1、.-.理財(cái)規(guī)劃課程案例題目案例一：一家庭基本狀況先生現(xiàn)年36歲，在某軟件公司擔(dān)任軟件工程師，稅前月薪10 000元，年終獎(jiǎng)金為2個(gè)月薪資。太太現(xiàn)年34歲，在學(xué)校工作，稅前月薪5 000元，年終獎(jiǎng)金為2個(gè)月薪資。女兒3歲，念幼兒園，年學(xué)費(fèi)6 000元。家庭月生活支出4 000元，另月房租2 000元房租簽訂不漲租金協(xié)議。基金定投每月3 000元。二2015年12月家庭財(cái)務(wù)狀況資產(chǎn)：現(xiàn)金3000元，活存40 000元，定存150 000元，還有1年到期。基金凈值116 000元。另夫妻共有住房公積金賬戶余額98 000元，養(yǎng)老金賬戶余額78 000元。目前沒有購買商業(yè)保險(xiǎn)。二理財(cái)目標(biāo)經(jīng)與先生夫婦討

2、論確認(rèn)理財(cái)目標(biāo)順序：子女教育購房退休旅游購車1、規(guī)劃重點(diǎn)首先在子女教育，讓女兒以后可以無憂學(xué)習(xí)，念到研究生畢業(yè)；2、購房意愿，希望在3-5年后購買90平米的住房；3、夫妻預(yù)計(jì)在先生60歲時(shí)一起退休，退休后保持每年3萬元的生活水平。根據(jù)先生夫妻目前的身體健康狀況，預(yù)估退休后生活25年；4、退休前每年10 000元去旅游，退休后想走更多更遠(yuǎn)地方，每年2萬元，持續(xù)10年；5、兩年后購車，目標(biāo)車型現(xiàn)價(jià)15萬。四宏觀經(jīng)濟(jì)與基本假設(shè)1、未來平均經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率預(yù)估為8%，通貨膨脹率預(yù)估為4%，房?jī)r(jià)增長(zhǎng)率8%，學(xué)費(fèi)增長(zhǎng)率5%；2、先生與太太的收入增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)為3%，當(dāng)?shù)匾荒昶骄べY為3 000元。3、住房公積金賬戶

3、的報(bào)酬率為2%，當(dāng)?shù)刈》抗e金個(gè)人與企業(yè)繳存額各為6%。個(gè)人養(yǎng)老金賬戶繳存率8%，個(gè)人養(yǎng)老金賬戶的投資報(bào)酬率為2%。醫(yī)療保險(xiǎn)繳費(fèi)率2%，失業(yè)保險(xiǎn)繳費(fèi)比率1%。失業(yè)保險(xiǎn)沒有相對(duì)賬戶，應(yīng)列為費(fèi)用。保守假設(shè)退休后社保養(yǎng)老金的增長(zhǎng)率為0；4、住房公積金貸款利率5年以上為5%，當(dāng)?shù)刈》抗e金貸款額夫妻合計(jì)的上限為50萬元。商業(yè)房貸利率5年以上為7%；5、家庭生活支出方面，假設(shè)夫妻各占40%，子女20%，生活費(fèi)用增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)為4%。6、假設(shè)對(duì)該家庭綜合評(píng)定風(fēng)險(xiǎn)屬性中等，合理的長(zhǎng)期平均報(bào)酬率在8%左右。五要求1、編制家庭財(cái)務(wù)報(bào)表并進(jìn)行分析診斷；包括2015年12月31日資產(chǎn)負(fù)債表、2015年1月1日12月31

4、日家庭收支儲(chǔ)蓄表；2、靜態(tài)分析如不考慮收入增長(zhǎng)率，只假設(shè)學(xué)費(fèi)增長(zhǎng)率5%，生活增長(zhǎng)率4%，房?jī)r(jià)增長(zhǎng)率8%，旅游費(fèi)用增長(zhǎng)率4%，以投資報(bào)酬率8%計(jì)，分析該家庭理財(cái)目標(biāo)能否實(shí)現(xiàn)。1子女教育金目標(biāo)規(guī)劃女兒的教育金，現(xiàn)在是幼兒園一年6 000元，6歲上小學(xué)九年義務(wù)教育支出不大，小學(xué)一年1000元，初中一年2 000元，高中一年10 000元，大學(xué)一年20 000元，研究生一年30 000元。2購房目標(biāo)規(guī)劃假設(shè)90平米現(xiàn)價(jià)每平米9000元，總價(jià)90萬。3年后以首付加貸款方式購買。3退休金目標(biāo)規(guī)劃先生夫婦退休金均由基礎(chǔ)養(yǎng)老金和個(gè)人賬戶養(yǎng)老金兩部分組成，其中基礎(chǔ)養(yǎng)老金為當(dāng)?shù)厍耙荒晟缙焦べY的20%，每月的個(gè)人賬

5、戶養(yǎng)老金以退休時(shí)個(gè)人賬戶累計(jì)額的1/120計(jì)算。4旅游目標(biāo)規(guī)劃5購車目標(biāo)規(guī)劃一般車價(jià)不像生活用品與通脹的關(guān)系，可不考慮車價(jià)變化，購車附加費(fèi)用以20 000元計(jì)。3、動(dòng)態(tài)分析要求用Excel生涯仿真表計(jì)算分析。4、對(duì)做出的理財(cái)規(guī)劃方案進(jìn)行說明分析。一、家庭財(cái)務(wù)報(bào)表及其分析診斷一家庭資產(chǎn)負(fù)債表根據(jù)案例中給出的各種信息，在EXCEL中可以制作先生夫婦在2015年12月31的資產(chǎn)負(fù)債表，如表1所示：表1-先生2015年12月31日家庭資產(chǎn)負(fù)債表將先生家庭的現(xiàn)金3000元，活期存款4萬元，定期存款15萬元共同算做流動(dòng)性資產(chǎn)，合計(jì)為193000元；將基金凈值11600元，住房公積金余額98000元、養(yǎng)老金

6、賬戶余額78000元算做投資性資產(chǎn)，合計(jì)為292000元。這樣可以得到先生夫婦有資產(chǎn)總額48.5萬元。同時(shí)由于該家庭并沒有負(fù)債，因此先生夫婦家庭的凈資產(chǎn)額為48.5萬。二家庭收支儲(chǔ)蓄表1.計(jì)算稅后收入及所納稅額在制作家庭收支儲(chǔ)蓄表前，要先計(jì)算先生和太太的每年應(yīng)納稅額以及稅后收入。先生稅前月薪10000元，年終獎(jiǎng)金為20000元；太太稅前月薪為5000元，年終獎(jiǎng)為10000元。住房公積金的繳存率為6%，個(gè)人養(yǎng)老金賬戶繳存率為8%；醫(yī)療保險(xiǎn)繳費(fèi)率為2%，失業(yè)保險(xiǎn)繳費(fèi)比率為1%。這樣可以得出社保三險(xiǎn)一金的提繳率為 6%+8%+2%+1%=17%。計(jì)算過程：1先生月工資應(yīng)納所得稅=10000-1000

7、017%-350020%-555 =405元由于先生年終獎(jiǎng)200001215000,因此稅率為10%，速算扣除數(shù)位105。先生年終獎(jiǎng)應(yīng)繳稅=2000010%-105 = 1895元所以先生年繳稅額=40512+1895 = 6755 元2太太月工資應(yīng)納所得稅=5000-500017%-35003% =19.5元由于太太年終獎(jiǎng)1000012 20%，說明其工資處于較高水平。綜合上述5個(gè)指標(biāo)，給該家庭的建議是對(duì)理財(cái)收入的規(guī)劃仔細(xì)考慮，設(shè)法多儲(chǔ)蓄來累計(jì)資產(chǎn)。二、靜態(tài)分析在靜態(tài)分析中，需要考慮的增長(zhǎng)率有：學(xué)費(fèi)增長(zhǎng)率5%，生活費(fèi)增長(zhǎng)率4%，房?jī)r(jià)增長(zhǎng)率8%，旅游費(fèi)用增長(zhǎng)率4%，通貨膨脹率8%，未來平均經(jīng)濟(jì)

8、增長(zhǎng)率8%，投資報(bào)酬率8%.(一)、子女教育金目標(biāo)規(guī)劃由案例中的信息可以得知，先生的女兒4歲，念幼兒園。幼兒園一年學(xué)費(fèi)6000元，小學(xué)一年00元，初中一年2000元，高中一年10000元，大學(xué)一年20000元，研究生一年30000元，就學(xué)總年數(shù)22年。由于女兒在上學(xué)期間每年的學(xué)費(fèi)都在變化，因此子女教育金支出是一筆增長(zhǎng)型的年金支出期初付的復(fù)遞增年金，有學(xué)費(fèi)增長(zhǎng)率r=5%,投資報(bào)酬率i=8%，那么復(fù)遞增年金的報(bào)酬率j =(1+r)/(1+i)-1=0.028571429。先生女兒上學(xué)所需費(fèi)用的現(xiàn)值如下表4所示：表4-子女教育金規(guī)劃從表格中可以看出，女兒在未來三年幼兒園學(xué)費(fèi)的現(xiàn)值為17504.629

9、63元，小學(xué)、初中、高中、大學(xué)以及研究生的各階段支出現(xiàn)值分別為：17504.63元、5144.75元、4528.16元、20805.98元、50284.81624元、51246.98元，合計(jì)現(xiàn)值為149515.91元。如果以8%的投資報(bào)酬率，共投資期限為22年，那么先生夫婦每年需準(zhǔn)備的子女教育金PMT(0.08,22,-149515.91)=14657.3元。即從現(xiàn)在起到女兒研究生畢業(yè)父母每年需要準(zhǔn)備14657.3元來供其讀書才能滿足子女教育金的規(guī)劃要求。二、購房目標(biāo)規(guī)劃假設(shè)90平米房?jī)r(jià)每平米10000元，總價(jià)90萬元。先生準(zhǔn)備3年后以首付款加貸款的方式購買。房?jī)r(jià)增長(zhǎng)率為8%，投資報(bào)酬率8%，

10、住房公積金賬戶報(bào)酬率為2%，當(dāng)?shù)刈》抗e金個(gè)人與企業(yè)繳存額各為6%。 1. 首先要先計(jì)算出可用來購房的儲(chǔ)蓄金額以及公積金賬戶在三年后的余額。房?jī)r(jià)現(xiàn)值為90萬，那么三年后的房?jī)r(jià)終值為FV(0.05,3,900000)=1133740.8 元。具體的數(shù)據(jù)見表5所示：表5-首付以及貸款金額計(jì)算表表格中的年收入一欄不考慮收入增長(zhǎng)率，同時(shí)年收入為未扣除三險(xiǎn)一金僅扣除稅費(fèi)的年收入=120000+60000+20000+10000-6755-534=212711元。三險(xiǎn)一金支出部分在年支出一欄表達(dá)。由于存在4%生活費(fèi)用增長(zhǎng)率，根據(jù)前面編制的家庭收支儲(chǔ)蓄表，一年后先生家庭全年的支出=房租固定不變+上一年度生活

11、支出1+生活費(fèi)用增長(zhǎng)率+三險(xiǎn)一金的扣除額+年基金定投支出+需要準(zhǔn)備的子女教育金第一年已經(jīng)開始準(zhǔn)備教育金=24000+780001+4%+180+64800+14657.30=155177.3元。由于不考慮收入增長(zhǎng)率，那么第二年、第三年的家庭年支出只考慮生活支出增加的部分，EXCEL計(jì)算出來分別為157174.1元和159250.8元。當(dāng)年的流動(dòng)性資產(chǎn)=2015年末可支配收入+現(xiàn)金+活期存款=58111+3000+40000=101111元，第一年后有15萬元的定期存款到期。表6-購房首付及還款規(guī)劃項(xiàng)目金額元購房總價(jià)1133740.8首付比例0.3首付金額340122.24貸款總金額793618

12、.56貸款期限/年21公積金貸款金額500000貸款利率公積金貸款5.00%公積金年還款額38998.05公積金賬戶每年可以抵扣的貸款額28197.41實(shí)際公積金每年還款額10800.65商業(yè)貸款金額293618.56貸款利率商業(yè)貸款7.00%商業(yè)貸款年還款額27097.76377年還貸款合計(jì)37898.410852. 公積金賬戶余額現(xiàn)在為98000元，一年后的賬戶余額=上一年度賬戶余額*1+公積金賬戶投資報(bào)酬率+當(dāng)年存入年公積金*2=98000*1+2%+2*10800=121560元，兩年后三年后賬戶余額計(jì)算同理，分別為145591.2和170103.02元，即到第三年后買房時(shí)積累的賬戶余

13、額有170103.02元。所以當(dāng)年可用的儲(chǔ)蓄額在購房時(shí)的終值為每一年的收入和資產(chǎn)減去年支出再計(jì)算終值，這樣可以得到可用儲(chǔ)蓄為四年儲(chǔ)蓄金額的和=450414.14元。由于理財(cái)規(guī)劃目標(biāo)順序首先是子女教育金，滿足子女教育金的可用現(xiàn)值為149515.31元，所以購房首付部分滿足子女教育目標(biāo)后的剩余可用資產(chǎn)及夫妻公積金賬戶的累計(jì)額為450414.1439+170103.024-149515.31= 471001.8587 元大于三年后房?jī)r(jià)30首付的340122.24 元。所以貸款總額=房?jī)r(jià)-首付=1133740.8-340122.24=793618.56元，其中公積金貸款50萬，商業(yè)貸款293618.5

14、6元。由于住房公積金一共累計(jì)的錢可以用于償還部分公積金貸款，賬戶投資收益率為2%，假設(shè)夫婦還款21年三年之后離退休還有21年，那么公積金賬戶余額代為償還額的現(xiàn)值 (0.02，21，-210800，-170103.02)=479671.98元，即每年公積金賬戶余額可以抵扣的貸款額=PMT(0.02，21，479671.98)=28197.41元。公積金貸款利率5，商業(yè)銀行貸款利率7，那么用PMT函數(shù)算出公積金年還款額為38998.05元未用賬戶余額還款的情況下，商業(yè)貸款年還款額27097.76，即夫婦每年還款額合計(jì)為38998.05-28197.41+27097.76=37898.41元。具體數(shù)

15、值見表6-購房首付及還款規(guī)劃。三、退休金目標(biāo)規(guī)劃的各種比率：生活費(fèi)增長(zhǎng)率4%，通貨膨脹率4%，養(yǎng)老賬戶投資報(bào)酬率2%，預(yù)計(jì)投資報(bào)酬率8%，養(yǎng)老金繳存率8%。先生夫妻兩人離退休還有24年，退休后每年需要現(xiàn)值3,000元的生活費(fèi)。基本養(yǎng)老金可提供該地區(qū)20%生活水準(zhǔn)=3000元12220%=14400元，需用個(gè)人養(yǎng)老金賬戶或自籌退休金的部份=30000元-14400元=15600元。生活費(fèi)以3%成長(zhǎng)24年，剛退休時(shí)月生活費(fèi)終值為：FV(4%,24,-15600)=41587.05元。總需求折現(xiàn)率i=(1+8%)/(1+4%)-1=3.8%，剛退休時(shí)需要的整筆退休金PV(3.8%,25 ,-4158

16、7.05)=660370.87元。投資報(bào)酬率設(shè)為2%，有30年時(shí)間可準(zhǔn)備，當(dāng)前養(yǎng)老保險(xiǎn)金賬戶余額為78,000元，繳存率8%，每年繳存的養(yǎng)老金為15000元*8%=14400元，有24年時(shí)間可準(zhǔn)備，剛退休時(shí)可累積FV=(2%,24 ,-14400,-78000)=589203.584元。退休資金缺口=660307.87元-589203.584元=71167.29元，光靠基本養(yǎng)老金與個(gè)人養(yǎng)老金賬戶的累積額不足以準(zhǔn)備退休所需，所以需要自籌退休金的儲(chǔ)蓄以彌補(bǔ)缺口。每年應(yīng)自己準(zhǔn)備的退休金儲(chǔ)蓄PMT=(8%,24 ,71167.29)=6759.324元。具體數(shù)值如下表7-退休金目標(biāo)規(guī)劃：表7-先生夫妻

17、退休金目標(biāo)規(guī)劃四、旅游目標(biāo)規(guī)劃退休前每年10000元去旅游，退休后想走更多更遠(yuǎn)地方，每年2萬元，持續(xù)10年。旅游增長(zhǎng)率為4%，投資報(bào)酬率8%，可以列出關(guān)于旅游支出計(jì)算的表格，如表8所示。表8-先生家庭旅游支出計(jì)算通過EXCEL可以得出，先生家庭旅游的理財(cái)目標(biāo)共需現(xiàn)值合計(jì)為218437.03元，那么為了滿足其旅游需求，從現(xiàn)在其每年要多準(zhǔn)備旅游支出PMT=(0.08,34,-214437.029)=18852.01元。五購車目標(biāo)規(guī)劃兩年后購車，目標(biāo)車型現(xiàn)價(jià)15萬元。不考慮車價(jià)變化，購車附加費(fèi)用20000元。表9-先生家庭購車目標(biāo)計(jì)劃因?yàn)槟繕?biāo)車型的現(xiàn)價(jià)為15元，同時(shí)不考慮車價(jià)變化，投資報(bào)酬率為8%，

18、那么現(xiàn)在準(zhǔn)備買車的錢不包括購車附加費(fèi)為15000/1.082=128600.8 (元)，即購車所需總費(fèi)用的現(xiàn)值=128600.8+20000=148600.8 元。可以得出先生太太在后兩年每年需多儲(chǔ)蓄PMT0.08，2，-148600.8=83330.77 元。具體數(shù)值見表9-購車目標(biāo)規(guī)劃。如果每年需要準(zhǔn)備8萬多元用于買車，同時(shí)加上前面所述的子女教育金、養(yǎng)老金規(guī)劃的金額，可能會(huì)給家庭的支出帶來不小的的負(fù)擔(dān)。因此購車所需費(fèi)用可以列為單獨(dú)的一項(xiàng)進(jìn)行考慮，即先生可以在兩年后買車時(shí)用銀行存款或者基金余額支付車款，而不是每年多準(zhǔn)備83330.77 元。六、靜態(tài)總分析根據(jù)上述子女教育、購房、退休養(yǎng)老、旅游

19、以及購車的五個(gè)理財(cái)目標(biāo)規(guī)劃，能夠得出，子女教育金實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)值費(fèi)用為148515.31元，購房需要自己支付的現(xiàn)值為519220.92元，購房支付的現(xiàn)值不是案例中給的90萬，因?yàn)橛幸徊糠仲J款可以利用公積金賬戶的余額進(jìn)行還貸，這部分余額積累25年折現(xiàn)到三年后的值是479671.98元，這樣可以算出自己需要籌備的購房費(fèi)用=三年后房?jī)r(jià)總額-公積金賬戶余額還款部分=1133740.8-479671.98=654068.82元，再將這筆錢算成現(xiàn)值即為519220.91元。自己需要籌備的退休金現(xiàn)值為71167.296元，旅游費(fèi)用為218437.03元，購車費(fèi)用為148600.823，共計(jì)實(shí)現(xiàn)5個(gè)目標(biāo)共需要現(xiàn)值為

20、1106941.37元。同時(shí)2015年先生家庭剩余的自由支配收入為58111，活期存款、現(xiàn)金、定期存款以及基金余額共有309000的可生息資產(chǎn)，同時(shí)每年固定支出36000的基金定投，這樣可以算出先生家庭在25年全部生息資產(chǎn)的現(xiàn)值PV0.08，58111+36000，309000=1049733.39元 五個(gè)理財(cái)目標(biāo)同時(shí)實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)值 1106941.369 元，兩者之間的差值為57207.97元。這說明這些目標(biāo)規(guī)劃不能全部實(shí)現(xiàn)。具體數(shù)值見表10-靜態(tài)總分析。表10-先生家庭5個(gè)目標(biāo)的靜態(tài)總分析如果先生夫妻二人想要實(shí)現(xiàn)這5個(gè)目標(biāo)，對(duì)此給出的一些建議有：減少日常生活支出開銷調(diào)整目標(biāo)規(guī)劃，比如換一個(gè)較為

21、便宜的車型，或者減少旅游次數(shù)。值得注意的是由于在靜態(tài)分析中不考慮收入增長(zhǎng)率，而通貨膨脹率、生活費(fèi)用增長(zhǎng)率、學(xué)費(fèi)支出增長(zhǎng)率等和支出有關(guān)的增長(zhǎng)率是考慮的，因此很有可能會(huì)造成靜態(tài)分析的五個(gè)目標(biāo)不能全部實(shí)現(xiàn)，但是在生涯仿真表中由于考慮了收入增長(zhǎng)率，動(dòng)態(tài)分析的情況下先生家庭的理財(cái)目標(biāo)是可能實(shí)現(xiàn)的。三、動(dòng)態(tài)分析詳見最后附錄部分：生涯仿真表根據(jù)前面的分析在EXCEL中制作生涯仿真表，在生涯仿真表假定收入成長(zhǎng)率為3，對(duì)5個(gè)理財(cái)目標(biāo)進(jìn)行動(dòng)態(tài)分析。生涯仿真表考結(jié)合先生從現(xiàn)在36歲到85歲一共49年的理財(cái)規(guī)劃，結(jié)合固定年份發(fā)生的事件計(jì)算每一年先生家庭的收入支出，同時(shí)計(jì)算部報(bào)酬率與給定的投資收益率比較。主要考慮的有先

22、生太太每一年的稅后收入、生活支出、基金定投支出、學(xué)費(fèi)支出、房貸支出、自籌養(yǎng)老金支出、旅游支出等。由制作的生涯仿真表可以得到IRR=6.18，小于給定的投資收益率8%，說明先生家庭的5個(gè)理財(cái)目標(biāo)均可以實(shí)現(xiàn)。四、理財(cái)規(guī)劃方案的說明分析本文選取了案例一中先生的家庭進(jìn)行理財(cái)規(guī)劃。主要分為四個(gè)部分。第一部分編制家庭財(cái)務(wù)報(bào)表即2015年末的資產(chǎn)負(fù)債表和2015年度的家庭收支儲(chǔ)蓄表，并結(jié)合兩表進(jìn)行財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算與分析診斷。主要是為了評(píng)估先生家庭財(cái)務(wù)和家庭收入的現(xiàn)狀。第二部分是對(duì)其家庭5個(gè)理財(cái)目標(biāo)的靜態(tài)分析，即不考慮收入增長(zhǎng)率，只考慮學(xué)費(fèi)增長(zhǎng)率、生活增長(zhǎng)率、房?jī)r(jià)增長(zhǎng)率、旅游費(fèi)用增長(zhǎng)率和投資報(bào)酬等假設(shè)，按照理財(cái)

23、目標(biāo)的順序分別考慮能否實(shí)現(xiàn)，最后再匯總分析。第三部分是動(dòng)態(tài)分析，即在考慮收入增長(zhǎng)率為3%的情況下，對(duì)先生從36歲至85歲共49年間的每年的家庭收入和支出進(jìn)行理財(cái)規(guī)劃，結(jié)合理財(cái)目標(biāo)制作一生涯仿真表，分析5個(gè)理財(cái)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)與否。最后一部分為理財(cái)規(guī)劃方案的總說明。首先，從先生家庭的資產(chǎn)負(fù)債表和收支儲(chǔ)蓄表可以看出先生家庭在現(xiàn)階段沒有什么財(cái)務(wù)壓力，有足夠的現(xiàn)金存款，可生息的資產(chǎn)包括現(xiàn)金3000元，活期存款40000元，定期存款15萬元，基金余額116000元，共309000元。這部分資產(chǎn)在每年可以生息的同時(shí)一部分可以用來支付每年的家庭生活支出，同時(shí)可以用于理財(cái)目標(biāo)如購房的首付款支付、購車等需求。根據(jù)第一部分的資產(chǎn)負(fù)債表以及各種財(cái)務(wù)指標(biāo)，可以看出