一、單項(xiàng)選擇題1.*****變動(dòng)制造費(fèi)用的耗費(fèi)差異是()。A.250B.**C.**D.**【答案】A【解析】教材P425。變動(dòng)制造費(fèi)用的耗費(fèi)差異費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率3)×實(shí)際工時(shí)250=250(元)。=(變動(dòng)制造費(fèi)用實(shí)際分配率4-變動(dòng)制造【知識(shí)點(diǎn)】變動(dòng)成本差異的分析2.對(duì)股票期權(quán)價(jià)值影響最重要的因素是A.股票價(jià)格()。B.無風(fēng)險(xiǎn)利率C.執(zhí)行價(jià)格D.股票價(jià)格的波動(dòng)性【答案】D【解析】教材P229。在期權(quán)估價(jià)過程中，價(jià)格的變動(dòng)性是最重要的因素，而股票價(jià)格的波動(dòng)率代表了價(jià)格的變動(dòng)性。【知識(shí)點(diǎn)】期權(quán)價(jià)值的影響因素3.如果股票價(jià)格的變動(dòng)與歷史股價(jià)相關(guān)，資本市場(chǎng)()。A.無效B.強(qiáng)勢(shì)有效

C.弱勢(shì)有效D.半強(qiáng)勢(shì)有效【答案】A【解析】教材P260。如果有關(guān)證券的歷史資料對(duì)證券的價(jià)格變動(dòng)仍有影響，那么證券市場(chǎng)尚未達(dá)到弱式有效。【知識(shí)點(diǎn)】市場(chǎng)按有效性程度的分類4.甲公司基層維修費(fèi)為半變動(dòng)成本，機(jī)床運(yùn)行100小時(shí)，維修費(fèi)為250元，運(yùn)行150小時(shí)，維修費(fèi)為300元，運(yùn)行80小時(shí)維修費(fèi)為多少()。A.230B.**C.**D.**【答案】A【解析】教材P430。y=a+bx，那么有250=a+b×100;300=a+b×150，聯(lián)立方程解之得，a=150(元)，b=1(元)，那么運(yùn)行80小時(shí)的維修費(fèi)=150+1×80=230.【知識(shí)點(diǎn)】成本按性態(tài)分析5.甲公司配股融資每10股配2股，配股除權(quán)股價(jià)為6.2元，配股價(jià)5元，除權(quán)日股價(jià)為5.85元，假定所有都參加了配股，問除權(quán)日股價(jià)下跌了多少()。A.2.39%B.**C.**D.**【答案】A【解析】教材P318。配股后股價(jià)=(5.85+2/10×5)/(1+2/10)=5.71(元)，股價(jià)下跌百分

比=(5.71-5.85)/5.85=2.39%。【知識(shí)點(diǎn)】股權(quán)再融資6.(不確定)單位變動(dòng)成本5元，變動(dòng)成本敏感系數(shù)-5，求盈虧平衡點(diǎn)的單價(jià)是多少()。A.B.C.D.【答案】【解析】教材P443。單位變動(dòng)成本敏感系數(shù)=息稅前利潤變動(dòng)百分比/單位變動(dòng)成本變動(dòng)百分比，所以單位變動(dòng)成本變動(dòng)百分比=-100%/-5=20%，意味著單位變動(dòng)成本提高20%，息稅前利潤為0，那么盈虧平衡點(diǎn)的單位變動(dòng)成本=5×(1+20%)=6.【知識(shí)點(diǎn)】盈虧臨界分析、敏感分析7.單價(jià)5元，單價(jià)敏感系數(shù)為5，其他條件不變，那么盈虧臨界狀態(tài)的單價(jià)為()元A.3B.3.5C.4D.4.5【答案】C【解析】單價(jià)敏感系數(shù)=利潤變動(dòng)百分比/單價(jià)變動(dòng)百分比=單價(jià)=4=5，【知識(shí)點(diǎn)】盈虧臨界分析、敏感分析8.(不確定)A產(chǎn)品20%B產(chǎn)品80%，月末A半成品100件，B產(chǎn)品200件，完工

比例50%，問在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量是多少()。A.B.C.D.【答案】【解析】我好像選90。【知識(shí)點(diǎn)】完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品的成本分配9.借了900萬元，利率8%，補(bǔ)償性余額15%(利息2%)，那么有效年利率為多少()。A.9.06%B.**C.**D.**【答案】【解析】教材P390。利息=900×8%-900×15%×2%=72-2.7=69.3(萬元)，實(shí)際借款額=900×(1-15%)=765(萬元)，所以有效年利率=69.3/765=9.06%。【知識(shí)點(diǎn)】短期借款10.證券投資報(bào)酬率16%，無風(fēng)險(xiǎn)利率6%，某人自有資金100萬、借款40萬進(jìn)行證券投資，請(qǐng)問期望報(bào)酬率多少。A.20%B.19%C.18%D.22.4%

【答案】A【解析】教材P106。總期望報(bào)酬率=16%×140/100+(1-140/100)×6%=20%【知識(shí)點(diǎn)】投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬11.甲公司2013年稅后利潤1000萬，年初未分配利潤200萬，按10%計(jì)提法定盈余公積，預(yù)計(jì)2014年需要新增籌資500萬，目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)債務(wù)/權(quán)益為4/6，公司執(zhí)行剩余股利分配政策，2013年可供分配現(xiàn)金股利()萬元。A.700B.600C.800D.900【答案】A【解析】教材P300。留存收益=500×60%=300萬元，股利分配=1000-300=700萬元。【知識(shí)點(diǎn)】剩余股利政策二、多項(xiàng)選擇題1.甲公司制定產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本時(shí)采用現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本。的有()。以下結(jié)論中，需要修訂現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本A.訂單增加導(dǎo)致設(shè)備利用率提高B.采用新工藝導(dǎo)致生產(chǎn)效率提高C.因工資結(jié)構(gòu)調(diào)整工資率提高D.季節(jié)原因?qū)е虏牧蟽r(jià)格上漲【答案】ABCD【解析】教材P419。現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本指根據(jù)其適用期間應(yīng)該發(fā)生的價(jià)格、效率和生產(chǎn)經(jīng)營能力利用程度等預(yù)計(jì)的標(biāo)準(zhǔn)成本。訂。在這些決定因素變化時(shí)，需要按照改變了的情況加以修

【知識(shí)點(diǎn)】標(biāo)準(zhǔn)成本的種類2.在其他條件不變的情況下，以下變化中能夠引起看漲期權(quán)上升的有A.預(yù)計(jì)紅利發(fā)放率提高()。B.無風(fēng)險(xiǎn)利率提高C.股價(jià)波動(dòng)加劇D.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值上升【答案】BCD【解析】教材P230表9-6。其中，選項(xiàng)D：標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值上升會(huì)引起股票價(jià)格上升，因此能夠引起看漲期權(quán)價(jià)值上升。【知識(shí)點(diǎn)】期權(quán)價(jià)值的影響因素3.公司基于不同考慮會(huì)采用不同的股利分配政策，注()。采用剩余股利政策的公司更多的關(guān)A.公司的流動(dòng)性B.投資機(jī)會(huì)C.資本成本D.收益的穩(wěn)定性【答案】BC【解析】教材P300。剩余股利政策就是在公司有著良好投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)(最正確資本結(jié)構(gòu))，推算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。可見，更多關(guān)注的是投資機(jī)會(huì)和資本成本。【知識(shí)點(diǎn)】股利分配政策4.以下內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格制定方法中，提供產(chǎn)品的部門不承擔(dān)市場(chǎng)變化風(fēng)險(xiǎn)的有A.以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的協(xié)商價(jià)格()。B.固定成本加固定費(fèi)轉(zhuǎn)移價(jià)格

C.全部成本轉(zhuǎn)移價(jià)格D.市場(chǎng)價(jià)格【答案】BC【解析】教材P486。變動(dòng)成本加固定費(fèi)轉(zhuǎn)移價(jià)格方法下，如果最終產(chǎn)品的市場(chǎng)需求很少時(shí)，購買部門需要的中間產(chǎn)品也變得很少，但它仍然需要支付固定費(fèi)，在這種情況下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)全部由購買部門承擔(dān)。全部成本轉(zhuǎn)移價(jià)格方法下，以全部成本或者以全部成本加上一定利潤作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格，市場(chǎng)變化引起的風(fēng)險(xiǎn)全部由購買部門承擔(dān)，它可能是最差的選擇。【知識(shí)點(diǎn)】利潤中心的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)5.根據(jù)市場(chǎng)假說，以下說法中正確的有()。A.只要投資者理性偏差具有一致傾向，市場(chǎng)就是有效的B.只要投資者理性偏差可以相互抵消，市場(chǎng)就是有效的C.只要專業(yè)投資者利用偏差進(jìn)行套利活動(dòng)D.只要所有投資者都是理性的，市場(chǎng)就是有效的【答案】BCD,市場(chǎng)就是有效的【解析】教材P259。選項(xiàng)B屬于獨(dú)立的理性偏差的內(nèi)容;選項(xiàng)C屬于套利的內(nèi)容;選項(xiàng)D屬于理性的投資人的內(nèi)容。【知識(shí)點(diǎn)】對(duì)有效市場(chǎng)理論的挑戰(zhàn)6.如果資本市場(chǎng)半強(qiáng)勢(shì)有效，投資者A.運(yùn)用估計(jì)模型不能獲得超額收益B.提高基本分析不能獲得超額收益C.通過非公開信息不能獲得超額收益D.提供技術(shù)分析不能獲得超額收益【答案】ABD()。【解析】教材P262。如果市場(chǎng)半強(qiáng)式有效，技術(shù)分析、基本分析和各種估價(jià)模型都是

無效的，各種共同基金就不能取得超額收益。【知識(shí)點(diǎn)】市場(chǎng)按有效性程度的分類7.以下關(guān)于實(shí)表達(dá)金流量計(jì)算的公司中，正確的有()。A.實(shí)表達(dá)金流量=稅后經(jīng)營利潤-經(jīng)營性營運(yùn)資本增加-資本成本B.實(shí)表達(dá)金流量=稅后經(jīng)營利潤-凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資C.實(shí)表達(dá)金流量=稅后經(jīng)營利潤-經(jīng)營性資產(chǎn)增加-經(jīng)營性負(fù)債增加D.實(shí)表達(dá)金流量=稅后經(jīng)營利潤-經(jīng)營性營運(yùn)資本增加-經(jīng)營性長(zhǎng)期資產(chǎn)增加【答案】BD【解析】教材P68。實(shí)表達(dá)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤+折舊與攤銷-經(jīng)營營運(yùn)資本增加-凈經(jīng)營長(zhǎng)期資產(chǎn)增加-折舊與攤銷=稅后經(jīng)營凈利潤-(經(jīng)營營運(yùn)資本增加+凈經(jīng)營長(zhǎng)期資產(chǎn)增加)=稅后經(jīng)營凈利潤-凈經(jīng)營性資產(chǎn)凈投資。【知識(shí)點(diǎn)】現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型參數(shù)的估計(jì)8.該公司最優(yōu)現(xiàn)金返回線水平位于法中，正確的有()。7000元，現(xiàn)金存量下限為2000元，財(cái)務(wù)人員以下做A.當(dāng)持有的現(xiàn)金金額為5000元時(shí)，購進(jìn)2000元的有價(jià)證券B.當(dāng)持有的現(xiàn)金金額為12000元時(shí)，轉(zhuǎn)讓5000元的有價(jià)轉(zhuǎn)券C.當(dāng)持有的現(xiàn)金余額為1000元時(shí),購進(jìn)6000元的有價(jià)轉(zhuǎn)券D.當(dāng)持有的現(xiàn)金余額為18000元時(shí),轉(zhuǎn)讓11000元的有價(jià)轉(zhuǎn)券【答案】CD【解析】教材P368。H-R=2×(R-L)，所以H=2×(7000-2000)+7000=17000(元)，現(xiàn)金余額為5000元和12000元時(shí)，均介于17000和2000之間，不必采取任何措施，所以選項(xiàng)B不正確，選項(xiàng)C、D正確。A、【知識(shí)點(diǎn)】最正確現(xiàn)金持有量9.與增量預(yù)算編制方法相比，零基預(yù)算編制方法的優(yōu)點(diǎn)有A.可以重新審視現(xiàn)有業(yè)務(wù)的合理性()。

B.可以避免前期不合理費(fèi)用項(xiàng)目的干擾C.可以調(diào)動(dòng)各部門降低費(fèi)用的積極性D.編制工作量小【答案】ABC【解析】教材P448。應(yīng)用零基預(yù)算法編制費(fèi)用預(yù)算的優(yōu)點(diǎn)是不受前期費(fèi)用項(xiàng)目和費(fèi)用水平的制約，能夠調(diào)動(dòng)各部門降低費(fèi)用的積極性，但其缺點(diǎn)是編制工作來量大。【知識(shí)點(diǎn)】增量預(yù)算法與零基預(yù)算法10.以下各項(xiàng)原因中，屬于材料價(jià)格差異形成原因的有A.運(yùn)輸過程中的耗損增加()。B.加工過程中的損耗增加C.儲(chǔ)存過程中的耗損增加D.材料運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)率提高【答案】AD【解析】教材P424。材料價(jià)格差異是在采購過程中形成的，采購部門未能按標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格進(jìn)貨的原因有許多，如供應(yīng)廠家價(jià)格變動(dòng)、未按經(jīng)濟(jì)采購批量進(jìn)貨、未能及時(shí)訂貨造成的緊急訂貨、采購時(shí)舍近求遠(yuǎn)使運(yùn)費(fèi)和途耗增加、接緊急訂貨造成額外采購等。不必要的快速運(yùn)輸方式、違反合同被罰款、承【知識(shí)點(diǎn)】變動(dòng)成本差異的分析11.假設(shè)其他因素不變，以下變動(dòng)中有利于減少企業(yè)外部融資額的有()。A.提高產(chǎn)品毛利率B.提高權(quán)益乘數(shù)C.提高股利支付率D.提高存貨周轉(zhuǎn)率【答案】AD

【解析】教材P79。外部融資額=(經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比×銷售收入增加)-(經(jīng)營負(fù)債銷售百分比×銷售收入增加)-預(yù)計(jì)銷售收入×銷售凈利率×(1-預(yù)計(jì)股利支付率)，提高產(chǎn)品毛利率那么會(huì)提高銷售凈利率，從而減少外部融資額;提高存貨周轉(zhuǎn)率，那么會(huì)減少存貨占用資金，即減少經(jīng)營資產(chǎn)占用資金，從而減少外部融資額。【知識(shí)點(diǎn)】銷售增長(zhǎng)率與外部融資的關(guān)系12甲公司是一家非金融企業(yè)，在編制管理用財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，以下項(xiàng)目中屬于金融負(fù)債的有()。A.應(yīng)付普通股股利B.應(yīng)付優(yōu)先股股利C.融資租賃形成的長(zhǎng)期應(yīng)付款D.應(yīng)付利息【答案】BCD【解析】教材P64~65。由于優(yōu)先股被列為金融負(fù)債，應(yīng)付優(yōu)先股股利就是債務(wù)籌資的應(yīng)計(jì)費(fèi)用，因此屬金融負(fù)債;融資租賃產(chǎn)生的長(zhǎng)期應(yīng)付款屬于金融負(fù)債，因?yàn)樗灰暈槠髽I(yè)因購買資產(chǎn)而產(chǎn)生的借款;應(yīng)付利息是債務(wù)籌資的應(yīng)計(jì)費(fèi)用，屬于金融負(fù)債。【知識(shí)點(diǎn)】管理用財(cái)務(wù)報(bào)表三、計(jì)算題1.自行購置價(jià)格2000萬元，稅法規(guī)定殘值80萬元，折舊年限8年，預(yù)計(jì)5年后殘值收入1000萬元。租賃租金為每年320萬元，租賃期5年，所得稅率25%。稅前有擔(dān)保利率8%。租賃公司批量購買該設(shè)備，可以1920萬元買到。要求：(1)用差額現(xiàn)金流量分析計(jì)算租賃凈現(xiàn)值。(2)出租人可接受的租金。【答案】(1)差額現(xiàn)金流量如下：

年份012345避免的投資2000失去的每年折舊抵稅-60-60-60-60-60支付租金-240-240-240-240-240-950失去的殘值凈收入合計(jì)2000-300-3000.89-300-300-1250折現(xiàn)系數(shù)0.94340.83960.79210.7473租賃現(xiàn)金流量現(xiàn)值2000-283.02-267-251.88-237.63-934.125租賃凈現(xiàn)值26.345(2)設(shè)最低租金為X，那么有：X×(1-25%)×(P/A，6%，5)+(1920-80)/8×25%×(P/A，6%，5)+(1000-57.5)×(P/F，6%，5)=1920，解之得X=308.12(萬元)【知識(shí)點(diǎn)】租賃的決策分析2.甲公司需要一套新設(shè)備，購買價(jià)款1000萬元，稅法允許折舊年限8年，殘值40萬元，5年后回收價(jià)格500萬元。乙公司提供租賃，年租金160萬元，租賃期5年，所得稅

率25%，租金可以稅前扣除。乙租賃公司批量購買該設(shè)備，可以利率8%。960萬元買到。稅前有擔(dān)保要求：(1)填表計(jì)算租賃凈現(xiàn)值，判斷是購買還是租賃取得設(shè)備。(2)計(jì)算乙公司能夠接受的最低租金。【答案】(1)年份012345避免資產(chǎn)購置出1000損失折舊抵稅-30-30-30-30-30失去余值變現(xiàn)-500避免余值變現(xiàn)收益納稅25稅后租賃費(fèi)-120-150-120-150-120-150-120-150-120-625差額現(xiàn)金流量1000

折現(xiàn)系數(shù)0.94340.890.83960.79210.7473〔6%〕租賃期現(xiàn)金流量現(xiàn)值1000-141.51-133.5-125.94-118.82-467.06凈現(xiàn)值13.17由于租賃凈現(xiàn)值大于零，應(yīng)選擇租賃取得設(shè)備。(2)設(shè)最低租金為X，那么有：X×(1-25%)×(P/A，6%，5)+(960-40)/8×25%×(P/A，6%，5)+(500-28.75)×(P/F，6%，5)=960，解之得X=154.06(萬元)【知識(shí)點(diǎn)】租賃的決策分析3、某公司在對(duì)外購還是自制某產(chǎn)品的方案作決策。如果外購該產(chǎn)品，外購價(jià)格為100元/件，每次訂貨需發(fā)生變動(dòng)成本20元/件。如果自制該產(chǎn)品發(fā)生費(fèi)用如下：(1)生產(chǎn)該產(chǎn)品需要投入設(shè)備100000元，可以使用5年。(2)生產(chǎn)該產(chǎn)品需要4人，采用固定工資制，每人每年為(3)生產(chǎn)每次需要準(zhǔn)備400元，每天可產(chǎn)出產(chǎn)品15件。24000元。(4)其他產(chǎn)品生產(chǎn)留下的邊角料全年1000公斤，自制該產(chǎn)品還有個(gè)用邊角料的每件0.1公斤，該邊角料如果出售，單價(jià)為100元/公斤。(5)自制還需要發(fā)生其他變動(dòng)成本50元/件。該公司該產(chǎn)品的年需要量為要求：3600件，全年360天，資金占用費(fèi)為10%。(1)外購該產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)訂貨量、相關(guān)批量的成本、總成本(2)自制該產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)訂貨量、相關(guān)批量的成本、總成本??

(3)該企業(yè)應(yīng)當(dāng)選擇外購還是自制產(chǎn)品?說明理由?【答案】(1)外購KC=100×10%=10元/件，外購K=20元/件，外購D=3600件，外購該產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)訂貨量外購該產(chǎn)品的批量相關(guān)成本=(件)=(元)外購總成本=3600×100+1200=361200(元)(2)自制KC=(10+50)×10%=6元/件，自制K=400元/次，自制D=3600件，自制P=15件/天，自制d=10件/天外購該產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)訂貨量外購該產(chǎn)品的批量相關(guān)成本=(件)=(元)外購總成本=3600×60+100000/5+4×24000+2400=334400(元(3)自制的成本小于外購成本，應(yīng)選用自制方案。【知識(shí)點(diǎn)】存貨決策)4.甲公司為材料供貨商，擬于乙公司建立長(zhǎng)期供貨關(guān)系，為確定采用何種信用政策，需分析乙公司償債能力，為此甲公司收集了乙公司務(wù)報(bào)表附注披露信息如下：2013年財(cái)務(wù)報(bào)表，相關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)及財(cái)(1)資產(chǎn)負(fù)債表單位：萬元項(xiàng)目年末金額年初金額

流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)其中：貨幣資金交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收賬款4600100433010050046028501502660130預(yù)付賬款存貨10002350980流動(dòng)負(fù)債合計(jì)2250(2)利潤表項(xiàng)目單位：萬元項(xiàng)目本年金額14500500營業(yè)收入財(cái)務(wù)費(fèi)用資產(chǎn)減值損失所得稅費(fèi)用1032.50

凈利潤97.50(3)乙公司生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)有季節(jié)性的變化，當(dāng)年的—次年2月是經(jīng)營淡季。3月-10月是經(jīng)營旺季，當(dāng)年的11月(4)乙公司按應(yīng)收賬款余額的5%計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，2013年初壞賬準(zhǔn)備余額140萬元，2013年末壞賬準(zhǔn)備余額150萬元，近幾年，乙公司應(yīng)收賬款回收不好，至2013年收緊信用政策，減少賒銷客戶。(5)乙公司2013年資本化利息支出100萬元，計(jì)入在建工程。(6)計(jì)算財(cái)務(wù)比率時(shí)，涉及到的資產(chǎn)負(fù)債數(shù)據(jù)均使用其年初和年末的平均數(shù)。要求：(1)乙公司2013年的速動(dòng)比率，評(píng)價(jià)乙公司的短期償債能力時(shí)，要考慮哪些因素，具體分析這些因素對(duì)乙公司短期償債能力的影響。(2)計(jì)算乙公司2013年的利息保障倍數(shù)，分析并評(píng)價(jià)乙公司的長(zhǎng)期償債能力。(3)***【答案】(1)乙公司2013年的速動(dòng)比率=[(100+100+500+460+2850+2660)/2]/[(2250+2350)/2]=1.45影響乙公司速動(dòng)比率評(píng)價(jià)短期償債能力的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。具體包括應(yīng)收賬款實(shí)際的壞賬比率和季節(jié)性變化。評(píng)價(jià)乙公司的短期償債能力時(shí)，要考慮乙公司應(yīng)收賬款回收不好，實(shí)際壞賬可能比計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備要多，這會(huì)降低應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力，降低短期償債能力;乙公司生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)有季節(jié)性的變化，年初和年末時(shí)點(diǎn)處于經(jīng)營淡季，這使報(bào)表上的應(yīng)收賬款金額低于平均水平，這會(huì)使得根據(jù)速動(dòng)比率反映短期償債能力低于實(shí)際水平。(2)利息保障倍數(shù)=(97.50+32.50+500)/(500+100)=1.05乙公司利息保障倍數(shù)略大于1，也是很危險(xiǎn)的，因?yàn)橄⒍惽袄麧櫴芙?jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的影響，很不穩(wěn)定，而利息支付卻是固定的，利息保障倍數(shù)越大，公司擁有的償還利息的緩沖資金越多，1.05，所以乙公司長(zhǎng)期負(fù)債能力比較弱。而乙公司的利息保障倍數(shù)僅為

(3)***【知識(shí)點(diǎn)】短期償債能力比率、長(zhǎng)期償債能力比率5.甲公司擬采用相對(duì)價(jià)值評(píng)估模型對(duì)股權(quán)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。資料如下：(1)甲公司2013年凈利潤3000萬元，年初股東權(quán)益總額為200000萬元，年末為218000萬元，2013年股東權(quán)益增加全部來源于利潤留存，不存在優(yōu)先股。2013年末普通股100000萬股，當(dāng)年沒有增發(fā)新股和回購股票。預(yù)計(jì)率保持不變。2013年及以后年度利潤增長(zhǎng)率為9%，權(quán)益凈利(2)甲公司選擇了三家同行業(yè)上市公司作為可比公司，收集數(shù)據(jù)如下：預(yù)期利潤增可比公司每股收益每股凈資產(chǎn)權(quán)益凈利率每股市價(jià)長(zhǎng)率A公司B公司C公司0.40.50.52321.2%17.5%24.3%88%8.1116%2.210%要求：(1)使用市盈率模型下的股價(jià)平均法計(jì)算甲公司的每股股權(quán)價(jià)值。(2)使用市凈率模型下的股價(jià)平均法計(jì)算甲公司的每股股權(quán)價(jià)值。(3)根據(jù)題意判斷哪個(gè)方法更適合。【答案】(1)目標(biāo)企業(yè)甲公司每股收益=3000/100000=0.03

可比公司每股收益每股市價(jià)預(yù)期利潤增長(zhǎng)率實(shí)際市盈率修正市盈率甲公司每股價(jià)值A(chǔ)20/〔8%×100〕公0.488/0.4=208%6%2.5×9%×100×0.03=0.675=2.5司B16.2/公0.58.18.1/0.5=16.2〔6%×100〕2.7×9%×100×0.03=0.729司=2.7C22/公0.51111/0.5=2210%〔10%×100〕2.2×9%×100×0.03=0.594司=2.2平均數(shù)0.666(2)目標(biāo)企業(yè)甲公司每股凈資產(chǎn)=218000/100000=2.18權(quán)益凈利率=3000/[(200000+218000)/2]=1.44%每可比公司每股市價(jià)股凈資產(chǎn)權(quán)益凈利率實(shí)際市凈率修正市凈率甲公司每股價(jià)值

A公司288/2=421.2%4/〔21.2%×100〕0.19×1.44%×100×2.18=0.6=0.19B公司2.7/38.18.1/3=2.717.5%〔17.5%×100〕0.15×1.44%×100×2.18=0.47=0.15C5/〔24.3%×100〕公2.21111/2.