1、三全公司2008年獲利能力分析報告一、指標計算：銷售毛利率=(營業收入-營業成本)：營業收入X100%年銷售毛利率=(2409060204.55-1430146518.56 ) 2409060204.55 X 100%=0.4063年銷售毛利率=(2702850939.13-1613257135.37 ) 2702850939.13 X 100%=0.4031年銷售毛利率=(2939049511.33-1721837973.25 ) 2939049511.33 X 100%=0.4142營業利潤率=營業利潤：營業收入乂 100%年營業利潤率=28,001.48 -F2409060204.55X

2、 100% =0.1162年營業利潤率=36,688.93-F2702850939.13X 100% =0.1357年營業利潤率=40,809.20-F2939049511.33X 100% =0.1389總資產報酬率=息稅前利潤總額：平均資產總額X 100%年總資產報酬率=28,996.73： (377,968.01+382,202.54)2 X 100%=0.0763年總資產報酬率=37,859.55 ： (382,202.54+419,467.66 )：2 X 100%=0.0945年總資產報酬率=41,593.19： (419,467.66+455,007.25)：2 X 100%=0

3、.0951凈資產收益率=凈利潤：平均凈資產X100%年凈資產收益率=15,642.24： (234,947.15+239,786.02)：2 X 100%=0.0659年凈資產收益率=31,260.05： (239,786.02+338,034.66)：2 X 100%=0.1082年凈資產收益率=25,894.65 ： ( 338,034.66+367,798.71 )：2 X 100%=0.0734二、財務指標匯總:三全財務指標年份201020092008銷售毛利率分析40.25%39.10%38.83%營業利潤率分析13.9%13.6%12.1%總資產收益率分析9.5%9.4%7.6%長

4、期資本收益率分析10.96%10.67%13.39%凈資產收益率分析9.078.756.51每股收益分析0.500.540.36同業競爭對手資料:雙匯財務指標年份201020092008銷售毛利率分析32.48%32.16%34.31%營業利潤率分析9.2%7.6%10.8%總資產收益率分析9.6%7.1%8.7%長期資本收益率分析14.38%11.66%16.17%凈資產收益率分析13.389.7814.32每股收益分析0.52440.36420.72三全盈利能力分析-對比同行業雙匯公司分析（一）銷售毛利率分析銷售毛利率是指銷售毛利額（主營業務收入與主營業務成本之差）占主營業務收入的比率，

5、它表示每百元主營業務收入中獲取的毛利額。銷售毛利率是企業獲利的基礎，單位收入的毛利越 高，抵補各項期間費用的能力越強，企業的獲利能力也就越高。管理者除了可根據毛利率水平在 預測獲利能力外，還可利用毛利率進行成本水平的判斷和控制。三全一銷售毛利率計算表年份主營業務收入主營業務稅金及附加主營業務成本銷售毛利額銷售毛利率ABCD=A-B-C=D/A*100%2008 年239,650.523,694.01142,889.8993,066.6238.83%2009 年270,285.093,284.61161,325.71105,674.7739.10%2010 年293,904.953,415.48

6、172,183.80118,305.6740.25%雙匯一銷售毛利率計算表年份主營業務收入主營業務稅金及附加主營業務成本銷售毛利額銷售毛利率ABCD=A-B-C=D/A*100%2010 年279,490.582,085.05187,526.0789,879.4632.16%2009 年241,434.541,889.22156,708.8782,836.4534.31%2008 年146,586.691,923.0967,420.1377,243.4752.69%1、三全銷售利率率：歷史分析通過對三全銷售毛利率指標（指標計算表）與銷售毛利率分析（趨 勢圖）可以看出，三全的銷售毛利率2008年

7、時最高達到43.8%,2006年的降幅較大，從2009年2008年,但年成小幅攀升態勢。由2009年的38.83%上降到2010年的40.25%,但還保持著較高 的毛利率。表明在全國食品行業銷售毛利率持續下降、食品企業動蕩分化、強者恒強的情況下， 三全近年來一直致力于研究傳統品種劑型、規格多樣化，不斷進行品種技術升級和改造，補充和 完善品種結構。在確保資產質量和經營質量的基礎上，努力提高經營效率和經濟效益。將成本管 理作為工作重點之一，取得了良好的效果。2、銷售利率率同行業分析：根據同行業資料，可看出三全在食品行業內的毛利率的排名靠前，但與雙匯公司的比較，僅 僅2008年的銷售毛利率比雙匯為高

8、，其余三年都略低于雙匯公司，說明其保持較高的毛利率的 同時，需要加強管理。（二）營業利潤率分析營業利潤率是指企業營業利潤與主營業務收入的比率，該指標是用于衡量企業主營業務收入 的凈獲利能力。營業利潤率指標反映了每百元主營業務收入中賺取的營業利潤數額。營業利潤作 為一種凈獲利額，比銷售毛利更好的說明了企業銷售收入的凈獲利情況，從而能更全面、完整地 體現收入的獲利能力。顯然，營業利潤率越高，說明企業主營業務的獲利能力越強，反之，則獲 利能力越弱。三全一營業利潤率計算表年份主營業務收入營業利潤率營業利潤率AB=B/A*100%Y2010293,904.9540,809.2013.9%Y2009270

9、,285.0936,688.9313.6%Y2008239,650.5229,102.6212.1%雙匯一營業利潤率計算表年份主營業務收入營業利潤率營業利潤率AB=B/A*100%2010 年343,421.5531,704.379.2%2009 年279,490.5821,359.737.6%2008 年241,434.5426,045.7210.8%1、歷史對比分析通過對三全營業利潤率指標（計算表）與營業利潤率分析（趨勢圖）可以看出，2008年為 最高17.8%，2009年到2010年三年基本持平，從利潤表看2008年2010年的營業利潤分別為 29102617.34 元、36688929

10、6.74 元、408092121.20 元。其中 2009 年的營業利潤比 2008 年下降 了 172881404.22元，由于主營業務收入下降，但主營業務成本卻維持與2008年差不多水平，三 全應加強成本管理。2、同行業雙匯公司對比分析可見雖然三全的營業利潤率比雙匯要好，企業獲利能力比雙匯要強，但還應擴大銷售，并同 時注意改進經營管理，降低成本，提高盈利水平。（三）總資產收益率分析總資產收益率也稱總資產報酬率，是企業一定期限內實現的收益額與該時期企業平均資產總 額的比率。它是反映企業資產綜合利用效果的指標，也反映了企業綜合經營管理水平的高低的指 標。一個企業的總資產收益率越高，表明其資產管

11、理的效益越好，企業的財務管理水平越高，企 業的獲利能力也越強。反之，資產收益率越低，說明企業資產的利用效率不高，利用資產創造的 理論越少，企業獲利能力也就越差，財務管理水平也越低。所以說它是衡量企業總資產獲利能力產收益率有逐年下降的趨勢，引起適當注意。從資產負債表可以看出，平均資產占用額逐年上升，2008年資產總額由3,553,457,778.66元，上漲到2010年的4,194,676,558.16元，上漲了641,218,779.5元。主要是由于三全應收賬款增加，其中2010年末應收賬款占總資產的比例為8.1036%，同比增長1.08個百分點。并且其20082010年存貨平均占總資產平均的

12、36%左右。2、總資產收益率同行業對比分析：資產是盈利的基礎，三全雖然總資產收益率高于本省食品與食品行業平均水平，獲利能力也較強，但總資產收益率逐年下降，應加強對資產的運用。（四）長期資本收益率分析長期資本收益率是收益總額與長期資本平均占用額之比。長期資本收益率是從資產負債表的右邊所進行的投入與產出的比較。考慮到短期負債的短期性和不穩定性，從長期、穩定的資本來源角度來看，需進一步分析企業長期資本的獲利能力。計算公式收益總額長期資本收益率=X 100%期初（長期負債+所有者權益）+期末（長期負債+所有者權益）X0.5長期負債與所有者權益數據資料公司財務指標2010 年2009 年2008 年三全

13、長期應付款33.9839.9850.09三全股東權益合計391,295.41367,798.71338,034.66雙匯長期負債合計10,400.0020,500.0024,777.03雙匯股東權益合計209,290.40197,472.39143,467.54利潤總額數據資料財務指標2010 年2009 年2008 年三全利潤總額41,593.1937,659.5528,962.12雙匯利潤總額31,459.0622521.1126216.58計算：三全的長期資本收益率2010 年=46,120.89： (33.98+391,295.41+39.98+367,798.71 )：2=10.96

14、%年=28,962.12： (39.98+367,798.71+50.09+338,034.66 )：2=10.67%年=37,659.55： (50.09+338,034.66+2,845.86+91,564.70)：2=13.39 雙匯的長期資本收益率(計算過程略-同三全)年=14.38%年=11.66%2008 年=16.17%（五）凈資產收益率分析凈資產收益率亦稱所有者權益報酬率，是企業利潤凈額與平均所有者權益之比，該指標凈資 產收益率充分體現了投資者投入企業的自有資本獲取凈收益的能力，突出反映了投資與報酬的關 系，是評價企業資本經營效益的核心指標。三全每股收益三全2010 年2009

15、 年2008 年凈資產收益率分析9.078.756.51雙匯每股收益雙匯2010 年2009 年2008 年每股收益分析0.52440.36420.722、三全凈資產收益率歷史分析通過對三全凈資產收益率指標與凈資產收益率分析趨勢圖可以看出，三全的凈資產收益率雖 處于較高水平，但總體趨勢是呈下降的，已由2008年的12,下降到2010年的9.07。由杜邦分 析法分解來分析，由于資產負債率的逐年下降，引起權益乘數下降，權益乘數就越低，凈資產收 益率越低。銷售凈利率則逐年減少，雖資產周轉率加大，但資產凈利率還是處于下降趨勢。因此 由于資產凈利率與權益乘數逐年下，引起凈資產收益率逐年下降。說明企業的負

16、債程度低。應更 多的運用財務杠桿效應，適度的展開負債經營。要一方面擴大銷售收入，2、同行業雙匯公司對比分析另一方面降低成本費用。在與雙匯對比中，可以看出三全要劣于雙匯的水平，說明投資人資 本投入三全，比投入本省食品要獲利低，對投資者的吸引力降低。（六）每股收益分析每股收益是企業凈收益與發行在外普通股股數的比率。它反映了某會計年度內企業平均每股 普通股獲得的收益，用于評價普通股持有者獲得報酬的程度。每股收益是評價上市公司獲利能力 的基本和核心指標，該指標具有引導投資、增加市場評價功能、簡化財務指標體系的作用。每股 收益值越高。企業獲利能力，股東投資效益就越好，每一股所得的利潤也越多。反之，則越差

17、。三全2010 年2009 年2008 年每股收益分析0.49720.53660.35951、歷史趨勢分析與同行業雙匯公司的對比分析:通過對三全每股收益指標與每股收益分析可以看出，2008年到2010年的每股收益分別為 0.69,0.36,0.54,0.49。總體是下降的，三全2008年2010年平均投資收益為0.52元，而本省 其他食品2008年2010年的平均投資收益為0.57元，說明三全的獲利能力略低于雙匯，但期間 差距不大。特別2008年有明顯下降趨勢，下降0.335元，下降比例為48.27%。主要是由于三全 凈利潤下降由2008年的301231159.01元下降到2009年的1560

18、21181.88元，下降145209977.13 元，下降比率為48.21%。雖2009年每股收益有所回升，上升了 0.178元。主要是由于凈利潤的 上升，上升76869960.67，上升比率為49.27%。但與雙匯的差距縮小0.247元。應查清分析原因。 2010年的每股收益與2009年基本持平。通過對三全每股收益指標與每股收益分析可以看出三全的每股收益要略低于雙匯公司。四、指標分析銷售毛利率是企業獲利的基礎，單位收入的毛利越高，抵補各項期間費用的能力越強，企業 的獲利能力也就越高。從三全08年至10年的銷售毛利率來看，09年比08年有所下降，但是10 年又有大幅提升。整體來看趨勢良好。主要

19、是營業收入上漲快于營業成本的上漲，上升的趨勢說 明三全公司的經營狀況較好，獲利能力不斷增強。營業利潤率是企業一定時期營業利潤與營業收 入的比率，營業利潤率越高，表明企業市場競爭力越強，發展潛力越大，從而獲利能力越強。從 計算出的2008年至2010年的營業利潤率指標看，三全公司的營業利潤率也是有所上升，從08 年到10年的上漲趨勢看，可以說明三全公司的市場競爭力越來越強，發展潛力越來越大，從而 獲利能力越來越強。總資產報酬率是企業一定時期內獲得的報酬總額與平均資產總額的比率。反 映企業資產綜合利用效果的指標，也是衡量企業利用債權人和所有者權益總額所取得盈利的重要 指標。從計算出的2008年至2

20、010年的總資產報酬率指標看，三全公司的總資產報酬率是逐年遞 增的，從上漲的趨勢來看，表明該企業的資產利用效率較好，整個企業的獲利能力變強，經營管 理水平較高。凈資產收益率是企業一定時期凈利潤與平均凈資產的比較，是反映自有資金投資收 益水平的指標，是企業獲利能力指標的核心。凈資產收益率是評價企業獲取報酬水平最具綜合性 與代表性的指標，反映企業資本運營的綜合效益。凈資產收益率越高，自有資本收益的能力越強， 運營效益越好，對企業投資人和債權人權益的保證程度越高。從計算出的08年至10年的凈資產 收益率指標看，三全公司的凈資產收益率10年比08年有所上漲，比07年有所下降，說明該企 業的自有資金的獲

21、利能力雖然總體方面是上漲的，但不夠穩定.五、三全與同行業指標對比三全與同行業指標對比表項目三全10年雙匯10年蓮花味精10年三九食品10年銷售毛利率0.41420.62990.55930.4549營業利潤率0.13890.11930.09780.1471總資產報酬率0.09510.93030.13380.078凈資產收益率0.07340.14450.1660.1588三全與同行業指標對比表10.90.80.7*銷售毛利率-營業利潤率0.6/0.5/7總資產報酬率0.4*凈資產收益率0.30.2.- 0.11110三全10年雙匯10年蓮花味精10年三九食品10年與雙匯相比銷售毛利率、總資產報酬率

22、、凈資產收益率都低于雙匯，營業利潤率高于雙匯公 司。與蓮花味精相比銷售毛利率、總資產報酬率、凈資產收益率三項指標均低于蓮花味精，營業 利潤率高于蓮花味精公司。與三九食品公司相比，三全公司的銷售毛利率、營業利潤率和凈資產 收益率三項指標均低于三九食品公司，總資產報酬率高于三九食品公司。三全公司的銷售毛利率 及凈資產收益率比其他三個公司都低，其中營業利潤率比三九藥業低，總資產報酬率比雙匯及蓮 花味精低，說明該企業的獲利能力相對較低，特別是凈資產收益率是每個企業特別關注的指標， 反映了該企業在自有資金運用方面沒有行業其他公司管理得當，自有資金的獲利能力沒有其他公 司強。幾個指標的對比中，只有總資產報酬率略高于三九藥業公司，營業利潤率高于雙匯及蓮花 味精公司，說明三全公司總資產的運用效率要好于三九藥業公司，從而總資產的獲利能力高于三 九藥業公司。營業利潤率高于雙匯及蓮花味精公司，說明三全公司的獲利能力高于上述兩家公司。 三全公司應加強企業的經營管理，