要點A、選擇最有利防稀釋條款，如“加權平均”條款；B、爭取“繼續參與”條款；C、列舉例外事項；D、降低防稀釋條款的不利后果第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡17第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡

二、防稀釋條款7、條款舉例A、有利于PE/VC的條款:完全棘輪條款。表述：如果公司發行新股份的價格低于當時適用的A系列優先股的轉換價格，則A系列優先股的轉換價格直接調整為新股份的發行價格。在發生股份紅利、股份分拆、股份合并及類似事件A系列優先股的轉換價格做相應調整。第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡18第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡

二、防稀釋條款7、條款舉例B、相對中立的條款廣義加權平均條款。表述：如果公司發行新股份的價格低于當時適用的A系列優先股的轉換價格，則A系列優先股的轉換價格按照加權平均方式進行調整。在發生股份紅利、股份分拆、股份合并及類似事件A系列優先股的轉換價格做相應調整。第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡19第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡

二、防稀釋條款7、條款舉例C、有利于創始股東的條款:無防稀釋條款。表述：在發生股份紅利、股份分拆、股份合并及類似事件A系列優先股的轉換價格做相應調整。第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡20第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡

三、董事會1、董事會及董事會控制權的重要性2、按股權比例設置董事會席位，優點：最有利于創始股東；缺點：投資人會設置保護性條款；談判重點：確定保護性條款范圍。第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡三21第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡

三、董事會3、CEO席位：

優點：投資早期能反映創始股東的利益，

缺點：董事會控制權由CEO的角色定位所控制，

談判重點：在普通股席位之外設立CEO席位，如在內設立，包括CEO席位在內的普通股席位，由普通股股東選舉產生，CEO由普通股董事決定。

第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡22第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡

三、董事會4、獨立董事席位：

優點：投資早期能反映創始股東的利益；

缺點：董事會控制權由獨立董事的角色定位所控制；

談判重點：在普通股之外設立獨立董事席位，獨立董事由普通股股東推薦，并由董事會一致同意。第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡23第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡

四、保護性條款1、什么是保護性條款：

保護性條款就是VC為了保護自己的利益，要求企業在執行某些可能損害VC利益的事件之前，要獲得VC的批準。

通常表述為“只要有%優先股仍發行在外流通，以下事件需要至少持有%優先股的股東同意”：第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡24第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡

四、保護性條款2、典型的保護性條款A、修訂、改變、或廢除公司注冊證明或公司章程中的任何條款對A類優先股產生不利影響；B、變更法定普通股或優先股股本；C、設立或批準設立任何擁有高于或等同于A類優先股的權利、優先權或特許權的其他股份；D、批準任何合并、資產出售或其他公司重組或收購；E、回購或贖回公司任何普通股（不包括董事會批準的根據股份限制協議，在顧問、董事或員工終止服務時的回購）F、宣布或支付給普通股或優先股股利；G、批準公司清算或解散；第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡25第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡

四、保護性條款2、談判要點：A、盡量減少利益失衡的保護性條款。

B、公司應該要求在外流通的優先股要達到一個最低數量或比例，保護性條款才能生效。

C、降低投票通過比例上限。

D、要求公司運營達到階段性里程碑之后，去除某些保護性條款；E、把某些保護性條款變成“董事會級別”，批準權由投資人的董事會代表在董事會決議時行使，而不由投資人的優先股投票。F、不同類別優先股適用同一份保護性條款。第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡四、保26第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡

五、股份兌現條款1、什么是股份兌現條款是指PE/VC要求創始人和管理團隊的股份及期權都要N年時間才完全兌現，就是說你必須呆滿N年才能拿到你所有的股份或期權。如果你提前離開公司，根據約定的兌現公式，你只能拿到部分股份或期權。2、股份兌現條款的利弊利：利于團隊穩定；增強VC投資信心。弊：未兌現的股份會被注銷，從而增加他人包括PE/VC股權比例；

PE/VC發覺創始人在公司存在的價值與其尚未兌現的股份不匹配的時候，會想法開除創始人。第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡五27第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡

五、股份兌現條款3、談判要點A、要求公司不注銷回購的股份，而是將回購的股份在其他創始人和員工之間按比例分配；B、爭取最短的兌現期；C、創始人要爭取在特定事件下有加速兌現的權利D.公司被并購時，創始人要求加速兌現股份第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡28第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡

六、股權回購條款1、什么是股權回購：就是VC在特定的條件下，可以要求公司購買他們持有的股票。2、談判要點：A、PE/VC行使權利的時間；B、PE/VC回購及支付方式；C、PE/VC回購價格；D、PE/VC回購權激發方式；E、約定在某種特定的情況下，企業回購PE/VC的股份。第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡29第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡

七、領售權1、什么是領售權：是指PE/VC強制公司原有股東參與投資者發起的公司出售行為的權利，PE/VC有權強制公司的原有股東和自己一起向第三方轉讓股份。2、為什么設計領售權

PE/VC獲得退出的通道；保證并購方取得多數股權，確保并購成功；滿足優先清算權而不被創始股東妨礙。第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡30第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡

七、領售權3、談判要點：A、領售權激發的條件；B、領售權激發的時間；C、出售的最低價格；D、支付手段；E、收購方的限制；F、股東優先購買；G、免責條款。

第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡七、領31大成律師事務所2009、2010《亞洲法律事務》評大成為亞洲規模第一；全球共有近60家分所、代表處，另有眾多戰略聯盟機構；從業人員：3000人左右；多次被司法部、全國律協評為“部級文明所”、“全國優秀律師事務所”2010年，榮獲“中國VC/PE人民幣基金募資最佳法律顧問機構”、“中國VC/PE人民幣基金投資最佳法律顧問機構”兩項大獎（業內權威的清科集團評比發布）；2008年，榮獲“中國風險投資十年杰出中介機構”；2007年，“最佳法律顧問機構”、“中國最佳私募股權法律顧問”；是業務門類齊全、專業水平高的綜合性律師事務所；大成律師事務所2009、2010《亞洲法律事務》評大成為亞洲32魯曉東律師介紹畢業于中南財經政法大學，有著十數年法律從業經驗，擔任過多年法院庭長職務，擅長處理公司各類經濟糾紛。專注于投融資法律服務，特別是私募股權融資過程中的法律問題的處理。自2005年以來，為數百場次投融資洽談會及數十家企業提供專項法律服務和投融資全程法律服務。擅長公司并購、重組法律業務。擅長公司治理優化及公司法律風險控制，在公司股權架構設計、公司章程優化、“三會”制度建設、股權激勵方案制定等方面有著豐富的經驗。擅長處理公司股東權益保護及股東糾紛。魯曉東律師介紹33大成律師事務所—為客戶創造價值主講人：魯曉東律師電話箱：xiaodong.lu@地址：上海市浦東南路500號國家開發銀行大廈30層大成律師事務所34演講完畢，謝謝觀看！演講完畢，謝謝觀看！35員工職務犯罪預防及應收賬款管理

主講人：郭國強律

師法學碩士政協委員2012年2月員工職務犯罪預防及應收賬款管理

主講人：郭國強律目錄第一章、私募股權融資給企業帶來了什么第二章、PE/VC如何保障自己的利益第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡目錄第一章、私募股權融資給企業帶來了什么37第一章私募股權融資給企業帶來什么

一、利益1、能夠提供企業所必需的資金，促使企業快速發展；2、能夠改善企業股權分布，調整企業治理結構、財務制度和信息披露制度，建立起公司監管機制，推動企業的現代企業制度建設；3、能提升企業的自身價值。二、弊端利益失衡、喪失控制權甚至喪失公司。第一章私募股權融資給企業帶來什么一、利益38企業職務犯罪主要表現形態近年來，在深圳，企業中的職務經濟犯罪頻繁發生，很多企業都因此受害，甚至華為、中興通訊、富士康、tcl等大型知名企業都沒有避免，現主要涉及職務侵占犯罪、挪用公司資金犯罪、盜竊犯罪、企業人員受賄犯罪等傳統經濟犯罪案件之外，侵犯商業秘密犯罪、虛開增值稅專用發票等犯罪也越來越多。講座目的：提高法律意識，在今后的工作中避免在不經意中出現問題,構成刑事犯罪追求美好輕松的人生！企業職務犯罪主要表現形態近年來，在深圳39職務侵占罪

《中華人民共和國刑法》：第二百七十一條公司、企業或者其他單位的人員，利用職務上的便利，將本單位財物非法占為己有，數額較大的，處五年以下有期徒刑或者拘役；數額巨大的，處五年以上有期徒刑，可以并處沒收財產。

職務侵占罪《中華人民共和國刑法》：40第二章、PE/VC如何保障自己的利益一、全面進行盡職調查，慎重選擇投資對象；二、巧妙設計合同條款，排除風險，確保利益最大化。三、投融資協議中PE/VC通常要求具備的合同條款(一）進入條款

投資金融工具條款（可轉換優先股、可轉換債券）、投資估值條款（對賭協議）、防稀釋條款、分期投資條款等（二）公司治理條款公司控制權的競取條款（董事會）、保護性條款等（三）退出條款股份回購條款、領售權、優先清算權等第二章、PE/VC如何保障自己的利益41第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡

一、清算優先權1、案例企業估值300萬美元，VC投資200萬美元，占40%股份;合同約定VC具有清算優先權，3倍投資回報；1年后，企業經營不好，被人以500萬美元價格收購；創業者和VC各分配多少？2、什么是清算優先權？在企業清算時，資金優先分配給持有公司某特定系列股份的股東，然后分配給其他股東。包括優先權和參與分配權。

第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡42第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡

一、清算優先權3、種類：不參與分配的清算優先權；完全參與分配的清算優先權；附上限參與分配的清算優先權。4、清算事件企業破產、倒閉、合并、被收購、出售控股股權、出售企業主要資產等事件。即除IPO之外所有變現方式。第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡一43第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡

一、清算優先權5、談判要點重點是確定清算優先權的種類和投資回報倍數。根據：A、清算優先權的種類是不參與分配還是完全參與分配或者是附上限參與分配；B、企業業績、發展前景、IPO可能性；C、VC投資其他項目的獲利情況及企業在VC整體基金中的地位第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡一、44第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡一、清算優先權6、條款舉例A、有利于VC的條款：×倍清算優先權，附帶無上限的參與分配權（即X倍完全參與分配清算優先權。）表述：“在公司清算或結束業務時，A系列優先股股東有權優先于普通股股東獲得每股[]倍于原始購買價格的回報以及宣布但尚未發放的股利（清算優先權）。在支付給A系列優先股股東清算優先權回報之后，剩余資產由普通股股東與A系列優先股股東按相當于轉換后股份比例進行分配”。第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡一、清算優先權45第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡一、清算優先權6、條款舉例B、相對中立的條款：X倍的清算優先權，附帶有上限的參與分配權（即X倍附上限參與分配清算優先權）表述：“在公司清算或結束業務時，A系列優先股股東有權優先于普通股股東獲得每股[]倍于原始購買價格的回報以及宣布但尚未發放的股利（清算優先權）。在支付給A系列優先股股東清算優先權回報之后，剩余資產由普通股股東與A系列優先股股東按相當于轉換后股份比例進行分配；但當A系列優先股股東獲得的每股回報達到[]倍于原始購買價格（除宣布但尚未發放的股利外）后將停止參與分配。之后剩余的資產將由普通股股東按比例分配。”第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡一、清算優先權46第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡一、清算優先權6、條款舉例C、有利于創業者的條款：X倍清算優先權，無參與分配權。（X倍不參與分配優先清算權。）表述：在公司清算或結束業務時，A系列優先股股東有權優先于普通股股東獲得每股[1]倍于原始購買價格的回報以及宣布但尚未發放的股利（清算優先權）。在支付給A系列優先股股東清算優先權回報之后，剩余資產由普通股股東按股份比例進行分配。第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡一、清算優先權47第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡

二、防稀釋條款1、什么是防稀釋條款？

PE/VC在對公司投資時，通常是購買公司某類優先股，這些優先股在一定條件下可以按照約定的轉換價格轉換成普通股。為了防止其手中的股份貶值，投資人可以為優先股確定一個新的轉換價格。包括：結構性防稀釋條款和價格性防稀釋條款。第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡二、防48第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡

二、防稀釋條款2、結構性防稀釋條款包括：A、轉換權，是指在公司股份發生送股、股份分拆、合并等股份重組情況時，轉換價格作相應調整。B、優先購買權，是指公司在進行B輪融資時，A輪投資人有權選擇繼續投資獲得至少與其當前股權比例相應數量的新股，以使A輪投資人的股權比例不會因為B輪融資而降低。第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡二、防稀釋49第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡

二、防稀釋條款

3、價格性防稀釋條款

價格性防稀釋條款通常是一個公式，它基于優先股的“轉換價格”，決定優先股在轉換成普通股時的數量。如果后續以更低價格發行股份，轉換價格就會比初始購買價格低，優先股能轉換成更多的普通股。

包括“完全棘輪”調整以及“加權平均”調整兩種。

第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡二50第三章、如何達到企業與PE/VC的利益平衡

二、防稀釋條款5、完全棘輪條款完全棘輪條款就是說如果公司后續發行的股份價格低于A輪投資人當時適用的轉換價格，那么A輪的投資人的實際轉化價格也要降低到新的發行價格。6、加權平均條款如果后續發行的股份價格低于A輪的轉換價格，那么新的轉換價格就會降低為A輪轉換價格和后續融資發行價格的加權平均值。新轉股價格=（原轉股價格×原公司股份總數+新融資額）/(原公司股份總數+新發行股份數）×第三章、如何達到企業與PE/VC的利益平衡二51第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡

二、防稀釋條款6、談判要點A、選擇最有利防稀釋條款，如“加權平均”條款；B、爭取“繼續參與”條款；C、列舉例外事項；D、降低防稀釋條款的不利后果第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡52第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡

二、防稀釋條款7、條款舉例A、有利于PE/VC的條款:完全棘輪條款。表述：如果公司發行新股份的價格低于當時適用的A系列優先股的轉換價格，則A系列優先股的轉換價格直接調整為新股份的發行價格。在發生股份紅利、股份分拆、股份合并及類似事件A系列優先股的轉換價格做相應調整。第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡53第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡

二、防稀釋條款7、條款舉例B、相對中立的條款廣義加權平均條款。表述：如果公司發行新股份的價格低于當時適用的A系列優先股的轉換價格，則A系列優先股的轉換價格按照加權平均方式進行調整。在發生股份紅利、股份分拆、股份合并及類似事件A系列優先股的轉換價格做相應調整。第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡54第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡

二、防稀釋條款7、條款舉例C、有利于創始股東的條款:無防稀釋條款。表述：在發生股份紅利、股份分拆、股份合并及類似事件A系列優先股的轉換價格做相應調整。第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡55第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡

三、董事會1、董事會及董事會控制權的重要性2、按股權比例設置董事會席位，優點：最有利于創始股東；缺點：投資人會設置保護性條款；談判重點：確定保護性條款范圍。第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡三56第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡

三、董事會3、CEO席位：

優點：投資早期能反映創始股東的利益，

缺點：董事會控制權由CEO的角色定位所控制，

談判重點：在普通股席位之外設立CEO席位，如在內設立，包括CEO席位在內的普通股席位，由普通股股東選舉產生，CEO由普通股董事決定。

第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡57第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡

三、董事會4、獨立董事席位：

優點：投資早期能反映創始股東的利益；

缺點：董事會控制權由獨立董事的角色定位所控制；

談判重點：在普通股之外設立獨立董事席位，獨立董事由普通股股東推薦，并由董事會一致同意。第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡58第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡

四、保護性條款1、什么是保護性條款：

保護性條款就是VC為了保護自己的利益，要求企業在執行某些可能損害VC利益的事件之前，要獲得VC的批準。

通常表述為“只要有%優先股仍發行在外流通，以下事件需要至少持有%優先股的股東同意”：第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡59第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡

四、保護性條款2、典型的保護性條款A、修訂、改變、或廢除公司注冊證明或公司章程中的任何條款對A類優先股產生不利影響；B、變更法定普通股或優先股股本；C、設立或批準設立任何擁有高于或等同于A類優先股的權利、優先權或特許權的其他股份；D、批準任何合并、資產出售或其他公司重組或收購；E、回購或贖回公司任何普通股（不包括董事會批準的根據股份限制協議，在顧問、董事或員工終止服務時的回購）F、宣布或支付給普通股或優先股股利；G、批準公司清算或解散；第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡60第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡

四、保護性條款2、談判要點：A、盡量減少利益失衡的保護性條款。

B、公司應該要求在外流通的優先股要達到一個最低數量或比例，保護性條款才能生效。

C、降低投票通過比例上限。

D、要求公司運營達到階段性里程碑之后，去除某些保護性條款；E、把某些保護性條款變成“董事會級別”，批準權由投資人的董事會代表在董事會決議時行使，而不由投資人的優先股投票。F、不同類別優先股適用同一份保護性條款。第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡四、保61第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡

五、股份兌現條款1、什么是股份兌現條款是指PE/VC要求創始人和管理團隊的股份及期權都要N年時間才完全兌現，就是說你必須呆滿N年才能拿到你所有的股份或期權。如果你提前離開公司，根據約定的兌現公式，你只能拿到部分股份或期權。2、股份兌現條款的利弊利：利于團隊穩定；增強VC投資信心。弊：未兌現的股份會被注銷，從而增加他人包括PE/VC股權比例；

PE/VC發覺創始人在公司存在的價值與其尚未兌現的股份不匹配的時候，會想法開除創始人。第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡五62第三章、如何實現創始股東與PE/VC的利益平衡