1、集團關聯客戶信貸風險的成因及防控一、關聯風險的界定及特征1、關聯風險的界定在關聯關系的傳導機制下，任一經濟主體只要可能因其關聯方的不當經濟活動而受到損害，則應認為其存在關聯風險。中華人民共和國稅收征收管理法實施細則第五十一條規定：關聯企業，是指有下列關系之一的公司、企業和其他經濟組織：(1)在資金、經營、購銷等方面，存在直接或者間接的擁有或者控制關系；(2)直接或者間接地同為第三者所擁有或者控制；(3)在利益上具有相關聯的其他關系。國家稅務總局關于修訂(關聯企業間業務往來稅務管理規程)的通知(國稅發2004143號)中進一步明確規定：企業與另一公司、企業和其他經濟組織(以下統稱另一企業)有下列

2、之一關系的，即構成關聯企業：(1)相互間直接或間接持有其中一方的股份總和達到25或以上的；(2)直接或間接同為第三者所擁有或控制股份達到25或以上的；(3)企業與另一企業之間借貸資金占企業自有資金50或以上，或企業借貸資金總額的10或以上是由另一企業擔保的；(4)企業的董事或經理等高級管理人員一半以上或有一名以上(含一名)常務董事是由另一企業所委派的；(5)企業的生產經營活動必須由另一企業提供的特許權利(包括工業產權、專業技術等)才能正常進行的；(6)企業生產經營購進的原材料、零部件等(包括價格及交易條件等)是由另一企業所供應并控制的；(7)企業生產的產品或商品的銷售(包括價格及交易條件等)是

3、由另一企業所控制的；(8)對企業生產經營、交易具有實際控制、或在利益上具有相關聯的其他關系，包括家族、親屬關系等。由上述關聯企業的界定可見，關聯關系的類型既有因投資關系、實際控制人等為紐帶所形成的投資型關聯，也有因企業的核心生產技術、上下游產品交易所形成的經營型關聯，還有因借貸或互保所形成的債務型關聯。企業所面臨的關聯風險可能是上述類型中的某一種或幾種的混合體。2、關聯風險主要具有以下特征：.隱蔽性企業集團主要包括四個層級：核心企業、緊密層企業、平緊密層企業、松散型企業。核心企業是整個企業集團的決策中心、資本運營中心和控制協調中心，它通常被稱為母公司(大多數為控股公司)。核心企業主要通過資產紐

4、帶(具方式主要是控股和參股)將企業集團中各個層級的其他企業聯系起來，對集團內的企業實施直接或間接的控制，從而形成企業集團的運作模式。集團運作模式的形成在組織架構上為關聯風險的產生埋下了伏筆，并使風險具有隱蔽性。藍田股份、銀廣廈、農凱等集團關聯風險在爆發之前都隱藏了相當長的時問，這些集團企業在產生規模經營效益的同時，也醞釀了巨大的隱性關聯風險。.突發性關聯交易是指關聯企業之間發生轉移資源或義務的事項。根據近兩年我國上市公司的年報，有90以上的集團公司發生了關聯交易，由此可見關聯交易的普遍性。關聯交易主要包括以下幾種類型：(a)購買或銷售商品。這是關聯企業最為常見的交易事項；(b)購買或銷售商品以

5、外的其他資產(例如機器設備、建筑物等)；提供或接受勞務；(d)代理；(e)租賃；(f)提供資金；(g)提供擔保(突出表現為關聯互保)；(h)研究或開發項目的轉移；(i)許可協議；(j)股權交易。在經濟實踐中，集團控股公司通過關聯交易實現特殊目的的現象數不勝數，例如：向被投資企業高價出售設備、技術及其他資產；向被投資企業高價出售商品，低價購買原材料；收取不合理的技術使用費、管理費；低價購買甚至無償占用被投資企業的資產等。在銀行工作實踐中，需要通過分析各種交易現象，以便對關聯風險進行預警，防范關聯風險的突然爆發，為安全營運信貸資產提供保障。(3)連鎖性關聯資金占用(既有經營性資金占用也有非經營性資

6、金占用)頻繁發生于經濟領域的各個主體與環節當中，資金占用額度不斷增大，占用形式日益復雜。據統計，截至2005年底，共有231家上市公司存在大股東非經營性資金占用情況，占用金額超過210億元。關聯資金占用特別是非經營性資金大量占用，是產生關聯風險的最顯著特征。另一方面，關聯企業之間相互提供擔保，尤其是涉及同一債權人的關聯企業相互提供擔保，使該擔保形同虛設，給債權人帶來損害。在關聯互保的鏈條當中，借款人的保證人為其母公司或其他關聯企業，由于這些關聯方之間在生產經營以及財務等方面關系密切，當借款人不能償還債務時，為其擔保的關聯方也往往會喪失賠償能力。對于銀行貸款資金來說，在集團企業當中，從屬企業以自

7、身名義獲取的貸款資金往往被控制企業挪作他用，為違規經營提供了土壤和手段，同時增加了貸款風險。在關聯企業之間，由于存在關聯資金占用與關聯互保，一旦企業鏈條中的某一環節出現問題，就會在資金鏈條和擔保鏈條的作用下產生連鎖反應。(4)欺詐性由于關聯交易在集團企業的業務活動中占有很大比重，因此集團企業可以很容易地通過關聯交易來調整、控制自己的財務狀況和經營成果，財務信息就很難真實。企業提供虛假信息，掩蓋真實情況，主要包括以下幾種情形：(a)利用虛假信息美化財務報表，獲取銀行融資；(b)利用虛假信息掩蓋經營成果，實現偷稅漏稅；(c)利用虛假信息為其上市融資創造便利條件。目前，我國的企業集團在關聯交易的披露

8、方面極不規范，財務信息嚴重不實，主要表現為：(a)集團企業中存在大量虛假出資行為，重復驗資、先出資后抽逃、注冊資本不到位等現象嚴重，造成企業資本和資產不實；(b)合并報表與承貸主體報表不分，編制合并報表未剔除集團關聯企業之間的投資與應收應付款項等，夸大了承貸主體的資產、銷售收入和利潤;母公司財務報告未披露成員單位之間的關聯交易、相互擔保情況等;(d)一些集團企業為包裝上市，往往通過關聯交易隨意調整集團內各企業的資產負債結構，掩蓋其真實的資產負債和效益狀況。在辦理信貸業務的過程中，應該分析企業所披露的信息，發現其虛假成分，掌握其真實意圖，提前進入風險控制通道。二、關聯風險的成因關聯風險的形成原因

9、是多方面的，既有國家政策、行業調控等宏觀經濟運行層面的原因，也有企業自身經營理念、投融資決策等微觀經濟個體方面的原因，還有企業外部包括政府、金融機構等在內的監管機構方面的原因。(一)國家宏觀經濟運行及相應調控政策的變化企業作為微觀經濟主體，其經營和發展不可能脫離國家宏觀經濟運行這個大環境，國家宏觀經濟運行狀況及相關政策法規的調整對單個經濟主體的正常運營有很大影響。在經濟運行過程中，除了市場調節這只看不見的手之外，還可能存在政府干預這只看得見的手在起作用。與西方國家相比，在我國目前的社會主義市場經濟體制下，政府干預的力度相對更大些。近年來我國經濟高速增長，許多行業出現投資過熱、產能過剩的問題，國

10、務院和國家發改委對鋼鐵、水泥、電解鋁、鐵合金等產能已經過剩或潛在過剩的行業進行了宏觀調控，連續出臺多項措施降溫，財政政策也從之前的擴張型轉為穩健型。與此同時，中國人民銀行也對貨幣政策進行了相應的調整，一方面提高存貸款利率，另一方面提高存款準備金率，迫使各家銀行收縮信貸規模，減少信貸投入。這些經濟政策和貨幣政策的施行使得部分融資過度、資金鏈原本就緊張的企業開始出現風險。（二）地方政府片面追求經濟增長速度的短期行為在十五以前，我國地方政府的政績考核均以單純的GDP增長速度作為關鍵指標。地方政府為達到考核指標，更加重視地方工商企業的即期收益，而較少考慮其長期效益，更加重視工商企業短期的跨越式擴張，而

11、較少關注其長期可持續發展。許多地方政府只看重企業在短期內能夠為GDP的增長貢獻多少個百分點，為地方創造多少稅收，而不去關心企業的發展是否健康。有些地方政府不顧企業的自身實力，要求企業多元化經營、跨越式發展、做大做強，使企業超負荷擴張。（三）企業盲目的投資沖動逐利是企業的天性，擴張是企業的本能。企業在發展過程中，兼并、擴張及對外投資是不可避免的，但是無視自身積累水平，盲目投資和擴張，則必將影響企業的正常生產經營，導致風險的產生。企業發展到一定階段需要擴張，但投資方向的選擇對企業的后期發展有著至關重要的影響。是對自身所在行業的上下游產業進行投資，形成產業一條龍?還是對與主業關聯度不高，但目前盈利水

12、平高的熱門產業進行投資，形成產業多元化?投資額度應該多大?產業投資回報周期長短應該如何搭配?對這些問題一旦判斷失誤，則投資不能形成收益甚至造成損失，輕則將企業多年積累化為烏有，重則將企業本身拖人債務纏身的境地，危及企業的生存。在經濟高速增長期，許多企業在沒有進行充分論證的情況下利用自有資本或銀行貸款，盲目投資或收購背離自身優勢主業的公司，追求規模，致使投資效益低下，整體效益下滑。企業在對外融資中僅追求融資成本最小化，不顧融資期限與所投資項目回報期之間的匹配關系，一旦被投資項目或企業的效益不佳，就可能直接引發本部的財務風險，并進而引發關聯企業風險。（四）銀行同業間非理性競爭及博弈近年來，隨著眾多

13、股份制商業銀行的成立，搶占市場份額，擴大同業占比，重新劃分信貸市場這塊蛋糕的競爭日益激烈。為了保證信貸資金安全，各家銀行均把目光投向規模大、實力強、資金雄厚的大中型企業。不考慮企業的實際承受能力和資金的實際需求，導致信貸資金在這些企業的過度集中。以長豐通信為例，該公司2001年的主營業務收入僅為32604萬元，而其年末的短期借款余額達62677萬元，為主營業務收入的19224，短期融資額度明顯超出正常經營所需，不符合新增短期融資的條件。2002年長豐通信的主營業務收入雖增長到53276萬元，但其短期借款卻進一步猛增到138610萬元。企業在不具備籌資條件的情況下獲得了資金，信貸資產風險就可能產

14、生。在信貸管理中，各家金融機構又唯恐自己的融資條件和管理要求較其他同業嚴格，得罪重點客戶，丟失信貸市場，因此，都不敢或不愿執行相應的管理要求。宿州科苑集團關聯風險顯現后，有當地銀行人士坦言，2000年科苑集團上市之后，作為當地惟一的上市公司，被各家銀行視為座上賓，當時各家銀行的競爭非常激烈，有的銀行甚至為此提供了一些優惠條件，比如較低的利率。如果銀行提出苛刻的貸款條件和嚴格的貸后管理，就可能失去科苑這樣的客戶。當外部環境變化或企業自身經營及財務狀況惡化致使潛在風險顯性化時，各家銀行尤其是部分新興股份制商業銀行為保全信貸資產，就可能采取強制性扣款等手段，切斷企業的資金鏈條，同時引發訴訟，使企業正

15、常的生產經營難以維繼。（五）關聯企業互保從關聯企業的界定看，由關聯互保所形成的債務型關聯關系是最不緊密的一種，由此引發的風險隱蔽性較強，但是風險強度并不弱于由股權關聯或主要經營者關聯所引發的風險。關聯互保是傳播經營風險的連接點。一般而言，一家企業的經營風險主要影響企業本身及其債權人、投資者的利益。但是，關聯互保卻可以將經營風險傳遞給互保關系中的其他企業。兩家企業為使彼此在銀行取得融資而相互提供保證以后，就成了一根繩上的蚱蜢，只要其中一戶企業出現風險，必然引發債權人對保證人的追索，并對其資金和生產經營造成不利影響。而一旦這種互保形成了一個擔保圈系統，則參與系統的企業越多，系統性風險越大。由于所有

16、處于該系統的企業既影響別人也被別人影響，因此一旦有一個系統成員出現問題，就很可能產生多米諾骨牌效應，將風險逐個或同時傳導給系統內其他成員，從而導致整個系統的崩潰。（六）金融機構對集團型關聯企業的管理手段缺乏和力度不夠，銀企間信息不對稱包括許多上市公司在內的集團關聯企業都在全國范圍內設立了多層次的子公司，并利用大量權益性對外投資迅速形成多層次、多行業、關系復雜的全國性關聯企業網，如長豐通信，從2001年起，利用募股資金和銀行貸款分別在重慶、成都、武漢、南京、北京等地與大股東和大股東關聯企業設立多層次、關聯關系極為復雜的控股公司，參股公司18家，其經營范圍由原來單一的機械加工擴展到電信市場投資、通

17、信設備制造、電信接入服務、電信增值服務等業務。集團關聯企業大多由集團本部或母公司統一融資，再根據下屬企業的需求進行資金調配。此種融資模式雖然有利于企業控制集團融資成本及融資規模，但對于貸款銀行而言，由于關聯企業數量多，關聯資金往來地域廣，難以監控貸款資金的流向及其真實用途。而在重大信息披露方面，由于除分立、重組、合并等事項外，企業的投資、融資、股權的變更等重大事項均無須事先向債權銀行通報，因此，各債權銀行往往是在重大變化已塵埃落定后才知曉相關信息。即使銀行在事前或事中從其他渠道探知些許消息，但在向企業求證時，企業往往以涉及商業機密、不影響銀行債權為由拒絕透露。由于對相關事項的影響無法做出研判，

18、銀行難以采取進一步的措施。更有甚者，企業還可能故意隱瞞重大信息，誤導投資者及債權人的判斷。這使得債權銀行難以及時對企業的生產、經營、投融資等情況做出分析判斷，并在風險產生的初期及時采取控制措施。三、關聯風險的識別銀行是經營風險的企業，提高對各類風險的掌控能力，深入研究風險管理技術是銀行的一項長期任務。結合工作實際，從以下幾方面對關聯風險的識別問題進行初步探討。（一）財務因素分析一個企業的發展戰略、經營管理出現問題，必然從企業財務報表的變化中反映出來。從企業財務報表分析人手，可以及早發現企業經營管理中的異常現象。財務報表中的重要變化包括：1主營業務收入和利潤占比大幅下降。從企業的財務報表中可以分

19、析主營業務銷售收入、其他業務收入、租賃收入等分別占總收入的比例及變化情況。主營業務收入占比下降，預示著企業主業發生較大改變。生產型企業負債對外投資，且長期投資迅猛增加，已超過總資產的50。如長豐通信的卓京系母公司-卓京投資控股有限公司2000年6月通過收購法人股參股重慶三愛海陵股份有限公司，并從機械加工行業轉型為通信行業，當期報表反映企業的長期投資比年初增加59067萬元，占總資產比例50以上。企業的長期投資來源為短期負債、流動資產，企業將資產變現后全部對外進行投資。3企業銀行短期負債增加過猛，超過企業的銷售收入。銀行短期負債的還款來源主要是企業銷售收入，過度負債必然增加企業的財務壓力，誘發企

20、業財務危機。如長豐通信1999年末銀行借款15425萬元（其中短期借款8366萬元），轉型當年（2000年）末向銀行借款達20362萬元（其中短期借款13621萬元，長期貸款674l萬元）。此后幾年向銀行借款繼續增加，轉型后企業的收入遠低于銀行負債，銷售收入根本不能償還銀行貸款，企業一直通過借新還舊的方式來償還貸款，隨時可能爆發財務危機。4企業資產負債表中重點科目異常，增減變化幅度在20以上。所謂重點科目是指在資產負債表中數額較大、變化幅度大的資產負債科目，如貨幣資金、存貨、其他應收款、應收賬款、無形資產、遞延資產、短期借款、其他應付款等。存貨、應收賬款反映產品市場狀況、行業發展趨勢，其他應收

21、款反映關聯企業間非生產經營性資金占用情況，無形資產（土地使用權除外）、遞延資產主要揭示企業有形資產的運行狀況。如朝華科技2000年、2001年年報反映其貨幣資金巨大，分別為5796億元、。79億元，占同期流動資產總額的642、646，是同期經營活動現金流入量的18倍、25倍。大額資金積淀源于吸收權益性股本資金和向銀行借款。企業資金充裕，極易產生投資沖動，短貸長用成為企業財務管理目標，因而埋下財務危機的隱患。其他應收款主要反映集團企業本部與子公司之間資金占用、股東挪用情況，如朝華科技2004年年報反映其他應收款為115540萬元，比年初增加78825萬元，增幅達2147，占全部流動資產數額（17

22、6699萬元）的6538。去向包括：關聯企業涪陵建陶占用339億元，涪陵建陶子公司占用358億元，2004年間其股東挪用資金累計228億元。企業資金游離于正常經營范圍之外，失去控制，則必然產生風險。5企業經營性現金流持續呈現負數。企業經營交易最終從現金流中體現出來，現金流狀況是判斷企業能否避免破產清算的主要依據。如朝華科技2001-2003年連續三年盈利，企業財務報表反映其凈利潤分別為2813萬元、2819萬元、1005萬元，但其經營性現金凈流量為負值，分別為58407萬元、323萬元、8481萬元。企業盈利沒有現金流保證，盈利質量不高，預示市場價格、市場占比朝著不利方向變化。（二）非財務因素

23、分析顧名思義，從廣義上講，非財務因素就是除財務報表反映的資產、負債、所有者權益及損益狀況等數據以外的其他因素，這些因素的變化是造成財務狀況改變的直接或間接原因。非財務因素與財務因素分析的關系是：非財務因素是根源和動機，財務因素是結果或表象。財務因素分析偏向精確計量，非財務因素分析更多地注重戰略性、趨勢性等定性分析。以下從三方面對非財務因素進行歸納和分析。微觀層面的非財務因素分析。微觀層面的非財務因素主要指企業內部機制、非財務管理方面的情況。具體包括：對外擔保情況、股權變化事項、訴訟信息、合同信息、企業高管人員品質、主要高管人員變更情況等。企業股權變化必然導致其主要高管人員的調整，預示企業發展戰

24、略發生重大改變。給銀行的沖擊就是重新調整銀企關系、改變信貸策略，以保護銀行債權安全。如太極股份2005年末進行改制，將生產性資產分離，重組為涪陵制藥有限公司，但貸款仍留在老企業，第一還款來源由銷售收人轉變成了投資收益，貸款資金脫離了企業的生產經營循環，給銀行資金管理增加了難度。再如長江水運，因為4000萬元的借款逾期被光大銀行起訴，隨后資產被查封，一則訴訟公告引發了涪陵地區擔保圈內企業的債務危機。2中觀層面非財務因素分析。與企業主業經營密切關聯的產品、原材料以及利率、匯率等市場的行情，劃歸為中觀范圍的非財務因素。通常情況下，價格、利率和匯率等市場因素非企業能左右，其起伏變化對企業的盈利能力影響

25、很大。2005年以來，國際原油價格持續上漲，帶動了汽油，柴油及航空油等油品價格紛紛上調，對城市公交、燃油電廠、航空等下游企業構成了負面影響。3宏觀層面的非財務因素分析。這里的政策性因素主要指法律與法規、財政貨幣政策、環境保護政策、產業發展政策等的調整。宏觀因素對企業的影響是明顯的，更是長久的，如受國家產業政策限制的企業，在規定時限內達不到要求，將受到停建、關閉、罰款等制裁，從而影響企業的延續經營。所以，銀行應密切關注國家宏觀政策的調整變化，盡量規避由此造成的風險。四、關聯風險的防控從上述分析看，關聯風險的隱蔽性強、牽涉面廣、危害較大，如何切實采取措施防范關聯風險，對保證銀行債權的安全有著非常重

26、要的意義。（一）積極爭取實現相應的金融立法由于我國目前尚無相應的法律對企業的關聯交易及關聯資金往來進行規范和管理，對關聯風險產生后銀行金融機構能否對關聯企業進行追償沒有明確，因此，近年來不少企業利用法律上的此種缺失，通過關聯關系進行資金及利潤的轉移，引發大量的關聯風險，產生包括新疆德隆、四川立信、江蘇鐵本等在內的諸多案例，給國家的經濟及金融造成重大不良后果。因此，應盡快通過立法的方式對這種極可能導致不良后果的經濟活動進行規范和管理。（二）客觀評價企業關聯交易或關聯資金占用，加大對關聯企業融資總量的整體控制目前，各銀行金融機構在對企業進行授信時，多數只是根據企業的償債能力、經營狀況、現金流量等情

27、況對企業在本行的融資總量實行控制。這種控制方式對單一法人客戶的管理而言是無可厚非的，但是對于關聯企業，尤其是集團關聯企業，由于其存在大量復雜甚至非正常的關聯交易或關聯資金占用，則應該在客觀評價關聯交易或關聯資金占用的真實性和有效性的基礎上對集團關聯企業的融資總量實施整體控制。評價關聯交易或關聯資金占用的有效性時主要看其是否有利于優化資源配置，有利于降低財務及管理成本，有利于企業主營業務的發展，以及符合企業的發展戰略。而評價其真實性則要看企業間的物資流與資金流是否一致并且匹配，相互之間的資金占用是否合理。整體控制這一概念包含兩個層面的內容，一是對整個集團的經營和財務狀況進行分析，并控制集團整體及

28、各個成員的融資總量。二是對企業在所有金融機構的融資總額實施控制。實施整體控制一來可以從總體上把握集團關聯企業的風險狀況，避免在辦理授信時只考慮局部優勢企業的單個經濟優勢，而不考慮集團關聯企業的風險狀況；二來可以分析企業的銀行融資總額，考察企業是否存在過度融資的情況，確定本行對該客戶的信貸策略。（三）加強對企業或有負債的管理從目前爆發的關聯企業風險來看，由關聯互保所引發的風險正在逐步增加，對企業或有負債中所存在的風險應給予高度警惕，在對企業進行財務分析過程中對其或有負債的數量及現狀應加以重點關注，對其中被擔保人經營狀況不佳，風險較大的或有負債可作為現實負債納入企業財務報表，實行模擬核算，以測算借款人在或有負債轉化為現實負債的情況下的風險承受能力，從而謹慎確定對借款人的融資總量控制額度。（四）盡量爭取擔保實物化我們反思許多關聯企業風險案例時發現：在向企業發放融資時，為搶占市場份額，許多銀行對第二還款來源的要求很低，重形式而不重實質，這是關聯互保現象在一定時期內趨于泛濫的一個重要原因。一旦關聯企業風險顯現，許多金融機構查封或凍結企業的一切有形或無形資產，但大多為時已晚。因此，各金融機構如確需對股權結構復雜、關聯交易頻繁、關聯資金占用額度較大、關聯企業風險特征較為明顯的企業發放融資，則應重視實