1、113334567823和113334567823和DCFMonteCarloCarlo45圖12中中圖圖圖 4圖圖56789的圖56789的布表表123第1互聯網行業的市場規模另則可以類比為互聯網行業的深度（重要程度1 數據來源：Wind資第1互聯網行業的市場規模另則可以類比為互聯網行業的深度（重要程度1 數據來源：Wind資增長 圖2 數據來源：Wind資 。 圖2 數據來源：Wind資 。0-增長否已進入互聯網為王的時代？從市值上看互聯網行業并非王69 第3 Wind：億元數據來源：Wind資互聯網的推動力在于為傳統行業注入新GDP 顯示，2000 2011經合組的 250 家企業的否已

2、進入互聯網為王的時代？從市值上看互聯網行業并非王69 第3 Wind：億元數據來源：Wind資互聯網的推動力在于為傳統行業注入新GDP 顯示，2000 2011經合組的 250 家企業的移動互聯網營業收入年均增幅達 6%，而營業收入總2011 4.6 5%2%，201161 4 各主要行業板塊一年內漲跌幅數據來源：Wind資政策紅利和互聯網在04 各主要行業板塊一年內漲跌幅數據來源：Wind資政策紅利和互聯網在0網行業的競爭狀況 75 網絡數據來源：Wind資41網行業的競爭狀況 75 網絡數據來源：Wind資41網網6 主要數據來源：Wind資網絡行業的階段性特點2014-2015 年網行業

3、呈現出幾方面的新趨勢，分別是：網從PC 的IC 發布的2013-2014 絡PC10-292PC6 主要數據來源：Wind資網絡行業的階段性特點2014-2015 年網行業呈現出幾方面的新趨勢，分別是：網從PC 的IC 發布的2013-2014 絡PC10-292PC，0 2015下件網和模式分的線平費把，其“免費內容為越的的 2015下件網和模式分的線平費把，其“免費內容為越的的費）圖 的105000 2011 、PGCUGC樂視網的布局以及“新生態系統”的形的費）圖 的105000 2011 、PGCUGC樂視網的布局以及“新生態系統”的形的的投（會劇圖8表1：備業界最大的帶寬儲備規模，總

4、量超過2Tb/s，總存貯數量 100PB，圖8表1：備業界最大的帶寬儲備規模，總量超過2Tb/s，總存貯數量 100PB，超過 200 個節點遍布全球各個角落。 100000 5000多部 ；速向 、體育、綜藝、音樂、動漫等領域發力，實現內容3.5 2.5量超過1 億，大屏日次數超過公司之列，2013年共投資票房超 10 億，擁有樂視智能終端環節由超級電視、樂視盒子、LetvUI等共同能終端由 CP2C 模式打造。LetvStore是專為智能電視打造的中國第一智能電視應用市場，是國內首，擁有3000多款電視應用。PC費）圖 視”問世，2015 2013302014150 BOM（Billof了

5、2014 的APP PC費）圖 視”問世，2015 2013302014150 BOM（Billof了2014 的APP 的（Letv 投云（樂視劇環。從年報中也可看出，2012-20144.2 15.7表2這是目前樂視最為成 一個生態。樂視網擁有我國最大的影視劇 庫，內容上的豐富促進了樂視網流量以及 收入的迅猛環。從年報中也可看出，2012-20144.2 15.7表2這是目前樂視最為成 一個生態。樂視網擁有我國最大的影視劇 庫，內容上的豐富促進了樂視網流量以及 收入的迅猛2015414 日，樂視超級 正式發布， BOM ，并首用按量產成本定價，引領 進入硬件免費時代， 行樂視體育布局全 ，

6、主要從賽事、內容、智能終端、增值服推廣、內容、智能化硬件及 、 和 第2。expand aban第2。expand abandonAM10 樂和樂視TV收縮或擴（NPV0具體以樂視TV 南衡陽兩個地點設立樂視TV 并視網在樂視TV 具體以樂視TV 南衡陽兩個地點設立樂視TV 并視網在樂視TV 11 樂視 TV樂視超級汽車放棄項目的2014 樂視 TV 在 樂視體育轉換 育樂視收購花兒影視估值調整協議 樂視體育轉換 育樂視收購花兒影視估值調整協議2013年、2014 年、2015 2016 實對公司股價波動性的解釋實對公司股價波動性的解釋第3DCFMonteCarlo模型介紹DDM DCFDCF

7、 第3DCFMonteCarlo模型介紹DDM DCFDCF 用Monte CarloDCF 收 業務收入，樂視網 2014 業務收入的同比增長達到 87.4%55%-60% 2015 500 保有量的目標，若這個目標能夠實現，將意味著 100%20%分收入。其中業務的規模最大，在 2014 年的同比增長也達業務收入，樂視網 2014 業務收入的同比增長達到 87.4%55%-60% 2015 500 保有量的目標，若這個目標能夠實現，將意味著 100%20%分收入。其中業務的規模最大，在 2014 年的同比增長也達的，預計其會維持2013 年的增速12%；影視已10%成本及其他對于稅率和現金

8、流的調整項（ 成本使用Wind的WACC11%估值結果 ，高 MonteCarlo風險的前提，這樣的風險包括下行風險和肥尾風險”事件對于稅率和現金流的調整項（ 成本使用Wind的WACC11%估值結果 ，高 MonteCarlo風險的前提，這樣的風險包括下行風險和肥尾風險”事件一模擬變量和假設；DCF 3 模擬假設高高高-；DCF 3 模擬假設高高高-收模擬結果分析12 模擬每股價值的分布：元-收模擬結果分析12 模擬每股價值的分布：元元（一個標準差以內079 81 83 85 87 89 91 93 95 97 99 101103 105 107109 111 113 115 117投資建議

9、根據上文Monte Carlo911032014 投資建議根據上文Monte Carlo911032014 第4章 數據模型的局限性對價值分析的第4章 數據模型的局限性對價值分析的 否的否的第5PC 向內DCF作為框架、MonteCarlo 第5PC 向內DCF作為框架、MonteCarlo Base 123456789假Base 123456789假收終* 現金流調整項指 企業價 企業價+ 貨幣 1arl/JoshuaRosenbaum,InvestmentingValuation,LeveragedBuyouts,andandAcquisitionsM.JohnWiley&Sons,2 Aswath Damodaran, Investment Valuation: Tools and Techniques for Determining the Value of Asset(3rdEdition)M.John1arl/JoshuaRosenbaum,InvestmentingValuation,LeveragedBuyouts,andandAcquisitionsM.JohnWiley&Sons,2 Aswath Damodaran,