1、1997年注冊會計師全國統一考試財務成本治理試題及答案本試卷使用的系數表如下:in12345678910復利現值10%0.9090.8260.7510.6830.6210.5640.5130.4670.4240.386年金現值10%0.9091.7362.4873.1703.7914.3354.8685.3355.7596.145本試卷的計算結果,除非特不指明,一律精確到小數點后兩位。百分數是指.%;以萬元為單位的數字是指.萬元。一、單項選擇題（本題型共14題。每題正確答案只有一個,從每題的備選答案中選出正確的答案,將其英文大寫字母編號填入括號內。答案正確的,每題得1分。本題型共14分。）1.

2、國有資產增值是指企業在考核期內,（TopS）。A.國有企業期末所有者權益等于期初所有者權益B.國有企業期末所有者權益大于期初所有者權益C.期末國家所有者權益等于期初國家所有者權益D.期末國家所有者權益大于期初國家所有者權益答案:D2.一般講,責任成本的操縱報告不必達到的要求是（TopS）。A.報告內容符合會計準則要求B.報告信息適合使用人需要C.報告時刻符合操縱要求D.報告列示簡明、清晰、有用答案:A3.國有企業無須向監督機構和有關部門履行審批手續的經營方式及產權變動行為是（TopS）。A.改組為股份制企業B.與外商合資經營、全作經營C.向境內其他國有企業投入資本D.向個人、私營企業、境外投資

3、者轉讓產權答案:C4.下列因素引起的風險,企業能夠通過多角化投資予以分散的是（TopS）。A.市場利率上升B.社會經濟衰退C.技術革新D.通貨膨脹答案:C5.假如投資項目的預期現金流入量概率分布相同,則（TopS）。A.現金流量金額越小,其標準差越大B.現金流量金額越大,其期望值越小C.現金流量金額越小,其變化系數越小D.現金流量金額越大,其標準差越大答案:D6.在杜邦分析體系中,假設其他情況相同,下列講法中錯誤的是（TopS）。A.權益乘數大則財務風險大B.權益乘數大則權益凈利率大C.權益乘數等于資產權益率的倒數D.權益乘數大則資產凈利率大答案:D7.下列情況中,不符合公司法所規定的股票上市

4、條件的是（TopS）。A.公司要緊發起人為國有大型企業B.開業時刻10年,第13年虧損,第46年盈利,第7年虧損,第810年盈利C.向社會公開發行股份的比例為10%D.資本總額5億元人民幣答案:C8.在長期借款合同的愛護性條款中,屬于一般性條款的是（TopS）。A.限制資本支出規模B.限制租賃固定資產的規模C.貸款?？顚Ｓ肈.限制資產抵押答案:A9.在個不資金成本的計算中,不必考慮籌資費用阻礙因素的是（TopS）。A.長期借款成本B.債券成本C.保留盈余成本D.一般股成本答案:C10.公司采取剩余股利政策分配利潤的全然理由,在于（TopS）。A.使公司的利潤分配具有較大的靈活性B.降低綜合資金

5、成本C.穩定對股東的利潤分配額D.使對股東的利潤分配與公司的盈余緊密配合答案:B11.敏感系數所具有的性質是（TopS）。A.敏感系數為正數,參量值與目標值發生同方向變化B.敏感系數為負數,參量值與目標值發生同方向變化C.只有敏感系數大于1的參量才是敏感因素D.只有敏感系數小于1的參量才是敏感因素答案:A12.從業績考核的角度看,最不行的轉移價格是（TopS）。A.以市場為基礎的協商價格B.市場價格C.全部成本轉移價格D.變動成本加固定費用轉移價格答案:C13.固定制造費用的閑置能量差異,是（TopS）。A.未能充分使用現在生產能量而形成的差異B.實際工時未達到標準生產能量而形成的差異C.實際

6、工時脫離標準工時而形成的差異D.固定制造費用的實際金額脫離預算金額而形成的差異答案:B14.責任成本的計算范圍是（TopS）。A.直接材料、直接人工、制造費用B.直接材料、直接人工、變動制造費用C.各責任中心的直接材料、直接人工、制造費用D.各責任中心的可控成本答案:D二、多項選擇題（本題型共10題。每題正確答案為兩個或兩個以上,從每題的備選答案中選出正確的多個答案,將其英文大寫字母編號填入括號內。答案正確的,每題得2分;不選、錯選、漏選均不得分。本題型共20分15.按照國有資產保值增值試行方法的規定,作為國有資產保值增值考核參考指標的有（TopS）。A.凈資產收益率B.總資產收益率C.銷售凈

7、利率D.資產負債率E.成本費用利潤率答案:ABE16.國有資產經營者的責任和義務包括（TopS）。A.實行承包制的企業要將保值增值指標納入企業承包的指標體系B.按照政府的統一部署進行清產核資C.對國有資產進行處分時,按規定進行申請立項D.如期填報國有資產統計報表E.一旦出現虧損,同意國有資產治理部門的重新清產核資答案:ABCD17.在存貨陸續供應和使用的情況下,導致經濟批量增加的因素有（TopS）。A.存貨年需用量增加B.一次訂貨成本增加C.每日耗用量增加D.每日耗用量降低E.單位儲存變動成本增加答案:ABC18.反映企業盈利能力大小的指標有（TopS）。A.留存盈利比例B.流淌比率C.凈值酬

8、勞率D.銷售凈利率E.股利支付率答案:CD19.按照資本資產定價模式,阻礙特定股票預期收益率的因素有（TopS）。A.無風險的收益率B.平均風險股票的必要收益率C.特定股票的貝他系數D.財務杠桿系數答案:ABC20.下列作法中,符合股份有限公司發行股票條件的有（TopS）。A.同次發行的股票,每股發行條件和價格相同B.股票發行價格高于股票面額C.對社會公眾發行記名股票D.向法人發行無記名股票E.增發A股,與前次發行股份間隔半年答案:ABC21.企業降低經營風險的途徑一般有（TopS）。A.增加銷售量B.增加自有資本C.降低變動成本D.增加固定成本比例E.提高產品售價答案:ACE22.發放股票股

9、利,會產生下列阻礙（TopS）。A.引起每股盈余下降B.使公司留存大量現金C.股東權益各項目的比便發生變化D.股東權益總額發生變化E.股票價格下跌答案:ABCE23.費用中心的業績,能夠通過（TopS）來考核。A.剩余收益指標B.標準成本指標C.費用預算D.零基預算E.可控邊際貢獻指標答案:CD24.目標成本的分解方法能夠是（TopS）。A.將目標成本分降落實到各級生產單位和個人B.將目標成本分降落實到各職能治理部門C.將目標成本分降落實到各責任中心D.將目標成本分降落實到產品形成的各個過程E.將目標成本分解為固定費用和變動費用的各個項目答案:ABCDE三、推斷題（本題型共10題。對每題內容的

10、正誤進行推斷,你認為正確的用“”表示,錯誤的用“”表示,并填入題后的括號內。結果正確的,每題得2分;錯誤的,每題倒扣2分,本題型扣至零分為止;不答既不得分,也不扣分。本題型共20分）25.國有企業未按規定進行資產評估,造成嚴峻后果的,要對廠長（經理）給予經濟處罰,免除其職務,或者給予降職、撤職處分。（TopS）答案:26.按照有關規定,對國有資產保值增值的考核,以考核期企業財務報告中的國家所有者權益價值為依據,并適當進行物價變動的調整。（TopS）答案:27.國有企業在工商行政治理部門的登記注冊文件,是其對所經營治理的國有資產享有各種權利的法律憑證。（TopS）答案:28.名義利率指一年內多次

11、復利時給出的年利率,它等于每期利率與年內復利次數的乘積。（TopS）答案:29.計算已獲利息倍數時的利息費用,指的是計入財務費用的各項利息。（TopS）答案:30.因為現金的治理成本是相對固定的,因此在確定現金最佳持有量時,能夠不考慮它的阻礙。（TopS）答案:31.已知固定成本、盈虧臨界點銷售額、銷售單價,即可計算得出單位變動成本。（TopS）答案:32.不直接決定某項成本的人員,若對該項成本的支出施加了重要阻礙,也應對該項成本承擔責任。（TopS）答案:33.目標成本能夠用可能銷售收入,減去本企業凈資產與同類企業平均資產利潤率的乘積來測算。（TopS）答案:34.作為評價投資中心業績的指標

12、,“剩余現金流量”的特點之一是能夠使用不同的風險調整資金成本。（TopS）答案:四、計算題（要求列出計算步驟。本題型共4題。每題5分,本題型共20分）35.某公司擬購置一處房產,房主提出兩種付款方案:（本題5分）（1）從現在起,每年年初支付20萬元,連續支付10次,共200萬元;（2）從第5年開始,每年年初支付25萬元,連續支付10次,共250萬元。假設該公司的資金成本率（即最低酬勞率）為10%,你認為該公司應選擇哪個方案?答案:（1）P0=20（P/A,10%,9）+1=20（5.759+1）=206.759=135.18（萬元）（2）P4=25（P/A,10%,10）=256.145=15

13、3.63（萬元）P0=153.63（P/S,10%,4）=153.630.683=104.93（萬元）該公司應選擇第二方案。講明:采納其他方法得出相同結果,亦可得分。36.某公司擬采購一批零件,供應商報價如下:（本題5分）（1）立即付款,價格為9630元;（2）30天內付款,價格為9750元;（3）31至61內付款,價格為9870元;（4）61至90天內付款,價格為10000元。假設銀行短期貸款利率為15%,每年按360天計算。要求:計算放棄現金折扣的成本（比率）,并確定對該公司最有利的付款日期和價格。答案:（1）立即付款:折扣率=（10000-9630）/10000=3.70%放棄折扣成本=

14、3.70%/（1-3.70%）360/（90-0）=15.37%（2）30天內付款:折扣率=（10000-9750）/10000=2.5%放棄折扣成本=2.5%/（1-2.5%）360/（90-30）=15.38%（3）60天付款:折扣率=（10000-9870）/10000=1.3%放棄折扣成本=1.3%/（1-1.3%）360/（90-60）=15.81%（4）最有利的是第60天付款9870元。講明:放棄現金折扣的成本率,是利用現金折扣的收益率,應選擇大于貸款利率且利用現金折扣收益率較高的付款期。37.某公司年終利潤分配前的有關資料如下表:項目金額上年未分配利潤1000萬元本年稅后利潤20

15、00萬元股本（500萬股,每股1元）500萬元資本公積100萬元盈余公積400萬元（含公益金）所有者權益合計4000萬元每股市價40元該公司決定:本年按規定比例15%提取盈余公積（含公益金）,發放股票股利10%（即股東每持10股可得1股）,同時按發放股票股利后的股數派發覺金股利每股0.1元。（本題5分）要求:假設股票每股市價與每股賬面價值成正比例關系,計算利潤分配后的未分配利潤、盈余公積、資本公積、流通股數和可能每股市價。答案:（1）提取盈余公積=200015%=300（萬元）盈余公積余額=400+300=700（萬元）（2）流通股數=500（1+10%）=550（萬股）（3）股票股利=405

16、0010%=2000（萬元）股本余額=1550=550（萬元）資本公積余額=100+（2000-50010%）=2050（萬元）（4）現金股利=500（1+10%）0.1=55（萬元）未分配利潤余額=1000+（2000-300-2000-55）=645（萬元）（5）分配前每股市價與賬面價值之比=40/（4000500）=5分配后每股賬面價值=（645+2050+700+550）/550=7.17（元）可能分配后每股市價=7.175=35.85（元/股）38.完成下列第三季度現金預算工作底稿和現金預算:（本題5分）月份五六七八九十銷售收入500060008000900010000收賬:銷貨當月

17、（銷售收入的20%）銷貨次月（銷售收入的70%）銷貨再次月（銷售收入的10%）收賬合計:采購金額（下月銷貨的70%）購貨付款（延后一個月）預算:（1）期初余額（2）收賬（3）購貨（4）工資（5）其他付現費用（6）預交所得稅（7）購置固定資產（8）現金多余或不足（9）向銀行借款（1000元的倍數）（10）償還銀行借款（1000元的倍數）（11）支付借款利息（還款支付,年利率12%）（12）期末現金余額（最低6000元）8000750100800010020012507002000答案:月份五六七八九十銷售收入500060008000900010000收賬:銷貨當月（銷售收入的20%）140016

18、001800銷貨次月（銷售收入的70%）420049005600銷貨再次月（銷售收入的10%）500600700收賬合計:610071008100采購金額（下月銷貨的70%）560063007000購貨付款（延后一個月）490056006300金預算:（1）期初余額（2）收賬（3）購貨（4）工資（5）其他付現費用（6）預交所得稅80006100490075010063507100560010020065308100630012507002000（7）購置固定資產（8）現金多余或不足（9）向銀行借款（1000元的倍數）（10）償還銀行借款（1000元的倍數）（11）支付借款利息（還款支付,年利率

19、12%）（12）期末現金余額（最低6000元）80003506000635075501000206530438020006380五、綜合題（要求列出計算步驟。本題型共2題。其中,第39題10分,第40題16分。本題型共26分。）39.某企業投資15500元購入一臺設備,該設備可能殘值為500元,可使用3年,折舊按直線法計算（會計政策與稅法一致）。設備投產后每年銷售收入增加額分不為10000元、20000元、15000元,除折舊外的費用增加額分不為4000元、12000元、5000元。企業適用的所得稅率為40%,要求的最低投資酬勞率為10%,目前年稅后利潤為20000元。（本題10分）要求:（1

20、）假設企業經營無其他變化,預測以后3年每年的稅后利潤。（2）計算該投資方案的凈現值。答案:（1）每年折舊額=（15500-500）/3=5000（元）第一年稅后利潤=20000+（10000-4000-5000）（1-40%）=20000+100060%=20600（元）第二年稅后利潤=20000+（20000-12000-5000）（1-40%）=20000+300060%=21800（元）第三年稅后利潤=20000+（15000-5000-5000）（1-40%）=20000+500060%=23000（元）（2）第一年稅后現金流量=（20600-20000）+5000=5600（元）第二

21、年稅后現金流量=（21800-20000）+5000=6800（元）第三年稅后現金流量=（23000-20000）+5000+500=8500（元）凈現值=56000.909+68000.826+85000.751-15500=5090.4+5616.8+6383.5-15500=17090.7-15500=1590.7（元）40.某公司的有關資料如下:（本題16分）（1）稅息前利潤800萬元（2）所得稅率40%（3）總負債200萬元均為長期債券,平均利息率10%（4）預期一般股酬勞率15%（5）發行股數600000股（每股面值1元）（6）每股賬面價值10元該公司產品市場相當穩定,預期無增長,

22、所有盈余全部用于發放股利,并假定股票價格與其內在價值相等。要求:（1）計算該公司每股盈余及股票價格。（2）計算該公司的加權平均資金成本。（3）該公司能夠增加400萬元的負債,使負債總額成為600萬元,以便在現行價格下購回股票（購回股票數四舍五入取整）。假定此項舉措將使負債平均利息率上升至12%,一般股權益成本由15%提高到16%,稅息前利潤保持不變。試問該公司應否改變其資本結構（提示:以股票價格高低判不）?（4）計算該公司資本結構改變前后的已獲利息倍數。答案:（1）稅息前利潤=800利息=（20010%）=20稅前利潤=780所得稅（40%）=312稅后利潤=468（萬元）每股盈余=468/6

23、0=7.8（元）股票價格=7.80.15=52（元）（2）所有者權益=6010=600（萬元）加權平均資金成本=10%200/（600+200）（1-40%）+15%600/（600+200）=1.5%+11.25%=12.75%（3）稅息前利潤=800利息（60012%）=72稅前利潤=728所得稅（40%）=291.2稅后利潤=436.8（萬元）購回股數=4000000/52=76923（股）新發行在外股份=600000-76923=523077（股）新的每股盈余=4368000萬/523077=8.35（元）新的股票價格=8.35/0.16=52.19（元）因此,該公司應改變資本結構。（

24、4）原已獲利息倍數=800/20=40新已獲利息倍數=800/72=11.111998年注冊會計師全國統一考試財務成本治理試題及答案一、單項選擇題（本題型共15題。從備選答案中選出最正確的一個答案,在答題卡相應位置上用2B鉛筆填涂你認為正確的答案代碼。答案寫在試題卷上無效。答案正確的,每題得1分。本題型共15分。）1.下列關于投資項目營業現金流量可能的各種作法中,不正確的是（TopS）。A.營業現金流量等于稅后凈利加上折舊B.營業現金流量等于營業收入減去付現成本再減去所得稅C.營業現金流量等于稅后收入減去稅后成本再加上折舊引起的稅負減少額D.營業現金流量等于營業收入減去營業成本再減去所得稅2.

25、一般講,流淌性高的金融資產具有的特點是（TopS）。A.收益率高B.市場風險小C.違約風險大D.變現力風險大3.與債券信用等級有關的利率因素是（TopS）。A.通貨膨脹附加率B.到期風險附加率C.違約風險附加率D.純粹利率4.某企業擬建立一項基金,每年初投入100000元,若利率為10%,五年后該項基金本利和將為（TopS）。A.671600元B.564100元C.871600元D.610500元5.從投資人的角度看,下列觀點中不能被認同的是（TopS）。A.有些風險能夠分散,有些風險則不能分散B.額外的風險要通過額外的收益來補償C.投資分散化是好的事件與不行事件的相互抵銷D.投資分散化降低了

26、風險,也降低了預期收益6.上市公司發售新股的有關當事人,不包括（TopS）。A.發行公司的財務顧問B.發行公司的主承銷商C.發行公司的會計師事務所和經辦注冊會計師D.發行公司的總經理7.依照股票發行與交易治理條例的規定,下列事項中上市公司無需作為重大事件公布的是（TopS）。A.公司訂立重要合同,該合同可能對公司經營成果和財務狀況產生顯著阻礙B.公司未能歸還到期重大債務C.20%以上的董事發生變動D.公司的經營項目發生重大變化8.下列公式中不正確的是（TopS）。A.股利支付率十留存盈利比率=1B.股利支付率調股利保障倍數=1C.變動成本率十邊際貢獻率=1D.資產負債率*產權比率=19.企業從

27、銀行借人短期借款,可不能導致實際利率高于名義利率的利息支付方式是（TopS）。A.收款法B.貼現法C.加息法D.分期等額償還本利和的方法10.某公司現有發行在外的一般股1000000股,每股面額:1元,資本公積3000000元,未分配利潤8000000元,股票市價20元;若按10%的比例發放股票股利并按市價折算,公司資本公積的報表列示將為（TopS）。A.1000000元B.2900000元C.4900000元D.3000000元11.發放股票股利后,每股市價將（TopS）。A.上升B.下降C.不變D.可能出現以上三種情況中的任一種12.在以下股利政策中,有利于穩定股票價格,從而樹立公司良好形

28、象,但股利的支付與公司盈余相脫節的股利政策是（TopS）。A.剩余股利政策B.固定或持續增長的股利呻C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策13.若某一企業的經營處于盈虧臨界狀態,錯誤的講法是（TopS）。A.現在銷售額正處于銷售收入線與總成本線的交點B.現在的經營杠桿系數趨近于無窮小C.現在的營業銷售利潤率等于零D.現在的邊際貢獻等于固定成本14.進行本量利分析時,假如能夠通過增加銷售額、降低固定成本、降低單位變動成本等途徑實現目標利潤,那么一般講（TopS）。A.首先需分析確定銷售額B.首先需分析確定固定成本C.首先需分析確定單位變動成本D.不存在一定的分析順序15.下列變動成本

29、差異中,無法從生產過程的分析中找出產生緣故的是（TopS）。A.變動制造費用效率差異B.變動制造費用耗費差異C.材料價格差異D.直接人工效率差異二、多項選擇題（本題型共10題。從每題的備選答案中選出正確的多個答案,在答題卡相應位置上用2日鉛筆填涂你認為正確的答案代碼。答案寫在試題卷上無效。不答、錯答、漏答均不得分。答案正確的,每題得2分。本題型共20分。）1.關于投資者要求的投資酬勞率,下列講法中正確的有（TopS）。A.風險程度越高,要求的酬勞率越低B.無風險酬勞率越高,要求的酬勞率越高C.無風險酬勞率越低,要求的酬勞率越高D.風險程度、無風險酬勞率越高,要求的酬勞率越高E.它是一種機會成本

30、2.關于股票或股票組合的貝他系數,下列講法中正確的是（TopS）。A.股票的貝他系數反映個不股票相關于平均風險股票的變異程度B.股票組合的貝他系數反映股票投資組合相關于平均風險股票的變異程度C.股票組合的貝他系數是構成組合的個股貝他系數的加權平均數D.股票的貝他系數衡量個不股票的系統風險E.股票的貝他系數衡量個不股票的非系統風險3.融資決策中的總杠桿具有如下性質（TopS）。A.總杠桿能夠起到財務杠桿和經營杠桿的綜合作用B.總杠桿能夠表達企業邊際貢獻與稅前盈余的比率C.總杠桿能夠可能出銷售額變動對每股收益的阻礙D.總杠桿系數越大,企業經營風險越大E.總杠桿系數越大,企業財務風險越大4.阻礙速動

31、比率的因素有（TopS）。A.應收賬款B.存貨C.短期借款D.應收票據。E.預付賬款5.股利決策涉、及的內容專門多,包括（TopS）。A.股利支付程序中各日期的確定B.股利支付比率的確定C.股利支付方式的確定D.支付現金股利所需現金的籌集E.公司利潤分配順序的確定6.進行債券投資,應考慮的風險有（TopS）。A.違約風險B.利率風險C.購買力風險D.變現力風險E.再投資風險7.適合于建立費用中心進行成本操縱的單位是（TopS）。A.生產企業的車間B.餐飲店的制作間C.醫院的放射治療室D.行政治理部門E.研究開發部門8.以市場為基礎的協商價格作為企業內部各組織單位之間相互提供產品的轉移價格,需要

32、具備下列條件（TopS）。A.某種形式的外部市場B.各組織單位之間共享的信息資源C.準確的中間產品的單位變動成本資料D.完整的組織單位之間的成本轉移流程E.最高治理層對轉移價格的適當干預9.遞延年金具有如下特點（TopS）。A.年金的第一次支付發生在若干期之后B.沒有終值C.年金的現值與遞延期無關D.年金的終值與遞延期無關E.現值系數是一般年金現值系數的倒數10.投資決策中用來衡量項目風險的,能夠是項目的（TopS）。A.預期酬勞率B.各種可能的酬勞率的概率分布C.預期酬勞率的置信區間及其概率D.預期酬勞率的方差E.預期酬勞率的標準差三、推斷題（本題型共10題。在答題卡相應位置上用兀鉛筆填涂你

33、認為正確的答案代碼。答案寫在試題卷上無效。答案正確的,每題悍1.5分;答案錯誤的,每題倒扣1分。本題型扣至零分為止。不答題既不得分,也不扣分。本題型共15分。）1.從財務治理的角度來看,資產的價值既不是其成本價值,也不是其產生的會計收益。（TopS）2.每股收益越高,意味著股東能夠從公司分得越高的股利。（TopS）3.在計算綜合資金成本時,也能夠按照債券、股票的市場價格確定其占全部資金的比重。（TopS）4.關于發行公司來講,采納自銷方式發行股票具有可及時籌足資本,免于承擔發行風險等特點。（TopS）5.當投資者要求的收益率高于債券（指分期付息債券,下同）票面利率時,債券的市場價值會低于債券面

34、值;當投資者要求的收益率低于債券票面利率時,債券的市場價值會高于債券面值;當債券接近到期日時,債券的市場價值向其面值回歸.（TopS）6.按照我國公司法的規定,為減少公司資本而注銷股份或者與持有本公司股票的其他公司合并所收購的本公司股票,必須在30天內注銷。（TopS）7.通常,邊際貢獻是指產品邊際貢獻,即銷售收入減去生產制造過程中的變動成本和銷售、治理費中的變動費用之后的差額。（TopS）8.因為安全邊際是正常銷售額超過盈虧臨界點銷售額的差額,并表明銷售額下降多少企業仍不至虧損,因此安全邊際部分的銷售額也確實是企業的利潤。（TopS）9.在利率和計息期相同的條件下,復利現值系數與復利終值系數

35、互為倒數。（TopS）10.由于以后金融市場的利率難以準確地預測,因此,財務治理人員不得不合理搭配長短期資金來源,以使企業適應任何利率環境。（TopS）四、計算題（本題型共5題。其中第1題4分;第之題4分;第3題6分;第4題5分;第5題6分。本題型共25分。在答題卷上解答,需列出計算過程,精確到小數點后兩位,答在試題卷上無效。1.ABC公司有三個業務類似的投資中心,使用相同的預算進行操縱,其1997年的有關資料如下:項目預算數實際數A部門B部門C部門銷售收入200180210200營業利潤18192018營業資產10090100100在年終進行業績評價時,董事會對三個部門的評價發生分歧:有人認

36、為C部門全面完成預算,業績最佳;有人認為日部門銷售收入和營業利潤均超過預算,同時利潤最大,應是最好的:還有人認為A部門利潤超過預算并節約了資金,是最好的。假設該公司資本成本是16%,請你對三個部門的業績進行分析評價并排出優先次序。（本題4分）2.已知ABC公司與庫存有關的信息如下:（1）年需求數量為30000單位（假設每年360天）;（2）購買價每單位100元;（3）庫存儲存成本是商品買價的30%;（4）的訂貨成本每次60元;（5）公司希望的安全儲備量為750單位;（6）訂貨數量只能按100的倍數（四舍五人）確定;（7）訂貨至到貨的時刻為15天。要求:（1）最優經濟訂貨量為多少?（2）存貨水平

37、為多少時應補充訂貨?（3）存貨平均占用多少資金?（本題4分）3.可能ABC公司明年的稅后禾幗為1000萬元,發行在外一般股500萬股。要求:（1）假設其市盈率應為12倍,計算其股票的價值;（2）可能其盈余的60%將用于發放現金股利,股票獲利率應為4%,計算其股票的價值;（3）假設成長率為6%,必要酬勞率為10%,可能盈余的60%用于發放股利,用固定成長股利模式計算其股票價值。（本題6分）4.某國有企業擬在明年初改制為獨家發起的股份有限公司。現有凈資產經評估價值6000萬元,全部投入新公司,折股）脾為1,按其計戈惺營規模需要“總資產3億元,合理的資產負債率為30%.預明年稅后利潤為4500萬元。

38、請回答下列互不關聯的問題:（1）通過發行股票應籌集多少股權資金?（2）踝市盈率不超過15倍,每股盈利按0.40元規戈,最高發行價格是多少?（3）若按每股5元發行,至少要發行多少社會公眾股?發行后,每股盈余是多少,市盈率是多少?（4）不考慮資本結構要求,按公司法規定,至少要發行多少社會公眾股?（本題5分）5.ABC公司正在著手編制明年的財務打算，公司財務主管請你協助計算其加權資本成本。有關信息如下：公司銀行借款利率當前是9%，明年將下降為8.93%，并保持借新債還舊債維持目前的借款規模，借款期限為5年，每年付息一次，本金到期償還；公司債券面值為1元，票面利率為8%，期限為10年，按年付息，當前市

39、價為0.85元。假設按公司債券當前市價發行新的債券；公司一般股面值為1元，一般股股數為400萬股，當前每股市價為5.5元，本年派發覺金股利0.35元，可能每股收益增長率維持7%，并保持25%的股利支付率；公司當前（本年）的資本結構為：銀行借款 150萬元長期債券 650萬元一般股 400萬元保留盈余 420萬元公司所得稅稅率為40%；公司一般股的值為1.1；當前國債的收益率為5.5%，市場上一般股平均收益率為13.5%。要求：計算銀行借款的稅后資本成本。計算債券的稅后成本。分不使用股票估價模型（評價法）和資本資產定價模型可能內部股權資本成本，并計算兩種結果的平均值作為內部股權成本。假如僅靠內部

40、融資，明年不增加外部融資規模，計算其加權平均的資本成本。（計算時單項資本成本百分數保留2位小數）五、綜合題（本題型共3題。其中第1題6分;第2題6分;第3題13分。本題型共25分。在答題卷上解答,需列出計算過程,精確到小數點后兩位,答在試題卷上無效。）1.ABC公司1997年的銷售額62500萬元,比上年提高及%,有關的財務比率如下:財務比率1996年同業平均1996年本公司1997年本公司應收賬款回收期（天）353636存貨周轉率2.502.592.11銷售毛利率38%40%40%銷售營業利潤率（息稅前）10%9.6%10.63%銷售利息率3.73%2.4%3.82%銷售凈利率、6.27%7

41、.20%6.81%總資產周轉率7固定資產周轉率1.42.021.82資產負債率58%50%61.3%已獲利息倍數2.6842.78備注:該公司正處于免稅期。要求:（1）運用杜邦財務分析原理,比較1996年公司與同業平均的凈資產收益率,定性分析其差異的緣故。（2）運用杜邦財務分析原理,比較本公司1997年與1996年的凈資產收益率,定性分析其變化的緣故。（本題6分）2.你是ABC公司的財務顧問。該公司正在考慮購買一套新的生產線,可能初始投資為3000萬元,預期每年可產生500萬元的稅前利潤（按稅法規定生產線應以5年期直線法折舊,凈殘值率為10%,會計政策與此相同）,并己用凈現值法評價方案可行。然

42、而,董事會對該生產線能否使用5年展開了激烈的爭論。董事長認為該生產線只能使用4年,總經理認為能使用5年,還有人講類似生產線使用6年也是常見的。假設所得稅率33%,資本成本10%,不管何時報廢凈殘值收入均為300萬元。他們請你就下列問題發表意見:（1）該項目可行的最短使用壽命是多青年（假設使用年限與凈現值成線性關系,用插補法求解,計算結果保留小數點后兩位）?（2）他們的爭論是否有意義（是否阻礙該生產線的購置決策）?什么緣故?（本題6分）3.ABC公司是一零售業上市公司,請你協助完成1998年的盈利預測工作,上年度的財務報表如下:損益表1997年單位:萬元銷售收入1260銷貨成本（m%）1008毛

43、利252經營和治理費用:變動賞用（付現）63固定費用（付現）63折舊26營業利潤100利息支出10利潤總額90所得稅27稅后利潤63資產負債表1997年12資產金額負責及所有都權益金額貨幣資金14222短期借款200應收賬款144應付賬款24存貨280股本（發行一般股500萬股,每股面值1元）500固定資產原值760保留盈余172減:折舊80固定資產凈值680資產總額1118負債及所有者權益總計11l8其它財務信息如下:（1）下一年度的銷售收入可能為1512萬元;（2）可能毛利率上升5個百分點;（3）可能經營和治理費的變動部分與銷售收入的百分比不變;（4）可能經營和治理費的固定部分增加20萬元

44、;（5）購置固定資產支出220萬元,并因此使公司年折舊額達到30萬元;（6）應收賬款周轉率（按年末余額計算）可能不變,上年應收賬款均可在下年收回;（7）年末應付賬款余額與當年進貨金額的比率不變;（8）期末存貨金額不變;（9）現金短缺時,用短期借款補充,借款的平均利息率不變,借款必須是5萬元的倍數;假設新增借款需年初惜人,所有借款全年計息,年末不歸還;年末現金余額許多于10萬:（10）可能所得稅為30萬元;（l1）假設年度內現金流淌是均衡的,無季節性變化。要求:（1）確定下年度現金流入、現金流出和新增借款數額;（2）預測下年匿稅后利潤;（3）預測下年度每股盈利。（本小題13分）1998年注冊會計

45、師全國統一考試財務成本治理參考答案一、單項選擇題1.D2.B3.C4.A5.D6.D7.C8.D9.A10.C11.D12.B13.B14.D15.C二、多項選擇題1.BDE2.ABCD3.ABC4.ACDE5.ABCD6.ABCDE7.DE8.ABE9.AD10.BCDE三、推斷題1.2.3.4.5.6.7.8.9.10.四、計算題1.答案:據題意所給資料,投資中心業績評價應使用部門投資酬勞率和剩余收益指標。（1）投資酬勞率=營業利潤/營業資產A部門=19/90=21.11%B部門=20/100=20%C部門=18/100=18%（2）剩余收益=營業利潤-營業資產-資本成本A部門=19-90

46、16%=4.6B部門=20-10016%=4C部門=18-10016%=2因此,能夠認為A最好,B次之,C最差。2.答案:（1）經濟訂貨量=2年需求量訂貨成本（單價儲存成本百分數）（講明:還要開根號）=23000060（10030%）（講明:還要開根號）=356=300（單位）（2）再訂貨點=平均日需求訂貨天數+安全儲備量=30000/36015+150=1250+750=2000（單位）（3）占用資金=采購批量2單價+安全儲備量單價=3002100+750100=15000+75000=90000（元）3.答案:（1）每股盈余=稅后利潤發行股數=1000500=2（元/股）股票價值=212=

47、24（元）（2）股利總額=稅后利潤股利支付率=100060%=600（萬元）每股股利=600500=1.2（元/股）（或:每股股利=2元/股60%=1.2元/股）股票價值=每股股利股票獲利率=1.24%=30（元）（3）股票價值=可能明年股利（必要酬勞率-成長率）=（260%）（10%-6%）=1.2%4%=30（元）4.答案:（1）股權資本=3（1-30%）=2.1（億元）。籌集股權資金=2.1-0.6=1.5（億元）（2）發行價格=0.4015=6（元/股）（3）社會公眾股數=1.55=0.3（億股）。每股盈余=0.45（0.3+0.6）=0.5（元/股）。市盈率=50.5=10（倍）（4

48、）社會公眾股=0.625%（1-25%）=0.2（億股）5.答案:（1）銀行借款成本=8.93%（1-40%）=5.36%講明:資本成本用于決策,與過去的舉債利率無關。（2）債券成本=18%（1-40%）0.85（1-40%）=5.88%講明:發行成本是不可省略的,以維持不斷發新債還舊債;存在折價溢價時,籌資額按市價而非面值計算。（3）一般股本成本和保留盈余成本股利增長模型=d1p0+g=0.35（1+7%）5.5+7%=13.81%資本資產訂價模型:預期酬勞率=5.5%+1.1（13.5%-5.5%）=14.3%一般股平均成本=（13.81%+14.30%）2=14.06%（4）保留盈余數額

49、:明年每股凈收益=（0.3525%）（1+7%）=1.498（元/股）保留盈余數額=1.498400（1-25%）+420=869.4（萬元）計算加權平均成本:項目金額占百分比單項成本加權平均銀行借款1507.25%5.36%0.39%長期債券65031.41%5.88%1.85%一般股40019.33%14.06%2.72%保留盈余869.442.01%14.06%5.91%合計2069.4100%10.87%五、綜合題1.答案:（1）1996年與同業平均比較:本公司凈資產收益率=銷售凈利率資產周轉率權益乘數=7.2%1.111（1-50%）=15.98%行業平均凈資產收益率=6.27%1.

50、141（1-58%）=17.01%銷售凈利率高于同業水平0.93%,其緣故是:銷售成本率低（2%）,或毛利率高（2%）,銷售利息率（2.4%）較同業（3.73%）低（1.33%）。資產周轉率略低于同業水平（0.03次）,要緊緣故是應收賬款回收較慢。權益乘數低于同業水平,因其負債較少。（2）1997年與1996年比較:1996年凈資產收益率=7.2%1.112=15.98%1997年凈資產收益率=6.81%1.071（1-61.3%）=18.80%銷售凈利率低于1996年（0.39%）,要緊緣故是銷售利息率上升（1.4%）。資產周轉率下降,要緊緣故是固定資產和存貨周轉率下降。權益乘數增加,緣故是

51、負債增加。2.答案:（1）NPV（4）=每年現金流入現值+殘值現值+清理凈損失減稅現值-原始投資=500（1-33%）+3000（1-10%）53.170+3000.683+3000（1-10%）533%0.683-3000=100.36（萬元）NPV（3）=8752.487+3000.751+54020.330.751-3000=-330.92（萬元）n=3+330.92（330.92+100.36）=3.77（年）（2）他們的爭論是沒有意義的。因為,現金流入持續時刻達到3.77年方案即為可行。3.答案:（1）確定借款數額和利息現金流入:應收賬款周轉率=1260144=8.75（次）期末應收

52、賬款=15128.75=172.8（萬元）現金流入=1512+144-172.8=1483.2（萬元）現金流出:年末應付賬款=1512（80%-5%）2461008=276.75（萬元）購貨支出=151275%+246-276.75=1103.25（萬元）費用支出=1512631260+（63+20）=158.6（萬元）購置固定資產支出:220（萬元）可能所得稅:30（萬元）現金流出合計1511.85（萬元）現金多余或不足（14+1483.2-1511.85）=14.65（萬元）新增借款的數額:40（萬元）利息支出（200+40）10200=12（萬元）期末現金余額:13.35（萬元）（2）可

53、能稅后利潤收入:1512（萬元）銷貨成本1512（80%-5%）=1134（萬元）毛利:378（萬元）經營和治理費:變動費用（1512631260）=75.6（萬元）固定費用（63+20）=83（萬元）折舊:30（萬元）營業利潤:189.4（萬元）利息:12（萬元）利潤總額:177.4（萬元）所得稅:30（萬元）稅后利潤:147.4（萬元）（3）可能每股盈余每股盈余=147.4/500=0.29（元/股）1999年注冊會計師全國統一考試財務成本治理試題及答案本試題卷使用的系數表如下:12345678910復利現值10%0.9090.8260.7510.6830.6210.5640.5130.4

54、670.4240.386年金現值10%0.9091.7362.4873.1703.7914.3554.8685.3355.7596.145一、單項選擇題（本題型共15題。從每題的備選答案中選出最正確的一個答案,在答題卡相應位置上用2B鉛筆填涂你認為正確的答案代碼。答案寫在試題卷上無效。答案正確的,前10題每題1分,后5題每題2分。本題型共20分。）1.企業財務關系中最為重要的關系是（TopS）。A.股東與經營者之間的關系B.股東與債權人之間的關系C.股東、經營者、債權人之間的關系D.企業與作為社會治理者的政府有關部門、社會公眾之間的關系2.一般年金終值系數的倒數稱為（TopS）。A.復利終值系

55、數B.償債基金系數C.一般年金現值系數D.投資回收系數3.下列財務比率中,最能反映企業舉債能力的是（TopS）。A.資產負債率B.經營現金凈流量與到期債務比C.經營現金凈流量與流淌負債比D.經營現金凈流量與債務總額比4.下列關于評價投資項目的回收期法的講法中,不正確的是（TopS）。A.它忽略了貨幣時刻價值B.它需要一個主觀上確定的最長的可同意回收期作為評價依據C.它不能測度項目的盈利性D.它不能測度項目的流淌性5.下列關于市盈率的講法中,不正確的是（TopS）。A.債務比重大的公司市盈率較低B.市盈率專門高則投資風險大C.市盈率專門低則投資風險小D.預期將發生通貨膨脹時市盈率會普遍下降6.在

56、存貨的治理中,與建立保險備量無關的因素是（TopS）。A.缺貨成本B.平均庫存量C.交貨期D.存貨需求量7.企業采取寬松的營運資金持有政策,產生的結果是（TopS）。A.收益性較高,資金流淌性較低B.收益性較低,風險較低C.資金流淌性較高,風險較低D.收益性較高,資金流淌性較高8.假如企業經營在季節性低谷時除了自發性負債外不再使用短期借款,其所采納的營運資金融資政策屬于（TopS）。A.配合型融資政策B.激進型融資政策C.穩健型融資政策D.配合型或穩健型融資政策9.最容易受到各國有關反壟斷法律政策限制的并購行為是（TopS）。A.橫向并購B.縱向并購C.混合并購D.敵意并購10.固定制造費用的

57、實際金額與固定制造費用的預算金額之間的差額稱為（TopS）。A.耗費差異B.效率差異C.閑置能量差異D.能量差異11.有一項年金,前3年無流入,后5年每年年初流入500萬元,假設年利率為10%,其現值為（TopS）。A.1994.59B.1565.68C.1813.48D.1423.2112.有一筆國債,5年期,平價發行,票面利率12.22%,單利計息,到期一次還本付息,其到期收益率是（TopS）。A.9%B.11%C.10%D.12%13.ABC公司無優先股,去年每股盈余為4元,每股發放股利2元,保留盈余在過去一年中增加了500萬元。年底每股賬面價值為30元,負債總額為5000萬元,則該公司

58、的資產負債率為（TopS）。A.30%B.33%C.40%D.44%14.年末ABC公司正在考慮賣掉現有的一臺閑置設備。該設備于8年前以40000元購入,稅法規定的折舊年限為10年,按直線法計提折舊,可能殘值率為10%,已提折舊28800元;目前能夠按10000元價格賣出,假設所得稅率30%,賣出現有設備對本期現金流量的阻礙是（TopS）。A.減少360元B.減少1200元C.增加9640元D.增加10360元15.某種股票當前的市場價格是40元,每股股利是2元,預期的股利增長率是5%,則其市場決定的預期收益率為（TopS）。A.5%B.5.5%C.10%D.10.25%二、多項選擇題（本題型

59、共10題。從每題的備選答案中選出正確的多個答案,在答題卡相應位置上用2B鉛筆填涂你認為正確的答案代碼。答案寫在試題卷上無效。不答、錯答、漏答均不得分。答案正確的,每題得2分。本題型共20分。）1.我國曾于1996年發行10年期、利率為11.83%的可上市流通的國債。決定其票面利率水平的要緊因素有（TopS）。A.純粹利率B.通貨膨脹附加率C.變現風險附加率D.違約風險附加率E.到期風險附加率2.某公司當年的經營利潤專門多,卻不能償還到期債務。為查清其緣故,應檢查的財務比率包括（TopS）。A.資產負債率B.流淌比率C.存貨周轉率D.應收賬款周轉率E.已獲利息倍數3.某公司正在開會討論是否投產一

60、種新產品,對以下收支發生爭論。你認為不應列入該項目評價的現金流量有（TopS）。A.新產品投產需要占用營運資金80萬元,它們可在公司現有周轉資金中解決,不需要另外籌集。B.該項目利用現有未充分利用的廠房和設備,如將該設備出租可獲收益200萬元,但公司規定不得將生產設備出租,以防止對本公司產品形成競爭。C.新產品銷售會使本公司同類產品減少收益100萬元;假如本公司不經營此產品,競爭對手也會推出此新產品。D.擬采納借債方式為本項目籌資,新債務的利息支出每年50萬元。E.運動用為其它產品儲存的原料約200萬元。4.下列各項中,能夠阻礙債券內在價值的因素有（TopS）。A.債券的價格B.債券的計息方式