第一章課后習題參考答案一、單項選擇題1.C2.C3.D4.D5.C6.A7.C8.A9.C10.C二、多項選擇題1.ABD2.AD3.ABCD4.BC5.BCD6.ABCD7.ABCD8.ABC9.ABD10.BCD三、判斷題1.×2.×3.×4.×5.√6.√7.×8.×9.√10.√四、簡答題1.簡述企業的財務活動。答：（1）企業的財務活動是以現金收支為主的企業資金收支活動的總稱。（2）企業活動的四個方面：籌資引起的財務活動、投資引起的財務活動、經營引起的財務活動、分配引起的財務活動。（3）上述財務活動的四個方面，不是相互割裂、互不相干的，而是相互聯系、相互依存的。正是上述互相聯系而又有一定區別的四個方面，構成了完整的企業財務活動，這四個方面也正是財務管理的基本內容：企業籌資管理、企業投資管理、營運資金管理、利潤及分配的管理。2.簡述企業的財務關系。答：（1）企業的財務關系是指企業在組織活動過程中與各有關方面發生的經濟關系。（2）財務關系的幾個方面：企業同其所有者之間的財務關系、企業同其債權人之間的財務關系、企業同其被投資者之間的財務關系、企業同其債權人之間的財務關系、企業內部各單位之間的財務關系、企業同職工之間的財務關系、企業同稅務機關之間的關系。3.簡述以利潤最大化作為企業財務管理目標的合理性及局限性。答：以利潤最大化作為企業財務管理目標的合理性：利潤最大化是西方微觀經濟學的理論基礎，西方經濟學家以往都以利潤最大化這一標準來分析和評價企業的行為和業績。利潤代表企業創造的財富，從會計的角度看，利潤是股東價值的來源，也是企業財富增長的源泉。以利潤最大化作為企業財務管理目標的局限性：利潤最大化目標沒有考慮時間價值問題、風險問題、利潤與投入資本的關系。利潤最大化是基于歷史的角度，不能反映企業未來的盈利能力，會使企業的決策具有短期行為傾向。會計處理方法的多樣性和靈活性可能導致利潤并不能反映企業的真實情況。4.以社會價值最大化作為企業財務管理目標的優點。答：（1）企業價值最大化目標考慮了取得報酬的時間，并用時間價值的原理進行了計量。（2）企業價值最大化目標科學地考慮了風險與報酬的聯系。（3）企業價值最大化能克服企業在追求利潤上的短期行為，因為不僅目前的利潤會影響企業的價值，預期未來的利潤對企業價值的影響所起的作用更大。進行企業財務管理，就是要正確權衡報酬增加與風險增加的得與失，努力實現二者之間的最佳平衡，使企業價值達到最大。因此，企業價值最大化的觀點，體現了對經濟效益的深層次認識，它是現代財務管理的最優目標。五、案例分析1.公司內部組織結構圖如圖4-1所示。財務經理會計經理營銷總監財務總監運營總監人事總監董事會總裁財務經理會計經理營銷總監財務總監運營總監人事總監董事會總裁圖4-1公司內部組織結構圖2.公司財務管理的目標是社會價值最大化。在此實現公司財務管理目標過程中會遇到委托-代理問題，具體包括股東與經營者之間的利益沖突、股東與債權人之間的利益沖突、大股東與小股東之間的利益沖突。解決股東與經營者之間的利益沖突的措施有監督和激勵，監督措施有接收和解聘，激勵措施有績效股和股票期權。解決股東與債權人之間的利益沖突的措施有在債務協議中設定限制性條款，拒絕進一步往來，采用補償性余額信用借款等。解決大股東與小股東之間的利益沖突的措施有完善上市公司治理結構和規范上市公司信息披露制度等。3.企業的財務活動有籌資活動、投資活動、運營活動以及分配活動。籌資活動中要注意籌資方式的選擇和資本結構的確定。投資活動重點關注項目事前的可行性評價。運營活動主要解決流動資產管理和短期負債管理。分配活動主要解決利潤分配和股利分配的政策和形式。4.金融市場為公司籌資和投資提供場所；公司可以通過金融市場實現長短期資金的相互轉化；金融市場為公司理財提供相關信息。金融機構主要有商業銀行、投資銀行、證券公司、保險公司和各類基金管理公司。5.市場利率是由純利率、通貨膨脹補償以及風險報酬三部分構成，其中風險報酬包括違約風險報酬、流動性風險報酬以及期限風險報酬。純利率，即無通貨膨脹、無風險情況下的平均利率，影響純利率的基本因素是資金的供給量和需求量；通貨膨脹補償，即為彌補通貨膨脹造成貨幣實際購買力下降的損失而要求提高的利率；違約風險報酬，即為了彌補因債務人無法按時還本付息而帶來的風險；流動性風險報酬，即為了彌補因債務人資產流動不好而帶來的風險；期限風險報酬，即為了彌補償債期長而帶來的風險。第二章課后習題參考答案一、單項選擇題1.B2.B3.D4.B5.C6.D7.D8.D9.B10.C11.C12.C二、多項選擇題1.BD2.BCD3.AC4.AC5.BC6.AC7.AC8.AC9.ABCD10.BC11.AC12.ABCD13.ABD14.BD三、計算題1.解：2.解：3.解：4.解：現在每年年末應存入銀行17045.65元，才能到期用本利和償清借款。5.解：現在應存入銀行12885.50元。6.解：因為第二種方案的現值比第一種方案的現值小，應選擇第二種方案。7.解：應該選擇一次性支付。8.解：該企業現在應存入的款項是109312.10元。9.解：所以應該選擇乙方案。10.解：張先生應該選擇方案A。四、案例分析答：（1）假設存款利率為2%，主要是現在的76萬元和每年（共5年）年初20萬元房貼的現在價值的比較，則PV所以李博士應該接受房貼。（2）如果李博士是企業業主，在投資回報率為32%的時候，則5年房貼的現在價值為：PV所以李博士應該接受住房。第三章課后習題參考答案一、單項選擇題1.C2.D3.B4.A5.D6.D7.D8.D9.D10.C二、判斷題1.×2.√3.√4.√5.√6.×7.√8.×9.√10.√三、思考題1.企業進行外投資，應當考慮哪些因素？

答：（1）企業財務狀況。企業對外進行投資首先必須考慮本企業當前的財務狀況，如企業資產的利用情況、償還債務的能力、未來幾年的現金流動狀況，以及企業的籌資能力等。

（2）企業經營目標。企業的對外投資必須服從企業整體的經營目標，對外投資的目標應與企業的整體經營目標相一致，或者有利于實現企業的整體經營目標。

（3）投資對象的收益與風險。對外投資雖然目的不同，但是，任何一種對外投資都希望獲得更好的投資收益。企業進行對外投資時，要認真考慮投資對象的收益和風險，在保證實現投資目的的前提下，盡可能選擇投資收益較高，風險較小的投資項目。2.債券投資與股票投資有哪些特點？答：債券投資的優點：（1）本金的安全性高。（2）收入比較穩定。（3）許多債券都具有較好的流動性。債券投資的缺點：（1）購買力風險比較大。（2）沒有經營權，投資于債券只是獲得報酬的一種手段，無權對債券發行單位施以影響和控制。（3）需要承受利率風險。股票投資的優點：（1）能獲得比較高的報酬。（2）能適當降低購買力風險。（3）擁有一定的經營控制權。股票投資的缺點:（1）普通股對公司資產和盈利的求償權均居最后。（2）普通股的價格受眾多因素影響，很不穩定。（3）普通股的收入不穩定。3.證券投資組合的策略有哪些？答：常見的證券投資組合策略有以下幾種：（1）保守型的投資組合策略。該組合策略要求盡量模擬證券市場現狀(無論是證券種類還是各證券的比重)，將盡可能多的證券包括進來，以便分散掉全部可避免風險，從而得到與市場平均報酬率相同的投資報酬率。（2）冒險的投資組合策略。該組合策略要求盡可能多選擇一些成長性較好的股票，而少選擇低風險低報酬的股票，這樣就可以使投資組合的收益高于證券市場的平均收益。（3）適中的投資組合策略。該組合策略認為，股票的價格主要由企業的經營業績決定，只要企業的經濟效益好，股票的價格終究會體現其優良的業績。四、計算分析題1.解：（1）（2）2.解：利率為4%時，元，屬于溢價發行；利率為5%時，屬于平價發行，故發行價格為10000元；利率為6%時，元，屬于折價發行。解：五、案例分析1.證券市場的風險與收益的關系？答：一般地說，風險較大的證券，收益率相對較高；反之，收益率較低的投資品，風險相對也較小。證券投資的收益與風險同在，收益是風險的補償，風險是收益的代價。2.證券投資的種類及特點。答：證券投資是多種多樣的，按不同標準，也對證券投資進行不同的分類。下面根據證券投資的對象，將證券投資分為債券投資、股票投資和組合投資三類。（1）債券投資債券投資是指企業將資金投向各種各樣的債券，例如，企業購買國庫券、公司債券和短期融資券等都屬于債券投資。與股票投資相比，債券投資能獲得穩定的收益，投資風險較低。當然，也應看到，投資于一些期限長、信用等級低的債券，也會承擔較大風險。（2）股票投資股票投資是指企業將資金投向其他企業所發行的股票，將資金投向優先股、普通股都屬于股票投資。企業投資于股票，尤其是投資于普通股股票，要承擔較大的風險，但在通常情況下，也會取得較高的收益。（3）組合投資組合投資是指企業將資金同時投資于多種證券，例如既投資于國庫券，又投資于企業債券，還投資于企業股票。組合投資可以有效地分散證券投資風險，是企業等法人單位進行證券投資時常用的投資方式。相對于實際資產投資或項目投資而言，證券投資具有如下特點：（1）流動性強。證券投資的流動性明顯高于實際資產投資。證券有著十分活躍的二級市場，與實際資產投資相比其轉讓過程快捷、簡便得多，然而實際資產很難找到一個連續的二級市場，變現受到了限制。（2）價值不穩定。證券投資不涉及人與自然界的關系，只涉及人與人之間的財務交易。由于證券相對于實際資產來說，受人為因素的影響較大，且沒有相應的實物作保證，其價值受政治、經濟等各種環境因素的影響較大，所以具有價值不穩定、投資風險大的特征。（3）交易成本低。證券買賣的交易快速、簡捷、成本較低。而實際資產的交易過程復雜、手續繁多，通常還需要進行調查、咨詢等工作，交易成本較高。第四章課后習題參考答案一、單項選擇題1.C2.D3.C4.C5.C6.D7.D8.C9.B10.A二、判斷題1.×2.×3.√4.√5.√6.×7.√8.√9.×三、思考題1.吸收直接投資的優缺點主要有哪些？答：吸收直接投資的優點：（1）籌資方式簡便、籌資速度快、吸收直接投資的雙方直接接觸磋商，沒有中間環節。（2）有利于增強企業信譽；有利于企業盡快形成生產能力；有利于降低企業財務負擔。吸收直接投資的缺點：（1）資本成本較高。企業向投資者支付的報酬是根據其出資的數額和企業實現利潤的多寡來計算的，不能減免企業所得稅，當企業盈利豐厚時，企業向投資者支付的報酬較多。（2）容易分散企業控制權。采用吸收投資方式籌集資金，投資者一般都要求獲得與投資數額相適應的經營管理權，這會造成原有投資者控制權的分散與減弱。2.利用普通股籌資的優缺點有哪些？優先股的股東有哪些優先權利？答：普通股籌資的優點：（1）發行普通股籌資沒有固定的財務負擔。（2）普通股股本沒有規定到期日，不用償還本金，是企業的永久性資金，除非公司破產清算才需償還。（3）普通股籌資的財務風險小，由于普通股沒有到期日，沒有固定的財務負擔，因而不存在不能償付的風險，所以財務風險最小。（4）發行普通股能增加股份公司的信譽。（5）普通股籌資限制較少。普通股籌資的缺點：（1）資本成本較高。一般來說，普通股籌資的成本要大于債務資金。這主要是股利要從凈利潤中支付，而債務資金的利息可在稅前扣除。另外，普通股的發行費用也比較高。（2）容易分散控制權。利用普通股籌資，出售新的股票，新股東增加，容易導致公司控制權的分散。此外，新股東有分享公司以前積累盈余的權利，會降低普通股的每股凈收益，從而可能引起股價的下跌。優先股股東與普通股股東比較，主要有以下優先權：（1）優先分配固定的股利。（2）優先分配公司剩余財產，當公司解散、破產等進行清算時，優先股股東優先于普通股股東分配公司的剩余財產。3.長期借款籌資的優缺點有哪些？債券籌資的優缺點有哪些？答：長期借款籌資的優點：（1）籌資速度快，程序較為簡單，可以快速獲得現金。（2）籌資成本較低，利用長期借款籌資，其利息比發行債券所支付的利息要低，另外，也無需支付大量的發行費用。（3）借款彈性較大。（4）企業可取得財務杠桿利益。長期借款籌資的缺點：（1）籌資風險較高。（2）限制條件較多。（3）籌資數量有限。債券籌資的優點：（1）資本成本較低。（2）保障股東控制權。（3）發揮財務杠桿作用。債券籌資的缺點與長期借款籌資的缺點一致，籌資風險較高；限制條件較多；籌資數量有限。四、案例分析答：籌資渠道是指籌集資金來源的方向與通道，體現了資金的源泉和流量。從籌集資金的來源角度看，籌資渠道可以分為企業的內部渠道和外部渠道。（1）\o"內部籌資渠道"內部籌資渠道。企業內部籌資渠道是指從企業內部開辟資金來源。從企業內部開辟資金來源有三個方面：企業自由資金、企業應付稅利和利息、企業未使用或未分配的\o"專項基金"專項基金。一般在企業購并中，企業都盡可能選擇這一渠道，因為這種方式保密性好，企業不必向外支付\o"借款成本"借款成本，因而風險很小。（2）\o"外部籌資渠道"外部籌資渠道。企業外部籌資渠道是指企業從外部所開辟的\o"資金來源"資金來源，其主要包括：\o"專業銀行信貸資金"專業銀行信貸資金、非金融機構資金、其他企業資金、\o"民間資金"民間資金和外資。從企業\o"外部籌資"外部籌資具有速度快、彈性大、資金量大的優點，因此，在購并過程中一般是籌集資金的主要來源。但其缺點是保密性差，企業需要負擔高額成本，因此產生較高的風險，在使用過程中應當注意。對于生存與發展狀態的企業來講，\o"籌資"籌資是其進行一系列經營活動的\o"先決條件"先決條件。不能籌集到一定數量的資金，也就無法取得預期的\o"經濟效益"經濟效益。籌資作為一個相對獨立的行為，其對企業經營理財業績的影響，主要是借助資本結構的變動而發生作用的。因此，在籌資活動中應重點考察以下幾個方面：籌資活動會使資本結構有何變化；\o"資本結構"資本結構的變動會對企業業績及稅負產生何種影響；企業應當選擇怎樣的籌資方式，如何\o"優化資本結構"優化資本結構（\o"長期負債"長期負債與資本的比例關系）配置才能在\o"節稅"節稅的同時實現所有者稅后利益最大化目標。不同的籌資方式對應不同的籌資渠道，形成不同的資本結構。不同的籌資方式的稅前和稅后\o"資金成本"資本成本也是不一樣的。企業要根據各種籌資渠道的特點及企業實際情況來選擇。第五章課后習題參考答案一、單項選擇題1.C2.A3.C4.D5.C6.B7.C8.A9.C10.D11.D12.B13.A14.B15.A16.B17.C18.A二、判斷題1.√2.√3.×4.√5.√6.√7.√8.√9.×10.×11.√12.√13.×14.√15.×16.×17.√18.√19.√20.×三、計算分析題1.解：2.解：3.解：4.解：5.解：6.解：7.解：8.解：解得：P=250元9.解：（1）（2）增加長期借款籌資方案的加權平均資本成本：增加普通股籌資方案的加權平均資本成本：該公司應選擇普通股籌資。案例分析（1）當預期EBIT=200萬元時因此，應采用B方案。第六章課后習題參考答案一、單項選擇題1.B2.B3.B4.A5.A6.A7.A8.D9.D10.D11.C12.D13.B14.D二、多項選擇題1.ABD2.AD3.ACD4.BCD5.ABC6.ABCD7.BC8.ABCD三、判斷題1.×2.×3.×4.×5.×6.√7.√8.√9.√10.√四、計算題1.解：=35000+30000=65000（元）（1）（2）（3）NPV=35000×PVIFA（4）（5）當折現率為15%時，NPV=35000×PVIFA15%,,5+30000當折現率為16%時，NPV=35000×PVIFA16%,,5+3000016%-IRRIRR=15.34%2.解：（1）NCNC（2）（3）（4）凈現值解：（1）（2）（3）因為凈現值大于0，所以該項投資在財務上是可行的。（1）（萬元）（2）5.（1）A=-900萬元；B=1800萬元（2）計算或確定下列指標：①，不包括建設期的投資回收期為2.5年。②③④獲利指數（3）基本具有財務可行性，因為凈現值大于0。6.營業現金流量=（1）（2）當折現率=18%時NPV=-0.59（萬元）利用插值法，計算得出IRR=17.71%（3）(不包括建設期的投資回收期)（4）（5）項目可行。五、案例分析G公司投資方案凈現值表單位：萬元時間（年末）012345營業收入5001000150015001500稅后收入375750112511251125稅后付現成本4.1×100×（1-25%）=307.5615922.5922.5922.5折舊抵稅95×25%=23.7523.7523.7523.7523.75稅后維護費8×（1-25%）=66666稅后培訓費6稅后經營現金流量-685.25152.75220.25220.25220.25設備投資-600營運資本投資-80-80-80回收殘值流量106.25回收營運資本240項目增量現金流量-6865.2572.75220.25220.25566.5折現系數10.86960.75610.65750.57180.4972現值-6864.5755.01144.81125.94281.66凈現值-74.01折舊=終結點賬面凈值=回收流量=100+25×25第七章課后習題參考答案一、單項選擇題1.D2.D3.D4.B5.D6.D7.C8.D9.B10.C二、多項選擇題1.ACD2.ABD3.AC4.ACD5.ABC6.ABC7.ABCD8.ACD9.ABC10.ABC三、簡答題1.簡述營運資金管理的原則。答：（1）保證合理的資金需求。企業應認真分析生產經營狀況，合理確定營運資金的需要數量。（2）提高資金使用效率。提高營運資金使用效率的關鍵就是采取得力措施，縮短營業周期，加速變現過程，加快營運資金周轉。因此，企業要千方百計地加速存貨、應收賬款等流動資產的周轉，以便用有限的資金服務于更大的產業規模，為企業取得更好的經濟效益提供條件。（3）節約資金使用成本。正確處理保證生產經營需要和節約資金使用成本二者之間的關系，要在保證生產經營需要的前提下，遵守勤儉節約的原則，盡力降低資金使用成本。一方面，要挖掘資金潛力，盤活全部資金，精打細算地使用資金；另一方面，積極拓展融資渠道，合理配置資源，籌措低成本資金，服務于生產經營。（4）保持足夠的短期償債能力。償債能力的高低是企業財務風險高低的標志之一。合理安排流動資產與流動負債的比例關系，保持流動資產結構與流動負債結構的適配性，保證企業有足夠的短期償債能力是營運資金管理的重要原則之一。2.企業在權衡確定短期資產的最優持有水平時，應考慮的因素有哪些？答：企業在權衡確定短期資產的最優持有水平時，應考慮的因素有：（1）風險與報酬。一般而言，持有大量的短期資產可以降低企業的風險，但如果短期資產太多，則會降低企業的投資報酬率。因此需要對風險和報酬進行認真權衡，選擇最佳的短期資產持有水平。（2）企業所處的行業。不同行業的經營范圍不同，資產組合有較大差異。（3）企業規模。企業規模對資產組合也有重要影響，隨著企業規模的擴大，短期資產的比重有所下降，這是因為：與小企業相比，大企業有較強的籌資能力，當企業出現不能償付的風險時，可以迅速籌集資金，因而能承擔較大的風險。所以可以只使用較少的短期資產而使用更多的固定資產；與大企業相比，大企業因實力雄厚，機械設備的自動化水平較高，故應在固定資產上進行比較多的投資。（4）外部籌資環境。一般而言，在外部市場較為發達、籌資渠道較為暢通的環境下，企業為了增強整體盈利能力，通常會減少對盈利能力不強的短期資產的投資，這將直接導致短期資產在總資產中比重的降低。3.簡述現金管理的目標和內容。答：現金管理的目標是如何在現金的流動性和收益性之間進行合理選擇，即在保證正常業務經營需要的同時，盡可能降低現金的占用量，并從暫時閑置的現金中獲得最大的投資報酬。現金管理的內容包括：（1）編制現金收支計劃，以便合理估計未來的現金需求。（2）對日常的現金收支進行控制，力求加速收款，延緩付款。（3）用特定的方法確定最佳現金余額，當企業實際的現金余額與最佳的現金余額不一致時，采用短期籌資策略或采用歸還借款和投資于有價證券等策略來達到理想狀況。4.簡述應收賬款的功能和成本。答：應收賬款的功能指其在生產經營中的作用，主要有以下兩個方面：（1）增加銷售功能。（2）減少存貨功能。應收賬款作為企業為增加銷售和盈利進行的投資，必然會發生一定的成本。應收賬款的成本主要有：（1）應收賬款的機會成本。（2）應收賬款的管理成本。（3）應收賬款的壞賬成本。四、計算題

1.解：（1）（2）（3）

（4）

（5）2.解：經濟訂貨批量（1）如果經濟批量訂貨，放棄折扣，總成本為40（2）如果不按經濟批量訂貨，取得數量折扣，總成本為50因此公司應以50噸的批量訂貨。3.解：經濟訂貨批量Q=40（1）如果經濟批量訂貨，放棄折扣，總成本為（元）

（2）如果不按經濟批量訂貨，取得數量折扣，總成本為（元）

因此公司應以50噸的批量訂貨。4.解：再訂貨點=500+20×10=700（件）五、案例分析答：1.蓮花味精公司應收賬款管理存在的問題。（1）蓮花味精公司應收賬款的結構欠合理。與同行業相比蓮花味精公司一年內到期的應收賬款占總應收賬款的比例偏低；一年以內應收賬款占總應收賬款的比例有下降的趨勢；三年以上應收賬款占總應收賬款的比例有明顯的上升趨勢。（2）三年以上應收賬款壞賬準備計提比例與其他上市公司相比異常低。（3）單項金額重大的應收賬款的確認標準欠妥當。蓮花味精公司年報中按風險類別不同將應收賬款劃分為以下三類：即單項金額重大的應收賬款，單項金額不重大但按信用風險特征組合后該組合的風險較大的應收賬款和其他不重大的應收賬款。單項金額重要性的確認以500萬元為界限不合理，不能衡量應收賬款的風險大小。（4）應收賬款管理職能設置上的缺陷。公司設有市場部，主要負責與客戶洽談合同，并承擔收賬責任。這種方式雖然改變了應收賬款無人管理的狀況，但實際上卻給企業帶來了更大的風險。應收賬款不能得到有效的控制，反而在高額銷售的激勵機制下銷售人員擁有更大的銷售自主權，會形成更嚴重的拖欠。2.蓮花味精公司可以從以下方面加強應收賬款的管理：蓮花味精公司應收款項計提的壞賬準備比例異常偏低，大量應收賬款滯留在外，賬齡結構惡化等現狀，已經是企業不容忽視的問題，究其根本原因在于缺乏有效的內部控制制度。因此，貫徹內控基本原則，特別是風險導向內部控制思想，建立風險導向應收賬款內部控制制度，對于已經存在與蓮花味精公司類似的應收賬款惡性現狀或潛存該危機的公司來說勢在必行。（1）根據企業戰略目標，制定內部控制總體目標。應收賬款內部控制必須有明確的目標，明確應收賬款內控目標后需要對其進行有效管理。（2）加強應收賬款風險評估。應收賬款風險評估包括以下三個步驟：第一步，識別企業經營行為的主要風險，即經營風險和財務報表風險，經營風險主要表現為信用違約風險，財務報表風險主要表現為財務報表評價風險。第二步，追蹤風險來源。信用違約風險來源于接受新客戶、信用授予和欠款回收三個方面；財務報表評價風險來源于壞賬準備計提的會計估計和單項金額重要性水平的確定。第三步，風險衡量。根據這些風險對企業影響的重要性和在長短期發生的可能性。對其進行排序，對于在短期內發生的可能性高且其涉及金額較大的風險需要優先管理。（3）建立信用管理制度建議公司安排賒銷審批人員負責應收賬款的全程管理工作，并在銷售實現之前按賒銷金額的一定比例向財務部門交納一定的風險抵押金，以減少應收賬款壞賬的損失。第八章課后習題參考答案一、單項選擇題1.D2.C3.A4.B5.A6.A7.A8.B9.C10.D11.B12.B二、多項選擇題1.ABCD2.ABCD3.ABC4.ABCD5.ABD三、簡答題1.利潤分配的基本原則是什么？答：企業在進行利潤分配時應遵循以下幾條基本原則：（1）堅持依法分配原則企業利潤分配必須依法進行，這是正確處理各方面利益關系的關鍵。企業實現了利潤后首先應依照所得稅稅法的規定繳納企業所得稅；其次依照國家的有關法律制度的規定，按一定的比例提取公積金；最后企業考慮未來發展需要留足資金后再對投資者進行利潤分配。（2）力求兼顧各方面利益原則稅后利潤分配合理與否直接關系到企業的投資者、經營者以及內部職工的切身利益。因此，在進行利潤分配時必須堅持全局觀念，兼顧各方的經濟利益。（3）堅持分配和積累并重的原則企業進行利潤分配應正確處理長遠利益和短期利益的辯證關系，將二者有機地結合起來，堅持分配和積累并重。（4）遵循投資與收益對等原則企業稅后利潤在提取了盈余公積金和公益金以后，要向投資者分配利潤。企業在向投資者分配利潤時，必須做到誰投資誰受益，受益大小和投資比例相適應。（5）遵循資本保全原則利潤分配是對企業投資者(所有者)投入資本增值的分配，而不是投入本金的返還，所以企業不能因向投資者分配利潤而減少企業的資本總額，應確保資本的完整性，維護投資者的權益。為此，企業在年度發生虧損的情況下，不得動用資本向投資者分配利潤，但國家有特殊規定的除外。2.股利的種類有哪些？答：股利的種類有：（1）現金股利現金股利是指股份企業以現金的形式發放給股東的股利，這是最常見的股利支付方式。發放現金股利的多少主要取決于企業的股利政策和經營業績。（2）股票股利股票股利是指企業以股票形式發放的股利，即以股票作為股利的一種形式，按股東股份的比例發放。它不會引起企業資產的流出或負債的增加，而只涉及股東權益內部結構的調整。（3）財產股利財產股利是指企業用現金以外的其他資產分配股利。常用的形式是用企業持有的其他企業的股票、債券等有價證券來發放股利。（4）負債股利負債股利是指企業通過向股東負債的形式來代替股利發放。3.股利理論有哪些？試分析它們各自的合理性和局限性。（1）股利無關論股利無關論觀點認為，企業股票價格由企業投資方案和獲利能力所決定，股利政策不會對企業的股票價格產生影響。股東只關心企業收益的增長，至于支付多大比例的股利，股東并不關心。若企業有理想的投資機會，則即便企業支付了較高的股利，投資者也會用分得的股利去購買該企業的股票。反過來，即使企業不支付股利，其股票價格也不會因此而受到影響，因為企業可以將較多的留存盈余用于再投資，導致企業股票價格上漲，需用現金的投資者可以通過出售股票換取現金。（2）“一鳥在手”理論“一鳥在手”理論源于諺語“雙鳥在林不如一鳥在手”。該理論認為，就股利和資本利得收益形式而言，一些股東可能更偏好股利，從而對股票價格產生一定影響。（3）信號傳遞理論信號傳遞理論認為，股利政策之所以會影響企業股票的價值，是因為在信息不對稱的情況下，股利能將企業的盈余狀況、資金狀況和財務信息等提供給投資者，從而股利分配對股票價格有一定影響。（4）代理理論代理理論認為，股利政策就相當于是協調股東與管理者之間代理關系的一種約束機制。高水平股利支付政策將有助于降低企業的代理成本，但同時也增加了企業的外部融資成本。最優的股利政策應使兩種成本之和最小化。（5）稅收效應理論稅收效應理論認為，在考慮稅負因素的情況下，資本利得的收入比股利收入更有利于實現企業價值最大化的目標，企業應采用低股利政策。4.什么是股票分割？股票分割對股價會產生何種影響？答：股票分割又稱拆股，是指將高面額股票拆換為低面額股票的行為。股票分割對股價產生的影響如下：（1）股票分割降低每股市價，使企業股票處于更低的價位，從而可以吸引更多的投資者購買公司的股票。（2）在投資者看來，股票分割往往是成長中企業的行為，所以宣布股票分割后容易給人一種“企業正處于發展之中”的印象，這種有利信息會對企業有所幫助，能提高投資者對公司的信心，在一定程度上可以穩定股價，甚至會提高公司股票的價格。5.什么是股票回購？股票回購對公司和股東會產生何種影響？答：股票回購是指股份有限公司出資重新購回已發行在外股票的行為。股票回購對公司的影響：（1）提高每股收益，穩定股價；（2）提高資金的使用效率；（3）增強反收購能力，強化股權控制；股票回購對股東的影響：（1）公司流通在外的股份縮小，負債不變，股東權益資本減少，在公司經營狀況不變的情況下，股東的內在價值增加，因而股價預期會上漲，使股東從中得到好處。（2）根據信號傳遞理論，股票回購往往預示著上市公司管理層認為公司股價被嚴重低估，因而其市場反應必然帶動股價的拉升，使股東獲益。四、計算題1.

2.解：五、案例分析答：1.鑒于公司現金流量惡化的情形，可以考慮發放股票股利，考慮到公司為上市公司，前5年一直發放現金股利，在此情形下，可以考慮在發放股票股利的同時，發放少量的現金股利以維持上市公司良好的形象。此外，公司應考慮影響2000年盈利水平的環境因素是暫時的還是持續的。如果環境因素是暫時的，公司可以考慮繼續發放現金股利；如果環境因素短時間內不會改善，公司可以考慮發放股票股利或者不發放股利。2.股利理論有股利無關論與股利相關論，股利無關論認為企業股票價格由企業投資方案和獲利能力所定，股利政策不會對企業股票的價格產生影響。股利相關論認為股利無關論成立是基于很多假設的，而在現實環境中，這些假設均不成立，認為股利政策會影響公司股票的價值。該企業每年均發放現金股利0.2～0.5元/股，該股利政策向市場傳遞的信息為公司是盈利的，公司發展前景良好，因此，如果2000年的股利政策為不發放股利，會向市場傳遞公司虧損信息，從而影響到股票價格。第九章課后習題參考答案一、單項選擇題1.D2.B3.B4.C5.D6.B7.A8.D9.D10.D二、判斷題1.√2.×3.×4.√5.√6.×7.×8.×9.×10.×三、計算題1.（1）期初流動資產由上式得出，期初流動資產=292.5（萬元）期末流動資產由上式得出，期末流動資產=360（萬元）（2）總資產周轉率=由上式得出，本期銷售收入=1080（萬元）（3）流動資產平均余額流動資產周轉次數=2.凈利潤=總資產周轉率=總資產凈利率=3.（1）存貨周轉率=由上式得出，期末存貨余額=3400（萬元）（2）應收賬款=資產總額-貨幣資金-存貨-固定資產凈值將已知數額帶入上式得出，應收賬款=5950（萬元）（3）流動比率=將已知數額帶入上式得出，應付賬款=5950（萬元）（4）通過產權比率，我們可以求出剩下的兩個科目：長期負債、未分配利潤

我們都知道：資產總額=負債總額+所有者權益

故：負債總額+所有者權益=16200萬元

產權比率=負債總額/股東權益

A:0.7=（應付賬款+應交稅金+長期負債）/（實收資本+未分配利潤）

B:應付賬款+應交稅金+長期負債+實收資本+未分配利潤=16200

將已知的應付帳款、應交稅金、實收資本金額代入A.B這個二元一次公式，可以求得：

長期負債=1650

未分配利潤=2000

（5）將以上得出的各項科目金額填入資產負債表即可。4.（1）流動比率=（2）資產負債率=（3）利息保障倍數=（4）存貨周轉率=（5）應收賬款周轉天數=（6）固定資產周轉率=（7）總資產周轉率=（8）銷售凈利率=（9）總資產凈利率=（10）凈資產收益率=5.（1）流動比率=速動比率資產負債率權益乘數（2）總資產周轉率（周轉次數）銷售凈利率凈資產收益率（3）銷售凈利率變動影響總資產周轉率變動影響=14%×權益乘數變動影響=14%×0.6×四、案例分析1.年初流動比率=年初年初流動比率較低、速動比率事中，資產負債率稍高，企業的償債能力一般。2.應收賬款存貨總資產應收賬款一般，應加強管理；存貨周轉良好；總體營運能力較強。3.資產凈利銷售凈利凈資產收益均超過同行業的比率，獲利能力比較強。4.存在問題：應收賬款回收期過長，存貨庫存較大，負債較多改進建議盡量減少應收賬款回收期，完善倉庫的收發存工作，鑒于公司目前運營狀況良好，可嘗試歸還部分借款等不必要負債。第十章課后習題參考答案一、單項選擇題1.C2.C3.C4.A二、多項選擇題1.ABD2.ABC3.ACD第十一章課后習題參考答案一、單項選擇題1.C2.A3.D4.B5.D6.C二、多項選擇題1.CD2.ABC3.ABD4.ABCD5.ABCD三、簡答題1.聯系我國企業的實際情況，分析企業產生財務危機的原因。答：（1）企業管理層結構存在缺陷。這種缺陷會導致企業重大決策出現失誤，給企業造成嚴重損失。（2）會計信息系統存在缺陷。會計信息系統是決策的支持系統，健全、可靠的信息有助于管理層及時發現問題，為正確決策提供依據。虛假、不完整的信息往往掩蓋問題的存在，不斷積累加劇財務危機的爆發。其具體表現為：預算控制系統缺失或不健全；缺乏對現金流量的預測；沒有成本核算系統；對資產的估計不當等。（3）企業應變能力不強，應對措施不得當。由于企業競爭、政治、經濟等外部因素經常處于不斷變化之中，企業能否對這些不可控的外部因素變化及時作出反應、采取恰當的應對措施，將決定企業的生存和發展。（4）制約企業對環境變化作出反應的因素。來自政府或社會的一些限制因素，可能會制約企業對環境變化的反應，降低企業的自由度，導致企業付出較高的成本。（5）過度經營。企業過度經營有許多表現形式，例如，過度籌資降低了資金利用效率；以犧牲利潤率的方式追求銷售額的增長等。（6）盲目開發大項目。管理層過于樂觀，盲目開發大項目，高估項目的收入或低估項目的成本，導致企業現金流量緊張。企業經常開發的大項目主要包括并購、多元化經營、開發新產品、項目擴張等。（7）高財務杠桿。在經濟環境不景氣、企業經營業績下降的情況下，較高的資產負債率會加大財務風險，導致企業發生虧損和現金流量緊張。（8）常見的經營風險。2.企業發生財務危機之前可能會存在哪些征兆？答：如果企業存在陷入財務危機的原因，首先應該表現為財務危機的征兆，而財務危機的征兆往往表現在財務指標、財務報表以及經營狀況等方面。財務指標的征兆：（1）現金流量不斷減少，收不抵支。（2）存貨出現異常變動。（3）銷售量的非預期下降。（4）利潤嚴重下滑。（5）平均收賬期延長。（6）償債能力指標惡化。財務報表的征兆：（1）利潤表出現虧損。（2）資產負債表出現負債增加情況。（3）現金流量表出現經營產生的現金流量減少，籌資產生的現金流量增加情況。經營狀況的征兆：（1）盲目擴大企業規模。（2）企業信譽不斷降低。（3）關聯企業趨于倒閉。（4）產品市場競爭力不斷減弱。其他方面的征兆：（1）企業人員大幅變動往往也是危機的征兆之一。（2）企業信用等級降低、資本注銷、企業主要領導人的反常行為、注冊會計師出具保留意見的審計報告等，也是企業財務危機發生的征兆。3.我國《破產法》中規定重整的意義何在？答：債務人的大量破產既會損害債權人的利益，也會損害社會利益。我國《破產法》從盡力挽救市場主體的角度出發，科學地創建了重整制度。重整是指對陷入財務危機但仍有轉機和重建價值的企業根據一定程序進行重新整頓，使企業得以維持和復興，并按約定的方式清償債務的法律程序。啟動重整程序后，不對無償付能力的債務人進行財產清算，而是在法院的主持下由債務人與債權人達成協議，制訂重整計劃，規定在一定的期限內，債務人按一定的方式全部或部分清償債務，同時債務人可以繼續經營其業務。重整程序是一種再建型的債務清償制度，其立法目的在于促進債務人復興，這是破產法律制度的國際慣例，它使破產法不僅僅是一個市場退出法和死亡法，還是一個企業恢復生機法和拯救法。在提出破產申請后，陷入困境的企業依然