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ETF日內交易及套利策略2011年8月2目錄ETF基礎知識1ETF日內交易策略2ETF的套利交易3ETF基礎知識4

ETF相關概念ETF的風險和優勢

ETF的現狀與發展方向5什么是ETF?ETF（ExchangeTradedFund），交易型開放式指數基金，又稱交易所交易基金，是一種在交易所上市交易的開放式證券投資基金產品。ETF的特點ETF的投資組合通常完全復制標的指數，其凈值表現與標的指數高度一致集封閉式基金和開放式基金優點與一身指數基金：收益穩定和操作透明封閉式基金：自由交易提高流動性開放式基金：申購贖回消除折溢價申購贖回是物物交換ETF可以分為市場基準指數基金、行業指數基金和風格指數基金（如成長型、價值型、大盤、中盤、小盤）等，其中以市場基準指數基金為主。小結ETF的特點ETF的交易特點一級市場申購門檻高二級市場買賣門檻低實現準“Ｔ＋０”操作ETF獲利方式長線投資：伴隨指數的上漲而獲利日內交易：波段操作，獲取差價套利操作股票分紅帶來基金分紅ETF的風險市場風險：ETF的基金份額凈值隨其所持有的股票價格變動的風險被動式投資風險：ETF并非以主動方式管理，基金管理人不會試圖挑選具體股票，ETF或在逆勢中采取防御措施；追蹤誤差風險：基金資產與追蹤標的指數成份股之間存在少許差異，這些可能會造成ETF的基金份額凈值與標的指數間存在些許落差的風險。ETF的的優優勢勢分散散投投資資，，降降低低投投資資風風險險兼具具股股票票和和指指數數基基金金的的特特色色ETF透透明明度度更更高高買賣賣ETF不不需需交交納納印印花花稅稅。。個人人投投資資ETF獲獲得得的的基基金金分分紅紅和和差差價價收收入入均均不不需需交交納納所所得得稅稅。。機構構投投資資ETF獲獲得得的的基基金金分分紅紅不不需需交交納納所所得得稅稅。。全球球ETF發發展展狀狀況況金融融危危機機背背景景下下，，彰彰顯顯ETF產品品優優勢勢ETF的的應應用用長期投資套利中期波段短期趨勢交易ETF的應用資產配置ETF--對對證證券券公公司司豐富富客客戶戶投投資資組組合合完善善客客戶戶盈盈利利模模式式高頻頻交交易易的的工工具具絕對對收收益益的的工工具具增加加市市場場份份額額及及傭傭金金ETF--做做股股票票的的客客戶戶指數數漲漲跌跌解解釋釋了了大大多多數數個個股股及及行行業業漲漲跌跌在選選股股的的同同時時等等同同于于做做了了指指數數的的判判斷斷投資資緊緊密密跟跟蹤蹤指指數數的的ETF，回回避避的的選選錯錯行行業業和和選選錯錯個個股股的的風風險險資金金推推動動的的行行情情較較難難撲撲捉捉輪輪動動的的節節奏奏，，ETF可以以均均衡衡受受益益，，平平穩穩增增長長ETF交易易費費用用較較低低，，免免印印花花稅稅等等對于于來來不不及及選選股股的的客客戶戶可可以以ETF作為為投投資資的的緩緩沖沖品品種種ETF--基基金金客客戶戶對于于波波段段操操作作的的客客戶戶，，ETF的彈彈性性高高于于股股票票基基金金對于于定定期期定定額額的的客客戶戶，，ETF可以以平平攤攤成成本本的的效效果果更更為為明明顯顯ETF更為為簡簡單單透透明明ETF無現現金金滯滯留留ETF無申申購購贖贖回回沖沖擊擊ETF成本本更更低低（（申申購購、、贖贖回回、、換換手手率率、、管管理理費費））高頻交交易客客戶ETF是近幾幾年為為數不不多運運作成成功的的創新新產品品間接實實現指指數T+0間接做做空選擇高高Beta品種交易成成本更更低ETF日內交交易方方法20ETF日內交交易的的準備備工作作ETF日內交交易技技巧ETF日內交交易的的止盈盈止損損ETF日內交交易開開盤前前準備備工作作瀏覽外外盤、、股指指期貨貨情況況分析大大盤、、ETF跟跟蹤指指數趨趨勢對大盤盤日內內走勢勢做預預判計劃日日內每每筆做做T+0的的倉位位大盤走走勢與與預期期不一一致時時的調調整策策略止損設設置盤中做做T+0的的技巧巧看大盤盤日線關關鍵支支撐位位、壓壓力位位趨勢線線支撐撐60分鐘線線支撐撐位5分鐘線線買賣賣點分時圖圖雙底底、、頭肩肩底看板塊塊決定定哪只只ETF彈性大大7.20---20日線線支撐撐7.20-趨勢勢線支支撐07-225分鐘鐘線支支撐7.22-分時時圖雙雙底、、頭頭肩底底看板塊塊決定定做哪哪只ETFETF日內內交易易的止止盈止止損單筆交交易成成本傭金萬萬五100萬資金金買賣賣一次次，成成本是是1000元止損固定額額度止止損法法盤口止止損發發技術止止損止盈步步為為營止止盈法法分時圖圖止盈盈止損損5分鐘鐘技術術指標標止盈盈止損損ETF套利交交易32ETF套利相相關概概念ETF套利實實盤操操作ETF套利需需要注注意的的問題題為什么么要做做ETF套套利？？對客戶戶T+0做空（510050，50%；510880，55%）追漲停停板買賣長長期停停牌股股票賣掉跌跌停板板的股股票迅速買買入多多只股股票為什么么要做做ETF套套利？？對客戶戶無風險險或低風險險前提下下獲取取穩定定收益益交易費費用低低投資多多樣化化，在在下跌跌行情情中一一樣可可以賺賺錢回避大大盤系系統風風險規避個個股風風險為什么么要做做ETF套套利？？對券商商豐富了了券商商的產產品線線增加競競爭力力交易量量傭金什么是是ETF套套利？？ETF既可以以在一一級市市場進進行申申購和和贖回回，又又可以以在二二級市市場進進行買買賣交交易。。ETF具有兩兩個價價格：：一級級市場場的凈值和二級級市場場的市價。理論論上凈凈值等等于市市價，，但實實際中中二者者往往往不一一致。。這就就給投投資者者提供供了在在一二二級市市場間間進行行套利利的機機會。。ETF套利本本質上上就是是賺二二級市市場交交易價價格和和基金金份額額凈值值之間間的差差值。。ETF套利利相關關概念念申購：投資資者申申請購購買基基金份份額的的行為為贖回：指投投資者者要求求基金金管理理人購購回基基金份份額的的行為為申購對對價：指投投資者者申購購基金金份額額時，，應交交付的的組合證證券、、現金金替代代、現現金差差額及其他他對價價贖回對對價：指投投資者者贖回回基金金份額額時，，應得得到的的組合合證券券、現現金替替代、、現金金差額額及其其他對對價ETF套利利相關關概念念現金替替代：指申申購、、贖回回過程程中，，用于于替代代組合合證券券中部部分證證券的的現金金預估現現金：由基基金管管理人人計算算并公公布的的現金金數額額T日預估估現金金部分分＝T-1日最小小申購購、贖贖回單單位的的基金金資產產凈值值－（申購、、贖回回清單單中必必須用用現金金替代代的固固定替替代金金額＋申購、、贖回回清單單中可可以用用現金金替代代成份份證券券的數數量與與T日預計計開盤盤價相相乘之之和+申購、、贖回回清單單中禁禁止用用現金金替代代成份份證券券的數數量與與T日預計計開盤盤價相相乘之之和）適宜操操作的的兩只只ETF交易代碼申購/贖回代碼最小申購單位現金替代比例上限上證50510050510051100萬份50.0%上份50.0%深100ETF159901100萬份42%ETF套利利原理理向基金公司申購贖回基金公司交易所投資者

在交易所買賣ETF買方交易所賣方ETF套利利原理理在市場上買入一籃子股票申購ETF在市場上賣出ETF在市場上買入ETF贖回ETF在市場上賣出股票追求價價差最最大化化ETF價格＞凈值

（即溢價時）ETF價格<凈值

（即折價時）溢價套套利原原理二級市市場基金公公司套利者者買一籃子股票申購賣100萬份etf跟市場場價格格無關關跟市場價格有關100萬份etf小結：：溢價價是買買入股股票賣賣出ETF，因為為買賣賣ETF沒有印印花稅稅，所所以做做溢價價套利利的成成本比比做折折價套套利少少了千千分之之一的的印花花稅。。另外外做空空只能能通過過溢價價套利利。折價套套利原原理二級市市場基金公公司套利者者買100萬份etf贖回賣一籃子股票跟市場場價格格無關關跟市場價格有關一籃子股票套利當當日所所需資資金構構成折價套套利買入ETF所需的的資金金當日預預估現現金（（可正正可負負）當日停停牌的的股票票無法法賣出出占用用的資資金交易費費用（（傭金金、過過戶費費、印花稅稅）預估現現金若若為正正，反反應在在T日賬戶戶中資資金是是減少少的，，T+1日返還還。反反之若若為負負，則則T日賬戶戶中資資金是是增加加的，，T+1由股票票賬戶戶中扣扣除。。套利當日日所需資資金構成成溢價套利利買入一籃籃子股票票所需資資金現金替代代預估現金金交易費用用（傭金金加過戶戶費，無無印花稅稅）預估現金金若為正正，反應應在T日賬戶中中資金是是增加的的，T+1日由股票票賬戶中中扣除。。反之若若為負，，則T日賬戶中中資金是是減少的的，T+1返回。套利成本本傭金過戶費印花稅沖擊成本本模擬凈值值與實際際凈值的的誤差在軟件中中看到的的凈值是是15秒更新一一次的，，宏匯軟軟件中有有一個實實時計算算的模凈凈，但是是跟實際際凈值還還是會有有誤差。。ETF套套利風險險操作風險險（軟件件操作失失誤）流動性風風險（沖沖擊成本本）技術風險險（網絡絡不暢，，成交速速度慢））結算風險險結算出錯錯現金差額額與預估估現金價價差較大大現金替代代部分的的風險套利方式式瞬間套利利(零風險)延時套利利事件套利利看空溢價價套利看漲折價價套利開盤前準準備工作作9.15集合競價價開始前前查看申購購贖回清清單記住T日預估現現金差額額必須現金金替代的的股票允許現金金替代的的股票開盤前準準備工作作集合競價價階段段，查看停停牌股票票,停牌時間間（一小小時、一一天、長長期停牌牌）、停停牌原因因計算停牌牌股票的的現金替替代金額額（權重重*停牌牌前一交交易日收收盤價*10%）查看510050前十大權權重股的的集合競競價走勢勢，對當當日行情情有個初初步判斷斷開盤前準準備工作作9.25-9.30階段調試套利利軟件查看幾只只ETF的盤口初步決定定當日主主要交易易品種，，查看其其組合證證券有無無開盤漲漲跌停情情況。套利費用用計算溢價套利利：（傭傭金萬三三）買股票籃籃子3BP，賣ETF3BP，過戶費費（滬市市成交面面額的千千分之一一，深市市不收，，這個可可以忽略略不計））、沖擊擊成本2個盤口，，相當于于12BP，合計18BP.套利費用用計算折價套利利買股票籃籃子3BP，賣ETF3BP，過戶費費（滬市市成交面面額的千千分之一一，深市市不收，，這個可可以忽略略不計））、印花花稅10BP,沖擊成本本2個盤口，，相當于于12BP，合計28BP.套利基本本交易規規則當日申購購的基金金份額,同日可可以賣出出,但不不得贖回回當日買入入的基金金份額,同日可可以贖回回,但不不得賣出出當日贖回回的證券券,同日日可以賣賣出,但但不得用用于申購購基金份份額當日買入入的證券券,同日日可以用用于申購購基金份份額,但但不得賣賣出ETF套套利交易易員必備備素質初級篇—瞬時套利利熟悉滬深深兩市ETF品種盤中關注注ETF出現瞬時時套利的的機會一旦出現現瞬時套套利的機機會，要要能主觀觀判斷該該套利的的可行性性能夠避免免低級錯錯誤，使使利潤最最大化ETF套套利交易易員必備備素質中級篇—延時套利利能夠判斷斷大盤日日內走勢勢，并根根據實際際情況及及時調整整。熟練使用用自助委委托界面面把套利當當做T+0來操作，，把握每每次套利利機會能夠根據據折溢價價情況迅迅速判斷斷對做折折價套利利有利還還是對做做溢價套套利ETF套套利交易易員必備備素質中級篇—延時套利利保證操作作正確率率60%以上掌握套利利成本估估算會估算停停盤、漲漲跌停股股票對套套利的影影響學會看套套利分析析報告盤后自己己清算當當天套利利收益及及現金差差額和現現金替代代情況，，T+2跟交割單單對賬ETF套套利交易易員必備備素質做空大盤盤判斷大盤盤將在T+1、T+2交易日內內會有較較大幅度度下跌，，則選ETF成分股中中走勢跟跟大盤走走擬合度度高的個個股，通通過溢價價套利，，用現金金替代做做空相關關個股。。若大盤盤走勢如如預期，，則套利利者將得得到更多多的現金金替代返返還ETF套套利交易易員必備備素質高級篇--做空做空板塊塊鋼鐵、銀銀行、地地產等比比較有代代表性板板塊，當當出現重重大利空空時，可可以選擇擇包含利利空板塊塊成分股股較多的的ETF進行溢價價套利，，通過現現金替代代放空該該利空板板塊ETF套套利交易易員必備備素質高級篇--做空做空個股股T日該股票有有利空，且且沒有跌停停，預期后后兩個交易易日會繼續續下跌，則則通過溢價價套利，用用現金替代代該股票。。交易員員可以在T日或者T+1日買回該股股票，T+2日收盤賣出出，鎖定收收益，也可可以直接等等待T+2日收盤后結結算。ETF套利利交易員必必備素質高級篇—漲停板盤中有成分分股票漲停停，并判斷斷會繼續上上漲，則找找到其所屬屬的ETF，進行折價價套利，然然后選擇保保留該股票票。在t+1交易日開始始，找機會會賣掉該股股票ETF套利利交易員必必備素質高級篇—跌停板盤中有成分分股票跌停停，并判斷斷該票會在在T+1、T+2交易日繼續續下跌，則則找到其所所屬的ETF，進行溢價價套利用現現金替代該該股票。ETF套利利交易員必必備素質高級篇—賣掉長期停停牌如果持倉中中持有大量量長期停牌牌的股票，，且無法判判斷該股票票復牌后的的走勢，則則可以通過過溢價套利利，賣出持持倉中的停停牌股票，，使資金活活動起來。。ETF套利利中的具體體操作問題題股東大會密密集期，經經常有成分分股停牌如如何規避風風險？停牌前一個個交易日收收盤前買入入該成分股股留作T+1日使用當日爭取做做折價套利利和溢價套套利的筆數數相等ETF套利利中的具體體操作問題題對套利失敗敗怎樣處理理？套利失敗，，有兩種表表現形式。。其一是套套利進程中中，盈利減減少甚至變變為虧損，，本系統允允許客戶設設置退出閥閥值，當盈盈利低于某某特定值時時，系統認認為本次套套利失敗，，中止本次次套利；其其二是從買買證券到賣賣證券的一一個完整套套利循環沒沒有完成，，本系統在在下一次套套利進程中中，優先使使用本次套套利所殘留留的股票和和基金ETF套利利中的具體體操作問題題有大量漲跌跌停板情況況怎么辦？？不操作折價溢價的的筆數相等等謝謝！敬請請指教！9、靜夜四無無鄰，荒居居舊業貧。。。12月-2212月-22Tuesday,December20,202210、雨中黃葉葉樹，燈下下白頭人。。。21:03:2521:03:2521:0312/20/20229:03:25PM11、以我獨沈久久，愧君相見見頻。。12月-2221:03:2521:03Dec-2220-Dec-2212、故人江海別別，幾度隔山山川。。21:03:2521:03:2521:03Tuesday,December20,202213、乍見翻翻疑夢，，相悲各各問年。。。12月-2212月-2221:03:2521:03:25December20,202214、他鄉生白發發，舊國見青青山。。20十二月月20229:03:25下午21:03:2512月-2215、比不不了得得就不不比，，得不不到的的就不不要。。。。。十二月月229:03下下午午12月月-2221:03December20,202216、行動動出成成果，，工作作出財財富。。。2022/12/2021:03:2521:03:2520December202217、做做前前，，能能夠夠環環視視四四周周；；做做時時，，你你只只能能或或者者最最好好沿沿著著以以腳腳為為起起點點的的射射線線向向前前。。。。9:03:26下下午午9:03下下午午21:03:2612月月-229、沒沒有有失失敗敗，，只只有有暫暫時時停停止止成成功功！！。。12月月-2212月月-22Tuesday,December20,202210、很很多多事事情情努努力力了了未未必必有有結結果果，，但但是是不不努努力力卻卻什什么么改改變變也也沒沒有有。。。。21:03:2621:03:2621:0312/20/20229:03:26PM11、成功就是是日復一日日那一點點點小小努力力的積累。。。12月-2221:03:2621:03Dec-2220-Dec-2212、世世間間成成事事，，不不求求其其絕絕對對圓圓滿滿，，留留一一份份不不足足，，可可得得無無限限完完美美。。。。21:03:2621:03:2621:03Tuesday,December20,202213、不知香積積寺，數里里入云峰。。。12月-2212月-2221:03:2621:03:26December20,202214、意志堅堅強的人人能把世世界放在在手中像像泥塊一一樣任意意揉捏。。20十十二月20229:03:26下午午21:03:2612月-2215、楚楚塞塞三三湘湘接接，，荊荊門門九九派派通通。。。。。。十二二月月229:03下下午午12月月-2221:03December20,202216、少少年年十十五五二二