1、主編：荊新主編：荊新 王化成王化成 劉俊彥劉俊彥2022-5-1中國(guó)人民大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系列教材中國(guó)人民大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系列教材 第第5版版課程主講：課程主講： 徐虹徐虹（)第一章第一章 總總 論論1.1.何為財(cái)務(wù)及財(cái)務(wù)管理何為財(cái)務(wù)及財(cái)務(wù)管理2.2.財(cái)務(wù)管理的概念財(cái)務(wù)管理的概念3.3.財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)4.4.財(cái)務(wù)經(jīng)理的職責(zé)財(cái)務(wù)經(jīng)理的職責(zé)5.5.財(cái)務(wù)管理的環(huán)境財(cái)務(wù)管理的環(huán)境1. 1. 何為財(cái)務(wù)及財(cái)務(wù)管理？何為財(cái)務(wù)及財(cái)務(wù)管理？2022-5-11.1 何為財(cái)務(wù)？何為財(cái)務(wù)？1.2 何為財(cái)務(wù)管理？何為財(cái)務(wù)管理？1.3 何為企業(yè)財(cái)務(wù)管理？何為企業(yè)財(cái)務(wù)管理？1.1 1.1 何為財(cái)務(wù)何為財(cái)務(wù)(Finance)

2、?(Finance)?2022-5-1FinanceFinance is often defined simply as the management of money.財(cái)務(wù)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)各部門、各單位在物質(zhì)資料財(cái)務(wù)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)各部門、各單位在物質(zhì)資料再生產(chǎn)過程中客觀存在的再生產(chǎn)過程中客觀存在的資金運(yùn)動(dòng)資金運(yùn)動(dòng)及資金運(yùn)及資金運(yùn)動(dòng)過程中所體現(xiàn)的動(dòng)過程中所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)關(guān)系經(jīng)濟(jì)關(guān)系。1.2 1.2 何為財(cái)務(wù)管理？何為財(cái)務(wù)管理？ 研究個(gè)人和機(jī)構(gòu)如何在研究個(gè)人和機(jī)構(gòu)如何在不確定不確定條件下，對(duì)條件下，對(duì)資資金金進(jìn)行進(jìn)行跨時(shí)空跨時(shí)空最優(yōu)配置。最優(yōu)配置。 財(cái)務(wù)管理的要素：財(cái)務(wù)管理的要素：時(shí)間時(shí)間 風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)作為公司財(cái)

3、務(wù)管理主體的企業(yè)組織形式作為公司財(cái)務(wù)管理主體的企業(yè)組織形式2022-5-1“公者公者, ,數(shù)人之財(cái)數(shù)人之財(cái); ;司者，運(yùn)轉(zhuǎn)之意。司者，運(yùn)轉(zhuǎn)之意。” 孔子孔子大同大同之之列詞傳列詞傳 2022-5-1“積弊而為高，合小而為大，合并而為積弊而為高，合小而為大，合并而為公之道，是謂公司公之道，是謂公司”。 莊子莊子2022-5-1世界上最早的上市公司世界上最早的上市公司荷蘭東印度公司荷蘭東印度公司Vereenigde Oost-Indische Compagnie（VOC）聯(lián)合東印度公司聯(lián)合東印度公司公司類型公司類型:上市公司上市公司成立于：成立于：1602年年3月月20日日上市時(shí)間：上市時(shí)間：16

4、09年年上市地點(diǎn)：荷蘭阿姆斯特丹證券交易所上市地點(diǎn)：荷蘭阿姆斯特丹證券交易所結(jié)束于：結(jié)束于：1798年年3月月17日日總部：荷蘭阿姆斯特丹總部：荷蘭阿姆斯特丹中國(guó)最早的上市公司-輪船招商局2022-5-1李鴻章李鴻章公司類型公司類型:股份制公司股份制公司成立于：成立于：1872年年12月月23日日輪船招商局（輪船招商局（1872年）年）上海股份公所（上海股份公所（18911891年）年）http:/ 1.3 何為公司財(cái)務(wù)管理？何為公司財(cái)務(wù)管理？ 企業(yè)的契約模型企業(yè)的契約模型 企業(yè)供應(yīng)商管理者員工客戶債權(quán)人股東債務(wù)人社會(huì)政府“一個(gè)企業(yè)所做的每一個(gè)決定都有其財(cái)務(wù)上的含義，一個(gè)企業(yè)所做的每一個(gè)決定都

5、有其財(cái)務(wù)上的含義，而任何一個(gè)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生影響的決定就是而任何一個(gè)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生影響的決定就是該企業(yè)的財(cái)務(wù)決策。因此，從廣義上講，一個(gè)企該企業(yè)的財(cái)務(wù)決策。因此，從廣義上講，一個(gè)企業(yè)所做的任何事情都屬于公司理財(cái)?shù)姆懂牎I(yè)所做的任何事情都屬于公司理財(cái)?shù)姆懂牎！?Aswath Damodaran2.2.財(cái)務(wù)管理的概念財(cái)務(wù)管理的概念2022-5-1財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理(Financial Management)是在是在一定的整體目標(biāo)下，關(guān)于一定的整體目標(biāo)下，關(guān)于資產(chǎn)資產(chǎn)的購(gòu)置的購(gòu)置、資本的融通資本的融通、經(jīng)營(yíng)中經(jīng)營(yíng)中現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量以及利潤(rùn)以及利潤(rùn)分配的管理。分配的管理。 財(cái)務(wù)管理是組織企業(yè)財(cái)務(wù)管

6、理是組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理，處理財(cái)財(cái)務(wù)關(guān)系務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。2022-5-12.1 2.1 企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)務(wù)管理的內(nèi)容資金運(yùn)動(dòng)資金運(yùn)動(dòng)實(shí)物商品的實(shí)物商品的資金運(yùn)動(dòng)資金運(yùn)動(dòng)金融商品的金融商品的資金運(yùn)動(dòng)資金運(yùn)動(dòng)GWPWGGGWG資金運(yùn)動(dòng)即是實(shí)物商品運(yùn)動(dòng)和金融商品運(yùn)動(dòng)過程中的價(jià)值運(yùn)動(dòng)。資金運(yùn)動(dòng)即是實(shí)物商品運(yùn)動(dòng)和金融商品運(yùn)動(dòng)過程中的價(jià)值運(yùn)動(dòng)。 企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)是以現(xiàn)金收支為主的資金運(yùn)動(dòng)的總稱。企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)是以現(xiàn)金收支為主的資金運(yùn)動(dòng)的總稱。這些財(cái)務(wù)活動(dòng)構(gòu)成了財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容。這些財(cái)務(wù)活動(dòng)構(gòu)成了財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容。企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)容企業(yè)籌資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)企業(yè)籌資

7、引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)企業(yè)投資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)企業(yè)投資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)企業(yè)分配引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)企業(yè)分配引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)籌資籌資活動(dòng)活動(dòng)投資活動(dòng)投資活動(dòng)/經(jīng)營(yíng)活動(dòng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)分配分配活動(dòng)活動(dòng)籌資籌資投資投資經(jīng)營(yíng)經(jīng)營(yíng)分配分配內(nèi)部籌資內(nèi)部籌資退退出出企企業(yè)業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)務(wù)管理的內(nèi)容本書的主要內(nèi)容本書的主要內(nèi)容2022-5-1第第1 1章章 總論總論第第2 2章章 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念第第3 3章章 財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析第第4 4章章 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與預(yù)算財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與預(yù)算理論基礎(chǔ)理論基礎(chǔ)第第5 5章章 長(zhǎng)期籌資方式長(zhǎng)期籌資方式第第6 6章章 資本結(jié)構(gòu)決策資本結(jié)構(gòu)

8、決策籌資活動(dòng)籌資活動(dòng)第第7 7章章 投資決策原理投資決策原理第第8 8章章 投資決策實(shí)務(wù)投資決策實(shí)務(wù)投資活動(dòng)投資活動(dòng)第第9 9章章 短期資產(chǎn)管理短期資產(chǎn)管理第第1010章章 短期籌資管理短期籌資管理營(yíng)運(yùn)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)活動(dòng)第第1111章股利理論與政策章股利理論與政策分配活動(dòng)分配活動(dòng)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)第第1212章章 公司并購(gòu)管理公司并購(gòu)管理第第1313公司重組破產(chǎn)和清算公司重組破產(chǎn)和清算其他其他 企業(yè)企業(yè)國(guó)家國(guó)家債權(quán)人與債權(quán)人與債務(wù)人債務(wù)人投資者與被投資者與被投資者投資者企業(yè)職工企業(yè)職工2.2 2.2 企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系3. 3. 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)2022-5-13.1 財(cái)

9、務(wù)管理目標(biāo)的概念及其不同的表述財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的概念及其不同的表述3.2 利潤(rùn)最大化目標(biāo)利潤(rùn)最大化目標(biāo).VS.股東財(cái)務(wù)最大化目標(biāo)股東財(cái)務(wù)最大化目標(biāo)3.3 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與利益沖突：委托財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與利益沖突：委托-代理問題代理問題3.1 3.1 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的概念及其不同的表述財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的概念及其不同的表述財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是公司理財(cái)活動(dòng)所希望公司理財(cái)活動(dòng)所希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，是評(píng)價(jià)實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，是評(píng)價(jià)公司理財(cái)活動(dòng)是否合公司理財(cái)活動(dòng)是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。理的基本標(biāo)準(zhǔn)。利潤(rùn)最大化目標(biāo)利潤(rùn)最大化目標(biāo)股東財(cái)富最大化目標(biāo)股東財(cái)富最大化目標(biāo)企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)總體目標(biāo)總體目標(biāo)3.2 3.

10、2 利潤(rùn)最大化目標(biāo)利潤(rùn)最大化目標(biāo).VS.VS.股東財(cái)富最大化目股東財(cái)富最大化目標(biāo)標(biāo)2022-5-1在商品經(jīng)濟(jì)條件下，剩余產(chǎn)品的多少可以用在商品經(jīng)濟(jì)條件下，剩余產(chǎn)品的多少可以用利潤(rùn)利潤(rùn)這個(gè)價(jià)這個(gè)價(jià)值指標(biāo)來衡量。獲利越多，說明企業(yè)的財(cái)富增加得越多。值指標(biāo)來衡量。獲利越多，說明企業(yè)的財(cái)富增加得越多。2022-5-1利潤(rùn)最大化目標(biāo)利潤(rùn)最大化目標(biāo)財(cái)務(wù)報(bào)表會(huì)計(jì)等式利潤(rùn)表收入-費(fèi)用+直接計(jì)入當(dāng)期損益的利得和損失=凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)-股利分配=留存收益(盈余公積+未分配利潤(rùn))資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)=負(fù)債+股東權(quán)益 =負(fù)債+股本+資本公積+留存收益(盈余公積+未分配利潤(rùn))有有A A、B B兩個(gè)企業(yè)，其利潤(rùn)都是兩個(gè)企業(yè)，其利潤(rùn)

11、都是100100萬(wàn)元萬(wàn)元 ，哪一個(gè)企業(yè)，哪一個(gè)企業(yè)的理財(cái)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)得更好？的理財(cái)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)得更好？如果如果A A、B B企業(yè)都是今年賺取的企業(yè)都是今年賺取的100100萬(wàn)元，哪個(gè)企業(yè)更好？萬(wàn)元，哪個(gè)企業(yè)更好？如果如果A A、B B企業(yè)同時(shí)賺取的企業(yè)同時(shí)賺取的100100萬(wàn)元利潤(rùn)都是收回了現(xiàn)金，萬(wàn)元利潤(rùn)都是收回了現(xiàn)金，哪個(gè)企業(yè)更好？哪個(gè)企業(yè)更好？利潤(rùn)最大化目標(biāo)利潤(rùn)最大化目標(biāo)主要缺點(diǎn)：主要缺點(diǎn)：沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值 沒能有效地考慮風(fēng)險(xiǎn)問題沒能有效地考慮風(fēng)險(xiǎn)問題 沒有考慮利潤(rùn)與投入資本的關(guān)系沒有考慮利潤(rùn)與投入資本的關(guān)系沒有反映未來的盈利能力沒有反映未來的盈利能力財(cái)務(wù)決策行為短期化

12、財(cái)務(wù)決策行為短期化可能存在利潤(rùn)操縱可能存在利潤(rùn)操縱利潤(rùn)最大化目標(biāo)利潤(rùn)最大化目標(biāo)2022-5-1股東財(cái)富最大化目標(biāo)股東財(cái)富最大化目標(biāo)股東財(cái)富最大化是指通過財(cái)務(wù)上的合理運(yùn)營(yíng)，為股東創(chuàng)造最多的財(cái)富。股東財(cái)富最大化是指通過財(cái)務(wù)上的合理運(yùn)營(yíng)，為股東創(chuàng)造最多的財(cái)富。=股東財(cái)富 所持股票數(shù)量 股票價(jià)格=股東財(cái)富最大化 股票價(jià)格最大化？有效市場(chǎng)有效市場(chǎng)外界 金融市場(chǎng)金融中介投資者 公司財(cái)務(wù)管理 投資企業(yè)企 業(yè) 投 資決 策企業(yè)融資決策企業(yè)的投資工具模型企業(yè)的投資工具模型 貨幣和實(shí)物資產(chǎn)的交換貨幣和金融資產(chǎn)互換股東財(cái)富最大化目標(biāo)股東財(cái)富最大化目標(biāo) 主要優(yōu)點(diǎn)主要優(yōu)點(diǎn) 考慮了時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素考慮了時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因

13、素 克服了追求利潤(rùn)的短期行為克服了追求利潤(rùn)的短期行為 反映了資本與收益之間的關(guān)系反映了資本與收益之間的關(guān)系主要缺點(diǎn)主要缺點(diǎn) 只適合上市公司只適合上市公司 影響股價(jià)變動(dòng)因素的多樣性影響股價(jià)變動(dòng)因素的多樣性 對(duì)其他利益相關(guān)者缺乏應(yīng)有號(hào)召力對(duì)其他利益相關(guān)者缺乏應(yīng)有號(hào)召力股東財(cái)富最大化目標(biāo)股東財(cái)富最大化目標(biāo)2022-5-1債權(quán)人債權(quán)人/ /國(guó)家國(guó)家管理者管理者/ /雇員雇員供應(yīng)商供應(yīng)商/ /社會(huì)社會(huì)等等2022-5-1企業(yè)供應(yīng)商管理者員工客戶債權(quán)人股東債務(wù)人社會(huì)政府股東財(cái)富最大化股東財(cái)富最大化= =價(jià)值最大化價(jià)值最大化3.3 3.3 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與利益沖突財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與利益沖突2022-5-1委托委托

14、-代理問題的提出代理問題的提出委托委托-代理關(guān)系的不同類型及其利益沖突代理關(guān)系的不同類型及其利益沖突委托委托-代理問題的補(bǔ)救措施：公司治理代理問題的補(bǔ)救措施：公司治理委托-代理問題的提出2022-5-1Michael C. JensenWilliam H. Meckling“ Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs, and Ownership Structure” .（1976） 企業(yè)理論：管理者行為、代理成企業(yè)理論：管理者行為、代理成本與股權(quán)結(jié)構(gòu)（本與股權(quán)結(jié)構(gòu)（1976） 委托委托- -代理問題的根源：剩余控制權(quán)與剩余求償

15、權(quán)的分離代理問題的根源：剩余控制權(quán)與剩余求償權(quán)的分離2022-5-1所有權(quán)所有權(quán)剩余控制權(quán)剩余控制權(quán)剩余求償權(quán)剩余求償權(quán)投資者投資者不完備不完備合同合同控制權(quán)在投控制權(quán)在投資者與管理資者與管理者之間進(jìn)行者之間進(jìn)行分配分配管理者攫取大部分的管理者攫取大部分的剩余控制權(quán)剩余控制權(quán)投資者對(duì)參與經(jīng)營(yíng)不投資者對(duì)參與經(jīng)營(yíng)不感興趣或不專業(yè)感興趣或不專業(yè)剩余控制權(quán)與剩余求償權(quán)的分離剩余控制權(quán)與剩余求償權(quán)的分離所有權(quán)所有權(quán)剩余控制權(quán)剩余控制權(quán)剩余求償權(quán)剩余求償權(quán)管理者管理者投資者投資者Strong managers and weak shareholders!委托委托- -代理關(guān)系的不同類型及其利益沖突代理關(guān)系

16、的不同類型及其利益沖突2022-5-1高度分散的高度分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)集中的相對(duì)集中的的股權(quán)結(jié)構(gòu)的股權(quán)結(jié)構(gòu)2022-5-1自由現(xiàn)金自由現(xiàn)金流流自由現(xiàn)金流是指公司在自由現(xiàn)金流是指公司在滿足所有凈現(xiàn)值為正的滿足所有凈現(xiàn)值為正的投資項(xiàng)目后富余的公司投資項(xiàng)目后富余的公司可自由支配的現(xiàn)金。可自由支配的現(xiàn)金。股東：希望股東：希望以股利的形以股利的形式分享自由式分享自由現(xiàn)金流現(xiàn)金流管理者：希管理者：希望利用自由望利用自由現(xiàn)金流進(jìn)行現(xiàn)金流進(jìn)行投資，以擴(kuò)投資，以擴(kuò)大公司規(guī)模大公司規(guī)模20102010年福布斯中國(guó)年福布斯中國(guó)CEOCEO薪酬排行榜：薪酬排行榜：TOP 5TOP 52022-5-1排排名名C

17、EOCEO性性別別年年齡齡股票股票簡(jiǎn)稱簡(jiǎn)稱所屬行所屬行業(yè)業(yè)20092009年薪年薪酬（萬(wàn)元）酬（萬(wàn)元）薪酬增薪酬增長(zhǎng)率長(zhǎng)率營(yíng)收增營(yíng)收增長(zhǎng)率長(zhǎng)率凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率增長(zhǎng)率1 1法蘭法蘭克克紐紐曼曼男男6868深發(fā)深發(fā)展展多元化多元化銀行銀行1,7411,7419%9%4%4%719%719%2 2洪崎洪崎男男5353民生民生銀行銀行多元化多元化銀行銀行626.8626.8-27%-27%20%20%53%53%3 3殷一民殷一民男男4646中興中興通訊通訊通訊設(shè)通訊設(shè)備備603603148%148%36%36%41%41%4 4馬明哲馬明哲男男5454中國(guó)中國(guó)平安平安多元化多元化保險(xiǎn)保險(xiǎn)484.2

18、484.2NANA6%6%1559%1559%5 5方洪波方洪波男男4343美的美的電器電器家用電家用電器器372372-19%-19%4%4%62%62%CEOCEO的薪酬：沒有最高，只有更高！的薪酬：沒有最高，只有更高！Jack Welch:$16,700,000 （不包括其擁（不包括其擁有的股票期權(quán)及其他收入）有的股票期權(quán)及其他收入）Jeff Immelt2002:$23,600,000 （不包括其擁有（不包括其擁有的股票期權(quán)及其他收入）的股票期權(quán)及其他收入）2022-5-1大股東與小股東之間的委托大股東與小股東之間的委托- -代理關(guān)系代理關(guān)系股權(quán)集中度（股權(quán)集中度（3 3個(gè)最大股東持股

19、比例之和）個(gè)最大股東持股比例之和）利用關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移上市公利用關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移上市公司的利潤(rùn)司的利潤(rùn)非法占用上市公司巨額資非法占用上市公司巨額資金或以上市公司名義進(jìn)行各金或以上市公司名義進(jìn)行各種擔(dān)保和惡意融資種擔(dān)保和惡意融資操縱股價(jià)，欺騙中小股東操縱股價(jià)，欺騙中小股東為大股東派出的管理者支為大股東派出的管理者支付高額報(bào)酬付高額報(bào)酬利用不合理的股利政策，利用不合理的股利政策，掠奪中小股東的既得利益。掠奪中小股東的既得利益。內(nèi)部人控制內(nèi)部人控制委托委托- -代理問題的補(bǔ)救措施：公司治理代理問題的補(bǔ)救措施：公司治理2022-5-1李維安（李維安（20002000）：認(rèn)為狹義的公司治理，是指所有者（主要是股

20、東）對(duì)）：認(rèn)為狹義的公司治理，是指所有者（主要是股東）對(duì)經(jīng)營(yíng)者的一種監(jiān)督與制衡機(jī)制。其主要特點(diǎn)是通過股東大會(huì)、董事會(huì)、經(jīng)營(yíng)者的一種監(jiān)督與制衡機(jī)制。其主要特點(diǎn)是通過股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)及管理層所構(gòu)成的公司治理結(jié)構(gòu)的內(nèi)部治理；廣義的公司治理則監(jiān)事會(huì)及管理層所構(gòu)成的公司治理結(jié)構(gòu)的內(nèi)部治理；廣義的公司治理則是通過一套包括正式或非正式的內(nèi)部或外部的制度或機(jī)制來協(xié)調(diào)公司與是通過一套包括正式或非正式的內(nèi)部或外部的制度或機(jī)制來協(xié)調(diào)公司與所有利益相關(guān)者（股東、債權(quán)人、供應(yīng)者、雇員、政府、社區(qū)）之間的所有利益相關(guān)者（股東、債權(quán)人、供應(yīng)者、雇員、政府、社區(qū)）之間的利益關(guān)系。利益關(guān)系。張維迎（張維迎（199919

21、99）：狹義的公司治理結(jié)構(gòu)是指有關(guān)公司董事會(huì)的功能與）：狹義的公司治理結(jié)構(gòu)是指有關(guān)公司董事會(huì)的功能與結(jié)構(gòu)、股東的權(quán)力等方面的制度安排；廣義地講，指有關(guān)公司控制權(quán)結(jié)構(gòu)、股東的權(quán)力等方面的制度安排；廣義地講，指有關(guān)公司控制權(quán)和剩余索取權(quán)分配的一整套法律、文化和制度性安排，這些安排決定和剩余索取權(quán)分配的一整套法律、文化和制度性安排，這些安排決定公司的目標(biāo)，誰(shuí)在什么狀態(tài)下實(shí)施控制，如何控制，風(fēng)險(xiǎn)和收益如何公司的目標(biāo)，誰(shuí)在什么狀態(tài)下實(shí)施控制，如何控制，風(fēng)險(xiǎn)和收益如何在不同企業(yè)成員之間分配這樣一些問題，并認(rèn)為廣義的公司治理結(jié)構(gòu)在不同企業(yè)成員之間分配這樣一些問題，并認(rèn)為廣義的公司治理結(jié)構(gòu)是企業(yè)所有權(quán)安排的具

22、體化。是企業(yè)所有權(quán)安排的具體化。 公司治理機(jī)制公司治理機(jī)制2022-5-1管理者股票管理者股票期權(quán)期權(quán)小結(jié)小結(jié)股東股東金融市場(chǎng)金融市場(chǎng)債權(quán)人債權(quán)人經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)者1 1、選擇項(xiàng)目、選擇項(xiàng)目2 2、籌集資金、籌集資金3 3、支付股利、支付股利社會(huì)社會(huì)理想狀態(tài)理想狀態(tài)聘請(qǐng)與解聘股東財(cái)富最大化未給社會(huì)帶來成本借出貨幣債權(quán)人受到保護(hù)信息市場(chǎng)價(jià)值=真實(shí)價(jià)值小結(jié)小結(jié)股東股東金融市場(chǎng)金融市場(chǎng)債權(quán)人債權(quán)人經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)者1 1、選擇項(xiàng)目、選擇項(xiàng)目2 2、籌集資金、籌集資金3 3、支付股利、支付股利社會(huì)社會(huì)很少控制現(xiàn)實(shí)世界現(xiàn)實(shí)世界以犧牲股東利益為代價(jià)保護(hù)經(jīng)營(yíng)者利益貸出貨幣債權(quán)人被股東剝奪無(wú)法追蹤公司成本較大的社會(huì)成本被

23、拖延或誤導(dǎo)性信息信息市場(chǎng)價(jià)值不等于真實(shí)價(jià)值-波動(dòng)性過大？-對(duì)信息過度反映-內(nèi)部人操作股東股東金融市場(chǎng)金融市場(chǎng)債權(quán)人債權(quán)人經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)者1 1、選擇項(xiàng)目、選擇項(xiàng)目2 2、籌集資金、籌集資金3 3、支付股利、支付股利社會(huì)社會(huì)市場(chǎng)價(jià)值=真實(shí)價(jià)值股東財(cái)富最大化實(shí)施控制：實(shí)施控制：激勵(lì)機(jī)制代理權(quán)爭(zhēng)奪大股東接管的威脅銀行及工業(yè)集團(tuán)法規(guī)與限制好公民通過契約保護(hù)債權(quán)人非公開信息對(duì)誤導(dǎo)性信息的法律制裁活躍的交易-流動(dòng)性-低交易成本小結(jié)小結(jié)4. 4. 財(cái)務(wù)經(jīng)理的職責(zé)財(cái)務(wù)經(jīng)理的職責(zé)2022-5-1 企企 業(yè)業(yè) 組組 織織 結(jié)結(jié) 構(gòu)構(gòu) 圖圖董 事 會(huì)總 裁副 總 裁總 裁 助 理營(yíng) 銷 總 監(jiān)財(cái) 務(wù) 總 監(jiān)生 產(chǎn) 總

24、監(jiān)人 事 總 監(jiān)財(cái) 務(wù) 經(jīng) 理會(huì) 計(jì) 經(jīng) 理投 資籌 資分 配營(yíng) 運(yùn)資 金財(cái)務(wù)經(jīng)理財(cái)務(wù)經(jīng)理財(cái)務(wù)經(jīng)理財(cái)務(wù)經(jīng)理企業(yè)投資的資產(chǎn)(B)固定資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)金融市場(chǎng)短期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債股票資本 政府(D)企業(yè)發(fā)行證券(A)留存現(xiàn)金(E)來自企業(yè)的 股利和債務(wù)現(xiàn)金流(C) 支付(F)稅收企企業(yè)業(yè)和和外外部部的的現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量l（A）發(fā)行證券得到現(xiàn)金）發(fā)行證券得到現(xiàn)金l（B）將現(xiàn)金投資于企業(yè)運(yùn)營(yíng)）將現(xiàn)金投資于企業(yè)運(yùn)營(yíng)l（C）運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生現(xiàn)金）運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生現(xiàn)金l（D）支付稅金）支付稅金l（E）產(chǎn)生的現(xiàn)金留存企業(yè)）產(chǎn)生的現(xiàn)金留存企業(yè)l（F）支付股利和債務(wù)）支付股利和債務(wù)5.財(cái)務(wù)管理的環(huán)境2022-5-1財(cái)務(wù)管理的環(huán)境又稱財(cái)務(wù)管理的環(huán)境又稱理財(cái)環(huán)境，是指對(duì)企業(yè)財(cái)理財(cái)環(huán)境，是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)外部條件的響作用的企業(yè)外部條件的總和。總和。經(jīng)濟(jì)周期經(jīng)濟(jì)周期復(fù)蘇復(fù)蘇繁榮繁榮衰