1、財政政策貨幣政策的效果與曲線2022/9/131第1頁，共29頁，2022年，5月20日，9點(diǎn)31分，星期三問題緣起：IS-LM曲線均衡及其性質(zhì)IS-LM交叉點(diǎn)是唯一穩(wěn)定的均衡點(diǎn)；該均衡點(diǎn)可能是非充分就業(yè)的均衡； 基本原因：工資剛性 總需求不足均衡點(diǎn)的非充分就業(yè)性質(zhì)為財政政策和貨幣政策的實施提供了需求環(huán)境。2022/9/132第2頁，共29頁，2022年，5月20日，9點(diǎn)31分，星期三第一節(jié) 宏觀經(jīng)濟(jì)政策：財政政策財政政策是政府改變稅收和政府支出以便影響總需求進(jìn)而影響就業(yè)和國民收入的政策。如減稅和增加政府支出的擴(kuò)張性財政政策。財政政策效果是指政府運(yùn)用收支政策使IS曲線變動對國民收入產(chǎn)生的實際效

2、果的大小。2022/9/133第3頁，共29頁，2022年，5月20日，9點(diǎn)31分，星期三一、財政支出政策：直觀分析改變G，如：有G；IS曲線平移的距離為：1/(1-b)G 均衡產(chǎn)量的移動小 于此距離。原因在于因利率提高 擠掉了一部分投資。YrmIS1LMIS22022/9/134第4頁，共29頁，2022年，5月20日，9點(diǎn)31分，星期三擠出效應(yīng)：涵義及圖形分析擠出效應(yīng)：是指政府支出增加導(dǎo)致利率上升所引起的私人投資或消費(fèi)的減少。如果沒有擠出效應(yīng)，政府支出增加G國民收入從y0增加到y(tǒng)1 ，但由于政府支出增加導(dǎo)致總需求增加和國民收入增加，交易性的貨幣需求增加， 利率上升，私人投資減少，總 需求減

3、少，均衡國民收入只能 增加到y(tǒng)，yy1為擠出的國民收 入 ，擠出的大小 為yy1 。yy1 r1EISEr0yrEISLMy0g2022/9/135第5頁，共29頁，2022年，5月20日，9點(diǎn)31分，星期三二、 IS曲線斜率與財政政策的效率對于給定的LM曲線，圖形直觀表明：1、IS曲線越平坦：財政政策對產(chǎn)量影響越小；2、IS曲線越陡峭，財政政策對產(chǎn)量影響越大；YrmIS1IS2IS4LM2022/9/136第6頁，共29頁，2022年，5月20日，9點(diǎn)31分，星期三財政政策效率的解釋IS曲線的斜率(1-b)/d由投資的利率系數(shù)和邊際消費(fèi)傾向決定，若投資的利率系數(shù)越大或邊際消費(fèi)傾向也越大，則I

4、S曲線越平坦。若投資對利率的敏感性系數(shù)d越大，由于投資是利率的減函數(shù)，相應(yīng)地減掉的投資就越多，擠出效應(yīng)越大。消費(fèi)傾向越大，漏掉的也越多，擠出效應(yīng)越大。結(jié)論：擠出效應(yīng)是考量政府財政政策的重要基準(zhǔn)。2022/9/137第7頁，共29頁，2022年，5月20日，9點(diǎn)31分，星期三三、LM曲線的斜率與財政政策的效率LM曲線的斜率是k/h，依據(jù)斜率的不同，分為三個典型的情況討論：流動性陷阱；貨幣主義部分；彈性變化部分（一般情況）。下面考察LM曲線的不同情況，對財政政策具有不同的作用效果。2022/9/138第8頁，共29頁，2022年，5月20日，9點(diǎn)31分，星期三1、LM曲線：凱恩斯主義情形流動性陷阱

5、：利率被釘在較低的水平財政政策對利率沒有影響，沒有擠出效應(yīng)，對產(chǎn)量具有最大效應(yīng)。此時經(jīng)濟(jì)主要處于蕭 條時期，收入和利率較低。YrmLMIS1IS2流動性陷阱2022/9/139第9頁，共29頁，2022年，5月20日，9點(diǎn)31分，星期三原因當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于流動性陷阱時，利率極低，貨幣需求的利率彈性變成無窮大，對任何來自貨幣供給的沖擊都不足以改變利率。所以，雖然擴(kuò)張性財政政策增加了總需求和產(chǎn)出水平，但并不會顯著地改變利率（h太大），因而，不存在擠出效應(yīng)。2022/9/1310第10頁，共29頁，2022年，5月20日，9點(diǎn)31分，星期三2、在LM曲線的貨幣主義情形LM曲線的斜率k/h無窮大，財政政策對

6、產(chǎn)量沒有影響，僅僅影響利率。YrmLMIS1IS2充分就業(yè)2022/9/1311第11頁，共29頁，2022年，5月20日，9點(diǎn)31分，星期三原因LM曲線垂直，說明當(dāng)貨幣需求的利率彈性為零時，如果政府推行擴(kuò)張性的財政政策，貨幣的交易需求增加，必然導(dǎo)致投機(jī)性貨幣需求減少，較小的或為零的利率彈性，必然會極大地抬高利率，反過來沖減投資，直到所減少的民間投資與政府所籌措的資源完全相等。此時，財政政策完全無效。2022/9/1312第12頁，共29頁，2022年，5月20日，9點(diǎn)31分，星期三3、在LM曲線的正常變化范圍（k/h）在給定的IS曲線條件下：a）LM曲線越陡峭，財政政策對利率的影響越大，對產(chǎn)

7、出水平的影響越小；b）LM曲線越平坦，財政政策對利率的影響越小，對產(chǎn)出水平的影響越大；結(jié)論： LM曲線越陡峭，財政政策對產(chǎn)出的影響小； LM曲線越平坦，財政政策對產(chǎn)出影響大。2022/9/1313第13頁，共29頁，2022年，5月20日，9點(diǎn)31分，星期三4、擠出效應(yīng)的進(jìn)一步討論在一個充分就業(yè)的經(jīng)濟(jì)中，政府支出的增加通常會產(chǎn)生完全的擠出效應(yīng)。在一個非充分就業(yè)的經(jīng)濟(jì)中，擴(kuò)張性財政政策擠出效應(yīng)是部分的。2022/9/1314第14頁，共29頁，2022年，5月20日，9點(diǎn)31分，星期三擠出效應(yīng)的影響因素：綜合分析兩條線四個參數(shù)。支出乘數(shù)（邊際消費(fèi)2022/9/13傾向）大，擠出效應(yīng)大投資需求對利

8、率變動的敏感性大，擠出效應(yīng)大；邊際持幣傾向k大，擠出效應(yīng)大；貨幣需求對利率變動的敏感性大，擠出效應(yīng)小。2022/9/1315第15頁，共29頁，2022年，5月20日，9點(diǎn)31分，星期三第二節(jié) 宏觀經(jīng)濟(jì)政策：貨幣政策 一 貨幣政策作用的描述貨幣政策是中央貨幣當(dāng)局通過利率或改變貨幣供應(yīng)量來調(diào)節(jié)總需求從而影響宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的政策。貨幣政策效果是指改變貨幣 增加M減少M(fèi) 供應(yīng)量對均衡國民收入的影 響大小。貨幣政策效果同樣取決于IS曲 線和LM曲線的斜率。 Yrm2022/9/1316第16頁，共29頁，2022年，5月20日，9點(diǎn)31分，星期三二 IS曲線的斜率與貨幣政策的效率1、IS為水平線：利率保

9、持不變，擴(kuò)張性貨幣政策不會對貨幣產(chǎn)生“投機(jī)效應(yīng)”，效果最好。原因：貨幣供應(yīng)量增加，如果利率下降，由于投資對利率的變化非常敏感，這將會導(dǎo) 致投資和國民收入巨額增加， 使得交易貨幣需求趨于無窮， 但這是不可能的。YrmLM1LM2IS2022/9/1317第17頁，共29頁，2022年，5月20日，9點(diǎn)31分，星期三2、IS為垂直線： 貨幣政策不能影響產(chǎn)出，僅僅影響利率原因：IS曲線陡峭，表示 投資的利率彈性較小，即 投資對利率變動的敏感性 低，貨幣供應(yīng)量增加后， 利率即使較低，投資也不會增加。YrmLM1LM2IS2022/9/1318第18頁，共29頁，2022年，5月20日，9點(diǎn)31分，星期

10、三3、IS的斜率：一般情況貨幣政策對產(chǎn)出和利率都有影響，但影響的幅度要小于 LM 的移動量。機(jī)制：擴(kuò)張性貨幣政策導(dǎo)致利率降低，投資和投機(jī)性投機(jī)性貨幣需求都將增加。投機(jī)性貨幣需求減小了貨幣 政策的效率。可稱為投機(jī)效應(yīng)。 凱恩斯認(rèn)為應(yīng)消滅食利階層。YrmLM1LM2IS2022/9/1319第19頁，共29頁，2022年，5月20日，9點(diǎn)31分，星期三三 LM曲線的斜率與貨幣政策的效率2022/9/1320第20頁，共29頁，2022年，5月20日，9點(diǎn)31分，星期三A部分：極端凱恩斯主義情況LM曲線具有完全彈性：流動性陷阱部分該部分增加貨幣供給并不改變利率水平，LM水平位置不變，均衡國民收入不變

11、，這正是凱恩斯的政策主張，貨幣政策相對不重要，唯有財政政策才是重要的，流動性陷阱稱為LM曲線的凱恩斯主義范圍。LMISYrmABC2022/9/1321第21頁，共29頁，2022年，5月20日，9點(diǎn)31分，星期三2、貨幣主義部分（古典主義情況）C部分LM曲線完全無彈性，這是因為雖然增加貨幣供應(yīng)量可以降低利率，但由于投機(jī)性貨幣需求的利率彈性很小，投機(jī)性貨幣需求幾乎不會增加，持有貨幣僅是為了 交易的需求。貨幣增加，國民收入增加，這正是貨幣主義的觀點(diǎn)。Y2022/9/1322第22頁，共29頁，2022年，5月20日，9點(diǎn)31分，星期三3、正常變化部分LM曲線越平坦，貨幣 政策對利率影響很小， 產(chǎn)

12、出效應(yīng)也就很小，投 機(jī)性貨幣需求增加較快。LM曲線越陡峭，貨幣政 策的產(chǎn)出效應(yīng)越大，投機(jī) 性貨幣需求增長較慢。YrmISLM1LM2LM3LM42022/9/1323第23頁，共29頁，2022年，5月20日，9點(diǎn)31分，星期三由三部門IS曲線和LM曲線的表達(dá)式，解出y后,對M進(jìn)行微分即可得到結(jié)果.表達(dá)式為：4、貨幣政策效果的度量：貨幣政策乘數(shù)2022/9/1324第24頁，共29頁，2022年，5月20日，9點(diǎn)31分，星期三貨幣政策的基本結(jié)論當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于蕭條時期，GNP缺口較大時，收入、利率較低，失業(yè)較多，投機(jī)性貨幣需求的利率的敏感性較大，LM曲線平緩，貨幣政策較小或失效；當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于繁榮時期，

13、利率較高，投機(jī)性貨幣需求較小，貨幣政策作用較為顯著。所以，在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段應(yīng)實行不同的貨幣政策。2022/9/1325第25頁，共29頁，2022年，5月20日，9點(diǎn)31分，星期三第四節(jié) 財政政策和貨幣政策的綜合運(yùn)用2022/9/1326第26頁，共29頁，2022年，5月20日，9點(diǎn)31分，星期三一 財政政策與貨幣政策的混合使用政策混合產(chǎn)出利率1擴(kuò)張性財政政策和緊縮性貨幣政策不確定上升2緊縮性財政政策和緊縮性貨幣政策減少不確定3緊縮性財政政策和擴(kuò)張性貨幣政策不確定下降4擴(kuò)張性財政政策和擴(kuò)張性貨幣政策增加不確定2022/9/1327第27頁，共29頁，2022年，5月20日，9點(diǎn)31分，星期三二 財政政策和貨幣政策的斟酌使用含義：為確保經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，政府要審時度勢，主動采取不同類型的財政措施和貨幣政策，使之接近物價穩(wěn)定的充分就業(yè)水平。當(dāng)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退時，政府應(yīng)通過削減稅收、降低稅率、增加支出或貨幣供給雙管齊下以刺激總需求。反之，經(jīng)濟(jì)高漲時，政府應(yīng)增加稅收、削減開支或緊縮銀根以抑制總需求。這種交替使用的擴(kuò)張性和緊縮性財政政策，被稱為逆風(fēng)向斟酌使用的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，也稱為凱恩斯主義的相機(jī)抉擇的“需求管理”，或補(bǔ)償性財政政策。2022/9/1328第28頁，共29頁，2022年，5月20