郭敏華世新大學財金系副教授2008/02/24理財先理心郭敏華理財先理心1小測驗大解謎小測驗大解謎2小測驗大解謎11.不賣就不賠2.保本就能不賠3.高風險、高報酬4.投資失利時要攤平成本1.要避免賠大錢，就要停損。2.十年保本，實虧四分之一。3.高風險往往不能帶來高報酬4.沈沒成本不必考慮小測驗大解謎11.3小測驗大解謎25.能賺最重要，成本不必太計較6.等我有錢再存7.賺錢是我一生最大的目標8.理財要信任專家5.賺賠無保證，鍿銖必較。6.存錢務必趁早。7.金錢是生命和其他幸福換來的8.沒有專家可以取代自己做功課小測驗大解謎25.能4小測驗大解謎39.集中火力、不要散槍打鳥10.買股票要買波動大的，才能買低賣高賺取差價。11.融資是快速致富要冒的險12.用平均年報酬計算投資報酬率9.分散投資：對認賠減敏。10.穩為上策，波動傷害大。一夜致富不是富，穩比猛好11.不要借錢理財，除非最糟的情況都已安排妥當。12.複合報酬率才正確小測驗大解謎39.集5投資12大陷阱出盈保虧、不賣就不賠保本就不賠高風險高報酬投資失利時要攤平成本能賺最重要，成本不必太計較等有錢再存賺錢是一生最大目標理財要信任專家要集中火力、不要散槍打鳥融資是快速致富要冒的險買股票要買波動大的，才能在買低賣高間賺取差價。以平均報酬計算投資報酬率投資12大陷阱出盈保虧、不賣就不賠賺錢是一生最大目標6TheEnd敬祝人生投資大贏家!!理財先理心課件7股票跌了…您投資股票時，如果價格下跌了，您通常會(1)快快賣出。(2)不急著賣，總有一天價格會回來。(3)等跌到預定的停損點就賣。(4)先問問別人的意見，再決定賣不賣。(5)其他_____________股票跌了…您投資股票時，如果價格下跌了，您通常會8先賣哪一支?假設你手上有A、B兩檔股票，已知資料如下。今天您決定要賣出其中一張，請問您會優先考慮賣出哪一張股票？

答：(1)股票A(2)股票B買進成本昨天收盤價股票A$50$40股票B$50$60先賣哪一支?假設你手上有A、B兩檔股票，已知資料如下。今天您9出盈保虧賣股票A:$40-$50=-$10賣股票B:$60-$50=$10選(2)賣股票B=>害怕後悔、失敗、否定臺灣投資散戶三分之一屬鴕鳥一族！出盈保虧賣股票A:$40-$50=-$1010保本有一檔連動債提供保本：7年期，期間內的投資報酬視連結的股票而定，可能大賺可能大賠；但即使股票大跌，只要投資人不賣，等7年期滿，保證領回本金。假設張先生投資了一檔，運氣很好，股市連連上漲，但是他都沒有賣。很不幸，接著股市長空，連動債價格不斷下跌，所以最後等7年滿了就贖回本金。張先生這檔投資，從投資報酬率來說是「不賺不賠」。您同意嗎？(A)同意(2)不同意虛保實虧，保本等於虧損！！保本有一檔連動債提供保本：7年期，期間內的投資報酬視連結的股11名為保本，實為虧損！

小心貨幣幻覺!名為保本，實為虧損！

小心貨幣幻覺!12高風險、高報酬?「高風險、高報酬」是事前概念，事後實現時未必成真。代表性偏誤：標籤效應高風險、高報酬?「高風險、高報酬」是事前概念，事後實現時未必13等有錢了再存小王現在還是學生，父母每個月給他零用錢5,000元。您認為他應該…(A)節省點花，把錢存起來。(B)再怎麼省也省不了多少，不如把心思放在讀書上，等以後賺錢了再談理財才是正道。小心貨幣幻覺儲蓄理財越早越好!!等有錢了再存小王現在還是學生，父母每個月給他零用錢5,00014投資儲蓄越早越好假設甲自21歲開始儲蓄(投資)，每年6萬元，存了10年即停止不再儲蓄，總計投入60萬元。乙自31歲開始儲蓄(投資)，每年6萬元，存了到65歲，從不間斷連存了35年，總計投入210萬元。請問到65歲時，誰的財富比較多？如果年利率6%?甲or乙？如果年利率12%？甲or乙？年利率6%，總財富約甲$584萬，乙$499萬年利率12%，總財富約甲$6100萬，乙$2700萬投資儲蓄越早越好假設甲自21歲開始儲蓄(投資)，每年6萬元，15理財先理心課件16複利的啟示致富要趁早，時間最重要。儲蓄很重要：積少成多、積沙成塔是真的。複利的啟示致富要趁早，時間最重要。17人生目標沒錢萬萬不可，將追求財富列為人生最重要的目標是天經地義的事。答：(A)同意(B)不同意金錢，是生命和其他幸福換來的!!人生目標沒錢萬萬不可，將追求財富列為人生最重要的目標是天經地18專家意見受過專業訓練的理財專員往往可以提供不錯的服務，投資進出最好聽聽他們的意見。答：(A)同意(B)不同意理財沒有不敗的專家=>專家迷思、偷懶藉口代理問題專家意見受過專業訓練的理財專員往往可以提供不錯的服務，投資進19投資失利時要攤平成本嗎?王小姐以$40買進一張股票，後來遇到股市大跌，該股跌到$20，她採取攤平成本策略，再買進一張，如此平均每股成本為$30。這樣一來，該股只要再漲過30就獲利了，不必等到$40。請問您比較同意下列哪一個說法?答：(A)王小姐的策略相當聰明(B)攤平成本是一個很不妥的策略。沈沒成本不應列入決策考慮小心沈沒成本效應!!投資失利時要攤平成本嗎?王小姐以$40買進一張股票，後來遇到20看表演：沈沒成本假設有人送您一張精彩表演的門票，您正要出門去看表演卻有消息傳來：其中有一位您很喜歡的重要角色因病無法上場。這時又突然下起傾盆大雨。請問您還是會出門看這場演出嗎？假設那張門票是您自己花錢買的。您還是會出門看這場演出嗎？答：A會B不會如果會因這張門票是不是自己買而有不同選擇，「不看就浪費了我的門票成本」，就存在沈沒成本的問題。理性決策：只看未來，不看過去。看表演：沈沒成本假設有人送您一張精彩表演的門票，您正要出門去21投資要分散很多人都說不要把所有的雞蛋放在同一個籃子裡，其實賺錢要講究快、狠、準，散彈倉打鳥不如集中火力在最有潛力的股票上來得好。您同意嗎？小心過度自信效應!!風險分散程度投資要分散很多人都說不要把所有的雞蛋放在同一個籃子裡，其實賺22不要太過計較成本？投資共同基金要負擔若干管理費之類的交易成本，平均約3%左右，有的略低、有的略高。以投資的立場來說，最重要的是選對基金，因為好壞間可能差到10個百分點、甚至更高，所以不必在交易成本上太計較。您同意嗎？問題是：您怎麼確定您選擇的是「對的」、「好的」呢？小心框架效應!不要太過計較成本？投資共同基金要負擔若干管理費之類的交易成本23波動傷害大下列三種投資，您估計誰的投資報酬率較高？波動傷害大下列三種投資，您估計誰的投資報酬率較高？24穩為上策：波動大傷害大穩為上策：波動大傷害大25您較同意哪一個?下列敍述，您較同意哪一個？(A)不要借錢投資，風險太大了。(B)融資本來就是理財的一部份，只要看得準，融資才能迅速達成理財目標。借錢是兩靭利劍!!不要借錢理財，除非最糟的情況都已安排妥當。您較同意哪一個?下列敍述，您較同意哪一個？26數學動動腦假設股票A連續三年的報酬率如下-10%、30%、10%請問股票A的投資年報酬率(A)等於10%(B)大於10%(C)小於10%數學動動腦假設股票A連續三年的報酬率如下27平均報酬vs.複合報酬率下列三種投資，您估計誰的投資報酬率較高？平均報酬vs.複合報酬率下列三種投資，您估計誰的投資報酬率較28平均報酬vs.複合報酬率平均報酬vs.複合報酬率29績效良好主因績效良好主因30績效不佳主因績效不佳主因31投資人是否有設停損與是否確實執行14.516.825.543.201020304050%有設停損且確實執行有設停損但不一定確實執行停損有設停損但無確實執行停損

無設停損投資人是否有設停損與是否確實執行14.516.825.54332投資人停利停損分類績效0.9%-2.5%0.3%-5.2%-7.0%-5.0%-3.0%-1.0%1.0%有停利有停損有停利無停損無停利有停損無停利無停損投資人停利停損分類績效0.9%-2.5%0.3%-5.2%-33是否有設停損與是否確實執行績效分析3.9%1.0%-5.1%1.4%-7.0%-5.0%-3.0%-1.0%1.0%3.0%5.0%有設停損且有確實執行停損有設停損但無確實執行停損無設停損有設停損但不一定確實執行停損是否有設停損與是否確實執行績效分析3.9%1.0%-5.1%3424.Linda的例子Linda:31歲，單身，坦率，聰明，主修哲學，學生時代對於社會議題十分關切。她較可能是下列哪一項？(1)圖書館員(2)圖書館員，也是環保協會的會員(3)銀行行員答:＿＿＿＿＿＿＿24.Linda的例子Linda:31歲，單身，坦率，聰35打折請回想一下您平常的習慣。如果購買9000元的套裝，另一家分店九五折促銷中。購買800元的用品，另一家分店四五折促銷中。請問您通常會不會去另一家分店買？答:(A)會(B)不會打折請回想一下您平常的習慣。如果36打折：框架效應9000元，九五折=>省450元。800元，四五折=>省440元。四五折比九五折吸引人，所以許多人在狀況二會去分店買四五折促銷品，在狀況一因折扣太低而不去。感性：折扣高很有吸引力。理性：每一塊錢的價值是相等的！！打折：框架效應9000元，九五折=>省450元。37借錢是兩靭利劍

稅後淨利ROE=-----------------股東權益

稅後淨利營收淨額資產總額=--------------×---------------×---------------營收淨額資產總額股東權益=稅後淨利率×資產週轉率×權益乘數10%×1×3=30%-10%×1×3=-30%借錢是兩靭利劍38郭敏華世新大學財金系副教授2008/02/24理財先理心郭敏華理財先理心39小測驗大解謎小測驗大解謎40小測驗大解謎11.不賣就不賠2.保本就能不賠3.高風險、高報酬4.投資失利時要攤平成本1.要避免賠大錢，就要停損。2.十年保本，實虧四分之一。3.高風險往往不能帶來高報酬4.沈沒成本不必考慮小測驗大解謎11.41小測驗大解謎25.能賺最重要，成本不必太計較6.等我有錢再存7.賺錢是我一生最大的目標8.理財要信任專家5.賺賠無保證，鍿銖必較。6.存錢務必趁早。7.金錢是生命和其他幸福換來的8.沒有專家可以取代自己做功課小測驗大解謎25.能42小測驗大解謎39.集中火力、不要散槍打鳥10.買股票要買波動大的，才能買低賣高賺取差價。11.融資是快速致富要冒的險12.用平均年報酬計算投資報酬率9.分散投資：對認賠減敏。10.穩為上策，波動傷害大。一夜致富不是富，穩比猛好11.不要借錢理財，除非最糟的情況都已安排妥當。12.複合報酬率才正確小測驗大解謎39.集43投資12大陷阱出盈保虧、不賣就不賠保本就不賠高風險高報酬投資失利時要攤平成本能賺最重要，成本不必太計較等有錢再存賺錢是一生最大目標理財要信任專家要集中火力、不要散槍打鳥融資是快速致富要冒的險買股票要買波動大的，才能在買低賣高間賺取差價。以平均報酬計算投資報酬率投資12大陷阱出盈保虧、不賣就不賠賺錢是一生最大目標44TheEnd敬祝人生投資大贏家!!理財先理心課件45股票跌了…您投資股票時，如果價格下跌了，您通常會(1)快快賣出。(2)不急著賣，總有一天價格會回來。(3)等跌到預定的停損點就賣。(4)先問問別人的意見，再決定賣不賣。(5)其他_____________股票跌了…您投資股票時，如果價格下跌了，您通常會46先賣哪一支?假設你手上有A、B兩檔股票，已知資料如下。今天您決定要賣出其中一張，請問您會優先考慮賣出哪一張股票？

答：(1)股票A(2)股票B買進成本昨天收盤價股票A$50$40股票B$50$60先賣哪一支?假設你手上有A、B兩檔股票，已知資料如下。今天您47出盈保虧賣股票A:$40-$50=-$10賣股票B:$60-$50=$10選(2)賣股票B=>害怕後悔、失敗、否定臺灣投資散戶三分之一屬鴕鳥一族！出盈保虧賣股票A:$40-$50=-$1048保本有一檔連動債提供保本：7年期，期間內的投資報酬視連結的股票而定，可能大賺可能大賠；但即使股票大跌，只要投資人不賣，等7年期滿，保證領回本金。假設張先生投資了一檔，運氣很好，股市連連上漲，但是他都沒有賣。很不幸，接著股市長空，連動債價格不斷下跌，所以最後等7年滿了就贖回本金。張先生這檔投資，從投資報酬率來說是「不賺不賠」。您同意嗎？(A)同意(2)不同意虛保實虧，保本等於虧損！！保本有一檔連動債提供保本：7年期，期間內的投資報酬視連結的股49名為保本，實為虧損！

小心貨幣幻覺!名為保本，實為虧損！

小心貨幣幻覺!50高風險、高報酬?「高風險、高報酬」是事前概念，事後實現時未必成真。代表性偏誤：標籤效應高風險、高報酬?「高風險、高報酬」是事前概念，事後實現時未必51等有錢了再存小王現在還是學生，父母每個月給他零用錢5,000元。您認為他應該…(A)節省點花，把錢存起來。(B)再怎麼省也省不了多少，不如把心思放在讀書上，等以後賺錢了再談理財才是正道。小心貨幣幻覺儲蓄理財越早越好!!等有錢了再存小王現在還是學生，父母每個月給他零用錢5,00052投資儲蓄越早越好假設甲自21歲開始儲蓄(投資)，每年6萬元，存了10年即停止不再儲蓄，總計投入60萬元。乙自31歲開始儲蓄(投資)，每年6萬元，存了到65歲，從不間斷連存了35年，總計投入210萬元。請問到65歲時，誰的財富比較多？如果年利率6%?甲or乙？如果年利率12%？甲or乙？年利率6%，總財富約甲$584萬，乙$499萬年利率12%，總財富約甲$6100萬，乙$2700萬投資儲蓄越早越好假設甲自21歲開始儲蓄(投資)，每年6萬元，53理財先理心課件54複利的啟示致富要趁早，時間最重要。儲蓄很重要：積少成多、積沙成塔是真的。複利的啟示致富要趁早，時間最重要。55人生目標沒錢萬萬不可，將追求財富列為人生最重要的目標是天經地義的事。答：(A)同意(B)不同意金錢，是生命和其他幸福換來的!!人生目標沒錢萬萬不可，將追求財富列為人生最重要的目標是天經地56專家意見受過專業訓練的理財專員往往可以提供不錯的服務，投資進出最好聽聽他們的意見。答：(A)同意(B)不同意理財沒有不敗的專家=>專家迷思、偷懶藉口代理問題專家意見受過專業訓練的理財專員往往可以提供不錯的服務，投資進57投資失利時要攤平成本嗎?王小姐以$40買進一張股票，後來遇到股市大跌，該股跌到$20，她採取攤平成本策略，再買進一張，如此平均每股成本為$30。這樣一來，該股只要再漲過30就獲利了，不必等到$40。請問您比較同意下列哪一個說法?答：(A)王小姐的策略相當聰明(B)攤平成本是一個很不妥的策略。沈沒成本不應列入決策考慮小心沈沒成本效應!!投資失利時要攤平成本嗎?王小姐以$40買進一張股票，後來遇到58看表演：沈沒成本假設有人送您一張精彩表演的門票，您正要出門去看表演卻有消息傳來：其中有一位您很喜歡的重要角色因病無法上場。這時又突然下起傾盆大雨。請問您還是會出門看這場演出嗎？假設那張門票是您自己花錢買的。您還是會出門看這場演出嗎？答：A會B不會如果會因這張門票是不是自己買而有不同選擇，「不看就浪費了我的門票成本」，就存在沈沒成本的問題。理性決策：只看未來，不看過去。看表演：沈沒成本假設有人送您一張精彩表演的門票，您正要出門去59投資要分散很多人都說不要把所有的雞蛋放在同一個籃子裡，其實賺錢要講究快、狠、準，散彈倉打鳥不如集中火力在最有潛力的股票上來得好。您同意嗎？小心過度自信效應!!風險分散程度投資要分散很多人都說不要把所有的雞蛋放在同一個籃子裡，其實賺60不要太過計較成本？投資共同基金要負擔若干管理費之類的交易成本，平均約3%左右，有的略低、有的略高。以投資的立場來說，最重要的是選對基金，因為好壞間可能差到10個百分點、甚至更高，所以不必在交易成本上太計較。您同意嗎？問題是：您怎麼確定您選擇的是「對的」、「好的」呢？小心框架效應!不要太過計較成本？投資共同基金要負擔若干管理費之類的交易成本61波動傷害大下列三種投資，您估計誰的投資報酬率較高？波動傷害大下列三種投資，您估計誰的投資報酬率較高？62穩為上策：波動大傷害大穩為上策：波動大傷害大63您較同意哪一個?下列敍述，您較同意哪一個？(A)不要借錢投資，風險太大了。(B)融資本來就是理財的一部份，只要看得準，融資才能迅速達成理財目標。借錢是兩靭利劍!!不要借錢理財，除非最糟的情況都已安排妥當。您較同意哪一個?下列敍述，您較同意哪一個？64數學動動腦假設股票A連續三年的報酬率如下-10%、30%、10%請問股票A的投資年報酬率(A)等於10%(B)大於10%(C)小於10%數學動動腦假設股票A連續三年的報酬率如下65平均報酬vs.複合報酬率下列三種投資，您估計誰的投資報酬率較高？平均報酬vs.複合報酬率下列三種投資，您估計誰的投資報酬率較66平均報酬vs.複合報酬率平均報酬vs.複合報酬率67績效良好主因績效良好主因68績效不佳主因績效不佳主因69投資人是否有設停損與是否確實執行14.516.825.543.201020304050%有設停損且確實執行有設停損但不一定確實執行停損有設停損但無確實執行停損

無設停損投資人是否有設停損與是否確實執行14.516.825.54370投資人停利停損分類績效0.9%-2.5%0.3%-5.2%-7.0%-5.0%-3.0%-1.0%1.0%有停利有停損有停利無停損無停利有停損無停利無停損投資人停利停損分類績效0.9%-2.5%0.3%-5.2%-71