1、 聚 丙 烯 期 貨 介 紹 市場發展部1目 錄 Contents一 聚丙烯概況及其現貨市場三 聚丙烯期貨上市意義及投資策略二 聚丙烯期貨合約及其規則2第一部分 聚丙烯概況及其現貨市場 31.聚丙烯概況 聚丙烯（PP）屬熱塑性樹脂，是五大通用樹脂之一。外觀為白色粒料，無味、無毒。由于晶體結構規整，具備易加工、抗沖擊強度、抗撓曲性以及電絕緣性好等優點，應用涵蓋了包裝、電子、家用電器、汽車、纖維、建筑管材等諸多領域。 近十年，我國聚丙烯消費量以年均10的速度增長，大大超過世界平均增長水平，是我國第二大消費合成樹脂，僅次于聚乙烯。旺盛的市場需求也催生了聚丙烯產能和產量的快速增長，在五大通用塑料中，產

2、量僅次于聚乙烯和聚氯乙烯，位列第三。42.聚丙烯的現貨市場生產 近年來我國PP工業發展很快，隨著我國PP生產能力的不斷增加，產量也不斷增加。2002-2007年，我國聚丙烯工業處于快速發展期，產能由2002年的423萬噸/年增加到2007年的723萬噸/年，年均增速高達11.3%。2007年國內聚丙烯生產企業開工率都很高，許多企業開工率都在100%以上。為滿足市場需求，近幾年國內先后有多套大型聚丙烯裝置投產。2012年我國PP產能達到1218萬噸,國內產量達到了1109萬噸，較2011年增長了13%。 我國PP的生產主體包括了國有企業、民營企業、合資企業，此外還有部分依賴進口，其中最大的生產企

3、業，中石油、中石化兩大集團的供應占比約47%（與LLDPE等相近似），進口、合資企業及其他供應占比53%。我國歷年聚丙烯產能產量53.聚丙烯產能分布 64.聚丙烯產量增長75.聚丙烯主要生產企業86.聚丙烯的現貨市場消費 2002-2007年我國GDP連續5年增長率超過10%，國內投資和出口繼續保持了大幅增長。在此帶動下，聚丙烯的供應與消費也呈現快速增長，消費由2002年的623萬噸增加到2007年的1036萬噸；產能的快速增加以及高的開工率，使得我國聚丙烯自給率由2002年的61.0%增加到2007年的70.1%，提高了近10個百分點。2008年受美國金融危機的影響，我國紡織、玩具、塑料制品

4、等行業的出口明顯下降，導致聚丙烯的需求僅為1008萬噸，較2007年下降了近9萬噸。2009-2012年國內聚丙烯產能大幅擴張，消費也隨著經濟復蘇而迅速增長。在消費領域，99%以上的塑料加工企業都為中小企業。國內聚丙烯市場概況97.聚丙烯主要用途 108.聚丙烯消費結構119.聚丙烯消費分布1210.聚丙烯的現貨市場流通 我國PP現貨供需不存在壟斷，商品定價完全市場化。在貿易環節，我國PP貿易鏈條層級較多，從生產企業到最終的消費企業，最多會經過四級以上的貿易商，產品價格完全根據市場供求關系確定。 以最大的PP生產企業中石化、中石油為例，按我國2012年PP產品供應結構分析，即便在商品的一級貿易

5、中，也僅有30%左右比例可能依據兩大集團掛牌定價，而且掛牌價也是由兩大集團根據市場情況隨時調整，很多情況下會參考國內電子市場的價格。因此，國內現貨市場供需格局和企業經營模式為PP期貨上市后成功運行提供了堅實基礎。134.聚丙烯的進出口情況14第二部分 聚丙烯期貨合約及其規則 151.聚丙烯期貨合約161.聚丙烯期貨合約交易單位5噸/手合約規模滿足一般塑料加工企業的生產需求，有利于機構投資者參與 報價單位元（人民幣）/噸符合一般貿易習慣，便于計算最小變動價位1元/噸變動幅度符合現貨習慣交割單位5噸滿足中小貿易商日常貿易量要求；規模適中，抽樣可以保障質量171.聚丙烯期貨合約合約月份1、2、3、4

6、、5、6、9、10、11、12份產量和消費量無明顯的季、月差異，每月均可進行交割漲跌停板4%與已上市的LLDPE、PVC同屬于合成樹脂，上游原料相同，中間貿易市場結構類似，下游消費區域重合，參照LLDPE、PVC期貨合約制定標準最低交易保證金5%與已上市的LLDPE、PVC同屬于合成樹脂，上游原料相同，中間貿易市場結構類似，下游消費區域重合，參照LLDPE、PVC期貨合約制定標準182.聚丙烯期貨風險控制制度保證金制度 PP期貨合約的最低交易保證金標準為5%。新開倉交易保證金按前一交易日結算時交易保證金收取。交易保證金實行分級管理，隨著期貨合約交割期的臨近和持倉量的增加，交易所將逐步提高交易保

7、證金比例。192.聚丙烯期貨風險控制制度漲跌停板制度 當PP期貨合約出現連續停板時，交易所將提高保證金水平；PP期貨交割月份以前的月份漲跌停板幅度為上一個交易日結算價的4%，交割月份的漲跌停板幅度為上一交易日結算價的6%。交易狀況漲跌停板幅度交易時保證金標準結算時保證金標準第1個停板4%5%6%第2個停板4%6%7%第3個停板4%7%5%PP期貨合約出現連續停板時的風險控制措施202.聚丙烯期貨風險控制制度限倉制度不同時期PP期貨限倉比例持倉限額（單位：手）213.聚丙烯期貨交割制度交割方式及流程 PP期貨合約的交割采取實物交割方式；客戶的實物交割須由會員辦理，并以會員名義在交易所進行，個人客

8、戶不允許交割；PP交割包括進入交割月前的期貨轉現貨交割（簡稱期轉現）和進入交割月后一次性交割兩種方式。項目期貨轉現貨一次性交割定義期轉現指持有同一交割月份合約的交易雙方通過協商達成現貨買賣協議，并按照協議價格了結各自持有的期貨持倉，同時進行數量相當的貨款和實物交換，分為標準倉單期轉現和非標準倉單期轉現一次性交割指在最后交割日，賣方把標準倉單、買方把貨款全部交到交易所，由交易所一次性集中完成期貨合約所載商品所有權的轉移，了結買賣雙方到期未平倉合約的交割形式辦理時間合約上市之日起至交割月份前一個月的倒數第3個交易日（含當日）最后交易日配對時間在可辦理時間內以買賣雙方協商的日期為準最后交易日閉市后配

9、對原則買賣雙方協商“最少配對數”原則結算價格買賣雙方協議價交割結算價主要特點雙方協商進行，分為非標準倉單轉現和標準倉單轉現最后交易日收市后配對，交易所集中辦理交割223.聚丙烯期貨交割制度交割質量標準測試項目單位質量要求顆粒外觀黑粒個/kg0色粒個/kg5大粒和小粒g/kg100熔體質量流動速率（MFR）g/10min2.5,4.0等規指數%95.5灰分（質量分數）%0.03拉伸性能拉伸屈服應力MPa29.0拉升斷裂應力MPa15拉伸斷裂標稱應變%15023第三部分 聚丙烯期貨投資241.聚丙烯期貨上市的意義健全合成樹脂品種系列，形成產品聚集效應，滿足企業避險需求提升石化企業專業競爭優勢PP區域