第8章

信用風險管理第8章信用風險管理8.1信用風險概述信用是以償還為條件的價值運動，多產生于融資行為和商品交易的賒銷或預付之中，如銀行信用、商業信用等。信用風險是指債務人或交易對手未能履行合同所規定的義務或信用質量發生變化，影響金融產品價值，從而給債權人或金融產品持有人造成經濟損失的風險。8.1信用風險概述信用是以償還為條件的價值運動，多產生于融信用風險的分類按照信用風險的性質，可將信用風險分為違約風險、信用評級降級風險和信用價差增大風險。按照信用風險所涉及的業務種類，可將信用風險分為表內風險與表外風險。按照信用風險所產生的部位，可將信用風險分為本金風險和重置風險。按照信用風險是否可以分散，又可以分為系統性信用風險和非系統性信用風險。信用風險的分類按照信用風險的性質，可將信用風險分為違約風險、8.2信用風險識別8.2.1單一法人客戶的信用風險識別8.2.2集團法人客戶的信用風險識別8.2.3個人客戶的信用風險識別8.2.4貸款組合信用風險識別8.2信用風險識別8.2.1單一法人客戶的信用風險識別8.3信用風險度量的基本概念信用風險度量是現代信用風險管理的基礎和關鍵環節。信用風險度量經歷了從專家判斷化、信用評分模型到違約概率模型分析三個主要發展階段。公司對信用風險的度量依賴于對借款人和交易風險的評估。前者是客戶信用評級，后者是債項信用評級。通過這兩個緯度度量單一客戶/債項的違約概率和違約損失率之后，公司還必須構建組合信用風險度量模型，用以度量組合內各資產的相關性和組合的預期損失。8.3信用風險度量的基本概念信用風險度量是現代信用風險管理8.3.1違約違約責任是指合同當事人不履行合同義務或者履行合同義務不符合約定時，依法產生的法律責任。違約行為是違約責任的基本構成要件，沒有違約行為，也就沒有違約責任。違約行為是指合同當事人違反合同義務的行為。8.3.1違約違約責任是指合同當事人不履行合同義務或者履行根據違約行為發生的時間，違約行為總體上可分為預期違約和實際違約；而實際違約又可分為不履行（包括根本違約和拒絕履行）、不符合約定的履行和其他違反合同義務的行為；不符合約定的履行又可分為遲延履行、質量有瑕疵的履行、不完全履行（包括部分履行、履行地點不當的履行和履行方法不當的履行）。根據違約行為發生的時間，違約行為總體上可分為預期違約和實際違一般地，債務人出現以下任何一種情況應被視為違約：（1）債務人對公司的實質性信貸債務逾期90天以上。若債務人違反了規定的透支限額或者重新核定的透支限額小于目前的余額，各項透支將被視為逾期。（2）公司認定，除非采取變現抵質押品等追索措施，債務人可能無法全額償還對公司的債務。一般地，債務人出現以下任何一種情況應被視為違約：8.3.2違約概率違約概率是指合約當事人在未來一定時期內發生違約的可能性。它包括兩個層面：一是單一借款人的違約概率；二是某一信用評級所有借款人的違約概率。常用的違約率估計方法主要有歷史違約經驗計算、統計模型和外部評級映射三種方法。8.3.2違約概率違約概率是指合約當事人在未來一定時期內發歷史違約率是指根據過去一段時間內違約的歷史數據信息，評級機構對某一信用評級的債務人在未來一段時間內違約概率的統計估計量。邊際違約率（MarginalDefaultRate，MDR）與累計違約率（CumulativeDefaultRate，CDR）是最常用的歷史違約率。歷史違約率是指根據過去一段時間內違約的歷史數據信息，評級機構信用評級的指標課件8.3.3違約損失率違約損失率（LossGivenDefault，LGD）是指交易對手的違約損失金額占違約風險暴露的比例。客戶違約后給公司帶來的債項損失包括兩個層面：一是經濟損失，考慮所有相關因素，包括折現率、貸款清收過程中的直接成本和間接成本（主要包括引致損失和機會損失）；二是會計損失，也就是公司的賬面損失，包括違約貸款未收回的貸款本金和利息兩部分。8.3.3違約損失率違約損失率（LossGivenDe違約風險暴露（EAD）是指債務人違約時預期表內表外項目的信用風險暴露總和。違約風險暴露（EAD）是指債務人違約時預期表內表外項目的信用1.違約損失率的經驗估計方法(1)市場價值法。(2)回收現金流法。1.違約損失率的經驗估計方法(1)市場價值法。8.3.4預期信用損失與非預期信用損失

1.信用損失8.3.4預期信用損失與非預期信用損失1.信用損失2.預期信用損失與預期損失率2.預期信用損失與預期損失率3.非預期信用損失與非預期信用損失率3.非預期信用損失與非預期信用損失率

計算資產組合的非預期信用損失主要有兩種方法：第一種，信用損失的標準差法第二種，信用損失的VaR方法例題8.1

計算資產組合的非預期信用損失主要有兩種方法：8.3.5信用損失分布概率分布表用正態分布近似或作為漸進分布最為常用。更為準確地計算中人們經常選擇指數分布、t分布、Cauchy分布、Gumbel分布、Pareto分布、Beta分布等分布函數來擬合信用損失分布。8.3.5信用損失分布概率分布表8.3.6信用風險價值CVaR信用在險價值又稱為信用VaR，記為CvaR，是指在一定置信度c下某信用資產或信用資產組合在未來一段時間內的預期最大信用損失，即例題8.28.3.6信用風險價值CVaR信用在險價值又稱為信用VaR8.3.7信用價差信用價差（CS）是指為了補償違約風險，投資者要求企業信用債務提供的高于到期日相同的無風險（國債）收益的額外收益。一般把剩余期限及現金流出流入結構相同的企業債和國債的到期收益率之差作為信用價差。根據風險中性定價計算的信用價差隱含式為：8.3.7信用價差信用價差（CS）是指為了補償違約風險，投資8.4信用評級信用評級即資信評級，是由獨立的信用評級機構或經濟主體對影響評級對象的諸多信用風險因素進行分析研究，就其償還債務的能力及其償債意愿進行綜合評價，并且用簡單明了的評級符號表示出來。完整的信用評級過程包括前期準備、信息收集、處理分析、綜合評價、確定等級、跟蹤評級等六個階段。8.4信用評級信用評級即資信評級，是由獨立的信用評級機構或8.4.1信用評級體系信用評級體系是信用評級機構在對被評對象的資信狀況進行客觀公正的信用評價時所采用的評估要素、評估指標、評估方法、評估標準、評估權重和評估等級等項目的總稱，這些項目形成一個完整的體系。8.4.1信用評級體系信用評級體系是信用評級機構在對被評對信用評級體系1.信用評級的要素。2.信用評級的指標。3.信用評級的標準。4.信用評級的指標權重。5.信用評級的等級。6.信用評級的方法。信用評級體系1.信用評級的要素。8.4.2信用評級方法1.要素分析法2.綜合分析法8.4.2信用評級方法1.要素分析法1.要素分析法（1）5C要素分析法。（2）5P要素分析法。（3）5W要素分析法。（4）4F要素分析法。（5）CAMPARI法。（6）LAPP法。（7）駱駝評估體系。1.要素分析法（1）5C要素分析法。2.綜合分析法（1）加權評分法

（2）隸屬函數評估法（3）功效系數法（4）信用風險多變量特征的二維判斷分析評級法2.綜合分析法（1）加權評分法8.4.3信用評級符號的含義借款企業信用評級劃分為三等九級，符號表示為：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。8.4.3信用評級符號的含義借款企業信用評級劃分為三等九級8.4.5信用評級報告信用評級報告應對評級對象（發行人）的主要信用要素進行定量與定性、靜態與動態的綜合分析。應針對評級對象（發行人）的特點，揭示實際風險狀況。應當至少包括概述、聲明、信用評級報告正文、跟蹤評級安排和附錄等內容。其中，信用評級報告概述部分應包括評級對象(發行人)的名稱、評級對象（發行人）主要財務數據、信用評級、評級小組成員及主要負責人、聯系方式和出具報告的時間。8.4.5信用評級報告信用評級報告應對評級對象（發行人）的對債券評級還應當包括被評債券的名稱、發債規模、債券期限和利率、債券償還方式、債券發行目的等內容。主體評級如存在擔保，應當說明擔保情況；債券評級如存在擔保，應說明擔保人的信用評級及增強后的債券信用評級。信用評級報告正文部分包括評級報告分析及評級結論兩部分。跟蹤評級安排包括定期跟蹤評級和不定期跟蹤評級。對債券評級還應當包括被評債券的名稱、發債規模、債券期限和利率8.5客戶信用評級客戶信用評級是公司對客戶按期還本付息的能力與意愿的度量和評價，以反映客戶信用風險的大小。客戶信用評級的評價主體是公司，評價目標是客戶違約風險，評價結果是信用評級、違約概率（PD）和違約損失率。合理的客戶信用評級具有兩大功能：一是能夠有效區分違約客戶；二是能夠準確量化客戶違約風險。8.5客戶信用評級客戶信用評級是公司對客戶按期還本付息的能8.5.1專家判斷法專家系統就是依賴高級信用管理人員和信貸專家自身的專業知識、技能和豐富經驗，運用各種專業性分析工具，在分析評價各種關鍵要素基礎上依據主觀判斷來綜合評定信用風險的分析系統。8.5.1專家判斷法專家系統就是依賴高級信用管理人員和信貸專專家系統在分析信用風險時主要考慮兩方面因素。與借款人有關的因素聲譽杠桿收益波動性與市場有關的因素經濟周期宏觀經濟政策利率水平專家系統在分析信用風險時主要考慮兩方面因素。與借款人有關的因廣泛使用的公司信用分析專家系統主要有5Cs系統、5Ps系統、駱駝（CAMEL）分析系統5Cs系統的分析因素主要包括：品德（Character）資本（Capital）還款能力（Capactiy）抵押（Collateral）經營環境（Condition）廣泛使用的公司信用分析專家系統主要有5Cs系統、5Ps系統、8.5.2信用評級法信用評級法是一種傳統的信用風險量化模型，它利用可觀察到的借款人信用特征變量計算出一個數值（得分）來代表債務人的信用風險，然后根據分值大小將借款人歸類為不同的風險等級。8.5.2信用評級法信用評級法是一種傳統的信用風險量化模型，信用評級模型的關鍵在于特征變量的選擇和各自權重的確定。目前，應用比較廣泛的客觀信用評級模型有：線性概率模型（LinearProbabilityModel）、線性識別模型（LinearDiscriminantModel）、Probit模型、Logit模型、極值模型等；主觀信用評級模型主要是利用層次分析法（AHP）、模糊綜合評價法、網絡層次分析法（ANP）與數據包絡分析(DEA)模型等。信用評級模型的關鍵在于特征變量的選擇和各自權重的確定。8.5.3違約概率模型具有代表性的模型有RiskCalcCreditMonitorKPMG的風險中性定價模型死亡率模型。8.5.3違約概率模型具有代表性的模型有8.5.4客戶信用評級模型的驗證公司應當通過定期的驗證，從定量和定性兩個方面來檢驗內部信用評級體系的有效性，內容包括：檢驗內部評級體系對客戶違約風險的區分能力（風險區分能力驗證）和對違約概率等風險參數預測的準確性（校正）；檢驗評級/評分結果及風險參數在公司信貸流程中的使用情況（應用測試）。8.5.4客戶信用評級模型的驗證公司應當通過定期的驗證，從8.6債項信用評級債項信用評級是對交易本身的特定風險進行度量和評價，用于反映客戶違約后債項損失的大小。特定風險因素包括抵押、優先性、產品類別、地區、行業等。債項信用評級既可以只反映債項本身的交易風險，也可以同時反映客戶信用風險和債項交易風險。8.6債項信用評級債項信用評級是對交易本身的特定風險進行度8.6.2債項信用評級的影響因素影響違約損失率的因素有多方面，主要包括：產品因素公司因素行業因素地區因素宏觀經濟周期因素上述五個方面的因素共同決定了違約損失率的水平及其變化，但其對違約損失率的影響程度是有差異的。8.6.2債項信用評級的影響因素影響違約損失率的因素有多方8.6.3債項信用評級的建模第一、數據轉換第二、模型建立第三、預測與修正第四、模型驗證8.6.3債項信用評級的建模第一、數據轉換8.7個人信用評分信用評分是指在建立個人信用信息數據庫系統的基礎上，運用數理統計的原理，找出可能影響消費者未來信用風險、價值等的各種信用因素，并分配以不同權重，進而建立起特定的信用綜合評價模型，評估出不同客戶的信用分數，然后通過分析客戶按時還款的可能性，據此決定是否給予授信以及授信的額度和利率。個人信用評分以一個分數區間來反應個人的信用狀況，一般界定為分數越高風險越低或信用越好。8.7個人信用評分信用評分是指在建立個人信用信息數據庫系統參照國際最佳實踐，個人客戶評分按照所采用的統計方法可以分為回歸分析、K臨近值、神經網絡模型等；按照評分的對象可以分為客戶水平、產品水平和賬戶水平；按照評分的目的可以分為風險評分、利潤評分、忠誠度評分等；按照評分的階段則可以分為拓展客戶期（信用局評分）、審批客戶期（申請評分）和管理客戶期（行為評分）。參照國際最佳實踐，個人客戶評分按照所采用的統計方法可以分為回8.8國家信用評級國家風險是指經濟主體在與非本國居民進行國際經貿與金融往來時，由于別國經濟、政治和社會等方面的變化而遭受損失的風險。國家風險不僅包括一個國家政府未能履行其債務所導致的風險（主權風險），也包括主權國家以直接或間接方式影響債務人履行償債義務的能力和意愿。8.8國家信用評級國家風險是指經濟主體在與非本國居民進行國從國家風險發生的范圍和層次看，國家風險分為宏觀層次的風險（MacroLevelRisk）和微觀層次的風險（MicroLevelRisk）。從國家風險的結果看，國家風險分為影響到財產所有權的風險和只影響到正常業務收入的風險。從國家風險發生的風險事項類別看，可以分為政治與社會風險、經濟金融風險、自然災害與突發事件風險等。從國家風險發生的范圍和層次看，國家風險分為宏觀層次的風險（M從微觀層次上，國家風險的表現形式有：拒付債務、延期償付、無力償債、重議利息、債務重組、再融資、取消債務等。宏觀層次上國家風險的具體表現形式主要有：國有化、貿易保護主義、財政金融政策變化、外資管理措施、貨幣的不可兌換性、消費偏好、經濟周期、戰爭、知識產權的喪失、經營環境惡化。從微觀層次上，國家風險的表現形式有：拒付債務、延期償付、無力8.8.2國家信用評級框架國家信用評級理論是信用風險各要素內在聯系的本質反映。它包括六個方面的內容：(1)國家財富創造力是一國債務償還能力的基礎；(2)國家經濟增長能力依賴于國家管理能力；(3)國家金融體系是一國財富創造的驅動力；(4)國家信用評級體系關系一國金融安全；(5)國家財政實力直接決定一國債務償還能力；(6)本幣價值是影響一國債務實際償還能力的關鍵要素。8.8.2國家信用評級框架國家信用評級理論是信用風險各要素對影響國家信用評級要素的分析應從兩個層面入手，一是一國的綜合體制實力，二是一國主權政府的財政狀況。綜合體制實力分析包括國家管理能力、經濟實力和金融實力三個方面。財政狀況包括財政實力及外匯實力兩個方面。對影響國家信用評級要素的分析應從兩個層面入手，一是一國的綜合8.8.3國家信用評級要素在國家信用評級理論指導下，通過對關鍵性評級要素的概括，形成了包括五大部分內容的大公評級框架，即國家管理能力、經濟實力、金融實力、財政實力、外匯實力。根據國家信用分析的邏輯和框架，通過對這五大要素的分析，可以全面、綜合地對一國中央政府的信用風險水平做出評價。8.8.3國家信用評級要素在國家信用評級理論指導下，通過對8.8.4國家風險評級模型CP模型擴展的CP模型新興市場國家的評分模型8.8.4國家風險評級模型CP模型8.8.5國家信用評級確定根據確定的影響國家信用風險五大關鍵評級要素及能夠刻畫這些要素的具體指標，大公建立了國家信用評級操作系統。錄入指標數據，依據設定的評分方法和評分標準，系統會產生初始信用評級，之后經過信用評審委員會的調整形成最終的本、外幣國家信用評級。8.8.5國家信用評級確定根據確定的影響國家信用風險五大關8.9組合信用風險度量對于組合信用風險的度量，在評估單個債務人的違約概率和違約損失率之后，還應當在組合層面上計量不同債務人或不同債項之間的相關性，再評估組合信用風險。8.9組合信用風險度量對于組合信用風險的度量，在評估單個債8.10信用評級轉移信用評級的變化一般用信用評級轉移概率來度量，在確定信用評級轉移概率時初始等級和期限是最重要的兩個因素。8.10信用評級轉移信用評級的變化一般用信用評級轉移概率來度8.11信用風險監測信用風險監測是風險管理流程中的重要環節，是指信用風險管理者通過各種監控技術，動態捕捉信用風險指標的異常變動，判斷是否已達到引起關注的水平或已經超過閾值。如果達到關注水平或超過閾值，就應當及時采用調整授信政策、優化組合結構、資產證券化等對策，達到控制、分散、轉移信用風險的效果，或在風險演變成危機時采取有效措施，將損失降到最低。8.11信用風險監測信用風險監測是風險管理流程中的重要環節信用風險監測是一個動態、連續的過程，通常包括兩個層面：一是跟蹤已識別風險的發展變化情況，包括在整個授信周期內，風險產生的條件和導致的結果變化，評估風險緩釋計劃需求；二是根據風險的變化情況及時調整風險管理計劃，并對已發生的風險及其產生的遺留風險和新增風險及時識別、分析，以便采取適當的應對措施。信用風險監測是一個動態、連續的過程，通常包括兩個層面：8.11.1監測對象1.客戶信用風險監測客戶風險的內生變量包括兩類指標：第一類是基本面指標（定性指標或非財務指標）（1）品質類指標，包括融資主體的合規性、公司治理結構、經營組織架構、管理層素質、還款意愿、信用記錄等。（2）實力類指標，包括資金實力、技術及設備的先進性、人力資源、資質等級、運營效率、成本管理、重大投資影響、對外擔保因素影響等。（3）環境類指標，包括市場競爭環境、政策法規環境、外部重大事件、信用環境等。8.11.1監測對象1.客戶信用風險監測第二類是財務指標。如償債能力指標，盈利能力指標，營運能力指標，增長能力指標等。從客戶風險的外生變量來看，借款人的生產經營活動不是孤立的，而是與其主要股東、上下游客戶、市場競爭者等“風險域”企業持續交互影響的。第二類是財務指標。如償債能力指標，盈利能力指標，營運能力指標2.組合信用風險監測商業銀行組合風險監測有兩種主要方法：傳統的組合監測方法主要是對信貸資產組合的授信集中度和結構進行分析監測。資產組合模型2.組合信用風險監測商業銀行組合風險監測有兩種主要方法：8.11.2監測指標風險監測指標體系通常包括潛在指標和顯現指標兩大類，前者主要用于對潛在因素或征兆信息的定量分析，后者則用于顯現因素或現狀信息的定量化。中國銀監會按照三大類七項指標進行評估，具體包括經營績效類指標、資產質量類指標和審慎經營類指標。根據功能分為風險水平、風險遷徙、風險抵補三大類指標。8.11.2監測指標風險監測指標體系通常包括潛在指標和顯現8.11.3風險預警信用風險預警是指商業銀行根據各種渠道獲得的信息，通過一定的技術手段，采用專家判斷和時間序列分析、層次分析和功效計分等方法，對商業銀行信用風險狀況進行動態監測和早期預警，實現對風險“防患于未然”的一種“防錯糾錯機制”。8.11.3風險預警信用風險預警是指商業銀行根據各種渠道獲得8.11.4風險報告風險報告是將風險信息傳遞到內外部門和機構，使其了解商業銀行客戶風險和商業銀行風險管理狀況的工具。職責路徑主要內容8.11.4風險報告風險報告是將風險信息傳遞到內外部門和機8.12信用風險管理限額管理信貸定價與審批貸后管理資產證券化信用衍生產品8.12信用風險管理限額管理8.13信用風險經濟資本度量與配置經濟資本是指商業銀行用于彌補非預期損失的資本。在銀行經營中，可預期損失由撥備來消化，并計入成本，而對于非預期損失，則需要通過對風險的計量，最終由資本來彌補，這部分用于彌補非預期損失的資本，就是所謂的經濟資本。資本由核心資本和附屬資本兩部分組成。8.13信用風險經濟資本度量與配置經濟資本是指商業銀行用于8.13.2信用風險加權資產的計算1.標準法下信用風險加權資產2.內部評級法下信用風險資本要求與加權資產8.13.2信用風險加權資產的計算1.標準法下信用風險加8.13.3經濟資本預算在實現對信用風險經濟資本度量的基礎上，公司可以根據各地區、各行業、各信貸產品非預期損失占比或邊際非預期損失占比，將銀行總體經濟資本配置到各個維度。8.13.3經濟資本預算在實現對信用風險經濟資本度量的基礎!!第8章

信用風險管理第8章信用風險管理8.1信用風險概述信用是以償還為條件的價值運動，多產生于融資行為和商品交易的賒銷或預付之中，如銀行信用、商業信用等。信用風險是指債務人或交易對手未能履行合同所規定的義務或信用質量發生變化，影響金融產品價值，從而給債權人或金融產品持有人造成經濟損失的風險。8.1信用風險概述信用是以償還為條件的價值運動，多產生于融信用風險的分類按照信用風險的性質，可將信用風險分為違約風險、信用評級降級風險和信用價差增大風險。按照信用風險所涉及的業務種類，可將信用風險分為表內風險與表外風險。按照信用風險所產生的部位，可將信用風險分為本金風險和重置風險。按照信用風險是否可以分散，又可以分為系統性信用風險和非系統性信用風險。信用風險的分類按照信用風險的性質，可將信用風險分為違約風險、8.2信用風險識別8.2.1單一法人客戶的信用風險識別8.2.2集團法人客戶的信用風險識別8.2.3個人客戶的信用風險識別8.2.4貸款組合信用風險識別8.2信用風險識別8.2.1單一法人客戶的信用風險識別8.3信用風險度量的基本概念信用風險度量是現代信用風險管理的基礎和關鍵環節。信用風險度量經歷了從專家判斷化、信用評分模型到違約概率模型分析三個主要發展階段。公司對信用風險的度量依賴于對借款人和交易風險的評估。前者是客戶信用評級，后者是債項信用評級。通過這兩個緯度度量單一客戶/債項的違約概率和違約損失率之后，公司還必須構建組合信用風險度量模型，用以度量組合內各資產的相關性和組合的預期損失。8.3信用風險度量的基本概念信用風險度量是現代信用風險管理8.3.1違約違約責任是指合同當事人不履行合同義務或者履行合同義務不符合約定時，依法產生的法律責任。違約行為是違約責任的基本構成要件，沒有違約行為，也就沒有違約責任。違約行為是指合同當事人違反合同義務的行為。8.3.1違約違約責任是指合同當事人不履行合同義務或者履行根據違約行為發生的時間，違約行為總體上可分為預期違約和實際違約；而實際違約又可分為不履行（包括根本違約和拒絕履行）、不符合約定的履行和其他違反合同義務的行為；不符合約定的履行又可分為遲延履行、質量有瑕疵的履行、不完全履行（包括部分履行、履行地點不當的履行和履行方法不當的履行）。根據違約行為發生的時間，違約行為總體上可分為預期違約和實際違一般地，債務人出現以下任何一種情況應被視為違約：（1）債務人對公司的實質性信貸債務逾期90天以上。若債務人違反了規定的透支限額或者重新核定的透支限額小于目前的余額，各項透支將被視為逾期。（2）公司認定，除非采取變現抵質押品等追索措施，債務人可能無法全額償還對公司的債務。一般地，債務人出現以下任何一種情況應被視為違約：8.3.2違約概率違約概率是指合約當事人在未來一定時期內發生違約的可能性。它包括兩個層面：一是單一借款人的違約概率；二是某一信用評級所有借款人的違約概率。常用的違約率估計方法主要有歷史違約經驗計算、統計模型和外部評級映射三種方法。8.3.2違約概率違約概率是指合約當事人在未來一定時期內發歷史違約率是指根據過去一段時間內違約的歷史數據信息，評級機構對某一信用評級的債務人在未來一段時間內違約概率的統計估計量。邊際違約率（MarginalDefaultRate，MDR）與累計違約率（CumulativeDefaultRate，CDR）是最常用的歷史違約率。歷史違約率是指根據過去一段時間內違約的歷史數據信息，評級機構信用評級的指標課件8.3.3違約損失率違約損失率（LossGivenDefault，LGD）是指交易對手的違約損失金額占違約風險暴露的比例。客戶違約后給公司帶來的債項損失包括兩個層面：一是經濟損失，考慮所有相關因素，包括折現率、貸款清收過程中的直接成本和間接成本（主要包括引致損失和機會損失）；二是會計損失，也就是公司的賬面損失，包括違約貸款未收回的貸款本金和利息兩部分。8.3.3違約損失率違約損失率（LossGivenDe違約風險暴露（EAD）是指債務人違約時預期表內表外項目的信用風險暴露總和。違約風險暴露（EAD）是指債務人違約時預期表內表外項目的信用1.違約損失率的經驗估計方法(1)市場價值法。(2)回收現金流法。1.違約損失率的經驗估計方法(1)市場價值法。8.3.4預期信用損失與非預期信用損失

1.信用損失8.3.4預期信用損失與非預期信用損失1.信用損失2.預期信用損失與預期損失率2.預期信用損失與預期損失率3.非預期信用損失與非預期信用損失率3.非預期信用損失與非預期信用損失率

計算資產組合的非預期信用損失主要有兩種方法：第一種，信用損失的標準差法第二種，信用損失的VaR方法例題8.1

計算資產組合的非預期信用損失主要有兩種方法：8.3.5信用損失分布概率分布表用正態分布近似或作為漸進分布最為常用。更為準確地計算中人們經常選擇指數分布、t分布、Cauchy分布、Gumbel分布、Pareto分布、Beta分布等分布函數來擬合信用損失分布。8.3.5信用損失分布概率分布表8.3.6信用風險價值CVaR信用在險價值又稱為信用VaR，記為CvaR，是指在一定置信度c下某信用資產或信用資產組合在未來一段時間內的預期最大信用損失，即例題8.28.3.6信用風險價值CVaR信用在險價值又稱為信用VaR8.3.7信用價差信用價差（CS）是指為了補償違約風險，投資者要求企業信用債務提供的高于到期日相同的無風險（國債）收益的額外收益。一般把剩余期限及現金流出流入結構相同的企業債和國債的到期收益率之差作為信用價差。根據風險中性定價計算的信用價差隱含式為：8.3.7信用價差信用價差（CS）是指為了補償違約風險，投資8.4信用評級信用評級即資信評級，是由獨立的信用評級機構或經濟主體對影響評級對象的諸多信用風險因素進行分析研究，就其償還債務的能力及其償債意愿進行綜合評價，并且用簡單明了的評級符號表示出來。完整的信用評級過程包括前期準備、信息收集、處理分析、綜合評價、確定等級、跟蹤評級等六個階段。8.4信用評級信用評級即資信評級，是由獨立的信用評級機構或8.4.1信用評級體系信用評級體系是信用評級機構在對被評對象的資信狀況進行客觀公正的信用評價時所采用的評估要素、評估指標、評估方法、評估標準、評估權重和評估等級等項目的總稱，這些項目形成一個完整的體系。8.4.1信用評級體系信用評級體系是信用評級機構在對被評對信用評級體系1.信用評級的要素。2.信用評級的指標。3.信用評級的標準。4.信用評級的指標權重。5.信用評級的等級。6.信用評級的方法。信用評級體系1.信用評級的要素。8.4.2信用評級方法1.要素分析法2.綜合分析法8.4.2信用評級方法1.要素分析法1.要素分析法（1）5C要素分析法。（2）5P要素分析法。（3）5W要素分析法。（4）4F要素分析法。（5）CAMPARI法。（6）LAPP法。（7）駱駝評估體系。1.要素分析法（1）5C要素分析法。2.綜合分析法（1）加權評分法

（2）隸屬函數評估法（3）功效系數法（4）信用風險多變量特征的二維判斷分析評級法2.綜合分析法（1）加權評分法8.4.3信用評級符號的含義借款企業信用評級劃分為三等九級，符號表示為：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。8.4.3信用評級符號的含義借款企業信用評級劃分為三等九級8.4.5信用評級報告信用評級報告應對評級對象（發行人）的主要信用要素進行定量與定性、靜態與動態的綜合分析。應針對評級對象（發行人）的特點，揭示實際風險狀況。應當至少包括概述、聲明、信用評級報告正文、跟蹤評級安排和附錄等內容。其中，信用評級報告概述部分應包括評級對象(發行人)的名稱、評級對象（發行人）主要財務數據、信用評級、評級小組成員及主要負責人、聯系方式和出具報告的時間。8.4.5信用評級報告信用評級報告應對評級對象（發行人）的對債券評級還應當包括被評債券的名稱、發債規模、債券期限和利率、債券償還方式、債券發行目的等內容。主體評級如存在擔保，應當說明擔保情況；債券評級如存在擔保，應說明擔保人的信用評級及增強后的債券信用評級。信用評級報告正文部分包括評級報告分析及評級結論兩部分。跟蹤評級安排包括定期跟蹤評級和不定期跟蹤評級。對債券評級還應當包括被評債券的名稱、發債規模、債券期限和利率8.5客戶信用評級客戶信用評級是公司對客戶按期還本付息的能力與意愿的度量和評價，以反映客戶信用風險的大小。客戶信用評級的評價主體是公司，評價目標是客戶違約風險，評價結果是信用評級、違約概率（PD）和違約損失率。合理的客戶信用評級具有兩大功能：一是能夠有效區分違約客戶；二是能夠準確量化客戶違約風險。8.5客戶信用評級客戶信用評級是公司對客戶按期還本付息的能8.5.1專家判斷法專家系統就是依賴高級信用管理人員和信貸專家自身的專業知識、技能和豐富經驗，運用各種專業性分析工具，在分析評價各種關鍵要素基礎上依據主觀判斷來綜合評定信用風險的分析系統。8.5.1專家判斷法專家系統就是依賴高級信用管理人員和信貸專專家系統在分析信用風險時主要考慮兩方面因素。與借款人有關的因素聲譽杠桿收益波動性與市場有關的因素經濟周期宏觀經濟政策利率水平專家系統在分析信用風險時主要考慮兩方面因素。與借款人有關的因廣泛使用的公司信用分析專家系統主要有5Cs系統、5Ps系統、駱駝（CAMEL）分析系統5Cs系統的分析因素主要包括：品德（Character）資本（Capital）還款能力（Capactiy）抵押（Collateral）經營環境（Condition）廣泛使用的公司信用分析專家系統主要有5Cs系統、5Ps系統、8.5.2信用評級法信用評級法是一種傳統的信用風險量化模型，它利用可觀察到的借款人信用特征變量計算出一個數值（得分）來代表債務人的信用風險，然后根據分值大小將借款人歸類為不同的風險等級。8.5.2信用評級法信用評級法是一種傳統的信用風險量化模型，信用評級模型的關鍵在于特征變量的選擇和各自權重的確定。目前，應用比較廣泛的客觀信用評級模型有：線性概率模型（LinearProbabilityModel）、線性識別模型（LinearDiscriminantModel）、Probit模型、Logit模型、極值模型等；主觀信用評級模型主要是利用層次分析法（AHP）、模糊綜合評價法、網絡層次分析法（ANP）與數據包絡分析(DEA)模型等。信用評級模型的關鍵在于特征變量的選擇和各自權重的確定。8.5.3違約概率模型具有代表性的模型有RiskCalcCreditMonitorKPMG的風險中性定價模型死亡率模型。8.5.3違約概率模型具有代表性的模型有8.5.4客戶信用評級模型的驗證公司應當通過定期的驗證，從定量和定性兩個方面來檢驗內部信用評級體系的有效性，內容包括：檢驗內部評級體系對客戶違約風險的區分能力（風險區分能力驗證）和對違約概率等風險參數預測的準確性（校正）；檢驗評級/評分結果及風險參數在公司信貸流程中的使用情況（應用測試）。8.5.4客戶信用評級模型的驗證公司應當通過定期的驗證，從8.6債項信用評級債項信用評級是對交易本身的特定風險進行度量和評價，用于反映客戶違約后債項損失的大小。特定風險因素包括抵押、優先性、產品類別、地區、行業等。債項信用評級既可以只反映債項本身的交易風險，也可以同時反映客戶信用風險和債項交易風險。8.6債項信用評級債項信用評級是對交易本身的特定風險進行度8.6.2債項信用評級的影響因素影響違約損失率的因素有多方面，主要包括：產品因素公司因素行業因素地區因素宏觀經濟周期因素上述五個方面的因素共同決定了違約損失率的水平及其變化，但其對違約損失率的影響程度是有差異的。8.6.2債項信用評級的影響因素影響違約損失率的因素有多方8.6.3債項信用評級的建模第一、數據轉換第二、模型建立第三、預測與修正第四、模型驗證8.6.3債項信用評級的建模第一、數據轉換8.7個人信用評分信用評分是指在建立個人信用信息數據庫系統的基礎上，運用數理統計的原理，找出可能影響消費者未來信用風險、價值等的各種信用因素，并分配以不同權重，進而建立起特定的信用綜合評價模型，評估出不同客戶的信用分數，然后通過分析客戶按時還款的可能性，據此決定是否給予授信以及授信的額度和利率。個人信用評分以一個分數區間來反應個人的信用狀況，一般界定為分數越高風險越低或信用越好。8.7個人信用評分信用評分是指在建立個人信用信息數據庫系統參照國際最佳實踐，個人客戶評分按照所采用的統計方法可以分為回歸分析、K臨近值、神經網絡模型等；按照評分的對象可以分為客戶水平、產品水平和賬戶水平；按照評分的目的可以分為風險評分、利潤評分、忠誠度評分等；按照評分的階段則可以分為拓展客戶期（信用局評分）、審批客戶期（申請評分）和管理客戶期（行為評分）。參照國際最佳實踐，個人客戶評分按照所采用的統計方法可以分為回8.8國家信用評級國家風險是指經濟主體在與非本國居民進行國際經貿與金融往來時，由于別國經濟、政治和社會等方面的變化而遭受損失的風險。國家風險不僅包括一個國家政府未能履行其債務所導致的風險（主權風險），也包括主權國家以直接或間接方式影響債務人履行償債義務的能力和意愿。8.8國家信用評級國家風險是指經濟主體在與非本國居民進行國從國家風險發生的范圍和層次看，國家風險分為宏觀層次的風險（MacroLevelRisk）和微觀層次的風險（MicroLevelRisk）。從國家風險的結果看，國家風險分為影響到財產所有權的風險和只影響到正常業務收入的風險。從國家風險發生的風險事項類別看，可以分為政治與社會風險、經濟金融風險、自然災害與突發事件風險等。從國家風險發生的范圍和層次看，國家風險分為宏觀層次的風險（M從微觀層次上，國家風險的表現形式有：拒付債務、延期償付、無力償債、重議利息、債務重組、再融資、取消債務等。宏觀層次上國家風險的具體表現形式主要有：國有化、貿易保護主義、財政金融政策變化、外資管理措施、貨幣的不可兌換性、消費偏好、經濟周期、戰爭、知識產權的喪失、經營環境惡化。從微觀層次上，國家風險的表現形式有：拒付債務、延期償付、無力8.8.2國家信用評級框架國家信用評級理論是信用風險各要素內在聯系的本質反映。它包括六個方面的內容：(1)國家財富創造力是一國債務償還能力的基礎；(2)國家經濟增長能力依賴于國家管理能力；(3)國家金融體系是一國財富創造的驅動力；(4)國家信用評級體系關系一國金融安全；(5)國家財政實力直接決定一國債務償還能力；(6)本幣價值是影響一國債務實際償還能力的關鍵要素。8.8.2國家信用評級框架國家信用評級理論是信用風險各要素對影響國家信用評級要素的分析應從兩個層面入手，一是一國的綜合體制實力，二是一國主權政府的財政狀況。綜合體制實力分析包括國家管理能力、經濟實力和金融實力三個方面。財政狀況包括財政實力及外匯實力兩個方面。對影響國家信用評級要素的分析應從兩個層面入手，一是一國的綜合8.8.3國家信用評級要素在國家信用評級理論指導下，通過對關鍵性評級要素的概括，形成了包括五大部分內容的大公評級框架，即國家管理能力、經濟實力、金融實力、財政實力、外匯實力。根據國家信用分析的邏輯和框架，通過對這五大要素的分析，可以全面、綜合地對一國中央政府的信用風險水平做出評價。8.8.3國家信用評級要素在國家信用評級理論指導下，通過對8.8.4國家風險評級模型CP模型擴展的CP模型新興市場國家的評分模型8.8.4國家風險評級模型CP模型8.8.5國家信用評級確定根據確定的影響國家信用風險五大關鍵評級要素及能夠刻畫這些要素的具體指標，大公建立了國家信用評級操作系統。錄入指標數據，依據設定的評分方法和評分標準，系統會產生初始信用評級，之后經過信用評審委員會的調整形成最終的本、外幣國家信用評級。8.8.5國家信用評級確定根據確定的影響國家信用風險五大關8.9組合信用風險度量對于組合信用風險的度量，在評估單個債務人的違約概率和違約損失率之后，還應當在組合層面上計量不同債務人或不同債項之間的相關性，再評估組合信用風險。8.9組合信用風險度量對于組合信用風險的度量，在評估單個債8.10信用評級轉移信用評級的變化一般用信用評級轉移概率來度量