1、1第十四章第十四章 IS-LMIS-LM模型模型l 第一節 投資l 第二節 商品市場均衡與IS曲線l 第三節 LM曲線l 第四節 ISLM模型2學習目標l 明確投資于利率之間的關系，了解投資理論的主要內容。l 熟悉掌握IS曲線的含義及推導，熟悉引起IS曲線斜率變化和位置移動的因素。l 熟悉掌握LM曲線的含義及推導，熟悉引起LM曲線斜率變化和位置移動的因素。l 能夠利用ISLM模型，深入分析雙市場均衡及其變動、失衡及其調整。3引子l第十二章在討論了商品市場均衡下簡單國簡單國民收入的決定問題民收入的決定問題，為什么說是“簡單”的呢？l第十三章我們討論了貨幣市場的基本特征，分析了貨幣市場均衡和利率變

2、動貨幣市場均衡和利率變動等內容。l本章我們不再將投資視作外生變量，而是討論這個經濟中最活躍的變量如何受利率（決定于貨幣市場）等因素的影響，如何影響總需求，從而實現雙重市場均衡雙重市場均衡的問題（即ISLM模型）。lIS-LM模型是凱恩斯主義宏觀經濟學的核心。4第一節 投資P225l一、投資函數l二、利率、投資與國民收入5一、投資函數P2251、投資（Investment）l一般意義的投資購買現有的金融資產和物質資產。l宏觀經濟學所講的投資即社會實際資本的增加。相當于金融學上的直接投資。包括：企業固定投資（廠房、設備）、存貨投資、住宅投資、社會基礎設施投資。l資本與投資的關系資本是存量，投資是流

3、量。資本存量產生于過去的投資，并且總是由于折舊而減少。要維持原有存量或使存量增加，必須有投資支出的相應增加。6l （1）利率。利率。與投資反向變動，是影響投資的首要因素。l （3）稅收政策稅收政策。2.決定投資的經濟因素l（2）預期利潤預期利潤。與投資同向變動，投資是為了獲利。l 利率與利潤率反方向變動。73.投資函數P227u投資函數：投資與利率之間的函數關系。uii（r） （滿足di/dr 0） 。l 投資i是利率r的減函數，即投資與利率反向變動。u線性投資函數：ie-dr i ir%r%投資函數投資函數i= e dre 假定只有利率變，假定只有利率變，其他都不變其他都不變l e：自主投資

4、，是即使r=0時也會有的投資量。l d：投資系數，是投資需求對于利率變動的反應程度。表示利率每增減一個百分點，投資增加的量。8二、利率、投資與國民收入l 三者之間的基本關系：投資是經濟中最活躍的變量，主要受利率的影響利率的變動主要由貨幣供量變動引起，增加貨幣供給，利率下降，反之則反是投資主要受利率影響：負相關投資支出是總支出的重要支出部分，投資的變化將通過投資乘數的作用影響總支出水平。投資增加，總支出增加，投資減少，總支出減少商品市場均衡即要求總產出等于總支出，總支出水平發生變化，必然要求總產出進行調整，與新的總支出水平相等，實現商品市場的新均衡。總支出水平提高，必然增加總產出，總而增加總收入

5、，反之亦然r ri iAEAE Y Yr ri iAEAE Y Y9第二節 商品市場均衡與IS 曲線l 一、IS曲線的推導l 二、IS曲線的斜率l 三、IS曲線的移動10一、一、IS曲線及其推導曲線及其推導P230lIS曲線又稱為商品市場均衡曲線，反映商品市場均衡時利率與收入之間的關系。IS曲線的推導有以下幾種方法。l1、代數推導法代數推導法l2 2、坐標推導法、坐標推導法11IS 曲線的邏輯推導邏輯推導l 利息率與投資反方向變動；l 投資與總產出（即總需求）同方向變動；l 總需求與國民收入同方向變動；l 國民收入與利息率反方向變動。rYIS12代數推導法代數推導法P230l 以三部門為例，來

6、進行IS曲線的數學推導：l從從IS曲線的曲線的數學表達公數學表達公式可以得知，式可以得知，其斜率為負。其斜率為負。13 iiyssr%r%y投資需求函數i= i(r) 儲蓄函數s= y - c(y)均衡條件i=s 產品市場均衡產品市場均衡i(r) y - c(y) 坐標推導法(1)(2)(3)(4)IS曲線曲線14二、IS 曲線的斜率P232y yIS1r%r%IS2Y1Y2Y3r1r2u1、取決于投資對利率的敏感程度u投資對利率敏感，IS曲線平坦u投資對利率不敏感，IS曲線陡峭u2、取決于投資乘數的大小u投資乘數較大，IS曲線平坦u投資乘數較小，IS曲線陡峭15三.IS曲線的經濟含義n （1

7、 1）描述產品市場均衡、即）描述產品市場均衡、即i=si=s時，總產出與利率之間關時，總產出與利率之間關系。系。n （2 2）均衡國民收入與利率之間存在反向變化。）均衡國民收入與利率之間存在反向變化。利率高，總產出減少；利率降低，總產出增加。利率高，總產出減少；利率降低，總產出增加。n （3 3）ISIS曲線上任何點都表示曲線上任何點都表示i=si=s。偏離偏離ISIS曲線的任何點都表示沒有實現均衡。曲線的任何點都表示沒有實現均衡。n （4 4）處于）處于ISIS曲線右上邊某一點，曲線右上邊某一點，i is s。利率過高，導致投。利率過高，導致投資資 儲蓄。儲蓄。16相同收入，利相同收入，利率

8、偏低，率偏低，SI;l 曲線左側的點，現行曲線左側的點，現行的利率水平過低的利率水平過低 ,SIIS曲線之外的經濟含義曲線之外的經濟含義SI供給供給需求需求SI供給供給 貨幣貨幣供應。供應。LMLM左邊，表示左邊，表示 L Lm m，利率過高，導致貨幣需求，利率過高，導致貨幣需求 貨幣貨幣供應。供應。26LM曲線之外的經濟含義yrLMLM曲線曲線r1r2y1 BAE2E1y2Lm同樣收入，利率過高同樣收入，利率過高投機性貨幣需求較小投機性貨幣需求較小MdMs利率不斷下降利率不斷下降利率不斷上升利率不斷上升27二、二、LMLM曲線的斜率曲線的斜率P236P236 hmyhkr斜率斜率斜率越大，曲

9、線越陡峭；斜率越大，曲線越陡峭；斜率越小，曲線越平緩。斜率越小，曲線越平緩。ryLM28l LMLM曲線的斜率大小由曲線的斜率大小由k k、h h決定。決定。l 當當h h不變時，不變時，k k越大，斜率越大，曲線越陡峭。越大，斜率越大，曲線越陡峭。l 經濟學意義：經濟學意義： k k越大說明貨幣需求對收入變動越大說明貨幣需求對收入變動越敏感，越敏感，L L1 1增加多，增加多，L L2 2下降多，利率下降多，利率r r上升多。上升多。復習一下h、k的含義。ryry29l 當當k k 不變時，不變時， h h越大，斜率越小，曲線越平緩。越大，斜率越小，曲線越平緩。l 經濟學意義：經濟學意義：

10、h h越大說明貨幣需求對利率變動越越大說明貨幣需求對利率變動越敏感。利率小幅增加，敏感。利率小幅增加， L L2 2下降多，下降多，L L1 1增加多，增加多，用于交易的貨幣增加多，用于交易的貨幣增加多，y y增加多。增加多。ryry30完整的完整的LMLM曲線曲線“凱恩斯區域凱恩斯區域” “古典區域古典區域”和和“中間中間區域區域”P237l 西方學者認為，貨幣的交易需求函數一般比較穩定，l 因此，LM曲線的斜率主要取決于l 貨幣的投機需求函數。（貨幣的l 投機需求是利率的減函數）l 根據利率大小，可把LM曲線l 分為三個區域：u1、凱恩斯區域u2、古典區域u3、中間區域yr凱恩斯區域中間區

11、域古典區域LM曲線的三個區域曲線的三個區域r2r131現實中的現實中的LM曲線曲線ryLMr極低時，人們持有所有的貨幣用于交易，出現凱恩斯陷阱。r不斷上升，一部分貨幣開始用于投機，y增加減慢。r極高時，大部分貨幣用于儲蓄，交易貨幣需求幾乎為零，y幾乎不增長。r0凱恩斯區域凱恩斯區域中間區域中間區域古古典典區區域域32LM曲線的三個區域及其斜率變化rY凱恩斯區域（蕭條區域），貨幣政策無效，財政政策有效凱恩斯區域（蕭條區域），貨幣政策無效，財政政策有效古典區域，財古典區域，財政政策無效，政政策無效，貨幣政策有效貨幣政策有效中間區域，財中間區域，財政政策與貨幣政政策與貨幣政策都有效政策都有效33三、

12、LM曲線的移動P237lLM曲線的位移動主要考慮貨幣供給量變動的因素：貨幣供給量增加，LM曲線向右移動；貨幣供給量減少，LM曲線向左移動。貨幣需求增加， LM曲線向左移動；貨幣需求減少， LM曲線向右移動。要分清產品市場和要分清產品市場和貨幣市場！貨幣市場！34LM 曲線的移動（曲線的移動（貨幣供給增加貨幣供給增加） 如果貨幣的供給增加，既定收入對應的市場均衡利息率下降，從而LM曲線向右下方移動。反之，當貨幣的供給減少時，LM曲線向左上方移動。 Yr LM1LM2rrrY35LM 曲線的移動（曲線的移動（貨幣需求增加貨幣需求增加） 如果貨幣的需求增加，既定的收入條件下市場均衡利息率升高，從而L

13、M曲線向左上方移動。反之，當貨幣的需求減少時，既定收入下的市場均衡利息率下降，從而LM曲線向右下方移動。rrYLL36第四節 ISLM 模型 P238l一、均衡狀態的求解l二、均衡狀態的變動l三、市場失衡及其調整37一、均衡狀態的求解1.兩個市場的同時均衡l ISIS是一系列利率和收入的組合，可使產品市場均衡；是一系列利率和收入的組合，可使產品市場均衡；l LMLM是一系列利率和收入的組合，可使貨幣市場均衡。是一系列利率和收入的組合，可使貨幣市場均衡。l 能夠同時使兩個市場均衡能夠同時使兩個市場均衡的組合只有一個。的組合只有一個。l 解方程組得到（解方程組得到（r,yr,y） LMISyr產品

14、市場和貨幣市場的一般均衡產品市場和貨幣市場的一般均衡 Ey0r038二、均衡狀態的變動P2411、LM曲線固定不變，曲線固定不變，IS曲線移動曲線移動r2Y2LMIS1E10Yrr1Y1IS2E2什么引起什么引起IS曲線曲線的移動？移動幅的移動？移動幅度如何決定？度如何決定？自發消費自發消費自發投資自發投資政府稅收政府稅收轉移支付轉移支付政府支出政府支出39二、均衡狀態的變動P241l1、LM曲線固定不變，曲線固定不變，IS曲線移動曲線移動rr2Y2LMIS1E10Yr1Y1IS2E2如果政府支出增如果政府支出增加加G，根據乘，根據乘數理論，數理論，IS曲線曲線將右移將右移Y40二、均衡狀態的

15、變動P241l1、LM曲線固定不變，曲線固定不變，IS曲線移動曲線移動rr2Y2LMIS1E10Yr1Y1IS2E2Y 比較收入增加比較收入增加的幅度和的幅度和IS曲線移曲線移動的幅度，不難發動的幅度，不難發現：國民收入以較現：國民收入以較小的幅度增加，為小的幅度增加，為什么？什么？41二、均衡狀態的變動P241l1、LM曲線固定不變，IS曲線移動rr2Y2LMIS1E10Yr1Y1IS2E2Y原因在貨幣市場，原因在貨幣市場，因為收入的增加，因為收入的增加，反映在貨幣市場上反映在貨幣市場上有利率的上升，導有利率的上升，導致私人投資減少，致私人投資減少，這就是后面要講的這就是后面要講的“擠出效應

16、擠出效應”42二、均衡狀態的變動P242l2、IS曲線固定不變，LM曲線移動rr2Y2LM1ISE10Yr1Y1E2貨幣供給的貨幣供給的增加，導致增加，導致LM曲線的右曲線的右移。結果是移。結果是利率下降，利率下降，投資增加，投資增加，國民收入增國民收入增加。加。YLM2 受產品市場的約束，LM曲線右移會使利率下降，進而刺激貨幣的投機需求，這必然降低貨幣交易需求增加的幅度，進而降低收入增加的幅度，使Y1只增加到Y2Y343二、均衡狀態的變動P243l3、IS曲線和LM曲線共同移動l如果政府的財政政策和中央銀行的貨幣政策同時實施，就導致IS曲線和LM曲線共同移動，達到新的均衡。具體情況應視宏觀經

17、濟政策的力度和方向。44三、商品市場和貨幣市場的非均衡狀態區 域 產 品 市 場 貨 幣 市 場 I S 有超額產品供給 L M 有超額貨幣供給 I M 有超額貨幣需求 I S 有超額產品需求 L M 有超額貨幣需求 I S 有超額產品需求 L SL SL MI MI SL YI SL YI SL MC+I YI MC+I YI SL M47因為市場自發調節太慢；而且存在市場因為市場自發調節太慢；而且存在市場失靈；同時失靈；同時產品市場和貨幣市場的一般產品市場和貨幣市場的一般均衡的國民收入，不一定能達到充分就均衡的國民收入，不一定能達到充分就業的國民收入。業的國民收入。既然市場能自發達到既然市

18、場能自發達到均衡，還要宏觀調控均衡，還要宏觀調控干什么？干什么？ryLMISAy0y1y2y3案例分析：案例分析：l 1964年末，越南戰爭爆發。自1965年起，美軍越來越深入地介入越南戰爭，美國駐越南軍隊在1965年初還不足2.5萬人，到1966年末已劇增至35萬人，軍隊的增加使軍費開支大幅上升。19651966年，政府支出增加了550億美元。這一期間，美聯儲幾乎沒有變動貨幣供應量：以1987年不變價格計算，1965年M1為5910億美元，1966年為5850億美元。利用IS-LM模型進行預測，這將對產出和利率產生怎樣的影響？l 如圖所示，政府支出的增加將使IS曲線右移，由IS1右移至IS2。而LM曲線不變。這樣，IS-LM模型預測經濟將從點A移至點B，GDP增加，利率上升。這也正是1965年至1966年美國的實際情況：GDP從24710億美元增至26160美元，增加了1450億美元，三個月期國庫券利率從3.95升至4.88%。 當時的一些經濟學家提出，應該提高稅收以免經濟過熱，并使IS曲線重新向左移