1、第24章 金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險管理第一節(jié) 信譽(yù)風(fēng)險的管理第二節(jié) 利率風(fēng)險的管理第一節(jié) 信譽(yù)風(fēng)險的管理金融機(jī)構(gòu)為了賺取收益，必需保證發(fā)放的貸款能勝利全額歸還降低違約風(fēng)險。逆向選擇：排隊?wèi)┣筚J款的人通常是高信譽(yù)風(fēng)險者。品德風(fēng)險：借款人從事貸款人不歡迎的活動，添加了貸款人面臨的信譽(yù)風(fēng)險。1 甄別和監(jiān)視甄別和監(jiān)視可以提供信息。甄別：信譽(yù)打分；參考貸款人的言行。監(jiān)視：經(jīng)過監(jiān)視借款人的行為調(diào)查他們能否遵守限制性條款以及借款者不遵守這些條款時強(qiáng)迫他們執(zhí)行。2 長期客戶關(guān)系降低了搜集信息的本錢并使甄別變得容易。監(jiān)視長期客戶的本錢要低于監(jiān)視新的客戶。長期客戶更容易獲得較低利率的貸款。長期客戶會防止從事能夠使金融機(jī)構(gòu)不

2、快的高風(fēng)險活動。3 貸款承諾貸款承諾是指一家銀行承諾在未來某一特定時期內(nèi)按照某個固定利率向企業(yè)提供商定數(shù)額的貸款。可以建立長期客戶關(guān)系，有利于搜集信息。降低甄別和搜集信息的本錢。4 補(bǔ)償余額補(bǔ)償余額：一種特殊方式的抵押物。經(jīng)過要求借款人運(yùn)用銀行的支票賬戶，銀行可以觀測企業(yè)的支票支付情況，可以獲得借款人財務(wù)情況的信息。第二節(jié) 利率風(fēng)險的管理利率變動能夠?qū)е率找鏈p少。利率敏感性資產(chǎn)和負(fù)債是指利率會在年內(nèi)重新設(shè)定重新定價的資產(chǎn)和負(fù)債。利率敏感性資產(chǎn)和負(fù)債會在年內(nèi)重新定價，是由于債務(wù)工具將在年內(nèi)到期，或者再定價行為自動產(chǎn)生可變利率。利率敏感性資產(chǎn)：1年以下期限證券500萬、可變利率抵押貸款1000萬、

3、1年以下期限商業(yè)貸款1500萬、20%的固定利率抵押貸款200萬。總計3200萬。利率敏感性負(fù)債：貨幣市場存款賬戶500萬、可變利率和1年以下期限存單2500萬、聯(lián)邦基金500萬、1年以下期限借款1000萬、10%的活期存款150萬、20%儲蓄存款300萬。總計4950萬。利率添加1%導(dǎo)致的結(jié)果資產(chǎn)收益添加： 3200萬*1%=32萬負(fù)債本錢提高：4950萬*1%=49.5萬第一國民銀行收益減少：49.5- 32=17.5萬假設(shè)利率敏感性負(fù)債規(guī)模大于利率敏感性資產(chǎn)規(guī)模，那么利率提高將導(dǎo)致凈息差和收入減少，反之亦然。1 收入缺口分析收入缺口分析income gap analysis：利用利率敏感

4、性資產(chǎn)RSA減去利率敏感性負(fù)債RSL，計算缺口GAP：GAP=RSA-RSL (1)將GAP乘以利率變化，得到銀行收入變化 I=GAP* i (2)例 收入缺口分析知銀行利率敏感性資產(chǎn)為3200萬美圓，利率敏感性負(fù)債為4950萬，計算當(dāng)利率提高1%時銀行收入變動。GAP=RSA-RSL= 3200萬- 4950萬= -1750萬 I=GAP* I= -1750萬*1%=-17.5萬到期日分類法經(jīng)過分別衡量幾個不同到期時段的缺口，從而計算出利率在整個調(diào)查期內(nèi)變動的總效應(yīng)。銀行管理人員可以算出在今后幾年內(nèi)，當(dāng)利率發(fā)生變動時銀行收入將如何變化。2 久期缺口分析結(jié)論：1.息票債券的價錢等于面值時，到期

5、收益率等于息票利率。2.息票債券的價錢和到期收益率負(fù)相關(guān)。3.當(dāng)債券價錢低于其面值的時候，債券的到期收益率比息票利率大。利率變動會對金融機(jī)構(gòu)凈市值產(chǎn)生影響。凈市值與賬面價值不同，賬面價值并不反映公司的真實價值。調(diào)查金融機(jī)構(gòu)的凈市值對利率變動的敏感性，所采用的方法是久期缺口分析duration gap analysis例，當(dāng)前利率程度10%，第二年提高到20%，債券的面值為1000元，10年期零息債券的資本增值或損失：Pt+1=1000/(1+20%)9=193.81Pt =1000/(1+10%)10=385.54g=(Pt+1-Pt)/Pt=(193.81-385.54)/385.54=-4

6、9.7%結(jié)論：因此息票債券的有效到期期限要短于零息債券的有效期限。久期的計算零息債券到期之前沒有現(xiàn)金支付，因此實踐到期期限等于有效的到期期限。將息票債券等于一系列零息貼現(xiàn)債券，對息票債券的有效到期期限進(jìn)展度量。久期公式：DUR久期；t現(xiàn)金支付之前的年數(shù)；CPt在時間t的現(xiàn)金支付金額；i利率；n證券到期期限年數(shù)。結(jié)論：1.其他條件一樣的情況下，債券的到期期限越長，久期越長。2.其他條件一樣的情況下，利率程度提高，息票債券的久期將會下降。3.其他條件一樣的情況下，債券的息票利率越高，久期越短。例，資產(chǎn)組合中25%是久期為5年的債券；75%是久期為10年債券。該組合的久期為：0.25*5+0.75*

7、10=1.25+7.5=8.754.久期具有可加性：資產(chǎn)組合的久期等于其每種證券久期的加權(quán)平均，其權(quán)重每種債券投資占資產(chǎn)組合的比重。久期和利率風(fēng)險 利率變動引起證券價錢變化幅度： %P證券價錢的百分比變動，資本增值率；DUR久期；i利率。例，一種10年期息票債券，息票利率10%，目前利率程度10%。假設(shè)第二天利率提高到11%，債券的價值的近似變化情況。DUR=6.76；i=0.11-0.10=0.01；i=0.10%P=-6.760.01/(1+0.10)=-0.0615=-6.15%例，一種10年期息票債券，息票利率20%，目前利率程度10%。假設(shè)第二天利率提高到11%，債券的價值的近似變化

8、情況。DUR=5.98；i=0.11-0.10=0.01；i=0.10%P =-5.980.01/(1+0.10)=-0.054=-5.4%結(jié)論： 在給定利率變動額的情況下，證券的久期越長，其市場價值變動的百分比越大。因此，證券的久期越大，其利率風(fēng)險越高。例：久期缺口分析 假設(shè)，銀行總資產(chǎn)價值A(chǔ)=10000萬，資產(chǎn)的平均久期Da=2.7年；總負(fù)債價值L=9500萬，負(fù)債的平均久期Dl=1.03年。 1.當(dāng)利率從10%提高到11%時銀行的資產(chǎn)和負(fù)債的市值會發(fā)生怎樣的變化？ 2.銀行的凈值是添加還是減少，添加多少或是減少多少？久期缺口Dgap其中，Dgap久期缺口；Da資產(chǎn)的平均久期；Dl負(fù)債的平

9、均久期；L負(fù)債的市值；A資產(chǎn)的市值例：久期缺口分析 假設(shè)，銀行總資產(chǎn)價值A(chǔ)=10000萬，資產(chǎn)的平均久期Da=2.7年；總擔(dān)任價值L=9500萬，負(fù)債的平均久期Dl=1.03年。 銀行的久期缺口是多少？凈市值變動與利率變動之間的關(guān)系：其中，NW凈市值變動； Dgap久期缺口； A資產(chǎn)的市值； i利率。例：久期缺口分析 假設(shè)，銀行總資產(chǎn)價值A(chǔ)=10000萬，資產(chǎn)的平均久期Da=2.7年；總負(fù)債價值L=9500萬，負(fù)債的平均久期Dl=1.03年。 銀行凈市值變化情況？久期缺口分析的問題久期缺口分析假設(shè)一切期限的利率按照完全一樣的幅度一致變動，即收益率曲線是平坦的。久期缺口分析是近似公式，只能較好的反映利率小幅變動帶來的影響。需求準(zhǔn)確估計貸款客戶的提早還款，存款客戶的提早轉(zhuǎn)出。雖然存在許多問題，但是收入缺口分析和久期缺口分析依然為金融機(jī)構(gòu)管理者提供了簡單的分析框架，有利于他們對