深圳市零七股份有限公司

深圳市零七股份有限公司1深圳市零七股份有限公司2011年財務分析

深圳市零七股份有限公司2011年財務分析2目錄一、公司介紹二、共同比分析三、相關比率分析四、競爭者分析五、總結與評價

目錄一、公司介紹3公司介紹

公司名稱：深圳市零七股份有限公司

行業分類：餐飲旅游業主營業務：酒店業、物業管理和租賃業注冊資本：184,965,363.00元股票代碼：000007股票簡稱：ST零七A交易所：深圳證券交易所信息披露：證券時報發行時間：1988年11月21日發行方式：定向募集上市時間：1992年4月13日上市批準：深圳市人民政府辦公廳深府辦(1988)1594號文批準

公司介紹公司名稱：深圳市零七股份有限公司

4公司介紹

練衛飛：男，1966年2月出生，工商管理碩士，曾任廣州越秀順達貿易有限公司董事長，廣州汽車博覽中心董事長，現任廣州AEC集團董事長。廣東省商業聯合會副會長，廣州市第十二、十三屆人大代表，廣州市越秀區政協常委，現任本公司董事長。公司介紹練衛飛：男，1966年2月出生，工商管理碩士，曾任廣5

2011年2010年同年比上年增減%2009年營業總收入（元）165,339,523.29143,292,091.4715.39%133,311,153.19營業利潤（元）9,621,270.65-10,231,821.93------63,711,986.11利潤總額（元）10,591,976.0524,086,345.15-56.02%22,173,310.65歸屬于上市公司股東的凈利潤（元）5,701,718.8911,856,458.94-51.91-56,216,346.78經營活動產生的現金流量凈額（元）-16,975,705.1227,866,002.46-160.92%-18,487,711.14資產總額（元）362,415,187.93332,421,568.099.02%363,271,589.75負債總額（元）70,098,488.49365,175,407.27-80.80%417,725,586.98歸屬于上市公司股東的所有者權益（元）279,416,316.36-43,045,402.53------54,901,861.47主要會計數據2011年2010年同年比上年增減%206

主要會計數據中：歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年減少了51.91%，其變動原因為上年同期公司產生高額債務重組收益.經營活動產生的現金流量凈額與前一報告期變動比例減少160.92%，其變動原因為本期使用定向增發資金歸還欠款所致.利潤總額2011年比2010年減少了56、02%，經過利潤表分析得出，為該年度營業外支出增多導致。而營業外支出是由于債務重組損失增加。負債總額比上年減少了80.8%，是因為公司歸還了前期欠款主要會計數據中：7

利潤表橫向同比分析年度項目201120102009主營業務收入（%）123.56107.23100主營業務成本(%)120.44107.39100毛利率(%)122.78115100營業費用(%)99.89102.82100管理費用(%)89.92104.27100所得稅稅前經營收益(%)47.77108.63100與經營有關的所得稅(%)130.17136.15100凈利潤(%)40.7106.27100利潤表橫向同比分析年度201120102009主營業務收入（8

分析：1、收入有大幅增長，格蘭德假日酒店和廈門亞洲海灣大酒店加強了營銷、改善服務，提升品質，使得營業收入較上年同期有大幅的增長2、毛利率明顯提升，主要原因在于公司通過管理技術上的創新及優化降低營業費用和管理費用，使得盈利水平進一步提升，費用控制情況轉良3、毛利率的增長小

于主營業務收入的增長,利潤空間較小，通過查詢董事會報告，酒店經營因為物業租賃費用、人工成本等剛性原因有所上升，盡管報告期下屬酒店公司報告期實現盈利但盈利能力有限，利潤空間較小4、營業費用和管理費用小于主營業務收入的增長，說明企業成本費用降低，費用控制情況轉良5、所得稅的增長遠遠大于收入以及營業和管理費用的增長。6、凈利潤的變動范圍較大，呈下降趨勢。原因在于11年的營業外支出增多（系公司與深圳市賽格集團有限公司之間的債務重組形成的損失）利潤表橫向同比分析分析：利潤表橫向同比分析9

利潤表縱向同比分析項目年度201120102009主營業務收入(%)100100100主營業務成本(%)21.412221.97毛利(%)72.2777.9972.73營業費用(%)65.4277.5980.92管理費用(%)28.337.8138.89所得稅稅前經營收益（%）6.5517.1716.95與經營有關的所得稅（%）1.411.71.34凈利潤（%）5.1415.4715.61利潤表縱向同比分析項目年度20112010

1、2010年的凈利潤明顯高于2011年的，是因為2010年企業重組以后，經營減虧，支付利息減少及收回預付款項轉回減值準備.2、2011年的凈利潤由2009年的15.61%，2010年的15.47%下降為5.14%，表明公司獲利能力在減弱，從表中看出，營業費用和管理費用持續下降.3、所得稅稅前經營收益即利潤總額2011年比2010年減少了56.02%，經過利潤表分析得出，為該年度營業外支出增多導致。而營業外支出是由于債務重組損失增加的緣故.利潤表縱向同比分析1、2010年的凈利潤明顯高于2011年的，是因為2010年11資產負債表橫向同比分析

項目年度201120102009資產總計(%)99.7691.51100應收賬款(%)57.52112.2100預付款項(%)49.425.45100其他應收款（%）31.86126.52100存貨（%）94.4395.75100流動資產合計（%）133.4789.87100固定資產（%）89.1293.43100非流動資產合計(%)85.2692.21100應付賬款(%)145.19135.41100預收款項(%)470.29100.21100一年內到期的非流動負債29.64100100應交稅費(%)16.34102.8100負債合計(%)16.7887.42100資產負債表橫向同比分析項目年度201112

分析：1、2010-2011年，企業總資產增加了8.25%，29993619.9元，通過查詢董事會報告，主要是通過所有者增加投入資本方式籌資，如2010年5月4日啟動向公司董事練衛飛、蘇光偉先生的增發事宜。2、2011年較2009年，流動資產比重異常增大，主要是由于貨幣資金增多。貨幣資金增多是由于募集了大量的貨幣資金。3.2011預收款項比2010、2009年都有大幅度增加，主要是預收了房屋租金。4、2011年應交稅費相較2010年、2009年大幅度降低，通過查詢報表附注，是因為繳納欠繳稅金。5、2011年的一年內到期的長期負債比2009、2010年的少，報表附注顯示是由于歸還了前期欠款。資產負債表橫向同比分析分析：資產負債表橫向同比分析13資產負債表縱向共同比分析

項目年度201120102009資產總計（%）100100100貨幣資金（%）29.082.258.03應收賬款（%）0.992.121.73其他應收款（%）4.3919.0313.76存貨（%）5.325.895.63流動資產合計（%）40.2429.5430.08長期股權投資（%）0.890.970.89固定資產（%）24.4627.9627.39應付賬款（%）2.672.91.84流動負債合計（%)19.34101106股東權益合計(%)80.66-9.86-15資產負債表縱向共同比分析項目年度201114

分析1、在總資產中，09-10年的固定資產和長期股權投資增加，說明了公司投資了更多的資金擴大再生產，10-11年兩者都有所下降，是因為公司無通過融資租賃租入固定資產。2、其他應收款所占比重降低，不會對企業財務狀況產生重大影響3、2010-2011年，公司應收賬款和存貨比重下降，這說明兩項的增長速度慢于總資產的增長速度4、流動資產比重2011年為40.24%，非流動資產為59.76%，說明該公司的流動性弱，資產風險較大，資產結構不穩定，但是流動資產呈逐年上升趨勢，非流動資產卻呈逐年遞減趨勢，說明企業的資產結構在優化。5、2011年流動負債占總資產的19.34%，而流動資產占總資產的40.24%，這其中貨幣資金及應收票據這類流動資產比例占30.07%（29.08%+0.99%）這說明公司營運資金相對充裕，沒有短期償債風險。資產負債表縱向共同比分析分析資產負債表縱向共同比分析15

1.短期償債能力分析2.長期償債能力分析3.盈利能力分析4.投資者分析相關比率分析相關比率分析16

通過上表可以看出，零七公司存貨周轉率變化不大，應收賬款周轉率在2011年得到提高，表明該公司經營管理效率提高，資產流動性增強，從而反映了公司短期償債能力的提高。

流動性分析單位201120102009應收賬款周轉率次31.0821.5425.79應收賬款周轉天數天數11.7416.9414.15存貨周轉率次8.077.699.51存貨周轉天數天數45.2347.5938.38

17

單位2011年2010年2009流動比率不適用2.080.290.28速動比率不適用1.80.230.21營運資本百萬75.74-239.25-277.74營運資本周轉率次-2.02-0.38-0.43現金比率不適用1.750.210.21經營現金流量/流動負債次-0.240.08-0.05流動性分析單位2011年2010年2009流動比率不適用2.080.18

該公司三年速動比率呈上升趨勢，且2011年顯著提高，從流動性角度來看，是一個良好的趨勢，這是因為逾期債務的償還改善了公司財務狀況，使得企業的流動資產相對于流動負債所占的比率提高。從整體來看，零七公司的流動性顯著改善，但應關注存貨、現金比率及經營現金流量與流動負債的比率。流動性分析該公司三年速動比率呈上升趨勢，且2011年顯著提高，從流動性19

長期償債能力分析

長期償債能力單位2011年2010年2009年利息保障倍數倍2.83-0.25

-0.50

負債比率%19.34109.85114.99債務與權益比率%23.98-1114.91-767.12負債與有形凈值比率%23.98-1112.51-765.65經營現金流量/負債總額%-24.227.63-4.23長期償債能力分析長期償債能力單位2011年2010年20020

從以上三年數據可以看出，利息保障倍數顯著提高，負債比率大幅下降，這是一個良好趨勢，說明企業的長期償債能力有很大的改善，這主要是因為歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤大幅度提升的緣故，由2011年的-35,543,547.71元上升到2012年的4,731,013.49元。債務與權益比率、負債與有形凈值比率大幅度上升，這些現象表明企業的風險程度和債權人在企業破產時被保護程度不容樂觀，這是因為在報告期內公司用定向增發資金清償了大量歷史欠款致使負債總額極大幅度減少的結果。

長期償債能力分析

從以上三年數據可以看出，利息保障倍數顯著提高，21

經營現金流量與負債總額之比反應公司用年度經營活動產生的凈現金流量償還公司總債務的能力，體現了公司償債風險的高低。一般而言，該比率值越大，說明公司償債能力越大，相應的風險越小；反之，該比值越小，表明償債能力越小，相應的風險越大。零七公司2011年經營現金流量與負債總額之比顯著下跌，說明其償債能力下降，風險上升，其原因是本年公司用定向增發資金清償了大量歷史欠款所致，這就需要加強現金流量的營運管理，提高對資金的運用效率.不過總體而言，零七公司的長期償債能力有很大提高，其經營狀況正在向好的方向發展。長期償債能力分析經營現金流量與負債總額之比反應公司用年度經營活動產生的凈現金22

盈利能力分析201120102009凈利潤率（%）2.86-24.8-42.17全部資產周轉率（次/年）0.480.410.27經營利潤率（%）5.87-22.18-35資產報酬率（%）1.36-10.22-11.54經營資產周轉率（次/年）0.480.420.28經營資產報酬率（%）2.87-9.58-9.22銷售額與固定資產之比（次/年）1.821.491.31全部權益報酬率（%）3.6581.51毛利率（%）7076.3871.39盈利能力分析201120102009凈利潤率（%）2.86-23

1、凈利潤率顯著提高，原因在于公司完成定向增發后清償了歷史欠款并且公司財務費用大幅減少，使得歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤大幅上升，同時公司2011年營業收入較2010年有所增長。2、全部資產周轉率逐年上升。據報表分析得出，2010年末總資產比2009年末減少8.49%，營業收入卻增加了7.49%，資產的增長速度小于銷售額增長的速度，說明資產的效益得到有效的發揮。3、2009-2011年，公司的經營利潤率有大幅度提高，實現了負轉正。這是由于公司的銷售凈額逐年增加，管理費用遞減，控制營銷費用的能力增強，使得企業的盈利能力增強。4、資產報酬率逐年上升，且從2009年和2010年的負數變化到2011年的正數，這說明企業利用其資產賺取利潤的能力逐漸增強。盈利能力分析1、凈利潤率顯著提高，原因在于公司完成定向增發后清償了歷史欠24

5、經營資產周轉率呈現逐年遞增的趨勢，反映出經營資產獲得銷售額的能力增強。6、09年-10年，公司的經營收益持續為負，面臨嚴重虧損。因此，公司于2010年進行了債務重組，緩解財務危機，使得2011年經營資產報酬率由負轉正。7、逐年上升的固定資產周轉率說明了企業有效地使用其財產、廠房、設備獲得銷售額的能力增強，平均固定資產凈額卻逐年降低。固定資產凈額減少的原因在于，第一、酒店部分客房裝修已經陳舊，效率不能滿足需要而報廢清理；第二，公司擁有的自有物業因歷史債務原因部分被拍賣。8、所有者權益報酬率越低，說明企業所有者權益的獲利能力越弱。該指標體現了企業自有資本獲得凈收益的能力較低。9、企業的毛利率逐年遞減。是因為2009-2011企業毛利的增長速度低于銷售凈額的增長速度。盈利能力分析5、經營資產周轉率呈現逐年遞增的趨勢，反映出經營資產獲得銷售25

投資者分析

單位2011年2010年2009年財務杠桿系數不適用1.051.000.99每股收益元0.02-0.19-0.3市盈率不適用5.44-37.17-23.43留存收益率%100100100股利支付率%000投資者分析單位2011年2010年2009年財務杠桿系數不26

投資者分析率%000每股賬面價值元1.27-0.18-0.29每股經營現金流量元-0.080.15-0.09經營現金流量/現金股利次/年-股利收益--年末市價元6.588.557.03投資者分析率%000每股賬面價值元1.27-0.18-0.227

投資者分析從以上三年數據可以看出，財務杠桿系數小幅上升，從風險角度來看，這不是一個好現象。每股收益顯著提高，令人振奮。市盈率大幅度提高，說明零七公司的發展前景值得期待。每股賬面價值逐年提高，說明該公司資產質地有所提高，投資價值也有所增強。零七公司的股利支付率和收益率都為零，這是由于該公司資產負債表中“未分配利潤”為負，使其現金股利為零的緣故。投資者分析從以上三年數據可以看出，財務杠桿系數小幅上升，從風28

競爭者公司介紹流動性對比競爭者盈利能力對比競爭者投資者分析對比競爭者分析競爭者分析29

新都酒店公司系由(香港)建輝投資有限公司等5家公司發起在深圳新都酒店有限公司基礎上重組而設立。1994年1月3日,公司發行的A股在中國深圳證券交易所上市。公司主營酒店業務及其附屬設施業務,經營范圍為:經營酒店、商場、餐廳及酒店附設的車隊、康樂設施,在酒店內經營美容美發(不含醫學整容業務),在新都酒店地下一層經營桑拿按摩業務,經營新都停車場等。公司名稱：深圳新都酒店股份有限公司行業分類：社會服務業—旅館業主營業務：酒店、商場、餐廳及酒店附設的車隊、康樂設施等證券類別：A股股票代碼：000033股票簡稱：新都酒店交易所：深圳發行時間：1993-9-10發行方式：公開發行上市時間：1994-01-03新都酒店公司系由(香港)建輝投資有限公司等5家公司發起在深30

選擇新都酒店作為競爭對手與零七公司進行比率比較，是因為：1、二者的主營業務都是酒店業，都同屬于深圳的上市公司；2、二者的可比期間長度一致，2010年此兩個企業都進行過重組；3、兩公司的財務報表的編制基礎、會計期間和依據的會計政策相同。選擇新都酒店作為競爭對手與零七公司進行比率比較，是因為：31

流動性對比分析

單位零七公司新都酒店應收賬款周轉率次31.086.06應收賬款周轉天數天數11.7460.23存貨周轉率次8.0758.62存貨周轉天數天數45.236.23流動性對比分析單位零七公司新都酒店應收賬款周轉率次31.032

流動性對比分析流動比率不適用2.082.10速動比率不適用1.82.08營運資本百萬75.7465.56營運資本周轉率次-2.021.05現金比率不適用1.751.89經營現金流量/流動負債次-0.240.53流動性對比分析流動比率不適用2.082.10速動比率不適用33

流動性對比分析

由表中數據可以看出，零七公司應收賬款周轉率強于新都酒店，但存貨周轉率明顯不足，公司應加強存貨管理。流動比率基本持平，速動比率較弱。營運資本周轉率較低，現金比率也相對較低，該公司要采取相對措施提高這些比率。經營現金流量與流動負債說明該公司經營活動中所產生的現金流量可以抵償流動負債的程度較低，其財務彈性較差。流動性對比分析由表中數據可以看出，零七公司應收賬款周34

長期償債能力對比分析長期償債能力單位零七公司新都酒店利息保障倍數倍2.830.29負債比率%19.3443.04債務與權益比率%23.9875.56負債與有形凈值比率%23.9875.63經營現金流量/負債總額%-24.2214.06長期償債能力對比分析長期償債能力單位零七公司新都酒店利息保障35

長期償債能力對比分析

由表中數據可以看出，零七公司的利息保障倍數大于新都酒店的，說明零七公司的長期償債能力相對來說還是不錯的，其負債比率，債務與權益比率，負債與有形凈值比率相對來說都比較低，由此可說明零七公司的債務狀況較好。經營現金流量與負債總額的比值相較很低，說明償債能力較小，相應的風險較大長期償債能力對比分析由表中數據可以看出，零七公司36

盈利能力對比分析項目

年度零七2011新都2011凈利潤率（%）2.86-11.95全部資產周轉率（次/年）0.480.14經營利潤率（%）5.87-16.45資產報酬率（%)1.36-1.66經營資產周轉率（次/年）0.480.14經營資產報酬率（%）2.87-2.3銷售額與固定資產之比（次/年）1.820.25全部權益報酬率（%）3.65-2.96毛利率（%）7037.39盈利能力對比分析項目年度零七2011新37盈利能力對比分析

從表中我們可以看到零七的各項盈利指標都優于新都。新都酒店過去三年平均盈利能力增長率為-2349.33%，在所有上市公司排名（1665/1710），在所在的酒店、度假村與豪華游輪行業排名為（24/24）。盈利能力較差。盈利能力對比分析從表中我們可以看到零七的各項盈利指標都優38

投資者對比分析

零七公司的財務杠桿系數大于新都酒店的，說明零七公司的息稅前盈余增長引起的每股盈余的增長幅度較大，財務風險較大，但預期每股盈余(投資者收益)也較大。零七公司雖然每股收益略低于新都，但是市盈率遠優于新都，說明零七的發展前景要優于新都。

單位零七公司新都酒店財務杠桿系數不適用1.050.56每股收益元0.020.03市盈率不適用5.44-120.67投資者對比分析

零七公司的財務杠桿系數大于新都酒店的，說明39

投資者對比分析

新都酒店每股收益略高于零七公司，但是都處于虧損狀態，現金股利為零。但總體而言零七公司投資者分析顯著優于新都酒店。這說明零七公司較新都經營狀況有顯著提高，效益提升。

單位零七公司新都酒店留存收益率%100100股利支付率%00股利收益率%00每股賬面價值元1.270.89每股經營現金流量元-0.080.09經營現金流量/現金股利次/年--年末市價元6.587.03

投資者對比分析

新都酒店每股收益略高于零七公司，但是都處于40總結與評價

通過這次分析我們發現：

首先在流動性方面，經過三年期的數據的比較，公司流動性得到顯著提高。在應收應收賬款上，其周轉比率和周轉天數明顯下降，這使得的應收賬款在短時間內能夠保證收回，既減少了企業的成本也減少了資金的價值差異，從而提高了資金的流動性。特別是在流動比、速動比率、現金比率乃至營運資本比率都得到很大程度的提高，這讓我們看到企業總體的流動性大大增強，對企業的深層次發展是有巨大幫助的；其次在公司長期償債能力上我們從利息保障倍數的明顯增加和負債比率大幅下降的基礎上看的出公司越來越有能力支付長期負債，這也說明了公司的綜合實力得到顯著增強；在盈利能力上，我們分析得出其資產周轉率、經營利潤率、資產報酬率、權益報酬率雖有提高但是不顯著，甚至在毛利率上還出現了下降。這表明公司還需要在競爭力上下功夫，找到新的利潤增長點，努力提高盈利能力，讓公司做到更大更強。總結與評價通過這次分析我們發現：41分析過程中遇到的問題

1、分析者分析能力的局限性

對企業財務報表進行分析與評價通常是由報表分析者來完成的。然而,不同的財務分析人員對財務報表的認識度、解讀力與判斷力、以及掌握財務分析理論和方法的深度和廣度等各方面都存在著差異,理解財務分析計算指標的結果就有所不同。如果缺乏實踐經驗,就很可能出現理解偏差,這樣必定會影響財務指標的分析結果。不管采用哪種財務報表的分析方法,人的因素都是最重要的。分析人員的判斷力尤為重要。分析過程中遇到的問題1、分析者分析能力的局限性42分析過程中遇到的問題

2、個別分析與綜合分析相結合能力的欠缺

財務指標數值具有相對性,同一指標在不同的情況下反映不同的問題,甚至會得出相反的結論。在進行財務分析和評價時,單個指標不能說明問題,我們就要對多個相關聯的指標進行綜合分析,才能得出正確的結論。而這正是我們組有待提高的地方。分析過程中遇到的問題2、個別分析與綜合分析相結合能力的欠缺43

謝謝觀看謝謝觀看44深圳市零七股份有限公司

深圳市零七股份有限公司45深圳市零七股份有限公司2011年財務分析

深圳市零七股份有限公司2011年財務分析46目錄一、公司介紹二、共同比分析三、相關比率分析四、競爭者分析五、總結與評價

目錄一、公司介紹47公司介紹

公司名稱：深圳市零七股份有限公司

行業分類：餐飲旅游業主營業務：酒店業、物業管理和租賃業注冊資本：184,965,363.00元股票代碼：000007股票簡稱：ST零七A交易所：深圳證券交易所信息披露：證券時報發行時間：1988年11月21日發行方式：定向募集上市時間：1992年4月13日上市批準：深圳市人民政府辦公廳深府辦(1988)1594號文批準

公司介紹公司名稱：深圳市零七股份有限公司

48公司介紹

練衛飛：男，1966年2月出生，工商管理碩士，曾任廣州越秀順達貿易有限公司董事長，廣州汽車博覽中心董事長，現任廣州AEC集團董事長。廣東省商業聯合會副會長，廣州市第十二、十三屆人大代表，廣州市越秀區政協常委，現任本公司董事長。公司介紹練衛飛：男，1966年2月出生，工商管理碩士，曾任廣49

2011年2010年同年比上年增減%2009年營業總收入（元）165,339,523.29143,292,091.4715.39%133,311,153.19營業利潤（元）9,621,270.65-10,231,821.93------63,711,986.11利潤總額（元）10,591,976.0524,086,345.15-56.02%22,173,310.65歸屬于上市公司股東的凈利潤（元）5,701,718.8911,856,458.94-51.91-56,216,346.78經營活動產生的現金流量凈額（元）-16,975,705.1227,866,002.46-160.92%-18,487,711.14資產總額（元）362,415,187.93332,421,568.099.02%363,271,589.75負債總額（元）70,098,488.49365,175,407.27-80.80%417,725,586.98歸屬于上市公司股東的所有者權益（元）279,416,316.36-43,045,402.53------54,901,861.47主要會計數據2011年2010年同年比上年增減%2050

主要會計數據中：歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年減少了51.91%，其變動原因為上年同期公司產生高額債務重組收益.經營活動產生的現金流量凈額與前一報告期變動比例減少160.92%，其變動原因為本期使用定向增發資金歸還欠款所致.利潤總額2011年比2010年減少了56、02%，經過利潤表分析得出，為該年度營業外支出增多導致。而營業外支出是由于債務重組損失增加。負債總額比上年減少了80.8%，是因為公司歸還了前期欠款主要會計數據中：51

利潤表橫向同比分析年度項目201120102009主營業務收入（%）123.56107.23100主營業務成本(%)120.44107.39100毛利率(%)122.78115100營業費用(%)99.89102.82100管理費用(%)89.92104.27100所得稅稅前經營收益(%)47.77108.63100與經營有關的所得稅(%)130.17136.15100凈利潤(%)40.7106.27100利潤表橫向同比分析年度201120102009主營業務收入（52

分析：1、收入有大幅增長，格蘭德假日酒店和廈門亞洲海灣大酒店加強了營銷、改善服務，提升品質，使得營業收入較上年同期有大幅的增長2、毛利率明顯提升，主要原因在于公司通過管理技術上的創新及優化降低營業費用和管理費用，使得盈利水平進一步提升，費用控制情況轉良3、毛利率的增長小

于主營業務收入的增長,利潤空間較小，通過查詢董事會報告，酒店經營因為物業租賃費用、人工成本等剛性原因有所上升，盡管報告期下屬酒店公司報告期實現盈利但盈利能力有限，利潤空間較小4、營業費用和管理費用小于主營業務收入的增長，說明企業成本費用降低，費用控制情況轉良5、所得稅的增長遠遠大于收入以及營業和管理費用的增長。6、凈利潤的變動范圍較大，呈下降趨勢。原因在于11年的營業外支出增多（系公司與深圳市賽格集團有限公司之間的債務重組形成的損失）利潤表橫向同比分析分析：利潤表橫向同比分析53

利潤表縱向同比分析項目年度201120102009主營業務收入(%)100100100主營業務成本(%)21.412221.97毛利(%)72.2777.9972.73營業費用(%)65.4277.5980.92管理費用(%)28.337.8138.89所得稅稅前經營收益（%）6.5517.1716.95與經營有關的所得稅（%）1.411.71.34凈利潤（%）5.1415.4715.61利潤表縱向同比分析項目年度20112054

1、2010年的凈利潤明顯高于2011年的，是因為2010年企業重組以后，經營減虧，支付利息減少及收回預付款項轉回減值準備.2、2011年的凈利潤由2009年的15.61%，2010年的15.47%下降為5.14%，表明公司獲利能力在減弱，從表中看出，營業費用和管理費用持續下降.3、所得稅稅前經營收益即利潤總額2011年比2010年減少了56.02%，經過利潤表分析得出，為該年度營業外支出增多導致。而營業外支出是由于債務重組損失增加的緣故.利潤表縱向同比分析1、2010年的凈利潤明顯高于2011年的，是因為2010年55資產負債表橫向同比分析

項目年度201120102009資產總計(%)99.7691.51100應收賬款(%)57.52112.2100預付款項(%)49.425.45100其他應收款（%）31.86126.52100存貨（%）94.4395.75100流動資產合計（%）133.4789.87100固定資產（%）89.1293.43100非流動資產合計(%)85.2692.21100應付賬款(%)145.19135.41100預收款項(%)470.29100.21100一年內到期的非流動負債29.64100100應交稅費(%)16.34102.8100負債合計(%)16.7887.42100資產負債表橫向同比分析項目年度201156

分析：1、2010-2011年，企業總資產增加了8.25%，29993619.9元，通過查詢董事會報告，主要是通過所有者增加投入資本方式籌資，如2010年5月4日啟動向公司董事練衛飛、蘇光偉先生的增發事宜。2、2011年較2009年，流動資產比重異常增大，主要是由于貨幣資金增多。貨幣資金增多是由于募集了大量的貨幣資金。3.2011預收款項比2010、2009年都有大幅度增加，主要是預收了房屋租金。4、2011年應交稅費相較2010年、2009年大幅度降低，通過查詢報表附注，是因為繳納欠繳稅金。5、2011年的一年內到期的長期負債比2009、2010年的少，報表附注顯示是由于歸還了前期欠款。資產負債表橫向同比分析分析：資產負債表橫向同比分析57資產負債表縱向共同比分析

項目年度201120102009資產總計（%）100100100貨幣資金（%）29.082.258.03應收賬款（%）0.992.121.73其他應收款（%）4.3919.0313.76存貨（%）5.325.895.63流動資產合計（%）40.2429.5430.08長期股權投資（%）0.890.970.89固定資產（%）24.4627.9627.39應付賬款（%）2.672.91.84流動負債合計（%)19.34101106股東權益合計(%)80.66-9.86-15資產負債表縱向共同比分析項目年度201158

分析1、在總資產中，09-10年的固定資產和長期股權投資增加，說明了公司投資了更多的資金擴大再生產，10-11年兩者都有所下降，是因為公司無通過融資租賃租入固定資產。2、其他應收款所占比重降低，不會對企業財務狀況產生重大影響3、2010-2011年，公司應收賬款和存貨比重下降，這說明兩項的增長速度慢于總資產的增長速度4、流動資產比重2011年為40.24%，非流動資產為59.76%，說明該公司的流動性弱，資產風險較大，資產結構不穩定，但是流動資產呈逐年上升趨勢，非流動資產卻呈逐年遞減趨勢，說明企業的資產結構在優化。5、2011年流動負債占總資產的19.34%，而流動資產占總資產的40.24%，這其中貨幣資金及應收票據這類流動資產比例占30.07%（29.08%+0.99%）這說明公司營運資金相對充裕，沒有短期償債風險。資產負債表縱向共同比分析分析資產負債表縱向共同比分析59

1.短期償債能力分析2.長期償債能力分析3.盈利能力分析4.投資者分析相關比率分析相關比率分析60

通過上表可以看出，零七公司存貨周轉率變化不大，應收賬款周轉率在2011年得到提高，表明該公司經營管理效率提高，資產流動性增強，從而反映了公司短期償債能力的提高。

流動性分析單位201120102009應收賬款周轉率次31.0821.5425.79應收賬款周轉天數天數11.7416.9414.15存貨周轉率次8.077.699.51存貨周轉天數天數45.2347.5938.38

61

單位2011年2010年2009流動比率不適用2.080.290.28速動比率不適用1.80.230.21營運資本百萬75.74-239.25-277.74營運資本周轉率次-2.02-0.38-0.43現金比率不適用1.750.210.21經營現金流量/流動負債次-0.240.08-0.05流動性分析單位2011年2010年2009流動比率不適用2.080.62

該公司三年速動比率呈上升趨勢，且2011年顯著提高，從流動性角度來看，是一個良好的趨勢，這是因為逾期債務的償還改善了公司財務狀況，使得企業的流動資產相對于流動負債所占的比率提高。從整體來看，零七公司的流動性顯著改善，但應關注存貨、現金比率及經營現金流量與流動負債的比率。流動性分析該公司三年速動比率呈上升趨勢，且2011年顯著提高，從流動性63

長期償債能力分析

長期償債能力單位2011年2010年2009年利息保障倍數倍2.83-0.25

-0.50

負債比率%19.34109.85114.99債務與權益比率%23.98-1114.91-767.12負債與有形凈值比率%23.98-1112.51-765.65經營現金流量/負債總額%-24.227.63-4.23長期償債能力分析長期償債能力單位2011年2010年20064

從以上三年數據可以看出，利息保障倍數顯著提高，負債比率大幅下降，這是一個良好趨勢，說明企業的長期償債能力有很大的改善，這主要是因為歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤大幅度提升的緣故，由2011年的-35,543,547.71元上升到2012年的4,731,013.49元。債務與權益比率、負債與有形凈值比率大幅度上升，這些現象表明企業的風險程度和債權人在企業破產時被保護程度不容樂觀，這是因為在報告期內公司用定向增發資金清償了大量歷史欠款致使負債總額極大幅度減少的結果。

長期償債能力分析

從以上三年數據可以看出，利息保障倍數顯著提高，65

經營現金流量與負債總額之比反應公司用年度經營活動產生的凈現金流量償還公司總債務的能力，體現了公司償債風險的高低。一般而言，該比率值越大，說明公司償債能力越大，相應的風險越小；反之，該比值越小，表明償債能力越小，相應的風險越大。零七公司2011年經營現金流量與負債總額之比顯著下跌，說明其償債能力下降，風險上升，其原因是本年公司用定向增發資金清償了大量歷史欠款所致，這就需要加強現金流量的營運管理，提高對資金的運用效率.不過總體而言，零七公司的長期償債能力有很大提高，其經營狀況正在向好的方向發展。長期償債能力分析經營現金流量與負債總額之比反應公司用年度經營活動產生的凈現金66

盈利能力分析201120102009凈利潤率（%）2.86-24.8-42.17全部資產周轉率（次/年）0.480.410.27經營利潤率（%）5.87-22.18-35資產報酬率（%）1.36-10.22-11.54經營資產周轉率（次/年）0.480.420.28經營資產報酬率（%）2.87-9.58-9.22銷售額與固定資產之比（次/年）1.821.491.31全部權益報酬率（%）3.6581.51毛利率（%）7076.3871.39盈利能力分析201120102009凈利潤率（%）2.86-67

1、凈利潤率顯著提高，原因在于公司完成定向增發后清償了歷史欠款并且公司財務費用大幅減少，使得歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤大幅上升，同時公司2011年營業收入較2010年有所增長。2、全部資產周轉率逐年上升。據報表分析得出，2010年末總資產比2009年末減少8.49%，營業收入卻增加了7.49%，資產的增長速度小于銷售額增長的速度，說明資產的效益得到有效的發揮。3、2009-2011年，公司的經營利潤率有大幅度提高，實現了負轉正。這是由于公司的銷售凈額逐年增加，管理費用遞減，控制營銷費用的能力增強，使得企業的盈利能力增強。4、資產報酬率逐年上升，且從2009年和2010年的負數變化到2011年的正數，這說明企業利用其資產賺取利潤的能力逐漸增強。盈利能力分析1、凈利潤率顯著提高，原因在于公司完成定向增發后清償了歷史欠68

5、經營資產周轉率呈現逐年遞增的趨勢，反映出經營資產獲得銷售額的能力增強。6、09年-10年，公司的經營收益持續為負，面臨嚴重虧損。因此，公司于2010年進行了債務重組，緩解財務危機，使得2011年經營資產報酬率由負轉正。7、逐年上升的固定資產周轉率說明了企業有效地使用其財產、廠房、設備獲得銷售額的能力增強，平均固定資產凈額卻逐年降低。固定資產凈額減少的原因在于，第一、酒店部分客房裝修已經陳舊，效率不能滿足需要而報廢清理；第二，公司擁有的自有物業因歷史債務原因部分被拍賣。8、所有者權益報酬率越低，說明企業所有者權益的獲利能力越弱。該指標體現了企業自有資本獲得凈收益的能力較低。9、企業的毛利率逐年遞減。是因為2009-2011企業毛利的增長速度低于銷售凈額的增長速度。盈利能力分析5、經營資產周轉率呈現逐年遞增的趨勢，反映出經營資產獲得銷售69

投資者分析

單位2011年2010年2009年財務杠桿系數不適用1.051.000.99每股收益元0.02-0.19-0.3市盈率不適用5.44-37.17-23.43留存收益率%100100100股利支付率%000投資者分析單位2011年2010年2009年財務杠桿系數不70

投資者分析率%000每股賬面價值元1.27-0.18-0.29每股經營現金流量元-0.080.15-0.09經營現金流量/現金股利次/年-股利收益--年末市價元6.588.557.03投資者分析率%000每股賬面價值元1.27-0.18-0.271

投資者分析從以上三年數據可以看出，財務杠桿系數小幅上升，從風險角度來看，這不是一個好現象。每股收益顯著提高，令人振奮。市盈率大幅度提高，說明零七公司的發展前景值得期待。每股賬面價值逐年提高，說明該公司資產質地有所提高，投資價值也有所增強。零七公司的股利支付率和收益率都為零，這是由于該公司資產負債表中“未分配利潤”為負，使其現金股利為零的緣故。投資者分析從以上三年數據可以看出，財務杠桿系數小幅上升，從風72

競爭者公司介紹流動性對比競爭者盈利能力對比競爭者投資者分析對比競爭者分析競爭者分析73

新都酒店公司系由(香港)建輝投資有限公司等5家公司發起在深圳新都酒店有限公司基礎上重組而設立。1994年1月3日,公司發行的A股在中國深圳證券交易所上市。公司主營酒店業務及其附屬設施業務,經營范圍為:經營酒店、商場、餐廳及酒店附設的車隊、康樂設施,在酒店內經營美容美發(不含醫學整容業務),在新都酒店地下一層經營桑拿按摩業務,經營新都停車場等。公司名稱：深圳新都酒店股份有限公司行業分類：社會服務業—旅館業主營業務：酒店、商場、餐廳及酒店附設的車隊、康樂設施等證券類別：A股股票代碼：000033股票簡稱：新都酒店交易所：深圳發行時間：1993-9-10發行方式：公開發行上市時間：1994-01-03新都酒店公司系由(香港)建輝投資有限公司等5家公司發起在深74

選擇新都酒店作為競爭對手與零七公司進行比率比較，是因為：1、二者的主營業務都是酒店業，都同屬于深圳的上市公司；2、二者的可比期間長度一致，2010年此兩個企業都進行過重組；3、兩公司的財務報表的編制基礎、會計期間和依據的會計政策相同。選擇新都酒店作為競爭對手與零七公司進行比率比較，是因為：75

流動性對比分析

單位零七公司新都酒店應收賬款周轉率次31.086.06應收賬款周轉天數天數11.7460.23存貨周轉率次8.0758.62存貨周轉天數天數45.236.23流動性對比分析單位零七公司新都酒店應收賬款周轉率次31.076

流動性對比分析流動比率不適用2.082.10速動比率不適用1.82.08營運資本百萬75.7465.56營運資本周轉率次-2.021.05現金比率不適用1.751.89經營現金流量/流動負債次-0.240.53流動性對比分析流動比率不適用2.082.10速動比率不適用77

流動性對比分析

由表中數據可以看出，零七公司應收賬款周轉率強于新都酒店，但存貨周轉率明顯不足，公司應加強存貨管理。流動比率基本持平，速動比率較弱。營運資本周轉率較低，現金比率也相對較低，該公司要采取相對措施提高這些比率。經營現金流量與流動負債說明該公司經營活動中所產生的現金流量可以抵償流動負債的程度較低，其財務彈性較差。流動性對比分析由表中數據可以看出，零七公司應收賬款周78

長期償債能力對比分析長期償債能力單位零七公司新都酒店利息保障倍數倍2.830.29負債比率%