目錄索引

聚焦農村廁所革命，預測整體市場空間將超2000億元 5

聚焦農村廁所革命，預測整體市場空間將超2000億元 6

部長答記者問：保持生態文明建設戰略定力，堅決反對一刀切 8

PPP規范中前行，中央財政不再安排PPP項目以獎代補資金 10

本周（3.11-3.15）環保指數走勢 12

環保子行業一周（3.11-3.15）大事匯總 13

本周（3.11-3.15）上市公司重要事件回顧 14

風險提示 14

圖表索引

圖1：2018年全國級重點地區PM2.5濃度下降 8

圖2：長江大保護取得積極的成效 9

圖3：加強對地方及企業污染防治工作支持 9

圖4：2018年末前四批示范項目執行階段達989個 11

圖5：示范項目整體落地率90.5%（2018年12月） 11

圖6：GF環保指數及滬深300一年以來走勢 12

圖7：一周環保個股漲跌幅情況統計 12

表1：廣發環保投資組合 5

表2：《關于堅持農業農村優先發展做好“三農”工作的若干意見》環保部分 6

表3：《鄉村振興戰略規劃（2018－2022年）》關于生態環保的目標規劃 6

表4：各省出臺鄉村振興規劃要求2022年農村廁所普及率超80% 7

表5：農村廁所革命及環保市場空間測算 7

表6：藍天保衛戰已有成績及未來目標 8

表7：《關于做好2019年中央財政普惠金融發展專項資金管理工作的通知》部分內容 10

表8：環保行業一周大事 13

表9：上市公司重要事件 14

聚焦農村廁所革命，預測整體市場空間將超2000億元

今年兩會針對鄉村振興中央明確提出要因地制宜開展農村人居環境整治，推進“廁所革命”、垃圾污水治理，建設美麗鄉村。此前《鄉村振興戰略規劃（2018－2022年）》

明確提出到2020年農村生活垃圾處理率達90%，衛生廁所普及率達85%，實施廁所革命，自來水普及率達83%、加裝農村污水設施等，農村環保需求、特別是廁所革命等方向有望在2019年迎來加速釋放。根據我們測算，假設對全國1億戶農戶

（2017年末農村人口數5.8億人）進行廁所化糞池及凈化池的改造，預計單戶投資將達2000元，整體市場空間將超2000億元。

與此同時，中央財政對農村環保投資力度顯著提升：根據《全國農村環境綜合整治“十三五”規劃》截止2015年中央財政累計安排農村環保專項資金315億元，此次

僅2019年當年針對廁所革命單項中央財政就擬計劃安排70億元加速推動，預期農村污水、流域治理及固廢處理市場均將快速打開，建議積極關注布局農村環保治理的泰瑞機器、國禎環保等。

表1：廣發環保投資組合

融資改善持續，建議關注低估值確定性高成長個股。近期多家環保公司已披露業績快報，諸如聚光科技、國禎環保、先河環保、高能環境等公司2018年在融資環境不斷惡化的背景下凈利潤依然維持30%以上增長，且從廣發環保預測及Wind一致預

期來看上述公司2019-2020年仍將保持25%以上增速，目前對應2019年PE估值在12-18倍之間。疊加融資寬松預期，我們認為上述確定性高成長的公司有望迎來估值修復。

收盤價元/股

EPS（元/股）

PE/倍

市值億元

證券簡稱

推薦邏輯

2017A

2018E

2019E

2017A

2018E

2019E

泰瑞機器

11.63

0.41

0.33

0.46

46.53

35.16

25.17

31

受益農村廁所革命，訂單有望快速增長

上海洗霸

38.15

0.78

1.10

1.54

52.69

34.56

24.78

29

下游改善釋放訂單，帶動公司業績增長

國禎環保

10.65

0.64

0.56

0.81

37.45

18.86

13.15

58

在手訂單充裕，受益融資向好彈性品種

高能環境

10.10

0.29

0.46

0.65

43.88

22.03

15.56

67

修復大單持續落地，危廢布局穩步推進

聯美控股

13.26

1.05

0.68

0.85

22.26

19.39

15.66

233

內生供熱面積增長穩健，二主業發力

百川能源

13.33

0.83

0.98

1.39

16.29

13.66

9.62

138

下游燃氣銷量提升，業績高成長內生+外延并舉

數據來源：Wind，；備注：股價截至2019/03/15

聚焦農村廁所革命，預測整體市場空間將超2000億元

農業農村部部長韓長賦在3月5日上午兩會“部長通道”答記者問中表示：2019年要推動全國3萬個村莊、1000萬左右的農戶來實現廁所革命，中央財政計劃安排70億元支持這項工作。同時也明確表示生活垃圾和污水問題也要開展專項治理行動，建立垃圾收運和污水治理的系統。農村人居環境整治這項工作有望在2019年加速推動，環保行業有望受益農村基建補短板。

2018年下半年以來多項政策規劃承襲鄉村振興規劃戰略。2019年2月，國務院下發

2019年中央一號文件《中共中央、國務院關于堅持農業農村優先發展做好“三農”工作的若干意見》，明確表示要：改善農村人居環境（以農村垃圾污水治理、廁所革命和村容村貌提升為重點）以及補齊農村基礎設施和公共服務短板。上述政策與鄉村振興戰略一脈相承，鄉村振興戰略是黨的十九大提出的重大戰略，2018年9月出臺的《鄉村振興戰略規劃（2018－2022年）》已對農村生活垃圾處理率（到2020年目標90%，下同）、衛生廁所普及率（85%，廁所革命：推進廁所糞污無害化處理和資源化利用）、自來水普及率（83%）、農村生活污水（設施加裝、集中處理）及水環境治理（逐步消除黑臭水）等提出明確要求。

表2：《關于堅持農業農村優先發展做好“三農”工作的若干意見》環保部分

涉及環保的任務

核心內容

主要內容

抓好農村人居環境

全面推開以農村垃圾污水治理、廁所革命和村容村貌提升為重點的農村人居環境整治，確保到2020年

整治三年行動

實現農村人居環境階段性明顯改善，村莊環境基本干凈整潔有序，村民環境與健康意識普遍增強。

扎實推進鄉村建

設，加快補齊農

實施村莊基礎設施

推進農村飲水安全鞏固提升工程，加強農村飲用水水源地保護，加快解決農村“吃水難”和飲水不安全問

村人居環境和公

建設工程

題。全面實施鄉村電氣化提升工程，加快完成新一輪農村電網改造。

共服務短板

統籌推進山水林田湖草系統治理，推動農業農村綠色發展實施鄉村綠化美化行動，建設一批森林鄉村，

加強農村污染治理

保護古樹名木，開展濕地生態效益補償和退耕還濕。落實河長制、湖長制，推進農村水環境治理，嚴格

和生態環境保護

鄉村河湖水域岸線等水生態空間管理。

數據來源：中國政府網，

表3：《鄉村振興戰略規劃（2018－2022年）》關于生態環保的目標規劃

主要指標

2016年基期值

2020年目標值

2022年目標值

2022年比2016年增加

（累計提高百分點）

屬性

畜禽糞污綜合利用率（%）

60

75

78

18

約束性

村莊綠化覆蓋率（%）

20

30

32

12

預期性

對生活垃圾進行處理的村占比（%）

65

90

>90

>25

預期性

農村衛生廁所普及率（%）

80.3

85

>85

>4.7

預期性

農村自來水普及率

79

83

85

6

預期性

數據來源：國務院，

中央財政發力支持農村環境整治，積極關注農村基建投資農村環境。綜合整治主要

任務包括農村飲用水水源地保護、農村生活垃圾和污水處理、廁所革命、畜禽養殖廢棄物資源化利用和污染防治等。根據《全國農村環境綜合整治“十三五”規劃》，截止2015年底，中央財政累計安排農村環保專項資金315億元支持7.8萬個建制村開展環境綜合整治，占全國建制村總數的13%；此次僅2019年當年針對廁所革命單項，

中央財政就擬計劃安排70億元加速推動。同時，各省均出臺鄉村振興規劃細則，其

中15省發布目標要求2022年農村廁所普及率超80%以上。根據測算，全國僅農村廁

所革命及其相關環保市場空間超2000億，對應注塑機設備（化糞池）市場空間超133億元，建議積極關注布局農村環保治理的泰瑞機器、國禎環保等。

表4：各省出臺鄉村振興規劃要求2022年農村廁所普及率超80%

省份

政策

2020年衛生廁所普及率

遼寧

中共遼寧省委遼寧省人民政府關于貫徹＜中共中央、國務院關于實施鄉村振興戰略的意見＞的實施意見

85%

吉林

吉林省委省政府關于實施鄉村振興戰略的意見

80%

內蒙古

內蒙古自治區鄉村振興戰略規劃2018－2022年

85%

新疆

新疆維吾爾自治區鄉村振興戰略規劃（2018-2022年）

60%（2022年86%）

北京

北京市鄉村振興戰略規劃（2018-2022年）

98%（2022年99%）

山東

山東省鄉村振興戰略規劃(2018—2022年)

90%

河南

河南省鄉村振興戰略規劃（2018—2022年）

（2022年85%以上）

山西

中共山西省委山西省人民政府關于推進鄉村振興戰略的實施意見

85%

湖南

湖南省鄉村振興戰略規劃（2018-2022年）

>85%

青海

中共青海省委青海省人民政府關于推動鄉村振興戰略的實施意見

100%

湖北

中共湖北省委湖北省人民政府關于推進鄉村振興戰略實施的意見

100%

江西

中共江西省委江西省人民政府關于實施鄉村振興戰略的意見

100%

云南

中共云南省委云南省人民政府關于貫徹鄉村振興戰略的實施意見

100%

福建

關于實施鄉村振興戰略的實施意見

100%

海南

中共海南省委海南省人民政府關于鄉村振興戰略的實施意見

100%

數據來源：各省政府網站，北極星環保網，

表5：農村廁所革命及環保市場空間測算

測算設備投資單價

化糞池

凈化池

垃圾桶\管網及其他投資/縣

注塑機設備需求

單位投資

600元/套

600元/套

4000萬元

800萬元/臺（組合）

年份

化糞池

凈化池

垃圾桶\管網及其他

對應注塑機設備需求

全國需求（數量）

合計

1億套

1億套

3000個縣

1667臺（組合）

分年需求（套/臺）

2019年

1000

300

300

217

2020年

2500

500

500

417

2021年

3500

1200

800

583

2022年

3000

2500

800

500

2023年

3500

500

2024年

2000

300

合計銷售收入（億元）

合計

600

600

1200

133

數據來源：

部長答記者問：保持生態文明建設戰略定力，堅決反對一刀切

3月11日生態環境部部長李干杰就“打好污染防治攻堅戰”相關問題答記者問。記者會提問主要圍繞生藍天保衛戰、環保督察、長江大保護、渤海綜合治理攻堅戰等方面展開。

藍天保衛戰成績：頂層設計已經完成，治理格局基本形成，重點任務有力推進，成效逐漸顯現。下一步藍天保衛戰將以扭住四個重點，優化四大結構，強化四

頂層設計已經完成

《打贏藍天保衛戰三年行動計劃》、《柴油貨車污染治理攻堅戰行動計劃》、京津冀及周邊地區、長三角、汾

渭平原2018-2019年秋冬季大氣污染治理攻堅行動方案及各地相關政策規劃陸續發布。

治理格局基本成形

設立京津冀及周邊地區、汾渭平原大氣污染防治小組，完善長三角大氣污染防治協作機制，設立京津冀及周邊

地區大氣環境管理局。

已有成績

重點任務有力推進

火電行業超低排放改造達8.1億千瓦，比例達到80%。北方地區清潔取暖順利推進，試點城市增加到35個，

煤炭等大宗物資運輸公轉鐵推進順利。

成效逐步顯現

全國338個地級以上城市優良天數比例提高1.3個百分點至79.3%，全國及重點地區PM2.5濃度同比下降。

扭住四個重點

重點區域、重點時段、重點行業、重點因子

優化四大結構

產業結構、能源結構、運輸結構、用地結構

未來目標

強化四項支撐

督察執法、科技創新、聯防聯控和宣傳引導

實現四個明顯

讓PM2.5濃度明顯下降，重污染天數明顯減少，大氣環境質量明顯改善，人民群眾的藍天幸福感明顯增強。

項支撐，實現四個明顯作為工作目標。表6：藍天保衛戰已有成績及未來目標

數據來源：生態環境部，

圖1：2018年全國級重點地區PM2.5濃度下降

-3%

-6%

-9%

-9.3%

-12%

-10.8%

-10.8%

-15%

-12.1%

數據來源：生態環境部，

環保督察工作要點：繼續做好“號召”“規范”、“查處”“帶頭”工作，規范環境行政執法行為，增強服務意識和水平，遏制和制止“一刀切”。

長江大保護工作成效：制定規劃計劃、夯實地方責任、推動綠色發展、解決突出問題。下一步長江大保護工作規劃：繼續推動已開展行動、12個國控點劣Ⅴ類水體專項整治、入江、入河排污口的排查整治、“三磷污染”的專項整治、11個省市的省級以上工業園區污水處理設施的專項整治。

圖2：長江大保護取得積極的成效

數據來源：生態環境部，

支持地方和企業污染防治工作規劃：中央財政大力支持、提供技術扶持、繼續加強中央生態環境保護督察和強化監督工作、進一步深化“放管服”改革、完善環境經濟政策。

圖3：加強對地方及企業污染防治工作支持

數據來源：生態環境部，

渤海綜合治理攻堅戰行動計劃：指導推動沿海三省一市結合自身實際制定各自的實施方案、直接組織開展環渤海入海排污口的排查和整治工作

PPP規范中前行，中央財政不再安排PPP項目以獎代補資金

近日，財政部發布《關于做好2019年中央財政普惠金融發展專項資金管理工作的通知》，為切實提高普惠金融發展資金使用效益，《通知》從三個方面對普惠金融發展

資金做了新規定，其中對PPP項目以獎代補資金做出了明確規定：自2019年起中央

財政不再安排政府和社會資本合作（PPP）項目以獎代補資金。

表7：《關于做好2019年中央財政普惠金融發展專項資金管理工作的通知》部分內容

加大創業擔保貸款貼息及獎補政策力度。自2018年11月16日起，中央財政創業擔保貸款貼息的

個人創業擔保貸款，最高貸款額度由10萬元提高至15萬元；貼息的小微企業創業擔保貸款，最高

額度由200萬元提高至300萬元。各地可因地制宜適當放寬創業擔保貸款申請條件，由此產生的貼息資金由地方財政承擔。

一、增強政策實效

認真落實農村金融機構定向費用補貼政策。嚴格審核申請補貼機構的資格和材料真實性、準確性，

確保對當年貸款平均余額、年均存貸比、涉農貸款和小微企業貸款占比等符合要求的新型農村金融機構給予補貼，確保補貼資金安排不超范圍、不超標準、不超時限，堅決防止出現弄虛作假等問題。

加強資金績效管理。實施全過程績效管理，強化績效目標管理，科學合理細化績效考核指標，突出問題導向，避免流于形式；做好績效監控和績效評價，著眼于多年度資金使用績效和績效變化分析；

加強結果應用和公開，適時上報并公開年度績效評價結果。各地資金執行情況和政策實施效果，將

作為以后年度中央預算資金安排和政策調整的重要依據。

為進一步發揮財政資金引導和放大效應，聚焦緩解民營和小微企業融資難、融資貴問題，自2019

年起中央財政將調整資金使用方向，縣域金融機構涉農貸款增量獎勵政策不再執行。

二、做好政策銜接

自2019年起中央財政不再安排政府和社會資本合作（PPP）項目以獎代補資金。2016-2018年度

已安排的PPP項目以獎代補資金，省級財政部門應加強跟蹤管理，會同項目實施單位和有關部門，為項目規范實施創造良好環境，打造一批管理水平高、產出績效優、示范效應強的樣板項目。對于已獲得以獎代補資金的項目，若發現不符合示范項目要求，應及時上報調出示范項目名單，由省級

財政部門負責追回以獎代補資金并及時上繳中央財政。

三、做好組織落實

省級財政部門和財政部駐各地財政監察專員辦事處應高度重視普惠金融發展專項資金管理工作，夯

實管理基礎，確保數據真實。省級財政部門負責匯總審核轄區內創業擔保貸款貼息及獎補、農村金融機構定向費用補貼專項資金申請材料。

鼓勵各地因地制宜探索創新，進一步發揮財政金融政策作用，有效引導金融資源“支小助微”，緩解

民營和小微企業融資難、融資貴問題，推動實現經濟結構優化和高質量發展。

數據來源：財政部，

2015年12月，財政部發布《財政部關于實施政府和社會資本合作項目以獎代補政策的通知》，對中央財政PPP示范項目中的新建項目，財政部將在項目完成采購確定社會資本合作方后，按照項目投資規模給予一定獎勵。獎勵資金由財政部門統籌用于項目全生命周期過程中的各項財政支出，包括項目前期費用補助、運營補貼等。

表1：財政部對中央級示范項目中的新建項目以獎代補政策

項目規模

獎勵規模

3億元以下

300萬元

3-10億元

500萬元

10億元以上

800萬元

數據來源：財政部，

鑒于財政部于2018年并未啟動新批次的示范項目申報，截至2018年12月底，四批示范項目合計落地率已達90.5%。

圖4：2018年末前四批示范項目執行階段達989個 圖5：示范項目整體落地率90.5%（2018年12月）

執行階段項目數（個） 落地率 落地項目數量落地率

989

1000

800

600

400

200

0

100%

80%

60%

40%

20%

0%

1000

800

600

400

200

0

第一批 第二批 第三批 第四批 合計

100%

100.0% 100.0% 100.0%

90.5%

75.60%

80%

60%

40%

20%

0%

數據來源：財政部《全國PPP綜合信息平臺項目庫第13期季報》，

數據來源：財政部《全國PPP綜合信息平臺項目庫第13期季報》，

根據《關于做好2019年中央財政普惠金融發展專項資金管理工作的通知》針對2016-2018年度已安排的PPP項目以獎代補資金，省級財政部門應加強跟蹤管理，會同項

目實施單位和有關部門，為項目規范實施創造良好環境，打造一批管理水平高、產出績效優、示范效應強的樣板項目。對于已獲得以獎代補資金的項目，若發現不符合示范項目要求，應及時上報調出示范項目名單，由省級財政部門負責追回以獎代補資金并及時上繳中央財政。

本周（3.11-3.15）環保指數走勢

本周（3.11-3.15）環保指數上漲3.18%，滬深300指數上漲2.39%，環保板塊跑贏大盤0.79%。59家樣本公司中，46家公司上漲，13家公司下跌，0家持平，截至本周五0家公司停牌。

圖6：GF環保指數及滬深300一年以來走勢

GF環保指數 滬深300

20%

4%

-12%

-28%

-44%

-60%

數據來源：Wind、

圖7：一周環保個股漲跌幅情況統計

15%

9%

3%

-3%

-9%

-15%

數據來源：Wind、

表8：環保行業一周大事

環保子行業一周（3.11-3.15）大事匯總

新聞標題

具體內容

河北省印發《2019年河北省土壤污染防治工作要點》

主要目標：2019年底前完成全省農用地土壤污染狀況詳查;啟動重點行業企業用地土壤污染狀況調查;提升省市土壤環境監測能力;加快土壤污染治理與修復試點項目實施;推進土壤污染綜合防治先行區建設;重點行

業重點重金屬污染物排放量比2013年下降5%以上。

山東省發布《中央農辦等八部門關于推進農村“廁所革命”專項行動的指導意見》

主要目標：到2020年東部地區、中西部城市近郊區等有基礎、有條件的地區，基本完成農村戶用廁所無害化改造，廁所糞污基本得到處理或資源化利用，管護長效機制初步建立；中西部有較好基礎、基本具備條件的地區，衛生廁所普及率達到85%左右，達到衛生廁所基本規范，貯糞池不滲不漏、及時清掏；地處偏遠、經濟欠發達等地區，衛生廁所普及率逐步提高，實現如廁環境干凈整潔的基本要求。到2022年，東部地區、中西部城市近郊區廁所糞污得到有效處理或資源化利用，管護長效機制普遍建立。地處偏遠、經濟欠發達等其他地區，衛生廁所普及率顯著提升，廁所糞污無害化處理或資源化利用率逐步提高，管護長效機制初步建

立。

遼寧省印發《加強重金屬污染防控工作方案的通知》

主要目標：2018年建立全口徑涉重金屬重點行業企業清單和涉鎘等重金屬行業企業污染源整治清單，完成年度重金屬減排指標。2019年，組織建立排污許可證核發部門與重金屬環境管理部門協調會商機制，涉鎘等重金屬行業企業污染源整治數量不低于50%，完成年度重金屬減排指標。2020年，完成涉鎘等重金屬行

業企業污染源整治，全面完成全省重點行業的重點重金屬污染物排放量比2013年下降9%的目標。

河南省發布《河南省2019年大氣

污染防治攻堅戰實施方案》

主要目標：到2018年年底,全省PM2.5(細顆粒物)年均濃度達到63微克/立方米以下,PM10(可吸入顆粒物)

年均濃度達到103微克/立方米以下,全年優良天數達到210天以上

婁底市出臺《關于開展農村生活垃

圾分類處理工作的意見》

主要目標：到2019年6月底，全市所有鄉鎮（街道）實行生活垃圾分類處理，農村生活垃圾農戶就地分類

減量處理率達到80%以上。到2020年底，全市實行生活垃圾分類處理的行政村達到98%以上。

寧波市發布《寧波市大氣環境質量限期達標規劃》

主要目標：全市大氣環境質量持續改善，到2020年，市區SO2、NO2、CO、O3、PM10、PM2.5六項主要大氣污染物全面穩定達到國家空氣質量二級標準，O3濃度上升趨勢得到基本遏制，重度及以上污染天數比率比2015年下降25%以上，市民的藍天幸福感明顯增強。到2030年，市區PM2.5年均濃度達到25微

克/立方米。

日照市印發《日照市主城區河道水環境綜合治理實施方案》

主要目標：2019年上半年完成主城區“排口、管網、片區”排查,對存在的問題分步整改,2020年完成“管網”雨污分流改造,2021年基本完成“片區”雨污分流改造;改造升級排水主干管網和污水處理設施,提升污

水處理設施運行質量;加快現有黑臭水體整治,2022年崮河流域各重點監測斷面水質持續穩定達標。

數據來源：生態環境部、E20大氣網等，

表9：上市公司重要事件

本周（3.11-3.15）上市公司重要事件回顧

公司

事項

聯美控股

1）2018年報：營業收入為30.37億元（+11.89%），歸母凈利潤為13.17億元（+25.68%）；2）利潤分配預案：每10股派發現

金股利1.5元（含稅），分紅總額2.64億元（含稅），以未分配利潤每10股送3股。

鵬鷂環保

股東衞獅投資有限公司于2月25日至3月8日期間減持520萬股，減持均價9.36-11.715，占總股本比1.08%。本次減持后衞

獅投資有限公司持股比下降至9.9%。

國禎環保

公司中標白湖監獄管理分局污水處理設施建設項目DBO，中標金額合計1.24億元，其中工程建設費1.19億元；一年運營服務費

總價550.65萬元。

綠色動力

公司將以不超過1.1億元的自有資金投資設立平陽縣垃圾焚燒發電廠二期擴建PPP項目之項目公司（平陽綠動環保能源有限公

司），持股比例100%。

創業環保

公司牽頭聯合體中標石家莊市藁城區區域水環境綜合提升工程PPP項目中標，項目投資額7.25億元。

維爾利

1）公司簽訂西安市生活垃圾末端處理系統1600m3/d滲濾液處理應急工程運行服務項目，估算合同金額最低約為1.73億元;2）

公司回購股份注銷事項導致公司總股本由8.14億股減少至7.84億股，因此公司注冊資本由8.14億元減少至7.84億元。

偉明環保

自2018年12月26日至2019年3月11日，控股股東及一致行動人減持工資可轉債合計減少67萬張，占發行總量的10%，剩

余持有占比68.49%。

龍馬環衛

公