1、第9章 宏觀經濟政策 在IS-LM模型的理論基礎上，掌握宏觀經濟政策（包括財政政策和貨幣政策）的制定，并會運用IS-LM模型進行分析。 理解宏觀經濟政策在現實中的執行。學習目的與要求本章內容 9.1 宏觀經濟政策概述 9.2 財政政策及其政策效果 9.3 貨幣政策及其政策效果 9.4 財政政策和貨幣政策的選擇與配合9.1 宏觀經濟政策概述9.1.1 宏觀經濟政策發展歷程9.1.2 宏觀經濟政策的目標國家或政府有意識有計劃地運用一定的政策工具，調節控制宏觀經濟的運行，以達到一定的政策目標。 什么是宏觀經濟政策?9.1.2 宏觀經濟政策目標 一、充分就業 二、價格穩定 三、經濟增長 四、國際收支平

2、衡一、充分就業 （一）含義 從理論上講，指所有生產要素都有機會以自己愿意接受的報酬加入生產過程的資源利用狀態。 1.一切生產要素都有機會以自己愿意的報酬參加生產 2.消滅了周期性失業，允許自然失業存在 3.空缺職位等于尋找工作的人數（二）就業的重要性 1.失業的經濟影響 2.失業的社會影響 政府要增加福利支出，造成財政困難 影響社會穩定 使實際GDP減少1.磨擦性失業（frictional unemployment）（1）含義：在生產過程中由于難以避免的磨擦造成暫時的、局部的失業。（2）舉例：從學校畢業搬到新城市人們變換工作（3）原因工作的季節性就業機會的信息不靈工種轉換的緩慢和困難（三）分類

3、一2.結構性失業（1）含義：經濟中可能得到的工作與尋找工作的勞動者技能不相稱時產生的失業。（2）舉例：只具有初級勞動技能的工人 勞動技能不適合該地區工作崗位的工人 （3）原因：供求調整的速度不一致、勞動力流動受限等。3.周期性失業 隨著實際GDP變動而變化的失業。1.自愿失業（voluntary unemployment） 指工人不愿意接受現行的工作條件而形成的失業。2.非自愿失業（involuntary unemployment） 指工人愿意接受現行工資但仍處于失業狀態。（四）分類二（五）自然失業率 沒有貨幣因素干擾的，市場自發起作用的，總需求和總供給處于均衡狀態時的失業率。（六）政府干預的

4、必要性 市場的自發調節不能必然實現充分就業的均衡。 凱恩斯認為，如果“非自愿失業”已消除，失業僅限于摩擦失業和自愿失業的話，就是實現了充分就業。 目前，大多數西方經濟學家認為存在4-6的失業率是正常的，此時社會經濟處于充分就業狀態。什么是充分就業呢?（一）含義 指一般價格水平（總價格水平）的穩定。（二）價格指數 指表示若干種商品的價格水平的指數。 消費價格指數（CPI） 批發價格指數（WPI） GDP折算指數（ GDP deflator）價格穩定是每種商品的價格固定不變嗎？二、價格穩定價格穩定是價格指數的相對穩定，即不出現通貨膨脹。實踐表明，西方國家的通貨膨脹已經無法完全消除。三、經濟增長即在

5、一個特定的時期內經濟社會所生產的人均產量和人均收入的持續增長。常用指標：實際GDP戰后西方國家的經濟增長經歷了一個從高速增長到低速增長的過程四、國際收支平衡充分就業不利于物價穩定充分就業有利于經濟增長，卻不利于國際收支平衡。 因為居民有錢了就要購買外國商品，這就會形成國際收支逆差的壓力經濟增長不利于物價穩定，會造成通貨膨脹。四大目標的內在矛盾：9.2 財政政策及其政策效果一、國家財政概述二、財政政策的類型三、財政制度的“自動穩定器” 與財政政策的“斟酌使用”四、“擠出效應”與財政政策效果五、赤字財政政策六、財政政策的局限性 財政政策是指為促進就業水平提高，減輕經濟波動，防止通貨膨脹，實現穩定增

6、長而對政府支出、稅收和借債水平所進行的選擇，或對政府收入和支出水平所作的決策。 （一）財政支出 1.政府購買：政府對商品和勞務的購買：G。 例1：軍需品和警察裝備的購買。 例2：公共工程支出政府投資興建公共設施。政府購買是一種實質性支出，是國民收入的組成部分。一、國家財政概述 2.政府轉移支付: TR，政府不以取得勞務和商品作為報償的支付。如政府在社會福利保險、貧困救濟和補助等方面的支出。 政府轉移支付是一種貨幣性支出，不能算作國民收入的組成部分。(二)財政收入1.稅收：政府收入中最主要部分，60%-90%2.公債： 內債，為了彌補財政赤字而發。 是政府對公眾的債務，或公眾對政府的債權。 包括

7、中央政府的債務和地方政府的債務。國債二、財政政策的類型擴張性財政政策 指當經濟蕭條、失業率上升、產生緊縮缺口時，為了彌補此缺口，減輕或消除經濟蕭條，刺激總需求，以便使經濟達到充分就業水平而采取的增加財政支出或降低稅收的財政政策。前者包括增加政府購買和增加政府轉移支付兩方面。 緊縮性財政政策 指當在經濟繁榮時期，產生通貨膨脹缺口時，為了控制需求膨脹和穩定物價，使產量與收入保持充分就業水平，所采取的減少財政支出或增加稅收的財政政策。三、財政制度的“自動穩定器”與財政政策的“斟酌使用”（一）自動穩定器（或稱“內在穩定器”） 即經濟系統本身存在的一種會減少各種干擾對國民收入沖擊的機制，能夠在經濟繁榮時

8、期自動抑制通貨膨脹，在經濟衰退時期自動減輕蕭條，無須政府采取任何行動。 1.內容 （1）政府收入的自動變化 如：累進稅 （2）各種轉移支付的自行變化 如：失業保險其他福利轉移支付。 （3）農產品價格維持制度 0 500 2000 5% 10% 5000 15%維持農民收入與消費政府按支持價收購農產品價格國民收入蕭條2.評價：其作用是有限的，輔助性的（二）斟酌使用的財政政策（相機抉擇的財政政策）1.含義：為確保經濟穩定，政府要審時度勢，主動采取一些財政措施，通過改變政府支出或稅收水平以穩定總需求，使之接近物價穩定的充分就業水平。 由于凱恩斯分析的是需求不足型的蕭條經濟，因此他認為調節經濟的重點要

9、放在總需求的管理方面。2.原則：逆經濟風向而動（1）擴張性財政政策蕭條時 增加財政支出，減少財政收入。（2）緊縮性財政政策繁榮時 增加財政收入，減少財政支出。IS-LM模型或分析是西方宏觀經濟政策的理論基礎。IS和LM相交所決定的均衡收入不一定是充分就業收入，而且依靠市場的自發調節無法實現充分就業均衡，需要依靠國家運用財政政策和貨幣政策進行調節。具體的說，就是運用兩種政策來改變IS和LM曲線的位置，使它們相交于充分就業的國民收入。四、“擠出效應”與財政政策效果1、IS曲線的移動（右移）0yrLMISEy0r0原因列舉：稅收政府購買支出政府轉移支付y1r1E1IS1（一）財政政策效果的ISLM分

10、析yrLMISEy0結論：y1E1衰退時擴張性財政政策IS右移r，yr0r11、IS曲線的移動（右移）IS12、IS曲線的斜率對政策效果的影響向右平移：kgg0yrLMISEy0r0y1r1E1y20yrLMISEy0r0y1r1 E1IS斜率較大IS斜率較小y2效果小效果大IS1IS1 思考： IS曲線的斜率與哪些因素有關？IS斜率大小財政政策效果3、LM曲線的斜率對政策效果的影響向右平移：kggLM0yrISEy0r0y1r1E1y2LMEy0r0y1r1 E1LM斜率較大LM斜率較小效果小效果大y2y0rISIS1IS1政策效果如何？斜率經濟意義：1、凱恩斯區域 假設：IS曲線斜率既定，

11、政府購買支出增加gIS向右平移：kgg結果：y，r不變最有效未充分就業無“擠出效應”LM0yrISEE1IS1（二）完整LM下的財政政策效果分析2、古典區域斜率經濟意義：ISEy00yrLMr0E1假設：IS曲線斜率既定，政府購買支出增加gIS向右平移：kggr1結果：y不變，r充分就業“擠出效應”最大政策效果如何？無效IS13、中間區域越接近凱恩斯區域，財政政策效果越大；越接近古典區域，財政政策效果越小。 指政府財政支出增加所引起的私人投資和消費的減少。 1、含義 ISEy00yrLMr0E1r1IS1（三）擠出效應2、擠出效應產生的原因假設：政府購買支出增加g政府支出價格實際收入消費被擠出

12、m利率投資被擠出投資yL利率投資被擠出投資0yrLMISEy0r0y1r1E1y2IS1結論：當貨幣市場、利率和投資間接地對政府支出的增加做出反應時，財政政策會擠出投資。3、擠出程度分析 （1）過熱時（充分就業） 完全擠出（2）衰退時 不存在擠出（3）未充分就業時 部分擠出0yrLMr0五、赤字財政政策 政府在財政方面的積極政策主要是為實現無通貨膨脹的充分就業水平。因此，預算可以是盈余，也可以是赤字。 因此，功能財政思想認為，政府為了實現充分就業和消除通貨膨脹，需要赤字就赤字，需要盈余就盈余，而不應為實現財政收支平衡妨礙政府財政政策的正確制定和實行。彌補赤字向中央銀行借債（發行貨幣）向國內公眾

13、借債（發行公債）借債出售政府資產六、財政政策的局限性遇到以下因素，預期目標難以實現。（一）政治因素影響大選、戰爭時期不能增稅減支（二）時滯的影響（Time Lag)：使政策收到相反效果1.認識時滯2.行動時滯3.影響時滯（三）利益集團阻撓：來自于擠出效應（四）居民預期如果他預期持續蕭條，則刺激消費的政策無效。9.3 貨幣政策及其政策效果一、貨幣及其職能二、銀行體系三、銀行存款的創造機制四、貨幣政策工具五、貨幣政策的政策效果六、貨幣政策的局限性西方主要國家的金融機構并不完全相同。但是，它們的金融機構都包括金融媒介機構和中央銀行兩類。金融媒介機構中最主要是商業銀行，還有儲蓄和貸款協會、信用協會、保

14、險公司、私人養老基金等。二、銀行體系（一）中央銀行 1.含義:國家最高金融當局，它執行國家的金融政策，代表政府對商業銀行和其他金融機構進行管理。 2.四大職能：（1）發行的銀行（2）政府的銀行（3）銀行的銀行（4）控制貨幣供給，執行貨幣政策 3.與商行的區別（1）不經營一般的吸收存款發放貸款業務（2）不以營利為目的當今世界除了少數地區和國家，幾乎所有已獨立的國家和地區都設立了中央銀行。它在美國是聯邦儲備委員會，在英國是英格蘭銀行，在法國是法蘭西銀行，在德國是德意志聯邦銀行，在日本是日本銀行。歐洲中央銀行是世界上第一個管理超國家貨幣的中央銀行。所在地是德國的法蘭克福。（二）商業銀行商業銀行是金融

15、機構中產生時間最早者中國的銀行體系主要由中央銀行、政策性銀行和商業性銀行及其他金融機構等組成。 中國的政策性銀行：中國的商業性銀行：CBC:存不存？BC:不存！ABC:俺不存!ICBC:愛存不存！北京市商業銀行（BCCB）：白存，存不？匯豐銀行（HSBC）：還是不存!國家開發銀行（CDB）：存點吧！興業銀行（CIB）：存一百！三、銀行存款的創造機制（一）法定存款準備率 1.存款準備金：金融機構為保證客戶提取存款和 資金清算需要而準備的在中央銀行的存款。 2.法定存款準備率：央行規定的金融機構存款準備 金的最低比率。 按此比率提取的準備金稱為法定準備金。 3.法定準備金的作用蓄水池調節經濟吸收客

16、戶存款貸款銀行留下準備金存款準備金存在本行存在央行庫存現金（二）存款創造（存款的派生效應）原始存款：客戶以現金存入銀行形成的第一筆存款。派生存款：對原始存款進行貸放形成的新存款。 1.假設 （1）法定準備率為20% （2）每家金融機構只保留法定準備金，其余部分全部貸出。 （3）客戶收入的一切款項均存入銀行，而不提現金。2.分析 假設：甲客戶將￥100萬現金存入A銀行 存款100+80+64+1001(1-20%)(1-20%)2銀行新增存款新增準備金新增貸款2080166412.851.21008064ABC 銀行存款的創造：指整個銀行體系能夠把貸款擴大到原始存款的若干倍。一般公式： D：存款

17、總和，R：原始存款，rd：法定準備率 因此，貨幣的供給不能只看到央行起初投放了多少貨幣，而必須更為重視派生存款或者說派生貨幣，即由于貨幣創造乘數作用而增加的貨幣供給量，而貨幣創造乘數的大小和法定準備率有關，法定存款準備率越大，乘數就越小。3.反過程：存款的消滅 上述銀行存款的多倍擴大的連鎖反應也會發生相反的作用。相反的連鎖反應會使整個銀行體系按乘數來縮小存款總額。4.總結這是銀行系統的存款創造對央行增發貨幣的影響四、貨幣政策工具（一）貨幣政策:是指中央銀行根據既定目標，通過中央銀行對貨幣供給（主要是活期存款）的管理，調節信貸供給和利率，以影響宏觀經濟活動總水平的經濟政策。（二）目標：穩定物價、

18、充分就業、經濟增長等（三）分類擴張性貨幣政策：緊縮性貨幣政策：衰退時，增加貨幣供給過熱時，減少貨幣供給 貨幣政策工具 （四）貨幣政策工具再貼現率公開市場業務法定準備率 1.再貼現率（rediscounting ratio） (1)含義 再貼現是商行或其他金融機構以貼現所獲得的未到期合格票據向央行所作的票據轉讓。（2）作用機制 A、調高商行借款成本商行借款數量貨幣供給量商行貸款利率經濟主體借款成本總需求緊縮性政策B、導向作用 影響人們對市場的預期（3）評價 A、優點 具有相當的靈活性 作用較緩和 B、缺點 主動權在商行2.公開市場業務（open market operations） （1）含義

19、指央行在金融市場上公開買賣有價證券以控制貨幣供給量。（2）作用機制 例如：經濟過熱時賣出有價證券貨幣供應量市場利率經濟主體籌資成本總需求緊縮性政策（3）評價 主動權在央行 靈活方便 數量上 方向上 作用迅速準確（4）開辦公開市場業務應具備的條件： 具有發達和完善的金融市場3.法定準備率（1）含義（2）作用機制（3）評價A、優點簡便易行作用力度大B、缺點作用過于猛烈，缺乏彈性在經濟衰退時，政策效果會受到影響例如：經濟過熱時，提高法定準備率 盡管經濟學教科書通常將準備金政策定義為最猛烈的緊縮措施，但在流動性持續涌入的特殊背景下，準備金政策實際上是回收流動性最便利的常規性政策。央行運用存款準備 金率

20、的主要目的是控制商業銀行的放貸速度。*4.其他貨幣政策 （1）道義勸告 是指中央銀行運用自己在金融體系中的特殊地位和威望，通過對銀行及其他金融機構的勸告，影響其貸款和投資方向，以達到控制信用的目的。如在衰退時期，鼓勵銀行擴大貸款；在通貨膨脹時期，勸阻銀行不要任意擴大信用，也往往收到一定效果。但由于道義勸告沒有可靠的法律地位，因而并不是強有力的控制措施。 （2）選擇性信貸控制政策總原則逆經濟風向行事 1.蕭條時期，擴張性貨幣政策，增加貨幣供給，使利率下降，刺激消費和投資。 2.繁榮時期，緊縮性貨幣政策，減少貨幣供給，使利率上升，減少消費和投資。 總之，蕭條時期要雪中送炭，而不是雪上加霜。繁榮時期

21、要潑水降溫，而不是火上澆油。擴張性貨幣政策是指當經濟蕭條和失業增加，產生緊縮缺口時，為了減輕或消除經濟蕭條，而采取的增加貨幣供給，降低利率，從而刺激總需求的貨幣政策。擴張性貨幣政策的主要工具包括降低法定存款準備金率、降低再貼現率和在公開市場上買進政府債券。 （一）貨幣政策效果的ISLM分析五、貨幣政策的政策效果1、擴張性貨幣政策的效果0yrLMISEy0r0y1r1E1LM右移r，y假設：貨幣供給增加m 移動距離：貨幣供給利率國民收入投資2、IS曲線的斜率對政策效果的影響ISIS斜率較大IS斜率較小效果大效果小假設：LM曲線既定，貨幣供給增加m0yrLMISEy0r0y1r1ELM Ey0r0

22、y10yrLMr1 E1LM 3、LM曲線的斜率對政策效果的影響r0LM斜率較大LM斜率較小效果大效果小假設：IS曲線既定，貨幣供給增加mLM0yrISEy0r0y1r1ELM LMEy0y1r1 E1y0rISLM 1、凱恩斯區域政策效果如何？斜率經濟意義0yrLMISEy0r0 假設：貨幣供給增加mLM向右平移結果：y不變，r不變無效LM1（二）完整LM下的貨幣政策效果分析2、古典區域政策效果如何？斜率經濟意義ISEy0r0E1 假設：貨幣供給增加mLM向右平移r1結果：y，r0yrLMy1最大LM1 3、中間區域越接近凱恩斯區域，貨幣政策效果越小；越接近古典區域，貨幣政策效果越大。0yrLMr0六、貨幣政策的局限性1.在經濟衰退時期，盡管中央銀行采取擴張性措施，廠商也不愿利用較低的利率，仍然會減少投資。2.在通貨膨脹時期，盡管中央銀行采取緊縮性措施，提高利率，但企業會認為此時有利可圖，仍然會增加貸款。3.從貨幣市場均衡的情況看，增加或減少貨幣供給要影響利率的話，必須以貨幣流通速度不變為前提。4.在經濟衰退時期，實行擴張的貨幣政策效果就不明顯。5.貨幣政策作用的外部時滯也影響政策效果。 9.4 財政政策和貨幣政策的選擇與配合 一、財政政策與貨幣政策的配合使用