1、2009年中國醫(yī)療健康行業(yè)十大資本事件        2009年已經過去，在這一年里，金融危機陰影繼續(xù)籠罩世界經濟，醫(yī)療健康行業(yè)成為資本的避風港，H1NI流感席卷全球、醫(yī)療改革和創(chuàng)業(yè)板的推出又使行業(yè)再度升溫。中國醫(yī)療健康行業(yè)在這一年間經歷了許多考驗與機遇，未來能否保持持續(xù)多年的高速增長？產業(yè)整合已經拉開序幕？資本市場的熱點又將轉向哪里？我們相信2009年發(fā)生的資本事件可以為大家?guī)硪恍┙梃b。         本次評選由華興資本主辦，評選嘉賓由機構

2、投資人、醫(yī)療健康領域的優(yōu)秀企業(yè)家和來自行業(yè)協(xié)會及媒體的資深專家組成。本次評選的候選事件具有廣泛的代表性，我們針對行業(yè)熱點和最新趨勢從不同的角度和不同的專業(yè)領域進行剖析和評論。        此次評選獲得了嘉賓的廣泛歡迎，在兩周的時間里，我們通過網絡、電話等多種方式收到了上百位嘉賓的選票和精彩的點評，其中機構投資人占44，企業(yè)家占45，行業(yè)協(xié)會及媒體的資深專家占11。通過對選票的認真整理，我們最終評選出“2009年中國醫(yī)療健康行業(yè)十大資本事件”。為了感謝各方對華興資本的支持和促進醫(yī)療健康行業(yè)內的交流，未來我們會與參與此次評選的

3、嘉賓進一步分享我們對中國醫(yī)療健康行業(yè)的深度分析和研究成果。事件一:  國藥控股成功登陸香港證券交易所        2009年9月，國藥控股成功在香港主板上市，融資87.3億港幣，新增股份占發(fā)行后總股份的27.5%，是國內醫(yī)藥行業(yè)融資規(guī)模最大的IPO。目前公司的市值接近390億港幣，對應2009年市盈率約50倍  。        華興資本點評：借助醫(yī)改政策面對于減少流通環(huán)節(jié)，鼓勵流通渠道整合的大政策背景，國藥成功融資后借助資本的力量會

4、加速國內流通領域的整合，從而影響到產業(yè)鏈上下游的布局。        嘉賓點評：來自某著名風險投資基金的嘉賓認為醫(yī)藥流通企業(yè)正成為資本市場上的新熱點，行業(yè)將發(fā)生進一步的整合，促使行業(yè)集中度逐漸提高。事件二:  醫(yī)療服務行業(yè)企業(yè)相繼上市：愛爾眼科國內成功上市，同時泰和誠與中國臍帶血庫美國成功上市        2009年10月，愛爾眼科成為國內28家首批創(chuàng)業(yè)板上市公司之一。公司融資9.38億人民幣，新增股份占發(fā)行后總股份的25.1%。目前公司的市值

5、接近65億人民幣，對應2009年市盈率超過100倍。愛爾眼科是迄今為止第一家通過IPO的連鎖醫(yī)療服務機構。        2009年12月，放射性診療和影像診斷中心網絡運營商泰和誠醫(yī)療集團在紐交所上市，融資規(guī)模1.32億美元，新增股份占發(fā)行后總股份約24.4%。目前公司市值超過4.3億美元，對應2009年市盈率約28倍。        2009年11月，提供專業(yè)臍帶血造血干細胞儲存服務的運營商中國臍帶血庫轉板紐交所，融資2,000萬美元，新增股份占發(fā)行后總

6、股份約5%。目前公司市值接近4億美元，對應2009年市盈率超過100倍。        華興資本點評：醫(yī)療服務作為中國健康產業(yè)國有壟斷最嚴重的一個子行業(yè)，大多數投資者過去對于醫(yī)療服務的投資回報和政策壁壘一直存在擔憂，隨著醫(yī)改對于醫(yī)療服務領域的進一步深化，我們預計明年政府將出臺一系列相關醫(yī)療服務領域的醫(yī)改政策，加上今年數個成功上市退出案例，會增強投資者對醫(yī)療服務領域的信心，預計明年醫(yī)療服務領域的資本事件無論是私募融資還是IPO都會進一步增多。       

7、嘉賓點評：投資人普遍認為醫(yī)療服務行業(yè)受到資本市場的歡迎是正確的發(fā)展方向，隨著中國經濟的發(fā)展，未來將會有更多的資本注入醫(yī)療服務行業(yè)。事件三:  高值耗材企業(yè)獲得關注，產業(yè)整合逐漸拉開序幕：樂普醫(yī)療成功上市，微創(chuàng)醫(yī)療股東變更，康輝骨科獲得融資        2009年10月，高值醫(yī)用耗材生產商樂普醫(yī)療成為國內28家首批創(chuàng)業(yè)板上市公司之一。公司融資11.89億人民幣，新增股份占發(fā)行后總股份約10.1%。目前公司的市值超過210億人民幣，對應2009年市盈率超過70倍。    

8、60;   2009年6月，上海張江集團以約8,530萬美元收購上實集團、CMT China Venture Partners和個人投資者所持有的上海微創(chuàng)醫(yī)療約24.4%的股份 。上海微創(chuàng)主要從事各種高科技微創(chuàng)傷介入醫(yī)療產品的研究、制造、銷售和服務，主要產品市場份額較高。        2009年5月，康輝骨科獲得維梧生技創(chuàng)業(yè)投資管理公司（Vivo Ventures）B-1輪風險投資。該輪融資將用于康輝醫(yī)療的國內并購、全球擴張及新技術研發(fā) 。     &#

9、160;  華興資本點評：高值耗材公司隨著中國國內高值耗材市場的快速增長，技術門檻高和高利潤會促使高值耗材企業(yè)獲得資本市場的高度關注，產業(yè)內整合正逐漸拉開序幕。        嘉賓點評：來自某大型跨國醫(yī)療器械公司的嘉賓認為在高值耗材領域，渠道領先將超過技術領先成為核心競爭力，高值耗材作為醫(yī)療行業(yè)中發(fā)展最快、利潤最高的行業(yè)之一，正在成為資本市場關注的主流。事件四:  大批醫(yī)療健康產業(yè)公司在國內創(chuàng)業(yè)板和中小板市場上市或過會        從

10、2009年7月國內IPO重啟到2009年12月31日，在中小板上市的54家企業(yè)中有4家醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)（眾生藥業(yè)、信立泰、奇正藏藥、桂林三金），累計IPO融資額約36.9億人民幣，占這54家企業(yè)總融資額的8.7%，目前總市值約382.3億人民幣，占這54家企業(yè)的約11.4%；在創(chuàng)業(yè)板上市的36家企業(yè)中有7家醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)（安科生物、萊美藥業(yè)、北陸藥業(yè)、紅日藥業(yè)、愛爾眼科、樂普醫(yī)療、陽普醫(yī)療），累計IPO融資額約43.9億人民幣，占這36家企業(yè)總融資額的21.5%，目前總市值約434.6億人民幣，占這36家企業(yè)的約27% 。此外，還有浙江亞太藥業(yè)、南通精華制藥、仙琚制藥和天津力生制藥等通過發(fā)審委中小板

11、上市審核，內蒙古福瑞中蒙藥科技、凱寶藥業(yè)等通過發(fā)審委創(chuàng)業(yè)板上市審核。        華興資本點評：由于行業(yè)的高增長和高利潤，面對金融危機醫(yī)療健康產業(yè)有很強的防御能力，目前符合創(chuàng)業(yè)板甚至中小板的準入門檻的企業(yè)超過百家，其中以制藥企業(yè)居多，國內資本市場對于醫(yī)療行業(yè)的熱度還在加大。        嘉賓點評：多家著名風險投資基金的嘉賓評論道：“過去5年，醫(yī)療行業(yè)在資本市場上的表現(xiàn)欠佳，未來5年，將實現(xiàn)快速的成長，醫(yī)療行業(yè)正與中國資本市場同步發(fā)展”。事件五:

12、0; 疫苗行業(yè)風起云涌，并購事件頻發(fā)：GSK先后與海王生物/云南沃森成立控股合資企業(yè)，諾華并購浙江天元，先聲制藥收購江蘇延申，科興收購金港安迪        2009年5月，先聲制藥以1.95億人民幣收購江蘇延申生物37.5%股權，10月，先聲制藥再度出資，通過收購其股東ChinaVax約74.49%的股份，得以擁有江蘇延申50.77%的股份，實現(xiàn)控股 。        2009年6月，海王英特龍和葛蘭素史克（GSK）共同成立了專門生產疫苗的合資公司，這也

13、是GSK第一家位于中國的疫苗生產公司。在此次合作中，GSK將以現(xiàn)金形式出資約2,100萬美元，擁有合資公司40%的股權，海王英特龍將以土地使用權、建筑、機器、設備等資產出資約3,100萬美元，擁有合資公司60%的股權。合資公司成立后，將致力于研究、開發(fā)和生產人用流感疫苗、狂犬病疫苗及其他潛在人用疫苗和相關產品 。        2009年10月，GSK與云南沃森附屬公司，江蘇沃森組建合資企業(yè)，研發(fā)并生產面向中國市場的小兒疫苗。合資企業(yè)總投資約6,560萬美元，其中GSK將出資3,200萬美元，占65%股份。GSK還同意在20

14、15年再追加1,160萬美元投資 。        2009年11月，諾華制藥公司收購浙江天元生物制藥股份有限公司85%的股權，以擴展在中國人用疫苗領域的業(yè)務 。        2009年11月，科興生物與大連金港安迪組建合資公司，生產人用疫苗。科興生物以6,000萬人民幣的初始投資占合資公司30%的股份，而金港安迪以估價1.4億人民幣的資產出資，占70%的股份。在2010年，科興生物還將出資5,000萬人民幣，將其在合資公司的股份增加至55% 。

15、0;       華興資本點評：疫苗市場的前景看好，行業(yè)的高度壟斷、高利潤和甲流等因素使跨國大公司和其他制藥公司紛紛通過并購進入該領域，但通過大連金港安迪和江蘇延申生物的質量事件透露出該行業(yè)高技術風險值得投資者的進一步研究。        嘉賓點評：一位對疫苗行業(yè)關注多年的嘉賓說：“疫苗行業(yè)一直是隱秘的大行業(yè)，現(xiàn)在終于開始發(fā)力，但如何規(guī)避風險是對投資人的一大考驗”。事件六:  醫(yī)藥研發(fā)外包行業(yè)進入整合階段：PPD先后收購Excel和Bioduro，Tige

16、rmed與啟明創(chuàng)投聯(lián)合注資Macrostat，Pharmaron收購Bridge        2009年10月，PPD以2,000萬美元收購依格斯（Excel）。依格斯成立于2000年，公司提供綜合性的IIIV期系列臨床業(yè)務，包括監(jiān)管事務、患者招募、協(xié)議設計、可行性研究、良好臨床實踐培訓和項目管理等。該收購加強了PPD在中國的全面藥品研發(fā)服務10。        2009年11月，PPD以7,700萬美元收購保諾科技（Bioduro）。保諾成立于2005

17、年，總部位于美國，是一家為客戶提供全面整合、終端對終端的生命科學研究外包服務公司，在中國北京的實驗室已擁有超過630人的團隊。保諾已為全球40多家制藥公司和生物科技公司提供服務，其服務范圍廣泛覆蓋藥物研發(fā)的各個階段，從發(fā)現(xiàn)化學，藥理學，藥物安全評價，直至臨床試驗11。        2009年3月，泰格醫(yī)藥（Tigermed）聯(lián)合啟明創(chuàng)投共同收購美斯達（Macrostat）。美斯達2002年成立于美國，是為數不多的專門提供臨床試驗數據管理和統(tǒng)計分析相關服務的專業(yè)型CRO，為FDA的數據和安全監(jiān)測委員會提供統(tǒng)計分析。美斯達中國

18、公司2005年成立于上海，是目前中國唯一一家專注于從事臨床試驗數據統(tǒng)計的國際CRO。泰格醫(yī)藥是中國規(guī)模較大的一家臨床研究CRO，啟明創(chuàng)投曾在2008年向泰格醫(yī)藥投資，推動了泰格醫(yī)藥的快速發(fā)展。        2009年12月，康龍化成（Pharmaron）成功收購Bridge，康龍化成成立于2004年，是中國北方地區(qū)最大的CRO，為國際制藥和生物技術公司提供化學藥研發(fā)合同研究服務。Bridge是中國最大的為跨國制藥企業(yè)和生物技術公司提供臨床前階段藥物研發(fā)外包服務的CRO，主要服務包括毒理、藥理、生化分析及疫苗研發(fā)。公司已通過

19、多項國際權威認證，是國內唯一一家同時被美國藥監(jiān)局(FDA)和歐洲醫(yī)藥評價局(EMEA) 接受數據的實驗中心。        華興資本點評：Excel、Bioduro、Macrostat和Bridge均是國內醫(yī)藥研發(fā)外包各細分行業(yè)中的領先企業(yè)。而跨國制藥企業(yè)對“一站式”外包服務的需求逐漸增加，希望CRO公司可以同時提供藥物開發(fā)、臨床前和臨床階段的研發(fā)外包服務。這一趨勢加速了國內CRO行業(yè)的重組。而各細分行業(yè)的龍頭企業(yè)成為主要的并購對象。        嘉賓點

20、評：來自某業(yè)內領先公司的嘉賓認為繼藥明康德上市后，中國CRO行業(yè)又進入了一個新的發(fā)展階段，行業(yè)將會進一步整合。事件七:  國有醫(yī)療資產加速整合，大型國有醫(yī)藥航母逐漸形成：國藥重組中生集團和上海醫(yī)工院，上海國資委下屬的上海醫(yī)藥和上實之間的醫(yī)療資產重組，華潤旗下三九醫(yī)療資產重組        2009年9月，國務院國資委宣布，經國務院批準，中國醫(yī)藥集團總公司與中國生物技術集團公司實行聯(lián)合重組。        2009年11月，國務院國資委、上海市國資

21、委原則同意上海醫(yī)藥換股吸收合并上實醫(yī)藥和中西藥業(yè)、上海醫(yī)藥向上藥集團增發(fā)購買資產，同意上海醫(yī)藥向上實集團增發(fā)募資收購資產事宜。        2009年11月，三九醫(yī)藥發(fā)布公告關于控股股東繼續(xù)收購股份過戶完成的公告，表明公司原控股股東三九企業(yè)集團（深圳南方制藥廠）持有的本公司股份已全部過戶至華潤醫(yī)藥控股有限公司，華潤醫(yī)藥控股有限公司持有三九醫(yī)藥總股本的63.48%12。        華興資本點評：在國內醫(yī)改政策的大背景下，“國進民退”的策略會導致國資委的

22、醫(yī)療資產加速重組，從而使這些大國企在未來醫(yī)改格局中占據有利地位。        嘉賓點評：一位嘉賓評論說：“這是國進民退在醫(yī)療行業(yè)的表現(xiàn)，國有企業(yè)利用壟斷優(yōu)勢在醫(yī)藥流通領域占領高地，民營企業(yè)利用技術和商業(yè)模式優(yōu)勢保持市場地位”。事件八:  中國診斷行業(yè)在醫(yī)改促進下加速發(fā)展，業(yè)內企業(yè)被市場看好：Inverness支付2億美元全面收購ACON的快速診斷業(yè)務，PerkinElmer公司4.35億人民幣收購上海新波生物，杭州迪安診斷完成第一輪融資      

23、60; 2009年3月，Inverness醫(yī)療創(chuàng)新最近與加州的艾康診斷實驗室(ACON LABS)簽署了2億美元的技術協(xié)議，擴大其使用ACON Laboratories的橫向流動免疫診斷測試工具的覆蓋面至全球范圍。2006年3月Inverness通過并購ACON, 接手該公司在美國，加拿大，歐洲等全球部分地區(qū)的業(yè)務。目前的新協(xié)議給與Inverness在中國，印度等地區(qū)的產品營銷權利。        Inverness是一家在紐約證券交易所上市的體外快速診斷行業(yè)的世界領導者，總部位于美國波士頓Waltham。公司的生產經營范圍

24、包括消費診斷、專業(yè)診斷、心血管疾病診斷、營養(yǎng)品及病人管理診斷產品五大領域。其中旗下聞名世界的子公司包括Unipath(英國原聯(lián)合利華醫(yī)療診斷部)、Biosite (美國)、BBI(英國)、IMJ(日本:Determine HIV)、Panbio (澳大利亞)等四十余家。        艾康生物成立于1995年，是國內最早通過國家GMP認證，也是唯一一家通過GMP、歐洲CE、ISO13485、EN46001四大國際權威認證和美國FDA注冊的生物診斷公司。艾康已建成快速診斷產品開發(fā)、單、多克隆抗體制備、生物電子儀器開發(fā)三大技術平

25、臺，以基因重組、雜交瘤、免疫層析、標記技術、生物傳感器為核心技術，在生物診斷領域已形成完善的研發(fā)和產業(yè)化體系。        2009年9月，PerkinElmer發(fā)布公告稱，已經完成對上海新波生物技術有限公司（SYM-BIO LifEScience）的收購，收購金額為4.35億人民幣。        PerkinElmer是一家專注于提高人類及其生存環(huán)境的健康和安全的全球領先公司。該公司 2008 年收入約為 20 億美元，擁有約 8,500 名員工，為

26、超過 150 個國家/地區(qū)的客戶提供服務，同時該公司也是標準普爾 500 指數的成員。        上海新波生物技術有限公司(SYM-BIO LifEScience)成立于2000年，專業(yè)從事體外診斷儀器設備及診斷試劑的研發(fā)、生產和銷售，是一家年輕的上海市高新技術企業(yè)。        2009年8月，杭州迪安醫(yī)學檢驗中心完成首輪融資，融資額達上億元人民幣。投資者為復星醫(yī)藥以及國際知名風險投資基金。     

27、;   迪安診斷是國內領先的提供整體服務的獨立醫(yī)學檢驗實驗室之一。截止2009年7月，擁有六家綜合性獨立醫(yī)學實驗室，為超過1,100家客戶醫(yī)院提供檢驗外包、投放合作與技術服務以及診斷產品代理銷售業(yè)務。擁有在醫(yī)療領域從事診斷產品銷售經驗超過10年的管理團隊和一流的醫(yī)學檢驗專家。        華興資本點評：醫(yī)改政策對于診斷行業(yè)的利好，特別是社區(qū)醫(yī)院、鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院對于中低端診斷產品的巨大需求會進一步促進中國診斷產業(yè)的高速成長。       

28、嘉賓點評：多位嘉賓認為中國診斷行業(yè)的壟斷格局正被逐步打破，市場潛力巨大，正成為資本市場關注的熱點。事件九:  國內醫(yī)藥零售連鎖行業(yè)整合加速：老百姓大藥房收購湘潭海誠，大參林連鎖藥店收購美康藥房        2009年1月，老百姓大藥房宣布以2,000余萬人民幣成功收購湘潭海誠大藥房的32家藥店。海誠大藥房總部位于湖南湘潭，有32家門店，年銷售額約6,000萬元13。        2009年2月，廣東本土醫(yī)藥連鎖零售行業(yè)巨頭大參林，并購了擁有25家藥店的韶關第二大醫(yī)藥連鎖藥店美康藥店14。        華興資本點評：社區(qū)醫(yī)院廉價藥品政策會對醫(yī)藥零售連鎖行業(yè)造成沖擊導致國內醫(yī)藥零售連鎖行業(yè)加速整合，促使一線的連鎖企業(yè)開始收購地方性的龍頭企業(yè)，我們預計明年國內將會有民營醫(yī)藥零售連鎖企業(yè)成功上市。