1、1 誠(chéng)信誠(chéng)信 穩(wěn)健穩(wěn)健 創(chuàng)新創(chuàng)新 和諧和諧 個(gè)人業(yè)務(wù)逆回購(gòu)個(gè)人業(yè)務(wù)逆回購(gòu) 國(guó)債回購(gòu)交易是買賣雙方在成交的同時(shí)約定于國(guó)債回購(gòu)交易是買賣雙方在成交的同時(shí)約定于未來某一時(shí)間以某一價(jià)格雙方再行反向成交。亦即未來某一時(shí)間以某一價(jià)格雙方再行反向成交。亦即債券持有者債券持有者( (融資方融資方) )與融券方在簽訂的合約中規(guī)定與融券方在簽訂的合約中規(guī)定, , 融資方在賣出該筆債券后須在商定的時(shí)間融資方在賣出該筆債券后須在商定的時(shí)間, ,以商定以商定的價(jià)格再買回該筆債券的價(jià)格再買回該筆債券, , 并支付原商定的利率利息。并支付原商定的利率利息。 國(guó)債逆回購(gòu)是其中的融券方。對(duì)融券方來說，國(guó)債逆回購(gòu)是其中的融券方。

2、對(duì)融券方來說，該業(yè)務(wù)其實(shí)是一種短期貸款，即你把錢借給別人，該業(yè)務(wù)其實(shí)是一種短期貸款，即你把錢借給別人，獲得固定利息；別人用國(guó)債作抵押，到期還本付息。獲得固定利息；別人用國(guó)債作抵押，到期還本付息。什么是國(guó)債回購(gòu)什么是國(guó)債回購(gòu)國(guó)債回購(gòu)的品種介紹國(guó)債回購(gòu)的品種介紹投資者要進(jìn)行回購(gòu)主要做投資者要進(jìn)行回購(gòu)主要做204204* * * *的新國(guó)的新國(guó)債回購(gòu)。共九個(gè)品種。債回購(gòu)。共九個(gè)品種。國(guó)債一天回購(gòu)國(guó)債一天回購(gòu)204001204001）、）、 國(guó)債兩天國(guó)債兩天回購(gòu)回購(gòu)204002204002）、國(guó)債三天回購(gòu)）、國(guó)債三天回購(gòu)204003204003）、國(guó)債四天回購(gòu)）、國(guó)債四天回購(gòu)204004204004）

3、、）、國(guó)債七天回購(gòu)國(guó)債七天回購(gòu)204007204007）、國(guó)債十四天）、國(guó)債十四天回購(gòu)回購(gòu)204014204014）、國(guó)債二十八天回購(gòu)）、國(guó)債二十八天回購(gòu)204028204028）、國(guó)債九十一天回購(gòu)）、國(guó)債九十一天回購(gòu)204091204091）、國(guó)債一百八十二天回購(gòu)）、國(guó)債一百八十二天回購(gòu)204182 204182 ）。）。國(guó)債逆回購(gòu)的流程介紹國(guó)債逆回購(gòu)的流程介紹 （1 1） 回購(gòu)委托回購(gòu)委托客戶委托證券公司做回購(gòu)交易。客戶也可以象炒股一樣，客戶委托證券公司做回購(gòu)交易。客戶也可以象炒股一樣，通過柜臺(tái)、電話自助、網(wǎng)上交易等直接下單；通過柜臺(tái)、電話自助、網(wǎng)上交易等直接下單；（2 2） 回購(gòu)交易申報(bào)

4、回購(gòu)交易申報(bào)根據(jù)客戶委托，證券公司向證券交易所主機(jī)做交易根據(jù)客戶委托，證券公司向證券交易所主機(jī)做交易申報(bào)，下達(dá)回購(gòu)交易指令。回購(gòu)交易指令必須申報(bào)證券賬戶，否則回購(gòu)申報(bào)申報(bào)，下達(dá)回購(gòu)交易指令。回購(gòu)交易指令必須申報(bào)證券賬戶，否則回購(gòu)申報(bào)無效。無效。 （3 3） 交易撮合交易撮合交易所主機(jī)將有效的融資交易申報(bào)和融券交易申報(bào)撮合交易所主機(jī)將有效的融資交易申報(bào)和融券交易申報(bào)撮合配對(duì)。配對(duì)。（4 4） 成交數(shù)據(jù)發(fā)送成交數(shù)據(jù)發(fā)送T T日閉市后，交易所將回購(gòu)交易成交數(shù)據(jù)和其他證日閉市后，交易所將回購(gòu)交易成交數(shù)據(jù)和其他證券交易成交數(shù)據(jù)一并發(fā)送結(jié)算公司。券交易成交數(shù)據(jù)一并發(fā)送結(jié)算公司。（5 5） 清算交收清算交收

5、結(jié)算公司以結(jié)算備付金賬戶為單位，將回購(gòu)成交應(yīng)收應(yīng)結(jié)算公司以結(jié)算備付金賬戶為單位，將回購(gòu)成交應(yīng)收應(yīng)付資金數(shù)據(jù)付資金數(shù)據(jù), ,與當(dāng)日其他證券交易數(shù)據(jù)合并清算，軋差計(jì)算出證券公司經(jīng)紀(jì)與當(dāng)日其他證券交易數(shù)據(jù)合并清算，軋差計(jì)算出證券公司經(jīng)紀(jì)和自營(yíng)結(jié)算備付金賬戶凈應(yīng)收或凈應(yīng)付資金余額，并在和自營(yíng)結(jié)算備付金賬戶凈應(yīng)收或凈應(yīng)付資金余額，并在T+1T+1日辦理資金交收。日辦理資金交收。 （6 6回款回款比如說是做比如說是做7 7天逆回購(gòu)，則在天逆回購(gòu)，則在T+7T+7日，客戶資金可用，日，客戶資金可用，T+8T+8日可日可轉(zhuǎn)帳，而且是自動(dòng)回款，不用做交易。轉(zhuǎn)帳，而且是自動(dòng)回款，不用做交易。國(guó)債逆回購(gòu)的申報(bào)介紹國(guó)

6、債逆回購(gòu)的申報(bào)介紹 融券方按融券方按“賣出賣出予以申報(bào)。申報(bào)時(shí)以予以申報(bào)。申報(bào)時(shí)以“手手為單位，為單位，1 1手等于手等于10001000元面元面值。報(bào)價(jià)方法：根據(jù)客戶期望的收益率，結(jié)合當(dāng)日收益率走勢(shì)報(bào)價(jià)。值。報(bào)價(jià)方法：根據(jù)客戶期望的收益率，結(jié)合當(dāng)日收益率走勢(shì)報(bào)價(jià)。 申報(bào)申報(bào)單位：以單位：以“手手為單位，為單位，1 1手等于手等于10001000元面值。元面值。 申報(bào)限量：每筆最小申報(bào)限量：每筆最小100100手手( (相當(dāng)于相當(dāng)于1010萬元萬元) )，最大不超過，最大不超過1 1萬手。交易申報(bào)的價(jià)格是收益率。萬手。交易申報(bào)的價(jià)格是收益率。傭金水平傭金水平 交易品種交易品種 交易代碼交易代碼

7、 傭金水平傭金水平 國(guó)債一天回購(gòu)國(guó)債一天回購(gòu) 204001 204001 萬分之萬分之0.10.1 國(guó)債兩天回購(gòu)國(guó)債兩天回購(gòu) 204002 204002 萬分之萬分之0.20.2 國(guó)債三天回購(gòu)國(guó)債三天回購(gòu) 204003 204003 萬分之萬分之0.30.3 國(guó)債四天回購(gòu)國(guó)債四天回購(gòu) 204004 204004 萬分之萬分之0.40.4 國(guó)債七天回購(gòu)國(guó)債七天回購(gòu) 204007 204007 萬分之萬分之0.50.5 國(guó)債十四天回購(gòu)國(guó)債十四天回購(gòu) 204014 204014 萬分之萬分之1 1 國(guó)債二十八天回購(gòu)國(guó)債二十八天回購(gòu) 204028 204028 萬分之萬分之2 2 國(guó)債九十一天回購(gòu)國(guó)債

8、九十一天回購(gòu) 204091 204091 萬分之萬分之3 3 國(guó)債一百八十二天回購(gòu)國(guó)債一百八十二天回購(gòu) 204182 204182 萬分之萬分之3 3 （最低（最低5 5元每筆）元每筆） 目前，僅對(duì)上海國(guó)債回購(gòu)品種實(shí)行五折優(yōu)惠目前，僅對(duì)上海國(guó)債回購(gòu)品種實(shí)行五折優(yōu)惠情景模擬情景模擬 客戶資金客戶資金100100萬，萬，20192019年年6 6月月2323日七天回購(gòu)利率日七天回購(gòu)利率日內(nèi)利率達(dá)到日內(nèi)利率達(dá)到7%7%，當(dāng)日，當(dāng)日7 7天通知存款利率天通知存款利率1.49%1.49%。 20192019年年6 6月月3030日資金自動(dòng)轉(zhuǎn)回時(shí)獲取的超額收日資金自動(dòng)轉(zhuǎn)回時(shí)獲取的超額收益為：益為：100W

9、100W* *（7%-1.49%7%-1.49%）* *7/365=10567/365=1056元。（注：元。（注：雙方均未扣除手續(xù)費(fèi)）雙方均未扣除手續(xù)費(fèi)） 交易技巧交易技巧 根據(jù)客戶的資金情況、可用期限，選擇相應(yīng)的根據(jù)客戶的資金情況、可用期限，選擇相應(yīng)的投資品種。目前只有一天和七天的國(guó)債回購(gòu)有足投資品種。目前只有一天和七天的國(guó)債回購(gòu)有足夠的流動(dòng)性可以供我們的客戶進(jìn)出。夠的流動(dòng)性可以供我們的客戶進(jìn)出。 國(guó)債逆回購(gòu)國(guó)債逆回購(gòu)實(shí)際是短期貸款，因此，其收益率與利率關(guān)系密實(shí)際是短期貸款，因此，其收益率與利率關(guān)系密切，利率下跌，收益率必然下跌，同是和市場(chǎng)上切，利率下跌，收益率必然下跌，同是和市場(chǎng)上短期資

10、金的需求相關(guān)性很高，比如股市活躍、新短期資金的需求相關(guān)性很高，比如股市活躍、新股發(fā)行時(shí)，收益率也會(huì)上升；年末資金緊張，收股發(fā)行時(shí)，收益率也會(huì)上升；年末資金緊張，收益率當(dāng)然也高益率當(dāng)然也高如何給個(gè)人客戶推介如何給個(gè)人客戶推介 （1 1建議僅給資金量較大，比如上百萬的客戶和只做固定收益品種的客戶建議僅給資金量較大，比如上百萬的客戶和只做固定收益品種的客戶推薦：推薦：1.1.因?yàn)槿绻Y金量少，由于是固定收益品種，那么絕對(duì)的回報(bào)很少因?yàn)槿绻Y金量少，由于是固定收益品種，那么絕對(duì)的回報(bào)很少, ,對(duì)客戶沒有什么實(shí)質(zhì)性的意義。對(duì)客戶沒有什么實(shí)質(zhì)性的意義。2.2.如果不是做固定收益，而是喜歡在二級(jí)市如果不是做

11、固定收益，而是喜歡在二級(jí)市場(chǎng)操作的客戶，那么這么低的收益客戶也看不上，而且會(huì)有場(chǎng)操作的客戶，那么這么低的收益客戶也看不上，而且會(huì)有7 7天的機(jī)會(huì)成本，天的機(jī)會(huì)成本，所以如果客戶資金量不大所以如果客戶資金量不大, ,因絕對(duì)收益較少，此產(chǎn)品對(duì)其意義不大。因絕對(duì)收益較少，此產(chǎn)品對(duì)其意義不大。 （2 2此產(chǎn)品最主要的作用在于留住客戶的資產(chǎn)，這些客戶的資金是專門做此產(chǎn)品最主要的作用在于留住客戶的資產(chǎn)，這些客戶的資金是專門做無風(fēng)險(xiǎn)收益的，資金量較大，都是上千萬的，專門打新股，如果沒有新股就無風(fēng)險(xiǎn)收益的，資金量較大，都是上千萬的，專門打新股，如果沒有新股就把錢劃走去做把錢劃走去做7 7天通知存款，所以可以給

12、這類客戶推薦做國(guó)債回購(gòu)讓客戶把天通知存款，所以可以給這類客戶推薦做國(guó)債回購(gòu)讓客戶把資產(chǎn)留在中山證券。資產(chǎn)留在中山證券。 （3 3對(duì)于打新股客戶，在打新間隔期間，回購(gòu)利率較高，可以做逆回購(gòu)，對(duì)于打新股客戶，在打新間隔期間，回購(gòu)利率較高，可以做逆回購(gòu)，賺取較高的收益，可以作為吸引客戶的一種產(chǎn)品。賺取較高的收益，可以作為吸引客戶的一種產(chǎn)品。 （4 4交易方式，原則上資金量上千萬的客戶可以做柜臺(tái)交易，而資金量較交易方式，原則上資金量上千萬的客戶可以做柜臺(tái)交易，而資金量較少的客戶則通過網(wǎng)上交易的方式做交易。少的客戶則通過網(wǎng)上交易的方式做交易。 （5 5客戶開通流程，客戶需簽訂債券交易風(fēng)險(xiǎn)提示和一個(gè)委托協(xié)議，本人客戶開通流程，客戶需簽訂債券交易風(fēng)險(xiǎn)提示和一個(gè)委托協(xié)議，本人臨柜即可。臨柜即可。總結(jié)總結(jié) 簡(jiǎn)而言之，逆回購(gòu)類似抵押貸款，不承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，具有確定性的絕對(duì)收益。簡(jiǎn)而言之，逆回購(gòu)類似抵押貸款，不承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，具有確定性的絕對(duì)收益。 在市場(chǎng)資金緊張時(shí)期，極具投資價(jià)值。在市場(chǎng)資金緊張時(shí)期，極具投資價(jià)值。 無需將資金轉(zhuǎn)出到銀行賬戶無需將資金轉(zhuǎn)出到銀行賬戶, ,直接在證券賬戶中就可進(jìn)行交易操作。直接在證券賬戶中就可進(jìn)行交易