1、市場(chǎng)理財(cái)產(chǎn)品分市場(chǎng)理財(cái)產(chǎn)品分析中融國(guó)際信托私人銀行部 前 言中融信托私人銀行部客戶的特點(diǎn)是具有相當(dāng)資產(chǎn)的中產(chǎn)階級(jí)以上人群，并且由于客戶經(jīng)理的工作是以咨詢來帶動(dòng)產(chǎn)品銷售，所以在工作中勢(shì)必會(huì)遇到客戶咨詢感興趣或已經(jīng)持有的金融產(chǎn)品，在此我們對(duì)以下金融工具做出一個(gè)簡(jiǎn)要的覆蓋面比較廣的介紹。目錄銀行理財(cái)產(chǎn)品1基金2信托3期貨4目錄外匯5黃金交易6保險(xiǎn)7收藏8不動(dòng)產(chǎn)9 1.銀行理財(cái)產(chǎn)品銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)的商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法對(duì)于“個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)”的界定是，“商業(yè)銀行為個(gè)人客戶提供的財(cái)務(wù)分析、財(cái)務(wù)規(guī)劃、投資顧問、資產(chǎn)管理等專業(yè)化服務(wù)活動(dòng)”。商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)按照管理運(yùn)作方式的不同，分為理財(cái)顧問服務(wù)和綜合

2、理財(cái)服務(wù)。我們一般所說的“銀行理財(cái)產(chǎn)品”，其實(shí)是指其中的綜合理財(cái)服務(wù)。銀行理財(cái)產(chǎn)品按照標(biāo)準(zhǔn)的解釋，應(yīng)該是商業(yè)銀行在對(duì)潛在目標(biāo)客戶群分析研究的基礎(chǔ)上，針對(duì)特定目標(biāo)客戶群開發(fā)設(shè)計(jì)并銷售的資金投資和管理計(jì)劃。在理財(cái)產(chǎn)品這種投資方式中，銀行只是接受客戶的授權(quán)管理資金，投資收益與風(fēng)險(xiǎn)由客戶或客戶與銀行按照約定方式承擔(dān)。一般根據(jù)本金與收益是否保證，我們將銀行理財(cái)產(chǎn)品分為保本固定收益產(chǎn)品、保本浮動(dòng)收益產(chǎn)品與非保本浮動(dòng)收益產(chǎn)品三類。另外按照投資方式與方向的不同，新股申購(gòu)類產(chǎn)品、銀信合作品、QDII產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品等，也是我們經(jīng)常聽到和看到的說法。 人民幣理財(cái)四類產(chǎn)品按照投資方向，人民幣理財(cái)市場(chǎng)分為四類：債券及

3、貨幣市 場(chǎng)類產(chǎn)品、人民幣結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品、信托產(chǎn)品類型還有QDII產(chǎn)品。 債券及貨幣市場(chǎng)類產(chǎn)品： 此產(chǎn)品主要投資于銀行間市場(chǎng)可流通的金融工具，其本金和收益有保障，安全性高，收益性較好，產(chǎn)品期限一般為1個(gè)月至1年。此產(chǎn)品分為兩種，一種客戶不承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)，資金投向于銀行間市場(chǎng)的國(guó)債、金融債、同業(yè)存款、符合商行授信要求的商業(yè)票據(jù)等，到期無法償還本息的可能性幾乎為零。 另一種客戶需承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)：資金投向于短期融資券和企業(yè)債，理論上存在到期不能償還債券本息的可能性。從收益率狀況來看，這類產(chǎn)品參考收益率與銀行間市場(chǎng)利率行情關(guān)系緊密，通常以發(fā)行該產(chǎn)品時(shí)銀行間市場(chǎng)相同期限的市場(chǎng)收益率為參考，目前略高于銀行存款。其發(fā)

4、展趨勢(shì)就是存款利率市場(chǎng)化和債券型基金。 人民幣結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品： 此類產(chǎn)品即商行將理財(cái)本金投資于境內(nèi)銀行間市場(chǎng)，人民 幣收益部分通過互換或購(gòu)買期權(quán)等方式參與境外市場(chǎng)運(yùn)作。 收益與某些國(guó)際市場(chǎng)指標(biāo)掛鉤，如匯率、利率、公司信用、 黃金等。投資者在對(duì)掛鉤指標(biāo)預(yù)期正確時(shí)，可獲得高于普 通人民幣理財(cái)產(chǎn)品的投資收益率。 信托理財(cái)產(chǎn)品六類緊跟熱點(diǎn)此類產(chǎn)品本質(zhì)是銀行對(duì)信托產(chǎn)品進(jìn)行遴選再加工后設(shè)計(jì)為銀行理財(cái)產(chǎn)品向客戶發(fā)行。此類產(chǎn)品收益率較高，資金運(yùn)用領(lǐng)域廣泛、運(yùn)用方式多樣，資金運(yùn)用領(lǐng)域可橫跨貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)，且信托資金可以采取貸款、投資、買入返售、租賃等多種方式，滿足理財(cái)客戶多樣化需求。其主要參與方，包括商行

5、、信托公司和理財(cái)客戶。比較流行的信托類產(chǎn)品六類，去年流行打新股產(chǎn)品、資本市場(chǎng)投資理財(cái)產(chǎn)品（私募等）、FOF產(chǎn)品、低風(fēng)險(xiǎn)信托貸款理財(cái)產(chǎn)品、銀行轉(zhuǎn)讓信貸資產(chǎn)理財(cái)產(chǎn)品、上市公司股票質(zhì)押融理財(cái)產(chǎn)品。 QDII跌到三角已可關(guān)注QDII合格境內(nèi)投資者，即在目前中國(guó)資本未完全開放情況下，允許本地投資者通過經(jīng)認(rèn)可的合格機(jī)構(gòu)，進(jìn)行海外投資。目前主要包括銀行、基金公司作為投資操作人，其資金投向也不完全相同。基金公司類的QDII產(chǎn)品多投資于海外基金及股市，尤其以香港市場(chǎng)為主，因目前下跌很深，部分產(chǎn)品的凈值已經(jīng)跌到3角至5角，很不受投資者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的歡迎，但基于香港市場(chǎng)的領(lǐng)跌性，其實(shí)已經(jīng)到了投資關(guān)注期。 09年銀行理

6、財(cái)產(chǎn)品的特點(diǎn)銀行理財(cái)產(chǎn)品在2009年開局呈現(xiàn)兩個(gè)特點(diǎn)：一是產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量銳減，二是預(yù)期收益下降。降息效應(yīng)顯現(xiàn)發(fā)行數(shù)量腰斬央行從去年9月份至今的多次降息效應(yīng)終于在1月顯現(xiàn)，多次大幅降息使得銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行量驟減。2009年1月，國(guó)內(nèi)29家商業(yè)銀行共發(fā)行銀行理財(cái)產(chǎn)品208款，較2008年12月下降52.29%。相比于2008年每月平均發(fā)行數(shù)，降幅更加明顯，超過57%。信貸的激增并且票據(jù)融資占比較高，極大遏制了信貸與票據(jù)資產(chǎn)類理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行，而假期因素也是產(chǎn)品減少的重要原因。1月31日至2月5日，15家商業(yè)銀行共發(fā)行了40款理財(cái)產(chǎn)品。其中，外幣理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行了22款，市場(chǎng)占比為55%。2月6日至2月1

7、2日，17家商業(yè)銀行共發(fā)行了44款理財(cái)產(chǎn)品，發(fā)行數(shù)量繼續(xù)保持低位。15家中資銀行發(fā)行了41款理財(cái)產(chǎn)品，2家外資銀行發(fā)行了3款理財(cái)產(chǎn)品。本周和上周出現(xiàn)了相反的現(xiàn)象，在上周各中資銀行相繼推出了外幣理財(cái)產(chǎn)品，而本周中資銀行則未發(fā)行外幣理財(cái)產(chǎn)品。關(guān)注流動(dòng)性高和穩(wěn)健收益型產(chǎn)品隨去年下半年的持續(xù)降息，銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益大幅下降，眼下央行票據(jù)等收益率也跟著大降，票據(jù)類穩(wěn)健型理財(cái)產(chǎn)品年化收益率與七天通知存款相差無幾，很難獲得市場(chǎng)追捧。 2.基金定義：證券投資基金是一種間接的證券投資方式。基金管 理公司通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托 管人（即具有資格的銀行）托管，由基金管理人管理和運(yùn) 用資金，從事

8、股票、債券等金融工具投資，然后共擔(dān)投資 風(fēng)險(xiǎn)、分享收益。 分類開放式基金與封閉式基金公司型基金與契約型基金股票型基金、債券型基金與平衡型基金開放式基金：開放式基金，在國(guó)外又稱共同基金。是指基 金規(guī)模不是固定不變的，而是可以隨時(shí)根據(jù)市場(chǎng)供求情況 發(fā)行新份額或被投資人贖回的投資基金。 封閉式基金：是指基金規(guī)模在發(fā)行前已確定，在發(fā)行完畢 后和規(guī)定的期限內(nèi)，基金規(guī)模固定不變的投資基金。公司型基金：指基金本身為一家股份，公司通過 發(fā)行股票或受益憑證的方式來籌集資金。投資者購(gòu)買了該 家公司的股票，就成為該公司的股東，憑股票領(lǐng)取股息或 紅利、分享投資所獲得的收益。 公司型基金在法律上是具 有獨(dú)立“法人”地位

9、的股份投資公司。契約型基金：契約型基金又稱單位信托基金，是指把投資 者、管理人、托管人三者作為當(dāng)事人，通過簽訂基金契約 的形式發(fā)行受益憑證而設(shè)立的一種基金。股票型基金：以上的基金資產(chǎn)投資于股票的基金。 債券型基金：以國(guó)債、金融債等固定收益類金融工具為主要投資對(duì)象的基金稱為債券型基金，因?yàn)槠渫顿Y的產(chǎn)品收益比較穩(wěn)定，又被稱為“固定受益基金”。平衡型基金：平衡型基金是指以既要獲得當(dāng)期收入，又追求基金資產(chǎn)長(zhǎng)期增值為投資目標(biāo)，把資金分散投資于股票和債券，以保證資金的安全性和盈利性的基金。 特點(diǎn)集合理財(cái)，專業(yè)管理。 組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)。利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。嚴(yán)格監(jiān)管，信息透明。獨(dú)立托管，保障安全。 中融信托

10、基金評(píng)價(jià)體系對(duì)基金的評(píng)估的內(nèi)容： 基金： 收益率；存續(xù)期；歷年表現(xiàn)；基金公司；風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)；基金 規(guī)模等 基金經(jīng)理： 從業(yè)經(jīng)歷；學(xué)歷；過往業(yè)績(jī)等09年基金產(chǎn)品的特點(diǎn)“低風(fēng)險(xiǎn)”成為新年基金市場(chǎng)的關(guān)鍵詞。 華寶興業(yè)、 瑞銀旗下的債券基金和貨幣市場(chǎng)基金成為2009年首批上市的新基金后，南方旗下的保本基金也將于近日打開申購(gòu)。低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品拉開2009年新基金發(fā)行大幕。 2008年，基金在震蕩市搏殺了一整年。截至最后一個(gè)交易日的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，除了債券型和貨幣型基金全年實(shí)現(xiàn)正收益，年平均凈值回報(bào)率達(dá)6.52%和3.52%外，其余各類型基金均出現(xiàn)虧損，保本基金也出現(xiàn)9.70%的凈值虧損。 指數(shù)型基金則成為2008年

11、受傷害最大的品種，16只跑完全年的指數(shù)型基金凈值平均下跌超過六成。 在未來尚有進(jìn)一步降息空間的背景下，貨幣市場(chǎng)基金收益有望在未來1至3個(gè)月維持在較高水平，綜合收益和流動(dòng)性均具有一定優(yōu)勢(shì)。建議投資者在注重基金歷史收益及穩(wěn)定性的同時(shí)，兼顧其規(guī)模及流動(dòng)性因素。保本基金：適合中長(zhǎng)期投資者 綜合分析操作策略、擔(dān)保機(jī)制以及歷史風(fēng)險(xiǎn)收益特征，保本基金適合可以進(jìn)行中長(zhǎng)期投資、追求高安全邊際下適度收益的投資者。 3.信托定義：信托是指委托人基于對(duì)受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)權(quán) 委托給受托人，由受托人按委托的意愿以自己的名義，為 受益人的利益或者特定目的進(jìn)行管理或者處分的行為。 分類固定收益類證券投資類政信類新股申購(gòu)類

12、其他類 特點(diǎn)信托財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)、管理權(quán)、受益權(quán)相分,并且信托財(cái)產(chǎn)法律上獨(dú)立，給投資者提供最大限度的安全保證。信托資金的運(yùn)用較為靈活，投資領(lǐng)域多元化。信托公司是目前惟一準(zhǔn)許同時(shí)在資本市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)和實(shí)業(yè)領(lǐng)域投資的金融機(jī)構(gòu)。信托投資項(xiàng)目一般都會(huì)要求資金需求方提供多個(gè)抵押、質(zhì)押擔(dān)保，或由其他資質(zhì)良好的機(jī)構(gòu)提供擔(dān)保。所以，信托項(xiàng)目的安全性較高。 信托四大金剛近年來，多家私募頻發(fā)新品，信托型私募表現(xiàn)突出，四大 信托模式各顯其能，“目前國(guó)內(nèi)信托主要是四種模式，以 自主管理為代表的云南信托模式，華潤(rùn)深 與平安為代 表的深圳模式，以華寶信托為代表的上海模式，以中融信 托為代表的政信合作模式。 深圳模式深圳模式的

13、優(yōu)點(diǎn)在于操作起來比公募基金更靈活，沒有持 倉(cāng)比例限制，相關(guān)的業(yè)績(jī)激勵(lì)使決策者更有動(dòng)力；缺點(diǎn)在 于，投資顧問水平良莠不齊，目前來說國(guó)內(nèi)有良好品牌的 投資顧問較少，同時(shí)其操作時(shí)間較短，新老公司更替較 快，不利于投資者判斷其專業(yè)水平。 云南信托模式精細(xì)化管理見長(zhǎng)，自主管理 上海模式上海模式主要是結(jié)構(gòu)化的集合信托 中融信托政信模式與政府合作，以基礎(chǔ)設(shè)施類投資為主。安全穩(wěn)健回報(bào)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)低目前市場(chǎng)中信托產(chǎn)品的對(duì)比中融信托信托產(chǎn)品庫中融信托的過往業(yè)績(jī)中融信托的產(chǎn)品證券、房地產(chǎn)等投資市場(chǎng)的低迷不能完全簡(jiǎn)單地歸于金融危機(jī)，更多的是經(jīng)歷股權(quán)分置改革，房地產(chǎn)市場(chǎng)高歌猛進(jìn)后的理性回歸，是市場(chǎng)周期規(guī)律使然。調(diào)整是為了應(yīng)

14、對(duì)，是為了贏得今后一段時(shí)期內(nèi)的主動(dòng)。我們經(jīng)歷了證券市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)的高位滑落，盡管有陣痛，但同樣教會(huì)了我們正視市場(chǎng)的周期性。而對(duì)于中國(guó)信托行業(yè)而言，在市場(chǎng)周期性地輪回中，我們還處于市場(chǎng)的成長(zhǎng)階段，發(fā)展空間巨大。我們完全有理由相信，2009年將會(huì)為中國(guó)信托行業(yè)的發(fā)展留下濃墨重彩的一筆！ 1、市場(chǎng)滲透加快 行業(yè)影響力將進(jìn)一步提升。 國(guó)家刺激經(jīng)濟(jì)各項(xiàng)政策的出臺(tái)，將在2009得到陸續(xù)貫徹落實(shí)。不論是資本、產(chǎn)業(yè)還是貨幣市場(chǎng)，都將帶來旺盛的信托投融資需求，為信托行業(yè)帶來難得的發(fā)展機(jī)遇。信托對(duì)各種有效市場(chǎng)的滲透力度將進(jìn)一步加大，行業(yè)影響力將得到提升。 2、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇 信托公司經(jīng)營(yíng)將出現(xiàn)分化。 隨著信托公司

15、換發(fā)新牌工作的結(jié)束，增資擴(kuò)股的完成，信托公司全牌照經(jīng)營(yíng)的獲準(zhǔn)，原有區(qū)域信托業(yè)務(wù)相對(duì)壟斷的局面將被打破，不論是地域還是業(yè)務(wù)領(lǐng)域，都將面臨行業(yè)內(nèi)各家信托公司的同臺(tái)較量。信托公司跨區(qū)域、跨行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將進(jìn)一步加劇。預(yù)計(jì)未來一段時(shí)期內(nèi)，業(yè)務(wù)渠道的全國(guó)布局將成為換發(fā)新牌信托公司全力角逐的工作重點(diǎn)。股東背景的強(qiáng)弱，執(zhí)行團(tuán)隊(duì)的高低，品牌服務(wù)的優(yōu)劣將使信托公司的經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)分化，信托公司間的高低排名，經(jīng)營(yíng)優(yōu)劣將更為明顯。 3、產(chǎn)品設(shè)計(jì)面臨突破， 信托財(cái)產(chǎn)的保障機(jī)制將得到強(qiáng)化。 不論是在產(chǎn)品流動(dòng)性安排還是預(yù)期收益上來看，信托產(chǎn)品與其他理財(cái)產(chǎn)品相比，缺陷明顯，將制約信托理財(cái)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。新的一年，各家信托公司在產(chǎn)品

16、期限、收益特別是流動(dòng)性安排上將會(huì)繼續(xù)尋求新的突破。而面對(duì)投資領(lǐng)域的諸多不確定性，信托投資的風(fēng)險(xiǎn)控制措施將進(jìn)一步受到考驗(yàn)，信托產(chǎn)品交易結(jié)構(gòu)上的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、分擔(dān)等保障機(jī)制將會(huì)更趨靈活多樣，以更好的應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，更有效地保障信托財(cái)產(chǎn)安全，維護(hù)受益人利益。 4、受托盡職管理將會(huì)有更高的要求。 隨著信托財(cái)產(chǎn)規(guī)模的日益擴(kuò)大，受益人群體的日益增多，對(duì)受托人的盡責(zé)管理將會(huì)提出更高的要求。特別是鑒于信托靈活多樣制度的發(fā)揮，信托工具將成為金融市場(chǎng)的一把雙刃劍。不論在資本、產(chǎn)業(yè)還是貨幣市場(chǎng)，不論承擔(dān)中間人還是其他角色，信托公司在財(cái)產(chǎn)管理方面將會(huì)被賦予更多的責(zé)任和義務(wù)。信托公司的盡職管理將受到前所未有的關(guān)注。針對(duì)信托公

17、司的信息披露不論是發(fā)布時(shí)間還是發(fā)布內(nèi)容都只會(huì)加強(qiáng)。 5、產(chǎn)品推陳出新將成為必然。 在當(dāng)前刺激經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控的大背景下，信托行業(yè)面臨前所未有的發(fā)展機(jī)遇期。一方面，銀信、政信合作的深化將推動(dòng)信托公司職能的轉(zhuǎn)型，將由單純地融資型向投融資顧問型轉(zhuǎn)變，勢(shì)必推動(dòng)現(xiàn)有信托投融資產(chǎn)品更新?lián)Q代，以更好的滿足市場(chǎng)需要。基礎(chǔ)設(shè)施類集合資金信托規(guī)模將實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。銀信合作將保持持續(xù)穩(wěn)步發(fā)展的態(tài)勢(shì)。另一方面，創(chuàng)新類業(yè)務(wù)中，在國(guó)家積極鼓勵(lì)和支持下，房地產(chǎn)信托基金將有可能率先取得突破。信托公司對(duì)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的努力將有可能在2009年得到豐厚的回報(bào)。 4.期貨 什么是期貨，簡(jiǎn)單講，就是交易標(biāo)準(zhǔn)化合約。 期貨標(biāo)準(zhǔn)化合 約并非一紙文書

18、。是通過期貨交易所達(dá)成的一項(xiàng)具有法律約束力的協(xié)議，即同意在將來買賣某種商品的契約。用術(shù)語來表達(dá)，期貨合約指由期貨交易所統(tǒng)一制訂的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量的實(shí)物商品或金融商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。 特點(diǎn) 期貨市場(chǎng)公開、公平、公正，沒有股票市場(chǎng)的諸多黑幕，不用擔(dān)心關(guān)聯(lián)交易和董事長(zhǎng)攜款潛逃，期貨交易比的是大家的分析判斷。你不必是天才，也不必是先知，甚至可以不用有大學(xué)文憑，只要你擁有一套簡(jiǎn)單可行的方法，你就可以取得成功。如果你能掌握適合自己的投資策略，期貨會(huì)讓你迅速積聚大多數(shù)人一生都不能擁有的財(cái)富，你的人生可能從此與眾不同。這就是期貨的魅力。 期貨市場(chǎng)是一個(gè)變現(xiàn)能力極強(qiáng)的市場(chǎng)，保證金

19、制度的魅力使得期貨權(quán)益的增長(zhǎng)有時(shí)候變得神奇。可能許多投資者對(duì)于筆者提出的“紙上富貴”并不太認(rèn)同，畢竟贏錢就是硬道理。 國(guó)內(nèi)期貨品種期貨國(guó)內(nèi)上市品種 大連商品交易所: 大豆、豆粕、豆油、玉米、棕油、塑料 鄭州商品交易所: 小麥、棉花、白糖、菜油、PTA 上海期貨交易所: 銅、鋁、鋅、天膠、燃油、黃金 中國(guó)金融期貨交易所: 滬深300指數(shù)(目前僅做模擬盤) 5.外匯外匯交易市場(chǎng)主要包含兩個(gè)市場(chǎng)，其一為銀行與客戶之間的外匯市場(chǎng)；其二為銀行與銀行間的外匯市場(chǎng)。世界上最主要的外匯市場(chǎng)依次為；倫敦、紐約和東京。其他如法蘭克福、巴黎、香港、新加坡等都是其重要組成部分。依靠先進(jìn)的電腦設(shè)備，一個(gè)外匯區(qū)域，幾乎2

20、4小時(shí)全天候交易的金融投資市場(chǎng)。 外匯市場(chǎng)的參與者 市場(chǎng)的主要參與者除了外匯商業(yè)銀行以外，還包括外匯經(jīng)紀(jì)商、進(jìn)出口商及其他外匯供應(yīng)者、外匯投資者及中央銀行。其中以外匯商業(yè)銀行和外匯投資者為主要的玩家。 外匯主要品種在了解了外匯的基本概念后，我們來看看目前在外匯市場(chǎng)上交易量比較大的外匯主要品種：美元、歐元、日元、英鎊、港幣等等，這些外匯品種都是目前外匯市場(chǎng)上交易頻繁、交易量較大的外匯；同時(shí)，它們也可看成是外匯市場(chǎng)上的晴雨表，它們的劇烈、頻繁變動(dòng)往往會(huì)導(dǎo)致整個(gè)外匯市場(chǎng)上的劇烈變動(dòng)。 匯率顯示在國(guó)際市場(chǎng)，匯率是以五位數(shù)字顯示的，如： EURUSD(歐元兌美元) 1.3518 USDJPY(美元兌日元

21、) 102.39 匯率的最小變化為最后的一個(gè)數(shù)字的變化，一個(gè)點(diǎn)即： USD(美元) 0.000l JPY(日元) 0.0l 外匯交易途徑1通過中國(guó)銀行、交通銀行等國(guó)內(nèi)有外匯交易柜臺(tái)的銀行進(jìn)行交易。 交易時(shí)間：周一至周五； 交易方式：實(shí)盤買賣， 交易，可掛單買賣； 買賣差價(jià)：主要貨幣20個(gè)點(diǎn)左右； 2通過境外金融機(jī)構(gòu)在境外銀行交易。 交易時(shí)間：周一至周六上午；24小時(shí)天； 交易方式：保證金交易，通過 進(jìn)行交易(國(guó)際長(zhǎng)途)，可掛單買賣； 買賣差價(jià)：主要貨幣3-8個(gè)點(diǎn)； 3通過互聯(lián)網(wǎng)交易 交易時(shí)間：周至周六上午；24小時(shí)天； 交易方式：保證金制交易；通過互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行交易；可掛單買賣； 買賣差價(jià)：主要貨

22、幣57個(gè)點(diǎn)； 09年外匯市場(chǎng)展望始于美國(guó)的金融危機(jī)已演變?yōu)橐粓?chǎng)全球性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，本次危機(jī)對(duì)美國(guó)本土、發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體及新興市場(chǎng)的打擊日益明顯，2009 年全球可能會(huì)經(jīng)歷二戰(zhàn)后最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退。盡管各國(guó)政府為挽救經(jīng)濟(jì)做出了巨大努力，但目前還看不到任何危機(jī)結(jié)束的跡象，危機(jī)仍處在擴(kuò)散蔓延及向深入發(fā)展中。 在2008 年8 月金融危機(jī)全面爆發(fā)之后，世界主要央行悉數(shù)調(diào)整了方向，由對(duì)抗通脹轉(zhuǎn)向?qū)顾ネ耍饕泿爬蚀蠓抡{(diào)，預(yù)計(jì)這一降息周期將持續(xù)到2009 年。 我們?nèi)钥春妹涝诮?jīng)濟(jì)危機(jī)期間的表現(xiàn)，美元也許不會(huì)重現(xiàn)2008 年秋季的強(qiáng)勁漲勢(shì)，但整體預(yù)計(jì)仍偏強(qiáng)，有繼續(xù)走高的空間，歐洲貨幣走勢(shì)將相對(duì)偏弱，歐元與英鎊

23、會(huì)繼續(xù)分化，日元做為避險(xiǎn)標(biāo)的在2008 年風(fēng)生水起，這一趨勢(shì)將延續(xù)到2009 年，而商品貨幣與CRB 指數(shù)的偏離度超出正常范圍，顯示盡管商品貨幣跌幅巨大，但或許仍存在高估。 人民幣如期暫停了強(qiáng)勁的升值趨勢(shì)，展望2009 年，人民幣基本上不存在繼續(xù)升值的可能性，做為唯一可以針對(duì)出口部門使用的調(diào)控工具，在人民幣利率見底后，中國(guó)的匯率政策出現(xiàn)調(diào)整的可能性非常大，人民幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)仍在上升。 6.黃金交易分類實(shí)物黃金：實(shí)物黃金業(yè)務(wù)是指實(shí)物黃金的買賣，其投資保值的特性較強(qiáng)，是追求黃金保值人士的首選，適合有長(zhǎng)期投資、收藏和饋贈(zèng)需求的投資者。紙黃金：是指投資者在賬面上買進(jìn)賣出黃金賺取差價(jià)獲利的投資方式。與實(shí)金

24、相比，紙黃金全過程不發(fā)生實(shí)金提取和交收的二次清算交割行為，從而避免了黃金交易中的成色鑒定、重量檢測(cè)等手續(xù)，省略了黃金實(shí)物交割的操作過程，對(duì)于有“炒金”意愿的投資者來說，紙黃金的交易更為簡(jiǎn)單便利，獲利空間更大。分類黃金期貨：又叫AU（T+D）交易。基礎(chǔ)定義參見期貨定義。特點(diǎn)是杠桿交易（保證金率7%）；無交割期規(guī)定；無漲跌停板限制。黃金投資的參考指標(biāo)美元美國(guó)指標(biāo)原油歐洲指標(biāo)黃金市場(chǎng)，這是與國(guó)際市場(chǎng)密不可分的，考慮到黃金有它的固有的特殊性，以及從2008年的表現(xiàn)來看，相對(duì)來說比其他一些行業(yè)要堅(jiān)挺，特別是當(dāng)國(guó)際黃金價(jià)格跌到一定低點(diǎn)時(shí)，引來了不少黃金投資者，在全球金融市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)一片風(fēng)雨飄搖之際，不少

25、投資人紛紛將目光轉(zhuǎn)向了相對(duì)穩(wěn)定的黃金投資領(lǐng)域。尤其是在全球股市大幅重挫、原油價(jià)格泡沫破滅、各國(guó)貨幣兌美元都自高點(diǎn)滑落的情況下，唯獨(dú)黃金價(jià)格仍能維持在每盎司700-800美元之間波動(dòng)，沒有過多的受到金融危機(jī)與經(jīng)濟(jì)衰退的影響，這也相對(duì)體現(xiàn)了黃金的避險(xiǎn)功能，都認(rèn)為持有黃金能保值與對(duì)抗經(jīng)濟(jì)不景氣。因此綜合國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境來看，我認(rèn)為2009年的黃金市場(chǎng)，應(yīng)該還是比較平穩(wěn)的市場(chǎng)，整年價(jià)格波動(dòng)的區(qū)間或許與2008年相似，高不了多少，低也低不到那里。有一點(diǎn)要指出的是，黃金除了有貨幣作用和與經(jīng)濟(jì)有關(guān)外，與地緣政治有很大關(guān)系，越是戰(zhàn)爭(zhēng)、危機(jī)、動(dòng)蕩越能體現(xiàn)它的功能價(jià)值，所以明年的世界經(jīng)濟(jì)不可能馬上反轉(zhuǎn)，金價(jià)也就應(yīng)該不會(huì)大跌，或許還能相對(duì)樂觀。 7.保險(xiǎn)定義：保險(xiǎn)(僅指商業(yè)保險(xiǎn))是指投保人根據(jù)合同約定，向保險(xiǎn)人支付保險(xiǎn)費(fèi)， 保險(xiǎn)人對(duì)于合同約定的可能發(fā)生的事故因其發(fā)生所造成的財(cái)產(chǎn)損失承擔(dān)賠償