財務公式匯總（上：2.54，下：2.54，左：3.17，右：3.17，頁眉1.5，頁腳1.75）（A：年金F：終值P：現值RR：風險收益率；b：為風險價值系數；V：為標準離差率）利率=純利率+通貨膨脹補償率+風險收益率風險收益率=違約風險收益率+流動性風險收益率+期限風險收益率資本利潤率＝利潤÷投入資本每股利潤=凈利潤額÷普通股股數單利終值：F=P×(1+i×n)=P×I單利I=P×i×n單利現值：P=F/(1+n×i)☆單利計息方式下，現值的計算與終值的計算是互逆的。☆3、復利終值：F=P×(1+i)n=P×（F/P，i，n）(1+i)n為復利終值系數（F/P，i，n）

4、復利現值：P=F/(1+i)n=F×(1+i)-n=F（P/F，i，n）（1+i）-n為復利現值系數（P/F，i，n）☆復利終值系數與復利現值系數互為倒數關系☆5、年金終值：F=A（F/A，i，n）

為年金終值系數，代碼（F/A，i，n）償債基金系數（A/F，i，n）與年金終值系數（F/A，i，n）是互為倒數關系☆年償債基金：A=F*i/[（1+i）^n-1]或：A=F（A/F，i，n）6、年金現值：P=A（P/A，i，n）

為年金現值系數，記作（P/A，i，n）資本回收系數（A/P，i，n）與年金現值系數（P/A，i，n）是互為倒數關系☆年資本回收額：A=P{i/[1-(1+i)^-n]}或：P（A/P，i，n）

7、即付年金終值：=1\*GB3①F即=F普×(1+I)（期初支付比普通年金多一期利息）8、即付年金終值：=2\*GB3②F=A×(F/A,I,n+1)-A=A×[(F/A,i,n+1)-1](在0時點之前虛設一期，假設其起點為0′，同時在第三年末虛設一期存款，使其滿足普通年金的特點，然后將這期存款扣除。)9、即付年金現值：=1\*GB3①P即=P普×(1+i)（期初支付比普通年金多一期利息）10、即付年金現值：=2\*GB3②P即=A×[(P/A,I,N-1)+1](首先將第一期支付扣除，看成是2期的普通年金，然后再加上第一期支付。)即付年金終值系數與普通年金終值系數：期數+1，系數-1

即付年金現值系數與普通年金現值系數：期數-1，系數+1☆11、遞延年金現值：=1\*GB3①P=A×（P/A,I,n）×（P/F,I,m）（先求遞延期末的普通年金現值，再求一次性款項的復利現值，即兩次折現）

12、遞延年金現值：=2\*GB3②P=A×[(P/A,i,m+n)-(P/A,i,m)]（先補上A求普通年金現值，再減去補上的A，即先加上后減去）13、遞延年金現值：=3\*GB3③P=A×(F/A,i,n)×(P/F,i,n+m)]（新）（先算終值后算一次性款項的現值）14、永續年金現值P=A÷I（據普通年金推導，永續年金是無限期的普通年金）15、實際利率與名義利率的換算公式：1+i=（1+r/m）m或i=（1+r/m）m–1（r為名義利率；m為年復利次數

）一年計息多次時,實際利率>名義利率16、、期望值（Xi表示隨機事件的第i種結果；Pi表示出現第i種結果的相應概率。）17、方差18、標準離差

19、標準離差率20、風險收益率、風險價值系數和標準離差率之間的關系可用公式表示如下：RR=b·V（RR為風險收益率；b為風險價值系數；V為標準離差率。）☆在不考慮通貨膨脹因素的情況下，投資人要求的收益率（R）為：R=RF＋RR=RF+b·V（期望投資報酬率=資金時間價值（或無風險報酬率）+風險報酬率）21、資金需要量預測法銷售額比率法公式：☆外界資金需要量=增加的資產-增加的負債-增加的留存收益☆

（外界資金的需求量=變動資產占基期銷售額百分比×銷售的變動額-變動負債占基期銷售額百分比×銷售的變動額-銷售凈利率×收益留存比率x預測期銷售額）☆增加的營運資金=增加的流動資產-增加的流動負債☆

銷售額比率法基本步驟：①區分變動性項目（隨銷售收入變動而呈同比率變動的項目）和非變動性項目（做題時會告訴）

②計算變動性項目的銷售百分率=基期變動性資產或（負債）/基期銷售收入

③計算需要增加的資金=增加的資產-增加的負債

④計算需追加的外部籌資額計算公式：外界資金需要量=增加的資產-增加的負債-增加的留存收益增加的資產=增量收入×基期變動資產占基期銷售額的百分比＋非變動資產調整數增加的負債=增量收入×基期變動負債占基期銷售額的百分比

增加的留存收益=預計銷售收入×銷售凈利率×收益留存率22、資金習性預測法：總資金直線方程：y=a+bx23、高低點法：a＝y-bx24、回歸直線分析法：總資金直線方程：y=a+bx

25、股票發行價格=每股收益×發行市盈率26、每股收益=發行當年預測凈利潤/[發行前總股本數+本次公開發行股本數×（12-發行月數）/12]（12-發行月數）/12=本次公開發行股本數占用月數27、市盈率=每股市價/每股凈收益28、發行價格=每股凈資產值×溢價倍率29、認股權證的理論價值V=（P-E）×N認股權證理論價值V=（普通股市場價格P-普通股認購價格E）×認股權證換股比率N（V：認股權證理論價值P：普通股市場價格E：普通股認購價格N：認股權證換股比率）30、補償性余額貸款實際利率=名義利率/（1-補償性余額比率）*100%31、貼現貸款實際利率=本金×名義利率÷實際借款額×100%

=本金×名義利率÷（本金-利息）×100%

=名義利率÷（1-名義利率）*100%32、債券發行價格的計算=各期利息的現值+到期還本的現值=票面金額×（P/F，i,n）+票面金額×I×(P/A,i,n)（復利記息）

債券發行價格=票面金額×（10+i×n）×(P/F,I,n)單利記息33、可轉換債券轉換價格=債券面值/轉換比率34、可轉換債券轉換比率=轉換普通股股數/可轉換債券數=債券面值/轉換價格35、36、資金成本通用計算公式=每年的用資費用/（籌資總額-籌資費用）=年實際負擔的用資費用/籌資總額（1-籌資費率）37、個別資金成本通用模式=年實際負擔的用資費用/實際籌資凈額

=年實際負擔的用資費用/籌資總額（1-籌資費率）=1\*GB3①債券資金成本=×100%債券成本=×100%=2\*GB3②借款資金成本=×100%=年利率××100%（不考慮酬資費用）借款資金成本=借款利率×（1-所得稅率）（銀行借款手續費很低，籌資費率忽約不計時）=3\*GB3③優先股資金成本=×100%=×100%=4\*GB3④普通股的資金成本A、股利折現模型a,股利固定：普通股成本=×100%b,股利固定增長：

普通股成本=×100%+股利固定增長率B、資本資產定價模型Kc=Rf+β（Rm-Rf）Rf為無風險收益率

β為某股票收益率相對于市場投資組合收益率的變動幅度

Rm為整個股票市場的平均期望收益率Ｃ、無風險利率加風險溢價法Kc=Rf+Rp=5\*GB3⑤留存收益的資金成本股利固定：

留存收益成本=×100%股利固定增長：

留存收益資金成本=+g（前式有更改）個別資金成本的從低到高的排序：長期借款＜債券＜優先股＜留存收益＜普通股38、加權平均資金成本=∑個別資金成本×個別資金占總資金的比重（即權重）39、籌資總額分界點=個別籌資比重=個別資金成本/總資金成本*100%40、總成本的直線方程：y=a+bx

41、邊際貢獻=銷售收入-變動成本M=px-bx=（p-b）x=m·x（M為邊際貢獻；p為銷售單價；b為單位變動成本；x為產銷量；m為單位為際貢獻。）

42、息稅前利潤（經營利潤）EBIT=銷售收入-變動成本-固定生產經營成本=邊際貢獻M-固定成本a邊際貢獻M=銷售收入-變動成本息稅前利潤（經營利潤）EBIT=邊際貢獻M-固定成本aEBIT=px-bx-a=（p-b）x-a=M-a（EBIT為息稅前利潤；a為固定成本）息稅前利潤EBIT=（單價-單位變動成本）×產銷量-固定成本=（p-b）x-a43、稅前利潤=銷售收入-變動成本-固定成本-利息=邊際貢獻-固定成本-利息稅后凈利潤=稅前利潤（1-稅率）歸屬于普通股股東的利潤=凈利潤-優先股股利44、經營杠桿系數DOL的定義公式=息稅前利潤變動率/產銷業務量變動率

經營杠桿系數DOL的計算公式=基期邊際貢獻/基期息稅前利潤=M/EBIT=M/（M-a）

45、普通股每股利潤EPS=(凈利潤-優先股股利)/普通股股數=[(EBIT-I)×(1-T)-d]/N每股利潤EPS=（EPS：每股利潤）（I、T、d和N不變，EBIT的較小變動會導致EPS較大的變動。-----------財務杠桿）46、財務杠桿系數DFL定義公式=普通股每股利潤變動率/息稅前利潤變動率=△EPS/EPS/△EBIT/EBIT

財務杠桿系數DFL計算公式=基期息稅前利潤/（基期息稅前利潤-基期利息）=EBIT/（EBIT-I）財務杠桿系數DFL（存在借款，融資租賃并且發行優先股）=息稅前利潤/[息稅前利潤-利息-融資租賃租金-優先股股利/（1-所得稅稅率）]47、復合杠桿系數DCL定義公式=普通股每股利潤變動率/產銷量變動率

復合杠桿系數DCL計算公式=財務杠桿系數×經營杠桿系數DCL=DOL×DFL

=邊際貢獻/[息稅前利潤－利息－租金－優先股股利/（1－所得稅稅率）]復合杠桿系數DCL=邊際貢獻/（息稅前利潤-利息）=M/（EBIT-I）（沒有融資租賃并且未發行優先股）48、在每股利潤無差別點上，無論是采用負債融資，還是采用權益融資，每股利潤都是相等的。有：計算公式：EPS權益=EPS負債

☆☆每股利潤=49、公司的市場總價值=股票的總價值＋債券的價值

股票市場價值=（息稅前利潤-利息）×（１-所得稅稅率）/普通股成本=（EBIT-I）（1-T）/K50、無風險收益=資金的時間價值+通貨膨脹補貼51、必要收益（率）=無風險收益（率）+風險收益（率）=資金的時間價值+通貨膨脹補貼（率）+風險收益（率）

52、風險收益率=風險收益/原始投資額×100%53、投資組合的期望收益率54、協方差（了解）55、相關系數（協方差與兩個投資方案投資收益標準差之積的比值）56、相關系數與協方差的關系：☆57、兩種資產組合而成的投資組合收益率方差的計算公式為：

58、由兩種資產組合而成的投資組合收益率的標準離差的計算公式為：

☆☆59、=1\*GB3①單項資產的β系數（系統風險指數）=2\*GB3②單項資產的β系數（系統風險指數）60、投資組合的β系數（所有單項資產β系數的加權平均數）61、資本資產定價模型的基本表達式

62、投資組合風險收益率的計算公式為：63、投資組合β系數的推算：64、項目計算期n=建設期s+生產經營期pn＝s+p

65、=1\*GB3①投資總額=原始總投資+建設期資本化利息=2\*GB3②原始總投資=建設投資+流動資金投資=3\*GB3③建設投資包括：=1\*GB3①固定資產投資、=2\*GB3②無形資產投資、=3\*GB3③開辦費投資66、本年流動資金增加額（墊支數）＝本年流動資金需用數－截止上年的流動資金投資額67、經營期流動資金需用數＝該年流動資產需用數－該年流動負債需用數（流動資金投資是項目投產前后分次或則一次投放于流動資產項目的投資增加額）固定資產余值=固定資產原值×法定凈殘值率固定資產原值=固定資產投資+資本化利息68、現金流量的構成：1.初始現金流量2.營業現金流量3.終結現金流量69、某年經營成本＝該年的總成本費用（含期間費用）－該年折舊額、無形資產和開辦費攤銷額－該年計入財務費用的利息支出70、現金流量包括流入量和流出量

☆☆某年凈現金流量=該年現金流入量-該年現金流出量-71、完整工業項目建設期某年的凈現金流量簡化公式＝－該年發生的固定資產投資額完整工業項目凈現金流量經營成本=總成本-折舊、攤銷-利息生產經營期內的NCF=營業收入-經營成本-所的稅=營業收入-總成本+折舊、攤銷+利息-所的稅=凈利潤+折舊、攤銷+利息72、更新改造項目差量凈現金流量

（1）若建設期不為零：

（2）若建設期為零：

設備提前報廢發生損失在第1期期末：有建設期，在建設期期末，沒有建設期，在經營期第一年期末73、不包括建設期得投資回收期PP’=包括建設期得投資回收期PP-建設期sPP’+s=PP74、特殊情況下：=1\*GB3①不包括建設期的回收期（PP’）＝原始總投資/投產后前若干年每年相等的凈現金流量

＝I/NCF（s+1）～(s+m)=2\*GB3②包括建設期的回收期（PP）＝原始總投資/投產后前若干年每年相等的凈現金流量+建設期

＝I/NCF（s+1）～(s+m)+s包括建設期的回收期=不包括建設期的回收期+建設期75、一般情況下：

包括建設期的回收期=M+第M年累計凈現金流量與投資的差額/第M+1年凈現金流量

(這里M是指累計凈現金流量由負變正的前一年)不包括建設期的回收期（PP’）=包括建設期的回收期-建設期76、投資利潤率ROI=達產期年均利潤P/投資總額I’77、凈現值NPV=各年凈現金流量的現值合計=投產后各年凈現金流量現值合計-原始投資額現值78、凈現值指標插入函數法調整后的凈現值=按插入法求得的凈現值×（1+ic）NCF0≠079、（前式有更改）80、獲利指數PI=投產后各年凈現金流量的現值合計/原始投資的現值合計

凈現值＝投產后各年凈現金流量的現值合計－原始投資的現值合計凈現值≥0獲利指數≥1

（前式有更改）（投資項目凈現值=投產后各年凈現金流量現值合計-原始投資現值合計

凈現值率=（投產后各年凈現金流量現值合計-原始投資現值合計）/原始投資現值合計

=獲利指數-1

81、關系公式：獲利指數=1+凈現值率82、年等額凈回收額NA=凈現值×回收系數=凈現值/年金現值系數年等額凈回收額NA=NPV×（A/P，ic,n）=NPV/（P/A，ic,n）年等額凈回收額=方案凈現值×資本回收系數=方案凈現值/年金現值系數83、=1\*GB3①證券投資息票利息率(息票收益率)=支付的年利息(股利)總額/證券的面值=2\*GB3②本期收益率==支付的年利息(股利)總額）/本期市場價格=3\*GB3③短期債券投資到期收益率=短期股票投資收益率=（短期證券收益率的計算，由于期限短，一般不用考慮時間價值因素）長期證券收益率：考慮資金時間價值因素，使未來的現金流入的現值等于現金流出（現在支付）的那一個折現率

=4\*GB3④短期持有期收益率=[證券年利息（股息）+（證券賣出價-證券買入價）/持有年限]/證券買入價

長期持有期收益率：考慮資金時間價值因素，使未來的現金流入的現值等于現金流出（現在支付）的那一個折現率84、債券收益率計算：=1\*GB3①債券票面收益率(名義收益率或息票率)

=2\*GB3②債券本期收益率(直接收益率、當前收益率)=3\*GB3③持有期收益率：

不考慮時間價值A、息票債券（分期付息債券）持有期收益率：

分期付息持有期收益率B、一次還本付息債券持有期收益率：（提前出售沒有利息）

一次還本付息持有期收益率C、貼現債券（貼水債券，預扣利息到期還本債券）持有期收益率的計算公式：

貼現債券持有收益率考慮時間價值：求貼現率=4\*GB3④到期收益率短期債券到期收益率

長期債券到期收益率：求貼現率85、股票本期收益率86、短期股票投資的持有期收益率

長期股票投資的持有期收益率：計算貼現率的過程，利用逐步測試結合內插法求，

式中：V為股票的購買價格；F為股票的出售價格；Dt為股票投資報酬(各年獲得的股利)；n為投資期限；i為股票投資收益率。87、=1\*GB3①有限期持有股票價值

=2\*GB3②無限期持有股票：股利穩定不變的股票價值的計算：V＝D／K

股利固定成長的股票價值的計算：V=D0(1+g)/（K-g）=D1/(K-g)（V：股票內在價值；D：每年固定股利；D1：第一年預期股利；K：投資人要求的資金收益率）88、基金單位凈值基金凈資產價值=基金總資產市場價值-基金負債總額89、開放基金認購價=基金凈資產價值+首次認購費90、開放基金購回價=基金凈資產價值-基金贖回費

90、基金收益率91、最佳現金持有量=1\*GB3①成本分析模式機會成本=現金持有量×有價證券利率（或報酬率）=2\*GB3②存貨模式基本公式：現金管理相關總成本=持有機會成本+固定性轉換成本（T：一個周期內現金總需求量；F：每次轉換有價證券的固定成本；Q：最佳現金持有量(每次證券變現的數量K：有價證券利息率(機會成本TC：現金管理相關總成本）92、分散收帳收益凈額=（分散收帳前應收帳款投資額-分散收帳后應收帳款投資額）×企業綜合資金成本-因增設收帳中心每年增加的費用額93、=1\*GB3①應收帳款機會成本=維持賒銷業務所需資金×機會成本率=2\*GB3②維持賒銷業務所需資金=應收賬款的平均余額×變動成本率應收賬款的平均余額=平均收帳天數×年賒銷額/360=平均每日賒銷額×平均收賬天數變動成本率=變動成本/銷售收入

=2\*GB3②應收帳款機會成本=應收賬款的平均余額×變動成本率×機會成本率

=日賒銷額×平均收現期×變動成本率×機會成本率=銷售額/360×平均收賬期×變動成本率×資金成本率應收賬款周轉次數＝銷售額/應收賬款平均余額

應收賬款周轉天數＝360/應收賬款周轉次數94、應收帳款壞賬成本=賒銷額×預計壞賬損失率95、①信用成本前收益=收入-非信用成本

=收入-變動成本-現金折扣成本

=邊際貢獻-現金折扣成本

②信用成本后收益=信用成本前收益-信用成本=信用成本前收益-機會成本-壞賬損失-收賬費用96、信用政策的確定；決策原則：選擇信用成本后的收益最大的方案。

信用成本前的收益=賒銷凈額-變動成本-有變化的固定成本（增加的）

信用成本后的收益=信用成本前的收益

97、應收賬款收現保證率=(當期必要現金支付總額-當期其他穩定可靠的現金流入總額)÷當期應收賬款總計金額98、不允許出現缺貨的情況下，進貨費用與儲存成本總和最低時的進貨批量，就是經濟進貨批量。

99、經濟訂貨量基本模型相關成本

變動進貨費用=年進貨次數×每次進貨費用=（A/Q）×B

變動儲存成本=年平均庫存×單位儲存成本=（Q/2）×C100、最佳采購批量的計算公式及其變形。

①經濟訂貨量(Q*)基本公式：

②基本公式演變式：存貨管理存貨總成本(TC(Q*))公式：

每年最佳訂貨次數(N*)公式：N*=年需用量/經濟訂貨量=A/Q*

最佳定貨周期(t*)公式：t*=360/N*

經濟訂貨量占用資金(I*)公式:I*=年平均庫存·單價=（Q*/2）·P101、A、存貨批進批出存貨管理：①=2\*GB3②存貨保利儲存天數==3\*GB3③累計獲利（或虧損）=[保本天數-實際儲存天數]×每日變動儲存費B、數量折扣（相關成本、計算）

相關成本進價成本=年需要量×單價=A×P

變動進貨費用=年進貨次數×每次進貨費用=（A/Q）×B

變動儲存成本=年平均庫存×單位儲存成本=（Q/2）×CC、考慮缺貨（相關成本、公式）

D、存貨批進零出存貨管理：①

②

=3\*GB3③批進零出存貨的盈利（或虧損）=每日變動儲存費×[平均保本天數-平均實際儲存天數]

=每日變動儲存費×[平均保本天數-（零散售完天數+1）/2]102、成本中心的考核指標：成本費用變動額、成本費用變動率成本（費用）變動額=實際責任成本（或費用）-預算責任成本（或費用）成本（費用）變動率=成本（費用）變動額/預算責任成本*100%103、利潤中心的考核指標

（1）當利潤中心不計算共同成本或不可控成本時，其考核指標是：利潤中心邊際貢獻總額=該利潤中心銷售收入總額-該利潤中心可控成本總額（或變動成本總額）

（2）當利潤中心計算共同成本或不可控成本，并采取變動成本法計算成本時，其考核指標主要是以下幾種：=1\*GB3①利潤中心邊際貢獻總額=該利潤中心銷售收入總額-該利潤中心變動成本總額=2\*GB2⑵利潤中心負責人可控利潤總額=該利潤中心邊際貢獻總額-該利潤中心負責人可控固定成本

=3\*GB3③利潤中心可控利潤總額=該利潤中心負責人可控利潤總額-該利潤中心負責人不可控固定成本

=4\*GB3④公司利潤總額=各利潤中心可控利潤總額之和-公司不可分攤的各種管理費用、財務費用等。104、投資中心的考核指標

=1\*GB3①投資利潤率（凈資產利潤率）=利潤÷投資額×100%=利潤÷凈資產×100%

進一步展開：投資利潤率=銷售收入/投資額*成本費用/銷售收入*利潤/成本費用=資本周轉率×銷售成本率×成本費用利潤率

或：總資產息稅前利潤率=息稅前利潤÷總資產×100%=2\*GB3②剩余收益=利潤-投資額或凈資產占用額×規定或預期的最低投資報酬率

或：剩余收益=息稅前利潤-總資產占用額×規定或預期的總資產息稅前利潤率105、定基動態比率=分析期數額/固定基期數額106、環比動態比率=分析期數額/前期數額107、構成比率=某個組成部分數值/總體數值×100%108、短期償債能力分析=1\*GB3①流動比率=流動資產/流動負債×100%=2\*GB3②速動比率=速動資產/流動負債×100%速動資產=貨幣資金+短期投資+應收賬款+應收票據

=流動資產-存貨-預付賬款-待攤費用-待處理流動資產損失=3\*GB3③現金流動負債比率＝年經營現金凈流量/年末流動負債×100%109、長期償債能力分析=1\*GB3①資產負債率＝負債總額/資產總額×100%=2\*GB3②產權比率＝負債總額/所有者權益總額×100%=3\*GB3③已獲利息倍數=息稅前利潤/利息支出=4\*GB3④長期資產適合率=（所有者權益+長期負債）/（固定資產+長期投資）×100％110、運能力分析=1\*GB3①人力資源營運能力指標：勞動效率=主營業務收入凈額或凈產值/平均職工人數=2\*GB3②生產資料營運能力資產周轉率＝主營業務收入凈額/×××資產的平均數

周轉率（周轉次數）=周轉額/資產平均余額

資產平均余額=（期初資產余額+期末資產余額）/2周轉期（周轉天數）=計算期天數/周轉次數=資產平均余額×計算期天數/周轉額×××資產周轉天數＝360/×××周轉率111、應收賬款周轉率（周轉次數）=主營業務收入凈額/平均應收賬款余額主營業務收入凈額=主營業務收入-銷售折扣與折讓平均應收賬款余額=（應收賬款余額年初數-應收賬款余額年末數）/2應收賬款周轉期（周轉天數）=平均應收賬款余額×360/主營業務收入凈額112、存貨周轉率（周轉次數）=主營業務成本/平均存貨余額存貨周轉期（周轉天數）=平均存貨余額×360/主營業務成本113、流動資產周轉率（周轉次數）=主營業務收入凈額/平均流動資產總額流動資產周轉期（周轉天數）=平均流動資產總額×360/主營業務收入凈額114、固定資產周轉率（周轉次數）=主營業務收入凈額/平均固定資產凈值固定資產周轉期（周轉天數）=平均固定資產凈值×360/主營業務收入凈額

115、總資產周轉率（周轉次數）=主營業務收入凈額/平均資產總額總資產周轉期（周轉天數）=平均資產總額×360/主營業務收入凈額101、盈利能力分析主營業務利潤率=主營業務利潤/主營業務收入凈額×100％銷售凈利率=凈利潤/銷售收入×100%銷售毛利率=（銷售收入-銷售成本）/銷售收入×100%主營業務凈利率=凈利潤/主營業務收入凈額×100%營業利潤率=營業利潤/主營業務收入凈額×100%102、成本費用利潤率=利潤總額/成本費用總額×100%成本費用總額=主營業務成本+營業費用+管理費用+財務費用103、盈余現金保障倍數=經營現金凈流量/凈利潤

104、總資產報酬率=息稅前利潤/平均資產總額

平均資產總額=（年初資產總額+年末資產總額）/2105、凈資產收益率=凈利潤/平均凈資產×100％=凈利潤/平均所有者權益

平均凈資產=（年初凈資產+年末凈資產）/2

=（年初所有者權益+年末所有者權益）/2

注：凈資產=資產-負債=所有者權益106、資本保值增值率=扣除客觀因素后的年末所有者權益/年初所有者權益×100％107、每股收益

=1\*GB3①如果不存在優先股股利，按照年末普通股股數計算，則：每股收益=凈利潤/年末普通股總數；

=2\*GB3②如果不存在優先股股利，分母按照平均股數計算，則：每股收益=主營業務凈利率×總資產周轉率×權益乘數×平均每股凈資產

=3\*GB3③如果存在優先股股利，按照年末普通股股數計算，則：每股收益=（凈利潤-優先股股利）/年末普通股股數

=4\*GB3④如果存在優先股利，分母按照發行在外的平均股數計算，則：每股收益=（凈利潤-優先股利）/發行在外的普通股平均股數108、每股股利=普通股現金股利總額/年末普通股總數

109、市盈率=普通股每股市價/普通股每股收益

110、每股凈資產=年末股東權益/年末普通股總數

與普通股數對比每股收益=（凈利潤-優先股利）/年末普通股總數

每股股利=普通股現金股利總額/年末普通股總數112、發展能力分析（主要掌握增長率指標）增長率=（本年-上年）/上年資本積累率=本年所有者權益增長額/年初所有者權益×100%113、總資產增長率=本年總資產增長額/年初資產總額×100%

114、三年銷售平均增長率

115、三年資本平均增長率

116、杜邦財務分析體系的核心公式:

凈資產收益率=主營業務凈利率×總資產周轉率×權益乘數==總資產凈利率×權益乘數主營業務凈利率=凈利潤/主營業務收入凈額總資產周轉率=主營業務收入凈額/平均總資產權益乘數=平均總資產/平均所有者權益=（平均所有者權益+平均負債）/平均所有者權益=平均資產/（平均資產-平均負債）=1/（1-資產負債率）=1+產權比率

=1\*GB3①凈資產收益率=凈利潤/平均所有者權益

將指標的分子分母同時乘以平均總資產得:

凈資產收益率=凈利潤×平均總資產/平均所有者權益×平均總資產

=（凈利潤/平均總資產）×（平均總資產/平均所有者權益）

=總資產凈利率×權益乘數

=2\*GB3②總資產凈利率=凈利潤/平均總資產

將指標的分子分母同時乘以主營業務收入凈額得:

總資產凈利率=凈利潤/平均總資產

=凈利潤×主營業務收入凈額/平均總資產×主營業務收入凈額

=（凈利潤/主營業務收入凈額）×（主營業務收入凈額/平均總資產）

=主營業務凈利率×總資產周轉率

終值與現值的計算項目基本公式一次性款項終值單利終值=現值×(1+n×i)

復利終值=現值×(1+i)n一次性款項現值單利現值=終值/(1+n×i)

復利現值=終值×(1+i)-n普通年金終值終值=年金額×普通年金終值系數普通年金現值現值=年金額×普通年金現值系數預付年金終值終值=年金額×預付年金終值系數（普通年金終值系數期數加1系數減1）預付年金現值現值=年金額×預付年金現值系數（普通年金現值系數期數減1系數加1）遞延年金現值（1）A×[(P/A,i,m+n)-(P/A,i,m)]

（2）A×(P/A,i,n)×(P/F,i,m)

（3）A×(F/A,i,n)×(P/F,i,m+n)

其中，m表示遞延期，n表示等額收付的次數（即A的個數）。永續年金現值=年金額/折現率系數間的關系互為倒數關系期數、系數變動關系復利終值系數與復利現值系數

償債基金系數與年金終值系數

資本回收系數與年金現值系數

即付年金終值系數與普通年金終值系數：期數+1，系數-1

即付年金現值系數與普通年金現值系數：期數-1，系數+1

資金時間價值計算的靈活運用名義利率(r)與實際利率(i)的換算插補法的應用(以求利率I0為例,β為對應系數)i=（1+r/m）m-1(I0-I1)/(I2-I1)=(β0-β1)/(β2-β1)

風險衡量指標的計算與結論指標計算公式結論期望值

期望值反映預計收益的平均化，不能直接用來衡量風險。方差方差=期望值相同的情況下，方差越大，風險越大標準離差標準離差σ=期望值相同的情況下，標準離差越大，風險越大標準離差率標準離差率=σ/E標準離差率越大，風險越大

風險與收益的關系風險報酬率的含義關系所謂風險報酬率是指投資者因冒風險進行投資而獲得的超過無風險收益率的那部分額外報酬率。1）基本關系：風險越大要求的報酬率越高RR=b·V

式中：RR為風險收益率；b為風險價值系數；V為標準離差率。

2）風險和期望投資報酬率的關系：

投資的總收益率(R)為：

R=無風險報酬率+風險報酬率

=RF+RR＝RF+b·V各種籌資方式的比較權益籌資方式優點缺點吸收直接投資1)增強企業信譽和借款能力；

2)能盡快形成生產能力；

3）有利于降低財務風險。1)資金成本較高；

2）容易分散企業控制權。發行股票普通股1)沒有固定的利息負擔；

2)沒有固定的到期日,無需償還；

3)籌資風險小；

4）能增強公司的信譽；

5）籌資限制少。1)資金成本較高；

2)容易分散公司的控制權；

3）可能會降低普通股的每股凈收益，從而引起股價下跌。優先股1)沒有固定的到期日,無需償還本金；

2)股利的支付既固定,又有一定的彈性；

3)可適當增加公司信譽,加強公司借款能力。1)籌資成本較高（低于普通股，高于負債）；

2)籌資限制較多；

3)財務負擔較重。留存收益見第九章負債籌集優點缺點銀行借款①借款速度較快；

②籌資成本較低；

③借款彈性好。①籌資風險高；

②限制條款較多；

③籌資數量有限。發行債券(1)資金成本較低；

(2)保障控制權；

(3)可利用財務杠桿作用。(1)籌資風險高；

(2)限制條件嚴格；

(3)籌資數量有限。融資租賃①籌資速度快；

②限制條款較少；

③減少設備陳舊過時遭淘汰的風險；

④租金在整個租期內分攤,可適當減輕到期還本負擔；

⑤租金可在所得稅前扣除,稅收負擔輕；

⑥可提供一種新的資金來源。①資金成本較高；

②固定的租金支付構成較重的負擔；

③不能享有設備殘值。商業信用籌資便利；籌資成本低；限制條件少期限較短；若放棄現金折扣則資金成本很高杠桿收購(1)杠桿收購籌資的財務杠桿比率非常高；

(2)以杠桿籌資方式進行企業兼并、改組，有助于促進企業的優勝劣汰；

(3)對于銀行而言，貸款的安全性保障程度高；

(4)籌資企業利用杠桿收購籌資有時還可以得到意外的收益，即所收購企業的資產增值；

(5)杠桿收購，可以充分調動參股者的積極性，提高投資者的收益能力。成本按習性的劃分：三個杠桿系數的計算公式、定義公式的運用及結論：杠桿種類衡量指標計算公式相關結論經營杠桿經營杠桿系數DOL定義公式：

簡化公式：

=只要企業存在固定成本，就存在經營杠桿效應；在固定成本不變的情況下，經營杠桿系數說明了銷售額增長(減少)所引起息稅前利潤增長(減少)的幅度；在其他因素不變的情況下，固定成本越大，經營杠桿系數越大，經營風險也就越大；反之也就越小。財務杠桿財務杠桿系數DFL定義公式：

簡化公式：

=只要在企業的籌資方式中有固定財務支出的債務和優先股，就會存在財務杠桿效應；財務杠桿系數表明息稅前盈余增長引起的每股盈余的增長幅度；在資本總額、息稅前盈余相同的情況下，負債比率越高，財務杠桿系數越高，財務風險越大，但預期每股盈余(投資者收益)也越大。復合杠桿復合杠桿系數DCL定義公式：=DOL×DFL

簡化公式：

=只要企業同時存在固定的生產經營成本和固定的利息等財務支出，就存在復合杠桿效應；在其他因素不變的情況下，復合杠桿系數越大，復合風險越大，復合杠桿系數越小，復合風險越小；從復合杠桿系數中能夠估計出銷售額變動對每股利潤造成的影響；利用復合杠桿系數可看到經營杠桿與財務杠桿之間的相互關系，即為了達到某一復合杠桿系數，經營杠桿和財務杠桿可以有很多不同的組合。計量風險方法：

（1）、方差、標準離差，標準離差率:計量全部風險

（2）、經營杠桿（經營風險），財務杠桿（財務風險），復合杠桿（總風險）：計量非系統風險

（3）、β系數：計量企業的系統風險（市場風險）資金結構理論資金結構理論主要觀點凈收益理論負債程度為100%時，企業價值將最大；凈營業收益理論負債多少與企業價值無關；傳統折中理論綜合資金成本最低點為最優資金結構MM理論在不考慮所得稅的情況下，風險相同的企業，其價值不受負債程度的影響；但在考慮所得稅的情況下，負債越多，企業價值越大。平衡理論企業最佳資金結構應當是在負債價值最大化和債務上升帶來的財務危機成本之間的平衡，即當邊際負債稅額庇護利益等于邊際財務危機成本時，企業價值最大。代理理論均衡的企業所有權結構是由股權代理成本和債權代理成本之間的平衡關系來決定的。等級籌資理論其中心思想首先是偏好內部籌資，其次如果需要外部籌資，則偏好債務籌資。最優資金結構確定方法方法計算公式決策原則每股利潤無差別點分析法當預計的EBIT大于每股利潤無差別點的EBIT時，運用負債籌資可獲得較高的每股盈余；反之，當預計的EBIT小于每股利潤無差別點的EBIT時，運用權益籌資可獲得較高的每股利潤。比較資金成本法計算各方案的加權平均資金成本選擇加權平均成本最低的方案為最優方案企業價值分析法公司的市場總價值=股票的總價值+債券的價值為簡化起見，假定債券的市場價值等于其面值；股票市場價值=最佳資金結構亦即公司市場價值最大,同時加權平均資金成本最低的資金結構投資動機的分類分類標準分類按投資的層次行為動機、經濟動機和戰略動機按投資的功能獲利動機、擴張動機、分散風險動機和控制動機投機與投資的關系投機是一種承擔特殊風險獲取特殊收益的行為。投機與投資的關系投機的作用相同點區別點積極作用消極作用投機是投資的一種特殊形式；兩者的目的基本一致；兩者的未來收益都帶有不確定性，都包含有風險因素，都要承擔本金損失的危險。投機與投資在行為期限的長短、利益著眼點、承擔風險的大小和交易的方式等方面有所區別。在經濟生活中，投機能起到導向、平衡、動力、保護等四項積極作用。過渡投機或違法投機存在不利于社會安定、造成市場混亂和形成泡沫經濟等消極作用。企業投資分類：投資的分類（注意各類投資的特點）分類標準分類特點投入行為的介入程度不同直接投資資金所有者和資金使用者是統一的間接投資資金所有者和資金使用者是分離的投資對象的不同實物投資投資對象為實物形態資產，相對于金融投資的風險小、流動性低、交易成本高金融投資投資對象為金融資產，相對于實物投資的風險大、流動性高、交易成本低投入的領域不同生產性投資最終成果為各種生產性資產非生產性投資最終成果為非生產性資產，不能形成生產能力，但能形成社會消費或服務能力經營目標的不同盈利性投資擔負著促進生產發展和社會進步的重要職能政策性投資不能帶來經濟效益，卻能帶來社會效益投資的方向不同對內投資從企業來看，通過對內投資可以使企業取得了可供本企業使用的實物資產對外投資從企業來看，對外投資不能使企業取得了可供本企業使用的實物資產投資的內容不同固定資產投資、無形資產投資、開辦費投資、流動資金投資、房地產投資、有價證券投資、期貨與期權投資、信托投資、保險投資等多種形式【歸納】現金流量包括流入量和流出量。

新建項目的凈現金流量

完整工業項目凈現金流量經營成本=總成本-折舊、攤銷-利息生產經營期內的NCF=營業收入-經營成本-所的稅=營業收入-總成本+折舊、攤銷+利息-所的稅=凈利潤+折舊、攤銷+利息更新改造項目差量凈現金流量

（1）若建設期不為零：

（2）若建設期為零：

設備提前報廢發生損失在第1期期末：有建設期，在建設期期末，沒有建設期，在經營期第一年期末更新改造項目的凈現金流量（差量凈現金流量）

若有建設期時：

若建設期為0時：

完整工業投資項目的現金流量投資分為三個階段：第一階段（初始階段）：只有流出沒有流入。流出量主要有：建設投資、流動資金墊付第二階段（經營階段）：既有流出也有流入。

流入量主要有：營業收入流出量主要有：經營成本（付現營業成本）、所得稅第三階段（結束階段）：既有流出也有流入。除了和經營階段相同的流量外，還有特殊的流入：回收固定資產余值、回收流動資金墊付固定資產更新改造投資項目的現金流量：初始階段：新固定資產增加的經營成本與處置舊固定資產的變現凈收入的差額。

經營階段：新舊設備更換時的付現成本的差額與所得稅的差額。

結束階段：固定資產殘值的差額。

證券種類及各自的特點分類標準分類特點按照證券的性質不同憑證證券又稱無價證券，本身不能使持券人或第三者取得一定收入的證券。包括證據書面憑證如借據、收據等和占有權證券如購物券、供應證。有價證券它代表著一定量的財產權利，持有者可憑以直接取得一定量的商品、貨幣或取得股息、利息等收入。廣義有價證券包括商品證券、貨幣證券和資本證券按照證券發行主體的不同政府證券政府證券風險小金融證券金融證券風險比政府證券風險大，但一般小于公司證券風險公司證券公司證券的風險則視企業的規模、財務狀況和其他情況而定。按照證券所體現的權益關系所有權證券所有權證券一般要承擔較大的風險。債權證券債權證券風險相對較小按證券收益的決定因素原生證券原生證券收益取決于發行者的財務狀況衍生證券衍生證券收益取決于原生證券的價格按照證券收益穩定狀況的不同固定收益證券風險小，但報酬不高變動收益證券風險大，但報酬較高按照證券到期日的長短短期證券收益一般較低，但時間短，風險小長期證券收益一般較高，但時間長，風險大按照證券是否在證券交易所掛牌交易上市證券可在交易所公開掛牌交易非上市證券不可在交易所公開掛牌交易按照募集方式的不同公募證券籌集資金潛力大、籌資范圍廣、增強證券流動性、有利于提高發行人的聲譽；但發行手續復雜，發行時間長，發行費用高私募證券手續簡單，節約發行時間和發行費用；但籌資數量有限，流通性較差，不利于提高發行人的社會信譽。效率市場假說資本市場類別特點存在信息的種類有效市場強式有效市場（1）滿足信息公開的有效性

（2）滿足信息從被公開到被接收的有效性

（3）滿足投資者對信息作出判斷的有效性

（4）滿足投資者實施投資決策的有效性公開信息次強式有效市場（1）信息公開的有效性受到損害

（2）滿足信息從被公開到被接收的有效性

（3）滿足投資者對信息作出判斷的有效性

（4）滿足投資者實施投資決策的有效性；公開信息和內幕信息弱式有效市場（1）信息公開的有效性受到損害

（2）滿足信息從被公開到被接收的有效性

（3）投資者對信息作出判斷的有效性受到損害

（4）滿足投資者實施投資決策的有效性公開信息和內幕信息無效市場（1）信息公開的有效性受到損害

（2）信息從被公開到被接收的有效性受到損害

（3）投資者對信息作出判斷的有效性受到損害

（4）投資者實施投資決策的有效性受到損害公開信息和內幕信息證券投資的含義與目的含義特點目的指投資者將資金投資于股票、債券、基金及衍生證券等資產，從而獲取收益的一種投資行為。相對于實物投資而言，證券投資具有：流動性強、價格不穩定、C、交易成本低等特點。(1)暫時存放閑置資金；

(2)與籌集長期資金相配合；

(3)滿足未來的財務需求；

(4)滿足季節性經營對現金的需求；

(5)獲得對相關企業的控制權。證券投資風險（含義、特點）種類含義系統風險利息率風險是指由于利率變動而引起金融資產價格波動，使投資者遭受損失的風險再投資風險由于市場利率下降而造成的無法通過再投資而實現預期的風險購買力風險是指由于通貨膨脹而使證券到期或出售時所獲得的貨幣資金購買力降低的風險非系統風險違約風險是指證券發行人無法按時支付利息和償還本金的風險。流動性風險指持有人想出售持有的證券獲取現金時，證券不能立即出售的風險。破產風險證券發行者破產清算時，投資者無法收回應得權益的風險證券投資收益

（1）息票收益率（息票利息率）：指證券發行人承諾在一定時期內支付的名義利息率。

息票利息率=支付的年利息（股利）總額/證券的面值

（2）本期收益率（當前收益率）：指本期獲得證券利息（股利）額對證券本期市場價格的比率。本期收益率==支付的年利息（股利）總額//本期市場價格

（3）到期收益率：從現在購買證券一直持有到到期日時的投資收益率

（4）持有期收益率：和到期收益率相似，只是持有人在到期前出售其證券

債券收益率的計算

1.票面收益率（名義收益率或息票率）=×100%（P285）

2.本期收益率（直接收益率、當前收益率）=×100%

3.持有期收益率(2)若考慮時間價值：按照時間價值計算

（1）若不考慮時間價值：

①息票債券（分期付息債券）持有期收益率：

持有期收益率=×100％

②一次還本付息債券持有期收益率：（提前出售沒有利息）

持有期收益率=×100％

③貼現債券（貼水債券，預扣利息到期還本債券）持有期收益率的計算公式：

貼現債券持有收益率=持有期收益率：（1）若不考慮時間價值：債券投資收益率=

股票投資收益率=股票的收益率的計算種類計算公式本期收益率持有期收益率（1）短期股票投資的持有期收益率

（2）長期股票投資的持有期收益率計算貼現率的過程，利用逐步測試結合內插法求，可按如下公式：

式中：V為股票的購買價格；F為股票的出售價格；為股票投資報酬（各年獲得的股利）；n為投資期限；i為股票投資收益率。基金分類：投資基金，是一種利益共享、風險共擔的集合投資方式分類標準分類特點資金的性質投資者的地位投資者的權利基金運營依據按照組織形態的不同契約型基金信托資產契約基金的當事人之一，即受益人沒有管理基金資產的權利基金契約公司型基金為公司法人的資本公司的股東享有管理基金公司的權利基金公司章程根據變現方式的不同分類特點期限基金單位的發行規模要求基金單位轉讓方式基金單位的交易價格計算標準投資策略封閉式基金通常有固定的封閉期在招募說明書中列明其基金規模，在封閉期限內不能要求基金公司贖回，只能在證券交易市場或柜臺市場上出售買賣價格受市場供求關系的影響，并不必然反映公司的凈資產可進行長期投資開放式基金沒有固定期限，投資人可隨時向基金管理人贖回沒有發行規模限制投資者在首次發行結束一段時間后，隨時向基金管理人或中介機構提出購買或贖回申請基本不受市場供求影響，交易價格取決于基金的每單位資產凈值的大小，賣出價=單位資產凈值+5%左右的首次購買費；贖回價=單位資產凈值-一定的贖回費不能全部用來投資，更不能把全部資本用來作長線投資根據投資標的不同分類特點股票基金投資風險較個人投資股票的風險小，具有較強的變現性和流動性債券基金風險和收益水平較股票基金低貨幣基金在整個基金市場中屬于低風險的安全基金期貨基金既可能獲得較高的投資收益，也面臨較大的投資風險期權基金以期權作為主要投資對象，風險較期貨基金小認股權基金認股權的風險較股票投資風險大，也屬于高風險基金專門基金由股票基金分類演化而成，屬于分類行業股票基金或次級股票基金契約型基金與公司型基金的不同：

封閉式基金與開放式基金的區別：

基金的價值類型價格的確定封閉型基金二級市場上交易價格由供求關系和基金業績決定，圍繞基金單位凈值上下波動。開放型基金的柜臺交易價格開放型基金的柜臺交易價格完全以基金單位凈值為基礎，通常采用兩種報價形式：認購價（賣出價）和贖回價（買入價）。

基金認購價=基金單位凈值+首次認購費

基金贖回價=基金單位凈值-基金贖回費現金的成本及其與持有額之間的關系：儲備存貨的有關成本：

存貨管理模式

公司股利分配政策的選擇公司發展階段特點適應的股利政策公司初創階段公司經營風險高，融資能力差剩余股利政策公司高速發展階段產品銷量急劇上升，需要進行大規模的投資低正常股利加額外股利政策公司穩定增長階段銷售收入穩定增長，公司的市場競爭力增強，行業地位已經鞏固，公司擴張的投資需求減少，廣告開支比例下降，凈現金流入量穩步增長，每股凈利呈上升態勢穩定增長型股利政策公司成熟階段產品市場趨于飽和，銷售收入難以增長，但盈利水平穩定，公司通常已積累了相當的盈余和資金固定型股利政策公司衰退階段產品銷售收銳減，利潤嚴重下降，股利支付能力日絀剩余股利政策全面預算體系的構成總結：現金預算的編制基礎是日常業務預算和特種決策預算。為了編制我們的現金預算，首先要編制日常業務預算和特種決策預算。在日常業務預算中，以銷售預算為起點，然后以銷定產，根據銷售預算安排生產數量。而且根據銷售預算，提供有關銷項稅、有關銷項稅金及附加的有關資料。生產預算可以說是整個預算體系中唯一以實物量表示的預算。根據生產預算可以安排應該買多少材料、支付多少人工、開支多少制造費用。所以，生產預算不會直接給我們的現金預算提供數據，但是，根據生產預算所編制的材料人工制造費用，給相應的現金預算中的支出數提供了有關數據。

產品成本預算是一種匯總預算，它是匯總有關生產以及材料人工制造費用，匯總編制產品成本預算的。對于期末存貨預算，它是要根據材料預算、產品成本預算匯總編制期末總匯預算的。

銷售管理費用預算，要根據銷售預算來考慮變動銷售費用；而對于固定銷售費用和管理費用預算，一般來說要單獨預計。

特種決策預算包括經營決策預算和投資決策預算。通常經營決策預算并到日常業務預算中。

現金預算的期初余額，考試時一定是已知的，然后要加上經營現金收入。經營現金收入既要考慮當期的現銷，還要考慮收回前期的賒銷。

根據材料預算來編制材料采購支出，對于采購支出要考慮含稅的現購的付現支出。

人工支出，一般來說，對于直接人工工資可以用預算數來考慮，對于其他的費用，可以用其他費用的預算乘上支用率來確定。

制造費用支出和銷售費用支出，一般是要把預算數扣除非付現成本。財務控制的分類

三個責任中心的對比表

實際應用范圍權利考核范圍考核辦法組織形式考核指標成本中心最廣最小

（可控成本的控制權）可控的成本、費用只以貨幣形式計量投入，不以貨幣形式計量產出一般不是法人成本（費用）變動額

成本（費用）變動率利潤中心較窄

（較高層次，具有獨立收入，并具有經營決策權的中心）較高

（生產經營決策權）

成本費用、收入、利潤

不進行投入產出的比較

可以是法人，也可以不是法人利潤中心邊際貢獻總額

利潤中心負責人可控利潤

利潤中心可控利潤財務綜合分析方法杜邦財務分析體系（一）指標分解

凈資產收益率=凈利潤/平均所有者權益

將指標的分子分母同時乘以平均總資產得:

凈資產收益率=凈利潤×平均總資產/平均所有者權益×平均總資產

=（凈利潤/平均總資產）×（平均總資產/平均所有者權益）

=總資產凈利率×權益乘數

總資產凈利率=凈利潤/平均總資產

將指標的分子分母同時乘以主營業務收入凈額得:

總資產凈利率=凈利潤/平均總資產

=凈利潤×主營業務收入凈額/平均總資產×主營業務收入凈額

=（凈利潤/主營業務收入凈額）×（主營業務收入凈額/平均總資產）

=主營業務凈利率×總資產周轉率

杜邦財務分析體系的核心公式:

凈資產收益率=主營業務凈利率×總資產周轉率×權益乘數==總資產凈利率×權益乘數主營業務凈利率=凈利潤/主營業務收入凈額總資產周轉率=主營業務收入凈額/平均總資產財考網5章例題A股票和B股票在5種不同經濟狀況下預期報酬率的概率分布如下表所示:

要求:(1)分別計算A股票和B股票報酬率的期望值及其標準離差；

（2）計算A股票和B股票報酬率的協方差；

（3）根據（2），計算A股票和B股票的相關系數。

（4）根據（3）計算A股票和B股票在不同投資比例下投資組合的預期報酬率和標準離差。

(5)已指市場組合的收益率為12%，無風險收益率為4%，則A股票的β系數為多少？

【答案】（1）A股票報酬率的期望值=0.2×0.3+0.2×0.2+0.2×0.1+0.2×0+0.2×(-0.1)=0.1=10%

B股票報酬率的期望值=0.2×(-0.45)+0.2×(-0.15)+0.2×0.15+0.2×0.45+0.2×0.75=0.15=15%

A股票報酬率的標準離差=[(0.3-0.1)2×0.2+(0.2-0.1)2×0.2+(0.1-0.1)2×0.2+(0-0.1)2×0.2+(-0.1-0.1)2×0.2]1/2=14.14%

B股票報酬率的標準=[(-0.45-0.15)2×0.2+(-0.15-0.15)2×0.2+(0.15-0.15)2×0.2+(0.45-0.15)2×0.2+(0.75-0.15)2×0.2]1/2=42.43%

(2)Cov(R1,R2)==0.2(0.3-0.1)(-0.45-0.15)+0.2(0.2-0.1)(-0.15-0.15)+0.2(0.1-0.1)(0.15-0.15)

+0.2(0-0.1)(0.45-0.15)+0.2(-0.1-0.1)(0.75-0.15)=-0.06=-6%

（3）r12===-1

（4）A股票和B股票在不同投資比例下投資組合的預期報酬率和標準離差

根據：

即可計算求得：當W1=1，W2=0，組合的預期報酬率=1×10%+0×15%=10%

當W1=0.8，W2=0.2，組合的預期報酬率=0.8×10%+0.2×15%=11%

(5)根據資本資產定價模型：E(Ri)=RF＋βi(Rm－RF)即:10%=4%+β（12%-4%），所以，β=0.75。財考網第8章應收帳款例題：A公司是一個商業企業。由于目前的收賬政策過于嚴厲，不利于擴大銷售，且收賬費用較高，該公司正在研究修改現行的收賬政策。現有甲和乙兩個放寬收賬政策的備選方案，有關數據如下：

已知：A公司的銷售毛利率為20%，應收賬款投資要求的最低報酬率為15%。壞賬損失率是指預計年度壞賬損失和銷售額的百分比。假設不考慮所得稅的影響。

要求：通過計算分析，回答應否改變現行的收賬政策？如果要改變，應選擇甲方案還是乙方案？

解析：本題的關鍵是理解“毛利”的含義。由于改變收賬政策，直接影響的是銷售量或銷售額，而在一定業務量范圍內，固定成本不隨銷售的變動而變動，所以，在不同的收賬政策下，固定成本是相同的，銷售的變動影響的僅僅是變動成本，固定成本為無關成本。

由于，邊際貢獻=收入-變動成本；

毛利=收入-全部銷售成本=收入-變動成本-固定成本

這樣，邊際貢獻就可以用毛利代替。同時，這時的應收賬款機會成本就可以用全部應收賬款機會成本代替。

現行方案：（1）毛利=2400×20%=480（萬元）

（2）應收賬款機會成本(應計利息)=

（3）壞賬損失=2400×2%=48（萬元）（4）收賬費用=40（萬元）

（5）凈損益=480-48-48-40=344（萬元）

甲方案：（1）毛利=2600×20%=520（萬元）

（2）應收賬款機會成本(投資應計利息)=

（3）壞賬損失=2600×2.5%=65（萬元）（4）收賬費用=20（萬元）

（5）凈損益=520-78-65-20=357（萬元）

乙方案：（1）毛利=2700×20%=540（萬元）

（2）應收賬款機會成本(投資應計利息)=

（3）壞賬損失=2700×3%=81（萬元）（4）收賬費用=10（萬元）

（5）凈損益=540-108-81-10=341（萬元）

由于甲方案的凈收益大于現行收賬政策、且大于乙方案、故應選擇甲方案。如何理解最佳采購批量的計算公式?

【答案】

注意：依據以下基本原理，即可求得：

∵(a-b)2≥0

即a2+b2≥2ab

當a=b時，a2+b2有極小值2ab（即當兩個數相等時，兩個數平方的和有極小值，極小值為兩個數乘積的2倍）。財考網第8章存貨例題某企業年需用甲材料250000千克，單價10元/千克，目前企業每次訂貨量和每次進貨費用分別為50000千克和400元/次，求：

（1）該企業每年存貨的進貨費用為多少？

（2）若單位存貨的年儲存成本為0.1元/千克，若企業存貨管理相關最低總成本控制目標為4000元，則企業每次進貨費用限額為多少？

（3）若企業通過測算可達第二問的限額，其他條件不變，則該企業的訂貨批量為多少？此時存貨占用資金為多少？

【答案及解析】（1）年進貨費用=250000/50000×400=2000（元）

（2）B=TC（Q）2/（2×A×C）=40002/（2×250000×0.1）=320（元/次）

（3）Q=40000（千克）

存貨占用資金=（Q/2）×P=40000/2×10=200000（元）

財考網11章例題1：某公司一投資中心的數據為：2001年資產平均總額為1000萬元，總資產報酬率為24%，權益乘數為5，負債的年均利率為10%，全年固定成本總額為120萬元，所得稅率為33%。規定的最低投資利潤率（利潤為凈利潤）為30%，最低投資利潤率（利潤為息稅前利潤）為20%。要求：（1）計算該企業2001年息稅前利潤；

（2）計算該企業2001年投資利潤率和剩余收益（利潤為凈利潤）；

（3）計算該企業2001年剩余收益（利潤為息稅前利潤）。

【答案及解析】（1）息稅前利潤=1000×24%=240(萬元)

（2）權益乘數為5，則資產負債率=80%

負債平均總額=1000×80%=800(萬元)

凈資產平均總額=1000—800=200(萬元)

利息=800×10%=80（萬元）

凈利潤=（240-80）×（1-33%）=107.2（萬元）

投資利潤率=凈資產收益率=107.2÷200=53.6%

剩余收益=107.2-200×30%=47.2（萬元）

(3)剩余收益=240-1000×20%=40（萬元）。例題2：某公司下設A、B兩個投資中心，有關資料見下表：

現有兩個追加投資的方案可供選擇：第一，若A中心追加投入1500000元經營資產，每年將增加120000元息稅前利潤；第二，若B中心追加投入2000000元經營資產，每年將增加290000元息稅前利潤。假定資產供應有保證，剩余資金無法用于其他方面，暫不考慮剩余資金的機會成本。

要求：（1）計算追加投資前A、B中心以及總公司的總資產息稅前利潤率和剩余收益指標。

（2）計算A中心追加投資后，各中心以及總公司的總資產息稅前利潤率和剩余收益指標。

（3）計算B中心追加投資后，各中心以及總公司的總資產息稅前利潤率和剩余收益指標。

（4）根據總資產息稅前利潤率指標，分別從A中心、B中心和總公司的角度評價上述追加投資方案的可行性，并據此評價該指標；

（5）根據剩余收益指標，分別從A中心、B中心和總公司的角度評價上述追加投資方案的可行性，并據此評價該指標。

【答案及解析】（1）追加投資前：

A中心的總資產息稅前利潤率=120000/2000000×100%=6%

B中心的總資產息稅前利潤率=450000/3000000×100%=15%

A中心的剩余收益=120000-2000000×10%=-80000（元）

B中心的剩余收益=450000-3000000×10%=150000（元）

總公司的總資產息稅前利潤率=總公司的剩余收益=-80000+150000=70000（元）

（2）追加投資于A中心：

A中心的總資產息稅前利潤率=A中心的剩余收益=120000+120000-（2000000+1500000）×10%=-110000（元）

B中心的指標不變。總公司的總資產息稅前利潤率=總公司剩余收益=-110000+150000=40000（元）

（3）追加投資于B中心：

B中心的總資產息稅前利潤率=B中心的剩余收益=（450000+290000）-(3000000+2000000)