1、PAGE PAGE 28目錄(ml) TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc380489074 摘要(zhiyo) PAGEREF _Toc380489074 h 3 HYPERLINK l _Toc380489075 一.引言(ynyn) PAGEREF _Toc380489075 h 5 HYPERLINK l _Toc380489076 （一）經(jīng)濟(jì)背景 PAGEREF _Toc380489076 h 5 HYPERLINK l _Toc380489077 1宏觀經(jīng)濟(jì)步入迅速發(fā)展時(shí)期 PAGEREF _Toc380489077 h 5 HYPERLINK l _T

2、oc380489078 2財(cái)政和貨幣政策在宏觀調(diào)控中發(fā)揮重要作用 PAGEREF _Toc380489078 h 5 HYPERLINK l _Toc380489079 （二）研究背景 PAGEREF _Toc380489079 h 6 HYPERLINK l _Toc380489080 1國(guó)外相關(guān)研究 PAGEREF _Toc380489080 h 6 HYPERLINK l _Toc380489081 2國(guó)內(nèi)相關(guān)研究 PAGEREF _Toc380489081 h 6 HYPERLINK l _Toc380489082 3研究目的及意義 PAGEREF _Toc380489082 h 7

3、HYPERLINK l _Toc380489083 二.財(cái)政政策和貨幣政策組合的必要性分析 PAGEREF _Toc380489083 h 8 HYPERLINK l _Toc380489084 （一）財(cái)政政策和貨幣政策基本內(nèi)容 PAGEREF _Toc380489084 h 8 HYPERLINK l _Toc380489085 1概念及類(lèi)型 PAGEREF _Toc380489085 h 8 HYPERLINK l _Toc380489086 2調(diào)控目標(biāo) PAGEREF _Toc380489086 h 9 HYPERLINK l _Toc380489087 3調(diào)控工具 PAGEREF _T

4、oc380489087 h 10 HYPERLINK l _Toc380489088 4傳導(dǎo)機(jī)制 PAGEREF _Toc380489088 h 11 HYPERLINK l _Toc380489089 （二）財(cái)政政策和貨幣政策比較分析 PAGEREF _Toc380489089 h 11 HYPERLINK l _Toc380489090 1財(cái)政政策和貨幣政策的內(nèi)在關(guān)聯(lián) PAGEREF _Toc380489090 h 11 HYPERLINK l _Toc380489091 2財(cái)政政策和貨幣政策的調(diào)控差異 PAGEREF _Toc380489091 h 12 HYPERLINK l _Toc

5、380489092 （三）財(cái)政政策和貨幣政策組合的必要性 PAGEREF _Toc380489092 h 13 HYPERLINK l _Toc380489093 1總體宏觀調(diào)控目標(biāo)需要其組合協(xié)調(diào) PAGEREF _Toc380489093 h 13 HYPERLINK l _Toc380489094 2兩種政策的差異性要求其組合協(xié)調(diào) PAGEREF _Toc380489094 h 13 HYPERLINK l _Toc380489095 3兩種政策的互補(bǔ)性允許其組合協(xié)調(diào) PAGEREF _Toc380489095 h 13 HYPERLINK l _Toc380489096 三.我國(guó)財(cái)政政策

6、和貨幣政策組合中存在的問(wèn)題 PAGEREF _Toc380489096 h 13 HYPERLINK l _Toc380489097 （一）我國(guó)財(cái)政政策和貨幣政策內(nèi)部不協(xié)調(diào) PAGEREF _Toc380489097 h 13 HYPERLINK l _Toc380489098 1財(cái)政政策重增收方式、輕減收方式 PAGEREF _Toc380489098 h 13 HYPERLINK l _Toc380489099 2貨幣政策各調(diào)控目標(biāo)間存在難以協(xié)調(diào)的矛盾。 PAGEREF _Toc380489099 h 14 HYPERLINK l _Toc380489100 （二）我國(guó)財(cái)政政策和貨幣政策組

7、合存在技術(shù)阻礙 PAGEREF _Toc380489100 h 14 HYPERLINK l _Toc380489101 1國(guó)債政策與公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的不協(xié)調(diào) PAGEREF _Toc380489101 h 14 HYPERLINK l _Toc380489102 2我國(guó)短期國(guó)債發(fā)行規(guī)模 PAGEREF _Toc380489102 h 15 HYPERLINK l _Toc380489103 （三）財(cái)政貨幣政策主管部門(mén)配合不默契 PAGEREF _Toc380489103 h 15 HYPERLINK l _Toc380489104 1財(cái)政金融體系不健全 PAGEREF _Toc380489104

8、 h 15 HYPERLINK l _Toc380489105 2財(cái)政貨幣政策“缺位”和“越位”并存 PAGEREF _Toc380489105 h 15 HYPERLINK l _Toc380489106 3財(cái)政貨幣政策主管部門(mén)存在博弈 PAGEREF _Toc380489106 h 16 HYPERLINK l _Toc380489107 （四）我國(guó)財(cái)政貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制不暢 PAGEREF _Toc380489107 h 16 HYPERLINK l _Toc380489108 1財(cái)政政策傳導(dǎo)機(jī)制不暢。 PAGEREF _Toc380489108 h 16 HYPERLINK l _Toc

9、380489109 2貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制不暢 PAGEREF _Toc380489109 h 16 HYPERLINK l _Toc380489110 四.我國(guó)財(cái)政政策和貨幣政策組合優(yōu)化建議 PAGEREF _Toc380489110 h 16 HYPERLINK l _Toc380489111 （一）積極根據(jù)經(jīng)濟(jì)格局調(diào)整財(cái)政貨幣政策配合方式 PAGEREF _Toc380489111 h 16 HYPERLINK l _Toc380489112 （二）推進(jìn)優(yōu)化我國(guó)財(cái)政政策和貨幣政策配合的技術(shù)路徑 PAGEREF _Toc380489112 h 16 HYPERLINK l _Toc380489

10、113 （三）加強(qiáng)政策性金融與財(cái)政貨幣政策的協(xié)調(diào)配合。 PAGEREF _Toc380489113 h 17 HYPERLINK l _Toc380489114 （四）改善我國(guó)政策主管部門(mén)的工作配合 PAGEREF _Toc380489114 h 17 HYPERLINK l _Toc380489115 （五）優(yōu)化我國(guó)財(cái)政貨幣政策組合的制度建設(shè) PAGEREF _Toc380489115 h 17 HYPERLINK l _Toc380489116 （六）全力(qunl)疏通財(cái)政政策和貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制 PAGEREF _Toc380489116 h 17五、結(jié)語(yǔ)(jiy) HYPERLINK

11、 l _Toc380489116 PAGEREF _Toc380489116 h 18 HYPERLINK l _Toc380489117 參考文獻(xiàn) PAGEREF _Toc380489117 h 18 HYPERLINK l _Toc380489118 致謝(zh xi) PAGEREF _Toc380489118 h 21貨幣政策與財(cái)政政策組合(zh)優(yōu)化問(wèn)題探討摘要(zhiyo)財(cái) 政 政 策 、 貨 幣 政 策 是 現(xiàn) 代 宏 觀 經(jīng) 濟(jì) 管 理 的 主 要 組 成 部 分 , 是 現(xiàn) 代 國(guó) 家 政 府 進(jìn) 行 宏 觀 調(diào) 控 的 最 主 要 手 段 。 近 現(xiàn) 代 世 界 經(jīng) 濟(jì)

12、發(fā) 展 的 歷 程 , 深 刻 印 證 了 上 述 論 斷 , 特 別 是 在 世 界 各 國(guó) 攜 手 應(yīng) 對(duì) 2 0 0 8 年 由 于 次 貸 危 機(jī) 引 發(fā) 的 金 融 海 嘯 時(shí) , 財(cái) 政 貨 幣 政 策 的 相 互 協(xié) 調(diào) , 發(fā) 揮 了 巨 大 作 用 。 因 此 , 面 對(duì) 我 國(guó) 不 同 時(shí) 期 出 臺(tái) 的 不 同 的 財(cái) 政 政 策 、 貨 幣 政 策 , 一 個(gè) 令 人 關(guān) 注 的 問(wèn) 題 是 : 財(cái) 政 政 策 和 貨 幣 政 策 是 怎 樣 運(yùn) 行 的 ? 怎 樣 協(xié) 調(diào) 兩 者 的 關(guān) 系 ? 這 些 問(wèn) 題 , 對(duì) 指 導(dǎo) 我 國(guó) 今 后 的 財(cái) 政 和 貨 幣

13、政 策 出 臺(tái) , 極 富 理 論 和 實(shí) 踐 意 義 。 【關(guān)鍵詞】財(cái)政政策(ci zhn zhn c) 貨幣政策 組合優(yōu)化Discussion About Monetary Policy And Fiscal Policy Mix Optimization ProblemABSTRACTFiscal policy and monetary policy are major components of modern macroeconomic management. They are the most important means of macroeconomic control. Mod

14、ern history of the world economy, profoundly confirms the thesis, especially in the countries of the worlds working together to address the subprime mortgage crisis, triggered the financial tsunami, since 2008, the coordination between fiscal and monetary policy play a significant role.Therefore, co

15、nfronting with the different fiscal policy and monetary policy of our country in different periods, matters of concern are: How do fiscal policy and monetary policy work? How to coordinate these two policies? These issues, to guide our future fiscal an monetary policies introduced highly theoretical

16、 and practical significance.【Key Words】Monetary Policy Fiscal Policy Mix Optimization 一.引言(ynyn)（一）經(jīng)濟(jì)(jngj)背景1宏觀經(jīng)濟(jì)步入(b r)迅速發(fā)展時(shí)期在 當(dāng) 今 各 國(guó) 經(jīng) 濟(jì) 中 宏 觀 調(diào) 控 發(fā) 揮 著 舉 足 輕 重 的 作 用 , 已 經(jīng) 成 為 彌 補(bǔ) 市 場(chǎng) 調(diào) 節(jié) 的 不 足 , 促 進(jìn) 經(jīng) 濟(jì) 穩(wěn) 定 持 續(xù) 發(fā) 展 的 重 要 手 段 。 2 0 0 8 年 全 球 性 金 融 危 機(jī) 的 爆 發(fā) , 使 各 國(guó) 所 面 臨 的 經(jīng) 濟(jì) 形 勢(shì) 復(fù) 雜 多 變 , 政 策

17、 調(diào) 控 難 度 不 斷 加 大 。 在 宏 觀 調(diào) 控 中 , 財(cái) 政 政 策 和 貨 幣 政 策 又 是 其 中 最 重 要 的 兩 種 調(diào) 控 方 式 。 一 國(guó) 的 財(cái) 政 和 貨 幣 政 策 能 否 正 確 的 被 制 定 和 實(shí) 施 , 使 之 能 夠 有 效 配 合 、 形 成 合 力 , 對(duì) 一 國(guó) 宏 觀 經(jīng) 濟(jì) 的 正 常 運(yùn) 行 和 經(jīng) 濟(jì) 運(yùn) 行 中 各 種 問(wèn) 題 的 順 利 解 決 有 著 重 要 的 影 響 作 用 。 面 對(duì) 復(fù) 雜 多 變 的 經(jīng) 濟(jì) 環(huán) 境 , 如 何 更 有 效 的 使 用 財(cái) 政 和 貨 幣 政 策 , 無(wú) 論 對(duì) 于 學(xué) 術(shù) 理 論 界

18、 還 是 政 府 部 門(mén) 都 是 一 個(gè) 迫 切 而 現(xiàn) 實(shí) 的 問(wèn) 題 。 我 國(guó) 宏 觀 經(jīng) 濟(jì) 經(jīng) 濟(jì) 正 處 于 迅 速 發(fā) 展 和 改 革 的 重 要 轉(zhuǎn) 型 時(shí) 期 , 國(guó) 民 經(jīng) 濟(jì) 能 否 健 康 的 發(fā) 展 , 與 國(guó) 家 宏 觀 調(diào) 控 的 作 用 效 果 息 息 相 關(guān) 。 而 宏 觀 調(diào) 控 效 果 的 好 壞 , 又 決 定 于 財(cái) 政 與 貨 幣 政 策 是 否 可 以 恰 當(dāng) 的 配 合 使 用 。 具 有 良 好 駕 馭 市 場(chǎng) 經(jīng) 濟(jì) 能 力 的 政 府 , 可 以 在 不 同 的 經(jīng) 濟(jì) 形 勢(shì) 下 , 根 據(jù) 兩 大 政 策 的 自 身 特 點(diǎn) , 使 其

19、 靈 活 配 合 使 用 , 共 同 作 用 于 宏 觀 調(diào) 控 的 目 標(biāo) 。 若 二 者 配 合 不 當(dāng) , 就 會(huì) 產(chǎn) 生 相 互 矛 盾 或 是 相 互 抵 消 的 作 用 效 果 。 2 財(cái) 政 和 貨 幣 政 策 在 宏 觀 調(diào) 控 中 發(fā) 揮 重 要 作 用 世 界 各 國(guó) 無(wú) 論 任 何 一 國(guó) 在 遇 到 經(jīng) 濟(jì) 問(wèn) 題 時(shí) ， 無(wú) 一 不 利 用 財(cái) 政 政 策 和 貨 幣 政 策 這 兩 種 工 具 進(jìn) 行 調(diào) 整 和 解 決 。 如 東 德 和 西 德 在 1 9 9 0 年 統(tǒng) 一 時(shí) ， 西 德 政 府 便 通 過(guò) 增 加 政 府 支 出 、 加 大 基 礎(chǔ) 設(shè) 施

20、 的 投 入 等 財(cái) 政 政 策 來(lái) 提 高 德 國(guó) 東 部 地 區(qū) 的 生 活 水 準(zhǔn) 。 在 貨 幣 政 策 上 ， 為 了 不 過(guò) 多 的 增 稅 ， 實(shí) 行 了 偏 松 的 貨 幣 政 策 ， 同 時(shí) 利 用 德 國(guó) 中 央 銀 行 德 意 志 銀 行 來(lái) 對(duì) 總 需 求 和 通 貨 膨 脹 現(xiàn) 象 進(jìn) 行 監(jiān) 管 ， 以 達(dá) 到 隨 時(shí) 進(jìn) 行 政 策 調(diào) 整 ， 保 證 經(jīng) 濟(jì) 平 穩(wěn) 發(fā) 展 的 目 的 。 作 為 發(fā) 展 中 國(guó) 家 ， 我 國(guó) 財(cái) 政 和 貨 幣 政 策 在 宏 觀 調(diào) 控 中 發(fā) 揮 重 要 作 用 ， 通 過(guò) 改 革 開(kāi) 放 以 來(lái) 我 國(guó) 經(jīng) 濟(jì) 歷 年

21、 的 發(fā) 展 歷 程 便 可 以 看 出 ， 國(guó) 家 通 過(guò) 適 當(dāng) 的 擴(kuò) 張 或 緊 縮 財(cái) 政 政 策 及 貨 幣 政 策 來(lái) 對(duì) 經(jīng) 濟(jì) 進(jìn) 行 不 斷 的 適 時(shí) 調(diào) 整 ， 從 而 實(shí) 現(xiàn) 了 我 國(guó) 經(jīng) 濟(jì) 的 快 速 健 康 發(fā) 展 。 （ 二 ） 研 究 背 景 1 國(guó) 外 相 關(guān) 研 究 國(guó) 外 學(xué) 者 關(guān) 于 財(cái) 政 和 貨 幣 相 結(jié) 合 的 研 究 最 早 可 以 追 溯 到 1 9 3 6 年 ， 凱 恩 斯 在 其 發(fā) 表 的 就 業(yè) 、 利 息 和 貨 幣 通 論 一 書(shū) 中 ， 首 先 肯 定 在 實(shí) 現(xiàn) 經(jīng) 濟(jì) 長(zhǎng) 期 均 衡 方 面 ， 市 場(chǎng) 可 以 發(fā)

22、 揮 有 效 作 用 。 但 是 ， 自 由 經(jīng) 濟(jì) 僅 依 靠 市 場(chǎng) 調(diào) 節(jié) 很 難 實(shí) 現(xiàn) 短 期 均 衡 ， 甚 至 使 社 會(huì) 福 利 大 量 流 失 。 基 于 此 ， 他 提 出 通 過(guò) 宏 觀 調(diào) 控 這 支 “ 看 得 見(jiàn) 的 手 ” 對(duì) 市 場(chǎng) 這 支 “ 看 不 見(jiàn) 的 手 ” 進(jìn) 行 干 預(yù) 。 凱 恩 斯 還 在 書(shū) 中 提 出 了 涉 及 財(cái) 政 和 貨 幣 的 “ 需 求 管 理 ” 政 策 主 張 。 此 次 研 究 引 起 了 學(xué) 者 們 對(duì) 財(cái) 政 和 貨 幣 對(duì) 經(jīng) 濟(jì) 產(chǎn) 生 影 響 的 關(guān) 注 。 國(guó) 外 知 名 經(jīng) 濟(jì) 學(xué) 家 薩 繆 爾 森 1 9

23、 4 8 年 發(fā) 表 經(jīng) 濟(jì) 學(xué) 一 書(shū) ， 在 書(shū) 中 他 提 出 制 定 相 應(yīng) 的 貨 幣 政 策 是 必 要 的 的 ， 并 且 明 確 指 出 了 財(cái) 政 政 策 和 財(cái) 政 政 策 是 兩 種 主 要 的 宏 觀 經(jīng) 濟(jì) 政 策 。 薩 繆 爾 森 對(duì) 財(cái) 政 政 策 的 作 用 時(shí) 效 進(jìn) 行 了 評(píng) 估 ， 認(rèn) 為 財(cái) 政 政 策 實(shí) 施 后 的 3 至 4 年 以 后 其 作 用 會(huì) 被 全 部 擠 出 。 隨 后 誕 生 的 貨 幣 學(xué) 派 ， 豐 富 和 發(fā) 展 了 凱 恩 斯 主 義 理 論 。 其 中 主 要 代 表 人 物 有 J a m e s M e a d e

24、 、 J T i n b e r g e n 和 R o b e r t A M u n d e l l 等 ， 他 們 的 理 論 對(duì) 世 界 各 國(guó) 的 財(cái) 政 政 策 和 貨 幣 政 策 產(chǎn) 生 了 深 刻 影 響 。 J a m e s M e a d e （ 1 9 6 6 ） 強(qiáng) 調(diào) 了 宏 觀 政 策 之 間 的 相 互 配 合 ， 只 有 這 樣 才 可 能 實(shí) 現(xiàn) 宏 觀 經(jīng) 濟(jì) 的 內(nèi) 外 均 衡 。 而 R o b e r t A M u n d e l l （ 1 9 6 1 ） 則 主 要 提 出 了 分 別 通 過(guò) 財(cái) 政 政 策 和 貨 幣 政 策 實(shí) 現(xiàn) 宏 觀

25、 經(jīng) 濟(jì) 的 內(nèi) 部 均 衡 和 外 部 均 衡 。 M u s c a t e l l i （ 1 9 9 4 ） 、 T r i e l l i （ 1 9 9 6 ） 和 T r e c r o c i （ 2 0 0 2 ） 則 重 點(diǎn) 關(guān) 注 了 財(cái) 政 政 策 和 貨 幣 政 策 之 間 的 相 互 關(guān) 系 。 他 們 認(rèn) 為 兩 種 政 策 在 不 同 經(jīng) 濟(jì) 形 勢(shì) 下 展 現(xiàn) 出 不 同 的 關(guān) 系 ： 兩 者 相 互 沖 擊 時(shí) 就 會(huì) 表 現(xiàn) 為 互 補(bǔ) 性 ； 而 經(jīng) 濟(jì) 通 貨 膨 脹 時(shí) 則 表 現(xiàn) 為 替 代 性 。 R i c h （ 1 9 9 7 ） 基 于

26、 來(lái) 自 瑞 士 等 國(guó) 的 經(jīng) 濟(jì) 數(shù) 據(jù) 展 開(kāi) 研 究 ， 其 研 究 結(jié) 果 表 明 ， 西 方 國(guó) 家 在 以 貨 幣 供 應(yīng) 量 來(lái) 調(diào) 控 宏 觀 經(jīng) 濟(jì) 方 面 比 較 成 功 。 W e b e r （ 1 9 9 9 ） 集 中 研 究 了 財(cái) 政 政 策 乘 數(shù) 。 他 在 分 析 美 國(guó) 二 戰(zhàn) 后 經(jīng) 濟(jì) 數(shù) 據(jù) 的 基 礎(chǔ) 上 ， 運(yùn) 用 協(xié) 整 回 歸 方 法 和 誤 差 修 正 模 型 得 出 了 短 期 乘 數(shù) 為 0 . 1 2 ， 長(zhǎng) 期 乘 數(shù) 為 1 . 1 。 A a r l e （ 2 0 0 1 ） 則 轉(zhuǎn) 向 關(guān) 注 歐 元 區(qū) 的 財(cái) 政 支

27、 出 乘 數(shù) ， 結(jié) 果 發(fā) 現(xiàn) 財(cái) 政 政 策 在 歐 元 區(qū) 的 影 響 有 限 。 相 比 以 上 學(xué) 者 對(duì) 發(fā) 達(dá) 國(guó) 家 的 研 究 ， G u p t a （ 2 0 0 2 ） 等 則 具 體 研 究 了 低 收 入 國(guó) 家 。 他 們 參 照 3 9 個(gè) 國(guó) 家 的 十 一 年 經(jīng) 濟(jì) 數(shù) 據(jù) ， 發(fā) 現(xiàn) 凱 恩 斯 主 義 效 應(yīng) 在 這 些 國(guó) 家 仍 占 主 導(dǎo) 地 位 。 2 國(guó) 內(nèi) 相 關(guān) 研 究 通 過(guò) 知 網(wǎng) 全 文 數(shù) 據(jù) 庫(kù) 的 檢 索 ， 筆 者 發(fā) 現(xiàn) 我 國(guó) 學(xué) 者 對(duì) 財(cái) 政 政 策 和 貨 幣 政 策 的 組 合 研 究 起 步 于 2 0 世 紀(jì)

28、 9 0 年 代 。 起 初 學(xué) 者 重 點(diǎn) 關(guān) 注 財(cái) 政 政 策 和 貨 幣 政 策 協(xié) 調(diào) 存 在 的 問(wèn) 題 及 對(duì) 策 探 討 。 吳 鐵 樁 從 社 會(huì) 資 金 格 局 和 社 會(huì) 資 金 循 環(huán) ， 以 及 體 制 方 面 展 開(kāi) 了 財(cái) 政 和 貨 幣 政 策 協(xié) 調(diào) 出 現(xiàn) 問(wèn) 題 的 原 因 ， 并 主 張 解 決 這 些 問(wèn) 題 的 根 源 還 在 于 經(jīng) 濟(jì) 體 制 改 革 。 早 期 學(xué) 者 也 有 人 從 宏 觀 制 度 層 面 關(guān) 注 了 財(cái) 政 政 策 和 貨 幣 政 策 的 協(xié) 調(diào) 。 黃 明 （ 1 9 9 7 ） 在 分 析 了 財(cái) 政 貨 幣 政 策 制

29、 度 基 礎(chǔ) 之 上 ， 從 社 會(huì) 保 障 體 系 層 面 闡 述 了 二 者 的 組 合 。 他 認(rèn) 為 ， 我 們 應(yīng) 該 以 貨 幣 來(lái) 協(xié) 助 財(cái) 政 建 立 社 會(huì) 保 障 體 系 才 是 目 前 現(xiàn) 實(shí) 的 突 破 口 。 代 桂 霞 （ 2 0 0 5 ） 認(rèn) 為 可 以 通 過(guò) 以 下 措 施 推 進(jìn) 財(cái) 政 政 策 和 貨 幣 政 策 的 協(xié) 調(diào) 配 合 ： 加 強(qiáng) 國(guó) 民 經(jīng) 濟(jì) 數(shù) 據(jù) 統(tǒng) 計(jì) 信 息 工 作 ， 堅(jiān) 實(shí) 數(shù) 據(jù) 基 礎(chǔ) ； 全 面 了 解 我 國(guó) 稅 源 ； 加 強(qiáng) 研 究 財(cái) 政 債 務(wù) 風(fēng) 險(xiǎn) 。 宋 遠(yuǎn) 見(jiàn) 根 據(jù) 當(dāng) 時(shí) 更 加 開(kāi) 放 的 經(jīng)

30、 濟(jì) 背 景 ， 基 于 宏 觀 經(jīng) 濟(jì) 內(nèi) 外 部 均 衡 矛 盾 ， 論 證 了 財(cái) 政 政 策 和 貨 幣 政 策 的 協(xié) 調(diào) 措 施 。 劉 佳 佳 （ 2 0 1 1 ） 認(rèn) 為 由 于 財(cái) 政 政 策 和 貨 幣 政 策 作 用 機(jī) 制 、 調(diào) 節(jié) 方 式 和 途 徑 、 調(diào) 節(jié) 領(lǐng) 域 、 調(diào) 節(jié) 對(duì) 象 都 不 同 ， 必 須 要 尋 求 二 者 的 協(xié) 調(diào) 配 合 。 并 且 ， 她 認(rèn) 為 可 以 通 過(guò) 財(cái) 政 投 融 資 體 制 改 革 和 國(guó) 債 運(yùn) 作 管 理 ， 完 善 財(cái) 政 、 銀 行 等 部 門(mén) 的 配 合 機(jī) 制 來(lái) 實(shí) 現(xiàn) 財(cái) 政 貨 幣 的 協(xié) 調(diào) 。

31、 黃 燕 芬 （ 2 0 0 4 ） 認(rèn) 為 在 我 國(guó) ， 國(guó) 債 的 運(yùn) 行 仍 然 存 在 一 些 問(wèn) 題 和 矛 盾 。 因 此 ， 她 基 于 此 角 度 研 究 了 貨 幣 政 策 和 財(cái) 政 政 策 的 組 合 協(xié) 調(diào) 問(wèn) 題 ， 并 提 出 通 過(guò) 以 下 措 施 改 進(jìn) 財(cái) 政 貨 幣 的 協(xié) 調(diào) ： 調(diào) 整 國(guó) 債 資 金 使 用 方 向 ， 擴(kuò) 大 財(cái) 政 對(duì) 社 會(huì) 事 業(yè) 的 支 持 投 入 ， 以 便 更 好 地 拉 動(dòng) 內(nèi) 需 、 調(diào) 節(jié) 分 配 。 邱 兆 祥 （ 2 0 0 5 ） 認(rèn) 為 財(cái) 政 政 策 和 貨 幣 政 策 主 要 通 過(guò) 社 會(huì) 保 障 、

32、 稅 收 利 率 、 國(guó) 債 和 政 策 性 金 融 相 結(jié) 合 。 而 且 ， 這 些 方 面 是 國(guó) 家 制 定 政 策 時(shí) 必 須 統(tǒng) 籌 兼 顧 的 ， 因 為 任 何 一 方 面 的 變 動(dòng) 都 會(huì) 引 起 很 多 復(fù) 雜 問(wèn) 題 。 劉 偉 和 蔡 志 洲 （ 2 0 0 4 ） 從 當(dāng) 前 的 宏 觀 經(jīng) 濟(jì) 環(huán) 境 出 發(fā) ， 認(rèn) 為 國(guó) 家 的 宏 觀 調(diào) 控 應(yīng) 該 及 時(shí) 做 出 調(diào) 整 。 重 視 財(cái) 政 政 策 和 貨 幣 政 策 的 優(yōu) 化 協(xié) 調(diào) ， 不 能 僅 僅 依 靠 貨 幣 供 應(yīng) 量 來(lái) 調(diào) 節(jié) 經(jīng) 濟(jì) ， 這 也 已 經(jīng) 成 為 經(jīng) 濟(jì) 穩(wěn) 定 發(fā) 展

33、 的 客 觀 要 求 。 3 研 究 目 的 及 意 義 縱 觀 國(guó) 內(nèi) 外 學(xué) 者 的 研 究 ， 在 財(cái) 政 政 策 和 貨 幣 政 策 協(xié) 調(diào) 組 合 方 面 已 經(jīng) 取 得 了 豐 富 的 學(xué) 術(shù) 成 果 。 但 是 ， 總 體 而 言 還 更 多 地 集 中 于 宏 觀 層 次 方 面 ， 以 至 于 在 優(yōu) 化 財(cái) 政 貨 幣 組 合 上 提 出 的 見(jiàn) 解 和 對(duì) 策 不 夠 接 近 實(shí) 際 ， 可 操 作 性 有 待 提 高 。 另 外 ， 國(guó) 內(nèi) 學(xué) 者 相 比 起 國(guó) 外 ， 研 究 過(guò) 程 中 模 型 和 科 學(xué) 方 法 運(yùn) 用 不 夠 ， 應(yīng) 該 積 極 向 國(guó) 外 學(xué)

34、 習(xí) 借 鑒 。 本 文 主 要 大 致 討 論 了 我 國(guó) 貨 幣 政 策 和 財(cái) 政 政 策 的 運(yùn) 行 機(jī) 制 以 及 過(guò) 程 中 存 在 的 問(wèn) 題 ， 并 提 出 相 關(guān) 的 解 決 措 施 。 二 . 財(cái) 政 政 策 和 貨 幣 政 策 組 合 的 必 要 性 分 析 （ 一 ） 財(cái) 政 政 策 和 貨 幣 政 策 基 本 內(nèi) 容 1 概 念 及 類(lèi) 型 （ 1 ） 財(cái) 政 政 策 內(nèi) 涵 及 分 類(lèi) 財(cái) 政 政 策 是 政 府 行 為 , 是 為 達(dá) 到 某 種 目 標(biāo) 而 利 用 的 財(cái) 政 手 段 。 財(cái) 政 政 策 含 了 同 政 府 經(jīng) 濟(jì) 活 動(dòng) 相 關(guān) 的 所 有 方

35、 面 , 而 不 只 局 限 于 財(cái) 政 預(yù) 算 收 支 或 政 府 收 支 活 動(dòng) 之 內(nèi) 。 財(cái) 政 政 策 一 般 被 定 義 為 政 府 為 實(shí) 現(xiàn) 一 定 的 目 標(biāo) 而 對(duì) 政 府 的 收 入 和 支 出 活 動(dòng) 所 進(jìn) 行 的 選 擇 , 或 者 是 對(duì) 政 府 收 入 和 支 出 水 平 及 其 結(jié) 構(gòu) 所 作 的 決 策 。 可 以 從 兩 個(gè) 方 面 來(lái) 理 解 , 一 是 行 為 規(guī) 范 , 財(cái) 政 政 策 是 政 府 調(diào) 整 財(cái) 政 分 配 過(guò) 程 及 分 配 關(guān) 系 的 準(zhǔn) 則 和 方 式 , 以 實(shí) 現(xiàn) 一 定 的 宏 觀 經(jīng) 濟(jì) 目 標(biāo) ; 二 是 操 作 意 義

36、 , 財(cái) 政 政 策 是 政 府 調(diào) 整 財(cái) 政 分 配 過(guò) 程 中 的 既 定 的 財(cái) 政 分 配 模 式 。 財(cái) 政 政 策 可 根 據(jù) 其 對(duì) 經(jīng) 濟(jì) 總 量 的 影 響 , 分 為 擴(kuò) 張 性 ( 或 積 極 性 ) 財(cái) 政 政 策 、 中 性 財(cái) 政 政 策 和 緊 縮 性 財(cái) 政 政 策 三 類(lèi) 。 擴(kuò) 張 性 財(cái) 政 政 策 是 指 在 經(jīng) 濟(jì) 蕭 條 或 總 需 求 不 足 時(shí) , 政 府 通 過(guò) 增 加 財(cái) 政 支 出 或 減 少 財(cái) 政 收 入 來(lái) 刺 激 總 需 求 的 增 長(zhǎng) 。 主 要 的 措 施 是 減 稅 和 擴(kuò) 大 政 府 支 出 規(guī) 模 。 相 反 的 , 緊

37、 縮 性 財(cái) 政 政 策 是 政 府 通 過(guò) 減 少 財(cái) 政 支 出 或 增 加 財(cái) 政 收 入 來(lái) 抑 制 總 需 求 。 主 要 的 措 施 包 括 增 稅 和 減 少 財(cái) 政 支 出 。 中 性 財(cái) 政 政 策 是 指 政 府 的 財(cái) 政 措 施 對(duì) 總 需 求 中 性 影 響 , 既 不 刺 激 總 需 求 的 增 長(zhǎng) , 也 不 抑 制 。 （ 2 ） 貨 幣 政 策 及 其 分 類(lèi) 貨 幣 政 策 是 政 府 貨 幣 當(dāng) 局 或 中 央 銀 行 通 過(guò) 變 動(dòng) 貨 幣 供 給 量 來(lái) 調(diào) 節(jié) 總 需 求 的 政 策 。 廣 義 的 貨 幣 政 策 指 政 府 或 央 行 所 有 與

38、 貨 幣 相 關(guān) 的 規(guī) 定 以 及 出 臺(tái) 的 能 影 響 金 融 變 量 的 措 施 或 政 策 , 其 中 包 括 金 融 體 制 改 革 。 狹 義 的 貨 幣 政 策 是 央 行 采 取 的 各 種 調(diào) 節(jié) 貨 幣 供 應(yīng) 量 或 信 貸 供 應(yīng) 量 的 措 施 , 包 括 信 貸 政 策 、 利 率 政 策 和 外 匯 政 策 , 以 此 促 進(jìn) 經(jīng) 濟(jì) 目 標(biāo) 的 實(shí) 現(xiàn) 。 貨 幣 政 策 可 以 從 兩 個(gè) 角 度 分 類(lèi) : 可 根 據(jù) 貨 幣 政 策 對(duì) 總 需 求 的 影 響 對(duì) 貨 幣 政 策 進(jìn) 行 分 類(lèi) : 擴(kuò) 張 性 貨 幣 政 策 、 中 性 貨 幣 政 策

39、 和 緊 縮 性 貨 幣 政 策 。 擴(kuò) 張 性 貨 幣 政 策 是 指 中 央 銀 行 為 刺 激 社 會(huì) 投 資 , 增 加 總 需 求 而 采 取 的 增 加 貨 幣 供 應(yīng) 量 , 降 低 利 率 的 措 施 。 主 要 的 實(shí) 施 方 法 包 括 降 低 法 定 存 款 保 證 金 、 降 低 再 貼 現(xiàn) 率 、 在 貨 幣 市 場(chǎng) 買(mǎi) 入 短 期 國(guó) 債 以 及 道 義 勸 告 。 而 緊 縮 性 貨 幣 政 策 則 剛 好 相 反 , 是 中 央 銀 行 減 少 貨 幣 供 給 量 , 使 利 率 上 升 , 導(dǎo) 致 擠 出 效 應(yīng) , 投 資 減 少 , 緊 縮 總 需 求 。

40、 中 性 貨 幣 政 策 則 是 指 中 央 銀 行 出 臺(tái) 的 貨 幣 政 策 對(duì) 總 需 求 的 影 響 中 性 。 可 根 據(jù) 中 央 銀 行 調(diào) 節(jié) 貨 幣 供 給 量 的 目 的 對(duì) 貨 幣 政 策 進(jìn) 行 分 類(lèi) : 調(diào) 節(jié) 性 貨 幣 政 策 和 非 調(diào) 節(jié) 性 貨 幣 政 策 。 前 者 是 指 中 央 銀 行 針 對(duì) 國(guó) 家 經(jīng) 濟(jì) 在 不 同 時(shí) 期 的 經(jīng) 濟(jì) 政 策 目 標(biāo) 和 經(jīng) 濟(jì) 運(yùn) 行 狀 況 , 不 斷 地 對(duì) 貨 幣 供 給 量 進(jìn) 行 調(diào) 節(jié) ; 后 者 是 指 中 央 銀 行 將 貨 幣 供 給 量 固 定 在 某 一 特 定 的 水 平 上 , 而 不

41、 時(shí) 時(shí) 調(diào) 整 。 2 調(diào) 控 目 標(biāo) （ 1 ） 貨 幣 財(cái) 政 政 策 的 最 終 目 標(biāo) 宏 觀 上 講 , 貨 幣 、 財(cái) 政 政 策 的 最 終 目 標(biāo) 可 總 結(jié) 為 四 個(gè) , 即 充 分 就 業(yè) 、 經(jīng) 濟(jì) 持 續(xù) 穩(wěn) 定 增 長(zhǎng) 、 價(jià) 格 穩(wěn) 定 和 國(guó) 際 收 支 平 衡 。 這 個(gè) 四 個(gè) 目 標(biāo) 相 互 聯(lián) 系 與 影 響 , 并 有 矛 盾 之 處 。 充 分 就 業(yè) 在 廣 義 上 指 一 切 生 產(chǎn) 要 素 , 包 含 勞 動(dòng) 力 都 有 機(jī) 會(huì) 以 自 己 意 愿 的 保 持 參 加 生 產(chǎn) 的 狀 態(tài) , 通 常 是 指 勞 動(dòng) 力 的 充 分 就 業(yè) ,

42、 經(jīng) 濟(jì) 學(xué) 中 以 失 業(yè) 率 來(lái) 衡 量 充 分 就 業(yè) 。 充 分 就 業(yè) 不 是 指 每 個(gè) 人 都 有 工 作 , 而 是 有 能 力 且 意 愿 參 加 工 作 的 人 都 能 在 比 較 合 理 的 條 件 下 找 到 工 作 。 失 業(yè) 從 理 論 上 講 表 明 了 生 產(chǎn) 資 源 的 浪 費(fèi) , 資 源 沒(méi) 有 得 到 有 效 配 置 。 且 在 經(jīng) 濟(jì) 轉(zhuǎn) 型 時(shí) 期 , 失 業(yè) 問(wèn) 題 也 不 僅 僅 是 經(jīng) 濟(jì) 問(wèn) 題 , 也 會(huì) 影 響 到 社 會(huì) 的 穩(wěn) 定 , 成 為 影 響 改 革 、 社 會(huì) 安 定 的 社 會(huì) 和 政 治 問(wèn) 題 。 價(jià) 格 穩(wěn) 定 是 指

43、 價(jià) 格 總 水 平 的 穩(wěn) 定 , 其 實(shí) 質(zhì) 是 幣 值 穩(wěn) 定 。 通 常 用 三 種 價(jià) 格 指 數(shù) 來(lái) 進(jìn) 行 衡 量 : 消 費(fèi) 者 物 價(jià) 指 數(shù) ( C P I ) 、 批 發(fā) 物 價(jià) 指 數(shù) ( P P I ) 以 及 G D P 平 減 指 數(shù) ( G D P D e f l a t o r ) 。 （ 2 ） 貨 幣 、 則 政 政 策 的 中 間 目 標(biāo) 中 間 目 標(biāo) , 或 稱(chēng) 中 介 目 標(biāo) 、 中 間 變 量 , 是 處 于 政 策 工 具 和 最 終 目 標(biāo) 之 間 的 變 量 指 標(biāo) 。 政 策 工 具 最 終 目 標(biāo) 的 實(shí) 現(xiàn) 不 可 能 一 次 性 到

44、 位 , 而 是 一 個(gè) 需 要 不 斷 調(diào) 整 的 漸 進(jìn) 的 過(guò) 程 。 為 了 保 障 政 策 最 終 目 標(biāo) 的 實(shí) 現(xiàn) , 政 策 制 定 者 需 要 在 調(diào) 控 中 觀 測(cè) 政 策 工 具 執(zhí) 行 效 果 和 對(duì) 政 策 變 量 進(jìn) 行 調(diào) 整 。 這 就 需 要 借 助 中 間 目 標(biāo) 的 設(shè) 置 來(lái) 進(jìn) 行 反 饋 。 中 介 目 標(biāo) 的 正 確 選 擇 與 否 , 關(guān) 系 到 最 后 目 標(biāo) 能 否 實(shí) 現(xiàn) 。 一 般 來(lái) 說(shuō) , 中 間 目 標(biāo) 的 選 擇 考 慮 三 個(gè) 標(biāo) 準(zhǔn) : 可 側(cè) 性 、 可 控 性 和 相 關(guān) 性 。 另 外 , 有 時(shí) 抗 干 擾 性 和 與

45、 經(jīng) 濟(jì) 金 融 體 制 的 兼 容 性 也 可 作 為 擇 定 中 間 目 標(biāo) 的 標(biāo) 準(zhǔn) 。 中 介 目 標(biāo) 一 般 指 的 是 貨 幣 政 策 的 中 間 目 標(biāo) 。 貨 幣 政 策 的 中 間 目 標(biāo) 選 擇 較 多 , 各 國(guó) 的 選 擇 也 不 盡 相 同 , 主 要 包 括 利 率 、 貨 幣 供 給 量 、 基 礎(chǔ) 貨 幣 、 存 款 準(zhǔn) 備 金 等 。 我 國(guó) 貨 幣 政 策 的 中 間 目 標(biāo) 中 以 貨 幣 量 、 貸 款 量 指 標(biāo) 為 主 , 利 率 指 標(biāo) 為 輔 。 貨 幣 量 指 標(biāo) 包 括 貨 幣 供 給 量 、 現(xiàn) 金 、 基 礎(chǔ) 貨 幣 和 準(zhǔn) 備 金 ;

46、 貸 款 量 指 標(biāo) 即 是 商 業(yè) 銀 行 貸 款 量 , 指 的 是 商 業(yè) 銀 行 體 系 某 一 時(shí) 點(diǎn) 的 貸 款 余 額 。 3 調(diào) 控 工 具 （ 1 ） 財(cái) 政 政 策 工 具 財(cái) 政 政 策 工 具 與 政 府 則 政 收 支 活 動(dòng) 密 切 相 關(guān) 。 國(guó) 家 財(cái) 政 包 括 財(cái) 政 收 入 和 財(cái) 政 支 出 兩 部 分 。 財(cái) 政 收 入 包 括 稅 收 和 公 債 , 財(cái) 政 支 出 包 括 政 府 消 費(fèi) 、 政 府 直 接 投 資 和 轉(zhuǎn) 移 支 付 。 支 出 政 策 工 具 。 國(guó) 家 財(cái) 政 支 出 主 要 是 政 府 消 費(fèi) 、 政 府 直 接 投 資 和

47、 轉(zhuǎn) 移 支 付 。 政 府 消 費(fèi) 是 指 政 府 對(duì) 消 耗 性 商 品 和 勞 務(wù) 的 直 接 購(gòu) 買(mǎi) , 這 是 一 種 實(shí) 質(zhì) 性 支 出 , 直 接 形 成 社 會(huì) 需 求 和 購(gòu) 買(mǎi) 力 。 政 府 直 接 投 資 是 指 財(cái) 政 用 于 資 本 項(xiàng) 目 的 投 資 支 出 , 包 括 全 部 資 金 直 接 投 資 和 配 套 資 金 直 接 投 資 。 主 要 的 投 資 項(xiàng) 目 包 括 基 礎(chǔ) 建 設(shè) 投 資 、 高 新 產(chǎn) 業(yè) 投 資 、 壟 斷 行 業(yè) 投 資 等 。 這 種 投 資 是 經(jīng) 濟(jì) 增 長(zhǎng) 的 推 動(dòng) 力 , 通 過(guò) 投 資 的 乘 數(shù) 效 應(yīng) 引 起 成

48、 倍 的 國(guó) 民 收 入 增 長(zhǎng) 。 政 府 稅 收 。 稅 收 本 質(zhì) 上 是 一 種 分 配 關(guān) 系 , 區(qū) 別 于 按 要 素 進(jìn) 行 的 分 配 , 具 有 無(wú) 償 性 、 強(qiáng) 制 性 和 固 定 性 的 特 征 。 稅 收 同 政 府 購(gòu) 買(mǎi) 支 出 一 樣 具 有 乘 數(shù) 效 應(yīng) , 即 是 稅 收 的 變 動(dòng) 能 成 倍 地 增 加 或 減 少 國(guó) 民 收 入 。 由 于 稅 收 乘 數(shù) 分 為 稅 率 及 稅 收 絕 對(duì) 量 對(duì) 收 入 的 影 響 , 所 以 稅 收 作 為 財(cái) 政 政 策 工 具 , 可 以 通 過(guò) 變 動(dòng) 稅 率 或 稅 收 絕 對(duì) 量 來(lái) 實(shí) 現(xiàn) 。 一

49、 般 來(lái) 講 , 降 低 稅 率 , 減 少 稅 收 絕 對(duì) 量 , 都 能 起 到 刺 激 總 需 求 , 增 加 國(guó) 民 收 入 的 作 用 。 反 之 則 降 低 總 需 求 和 國(guó) 民 收 入 。 另 外 , 稅 制 結(jié) 構(gòu) 的 調(diào) 整 可 以 促 進(jìn) 產(chǎn) 業(yè) 結(jié) 構(gòu) 調(diào) 整 , 實(shí) 現(xiàn) 社 會(huì) 資 源 配 置 優(yōu) 化 。 公 債 。 公 債 是 政 府 發(fā) 行 的 債 務(wù) , 是 政 府 對(duì) 公 眾 的 債 務(wù) , 或 是 公 眾 對(duì) 政 府 的 債 權(quán) 。 公 債 是 國(guó) 家 運(yùn) 用 信 用 形 式 參 與 社 會(huì) 分 配 , 籌 集 資 金 的 特 殊 方 式 , 包 括 中 央

50、 政 府 的 債 務(wù) 和 地 方 政 府 的 債 務(wù) 。 中 央 政 府 的 債 務(wù) 又 稱(chēng) 為 國(guó) 債 。 另 外 , 公 債 的 發(fā) 行 可 能 會(huì) 擠 出 私 人 部 門(mén) 投 資 和 消 費(fèi) , 從 而 調(diào) 節(jié) 消 費(fèi) 和 投 資 , 影 響 總 需 求 水 平 。 （ 2 ） 貨 幣 政 策 工 具 貨 幣 政 策 工 具 是 中 央 銀 行 為 達(dá) 到 貨 幣 政 策 最 終 目 標(biāo) 的 實(shí) 現(xiàn) 而 對(duì) 信 貸 量 、 貨 幣 供 應(yīng) 量 所 使 用 的 政 策 手 段 。 一 般 性 貨 幣 政 策 工 具 。 法 定 存 款 準(zhǔn) 備 金 率 、 公 開(kāi) 市 場(chǎng) 業(yè) 務(wù) 和 貼 現(xiàn)

51、 政 策 被 稱(chēng) 為 貨 幣 政 策 的 三 大 法 寶 。 法 定 存 款 準(zhǔn) 備 金 政 策 是 指 央 行 依 靠 法 律 授 權(quán) , 規(guī) 定 和 調(diào) 整 存 款 類(lèi) 金 融 機(jī) 構(gòu) 的 法 定 存 款 準(zhǔn) 備 金 率 , 左 右 銀 行 體 系 的 信 貸 規(guī) 模 , 以 此 改 變 貨 幣 乘 數(shù) , 擴(kuò) 大 或 收 縮 貨 幣 供 給 量 , 進(jìn) 而 影 響 整 個(gè) 國(guó) 民 經(jīng) 濟(jì) 。 貼 現(xiàn) 政 策 的 使 用 主 要 體 現(xiàn) 在 中 央 銀 行 改 變 對(duì) 商 業(yè) 銀 行 的 再 貼 現(xiàn) 率 。 變 動(dòng) 再 貼 現(xiàn) 率 實(shí) 際 上 是 變 動(dòng) 商 業(yè) 銀 行 向 中 央 銀 行

52、 借 款 的 成 本 。 當(dāng) 一 國(guó) 貨 幣 當(dāng) 局 需 求 緊 縮 貨 幣 供 給 量 時(shí) , 可 以 提 高 再 貼 現(xiàn) 率 。 反 之 , 中 央 銀 行 降 低 再 貼 現(xiàn) 率 , 則 信 用 擴(kuò) 張 , 貨 幣 供 給 增 加 。 公 開(kāi) 市 場(chǎng) 操 作 是 央 行 為 影 響 基 礎(chǔ) 貨 幣 和 市 場(chǎng) 利 率 , 在 金 融 市 場(chǎng) 上 公 開(kāi) 買(mǎi) 賣(mài) 有 價(jià) 證 券 的 行 為 。 根 據(jù) 金 融 市 場(chǎng) 上 的 資 金 供 求 情 況 , 中 央 銀 行 適 時(shí) 適 度 地 買(mǎi) 進(jìn) 或 賣(mài) 出 有 價(jià) 證 券 , 回 籠 或 放 出 貨 幣 , 從 而 調(diào) 整 貨 幣 供 給

53、 量 和 市 場(chǎng) 利 率 。 選 擇 性 貨 幣 政 策 工 具 。 主 要 包 括 證 券 市 場(chǎng) 信 用 控 制 、 消 費(fèi) 信 用 控 制 、 優(yōu) 惠 利 率 等 。 其 他 貨 幣 政 策 工 具 。 包 括 直 接 和 間 接 信 用 控 制 。 前 者 是 指 中 央 銀 行 運(yùn) 用 行 政 命 令 等 方 式 直 接 調(diào) 整 對(duì) 金 融 機(jī) 構(gòu) 的 信 用 活 動(dòng) , 主 要 方 式 有 信 用 分 配 、 利 率 限 制 等 。 間 接 信 用 控 制 包 括 道 義 勸 告 和 窗 口 指 導(dǎo) , 間 接 地 影 響 商 業(yè) 銀 行 的 信 用 創(chuàng) 造 。 4 傳 導(dǎo) 機(jī) 制

54、 （ 1 ） 財(cái) 政 政 策 的 利 率 傳 導(dǎo) 機(jī) 制 財(cái) 政 政 策 改 變 其 政 策 工 具 如 稅 收 ! 政 府 支 出 等 改 變 社 會(huì) 總 投 資 和 消 費(fèi) , 直 接 影 響 社 會(huì) 總 需 求 和 國(guó) 民 收 入 。 由 于 產(chǎn) 品 市 場(chǎng) 與 貨 幣 市 場(chǎng) 的 聯(lián) 動(dòng) , 國(guó) 民 收 入 的 改 變 必 然 會(huì) 影 響 貨 幣 市 場(chǎng) 的 均 衡 利 率 。 而 利 率 的 改 變 又 會(huì) 反 過(guò) 來(lái) 影 響 投 資 和 消 費(fèi) 需 求 , 從 而 影 響 財(cái) 政 政 策 效 果 。 （ 2 ） 貨 幣 政 策 的 利 率 傳 導(dǎo) 機(jī) 制 一 國(guó) 貨 幣 當(dāng) 局 采

55、 用 一 定 的 貨 幣 政 策 工 具 , 影 響 中 間 目 標(biāo) , 并 適 時(shí) 適 度 進(jìn) 行 調(diào) 整 , 以 期 最 終 目 標(biāo) 的 達(dá) 成 。 貨 幣 政 策 的 傳 導(dǎo) 機(jī) 制 是 指 在 貨 幣 政 策 實(shí) 施 過(guò) 程 中 , 貨 幣 供 給 量 影 響 名 義 和 實(shí) 際 變 量 的 途 徑 。 凱 恩 斯 主 義 認(rèn) 為 貨 幣 政 策 的 傳 導(dǎo) 是 貨 幣 供 給 量 的 變 動(dòng) 通 過(guò) 影 響 利 率 , 進(jìn) 而 引 起 投 資 和 產(chǎn) 出 的 變 動(dòng) , 其 關(guān) 鍵 變 量 是 利 率 。 凱 恩 斯 理 論 認(rèn) 為 , 貨 幣 政 策 的 傳 導(dǎo) 途 徑 包 括 流

56、 動(dòng) 性 偏 好 途 徑 和 投 資 利 率 彈 性 途 徑 , 前 者 指 貨 幣 和 利 率 之 間 的 關(guān) 系 , 后 者 是 利 率 與 投 資 的 關(guān) 系 。 具 體 思 路 為 : 貨 幣 供 給 量 增 加 , 首 先 造 成 利 率 下 降 , 利 率 下 降 意 味 著 投 資 成 本 下 降 , 投 資 需 求 增 加 。 通 過(guò) 投 資 乘 數(shù) 作 用 , 使 得 國(guó) 民 收 入 增 加 。 但 在 經(jīng) 濟(jì) 達(dá) 到 充 分 就 業(yè) 之 后 , 貨 幣 供 給 的 增 加 只 會(huì) 造 成 價(jià) 格 水 平 的 上 升 。 （ 二 ） 財(cái) 政 政 策 和 貨 幣 政 策 比 較

57、 分 析 1 財(cái) 政 政 策 和 貨 幣 政 策 的 內(nèi) 在 關(guān) 聯(lián) （ 1 ） 貨 幣 政 策 和 財(cái) 政 政 策 都 屬 于 宏 觀 經(jīng) 濟(jì) 政 策 , 二 者 針 對(duì) 的 都 是 宏 觀 經(jīng) 濟(jì) 運(yùn) 行 中 出 現(xiàn) 的 有 悖 于 市 場(chǎng) 供 求 關(guān) 系 正 常 運(yùn) 行 和 貨 幣 穩(wěn) 定 流 通 的 各 種 問(wèn) 題 。 宏 觀 經(jīng) 濟(jì) 具 有 波 動(dòng) 性 、 周 期 性 , 經(jīng) 濟(jì) 繁 榮 和 衰 退 總 是 交 替 發(fā) 生 , 世 上 也 沒(méi) 有 完 美 的 制 度 安 排 可 以 避 免 經(jīng) 濟(jì) 中 諸 如 失 業(yè) 、 貿(mào) 易 失 衡 等 問(wèn) 題 的 發(fā) 生 。 運(yùn) 用 貨 幣 政

58、 策 和 財(cái) 政 政 策 間 接 作 用 于 宏 觀 經(jīng) 濟(jì) , 解 決 經(jīng) 濟(jì) 中 出 現(xiàn) 的 各 種 失 衡 , 保 持 經(jīng) 濟(jì) 的 穩(wěn) 定 , 已 經(jīng) 成 為 大 多 數(shù) 國(guó) 家 政 府 的 共 識(shí) 。 ( 2 ) 貨 幣 政 策 和 則 政 政 策 都 是 需 求 管 理 政 策 . 。 需 求 管 理 。 一 詞 出 自 凱 恩 斯 , 凱 恩 斯 在 就 業(yè) 、 利 息 與 貨 幣 通 論 中 提 出 。 有 效 需 求 不 足 和 國(guó) 家 干 預(yù) 。 認(rèn) 為 在 經(jīng) 濟(jì) 蕭 條 的 情 況 下 , 應(yīng) 該 運(yùn) 用 貨 幣 政 策 和 則 一 政 政 策 來(lái) 刺 激 總 需 求 ,

59、 克 服 失 業(yè) 、 經(jīng) 濟(jì) 衰 退 等 問(wèn) 題 。 在 凱 恩 斯 主 義 1 5 一 L M 模 型 框 架 下 的 分 析 認(rèn) 為 , 貨 幣 政 策 調(diào) 控 貨 幣 市 場(chǎng) , 財(cái) 政 政 策 影 響 產(chǎn) 品 市 場(chǎng) 。 貨 幣 政 策 和 財(cái) 政 政 策 通 過(guò) 產(chǎn) 品 市 場(chǎng) 和 貨 幣 市 場(chǎng) 的 均 衡 來(lái) 調(diào) 節(jié) 總 需 求 , 間 接 地 影 響 社 會(huì) 供 求 平 衡 。 （ 3 ） 貨 幣 政 策 和 財(cái) 政 政 策 的 最 終 目 標(biāo) 一 致 。 如 前 所 述 , 二 者 的 最 終 目 標(biāo) 都 可 以 概 括 為 經(jīng) 濟(jì) 增 長(zhǎng) 、 價(jià) 格 穩(wěn) 定 、 充 分 就

60、 業(yè) 和 國(guó) 際 收 支 平 衡 。 2 財(cái) 政 政 策 和 貨 幣 政 策 的 調(diào) 控 差 異 （ 1 ） 調(diào) 節(jié) 范 圍 不 同 。 財(cái) 政 政 策 調(diào) 節(jié) 的 是 通 過(guò) 政 府 財(cái) 政 收 支 活 動(dòng) , 對(duì) 經(jīng) 濟(jì) 領(lǐng) 域 和 社 會(huì) 生 活 的 其 他 領(lǐng) 域 進(jìn) 行 調(diào) 節(jié) , 體 現(xiàn) 政 府 職 能 的 各 個(gè) 方 面 。 而 貨 幣 政 策 是 通 過(guò) 商 業(yè) 金 融 系 統(tǒng) 的 信 貸 關(guān) 系 , 僅 僅 對(duì) 經(jīng) 濟(jì) 領(lǐng) 域 的 活 動(dòng) 進(jìn) 行 調(diào) 節(jié) 。 （ 2 ） 政 策 側(cè) 重 點(diǎn) 不 同 。 二 者 都 能 對(duì) 經(jīng) 濟(jì) 總 量 和 結(jié) 構(gòu) 進(jìn) 行 調(diào) 整 。 但 相