1、2012 年一級建造師考試重點復習資料( 建設工程經濟 ) 1Z101000 工程經濟1Z101010 資金時間價值的計算及應用1Z101011 掌握利息的計算 資金時間價值的概念 P1 。資金的價值是隨時間變化而變化的，隨時間的推移而增值， 其增值的這部分資金是原有資金的時間價值。實質是資金作為生產經營要素，在擴大再生產及其資金流通過程中資金隨時間周轉使用的結果影響因素 P1 1、 資金的使用時間越長，其時間價值越大。2、 資金數量越多，其時間價值越大。3、 投入和回收的特點，前期投入越多， 負效益越大； 離現在越近回收的資金越多，資金的時間價值越大。4、 資金的周轉速度越快，在一定時間內的

2、咒詛按次數越多，資金的時間價值越大。 利息與利率的概念 利息 I= 還本付息總額 F - 本金 P 在借貸過程中債務人支付給債權人超過原借貸金額的部分利息常常被看成是資金的一種機會成本，金所得的補償。在工程經濟分析中常常是指占用資金所付的代價或放棄使用資利率： 單位時間內所得利息額與原借貸金額之比iIt100 %P利率 高低決定因素 ：1、取決于社會平均利潤率，利率的最高界限；2、金融市場上借貸資本的供求情況，求供于過利率上升；3、風險越大，利率越高；4、通貨膨脹，資金貶值利息無形中成為負值；5、借出資本的期限長短，長，風險大，利率高作用： 1、是以信用方式動員和籌集資金的動力；2、促進投資者

3、加強經濟核算，節約使用資金；3、宏觀經濟管理的重要杠桿；4、金融企業經營發展的總要條件。利息的計算 P3 1 、單利利不生利 I t P i 單 2 、復利利生利、利滾利 I t i tF-1復利的 本利和 tF P (1 i ) n本金越大，利率越高、即席周期越多時，復利和單利兩者差距就越大。1Z101012 資金等值計算及應用一、掌握現金流量圖的繪制現金流量的概念（CO） t 表示現金流入； （ CI） t 表示現金流出； （CI-CO） t 表示凈現金流量二、現金流量圖的繪制 P5 現金流量三要素：大?。ìF金流量數額） 、方向（現金流入或流出） 、作用點（現金流量發生的時點）A312 ，

4、如 2 表示第二年34n需注意的幾點：1.0、1、2 n 表示時間點， 0 表示第一年的期初，其它時間點表示該年末（或下一年初）末或第三年初；2.箭頭的方向表示現金流入或流出，向上為流入，收益；向下為流出，費用；例題關3.箭頭的 長短 表示現金流量的多少 。例：某企業投資一項目，第1 年初投入 100 萬元，第 2 年末投入 50 萬元，第 3 年初投入 20 萬元，第 3 年序末收入 40 萬元，第 410 年每年收入50 萬元，第 11 年初收入 10 萬元。請畫出現金流量圖。支現金流量圖說明公式系數符號名稱號付系4050100125034567891020100二、終值和現值計算形式1一

5、整存FP(1i)ni(1i)n1(F/P i n , , )一次支付P7 互求次已知 P為的終值系一次支付現值終支整取 F12-1 倒數系數值付多少數2一整取 FPF(1i)n(1i)n( / , , )一次支付P8 互求次已知一次支付終值的現值系現支整存 P12-2 貼現或折現系數折現系數、數值付多少貼現系數FA(1i)n1等零存 A( / , , )等額支付P10 (1i)n13 額已知系列終值ii 年金終值系數支整取 F12-3 系數付多少為AF(1in14 等整取 FiA F i n , , )等額支付P11 倒數額已知(1i)n1i)系列償債支零存 A12- 資金系數付多少年金現值系

6、數5 等整存 PAP(1i)n(1(A P i n , , )等額支付P11 互in(1 ) 1ni1額已知)n (1 )的回收系支零取 A12- 數付多少為6 等零取 APA(1i)n(1i)n 1 (1 )n(1 )n(P/A i n , , )等額支付P11 倒數額已知的現值系ii支整存 P12-4 數付多少三、掌握等值計算的應用 注意點：1. 0 點就是第一期初，也是零期，第一期末即等于第二期初，余類推；2. 現值 P 是 0 點，即第 1 期初；3. F 在考察期末發生，即 n 期末；4. 等額 A 從 1n 點，表示每期的期末；5. P 比 A 早一期， A與 F 重合于 n 點；

7、6. 等額 A 從 1n 點，表示每期的期末。掌握做這類問題的步驟：1. 畫現金流量圖2. 選公式：符合條件的直接用不符合條件的先轉換3.代入計算3 個 ：資金數額的多少、資金發生的時間長短、利率（或折現率）的大小。利率是影響資金等值的因素有一個關鍵因素例：1. 某人儲備養老金，每年末存入 1000 元，已知 i=10%，10 年后他的養老金用等額支付的終值系數計算，金額為 15937.42 。解：根據題意現金流量圖為：依題意，直接套用等額支付的終值系數進行計算，F=A (F/A,i,n)=1000 (F/1000,10%,10) 直接查表即可。2. 某企業于第一年初連續兩年向銀行貸款 根據題

8、意現金流量圖為：30 萬元， i=10%，約定第 35 年末等額償還， 問每年償還多少？解：如圖可知，該題不能直接套用表格中的公式，先要進行轉換。解法一：將第 1 年初和第 2 年初的 30 萬元轉化到第2 年末，作為現值P，同時將時間點依次改為0、1、2、 3。P=30 (1+10%)2+30 (1+10%)=69.3( 萬元 ) A=P (A/P,10%,3) 解法二：將第 1 年初和第 2 年初的 30 萬元轉化到第5 年末，作為終值 F，同時將時間點改為解法一中紅色字體的0、1、 2、3。F=30 (1+10%)5+30 (1+10%)4=92.24( 萬元 ) A=F (A/F,10

9、%,3) 3. 若 10 年內，每年年初存入 2000 元， i=6%，10 年后本息和多少？解：根據題意現金流量圖為：由圖可知，該題不能直接套用公式，要先進行轉換。先根據等額支付的終值系數公式，求出紅色字體的 F，此時在最左端虛設一個 0 點，原來的 09 依次改為 110，做此改動并不會改變計算結果。然后再根據復利的 概念求得 F。F=2000 (F/A,i,n) (1+i) 或 F=2000 (F/A,i,n) (F/P,i,n) 其中 2000 (F/A,i,n)表示紅色字體的F 復利計算公式使用注意點：1、 計息期數為時點或時標，本期末即等于下期初。初，余類推。2、 P 是在第一計息

10、期開始時發生 3、 F 發生在考察期期末，即 n 期末 4、 各期的等額支付 A，發生在各期期末。0 點就是第一期，也叫零期，第一期末即等于第二期5、 當問題包括 P 與 A 時，系列的第一個 6、 當問題包括 A 與 F 時，系列的最后一個 與他是不相符的A 與 P 隔一期。即P 發生在系列A 的前一期A 是與 F 同時發生。不能把A 定在每期起初，因為公式的建立如果兩個現金流量等值，則對任何時刻的價值必然相等。影響資金等值的因素有三個：金額的多少、資金發生的時間長短、利率的大小。1Z101013 熟悉名義利率和有效利率的計算1、理解名義利率的概念：計息周期利率2、名義利率的計算方法 : r

11、 i m ；利息再生的因素。i 乘以一年內的計息周期數 m所得的年利率。通常所說的利率都是名義利率，計算名義利率時忽略了前面各期3、理解有效利率的概念：有效利率是指資金在計息中所發生的 效利率 。實際利率 。包括 計息周期有效利率和年有4、有效利率的計算方法計息周期有效利率irrm1此公式要記憶必考 eff一個月計息1 次m年有效利率ieffI1Pm例：某人在銀行存款100 萬元，年利率12%，半年計息1 次。半年計息 1 次一個季度計息1 次名義利率 r12% 12% 12% 有效利 率計息期的有效利率 i6% 3% 1% 年有效利率ieff(1+6%)2-1 (1+3%)4-1 (1+1%

12、)12-1 12.36% 12.55 12.68 有效利率大于名義利率，隨著計息周期m 減小，有效利率和名義利率的差值i r 增大，但并不是無限增大，而是趨向于某一固定值。有效利率和名義利率的關系實質上與復利和單利的關系一樣。在工程經濟分析中，如果各技術方案的計息期不同，不能用名義利率來評價，必須換算成有效利率進行評 價。計息周期小于或等于資金收付周期時的等值計算必須按收付周期的實際利率計算或按計息周期利率計算，對于等額系列流量只有計息周期與收付周期與收付周期一致時才能按計息期利率計算，否則，只能用收付 周期實際利率來計算。例子見 P13 例：從現在開始每年初存款 1000 元，年利率 12%

13、，半年計息一次，問五年末本利和多少？解：根據題意現金流量圖為：由于該題為等額支付問題，所以只能用支付期利率計算。年有效利率ieff為(1+6%)2-1 該題不能直接套用等額支付的終值系數公式，所以要先進行轉換，即利用等額支付的終值系數公式先求出紅色字體的 F，再利用一次支付的終值系數公式求出(F。6%)21,5)由 PA (P/A i n , , )得：P1000P/1000,(1由 FP (F/P i n , , )得：(F/P,(16%)21,1)F1000(F/1000,(16%)21,5)10%，半年計息一次，問5 年末本息和多少？其中 P =1000(F/1000,(16%)21,5

14、)例：每年末存入銀行20 萬元，存 5 年，年利率解：根據題意現金流量圖為：年有效利率ieff為(1+5%)2-1 由 F A ( F / A i n 得，F 20( F / 20,(1 5%) 21,5)注意：對等額系列流量，只有計息周期與收復周期一致是才能按計息期利率計算。否則，只能用收付周期實際利率計算。1Z101020 技術方案經濟效果評價1Z101021 經濟效果評價的內容一、 經濟效果評價的基本內容 P14 1、 技術方案的盈利能力主要分析指標：財務內部收益率、財務凈現值、資本金內部收益率、靜率態投資回收期、總投資收益率、資本金凈利潤率等選用。2、 技 術方案的償債能力主要分析指標

15、：利息備付率、償債備付率、資產負債率3、 技 術方案的財務生存能力也稱資金平衡分析，是根據擬定的技術方案的財務計劃現金流量表考察方案計算期內各年的投資、融資和經營活動所產生的各項現金流入和流出，計算凈現金流量和累計盈余資金。財務可持續性應首先體現在有足夠大的經營活動凈現金流量基本條件，各年 累積 盈余資金不應出現負值必要條件（所有技術方案都需要做財務生存能力分析）。二、經濟效果評價方法 P15 1、經濟效果評價的 基本方法 包括 確定性評價方法 與 不確定性評價方法 兩類2、按評價方法的 性質分類 為定量分析 和定性分析 。3、對定量分析是否考慮 時間因素 可分為 靜態分析 和 動態分析4、按

16、評價是否考慮融資分為 融資前分析 和融資后分析5、按項目評價的時間分為事前評價、事中評價和事后評價動態分析和靜態分析相結合，以動態分析為主三、經濟效果評價的程序 P17 1、熟悉建設項目的基本情況2、收集、整理和計算有關技術經濟基礎數據字聯合參數3、根據基礎財務數據資料編制各級本財務報表4、財務評價四、經濟效果評價方案 P17 1、獨立型方案2、互斥型方案互斥方案經濟評價包括兩部分內容：一是考察各個方案自身的經濟效果，即進行絕對經濟效果檢驗；二是考察哪個方案相對經濟效果最優，即相對經濟效果檢驗。五、技術方案計算期 P18 1、建設期2、運營期可分為投產期和達產期投資收益率R=A/I 總投資收益

17、率ROI=EBIT/TI 1Z101022 掌握經濟效果評價指標體系的構成靜態分析靜態投資回收期|T 1CO) |資本金凈利潤率ROE=NP/EC P19 Pt=I/A PT 1(CI盈利能力分析t 0CO) T(CI財務內部收益率確動態分析i*FIRRic1FNPV1(i2i )FNPV1|FNPV |定性財務凈現值(CICO) (1 i) tt分FNPVn析t 0經濟利息備付率ICR=EBIT/PI 效果償債能力分析償債備付率DSCR=(EBITDA-T AX)/PD 評不 確盈虧平衡分析借款償還期Pd=（借款償還開始出現盈余年份-1）+價盈余當年應償還借款額/ 盈余當年可用于還款的余額資

18、產負債率= 總負債 / 總資產P133 定1Z101023 性流動比率= 流動資產 / 流動負債P134 分 析敏感性分析速動比率= 速動資產 / 流動負債P134 掌握投資收益率分析P19 投資收益率指標的計算投資收益率 （靜態指標） ：是衡量投資方案獲利水平的評價指標。它是投資方案建成投產達到設計生產能力后一個正常年份的年凈收益額與方案投資的比率。投資收益率關注的是一個正常年份 的凈收益總額與投資總額的比率。對于生產期內各年的凈收益額變化幅度較大的方案，采用生產期內年平均凈收益額與投資的比率。RA凈收益總額100%I凈投資總額 判別準則投資收益率 (R與所確定的 基準投資收益率(R c)進

19、行比較。若RR ，則方案可以接受；若RR ，則方案是不可行的。ROIEBIT100%TIEBIT 為凈利潤 +所得稅 +利息ROE NP 100 %EC總投資收益率 ( ROI ) 是用來衡量整個技術方案的獲利能力，要求技術方案的總投資收益率 ( ROI ) 應大于行業的平均投資收益率；總投資收益率越高，從技術方案所獲得的收益就越多。而資本金凈利潤率 ( ROE 則是用來衡量技術方案 資本金的獲利能力，資本金凈利潤率 ( ROE 越高，資本金所取得的利潤就越多，權益投資盈利水平也就越高；總投資收益率或資本金凈利潤率指標不僅可以用來衡量技術方案的獲利能力，還可作為技術方案籌資決策參考的依據。1Z

20、101024 掌握投資回收期分析也稱反本期，是反映技術方案投資回收能力的重要指標投資回收期分靜態回收期、動態回收期。兩者最大的區別在于是否考慮資金的時間價值。靜態回收期、動態回收期的概念、計算公式，重點掌握靜態回收期。tP tP t靜態回收期：( CI CO ) t 0 動態回收期：CI CO t 1 i t 0t 0 t 0各年凈收益相同 Pt=I/A T 1| (CI CO) |各年凈收益不同 P t T 1 t 0(CI CO) T判定：靜態投資回收期 tP 與所確定的基準投資回收期 P 進行比較。若 P t P ，則表明項目投資在規定時間內能收回，方案可行；若 P t P ，則說明不可

21、行。例題：見 P22-23 動態投資回收期先折現，在用相同方法1Z101025 掌握財務凈現值分析財務凈現值是反映技術方案在計算期內盈利能力的動態評價指標。nFNPV ( CI CO ) (1 t i ) tt 0掌握財務凈現值概念，計算公式。其特點是把整個計算期內各年所發生的凈現金流量都折現到投資方案開始實施時的現值之和。判定： FNPV 是評價項目贏利能力的絕對指標。當FNPV0時，說明該方案經濟上可行，當FNPV0時，說明該方案不可行。例：如圖所示現金流量圖，求該項目的財務凈現值。5050505010012345678940P70解：從現金流量圖可以看出，第4 年第 9 年，每年收入50

22、 萬元，第 10 年收入 10 萬元，因此看成第4 年第 9年零取已知，求第三年整取多少？FNPV70(1402A(P/A ic,n6)(110)10ic)1ic3ic 財務凈現值指標考慮了資金的時間價值，是動態指標，并全面考慮了項目在整個計算期內的經濟狀況。 該指標不足之處在于計算財務凈現值之前需要確定一個符合經濟現實的基準收益率，而基準收益率的確定往往是比較困難的。 在互斥方案評價中， 財務凈現值必須考慮互斥方案的壽命，如果壽命不同， 則需要構造一個相同的分析期限，進行方案的比選。同時，財務凈現值也不能反映項目投資中單位投資的使用效率。1Z101026 掌握財務內部收益率分析n 根據公式，

23、FNPV ( CI CO )(1 i c ) t，財務凈現值的大小與折現率的大小有關，ci 越大，FNPVi 0越??；反之亦然。具體關系見 P25 頁常規投資項目的凈現值函數曲線。 掌握財務內部收益率（FIRR）的概念及幾何意義。其實質是投資方案在計算期內各年凈現金流量的現值累計等于零時的折現率。nt 通過公式 FNPV ( CI CO )(1 FIRR ) 0，求得財務內部收益率 FIRR。t 0實際工作中，一般通過計算機計算，手算時可采用試算法確定財務內部收益率 FIRR 。FNPV 1i* FIRR i c1 (i 2 i )FNPV 1 | FNPV | 判定：財務內部收益率計算出來之

24、后，與基準收益率進行比較。若FIRRci ，則方案在經濟上可接受；若 FIRR ci ，則方案在經濟上應予拒絕。應用 FIRR評判的結論與應用 FNPV 評判其結論應該一致。FIRR i c FNPV 0 P nFIRR i c FNPV 0 P nFIRR i c FNPV 0 P n因此：若給出的 ci 內部收益率 FIRR ，則此時的動態投資回收期等于項目（或方案） 的壽命周期， 即 tP n 。一般情況下，tP n ，則必有 ci RIRR 。故動態投資回收期法與 RIRR法在方案評價方面是等價的。1Z101027 基準收益率的確定基準收益率的概念：基準收益率也成為基準折現率，是企業或

25、行業投資者以動態的觀點所確定的，可接受的投資方案 最低標準的收益水平?；鶞适找媛实挠绊懸蛩?1、資金成本是為取得資金使用權所支付的費用。2、投資的機會成本 基準收益率應不低于單位資金成本和單位投資的機會成本。3、投資風險 資金密集項目的風險高于勞動密集的：資產專用性強的高于資產通用性強的：以降低的生 產成本為目的的低于以擴大產量、擴大市場份額為目的的。從主觀上看，資金雄厚的投資主體的分線低于資金 拮據者。4、通貨膨脹：所謂通貨膨脹是指由于貨幣（這里指紙幣）的發行量超過商品流通所需要的貨幣量而引起 的貨幣貶值和物價上漲的現象確定基準收益率 的基礎 是 資金成本和機會成本，而 投資風險和通貨膨脹

26、則是必須考慮的 影響因素 。 財務凈現值率， 掌握概念。 其經濟含義是單位投資現值所能帶來的財務凈現值，是一個考察項目單位投資盈 利能力的指標。公式：FNPVRFNPVIptkIt(P F i , , )，方案才能接受；對于多方案評價，凡Ip0 判定：應用 RNPVR評價時，對于獨立方案，應使RNPVR0RNPVR 0 的方案先行淘汰，在余下方案中，應將評價時應注意以下幾點。（1）計算投資現值與財務凈現值的研究期應一致。（2）計算投資現值與財務凈現值的折現率應一致。RNPVR與投資額、財務凈現值結合選擇方案。而且在（3）直接用財務凈現值率比較方案所得的結論與用財務凈現值比較方案所得的結論并不總

27、是一致的。在有明 顯的資金總量限制時，且項目占用資金遠小于資金總擁有量時，以財務凈現值率進行方案選優是正確的，否則應將 RNPVR 與投資額，財務凈現值結合選擇方案。1Z101027 掌握1Z101028 掌握償債能力分析一償債資金來源 1 利潤 -用于還貸款的利潤一般是提取了盈余公積金、公益公積金后的未分配利潤，并是支付股利 后的。2 固定資產折舊 -最終所有被用于歸還貸款的折舊基金應由未分配利潤歸還貸款后的余額墊回。3 無形資產及其它資產攤銷費-具有沉淀的性質。4 其他還款資金 - 14 是可用于還款項目在建設期借入的全部建設投資貸款本金及其在建設期的借款利息 是應還的 . 二還款方式及還

28、款順序1 國外（含境外）借款的還款方式 可采取等額還本付息，等額還本利息照付兩種方法2 國內借款的還款方式 按照先貸先還，后貸后還，利息高的先還，利息低的后還的順序還國內借款三償債能力分析 P29 1借款償還期本利和IdtP a(BDR 0Br)t0利潤 +折舊攤銷 +其他收益 -企業留利P d(借款償還開始出現盈余年份1）盈余當年應償借款額金額盈余當年可用于還款的借款償還期滿足貸款機構的要求期限時，即認為項目是由借款償債能力的。 2利息備 （倍） 付率 ICR 概念 利息備付率也稱為已獲利息倍數，指項目在借款償還期內各年可用于支付利息的 息稅前利潤( EBIT ) 與 當期應付利息 ( PI

29、 ) 的比值。ICR判別表準：正常經營的項目，利息備付率應大于統計縫隙，一般情況下，利息備率不宜低于 2。3償債備付率 ( DSCR )EBITPI1，并結合債權人的要求確定。根據我國企業歷史數據概念：指項目在借款償還期內，各年可用于還本付息的資金（EBITDA-TAX） 與當期應還本付息的金額PD比值。DSCREBITDATAXPD判別標準：小于1 表示當年資金年來源不足以償還當期債務，我國一般不低于1.3 。1Z101030 技術方案不確定性分析1Z101031 掌握 不確定性分析一不確定性因素產生的原因1 所依據的基本數據的不足或者統計偏差 2 預測方法的局限，預測的假設不準確 3 未來

30、經濟形式的變化 4 技術進步 5 無法以定量來表示的定性因素的影響 6 其他外部影響因素 二不確定性分析內容 根據擬建項目的具體情況，分析各種外部條件發生變換或者測算數據誤差對方案經濟效果的影響程度，以估計項目可能承擔不確定性的風險及其承受能力，確定項目在經濟上的可靠性，并采取相應的對策力 爭把風險減低到最小限度。三不確定性分析的方法1 盈虧平衡分析 量本利分析 -線性的、非線性的 2 敏感性分析（敏感度系數，臨界點）盈虧平衡性分析只適用于財務的評價，而敏感性分析則可同時用于財務評價和國民經濟評價。1Z101032 一1掌握盈虧平衡分析方法 總成本與固定成本，可變成本和半可變（半固定）成本 固

31、定成本 指在一定的產量范圍內不受產品產量及銷售量影響的成本，如 工資及福利（計件工資除外） ，折舊費，修理費，無形資產及其它資產攤銷費、其他費用等；長期借款利息23可變成本 是隨產品產量及銷售量的增減而成比例變化的各項成本，如 原材料，燃料，動力費，包裝費和計件工資等；半可變 （半固定） 成本 與生產批量有關的某些消耗性材料費用、工模具費及運輸費，流動資金借款和短期借款利息4 總成本 C = 固定成本 Cf + 單位產品變動成本 Cu 產銷量 Q 固定成本 ，流動資金借款和短期借款利息可能部分與產品產量相關，其利息可視為半長期借款利息應視為可變（或半固定）成本，為簡化計算，一般也將其作為固定成

32、本。二銷售收入與營業稅金和附加 單位產品營業稅和附加） 銷量三銷售收入 S = （單位產品售價量本利模型利潤 B= 銷售收入 S成本 C = （單價單位產品銷售稅金及附加） 產量成本 = 固定成本+ 單位變動成本 產量總生產成本是產銷量的線性函數利潤BpQCuQC FTuQ線性盈虧平衡分析的4 個假設：生產量等于銷售量產銷量變化， 單位可變成本不變，產銷量變化，銷售單價不變，銷售收入是產銷量的線性函數；只生產單一產品；或者生產多種產品但可以換算為單一產品計算。金額銷售收入 S=p Q - Tu Q利潤 B總成本C=CuQCFCu可變總成本CuQ固定總成本C FCF盈虧平衡點產量Q0設計生產能力

33、Qd四產銷量（工程量）盈虧平衡的分析的方法BEP Q)為盈虧平衡時的產銷量。盈虧平衡點BEP Q)單位產品售價年固定總成本單位產品變動成本單位產品營業稅金及附加p(1r)其要按項目投產后的正常年份計算，而不能按計算期內的平均值計算。P36 例題 換成后一個公式時會計算五生產能力利用率盈虧平衡分析的方法BEP(%)BEP Q)100%或S nCFT100%QdCuQd 正常產銷量或技術方案設計生產能力1Z101033 BEP（%） 盈虧平衡點時的生產能力利用率S n年營業收入掌握敏感性分析技術方案的敏感性分析，是在確定性分析的基礎上，通過進一步分析、預測項目主要不確定因素的變化對 項目評價指標（

34、財務內部收益率、財務凈現值等）的影響，從而找出敏感因素，確定評價指標對該因素的 敏感程度和技術方案對其變化的承受能力。按同時變化因素個數，可以分成單因素敏感性分析和 多因素敏感性分析。單因素敏感性分析的步驟1、 確定分析指標 ：主要分析方案 狀態和參數變化對方案投資回收快慢 析指標；的影響， 可以選用 投資回收期 作為分如果主要分析產品 價格波動對方案超額凈收益 的影響，則選用 財務凈現值 作為分析指標；如果主要分析 投資大小對方案資金回收能力 的影響，則可以選用 財務內部收益率 作為指標。2、 選擇需要分析的不確定性因素：閱讀選擇需要分析的不確定性因素的原則（P38 的 2 條）因素影響較大

35、準確性把握不大3、分析每個不確定性因素的波動程度及對分析指標可能帶來的增減變化4、確定敏感性因素有些因素可能僅發生較小幅度的變化，就能引起經濟評價指標很大的變動，這一類因素稱為敏感性因素，可以通過計算敏感度系數和臨界點來判斷。敏感度系數：表示項目評價指標對不確定因素的敏感程度；S AF值越大，表明評價指標S AF對不確定因素 F 越敏感，反之則不敏感。敏感度系數SAF=A/A不確定因素F 發生F變化時，評價指標AF/F的變化率， 斜率越大敏感度越高。臨界點 ：是指項目允許不確定因素向不利方向變化的 界點，項目收益指標將不可行。極限值 。說明：在臨界點下，項目是可行的。超越臨5、選擇 敏感程度小

36、，承受風險能力強、可靠性大的項目或方案。P40 單因素敏感性分析圖1Z101040 技術方案現金流量表的編制1Z101041 技術方案現金流量表投資現金流量表，資本金現金流量表，投資各方現金流量表和財務計劃現金流量表 P52頁表投資現金流量表是以技術方案為一獨立系統進行設計的。它以技術方案建設所需的 總投資 為計算基礎，反映技術方案在 整個計算期 （包括建設期和運營期）內的 現金流入和流出，可計算技術方案的 財務內部收益率、財務凈現值、靜態投資回收期，考察技術方案融資前的盈利能力投資現金流量表 人民幣單位：萬元 表1Z101041-1 1 序號項目1 2 計期5 算n 合計1.1 現金流入3

37、4 6 營業收入2 1.2 補貼收入1.3 回收固定資產余值1.4 回收流動資金現金流出2.1 建設投資2.2 流動資金所得稅后2.3 經營成本2.4 營業稅金及附加2.5 維持運營投資3 所得稅前凈現金流量 （1-2）4 累計稅前凈現金流量5 調整所得稅6 所得稅后凈現金流量 (3-5) 7 累計所得稅后凈現金流量計算指標 : 所得稅前投資財務凈現值(iC = %): 投資財務內部收益率: 投資回收期 : 說明：在財務評價中計算銷售（營業）收入及生產成本所采用的價格，可以是含增值稅的價格，也可以是不含增值稅的價格，應在評價時說明采用何種計價方法。本表及以下各現金流量表均是按含增值稅 的價格設

38、計的。資本金財務現金流量表 是從 權益投資者整體（即項目法人）角度出發，以 技術方案資本金作為計算的基礎，把 借款本金償還 和利息 支付作為現金流出，用以計算 資本金內部收益率，反映投資者 權益投資 的獲利能力。資本金財務現金流量構成如表資 本 金現 金流 量表人民 幣單位 ： 萬元表1Z101041-2 1 序號項目1 2 計期5 算n 合計1.1 現金流入3 4 6 營業收入2 1.2 補貼收入1.3 回收固定資產余值1.4 回收流動資金現金流出3 2.1 技術方案資本金2.2 借款本金償還2.3 借款利息支付2.4 經營成本2.5 營業稅金及附加2.6 所得稅2.7 維持運營投資凈現金流

39、量 (1-2) 計算指標 : 資本金財務內部收益率（%）: 投資各方財務現金流量表 是分別從 各個投資者的 角度出發，以 投資者的出資額 作為計算的基礎，用以計算投資各方收益率。投資各方財務現金流量構成如表，投資各方現金流量表人民幣單位：萬元表 1Z101041-3 合計序號項目計算期1 1.1 現金流入1 2 3 4 5 6 n 實分利潤2 1.2 資產處置收益分配1.3 租賃費收入1.4 技術轉讓或使用收入1.5 其它現金流入現金流出3 2.1 實繳資本2.2 租賃資產支出2.3 其它現金流出凈現金流量 (1-2) 計算指標 : 投資各方財務內部收益率 : 財務計劃現金流量表反映技術方案計

40、算期各年的投資、融資及經營活動的現金流入和流出，用于計算累計 盈余資金，分析技術方案的財務生存能力財務計劃現金流量表人民幣單位：萬元5 表 1Z101041-4 合計序號項目計算期1 經營活動凈現金流量1 2 3 4 6 n 1.1 現金流入1.1.1 營業收入1.1.2 增值稅銷項稅額1.1.3 補貼收入1.1.4 其他收入1.2 現金流出1.2.1 經營成本1.2.2 增值稅進項稅額1.2.3 營業稅金及附加 1.2.4 增值稅 1.2.5 所得稅 1.2.6 其他流出2 投資活動凈現金流量 2.1 現金流入 2.2 現金流出 2.2.1 建設投資 2.2.2 維持運營投資 2.2.3 流

41、動資金 2.2.4 其他流出3 籌資活動凈現金流量 3.1 現金流入 3.1.1 技術方案資本金投入 3.1.2 建設投資借款3.1.3 流動資金借款 3.1.4 債券 3.1.5 短期借款 3.1.6 其他流入 3.2 現金流出 3.1.1 各種利息支出 3.1.2 償還債務本金 3.1.3 應付利潤（股利分配） 3.1.4 其他流出4 凈現金流量（ 1+2+3）5 累計盈余資金計算指標 : 累計盈余資金1Z101042 技術方案現金流量表的構成要素1營業收入 =產品銷售量（或服務量） 產品單價（或服務單價）補貼收入，不包括形成長期資產的政府補貼。2投資是投資主體為了特定的目的以達到預期收益

42、的價值墊付行為。組成技術方案 總投資 由建設投資、建設期利息、流動資金、技術方案資本金投資 形成固定資產、無形資產、其他資產固定資產可用于計算 折舊費 ；期末可 回收 殘余價值。無形資產和其他資產用于計算 攤銷費 。建設期利息 是指籌措債務資金時在建設期內發生并按規定允許在 投產后計入固定資產原值的利息 即資本化利息 。融資費用 融資手續費、承諾費、管理費、信貸保險費等和其他債券的利息都屬于資本化利息。（注意：建設期利息計入總投資，生產期利息記入總成本）流動資金 是指運營期內長期占用并周轉使用的運營資金。技術方案資本金（權益資金）由投資者認繳的出資額。維持運營投資 資本化或費用化3經營成本總成

43、本費用外購原材料、燃料及動力費 （年消耗量 原材料、燃料及動力供應單價）工資及福利費企業職工定員數 人均年工資及福利費修理費固定資產原值（或固定資產折舊額） 計提比率折舊費攤銷費 無形資產和其他資產投產后按一定期限分期攤銷財務費用 籌集資金而發生的費用，也稱為借款費用其他費用 其他制造費用、其他管理費用、其他營業費用經營成本 總成本費用 折舊費攤銷費利息支出4、稅金：營業稅 價內稅包含在營業收入之內消費稅 從價定率、從量定額、復合計稅資源稅 課稅礦產的產量或金額 單位稅額土地增值稅 四級超率累進稅率城市維護建設稅 三個等級 7%、 5% 、1% 教育費附加 以營業稅、消費稅、增值稅為稅基 3%

44、 增值稅 價外稅，納稅人繳納消費者負擔。與納稅人經營成本和經營利潤無關。關稅 從價計征或從量計征所得稅 應納稅所得額 適用稅率減免稅額抵免稅額1Z101050 設備更新分析1Z101051 設備磨損與補償一、設備磨損的類型設備購置后，無論是使用還是閑置，都會發生磨損。（1）有形磨損（又稱物理磨損）設備磨損分為兩大類，四種形式。 第一種有形磨損- 設備在使用過程中，在外力的作用下產生的磨損， 第二種有形磨損- 在閑置過程中受自然力的作用而產生的磨損。這兩種有形磨損都造成設備的技術性陳舊。換句話說，設備的有形磨損導致設備的性能、精度等的降低，使得設備的運行費用和維修費用增加，（2）無形磨損（又稱精

45、神磨損、經濟磨損）效率低下， 反映了設備使用價值的降低。第一種無形磨損- 設備的技術結構和性能并沒有變化，但由于技術進步，社會勞動生產 率水平的提高，同類設備的再生產價值降低，致使原設備相對貶值 第二種無形磨損- 是由于科學技術的進步，不斷創新出性能更完善、效率更高的設備，使原有設備相對陳舊落后，其經濟效益相對降低而發生貶值。有形和無形兩種磨損都引起機器設備原始價值的 貶值 ，這一點兩者是相同的。不同的是，遭受有形磨損的設備，特別是有形磨損嚴重的設備，在修理之前，常常不能工作；而遭受無形 磨損的設備，即使無形磨損很嚴重，其固定資產物質內容卻可能沒有磨損，仍然可以使用，只 不過繼續使用它在經濟上

46、是否合算，需要分析研究。（3）設備的綜合磨損 設備的綜合磨損是指同時存在有形磨損和無形磨損的損壞和貶值的綜合情況。對任何特定的設備來說，這兩種磨損必然同時發生和同時互相影響。某些方面的技術進步可能加快設備有 形磨損的速度，例如高強度、高速度、大負荷技術的發展，必然使設備的物理磨損加劇。同時，某些方面的技術進步又可提供耐熱、耐磨、耐腐蝕、耐振動、耐沖擊的新材料，使設備的有形 磨損減緩，但是其無形磨損加快。二、 設備磨損的補償方式 設備發生磨損后，需要進行補償，以恢復設備的生產能力。由于機器設備遭受磨損的形式不同，補償磨損的方式也不一樣。設備有形磨損的局部補償是修理，無形磨損的局部補償是現代化改裝

47、。有形磨損和無形磨損的完全補償是更新，見圖 1Zl01092 。大修理是更換部分已磨損的零部件和調整設備，以恢復設備的生產功能和效率為主；現代化改造是對設備的結構作局部的改進和技術上的革新，如增添新的、必須的零部件，以增加設備的生產功能和效率為主。這 兩者都屬于局部補償 。更新是對整個設備進行更換，屬于完全補償。由于設備總是同時遭受到有形磨損和無形磨損，因此，對其綜合磨損后的補償形式應進行 更深入的研究，以確定恰當的補償方式。設備磨損形式可消除性的不可消除性的第二種有形磨損有形磨損無形磨損大修理更 新現代化改裝設備磨損的補償形式圖 1Zl01051 設備磨損的補償1Z101052 設備更新方案

48、的比選原則目的是為了提高企業生產的現代化水平，盡快形設備更新是消除設備有形磨損和無形磨損的重要手段，成新的生產能力。設備更新方案比選的基本原則和評價方法與互斥性投資方案比選相同1、站在客觀立場分析問題； 2、不考慮沉沒成本； 是既有企業過去投資決策發生的、非現在決策能改變 （或不受現在決策影響） 、已計入過去投資費用回收計劃的費用。沉沒成本設備賬面價值當前市場價值（設備原值 - 歷年折舊費）當前市場價值 3、逐年滾動比較。用逐年滾動計算方法比較現有設備的剩余經濟壽命和新設備的經濟壽命，1Z101053 設備更新方案的比選方法1、自然壽命（又稱物質壽命）熟悉概念 主要是由設備的 有形磨損 決定的

49、 設備的自然壽命 不能 成為設備更新的估算依據2、技術壽命（又稱有效壽命）-熟悉概念 主要是由設備的 無形磨損 決定的，一般比自然壽命要短 在估算設備壽命時，必須考慮設備技術壽命期限的變化特點及其使用的制約或影響3、經濟壽命 -設備從開始使用到其年平均使用成本最?。ɑ蚰暧罡撸┑氖褂媚晗轓0它是由維護費用的提高 和使用價值的 降低 決定的設備的經濟壽命是從經濟觀點（即成本觀點或收益觀點）確定設備更新的最佳時刻理解 P76 圖 1Z101063 設備年度費用曲線其中：年平均使用成本年運行成本年資產消耗成本年運行成本各年維修費用使用年限年資產消耗成本購置費 殘值使用年限當使用年限為 N0 時，等

50、值年成本最低，此時的 N0 即為經濟壽命設備經濟壽命的估算：確定設備經濟壽命的原則：（ 1）是設備在經濟壽命內平均每年凈利潤達最大（ 2）是設備在經濟壽命內年平均使用成本達最小。N 年內設備年平均使用成本設備的年平均年度資產消耗成本平均年運行成本在已知現金流量和折現率的情況下，逐年計算出從壽命 1 年到 N 年全部使用期的年等效值，從中找出平均年成本的最小值（僅考慮項目支出時），或是平均年盈利的最大值（全名考慮項目收支時），及其所對應的年限，從而確定設備的經濟壽命。1.靜態模式要求會計算，動態模式能看懂即可。(1)靜態模式下設備經濟壽命的確定方法2.就是在 不考慮資金時間價值的基礎上計算設備年

51、平均成本CN，并使其最小。CNPLN1tNCtNN1式中：PLN是設備的平均年度資產消耗成本N1NCt是設備的平均年度運行成本Nt1P58 例題 1Z101053-1 設備目前實際價值 P、年末殘值LN、年運行成本Ct (2)動態模式下設備經濟壽命的確定方法凈年值 NAV 或年成本 AC ，并 取 NAV 的最大值或就是在 考慮資金時間價值的情況下計算設備的AC 的最小值NAVNPV(A P i n , , )其中：NPVN( CICO) (1ic)tt0(A P i n , , )=i c(1i c)N1(1i c)NACtNCO t(1i c)tic(1cic)N1（只考慮成本）0(1i)

52、N設備的低劣化 概念要理解如 果 每 年 設 備 的 劣 化 增 量 是 均 等 的 ， 即C =， 每 年 劣 化 呈 線 性 增 長 ， 則 經 濟 壽 命N02(PLN)，當每年設備維修費用相等，即劣化增量為0 時，經濟壽命 =自然壽命。3. 設備更新以經濟壽命為依據，CN（舊）CN（新）時為設備更新的時機。1Z101060 設備租賃與購買方案的比選分析 1Z101061 掌握 設備租賃與購買的影響因素 設備租賃是設備使用者按照合同約定，動。按期向設備所有者制服一定費用而取得設備使用權的一種經濟活設備租賃包括 融資租賃 、 經營租賃 兩種，其區別在于在融資租賃中，租賃雙方不得任意中止和取

53、消租約，一般貴重的設備（如地鐵盾構、車皮等）采用這種方法。經租賃的設備作為固定資產使用，進行折舊。設備租賃的優越性： 用較少資金獲得急需設備獲得良好的技術服務資金流動，防止呆滯避免通脹減少投資風險租金可在所得稅前扣除，能享受雖非上的優惠。不足之處：承租人對設備無所有權，無權隨意對設備進行改造，不得處置設備，也不能用于擔保、抵押貸款。租金總額比購買設備的費用高長年支付租金形成長期負債毀約要賠償損失，罰款較多 影響設備租賃與購買的主要因素 P61 3 點買設備的錢不可以進成本，折舊進成本。1Z101062 掌握 設備租賃與購買方案的分析方法主要是作經濟上的比較。比較的方法和原則與 一般的互斥投資方

54、案 相同。設備經營租賃與購買方案的經濟比選：設備壽命相同時采用 凈現值法 ， 設備壽命不同時采用 年值法 。最簡單的方法是在假設所得到設備的收入相同的條件下，將租賃方案和購買方案的費用進行比較。設備經營租賃的方案的凈現金流量：凈現金流量營業收入經營成本租賃費用與銷售相關的稅金所得稅率 （銷售收入經營成本租賃費用 與營業相關的稅金）設備購買方案的凈現金流量：凈現金流量銷售收入經營成本設備購買費貸款利息與銷售相關的稅金所得稅率 （銷售收入經營成本折舊貸款利息與銷售相關的稅金）租賃費用主要包括：租賃保證金、租金、擔保費在對比經營租賃和購買方案的優劣時，只需比較他們的差異部分：設備租賃：所得稅 租賃費

55、租賃費設備購置：所得稅 （折舊+貸款利息）設備購置費-貸款利息5 萬，年折舊 15 萬元，所得稅費率為例題：若設備租賃費30 萬元 / 年，購買費用年值20 萬元，貸款利息33%。解：根據公式：設備租賃：所得稅 租賃費租賃費33% 30 萬 30 萬 20.萬設備購置：所得稅 （折舊 +貸款利息）設備購置費貸款利息33% (15 萬 5 萬)20 萬 5 萬18.4 萬則：我們可以看出：設備購置的成本低于設備租賃的成本。采用設備購置為較優方案租金的計算方法：1、附加率法：是在租賃資產的設備貨價或概算成本上再加上一個特定的比率來計算租金的。P P i NRN其中 R 表示每期租金， P 表示租賃

56、資產的價格，PP r P i r )NN 表示還款期數，可按月、季、半年、年計，r 表示附加率。2、年金法：（理解即可）RPi1iN1，i1iiN1的含義即為： （A/P， i， n）（ 1）期末支付方法：1iN1N（ 2）期初支付方法：RPi1iiNN1，此時式子的含義為1PiA P i n11可以看得出來，期末支付比期初要多，這是因為資金具有時間價值?？偨Y ：通過設備購買、設備租賃的成本計算公式可以看出：按財務制度規定：租賃設備的租金允許計入成本，購買設備每年計提的折舊費也允許計入成本，若采用借款購買設備，其每年支付的利息也可以計入成 本。由于每個企業都要依據利潤的大小繳納所得稅，因此，在

57、充分考慮各種方式的稅收優惠影響下，應該 選擇稅后收益更大或稅后成本更小的方案。1Z101070 價值工程在工程建設中的應用1Z101071 掌握提高價值的途徑價值工程 （Vaule Engineering,VE），是指作為某種產品（或作業）所具有的功能與獲得該功能的全部費用的 比值。其中價值工程的 三要素 為：價值 V、功能 F、成本 C 。V價值； F研究對象的功能，廣義講是指產品或勞務的功用和用途；C成本，即壽命周期成本。價值工程采用以產品 功能為中心 分析成本的 事前成本 計算方法。價值工程的特點 P67-68 六點標題價值工程目標是以 最低的壽命周期成本 使產品具備它所 必須具備的功能

58、 。價值工程的 核心 ，是對產品 進行功能分析 。價值工程的功能是指對象能夠滿足某種要求的一種屬性，具體說功能就是效用。價值工程將產品價值、功能、成本 作為一個整體 同時 考慮；價值工程強調 不斷改革和創新 ；價值工程要求將功能 定量化 ；價值工程是以 集體 的智慧開展的有計劃、有組織、有領導的 管理活動價值工程 在建設工程項目中主要應用在 規劃和設計 階段，因為這兩個階段是提高建設工程項目經濟效果的關鍵環節。提高價值的途徑： （種方式），根據 V F，C 1、 F， C 雙向型（最理想的途徑）2、 F 不變， C 節約型 3、 F， C 不變 改進型 4、 F， C 犧牲型 5、 F， C

59、投資型1Z101072 熟悉價值工程在工程建設應用中的實施步驟價值工程的工作程序 4 個階段 5 個步驟 15 個詳細步驟 8 個目標 一、準備階段 目的 .價值工程的研究對象是什么 1、對象選擇 設計、施工、市場、成本 2、信息資料收集 用戶、市場、技術、經濟、本企業、環保、外協、政府和社會 二、分析階段 3、4 目的 .這是干什么用的，5 目的 .成本是多少，6、 7 目的 價值是多少 按用戶的需求分類：功能可以分成 必要功能和不必要功能。其中 使用功能、美學功能、基本功能、輔助功能均為必要功能；不必要的功能包括：多余功能、重復功能、過剩功能。，找出其效用或功能的3、功能定義：根據收集到的

60、情報和資料，透過對象產品或部件的物理特性（或現象）本質東西，并逐項加以區分和規定效用以描述出來。4、功能整理：主要是建立功能系統圖 。5、功能成本分析：6、功能評價：找出實現功能的最低費用作為功能的目標成本，以功能目標成本為基準，通過與功能現實成 本的比較，求出兩者的比值（功能價值）和兩者的差異值（改善期望值） ，然后選擇價值功能低的、改善期望值大的功能作為價值工程活動的對象。7、確定改進范圍：、 V=F/V 1 的功能區域 C=C-F值大的功能復雜的功能問題多的功能三、創新階段 8 目的 有無其他方案實現同樣功能，9、10、11 目的 新方案的成本是多少，12 目的 新方案滿足功能要求嗎8、