1、光伏膠膜公司風險管理分析XX集團第五，事故還會給這個人造成無法用保險解決的間接損失，比方 說在修理汽車的過程中以及向保險公司索賠的過程中損失的時間。由上面這兩個例子可以看出，風險是有本錢的。我們將由于風險 的存在和風險事故發生后，人們所必須支出的費用和預期經濟利益的 減少稱為風險本錢。風險本錢的概念無論對于上面兩個例子中的純粹風險，還是對于 投機風險都是適用的。比方，對一個在生產過程中需要使用石油的制 造商來說，會面臨石油價格變動的風險，當石油價格變動時，產品價 格通常不會立刻得到調整，因此，短期內石油價格的上漲會導致公司 利潤減少，石油價格下跌會導致公司利潤增加。與純粹風險的期望損失本錢相對

2、應，這個制造商使用石油也是有 期望損失本錢的，所不同的是，這里的期望損失本錢主要指間接損失 本錢如石油價格的大幅上漲如果造成了生產縮減，或不得不使用 替代能源維持生產，或被迫削減一些有利潤的投資工程，那么就會導 致間接損失本錢的發生。這個制造商可以使用石油期貨來降低價格變動的風險，但期貨合 約有交易本錢。他還可以對原先的生產流程加以改造，以便使用其他 能源作為補充，這也就意味著要在損失控制方面增加支出。公司還可以通過分散經營以降低公司利潤對石油價格變動的敏感度，或者通過信息投資以獲取對石油價格更好的預測，這些也都是有本錢的。四、風險本錢之間的替代風險本錢的各組成局部之間存在著一定的替代關系，此

3、消彼長。.期望損失本錢和損失控制本錢之間的替代期望損失本錢和損失控制本錢之間可以互相替代。在割草機公司 的例子中，投入更多的資金研制一種平安性更高的割草機可以使得責 任訴訟的期望本錢降低。當我們暫不考慮損失控制對風險本錢的其他 組成局部的影響時，損失控制方面投入資金的最正確數量就是使得其邊 際本錢與邊際收益（指更低的期望損失本錢）相等時的數量，這樣會 使得風險本錢最小化。讀者稍后將會看到，風險本錢最小化就是風險 管理的目標。由于風險管理的目標是風險本錢最小化，因此，將損失風險完全 降為零的風險控制措施并不是最正確的選擇，也就是說，實現風險本錢 最小化時的損失控制通常并不能使得風險最小化。這主要

4、是因為，要 把損失發生的可能性降到零的代價是非常昂貴的，當損失控制超過一 定的程度后，在損失控制方面增加的本錢會超過期望損失減少的局部, 即邊際本錢超過了邊際收益。這時，損失控制方面增加的本錢反而會 增加風險本錢。所以，通常將損失風險降為零，對于企業和社會而言并不會到達風險本錢最小化的目的。人們常常更愿意冒一定的傷害風 險，也不愿意為降低風險而花更多的錢。.損失融資的本錢和內部風險抑制的本錢與間接損失的期望本錢 之間的替代如果在包括保險在內的損失融資措施和內部風險抑制方面增加支 出，那么就會減少公司現金流的變動，這樣，企業發生破產的可能性 以及由于發生了巨額的未保險損失而放棄回報豐厚的投資機會

5、的可能 性就都會隨之降低，這就相當于降低了間接損失的期望本錢。這一點，對于我們以后理解保險的作用非常關鍵。.損失融資的本錢和內部風險抑制的本錢與剩余不確定性本錢之 間的替代這種替代關系是很明顯的，如企業增加了用于保額更高的保險的 支出，那么剩余不確定性就會降低，未來也變得更加好預測。五、純粹風險與投機風險按照風險所導致的后果不同，可以將風險分為純粹風險與投機風 險。.純粹風險純粹風險是指只有損失機會而無獲利機會的風險。純粹風險導致 的后果只有兩種：或者損失，或者無損失，沒有獲利的可能性?；馂摹?疾病、死亡等都是純粹風險。又如，一個人買了一輛汽車，他立即就 會面臨一些風險，如汽車碰撞、喪失等。對

6、這個車主來說，結果只可 能有兩種：或者發生損失，或者沒有損失，因此，他面臨的這些風險 都屬于純粹風險。.投機風險投機風險是指那些既存在損失可能性，也存在獲利可能性的風險, 它所導致的結果有三種可能：損失、無損失也無獲利、獲利。股票是 說明投機風險的一個很好的例子。人們購買股票以后，必然面臨三種 可能的結果：股票的價格下跌，持股人遭受損失2；股票價格不變，持 股人無損失但也不獲利；股票價格上漲，持股人獲利。又如生產商所 面臨的其生產所用原材料的價格風險，當原材料市場價格上漲時，生 產商的生產本錢增大，這是一種損失；而當原材料市場價格下跌時， 生產商的生產本錢減小，那么其盈利就會增大；而當原材料市

7、場價格不 變時，生產商無損失也無獲利。.二者在風險管理方面的比擬對純粹風險和投機風險做出區分是非常重要的，因為二者在很多方面都有所不同，這就使得適用的風險管理措施也有所區別。首先，如果要控制風險，那么很多純粹風險可以通過采取一定的 措施來影響產生這些風險的原因，從而到達降低風險的目的。例如， 一個工廠面臨火災風險，它可以采取安裝煙火報警器、自動噴淋系統、 防火卷簾等設備以及加強職工防火滅火培訓等措施降低火災發生的可 能性及損失幅度。而大多數投機風險那么不具備這樣的性質。例如一個 公司面臨匯率風險，對于造成匯率波動的經濟因素，一個公司是根本 無法控制的。面對這類投機風險，風險承受體（即承當風險的

8、組織或 個人）可以從提高自身的風險承受能力或回避風險等角度來降低風險。其次，如果要想在損失發生后獲得補償人，那么大多數純粹風險都 可以選擇保險來管理。2這些可以通過保險來轉移的風險稱為可保風險, 它們的損失概率和損失幅度能夠比擬容易地用大數定律估算出，大數 定律是保險公司預估損失以及厘定費率時的一個重要的理論基礎。另 外，某個被保險人發生損失時，其他的被俁險人不會同時都遭受這種 損失，這樣就可以通過商業保險公司的保險來進行損失的分攤。而絕 大多數投機風險事故的發生變化無常，很難應用大數定律預測未來損 失，當某個市場因素，如利率發生變動時，可能有一大批企業會受 到負面影響，這些都不符合傳統保險運

9、作原理的要求，不是傳統保險 業務經營的對象，這就必須要尋找其他的應付措施。如價格風險就通 常使用金融衍生合約來管理，由于價格風險在給一些風險承當者帶 來損失的同時，可能使另一些風險承當者獲益，因此和保險的損失分 攤不同，金融衍生合約的原理是將可能遭受損失一方的損失風險轉移 給可能獲取收益的一方。最后，從損失的角度來說，純粹風險所造成的損失與投機風險不 同，它是社會財富和人身的凈損失。如2008年中國漢川大地震造成超 過8451億元的直接經濟損失，又如20n年日本11”震災的直接 經濟損失高達16.9萬億日元，是1995年阪神大地震的損失的1.8倍。 除了這些直接損失以外，純粹風險還會造成大量的

10、間接損失，如稅收 減少、社會福利費減少、價格波動、人們實際生活水平降低等。而投機風險發生后，一局部人遭受了損失，另一局部人卻可能從 中獲利。實際上風險事故并沒有改變社會財富的總量，沒有產生凈損 失，只是將社會財富在一定范圍和程度上進行了重新分配。因此，從 整個社會的角度來說，對一些純粹風險采取損失控制的做法比進行風 險融資要積極。例如水災風險，即便是有了成熟的水災保險，如果只 是保險，沒有一系列相應的損失控制的做法，對于風險承當者個體來 說水災風險可能就降低了，但整個地區甚至國家的水災風險并沒有降 低。這里值得一提的是，美國的“國家洪水保險計劃”之所以比擬成 功，就是因為它將保險和損失控制有機

11、地結合在一起，到達了降低全 社會水災總損失的目的。六、基本風險與特定風險按照風險的起源以及影響范圍不同，風險可以分為基本風險與特定風險。.基本風險基本風險是由非個人的，或至少是個人往往不能阻止的因素所引 起的、損失通常涉及很大范圍的風險。這種風險事故一旦發生，任何 特定的社會個體都很難在較短的時間內阻止其蔓延。例如與社會、政 治有關的戰爭、失業、罷工等，以及地震、洪水等自然災害都屬于基 本風險?；撅L險不僅僅影響一個群體或一個團體，而且影響到很大 的一組人群，甚至整個人類社會。由于基本風險主要不在個人的控制之下，又由于在大多數情況下 它們并不是由某個特定個人的過錯所造成的，個人也無法有效分散這

12、 些風險，因此，應當由社會而不是個人來應付它們，這就產生了社會 保險。例如在美國，洪水風險就是由聯邦緊急事務管理局制定出一系 列措施進行風險管理。此外，社會保險所覆蓋的風險也包括那些私營 保險市場不能提供充分保障的風險，它被視作是對市場失靈的一種補 救，同時也表現出社會對于促進公平以及保護弱勢人群利益的愿望。 例如，失業風險一般就不由商業保險公司進行保險，而是由社會保險 計劃負責，又如傷殘、健康、退休等保障也是由社會保險來負擔。.特定風險特定風險是指由特定的社會個體所引起的，通常是由某些個人或 者某些家庭來承當損失的風險。例如，由于火災、爆炸、盜竊等所引 起的財產損失的風險，對他人財產損失和身

13、體傷害所負法律責任的風 險等，都屬于特定風險。特定風險通常被認為是由個人引起的，在個人的責任范圍內，因 此，它們的管理也主要由個人來完成，如通過保險、損失防范和其他 工具來應付這一類風險。基本風險和特定風險的界定也不是一成不變的，它隨著時代和觀 念的不同而不同。如失業在過去被認為是特定風險，是由于個人懶惰 或無能的緣故造成的，而現在那么認為失業主要是整個經濟結構方面的 問題造成的，屬于基本風險。七、風險管理的程序無論是個人、企業還是政府機構，風險管理的程序都是大致相同 的，這一過程可以分為如下五個步驟。.制訂風險管理計劃制訂合理的風險管理計劃是風險管理的第一步。它主要包括：（1）明確風險管理的

14、目標風險管理的成功與否很大程度上取決于是否預先有一個明確的目 標。因此，組織在一開始就要權衡風險與收益，說明對風險的態度。（2）確定風險管理人員的責任以及與其他部門的合作關系在實踐中，風險管理計劃常通過風險管理策略書來表達。從上面這兩張表可以看出，企業和政府在某些風險管理策略方面 有共同之處，但目標就有非常顯著的差異了。通用壓榨機公司是一家 公眾持股的公司，其經營目標是股東財富最大化，而明尼蘇達州州政 府的目標就比擬難概括，包括提供社會平安和基礎設施、管理商業活 動、保護個人合法權利、執行法律等。.風險識別風險識別就是識別出公司所面臨風險的類別、形成原因及其影響。 這一過程的重點，包括：（1）

15、將公司人員和資產的構成與分布進行全面總結和歸類風險識別的方法有很多，但首先都要了解公司的人員和資產的情 況，這有助于全面地掌握風險。（2）對人和物所面臨的風險進行識別與判斷這一步是風險識別的核心，實踐中可以按照業務流程的順序進行 分析，也可以按照風險承受對象逐一排查，我們將在第五章介紹一些 不同的風險識別方法。（3）分析損失原因（4）對后果與損失形態進行歸類與分析得出“可能面臨風險”這樣的結論并不意味著風險識別工作就完 成了，接下來還要分析風險的影響，是人員損失、財務損失、營業費 用損失還是責任損失。當然，在實踐中，這一步經常是和上面一步結 合在一起的。風險識別是風險管理的基礎。有未來就有風險

16、，而且未來的風險 不僅有過去曾經面臨的這些類型，還可能會面臨新的風險，因此，風 險識別是一項制度性、系統性的持續工作，它是風險管理成功的關鍵。3.風險分析與評價風險評估是指在風險識別的基礎上，估算損失發生的概率和損失 幅度，并依據個人的風險態度和風險承受能力，對風險的相對重要性 以及緩急程度進行分析。風險評估既有定性分析的內容，也有定量的分析，它需要一定的 專業技術知識，如風險估算中概率統計的應用。風險估算是一項極其 復雜和困難的工作，尤其是對于那些發生概率低且損失巨大的風險， 如核風險，由于缺乏足夠的歷史數據，很難應用傳統的統計方法進行 評估，必須探索新的途徑。目錄 TOC o 1-5 h

17、z HYPERLINK l bookmark16 o Current Document 一、風險管理的目標3 HYPERLINK l bookmark24 o Current Document 二、風險本錢的影響7 HYPERLINK l bookmark26 o Current Document 三、什么是風險本錢7 HYPERLINK l bookmark0 o Current Document 四、風險本錢之間的替代11 HYPERLINK l bookmark2 o Current Document 五、純粹風險與投機風險12 HYPERLINK l bookmark4 o Curre

18、nt Document 六、基本風險與特定風險16 HYPERLINK l bookmark6 o Current Document 七、風險管理的程序17 HYPERLINK l bookmark10 o Current Document 八、風險管理的組織22 HYPERLINK l bookmark12 o Current Document 九、巨災風險保險與再保險23十、巨災的定義及特點25 HYPERLINK l bookmark14 o Current Document 十一、巨災風險的現狀和開展趨勢28十二、美國水災風險管理的開展歷程28十三、國家洪水保險計劃的設計36十四、工程

19、簡介46 HYPERLINK l bookmark18 o Current Document 十五、產業環境分析50 HYPERLINK l bookmark20 o Current Document 十六、在國家政策的支持下，我國已經成為全球光伏產業的中心51十七、必要性分析56十八、開展規劃56十九、工程風險分析64 HYPERLINK l bookmark22 o Current Document 二十、工程風險對策67二、法人治理68二十二、組織機構管理81勞動定員一覽表81得到風險估算的結果以后，公司還要根據自身的風險承受能力對 風險給出一個主觀的認識。對同樣一個風險，不同的承當者對

20、它的感 知可能是不同的。.風險管理措施的選擇根據風險評估的結果，本著增加股東企業價值的目的，公司要設 計并選擇恰當的風險管理措施。(1)控制型風險管理措施控制型措施通過防止、消除和減少意外事故發生的機會以及控制 損失幅度來減少期望損失本錢。主要的控制型風險管理措施包括風險 規避、損失控制和控制型風險轉移。(2)融資型風險管理措施融資型措施的著眼點在于獲得損失一旦發生后用于彌補損失的資 金，其核心在于將消除和減少風險的本錢分攤在一定時期內，以防止 因隨機的巨大損失發生而引起財務上的波動。其中，風險自留是將風 險的影響在公司內部的財務上分攤，而保險、套期保值和其他合約化 風險轉移手段更多的是將風險

21、轉移給他方。(3)內部風險抑制控制型措施和融資型措施都是從降低期望損失的角度來改變風險的，而內部風險抑制的作用在于降低未來結果的變動，即降低方差，這使得風險管理者對未來的判斷更有把握。在實踐中，通常將各種風險管理措施進行一定的優化組合，使得 在本錢最小的情況下到達最正確的風險管理效果。我們將在后面的章節 中詳細討論這些措施的選擇標準。.措施的實施與效果評價在執行風險管理決策的過程中，風險管理人員一般對風險管理措 施有執行權限，而對管理方面只有參謀權限。例如，當需要投保時， 風險管理人員可以選擇保險人，設定適當的保險責任限額和免賠額， 并就投保事項與保險人商談。又如，如果決定對所面臨的火災風險選

22、 擇損失控制的措施，那么風險管理人員就要確定是安裝自動噴淋裝置， 還是安裝煙霧報警器，但對于這些裝置，風險管理人員就不能直接命 令工人在什么時候安裝和怎樣安裝，這是其他部門經理的執行權限。措施實施后并不等于風險管理就告一段落，還必須對其實施的效 果進行評價。評價的目的主要有兩個：一是考察是否到達預先設定的 標準，二是適應新的變化。首先，預先設定的標準包括行動標準和結果標準。行動標準是指 圍繞風險管理所開展的一些活動的標準，如每個月召開一次匯報會， 每年檢查一次消防系統等；結果標準是指所要到達的風險程度，如員 工受傷的機會由5%降到2%。對預定標準進行考察的原因包括：有時先 前所做的風險管理決策

23、是錯誤的，一些措施在執行中可能存在很大的 困難等。其次，當前最正確的風險管理決策，并不見得以后也是最正確，原因 主要有：首先，風險是不斷變化的，人們對風險的認識水平具有一定 的階段性；其次，風險管理技術處于不斷完善的過程中；最后，服務 于企業經營目標的風險管理目標可能會隨著整體目標階段性的變化和 調整而發生變化。因此，要對風險識別、風險評估以及風險管理措施的適用性和收 益性進行定期檢查，及時了解過去一段時間的工作績效，發現執行中 的困難及新的風險，進而調整既定的決策以適應新環境，是相當重要 而且必要的。也就是說，整個風險管理工作并不是直線型的，而是上 述步驟周而復始的循環。八、風險管理的組織不

24、同的公司中，由什么部門負責風險管理以及風險管理人員的責 任，可能是不同的，這取決于高層管理者對風險管理的認識及需求。風險管理部通常設有戰略組和監控組。戰略組的職責是制定公司 的風險管理政策、風險管理制度、風險度量模型和標準等，及時修訂有關方法或調整風險管理策略，并且指導業務人員的日常風險管理工 作。監控組的職能是貫徹風險管理戰略，具體包括三個方面：第一， 根據戰略組制定的風險度量模型進行風險的衡量、評估，持續檢測風 險的動態變化，并及時、全面地向戰略組匯報風險狀況；第二，監督 業務部門的操作流程，促使各部門嚴格遵循風險管理程序；第三，審 核和評價各業務部門實施的風險管理措施，評估各業務部門的風

25、險管 理業績。雖然風險管理主要是由風險管理部來完成的，但由于產生損失的 原因多種多樣，因此理論上來說，風險管理的整個過程不可能由風險 管理部獨立完成，而是和公司的其他主要部門一起完成的，包括人力 資源部、生產操作部門、市場營銷部門以及財務部門等。風險經理也 很可能介入一個公司很多方面的活動，例如為雇員建立養老基金和醫 療保險，調查影響收購兼并和公司收益的風險因素，購買保險以轉移 一些類型的風險。九、巨災風險保險與再保險傳統觀點認為，對付巨災風險最好的方法無過于進行再保險。關 于這一點，許多學者都通過建立模型給予了嚴格的證明。但實際上的 情況又是如何呢？一般而言，一次巨災發生以后，對于保險公司而

26、言，一般都有正 反兩方面的效果。負面效果就是它要支付更多的損失賠償，但同時巨 災的發生也有助于提高人們的風險防范意識。因此一旦例如洪水、地 震、颶風這樣的巨災發生以后，投保的人數也會大為增加，保險公司 就可以相應提高保費，并獲得更高的收入。但奇怪的是，現實的情況 正好與此相反。一旦一次巨災發生以后，保險公司非但不積極提供這 方面的保險，反而往往會把這個風險列為除外責任，對它的投保也加 上一系列非常嚴格的限制。最典型的一個例子莫過于“9.11”事件以 后，許多美國保險公司不僅不趁此機會銷售“恐怖襲擊保險”，反而 紛紛在保單中把“恐怖主義”列為除外責任，不予保險。而且即便保 險，也要加上非常嚴格的

27、限制。隨著承保損失的增加，再保險的比例逐漸下降。而且在實際中， 再保險的保費也是遠遠高于期望損失。通過許多保險公司的做法，我 們可以發現，與理論的預測正好相反，現實中的保險公司對于那些巨 災損失，往往不是通過再保險的方式將其轉移出去，而是把它自留下 來。由此可見，在現實世界中，再保險并沒有像理論預測的那樣發揮 其應有的作用，甚至它的表現還讓人感到非常失望。比方，一旦一次 巨災發生以后，許多再保險公司往往不是在考慮積極進入該行業，而 是在考慮是否應該局部或全部退出該行業。另外一些評級機構，如 Moody也紛紛調低對再保險公司的信用評級。也就是說，在這個問題上, 現實與理論之間存在著巨大的差距，這

28、也被稱為“再保險之謎”。造成這一現象的原因主要有：（1）資本市場的缺陷由于資本市場是不完善的，巨災風險發生以后，保險公司不可能 一下子就從資本市場籌措到大量的資金以進行賠付。這就要求保險公 司擁有大量的流動性很強的資產以應付突然出現的賠付，但一系列因 素（如會計、稅收、被收購的風險等）卻使得保險公司不愿意這樣做。（2）再保險公司擁有市場勢力當前的再保險市場由幾家公司壟斷經營（例如瑞士再保險公司、 慕尼黑再保險公司等）。一個市場如果被幾家公司壟斷，它們往往就 會采取少承保、提高保費的做法，以獲取更高的利潤。此外，再保險 市場存在著嚴重的信息不對稱，從而引發出道德風險與逆向選擇問題; 再保險公司內

29、部在公司治理結構方面也存在代理問題等。由于再保險公司以及再保險市場的一些缺陷，使得采用再保險來 應付巨災風險往往并不會到達最優的結果。十、巨災的定義及特點（一）巨災的界定巨災通常是指洪水、地震、颶風、火災、巨災通常是指洪水、地震、颶風、火災、風雨等破壞力強大的自然災害一一即狹義的巨災概念。2001年的“9. 11”事件，更將“恐 怖主義巨災”這一新名詞擺在了人類面前。此外，巨災還包括航空、 航海、宇航業等的重大事故。美國保險業界對巨災有如下的定義：造成超過500萬美元的財物 損失且同時影響到多位保險人與被保險人，它通常是指突發的、無法 預料的、無法防止的而且嚴重的災害事故。0這個概念似乎更傾向

30、于廣 義的巨災概念一包括了以上列舉的各種災難。（二）巨災風險的特點.客觀性巨災風險是一種不以人們主觀意志為轉移的客觀存在。人們可以 采取以降低損失頻率和損失幅度為目的的控制型措施進行風險管理， 也可以將風險轉移到保險公司或資本市場，但巨災風險是不可能從根 本上消除的。而且，對于某些災害來說，例如水災，一味地想要控制 它，采取大量的工程性措施進行圍堵是沒有太多效果的，從長期來看, 對付災害的科學的做法只能是“和平共處”。.損失巨大如果把巨災造成的損失與普通災害事故加以比擬，可以看出，雖 然普通災害事故發生的頻率高，但每一次事故造成的損失較??；而巨 災發生的頻率雖然低，但其一旦發生就會造成巨大損失

31、。如一次火災 事故可以燒毀一幢建筑物或數幢建筑物，從而造成幾萬、幾十萬甚至 上百萬的損失，但一次大地震、大洪水那么可導致一個大范圍內的眾多 建筑被破壞，從而造成數億、數十億甚至更多的損失。例如，1993年 美國西部洪水造成的經濟損失高達120億美元，1995年，日本的阪神 大地震造成的損失估計高達1200億美元。.不確定性程度高由于巨災發生概率小，發生機理復雜，可供研究的歷史資料少, 因此，人類對巨災風險的認識與評估尚在探索之中。.不完全滿足可保風險的條件完全可保風險的特征包括損失的可預測性，以及足夠多的同類或 相似的承災體，而且這些承災體不會因大的災難全部或大局部受損， 這是由保費厘定的基礎

32、一一大數定理決定的。對于這兩個條件，嚴重的地震、洪水和風暴潮等巨災都沒有滿足。首先，數據的不完備以及發生機制的復雜性使得人類對某些巨災的發 生頻率估計還處于研究階段。其次，巨災往往造成同類或相似承災體的大面積損失，而且較為嚴重。這就使得對巨災風險的管理不能單純 依靠商業保險。十一、巨災風險的現狀和開展趨勢（一）巨災風險的現狀聯合國國際減災十年委員會于1994年在日本橫濱召開的世界減災 大會上發表的災情報告指出，世界上發生的大災在過去20年間增加了 數倍。根據新界定的大災標準判斷（財產損失超過該國國民收入的1%, 受災人口超過該國總人口的1%,死亡人數超過100人），1963年至 1992年的3

33、0年中，全球共發生大災1531起，受災人口達30億，因災 害死亡人數360萬人，直接經濟損失超過3400億美元。20世紀90年 代以來，災情有增無減，全球由于自然災害而造成的保險損失居高不 下。（二）巨災風險的開展趨勢近年來，年度巨災風險損失呈上升趨勢。導致這種趨勢的原因很 多，社會的經濟開展以及人類對高風險區的開發利用都是重要的影響 因素。諸如1992年美國佛羅里達州的Andrew颶風，1999年歐洲冬季 的暴風雪以及2002年夏季歐洲的洪水等，這些損失上百億美元的巨災。十二、美國水災風險管理的開展歷程美國國土總面積的7%受到洪水威脅，1/6的城市處在百年一遇的 洪泛平原內，兩萬個社區易受水

34、災。從生命財產損失以及發生頻率來 看，洪水是美國最嚴重的自然災害之一。在水災損失的驅動下，美國 的水災管理政策經歷了以工程性措施為主到工程性措施與非工程性措 施并重的演變，人們逐漸認識到，對水災的風險管理只有建立在人與 自然系統全面協調的基礎上，才能最終確保經濟與生態環境的可持續 開展。美國的水災風險管理經歷了以下幾個階段：1.1928年以前：“堤 防萬能”美國的密西西比河下游是最早開始建設防洪工程的地區之一，早 期的防洪堤壩是由居民自己興建的，政府不僅不參與，還出臺相應的 法規要求居民建壩。1794年，美國陸軍工程兵團開始負責美國境內港灣、河流的航運 通道。最初的工作主要是繪制水運航線圖以及

35、設立燈塔標志，1825年 開始進行河流航運治理，開鑿渠道。但洪水頻繁沖毀兩岸堤防，尤其 是1849年和1850年密西西比河下游發生了大洪水，這引起了美國國 會和聯邦政府的高度重視，授權美國陸軍工程兵團進行勘查。1961年, 在勘查結果上形成的一份報告提交國會，這份報告成為此后65年間密 西西比河水利開展的基石。報告極力要求在密西西比河兩岸，根據最一、風險管理的目標營利公司的總體目標對于營利公司來說，我們已經通過實例說明了，風險會減少企業 價值，那么，對風險進行管理就是要盡量減緩這種減少。事實上，企 業價值是企業管理中一個核心的問題，當今財務理論的基本理念就是 “價值最大化”，風險管理的目標和企

36、業目標是一致的，也是要使得 企業價值最大化。如果將風險本錢定義為企業價值的減少，那么風險本錢最小化和企 業價值最大化就是等價的。風險管理通過使得風險本錢最小化來實現 企業價值最大化，我們將風險本錢最小化看做是營利公司風險管理的 總體目標。具體地，它通過對以下兩個方面的影響而實現：(1)凈現金流的期望值風險管理措施要增加公司未來預期現金流入及減少公司未來預期 現金流出，使之到達一個平衡點。(2)未來凈現金流的變動風險管理者應在邊際本錢等于邊際收益的條件下控制未來凈現金 流的變動，而降低未來凈現金流變動的收益常以股東要求得到的風險 補償來表達，因為在期望凈現金流一定的情況下，由于未來凈現金流 大洪

37、水流量設計并大規模修建相應高度的堅固堤壩，這樣才能既改善 航運，又兼顧防洪，把1858年型的洪水“遏制”在河道內。報告還旗 幟鮮明地反對以水庫蓄洪、裁彎取直和使用滯洪區作為防洪手段。這 就是著名的“堤防萬能”政策。由于“堤防萬能”的觀點容易被廣泛接受，因此它很快成為美國 當時大江大河防洪的主要政策。到了 20世紀初，密西西比河兩岸已經 建成了完善的堤防體系，從伊利諾伊一直延續到密西西比三角洲，而 且由于過分堅持“堤防萬能”，此時密西西比河上游尚無以防洪為目 的的水庫。直到1913年俄亥俄州邁阿密河流域發生了災害性大洪水之 后，美國才開始在河流上游大規模蓄水。這是美國國會第一次把防洪 放在與航運

38、同樣的政治地位上。1917年，國會認識到防洪應獨立于航運，由此公布了防洪法，授 權聯邦參與防洪建設，并于當年和1923年分別撥款4500萬美元和 6000萬美元用于建造和加固大壩。1927年，密西西比河下游發生大洪水，80160千米的大壩被沖 毀，70萬人無家可歸，經濟損失超過236億美元，成為美國最嚴重的 水災之一。這次災害使人們認識到，大堤不可能高到足以防御任何水 文記錄的洪水，也不可能堅固到可抵御任何漫堤或水力沖刷，那么僅靠堤防來阻止洪水的措施必定會失敗。1928年，國會修訂了防洪法， 結束了 “堤防萬能”政策。19281956年：綜合性工程措施“堤防萬能”的失敗使人們意識到，應該構建綜

39、合的工程性防洪 體系，如修建水庫，使之預留庫容蓄滯洪水，以減輕河道堤防的壓力, 還應該開辟行洪區和分洪區以緩解其他，重點地區的防洪壓力。于是, 1928年之后，一個由水庫、行洪區、分洪區與堤防協調防洪的計劃開 始實施。此時正值美國經濟大蕭條，為刺激經濟，政府實施的新政掀 起了大規模的水利建設高潮，如1933年成立的田納西河流域管理局在 成立后的20年內就，在田納西河谷上陸續新建了 20座水庫，形成了 水庫調度系統。1936年，美國新公布了防洪法，繼續支持堤防之外的 輔助保護措施、土壤保持和水域保護措施，對防洪工程的財政支持力 度也進一步加大。1935年和1936年發生的大洪水使國會深刻認識到，

40、洪水威脅著國 家的繁榮和穩定，這促使1936年新公布了防洪法，繼續支持堤防之外 的輔助保護措施、土壤保持和水域保護措施，對防洪工程的財政支持 力度也進一步加大。新的防洪法要求，降低洪水重現頻率，減少災害 人員死亡，同時把陸軍工程兵團負責的防洪區域從密西西比河流域擴展到全國。聯邦通過陸軍工程兵團承當上游具有防洪作用的水庫與大 壩的建設資金，而提防維護仍由地方政府負責。在1928年以前，美國政府認為防洪主要是地方政府的責任，此后 開始將“控制”洪水作為國家政策問題，聯邦政府承當領導責任。19561993年：國家洪水保險計劃與其他非工程性措施(1)聯邦洪水保險法隨著災害頻頻發生，人們再一次對現有政策

41、提出了質疑。盡管幾 十年來，政府投入了大量資金用于防洪工程的興建，但水災損失依然 不斷增長，政府救災費用的負擔越來越重。美國人認為，其原因在于 洪泛區土地不合理的開發與利用。洪泛區地價低廉，防洪工程的興建 更是大大激發了投資者的開發熱情，使得洪泛區內經濟開展迅速，水 災損失節節攀升。因此，單純的工程性措施無法從根本上解決問題， 水災的風險管理應該從工程性措施和非工程性措施的有機結合人手。而在此之前，美國的保險業經歷了一個迅速開展的階段，以營利 為目的的私營保險，公司為了吸引更多的保費，將水災風險積極列入 保險保障的范圍。起先，洪泛區中參加保險的居民較少，水災損失的 賠付對保險公司并不構成負擔，

42、收少賠多的實例正好作為保險公司廣 告宣傳的樣板。但隨著保戶覆蓋率的增加，水災發生后的賠付逐漸增 多，一些保險公司因此遭受了災難性的損失。此時，保險業認識到洪 水保險與一般事故損失的保險有完全不同的特點，于是將洪水列入保 障范圍之外，至多只受理汽車和活動房屋的水災保險。所以，單純的 以商業保險為核心的非工程性措施對于水災風險的降低來說也沒有很 好的效果。為此，1956年美國國會通過了聯邦洪水保險法，創設了聯邦 洪水保險制度。國會希望通過對洪泛區征收洪水保險費，一方面可以 局部抵消地價低廉的誘惑，另一方面減輕政府救災補助的財政負擔。 但當時洪水保險業務仍由私營保險公司承當，國會雖然意識到民間保 險

43、業應得到聯邦政府的支持，假設政府不予資助，一場大的洪水甚至可 以導致數家保險公司破產，但是，由于保險行業意見分歧和對保險措 施有效性的懷疑，保險基金一直未獲批準。(2)國家洪水保險計劃1964年阿拉斯加地震和1965年百斯特臺風使得聯邦救災費用增加 了 4. 5倍，這促使美國公布了 1968年的聯邦洪水保險法，又于次 年制定了國家洪水保險計劃，建立了國家洪水保險基金。國家下 決心將洪水保險作為推動洪泛區管理的重要經濟手段，以抑制洪災損 失急劇上升趨勢。國家洪水保險計劃由聯邦保險管理局負責管理。FIA與國家洪水保險者協會建立了合作關系，該協會是120多家私營保險公司的聯合體。 洪水保險就由私營保

44、險公司直接承保，并由其在保費收入的范圍內先 行賠付。當這方面的賠款和費用支出超過保費收入時，聯邦政府再對 二者的差額給予補助。聯邦補貼率大約占實際保險費的10%0但1968年的洪水保險法實施之后并沒有立即得到積極響應，雖然 1969年國會對原法規做了一些修改，制訂了洪水保險應急計劃，但由 于自愿性等問題，直到1973年5月，仍然有85%的面臨洪水風險的社 區沒有參加。1973年12月，國會通過了洪水災害防御法，強制推 行洪水災害保險，要求所有受洪水威脅的社區無條件參加保險，否那么 在享受聯邦的災害救濟和援助方面就有所限制。1977年年底，由于對洪水保險中權益的爭論到了無法協調的地步, FIA解

45、除了與國家洪水保險協會的合作關系，而于1979年轉歸聯邦緊 急事務管理局統一領導。1979年年底，共有16732個社團購買了 180 萬份保險。這一年，國家洪水保險計劃支付66175個申請者4. 275億 美元，總統災害基金以不同形式提供了 2.295億美元的救濟資金，聯 邦小企業管理局和農民家庭管理局向災區發放的救災貸款達18億美元, 洪水保險計劃投入的救災經費約占總投入的1/6O1981年開始，FIA推行了新的管理模式，充分利用了私營保險公司的業務網絡。從1985年起，NFIP實現了自負盈虧，不需再用納稅人 的錢來補貼賠償和運營費用。(3)洪水預警及現代技術的應用除了保險以外，洪水預警也是

46、美國防洪減災非工程措施的核心內 容之一。預測洪水并及時發出預警對于防洪減災意義重大，美國的做 法是：把全國劃分為13個流域，每個流域均建立了洪水預警系統，每 天進行一次洪水預報(可實時預報)，最長的洪水預報是3個月。短 期預報由國家海洋與大氣管理局向社會發布，中長期預報一般不向社 會發布，僅限于聯邦政府內部使用。在全美兩萬多個洪水多發區域中, 其中3000個在國家海洋與大氣管理局的預報范圍內，1000個由當地的 洪水預警系統預報，其余由縣一級系統預報。此外，美國還利用先進的專業技術和現代信息技術，對洪水可能 造成的災害進行及時、準確的預測，發布警示信息，并逐步建立以地 理信息系統、遙感系統、全

47、球衛星定位系統為核心的“3S”洪水預警 系統。1993年至今：洪泛平原管理統一規劃1993年，美國中西部發生了特大水災，共有9個州的525個縣被 列為災區，洪水淹沒土地210萬公頃，淹沒或倒塌房屋近10萬幢，造 成的經濟損失估計在120億160億美元。這次特大洪水使得美國對水 災政策重新進行思考。總統特許成立了一個洪水泛濫區域管理審查委員會，專門調查洪水狀況及其成因，評估人類在改造環境中的作用， 確定未來降低水災損失應當采取的方法。1994年，國會公布了國家洪水保險改革法案，該法案主要包 括以下內容：（1）大幅度提高水災保險的保險金額，使投保人得到充分的保險 保障；（2）將水災保險生效前的等待

48、期從5天延長到30天，以減少投 保人潛在的逆選擇傾向；（3）增加投保人的選擇擴展權，以便幫助他們按照洪泛區的管理 要求來重建遭受水災損壞的房屋和營業場所。1995年3月，克林頓政府向國會提交了1994年國家洪泛平原管 理統一規劃，報告從減輕人類的脆弱性和保護洪泛區功能等角度提 出了洪泛區管理的新戰略。1993年的大洪水是美國水災風險管理歷史上的一個轉折點，它改 變了官方對水災的觀念，促使美國走上一條從流域范圍著手，重視多 部門協作，追求生態環境與經濟開展協調平衡的道路一一實行更全面、 更協調的措施保護，并管理人與自然系統，以確保長期的經濟運行與 生態環境的可持續開展。十三、國家洪水保險計劃的設

49、計美國是世界上最早提出并實踐將洪水保險作為國家推動洪泛區管 理的重要手段，以抑制水災損失急劇上升趨勢的國家，也是率先以立 法形式將洪水保險列為水災風險管理系統中的重要一環，制訂并堅持 實施全國性洪水保險計劃的國家。美國洪水保險體制的開展，走過了 一條艱難甚至是非常曲折的道路，最終形成了由聯邦緊急事務管理局 管理的國家洪水保險計劃與私營保險公司相互補充的開展模式。它的 最大特點是政府制定土地使用規定和建筑標準，在降低洪泛區建筑物 風險的同時提供保險。這種將平安和賠償有機結合起來的做法，成為 有效降低全社會洪水風險損失的典范。.運作模式國家洪水保險計劃由聯邦政府管理和運作，是一種政府行為，私 營保

50、險公司的參與僅僅是為政府具體操作。1981年，FIA開始謀求重 新發揮私營保險公司在NFIP中的作用。經過與幾家大的保險公司和保 險業協會代表的艱苦談判，提出了一個“以你自己的名義”的計劃。 私營保險公司僅以自己的名義為NFIP出售洪水保險，并在洪災發生時 及時辦理有關賠償手續和墊付賠償資金，但售出的保單將全部轉給FIA, 保費收入上繳國家洪水保險基金，賠付也由國家洪水保險基金支付， 公司并不承當賠付的風險。洪水保險公司的收入主要是由FEMA根據售出保單的情況返還一定 比例的費用，FEMA對保險公司約返還保險保費的32. 5%,保險公司從 FEMA返還的費用中再返還10%20%給下面的洪水保險

51、咨詢公司，這些 費用都是從FEMA管理的洪水保險基金中支出的。1983年8月，FIA向私營保險公司發出參加WYO計劃的邀請，至 1986年10月，已有200多家私營保險公司與FIA簽約向社會提供洪水 保險服務。大約有88%的有效洪水保單屬于WY0保單，其余12%的洪水 保單由那些與WY0計劃無關的直接來自聯邦政府的代理人出單。新的管理模式既表達了 FIA在國家洪水保險計劃中的主導地位， 俁證了洪水保險計劃的經費可以在全國范圍調用，又充分利用了私營 保險公司的業務網絡。從1985年起，NFIP實現了自負盈虧，不再需用 納稅人的錢來補貼賠償和運營費用。至1996年4月，全美參加NFIP 的社區數已

52、達18469個（占應參加數的87%,其中參加正式計劃的 18277個，參加應急計劃的192個），共售出3416842份保單，平均每 份支付保險金284美元，收入保險費11. 415億美元，投?？傤~達 3496. 447億美元。國家洪水保險計劃總體上做到了收支平衡，尚有 2600萬美元的結余，另有向財政部的借款6. 886億美元（法律規定的 限額為10億美元）以應付特大水災的賠付。.約束政策NFIP既是美國的洪水保險計劃，又是洪泛區管理計劃，它的成功 之處就在于，它既做，到了對水災受災者進行必需的損失補償，又實 現了降低全社會水災風險的目的。這是通過其中一系列的約束政策來 完成的。一方面，要想享

53、受聯邦的財政援助，如遭受水災時的經濟援助或 修建與購買房屋時與聯邦有關的貸款，就必須參加NFIP。首先，社區可以不參加NFIP,即當其被FEMA確認有洪水風險并配 發洪水風險圖后，在一年內選擇不參加NFIP,這時它就要被作為非受 益地區對待，不能在該區購買洪水保險。如果沒有洪水保險，即使發 生了總統指定的水災，特定洪水風險區0內的房屋永久修繕和重建也 不能得到聯邦的財政援助（可對災民給予與房屋永久修繕和重建有關 的其他形式的救災援助），居住在洪泛區的受災者假設未購買洪水保險, 將不能獲得聯邦政府的災難援助或災害貸款等實惠，其中包括利息僅 為2%的長期貸款和2000美元或更多的豁免優待。其次，根

54、據修訂的1973年防洪法，如果某個社區中包含特定 洪水風險區，那么購買或修建特定洪水風險區中的房屋時，要想接受 聯邦或與聯邦有關的財政援助，條件就是購買洪水保險。在沒有購買 洪水保險時，禁止向特定洪水風險區提供房屋貸款或進行賠償。該禁 止條款也適用于通貨控制事務所以及聯邦存款保險公司、聯邦儲蓄貸的波動而引起的公司股票價格的下跌使得投資者在購買股票時要求得 到更高的期望投資回報。由于風險本錢之間的替代作用，這兩方面又不是獨立的，二者之 間也存在一個平衡。.非營利公司和政府機構的目標對于營利公司來說，其價值最大化的目標源于營利公司的股東要 求企業價值最大化，而非營利公司和政府機構不存在股東，它們的

55、風 險管理目標是什么呢？雖然它們沒有股東，但并不意味著其運作就沒有約束，非營利公 司有來自捐款者的約束，政府有來自納稅人的約束，它們要向這些委 托人提供價值最大化的產品或服務。0如果將風險本錢看做非營利公司 和政府由于風險而導致的行為價值的減少，那么它們的風險管理目標 就是實現這些委托人的風險本錢最小化。在這個總體目標下，非營利公司在日常決策中的一些準那么可能會 和營利公司有所不同。例如，非營利公司會更看重巨大損失對客戶造 成的負面作用，因此，對于巨額損失的管理可能就會付出更多的本錢。 又如，政府通過貸款或稅收籌措資金的能力顯然比營利公司強，因此, 在選擇損失融資措施時就可以得出不同的結果。再

56、有，非營利公司和 政府機構一般不繳納收入所得稅，這也會對決策的具體選擇產生影響。 款保險公司、聯邦家庭貸款銀行委員會等聯邦規定的中介機構。一般 來說，聯邦中介機構規定的貸款機關，或其存款參加聯邦中介機構保 險的貸款機關，必須按聯邦中介機構的規定將購買洪水保險作為主要 條件。貸款機關只有在核查居民洪水保險資料屬實后，才會貸款給相 應居民。不過，這一嚴格的限制在實施之初激起了大量的矛盾和反對, 國會不得不在1976年放寬了抵押貸款的禁令。1977年又通過了洪水 保險計劃修正案，取消了禁止由聯邦保險的信貸機構向位于洪水風 險區內但未參加NFIP的社區的資產所有者提供貸款的條款，但要求信 貸機構告知借

57、貸人，他將無權享受聯邦的災害救濟和援助，因此在開 發洪泛區時應自行采取相應的防洪保護措施。另一方面，要想參加NFIP,就必須滿足相應的平安條件。洪泛區的管理是政府行為，必須依靠地方政府實施，但地方政府 未必肯下力氣做好這項既得罪人又不易見到短期效益的工作。為了解 決這一矛盾，美國將改善洪泛區土地管理和利用、采取防洪減災措施 作為社區參加洪水保險計劃的先決條件，再，將社區參加全國洪水保 險計劃作為社區中個人參加洪水保險的先決條件。這就對地方政府形 成了雙重的壓力，即不加強洪泛區管理，就失去聯邦政府的救災援助, 同時也可能失去選民的支持，從而促使地方政府加強洪泛區管理，使 洪水保險計劃到達分擔聯邦

58、政府救災費用負擔和減輕水災損失的雙重目的。因此，所謂強制性洪水保險，首先是針對地方政府而言的；而 對洪泛區中的個人、家庭和企業來說，強制性并不是強迫參加洪水保 險，而是義務與權利的約定。具體地，NFIP對洪泛區管理的要求包括：采取措施限制洪水風 險區的開發；引導擬建工程避開洪水風險區；協助減輕洪水破壞; 采取其他長期改善洪泛區土地管理和利用的措施。根據洪水風險圖, 行洪河道被劃分為行洪區和非行洪區，原那么上，行洪區內禁止開發， 已建的房屋要拆遷出去；行洪區外的洪泛區中，新建居民住宅的一層 地面要超過百年一遇水位以上，非住宅建筑物應能抵御百年一遇的洪 水。開發的新工程，必須取得許可證，并保證其所

59、用的建筑材料和建 筑方法將最大限度地減少未來有可能發生的洪災損失。參加保險計劃 之前已有的建筑，要采取減災措施。水毀的房屋，在利用保險賠付重 建時，必須滿足百年一遇的防洪要求，或從洪水高風險區遷出。在NFIP實施過程中，州級地方政府肩負著重要職責：一是劃定不 同標準洪水淹沒區域，指導洪泛區開發建設工作，制定洪泛區不同區 域建筑物底部留出的洪水淹沒高度標準；二是建立洪泛區建設許可制 度。.應急計劃1968年的洪水保險法實施之后并沒有立即得到積極響應，主要的 困難有兩個：第一，保險的參加是自愿性的。因為短期內要增加居民 的負擔，因此許多社區對此不感興趣；第二，缺少厘定費率的基礎一 一洪水俁險費率圖

60、。這需要對各社區逐一進行詳細的洪水風險研究， 確定洪泛區范圍，并對洪泛區進行風險區劃，而所有工作至少需要5 年才能完成。結果，盡管在政府補貼的優惠條件下，房屋財產投保金 額每100美元僅25美分，但在計劃實施的頭一年，全國僅有4個社區 有條件參加保險，總共只售出20份保險單。為了解決這些困難，1969年國會修改了原法規，制訂了洪水保險 應急計劃。允許尚未完成費率圖的社區以局部投保的形式先參加NFIP 的應急計劃。在應急計劃中，僅根據洪水風險區邊界圖確定洪泛區， 在洪泛區內，無論風險大小，都暫時采用全國平均的保險費率，但承 保的最高限額只能采用正式計劃中的低檔級。當這個社區有了洪水保 險費率圖之