選擇題-1貨幣市場的特點有（CDE）。A．贏利性高B．風險高C．流動性強D．風險相對低E．期限較短F．投機機會多選擇題-1貨幣市場的特點有（CDE）。1選擇題-2下列關于初級市場與二級市場關系的論述正確的是(B)。A．二級市場是初級市場的前提B．初級市場是二級市場的基礎C．沒有二級市場初級市場仍可在D．沒有初級市場二級市場仍可存選擇題-2下列關于初級市場與二級市場關系的論述正確的是(2選擇題-3下列不屬于貨幣市場的是(C)。A．同業拆借市場B．票據市場C．債券市場D．回購協議市場選擇題-3下列不屬于貨幣市場的是(C)。3選擇題-4按資金的償還期限分，金融市場可分為（C）。A.一級市場和二級市場B.同業拆借市場和長期債券市場C.貨幣市場和資本市場D.股票市場和債券市場選擇題-4按資金的償還期限分，金融市場可分為（C4選擇題-5在證券交易所內進行的交易稱為（A）。A.場內交易B.場外交易C.柜臺交易D.第三市場交易選擇題-5在證券交易所內進行的交易稱為（A）。5選擇題-6短期資金融通市場又稱為（B）。A.初級市場B.貨幣市場C.資本市場D.次級市場選擇題-6短期資金融通市場又稱為（B）。6選擇題-7長期資金融通市場又稱為（B）。A.貨幣市場B.資本市場C.初級市場D.次級市場選擇題-7長期資金融通市場又稱為（B）。7選擇題-8在出售證券時與購買者約定到期買回證券的方式稱為（D）。A.證券發行B.證券承銷C.期貨交易D.回購協議選擇題-8在出售證券時與購買者約定到期買回證券的方式稱為（8第五章金融市場與金融工具

第一節金融市場第二節金融工具第五章金融市場與金融工具第一節金融市場9第一部分金融市場概述一、金融市場的涵義與功能二、金融市場的構成要素三、金融市場的分類第一部分金融市場概述一、金融市場的涵義與功能10一、金融市場的涵義與功能金融市場(financialmarket)的基本涵義：

簡單地說，金融市場就是資金融通的場所。1、廣義的金融市場包括一切與貨幣資金運動有關的活動。狹義的金融市場主要是指同業拆借、外匯交易和與有價證券買賣有關的市場。一、金融市場的涵義與功能金融市場(financialmar11一、金融市場的涵義與功能金融市場的功能1、資金流動的功能2、支付結算的功能3、聚集資源的功能4、管理風險的功能5、解決激勵問題的功能6、提供信息的功能一、金融市場的涵義與功能金融市場的功能12一、金融市場的涵義與功能1、資金流動的功能資金流動是金融體系的最基本的功能，資金從盈余部門通過金融體系流入到赤字部門。一、金融市場的涵義與功能13一、金融市場的涵義與功能盈余部門赤字部門中介機構市場一、金融市場的涵義與功能盈余部門赤字部門中介機構市14一、金融市場的涵義與功能(1)關于盈余(surplus)部門和赤字(deficit)部門家庭既可能是資金盈余部門，如將當前收入存起來以備日后退休使用的家庭，也可能是赤字部門，如希望用貸款購買房屋的家庭；企業既可能是盈余部門，如獲取利潤超過其新投資需求的企業，也可能是赤字部門，如需要融資來擴展業務的企業；同樣，政府既可能是盈余部門，也可能是赤字部門。

一、金融市場的涵義與功能(1)關于盈余(surplus)部門15一、金融市場的涵義與功能(2)關于資金流動的途徑資金從盈余部門向赤字部門流動有兩條途徑，一條途徑是金融市場，又稱直接融資；另一條途徑是金融中介機構，又稱間接融資。一、金融市場的涵義與功能(2)關于資金流動的途徑16一、金融市場的涵義與功能盈余部門赤字部門中介機構市場直接融資間接融資一、金融市場的涵義與功能盈余部門赤字部門中介機構市17補充：直接融資與間接融資（一）資金融通的意義和渠道意義：1、分配資源，保證社會再生產順利進行2、擴大投資規模3、調節國民經濟4、提高消費總效用渠道：1、直接融資2、間接融資一、金融市場的涵義與功能補充：直接融資與間接融資一、金融市場的涵義與功能18（二）直接融資與間接融資1、直接融資（directfinance）

直接融資是避開金融中介機構，直接溝通最終借款人和最終貸款人的資金融通。2、間接融資（indirectfinance）

間接融資就是借貸雙方的資金融通以金融中介機構為媒介，借貸雙方不直接發生關系。一、金融市場的涵義與功能（二）直接融資與間接融資一、金融市場的涵義與功能19（三）兩種融資渠道的比較1、兩種融資渠道的效率比較

融資效率是融資成本與融資效率比較的結果。一種融資渠道是否有效，主要看其是否能以最低的成本為籌資者提供資金，并將稀缺的資金提供給最能為其帶來效率的使用者。間接融資和直接融資都有利于資金向高效率的部門移動。但是，它們正常發揮各自的融資效率是有條件的，而且，直接融資所要求的條件更高一些。一、金融市場的涵義與功能（三）兩種融資渠道的比較一、金融市場的涵義與功能202、兩種融資渠道的比例問題二者之間的最優比例關系，目前從理論到實踐均未形成定論；二者之間的最優比例，首先應該考慮它們對經濟的彈性關系；二者之間的比例關系，還取決于多種因素：金融管理體制、國家政策、融資成本、融資技術、融資意識等；一般認為：直接融資效率更高，但有些盲目與分散；間接融資則有利于宏觀調控，可用多種經濟手段進行調節。一、金融市場的涵義與功能2、兩種融資渠道的比例問題一、金融市場的涵義與功能213、兩種融資渠道的相互作用直接融資與間接融資互相轉化直接融資與間接融資互相促進直接融資為間接融資提供了有利的發展條件一、金融市場的涵義與功能3、兩種融資渠道的相互作用一、金融市場的涵義與功能22（四）融資渠道與經濟發展階段

兩種融資渠道在經濟運行中缺一不可，融資渠道多元化是經濟發展的必然要求。但在不同的經濟發展階段，二者發揮優勢的條件與環境不同。商品經濟發展初期，間接融資占重要地位。到商品經濟發達時期，直接融資地位升至主導地位。一、金融市場的涵義與功能（四）融資渠道與經濟發展階段一、金融市場的涵義與功能23一、金融市場的涵義與功能2.支付結算的功能金融體系的支付結算功能，是指金融體系為企業、居民等微觀主體提供支付結算服務或途徑，以幫助他們完成商品或勞務的交易。重要的例子：介紹過的貨幣的支付職能。一、金融市場的涵義與功能2.支付結算的功能24一、金融市場的涵義與功能3.聚集資源的功能現代經濟中，許多項目所需的投資，往往超過個人甚至家族的能力。金融體系通過股票市場的股份分割和銀行的儲蓄功能，可以聚集眾多個人和家庭的財富，從而形成大筆的資本來滿足投資的需要。從另一個角度來看，金融體系的股份分割和儲蓄功能，也為個人或家庭參與超出自己能力的大型項目提供了機會。一、金融市場的涵義與功能3.聚集資源的功能25一、金融市場的涵義與功能3.聚集資源的功能

以大額可轉讓存單為例，100萬美元的面值超出了許多家庭的投資能力。但個人可以通過購買基金，再由基金公司來購買存單，基金的這種資金聚集功能就幫助了個人間接實現了參與大額可轉讓存單的目標。

一、金融市場的涵義與功能3.聚集資源的功能26一、金融市場的涵義與功能4.管理風險的功能金融體系能提供多種管理風險的方法。以保險機制為例：客戶付出保費轉移風險，保險公司應用大數法則，通過經營風險獲取收益。保險公司如果發行股票，就把自身的風險進一步分散化，所付出的代價是收益也稀釋了。一、金融市場的涵義與功能4.管理風險的功能27一、金融市場的涵義與功能再例：假設你希望開一家公司，需要10萬元。你自己沒有存款，所以你是一個赤字部門。假定你說服了一個投資者為你提供7萬元的資金，并使其分享公司75%的利潤，同時你說服了一家銀行以6%的年利率給你貸款3萬元。一、金融市場的涵義與功能再例：28一、金融市場的涵義與功能再例：如果你的公司失敗了，價值降為2萬元，按照債權投資者優于股權投資者的清算原則，這2萬元應該歸銀行，這樣銀行損失了借給你的3萬元中的1萬元，而投資者損失了7萬元的全部投資。這樣，放款者和投資者在資金流動給你的同時，也分擔了一部分商業風險。一、金融市場的涵義與功能再例：29一、金融市場的涵義與功能5.解決激勵問題的功能

經濟生活中普遍存在的信息不對稱和委托代理機制存在的最大問題，就是激勵問題，金融市場提供了解決激勵問題的方法。一、金融市場的涵義與功能5.解決激勵問題的功能30一、金融市場的涵義與功能5.解決激勵問題的功能

例如，貸款的抵押機制，就有助于解決與貸款有關的激勵問題，從而減少貸款者對借款者的監督成本，因為有了抵押，貸款者只須關注抵押物的市值，只要抵押價值高于貸款本息就可以。一、金融市場的涵義與功能5.解決激勵問題的功能31一、金融市場的涵義與功能5.解決激勵問題的功能

同樣，期股期權制使得管理者的報酬依賴于股票價格的表現，從而讓管理者和股東的利益變得一致，也是解決上市公司委托代理人機制所造成的激勵問題的一種手段。

一、金融市場的涵義與功能5.解決激勵問題的功能32一、金融市場的涵義與功能6.提供信息的功能

金融市場提供的價格信息，通過大眾媒體傳送給各個居民和企業，有助于居民和企業作出正確的投資、消費甚至就業選擇的決策。

例如，你有100萬的資金，你可以選擇存款，也可以購買股票，還可以購買國債，這時，你可以借助利率和股票價格信息，來作出自己的投資選擇。一、金融市場的涵義與功能6.提供信息的功能33(1)交易主體：資金供應者和資金需求者(2)交易客體：金融工具(3)交易價格(4)交易組織方式：交易所方式、柜臺方式、場外方式二、金融市場的構成要素二、金融市場的構成要素34金融工具償還期金融工具本身的區別金融工具新舊交易方式金融交易政治地理區域資本市場股票市場發行市場現貨市場國內金融市場貨幣市場債券市場流通市場遠期市場國際金融市場外匯市場期貨市場……三、金融市場的分類金融工具金融工具本身的區別金融工具新舊交易方式金融交易政治35（一）債務市場和股權市場所謂債務市場，就是債務工具交易的市場，如債券市場、抵押票據市場等；所謂股權市場，就是股權類工具交易的市場，最典型股權市場就是股票市場。

第一部分金融市場概述（一）債務市場和股權市場第一部分金融市場概述36（二）一級市場和二級市場一級市場（發行市場,primarymarket）：是公司或政府向投資者出售新發行的債券和股票等證券的金融市場。二級市場（流通市場,secondarymarket）：是投資者相互之間交易過去發行的證券（也就是二手貨）的金融市場。第一部分金融市場概述（二）一級市場和二級市場第一部分金融市場概述37（二）一級市場和二級市場在一級市場上協助銷售證券的最重要的金融機構是投資銀行，有的國家稱之為證券公司。它們的做法是認購包銷證券，然后再向公眾推銷這些證券。最著名的二級市場：上海證券交易所深圳證券交易所其他二級市場：債券市場、外匯市場、期貨市場等。第一部分金融市場概述（二）一級市場和二級市場第一部分金融市場概述38第一部分金融市場概述最著名的二級市場：上海證券交易所深圳證券交易所第一部分金融市場概述最著名的二級市場：39補充：一級市場與二級市場的關系（1）一級市場是流通市場的基礎，二級市場可以進一步促使一級市場的發展。（2）二級市場的最大功能在于為金融證券提供流動性。它的價格總量變化并不代表社會實際資本量的增加和有價證券量的變化。（3）一級市場規模的增加，意味著實際資本量的增加和社會有價證券量的增加。（4）在一級市場上投資銀行和證券公司的主要作用在于向投資人推銷新證券；在二級市場上則既是參與者，也是投資代理人。第一部分金融市場概述補充：一級市場與二級市場的關系第一部分金融市場概述40（三）貨幣市場和資本市場根據市場上交易的證券的期限長短劃分：貨幣市場(moneymarket)是短期債務工具（期限為1年以下）交易的金融市場；資本市場(capitalmarket)則是中長期債務（期限在1年和1年以上）和股權工具交易的市場。第一部分金融市場概述（三）貨幣市場和資本市場第一部分金融市場概述41貨幣市場證券相對資本市場證券來說，一是流動性更強，二是價格波動更小，因而是一種較為安全的投資。貨幣市場是短期資金融通的場所。主要交易對象是商業票據、同業拆借、短期政府債券和銀行承兌匯票等。貨幣市場工具具有期限短、流動性高的的特點。第二部分貨幣市場貨幣市場證券相對資本市場證券來說，一是流動性更強，二是價格波42一、同業拆借市場同業拆借市場是指金融機構之間為調劑短期資金余缺而相互融通的市場。其交易對象為各金融機構的多余頭寸。是貨幣市場的一個重要組成部分，同業拆借利率是貨幣市場乃至整個金融市場的指標利率。以隔夜交易為主，即大多進行以一日為期的拆借。美國的同業拆借市場就是聯邦基金市場。第二部分貨幣市場一、同業拆借市場第二部分貨幣市場43二、票據市場（1）商業票據市場

商業票據最初產生于商品交易，是賒購商品的債務憑證。現在則一般指單純由信用等級較高的企業或公司向市場公開發行的無抵押擔保的短期期票。第二部分貨幣市場二、票據市場第二部分貨幣市場44（1）商業票據市場商業票據的發行者主要是高信用級別的工商企業或公用事業部門及金融公司。商業票據不記名，方式為直接發行和間接發行。商業票據無票面利率，按折扣面額的一定比率發售。商業票據的投資者包括：投資公司，主要是貨幣市場共同基金；商業銀行的信托部；保險公司；工商企業及州和地方政府機構。第二部分貨幣市場（1）商業票據市場第二部分貨幣市場45（2）銀行承兌票據市場當商業票據得到銀行的付款承諾后，即成為銀行承兌匯票。期限為30天到180天，以90天為多。銀行承兌匯票除發行人作為擔保人外，承兌銀行也要承擔保證責任。故其收益率略低于商業票據。銀行承兌匯票作為短期融資工具，期限一般為30天到180天，90天的最為普遍。第二部分貨幣市場（2）銀行承兌票據市場第二部分貨幣市場46（2）銀行承兌票據市場與商業票據一樣，銀行承兌匯票也沒有票面收益，匯票的價格是按其面額打一定的折扣，買價和面額的差額即為持有人的利潤，匯票到期由承兌行按面額償付。在美國，銀行承兌匯票的投資者包括承兌銀行自身；其它銀行；外國中央銀行；貨幣市場共同基金；工商企業及其它國內外的機構投資者。第二部分貨幣市場（2）銀行承兌票據市場第二部分貨幣市場47三、大額可轉讓定期存單市場大額存單是銀行發行的可以轉讓流通的短期存款憑證（certificateofdeposit）。投資人主要為企業。大額存單面額大（在美國，通常以百萬美元為單位），流動性強。利率采用固定和浮動兩種。第二部分貨幣市場三、大額可轉讓定期存單市場第二部分貨幣市場48四、短期國債市場（國庫券市場）短期國債是國家財政為滿足短期資金需求而發行的一種債券，風險極小，期限短、流動性高，在一些國家，其收益還可享受稅收方面的優惠，是各國中央銀行開展公開市場業務、實施貨幣政策的有效工具。折扣發行，即按一定的比率對面額打折扣，余額就是發行價格。短期國債每次發行的數量取決于財政預算的資金需求和貨幣政策的需要，發行的時間有定期和不定期兩種。第二部分貨幣市場四、短期國債市場（國庫券市場）第二部分貨幣市場49五、回購市場回購市場是指回購協議，證券出售者同意在約定時間以協議價格再購回該證券的市場。證券回購的實質是：證券的持有方（融資者、資金需求方）以持有的證券作抵押，獲得一定期限內的資金使用權，期滿后則須歸還借貸的資金，并按約定利率支付一定的利息；而資金的貸出方（融券方、資金供應方）則暫時放棄相應資金的使用權，從而獲得融資方的證券抵押權，并于回購期滿時歸還對方抵押的證券，收回融出資金并獲得一定利息。回購交易實際是一種以證券為抵押品拆借資金的信用行為。

第二部分貨幣市場五、回購市場第二部分貨幣市場50資本市場資本市場是長期金融工具交易的場所，又稱為長期資金市場。資本市場主要包括政府債券市場、公司債券市場、股票市場等。第三部分資本市場資本市場第三部分資本市場51資本市場與貨幣市場相比較，具有如下特點：1）期限長、流動性低、收益率高；2）資金的供給者主要是各種非銀行金融機構、家庭和個人，需求者為企業和政府；3）資本市場規模遠較貨幣市場大；4）資本市場交易大多在固定的場所進行，如股票交易所等。第三部分資本市場資本市場與貨幣市場相比較，具有如下特點：第三部分資本市場52（1）政府債券市場

政府債券分為三類我國目前只有中央政府債券。政府債券與其他有價證券相比較，其安全性、流動性均較高，并可能享有稅收優惠。中央政府債券也稱為財政債券，由中央政府發行、財政擔保的債券。期限在2~10年，甚至10年以上。中央政府債券地方政府債券政府機構債券第三部分資本市場（1）政府債券市場中央政府債券第三部分資本市場53財政證券的投資人銀行保險公司其他金融機構企業外國中央銀行第三部分資本市場財政證券的投資人銀行保險公司其他金融機構企54

地方政府債券是地方政府為資本項目融資而發行的債券。可分為因此，二者的風險有區別。完全責任債券—還本付息由地方政府負完全責任收入債券—擔保來自發行債券的市政機構或者使用資金的項目所帶來的收入第三部分資本市場地方政府債券是地方政府為資本項目融資而發行的55（2）公司債券市場公司債券指由工商企業和金融企業發行償還期在一年以上的債券。①通常為附息債券，每半年支付一次利息，到期還本。②一般而言，公司債券的風險大于國債，而小于股票。第三部分資本市場（2）公司債券市場第三部分資本市場56（2）公司債券市場③公司債券在一定的條件下可以提前贖回或者“轉換”為股票。④公司債券分為抵押和無抵押兩大類，但就其保證程度不同還可有不同劃分。⑤主要有公募和私募發行兩種方式。第三部分資本市場（2）公司債券市場第三部分資本市場57（3）股票市場①股票市場是股票發行和交易的場所。②股份公司，就是通過發行股票來籌集資本而建立起來的經濟組織，股票是股份資本的所有權憑證，持有者即為股東。第三部分資本市場（3）股票市場第三部分資本市場58（3）股票市場③股票的發行價格可以按市價發行，也可定價發行（如按面值發行）等。④股票發行后即可上市流通，一般都在專門的交易所由專業經紀人代理交易。第三部分資本市場（3）股票市場第三部分資本市場59⑤股票價格隨國民經濟狀況不斷波動變化，與利率成反比，與股息成正比。國際國內各種政治經濟因素都會對股價產生巨大影響。因此，股價的變化是反映國民經濟的晴雨表。⑥股價變化狀況通常用股票價格指數表示。股價指數的計算有兩類：單純法和加權法。第三部分資本市場⑤股票價格隨國民經濟狀況不斷波動變化，與利率成反比，與股息60課堂討論你有沒有曾經投資股票的經歷?如果有的話,請讓大家分享一下你投資成功的經驗或者投資失敗的經歷.課堂討論你有沒有曾經投資股票的經歷?如果有的話,請讓大家分享61第三部分資本市場交易基本程序：開戶委托交易競價與成交清算交割過戶第三部分資本市場交易基本程序：62中國證監會網址:中國證監會投訴電子信箱:csrctousu@中國證監會主席熱線:(010)88061700中國證券業協會電話:(010)66575825上網查詢投資者個人股票持有信息:(可查詢持股情況,新股中簽等)上海證券交易所:/深圳證券交易所:/投資者維權熱線電話:(滬)(021)58391111轉2414,(深)(0755)83276615投資者維權電子郵件:wq315@中國證券管理機構聯系方式中國證監會網址:63專業炒股練習平臺:/模擬炒股的理念

1、總結經驗、磨煉意志

加強學習的逼真性，是大多數股民的首選練習辦法。

2、通過比賽考核能力

考核自己在炒股方面的水平。

3、認真仔細、越真越好

玩樂心態不宜過重。要時刻處于真實的狀態中，這樣才能提高能力，總結出經驗。

4、先學習、后實踐，邊實踐、邊總結

網上證券模擬投資操作網站專業炒股練習平臺:/64模擬操作交易規則每個參與者均獲得10萬元的起始金額。本軟件提供與真實股市完全一樣實時操盤及未開市期間的預埋單。整個系統流程是這樣的：開市期間（9：30—15：00）接受實時買賣，接受預埋單。未成交的埋單能撤掉，不能換股操作。休市期間（15：30—第二天9：30，法定假日）可接受除實時買賣外的一切操作。其中每天休市后（15：00—15：30）為數據維護時間，不接受任何的操作。模擬交易的品種和真實的股市一樣，手續費統一按現行證監會的標準計算。

1、實時買入：成交價以當時賣一價成交。

2、實時賣出：成交價以當時買一價成交。

3、埋單買入：如果現價達到你的價格或少于你的買入價則成交。

4、埋單賣出：如果現價達到你的價格或高于你的買入價則成交。

5、換股：買賣均以開盤價成交，如果換股股票之一不開市則不成交。

6、如果對自己成績不滿意，可以按“賬戶管理-----刪除賬戶”菜單，

7、在排行榜哪兒，按左鍵會彈出窗口，顯示高手的操作明細，按右鍵可以查找某個操盤手，看他的明細。

模擬操作交易規則每個參與者均獲得10萬元的起始金額。本軟件65股價指數的計算：單純算術平均法1、單純法算術股價指數法2、加權法也包括兩種計算方法:第三部分資本市場股價指數的計算：第三部分資66股價指數的計算：加權法

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目前，世界上大多數股票指數都是按加權法計算的。如美國的S&P500股價指數，英國的《金融時報》指數，香港的恒生指數及我國的股價指數等。第三部分資本市場股價指數的計算：加權法67第三部分資本市場我國的股票價格指數上海證券交易所股價指數上證綜合指數、上證A股指數、上證B股指數、上證180指數、上證50指數和上證分類指數。深圳證券交易所股價指數深證綜指、深證成份指數、深證A股指數、深證B股指數。第三部分資本市場我國的股票價格指數68金融市場國際化

隨著商品貨幣經濟和國際貿易的發展，國際之間的貨幣借貸也獲得了相應的發展。那些在地理位置、金融服務、國際通訊等方面能提供便利的國內金融市場，其業務經營活動也隨之在國內居民和非居民之間發展起來，并逐步形成了國際金融市場。金融市場國際化的兩個重要表現是，國際債券市場的興起和世界股票市場的發展。第三部分資本市場金融市場國際化第三部分資本市場69（一）國際債券市場和歐洲債券外國債券是在國外發行并以該國貨幣計值的債券。例如，中國的公司在美國發行以美元計值的債券，它就被歸為外國債券一類。國際金融市場較近期的一個創新：歐洲債券。這是一種在外國發行銷售，但并不以該國貨幣計值的債券——例如在倫敦發行的以美元計值的債券。第三部分資本市場（一）國際債券市場和歐洲債券第三部分資本市場70（二）世界股票市場世界股票市場的發展之所以被看作是金融市場國際化的重要表現，是因為股票市場在世界范圍內的發展，為國內公司在外國發行股票籌措資金提供了可能。第三部分資本市場（二）世界股票市場第三部分資本市場71三大國際金融中心：在國際經濟與金融的發展過程中，一些國家、地區和城市成了發達的多功能的金融市場，從而構成了國際金融中心。這些金融中心擁有眾多的國際銀行和金融機構，有較自由的外匯制度和較寬松的經濟政策，具有靈活、及時調度和融通資金的便利。第三部分資本市場三大國際金融中心：第三部分資本市場72三大國際金融中心：目前，倫敦、紐約和東京三大國際金融中心，由于時差和地理因素，通過三個中心可以連續24小時不停地開展國際業務。第三部分資本市場三大國際金融中心：第三部分資本市場73新興的國際金融中心：隨著國際資本流動的擴張及各國金融自由化的推行，產生了一些新興的國際金融中心，如巴黎、法蘭克福、多倫多、香港、新加坡、巴哈馬、巴林等。其中香港、新加坡由于亞太經濟持續增長，而格外引人注意。第三部分資本市場新興的國際金融中心：第三部分資本市場74思考題

政府與企業，誰在金融市場中的地位更重要？應該怎么看待證券價格的波動？思考題政府與企業，誰在金融市場中的地位更重要？75選擇題-1貨幣市場的特點有（CDE）。A．贏利性高B．風險高C．流動性強D．風險相對低E．期限較短F．投機機會多選擇題-1貨幣市場的特點有（CDE）。76選擇題-2下列關于初級市場與二級市場關系的論述正確的是(B)。A．二級市場是初級市場的前提B．初級市場是二級市場的基礎C．沒有二級市場初級市場仍可在D．沒有初級市場二級市場仍可存選擇題-2下列關于初級市場與二級市場關系的論述正確的是(77選擇題-3下列不屬于貨幣市場的是(C)。A．同業拆借市場B．票據市場C．債券市場D．回購協議市場選擇題-3下列不屬于貨幣市場的是(C)。78選擇題-4按資金的償還期限分，金融市場可分為（C）。A.一級市場和二級市場B.同業拆借市場和長期債券市場C.貨幣市場和資本市場D.股票市場和債券市場選擇題-4按資金的償還期限分，金融市場可分為（C79選擇題-5在證券交易所內進行的交易稱為（A）。A.場內交易B.場外交易C.柜臺交易D.第三市場交易選擇題-5在證券交易所內進行的交易稱為（A）。80選擇題-6短期資金融通市場又稱為（B）。A.初級市場B.貨幣市場C.資本市場D.次級市場選擇題-6短期資金融通市場又稱為（B）。81選擇題-7長期資金融通市場又稱為（B）。A.貨幣市場B.資本市場C.初級市場D.次級市場選擇題-7長期資金融通市場又稱為（B）。82選擇題-8在出售證券時與購買者約定到期買回證券的方式稱為（D）。A.證券發行B.證券承銷C.期貨交易D.回購協議選擇題-8在出售證券時與購買者約定到期買回證券的方式稱為（83第五章金融市場與金融工具

第一節金融市場第二節金融工具第五章金融市場與金融工具第一節金融市場84第一部分金融市場概述一、金融市場的涵義與功能二、金融市場的構成要素三、金融市場的分類第一部分金融市場概述一、金融市場的涵義與功能85一、金融市場的涵義與功能金融市場(financialmarket)的基本涵義：

簡單地說，金融市場就是資金融通的場所。1、廣義的金融市場包括一切與貨幣資金運動有關的活動。狹義的金融市場主要是指同業拆借、外匯交易和與有價證券買賣有關的市場。一、金融市場的涵義與功能金融市場(financialmar86一、金融市場的涵義與功能金融市場的功能1、資金流動的功能2、支付結算的功能3、聚集資源的功能4、管理風險的功能5、解決激勵問題的功能6、提供信息的功能一、金融市場的涵義與功能金融市場的功能87一、金融市場的涵義與功能1、資金流動的功能資金流動是金融體系的最基本的功能，資金從盈余部門通過金融體系流入到赤字部門。一、金融市場的涵義與功能88一、金融市場的涵義與功能盈余部門赤字部門中介機構市場一、金融市場的涵義與功能盈余部門赤字部門中介機構市89一、金融市場的涵義與功能(1)關于盈余(surplus)部門和赤字(deficit)部門家庭既可能是資金盈余部門，如將當前收入存起來以備日后退休使用的家庭，也可能是赤字部門，如希望用貸款購買房屋的家庭；企業既可能是盈余部門，如獲取利潤超過其新投資需求的企業，也可能是赤字部門，如需要融資來擴展業務的企業；同樣，政府既可能是盈余部門，也可能是赤字部門。

一、金融市場的涵義與功能(1)關于盈余(surplus)部門90一、金融市場的涵義與功能(2)關于資金流動的途徑資金從盈余部門向赤字部門流動有兩條途徑，一條途徑是金融市場，又稱直接融資；另一條途徑是金融中介機構，又稱間接融資。一、金融市場的涵義與功能(2)關于資金流動的途徑91一、金融市場的涵義與功能盈余部門赤字部門中介機構市場直接融資間接融資一、金融市場的涵義與功能盈余部門赤字部門中介機構市92補充：直接融資與間接融資（一）資金融通的意義和渠道意義：1、分配資源，保證社會再生產順利進行2、擴大投資規模3、調節國民經濟4、提高消費總效用渠道：1、直接融資2、間接融資一、金融市場的涵義與功能補充：直接融資與間接融資一、金融市場的涵義與功能93（二）直接融資與間接融資1、直接融資（directfinance）

直接融資是避開金融中介機構，直接溝通最終借款人和最終貸款人的資金融通。2、間接融資（indirectfinance）

間接融資就是借貸雙方的資金融通以金融中介機構為媒介，借貸雙方不直接發生關系。一、金融市場的涵義與功能（二）直接融資與間接融資一、金融市場的涵義與功能94（三）兩種融資渠道的比較1、兩種融資渠道的效率比較

融資效率是融資成本與融資效率比較的結果。一種融資渠道是否有效，主要看其是否能以最低的成本為籌資者提供資金，并將稀缺的資金提供給最能為其帶來效率的使用者。間接融資和直接融資都有利于資金向高效率的部門移動。但是，它們正常發揮各自的融資效率是有條件的，而且，直接融資所要求的條件更高一些。一、金融市場的涵義與功能（三）兩種融資渠道的比較一、金融市場的涵義與功能952、兩種融資渠道的比例問題二者之間的最優比例關系，目前從理論到實踐均未形成定論；二者之間的最優比例，首先應該考慮它們對經濟的彈性關系；二者之間的比例關系，還取決于多種因素：金融管理體制、國家政策、融資成本、融資技術、融資意識等；一般認為：直接融資效率更高，但有些盲目與分散；間接融資則有利于宏觀調控，可用多種經濟手段進行調節。一、金融市場的涵義與功能2、兩種融資渠道的比例問題一、金融市場的涵義與功能963、兩種融資渠道的相互作用直接融資與間接融資互相轉化直接融資與間接融資互相促進直接融資為間接融資提供了有利的發展條件一、金融市場的涵義與功能3、兩種融資渠道的相互作用一、金融市場的涵義與功能97（四）融資渠道與經濟發展階段

兩種融資渠道在經濟運行中缺一不可，融資渠道多元化是經濟發展的必然要求。但在不同的經濟發展階段，二者發揮優勢的條件與環境不同。商品經濟發展初期，間接融資占重要地位。到商品經濟發達時期，直接融資地位升至主導地位。一、金融市場的涵義與功能（四）融資渠道與經濟發展階段一、金融市場的涵義與功能98一、金融市場的涵義與功能2.支付結算的功能金融體系的支付結算功能，是指金融體系為企業、居民等微觀主體提供支付結算服務或途徑，以幫助他們完成商品或勞務的交易。重要的例子：介紹過的貨幣的支付職能。一、金融市場的涵義與功能2.支付結算的功能99一、金融市場的涵義與功能3.聚集資源的功能現代經濟中，許多項目所需的投資，往往超過個人甚至家族的能力。金融體系通過股票市場的股份分割和銀行的儲蓄功能，可以聚集眾多個人和家庭的財富，從而形成大筆的資本來滿足投資的需要。從另一個角度來看，金融體系的股份分割和儲蓄功能，也為個人或家庭參與超出自己能力的大型項目提供了機會。一、金融市場的涵義與功能3.聚集資源的功能100一、金融市場的涵義與功能3.聚集資源的功能

以大額可轉讓存單為例，100萬美元的面值超出了許多家庭的投資能力。但個人可以通過購買基金，再由基金公司來購買存單，基金的這種資金聚集功能就幫助了個人間接實現了參與大額可轉讓存單的目標。

一、金融市場的涵義與功能3.聚集資源的功能101一、金融市場的涵義與功能4.管理風險的功能金融體系能提供多種管理風險的方法。以保險機制為例：客戶付出保費轉移風險，保險公司應用大數法則，通過經營風險獲取收益。保險公司如果發行股票，就把自身的風險進一步分散化，所付出的代價是收益也稀釋了。一、金融市場的涵義與功能4.管理風險的功能102一、金融市場的涵義與功能再例：假設你希望開一家公司，需要10萬元。你自己沒有存款，所以你是一個赤字部門。假定你說服了一個投資者為你提供7萬元的資金，并使其分享公司75%的利潤，同時你說服了一家銀行以6%的年利率給你貸款3萬元。一、金融市場的涵義與功能再例：103一、金融市場的涵義與功能再例：如果你的公司失敗了，價值降為2萬元，按照債權投資者優于股權投資者的清算原則，這2萬元應該歸銀行，這樣銀行損失了借給你的3萬元中的1萬元，而投資者損失了7萬元的全部投資。這樣，放款者和投資者在資金流動給你的同時，也分擔了一部分商業風險。一、金融市場的涵義與功能再例：104一、金融市場的涵義與功能5.解決激勵問題的功能

經濟生活中普遍存在的信息不對稱和委托代理機制存在的最大問題，就是激勵問題，金融市場提供了解決激勵問題的方法。一、金融市場的涵義與功能5.解決激勵問題的功能105一、金融市場的涵義與功能5.解決激勵問題的功能

例如，貸款的抵押機制，就有助于解決與貸款有關的激勵問題，從而減少貸款者對借款者的監督成本，因為有了抵押，貸款者只須關注抵押物的市值，只要抵押價值高于貸款本息就可以。一、金融市場的涵義與功能5.解決激勵問題的功能106一、金融市場的涵義與功能5.解決激勵問題的功能

同樣，期股期權制使得管理者的報酬依賴于股票價格的表現，從而讓管理者和股東的利益變得一致，也是解決上市公司委托代理人機制所造成的激勵問題的一種手段。

一、金融市場的涵義與功能5.解決激勵問題的功能107一、金融市場的涵義與功能6.提供信息的功能

金融市場提供的價格信息，通過大眾媒體傳送給各個居民和企業，有助于居民和企業作出正確的投資、消費甚至就業選擇的決策。

例如，你有100萬的資金，你可以選擇存款，也可以購買股票，還可以購買國債，這時，你可以借助利率和股票價格信息，來作出自己的投資選擇。一、金融市場的涵義與功能6.提供信息的功能108(1)交易主體：資金供應者和資金需求者(2)交易客體：金融工具(3)交易價格(4)交易組織方式：交易所方式、柜臺方式、場外方式二、金融市場的構成要素二、金融市場的構成要素109金融工具償還期金融工具本身的區別金融工具新舊交易方式金融交易政治地理區域資本市場股票市場發行市場現貨市場國內金融市場貨幣市場債券市場流通市場遠期市場國際金融市場外匯市場期貨市場……三、金融市場的分類金融工具金融工具本身的區別金融工具新舊交易方式金融交易政治110（一）債務市場和股權市場所謂債務市場，就是債務工具交易的市場，如債券市場、抵押票據市場等；所謂股權市場，就是股權類工具交易的市場，最典型股權市場就是股票市場。

第一部分金融市場概述（一）債務市場和股權市場第一部分金融市場概述111（二）一級市場和二級市場一級市場（發行市場,primarymarket）：是公司或政府向投資者出售新發行的債券和股票等證券的金融市場。二級市場（流通市場,secondarymarket）：是投資者相互之間交易過去發行的證券（也就是二手貨）的金融市場。第一部分金融市場概述（二）一級市場和二級市場第一部分金融市場概述112（二）一級市場和二級市場在一級市場上協助銷售證券的最重要的金融機構是投資銀行，有的國家稱之為證券公司。它們的做法是認購包銷證券，然后再向公眾推銷這些證券。最著名的二級市場：上海證券交易所深圳證券交易所其他二級市場：債券市場、外匯市場、期貨市場等。第一部分金融市場概述（二）一級市場和二級市場第一部分金融市場概述113第一部分金融市場概述最著名的二級市場：上海證券交易所深圳證券交易所第一部分金融市場概述最著名的二級市場：114補充：一級市場與二級市場的關系（1）一級市場是流通市場的基礎，二級市場可以進一步促使一級市場的發展。（2）二級市場的最大功能在于為金融證券提供流動性。它的價格總量變化并不代表社會實際資本量的增加和有價證券量的變化。（3）一級市場規模的增加，意味著實際資本量的增加和社會有價證券量的增加。（4）在一級市場上投資銀行和證券公司的主要作用在于向投資人推銷新證券；在二級市場上則既是參與者，也是投資代理人。第一部分金融市場概述補充：一級市場與二級市場的關系第一部分金融市場概述115（三）貨幣市場和資本市場根據市場上交易的證券的期限長短劃分：貨幣市場(moneymarket)是短期債務工具（期限為1年以下）交易的金融市場；資本市場(capitalmarket)則是中長期債務（期限在1年和1年以上）和股權工具交易的市場。第一部分金融市場概述（三）貨幣市場和資本市場第一部分金融市場概述116貨幣市場證券相對資本市場證券來說，一是流動性更強，二是價格波動更小，因而是一種較為安全的投資。貨幣市場是短期資金融通的場所。主要交易對象是商業票據、同業拆借、短期政府債券和銀行承兌匯票等。貨幣市場工具具有期限短、流動性高的的特點。第二部分貨幣市場貨幣市場證券相對資本市場證券來說，一是流動性更強，二是價格波117一、同業拆借市場同業拆借市場是指金融機構之間為調劑短期資金余缺而相互融通的市場。其交易對象為各金融機構的多余頭寸。是貨幣市場的一個重要組成部分，同業拆借利率是貨幣市場乃至整個金融市場的指標利率。以隔夜交易為主，即大多進行以一日為期的拆借。美國的同業拆借市場就是聯邦基金市場。第二部分貨幣市場一、同業拆借市場第二部分貨幣市場118二、票據市場（1）商業票據市場

商業票據最初產生于商品交易，是賒購商品的債務憑證。現在則一般指單純由信用等級較高的企業或公司向市場公開發行的無抵押擔保的短期期票。第二部分貨幣市場二、票據市場第二部分貨幣市場119（1）商業票據市場商業票據的發行者主要是高信用級別的工商企業或公用事業部門及金融公司。商業票據不記名，方式為直接發行和間接發行。商業票據無票面利率，按折扣面額的一定比率發售。商業票據的投資者包括：投資公司，主要是貨幣市場共同基金；商業銀行的信托部；保險公司；工商企業及州和地方政府機構。第二部分貨幣市場（1）商業票據市場第二部分貨幣市場120（2）銀行承兌票據市場當商業票據得到銀行的付款承諾后，即成為銀行承兌匯票。期限為30天到180天，以90天為多。銀行承兌匯票除發行人作為擔保人外，承兌銀行也要承擔保證責任。故其收益率略低于商業票據。銀行承兌匯票作為短期融資工具，期限一般為30天到180天，90天的最為普遍。第二部分貨幣市場（2）銀行承兌票據市場第二部分貨幣市場121（2）銀行承兌票據市場與商業票據一樣，銀行承兌匯票也沒有票面收益，匯票的價格是按其面額打一定的折扣，買價和面額的差額即為持有人的利潤，匯票到期由承兌行按面額償付。在美國，銀行承兌匯票的投資者包括承兌銀行自身；其它銀行；外國中央銀行；貨幣市場共同基金；工商企業及其它國內外的機構投資者。第二部分貨幣市場（2）銀行承兌票據市場第二部分貨幣市場122三、大額可轉讓定期存單市場大額存單是銀行發行的可以轉讓流通的短期存款憑證（certificateofdeposit）。投資人主要為企業。大額存單面額大（在美國，通常以百萬美元為單位），流動性強。利率采用固定和浮動兩種。第二部分貨幣市場三、大額可轉讓定期存單市場第二部分貨幣市場123四、短期國債市場（國庫券市場）短期國債是國家財政為滿足短期資金需求而發行的一種債券，風險極小，期限短、流動性高，在一些國家，其收益還可享受稅收方面的優惠，是各國中央銀行開展公開市場業務、實施貨幣政策的有效工具。折扣發行，即按一定的比率對面額打折扣，余額就是發行價格。短期國債每次發行的數量取決于財政預算的資金需求和貨幣政策的需要，發行的時間有定期和不定期兩種。第二部分貨幣市場四、短期國債市場（國庫券市場）第二部分貨幣市場124五、回購市場回購市場是指回購協議，證券出售者同意在約定時間以協議價格再購回該證券的市場。證券回購的實質是：證券的持有方（融資者、資金需求方）以持有的證券作抵押，獲得一定期限內的資金使用權，期滿后則須歸還借貸的資金，并按約定利率支付一定的利息；而資金的貸出方（融券方、資金供應方）則暫時放棄相應資金的使用權，從而獲得融資方的證券抵押權，并于回購期滿時歸還對方抵押的證券，收回融出資金并獲得一定利息。回購交易實際是一種以證券為抵押品拆借資金的信用行為。

第二部分貨幣市場五、回購市場第二部分貨幣市場125資本市場資本市場是長期金融工具交易的場所，又稱為長期資金市場。資本市場主要包括政府債券市場、公司債券市場、股票市場等。第三部分資本市場資本市場第三部分資本市場126資本市場與貨幣市場相比較，具有如下特點：1）期限長、流動性低、收益率高；2）資金的供給者主要是各種非銀行金融機構、家庭和個人，需求者為企業和政府；3）資本市場規模遠較貨幣市場大；4）資本市場交易大多在固定的場所進行，如股票交易所等。第三部分資本市場資本市場與貨幣市場相比較，具有如下特點：第三部分資本市場127（1）政府債券市場

政府債券分為三類我國目前只有中央政府債券。政府債券與其他有價證券相比較，其安全性、流動性均較高，并可能享有稅收優惠。中央政府債券也稱為財政債券，由中央政府發行、財政擔保的債券。期限在2~10年，甚至10年以上。中央政府債券地方政府債券政府機構債券第三部分資本市場（1）政府債券市場中央政府債券第三部分資本市場128財政證券的投資人銀行保險公司其他金融機構企業外國中央銀行第三部分資本市場財政證券的投資人銀行保險公司其他金融機構企129

地方政府債券是地方政府為資本項目融資而發行的債券。可分為因此，二者的風險有區別。完全責任債券—還本付息由地方政府負完全責任收入債券—擔保來自發行債券的市政機構或者使用資金的項目所帶來的收入第三部分資本市場地方政府債券是地方政府為資本項目融資而發行的130（2）公司債券市場公司債券指由工商企業和金融企業發行償還期在一年以上的債券。①通常為附息債券，每半年支付一次利息，到期還本。②一般而言，公司債券的風險大于國債，而小于股票。第三部分資本市場（2）公司債券市場第三部分資本市場131（2）公司債券市場③公司債券在一定的條件下可以提前贖回或者“轉換”為股票。④公司債券分為抵押和無抵押兩大類，但就其保證程度不同還可有不同劃分。⑤主要有公募和私募發行兩種方式。第三部分資本市場（2）公司債券市場第三部分資本市場132（3）股票市場①股票市場是股票發行和交易的場所。②股份公司，就是通過發行股票來籌集資本而建立起來的經濟組織，股票是股份資本的所有權憑證，持有者即為股東。第三部分資本市場（3）股票市場第三部分資本市場133（3）股票市場③股票的發行價格可以按市價發行，也可定價發行（如按面值發行）等。④股票發行后即可上市流通，一般都在專門的交易所由專業經紀人代理交易。第三部分資本市場（3）股票市場第三部分資本市場134⑤股票價格隨國民經濟狀況不斷波動變化，與利率成反比，與股息成正比。國際國內各種政治經濟因素都會對股價產生巨大影響。因此，股價的變化是反映國民經濟的晴雨表。⑥股價變化狀況通常用股票價格指數表示。股價指數的計算有兩類：單純法和加權法。第三部分資本市場⑤股票價格隨國民經濟狀況不斷波動變化，與利率成反比，與股息135課堂討論你有沒有曾經投資股票的經歷?如果有的話,請讓大家分享一下你投資成功的經驗或者投資失敗的經歷.課堂討論你有沒有曾經投資股票的經歷?如果有的話,請讓大家分享136第三部分資本市場交易基本程序：開戶委托交易競價與成交清算交割過戶第三部分資本市場交易基本程序：137中國證監會網址:中國證監會投訴電子信箱:csrctousu@中國證監會主席熱線:(010)88061700中國證券業協會電話:(010)66575825上網查詢投資者個人股票持有信息:(可查詢持股情況,新股中簽等)上海證券交易所:/深圳證券交易所:/投資者維權熱線電話:(滬)(021)58