1、首鋼融資戰略分析組員：范星、高伏才 羅佩、匡林枝組長 會計0805班首鋼簡介首鋼始建于1919年9月，距今已有88年的歷史。從1919年至1949年建國前，30年間累計消費生鐵28.6萬噸。新中國成立后，經過上世紀50、60年代的大規模建立，首鋼已建立成為集采礦、燒結、焦化、煉鐵、煉鋼、軋鋼為一體的鋼鐵結合企業，成為全國五大鋼鐵消費基地之一。 首鋼于1999年12月16日在深圳證券買賣所上市，總股本231000萬股。分析內容首鋼融資戰略的動因分析首鋼融資方式比較分析 首鋼融資戰略方式選擇 融資戰略的動因分析 一：首鋼戰略融資是匹配新時期日益增長的融資需求 在構造調整時期，首鋼融資需求宏大： (

2、1)是構造調整工程建立的融資需求 (2)是支撐總部經濟可繼續開展的融資需求。 (3)是構造調整富余人員安頓的融資需求 (4)是改制、劃轉、剝離的融資需求。 二：首鋼運作戰略融資是參與國際競爭與協作，走產業國際化道路的長久規劃 經濟全球化為首鋼招商引資、參與國際競爭與協作提供了良好的開展機遇。當前企業競爭曾經由產能競爭向高端技術競爭轉變，由資源優勢競爭向綜合優勢競爭轉變，由自我約束、自我開展的單一競爭向行業重組、戰略結盟、資本運營、產業運作的綜合競爭轉變 。 為了實現產業國際化，首鋼公司要積極參與國際競爭與協作，培育首鋼產品的國際競爭才干，擴展市場份額及國際影響。所以首鋼運作戰略融資是參與國際競

3、爭與協作、走產業國際化道路的長久規劃。首鋼融資方式一：負債性融資 首鋼負債性融資方式主要包括： 流動資金貸款 工程貸款 外匯貸款 銀團貸款超鏈接 票據貼現 出口押匯 出口買方信貸等 特點 ：廣泛性、短期性、期約性、低本錢 二：權益性融資 權益性融資方式 ： 發行股票 發行可轉換債券超鏈接 參股 并購 特點：穩定性、不可逆、無負擔 負債性融資與權益性融資比較首鋼負債性融資具有低本錢優勢。首先，債務利息可在稅前扣除，而股息及紅利均不得在稅前扣除。其次，負債性融資可獲得財務杠桿利益。再次，銀行貸款是根據資金需求跟進的，貸款期內企業可以就急調配。 權益性融資沒有固定的債務負擔。股利、紅利能否獲得、獲得

4、多少受運營業績、投資偏好、政策環境等多種要素的制約，不以股東的意志為轉移。融資方式選擇 三大原那么： 負債性融資要在“資產收益率利率的原那么下謹慎進展 負債性融資要權衡本錢、分散風險、確保收益最大化 負債性融資要與權益性融資在構造上協調 對首鋼公司而言，資產收益率一定的前提下運作負債性融資，自有資金收益率的提高以償債風險添加為代價，高收益是對高風險的補償。收益與風險共生，融資構造取舍取決于決策及管理人員的風險偏好。 首鋼融資戰略方式選擇 一：適宜順義冷軋、曹妃甸大廠工程 1國有銀行銀企結盟戰略2工程融資銀團貸款戰略 3無擔保低本錢融資戰略 4發行可轉換債券戰略 5發行短期融資券戰略 二：適宜總

5、部經濟可繼續開展商業銀行持股戰略 行業資產重組戰略吸引直接投資戰略產業結盟戰略境外上市戰略 引入境外投資基金戰略 股權回購戰略 職工持股戰略 無形資產資本化戰略 成立財務公司的戰略 懇求世界銀行技術援助貸款和外國政府貸款 BOT融資戰略 銀團貸款定義：銀團貸款是一家或幾家銀行牽頭，多家銀行參與，共同向某一國家、某一企業或某一工程提供的貸款方式。案例：首鋼京唐鋼鐵結合有限責任公司與中國農業銀行、中國建立銀行股份、國家開發銀行、中國銀行股份、中國工商銀行股份協作開展。 可轉換債券可轉換債券是可轉換公司債券的簡稱，又簡稱可轉債。它是一種可以在特定時間、按特定條件轉換為普通股票的特殊企業債券。可轉換債券兼具債券和