1、青島海爾獲利能力分析獲利能力分析一、分析方法.銷售毛利率二（銷售收入-銷售成本）/銷售收入X 100%銷售毛利率是毛利占銷售收入的百分比，其中毛利是銷售收入與銷售成本的差。影響銷售毛利變動的因素可分為外部因素和內(nèi)部因素兩大方面。外部因素主要是指因市場供求變動而導致的銷售數(shù)量和銷售價格的變動以及取得生產(chǎn)要素價格的變動。由于企業(yè)對外部市場的駕馭能力有限，通常只能適應市場變化，所以，企業(yè)更主要地是從內(nèi)部因素入手尋求增加銷售毛利額和銷售毛利率的途徑。影響銷售毛利變動的內(nèi)部因素包括: 開拓市場的意識和能力、成本管理水平（ 包括存貨管理水平、生產(chǎn)管理水平、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)決策、企業(yè)戰(zhàn)略要求） 以及存貨盤盈或盤虧

2、（ 指在定期實地盤存制下 ） 等。.銷售凈利率=（凈利潤/銷售收入）X 100%銷售凈利率是指凈利與銷售收入的百分比。該指標反映每1 元銷售收入帶來的凈利潤是多少，表示銷售收入的收益水平。從銷售凈利率的指標關(guān)系看，凈利額與銷售凈利率成正比關(guān)系，而銷售收入額與銷售凈利率成反比關(guān)系。公司在增加銷售收入額的同時，必須相應獲得更多的凈利潤，才能使銷售凈利率保持不變或有所提高。通過分析銷售凈利率的升降變動，可以促使公司在擴大銷售業(yè)務的同時，注意改進經(jīng)營管理，提高盈利水平。 3. 總資產(chǎn)收益率=息稅前利潤?（年初資產(chǎn)總額+年末資產(chǎn)總額）/2 X 100%總資產(chǎn)收益率是分析公司盈利能力時又一個非常有用的比率

3、。是另一個衡量企業(yè)收益能力的指標。總資產(chǎn)收益率的高低直接反映了公司的競爭實力和發(fā)展能力 ,也是決定公司是否應舉債經(jīng)營的重要依據(jù)?？傎Y產(chǎn)收益率的重要意義體現(xiàn)在: 資產(chǎn)運用效率和資金運用效果之間的關(guān)系，將企業(yè)過去現(xiàn)在和未來預測的收益和總投資聯(lián)系起來，用計劃、預算、協(xié)調(diào)、評價和控制企業(yè)各個部門、各環(huán)節(jié)的工作效率和工作質(zhì)量。所有者權(quán)益XI 00% 4.凈資產(chǎn)收益率=爭利J潤？平均凈資產(chǎn)收益率，亦稱凈值報酬率或權(quán)益報酬率，它是指企業(yè)一定時期內(nèi)的凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率。它可以反映投資者投入企業(yè)的自有資本獲取凈收益的能力，即反映投資與報酬的關(guān)系，因而是評價企業(yè)資本經(jīng)營效率的核心指標。一般認為，企業(yè)凈資產(chǎn)收

4、益率越高，企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強，運營效益越好，對企業(yè)投資人、債權(quán)人的保障程度越高。 5. 每股收益增長率=基本每股收益(本年 -上年 )/ 上年 *100%每股收益增長率指標反映了每一份公司股權(quán)可以分得的利潤的增長程度。該指標通常越高越好。該指標反映中期業(yè)績增長預期，是許多估值指標如PE PEG?的驅(qū)動力量。通過杜邦比率分析來看，EP8曾長率自身的驅(qū)動因素包括資本性開支 (CAPEX資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營業(yè)利潤率、7負債比率和股息分配率，EPSg想增長前三項因素也必需增長，而后兩項因素只有下降才能驅(qū)動EP8曾長。需要注意的是，EP8曾長率在公司扭虧為盈和由盈轉(zhuǎn)虧或起始年度EPSS低的時候會失

5、去指導意義。二、指標計算2009年青島海爾銷售毛利率=(32979419367.01-24263147272.18)/32979419367.01=26.43%2010年青島海爾銷售毛利率=(60588248129.75-46420009145.90)/60588248129.75=23.38%2011 年青島海爾銷售毛利率=(73662501627.24-56263081343.94)/73662501627.24=23.62%2009年青島海爾銷售凈利率=1149474619.69/32979419367.01=3.49%2010年青島海爾銷售凈利率=2034594665.84/60588

6、248129.75=3.36%2011 年青島海爾銷售凈利率=2690022207.41/73662501627.24=3.65%2009年青島海爾總資產(chǎn)收益率=(-7965819.41+1740150380.28)/(12230597777.6438)/2=11.65%2010 年青島海爾總資產(chǎn)收益率=(6658266.14+3712306502.64)/(22702304452.92+29267156191.65)/2=14.31%2011 年青島海爾總資產(chǎn)收益率=(115380434.91+4413541842.37)/(31828768724.04+39723

7、484083.51)/2=12.66%2009年青島海爾凈資產(chǎn)收益率=1149474619.69/(7701057740.24+8752239042.94)/2= 13.97% 2010 年青島海爾凈資產(chǎn)收益率=2034594665.84/(9713529897.56+9488787431.07)/2= 21.19%2011 年青島海爾凈資產(chǎn)收益率=2690022207.41/(10382882130.46+11538948742.82)/2=24.54%2009年青島海爾每股收益增長率=(0.859-0.574)/0.574=49.65%2010年青島海爾每股收益增長率=(1.520-1.0

8、34)/1.034=47.00%2011 年青島海爾每股收益增長率=(1.002-0.836)/0.836=19.86%三、分析過程（ 一） 、青島海爾獲利能力分析（ 縱向 ）青島海爾營運能力指標報告期 2009 年 2010 年 2011 年銷售毛利率26.43% 23.38% 23.62%銷售凈利率3.49% 3.36% 3.65%總資產(chǎn)收益率11.65% 14.31% 12.66%凈資產(chǎn)收益率13.97% 21.19% 24.54%每股收益增長率49.65% 47.00% 19.86%60.00%50.00%40.00%2009年30.00%2010年2011 年 20.00%10.00

9、%0.00%銷售毛利率銷售凈利率2009-2011 年期間，青島海爾的銷售毛利率都保持在23%-26%之間，銷售收入和成本控制的管理控制和把握得比較好，同時也可以看出青島海爾有一個比較好的銷售毛利率基礎(chǔ)，為以后實現(xiàn)銷售凈利率打下基礎(chǔ)。 總資產(chǎn)收益率2009-2011 年期間，青島海爾的銷售凈利率處于相對平穩(wěn)上升趨勢，可見青島海爾在銷凈資產(chǎn)收益率每股收益增長率售業(yè)務方面有所擴大，但是成本相對教高以至凈利潤偏低，從而影響了銷售凈利率。2009-2011 年期間，青島海爾的總資產(chǎn)收益率相對比較平穩(wěn)，可見其資金運用效率和效果相對平穩(wěn)。2009-2011 年期間，青島海爾的凈資產(chǎn)收益率有明顯上升，說明投

10、資者投入企業(yè)的自有資本獲取凈收益增加了，企業(yè)自有資本及其積累獲取報酬水平也上升了，綜合效益好了，運營效益越好，對企業(yè)投資人、債權(quán)人的保障程度越高。2009-2011 年期間，青島海爾的每股收益增長率逐年下降，說明股權(quán)可以分得的利潤逐年減少。（ 二 ） 、青島海爾與同行業(yè)比對（ 橫向 ）青島海爾 2009 年度財務綜合指標指標 青島海爾 行業(yè)均值 美的電器 美菱電器 銷售毛利率26.43% 21.79%27.64% 24.00%銷售凈利率3.49% 4.00% 4.76%總資產(chǎn)收益率11.65% 10.81% 9.23% 3.00%凈資產(chǎn)收益率13.97% 18.90% 24.83%每股收益增長率49.65% 79.63% 1000.00%0.30.250.2 青島海爾行業(yè)均值0.15 美的電器美菱電器0.10.050銷售毛利率銷售凈利率總資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率青島海爾的銷售毛利率在2009 年高于行業(yè)平均水平，且與同行先進企業(yè)波動 幅度不大，說明營