在投資中，無差異曲線是指對一個特定的投資者而言，任意給定一個組合，根據他對期望收益率和風險的偏好態度，按照期望收益率對風險補償的要求，可以得到一系列滿意程度相同的（無差異組合。所有這些組合在均值方差（或標準差坐標系中形成一條曲線，這條曲線就稱為該投資者的一條無差異曲線。已知U（x,y）=3x+y，無差異曲線就是在效用一定的情況下，消費者的商品的UE(r)-2

A2定價中的均衡構建組合（原有組合以外的變化部分）：（1）無需追加投資（2）組合系統性風險為0（3）市場鈞衡時，組合預期收益率為0資產的預期收益率為10%，是對因素k有單位敏感度的組合。ABC 新構建的組合較原來組合的收益因此，組合在沒有新增投資、不額外增加風險的條件下，使得投資收益率增加了——在過程中，由于對資產B的需求上升，導致資產B的價格被太高，從而使其實際投資組合的業績評價投資組合的收益率衡量不發生基金分紅溈 溈 發生分紅rpt=（1+r1（1+r2）-溈? 溈 溈 溈?溈 溈?溈r1是除息前的基金收益率，r2是除息之后的基金收益NAVA是基金紅利除息前日的單位凈值，D表示評估期內的單位股息 PS：除息

)]-除息價=股權登記日收盤價-每股派息額利后立刻賣出，便可達到和長期持有者一樣的紅利數目。幾個評價指數 Jensen績效指標，表示基金投資組合收益率與相同系統風險水平下市場投資組合收益衡量基金的總風險如果評估的基金屬于充分分散投資組合，可選用β值反映風險；如果投資組合專注于某一行業的基金時，相應風險用sarpe指數模型比較合適。有效市場假說有效市場假說的定義 收益率三個層次弱式有效市場價格充分反映歷史信息，投資者單純依靠以往信息沒法獲得超額收益，此時股價是隨機的，也即同一不同時間的價格變化不相關。因此，利用移動平均線和K線圖分析歷史價格信息檢驗若有效市場向于0技術分析交易規則的檢驗：若能帶來超額收益，無半強式有效市場檢驗事件分析法：計算某一時間或發生前后的累計超常收益率1）定義事件事件估計期或清潔期1805個事件窗口期：用于股價對事件的反應。例如事件前后1個工作日，窗口期【-1,1】2）計算超額收益第i只第t天超額收益率ARit=rit-rit; AR 第i只在事件窗口期超額收益率CAR AR

RCAR在最近一次財政赤字之后的三段時間內，該教授觀察到如下表的收益率數據時間12---3請用殘差分析法計算兩種在第1第2期和第3期的常收益率并三期均超常收益率（AART）和累計的超常收益率（CAAR。根據分析結果，分析在財政赤字前后應該如何投資？因此ARR1=(-3%-7%)/2=-5%CAAR=(-5%-4.25%-0.8%)/3=-投資策略：在政策前拋出，在之后以低價買基本面分析法的規則檢驗強式有效市場股價反映所有信息，包括公開的和未公開的。交易也無法獲得超額收益。有效市場不成立的檢驗：周末效應：研究發現每周周一的平均收益率往往低于周二至周四的平均收益率。說明半強式有效市場不成立小公司效應：盤子越小的被的可能性越大，因為這些很容易成為收購對象，為季度收益的相關性1）季報前CAR顯著非0，之后投資收益率迅速恢復至正常水平。則半強式有效2）前CAR顯著非0，但之后投資者仍能持續獲得超額收益。則半強式有效市場不主動投資與投資投資/指數化策略：如果投資者認為市場有效，那么任何一種價格都不能持續被低估指數成分股作為投資的對象，不主動尋求市場的表現，而是試圖指數的表現。主動投資：投資者認為市場無效，那么他們相信通過分析能夠挖掘出價格被低估或高估的，從而獲行為金融學對有效市場假說的質疑投資者理獨立的理性偏差：即使投資者非理性，但只要非理性投資者交易策略不相關，市場上持有樂觀和悲觀態度的投資者數目大體相當，那么他們交易可以互相抵消即使理性偏差是非獨立的，交易行為有相關性，但理性的可以消除非理性投資者對價格的影響投資者不可能做到完全理

行為金融學的反駁投資者在決策時往往會收到相同或相似的情緒影響，使預期出現較為一致的偏離，而非隨機分布由于市場上未必存在完全的工具以及成本的存在，有限，相反，某些者更傾向于對價格失衡，從中獲利，擴大系統性偏差。為什么是有限的噪聲交易者風險：噪聲交易者沒有關于資產未來收益分布的正確信息，他們在錯誤估計賣空存在限制：者沒法及時對價格被高估的作空行為使其價格回復均者不一定完全了解噪聲交易者，從而作出錯誤決策存在交易成本BA限制有效性，使者在時被淘汰在考，價偏采取激進的反向交易行為，會帶來短期績效的損失，如果投資者只看到短期的虧損而撤資，會限制者的行為，從而使得者不敢在價格偏離時采用激進的反向操作。【2017復旦】2015年7月，中國持續下跌，許多公司紛紛暫停了融券交易，（1融券指投資者預期未來價格下跌，因此向公司借入以賣出，等價格下跌后，再以較低的價格買入，到期將規定數量、種類的及利息返還公司。我國的持續下跌一方面加劇了做空投資者的融券交易，另外融券交易使得市場上供給斷增加又對價格起到助跌作用。（2）融券交易的暫停限制了機制的有效性指利用同一種實物資產或在市場上的不同價格來獲取無風險收益的行為。因為無風險，因此當者發現機會時立刻進行交易，使得價格回歸正常，市場組合需滿足三個條件①組合要求投資者不追加投資，即組合屬于自融資組合。用并表示投資者持有證券i比例的變化，則該條件可以表示為：X1X2X3...Xn 組合對任何因素的敏感度為零，即 組合沒有因素風險。用bi表示 i對b1X1b2X2b3X3...bnXn 組合的預期收益率應大于零，用ri表 i的收益率，則該條件可以表示為X1r1X2r2X3r3...Xnrn 益XBXSXbXb B S X X B SXB因此根據原則，構造投資組合，買進B賣出s，則B