1、財務管理理論研究的幾點體會n中國人民大學商學院 王化成財務管理理論研究的幾點體會n引言n研究領域n研究思路n研究建議n幾點體會n結語研究領域n自1986年發表第一篇文章開始，我大體上發表了60篇學術論文，60篇非學術文章。n我的研究領域大體上可以分為五個方面n國外財務管理介紹國外財務管理介紹n財務管理理論結構n企業業績評價問題n股權結構與控制權n企業內部資本市場n財會教育問題討論財會教育問題討論國外財務管理介紹n選題動因n研究領域n西方財務管理n西方企業財務管理的發展過程極其方向，外國經濟與管理1988年第5期。n西方公司的股利政策，外國經濟與管理1989年第12期。n國際財務管理n國際財務管

2、理初探，會計研究，1992年第4期。n通貨膨脹財務管理n試論物價變動條件下的長期投資決策，投資與信用研究1988年第10期。n原材料漲價中的企業對策研究，工業經濟管理叢刊1988年第6期。財務管理理論結構n選題動因n相關課題n中國人民大學“九五”“十五”“211”工程項目n財政部重點科研課題n主要研究內容n理論結構的構建n環境起點論n廣義財務論n廣義分配理論n廣義籌資理論n廣義投資理論財務管理理論結構財務管理理論結構n王化成（1994）：財務管理理論的新思考，電子財會1994年第4期。n王化成（1999）：再論財務管理目標，財務與會計1999年第3期n王化成（1999）： 試論財務管理假設，會

3、計研究1999年第2期。n王化成（2000）：財會月刊的系列論文。n王化成（王化成（2006）：）：財務管理理論結構財務管理理論結構，中國人民大學出版社。中國人民大學出版社。企業業績評價與分配問題n選題動因n相關課題n國家自然基金：n企業業績評價與激勵研究n中國上市公司盈余質量研究n研究的主要內容n廣義分配理論n企業業績評價n盈余質量評價企業業績評價與分配問題n王化成、趙音奇（2001）： 上市公司經理人業績的提升與公司治理結構，東南大學學報2001年第3期。n王化成、劉俊勇（王化成、劉俊勇（2004）：）：“企業業績評價模式研究企業業績評價模式研究”， 管理世界管理世界2004年第年第4期。

4、期。n王化成、程小可、劉雪輝(2003):“中國資本市場披露現金流量信息的有用性研究”,經濟理論與經濟管理，2003年第10期。n王化成、程小可、佟巖（王化成、程小可、佟巖（2004）：）：“經濟增加值的價值經濟增加值的價值相關性相關性”， 會計研究會計研究2004年第年第5期。期。n王化成、程小可、李玲玲（2004）：“虧損與非線性對會計盈余與股票回報關系的影響”，中國會計評論2004年第1期（半年刊，2004年6月出版）。n王化成、佟巖（王化成、佟巖（2006）：）：“控股股東與盈余質量控股股東與盈余質量”，會計研究會計研究，2006年第年第2期。期。股權結構與控制權問題n選題動因n主要課

5、題n國家社科基金課題國家社科基金課題“基于控股股東利益的上市公基于控股股東利益的上市公司資本運營研究司資本運營研究”。n國家自然科學基金國家自然科學基金“中國上市公司控制權轉移與中國上市公司控制權轉移與利益流動研究利益流動研究”。n研究內容n兼并、收購與資產重組n股權結構與公司治理n控制權轉移與控制權收益股權結構與控制權問題n股權機構、兼并、收購與資產重組n王化成、任慶和（2001）：我國上市公司資產重組的現狀、問題與對策，經濟理論與經濟管理2001年第8期。n王化成、任慶和（2002）：上市公司關聯重組與利潤操縱，東南大學學報2002年第4期。n王化成、陳晉平（2002）上市公司收購的信息披

6、露，管理世界2002年第11期，中國人民大學書報資料中心金融與保險2003年期全文轉載。n王化成、程小可（2003）：分拆上市與母公司股權價值研究，管理世界2003年第4期。股權結構與控制權問題n控制權轉移與控制權收益n李春玲，王化成（2004）：“基于控股股東利益的上市公司資本運營研究”，財經問題研究2004年n王化成、李春玲、盧闖（2007）：“控股股東對上市公司現金股利政策影響的實證研究”管理世界2007年第1期。n佟巖、王化成（2007）：“關聯交易、控制權收益與盈余質量”，會計研究2007年第4期。n李志杰、楊景巖、張磊、王化成（2007）：“上市公司控制權特征對現金持有的影響研究”

7、，經濟理論與經濟管理2007年3期。n姚燕、王化成（2006）：主并公司股權結構與上市公司控制權轉移的短期財富效應，經濟與管理研究，2006第12期。企業內部資本市場n選題動因n主要課題n國家自然基金n內部資本市場運作、配置效率與盈余質量n集團化控制、定向增發于財富效應 n主要成果n“基于中國背景的內部資本市場研究：理論框架與研究建議”n“上市公司定向增發長期市場表現：過度樂觀還是反應不足？”n“專業化企業集團的內部資本市場運作與價值創造效應中國三峽集團（19932009）縱向案例研究”研究思路n財務管理研究受環境影響n財務理論研究與財務管理環境密切相關，二十年來，財務管理研究內容的變化，財務

8、管理研究方法的變化，都與理財環境的變化有十分重要聯系。我們建議財務管理研究人員必須重視環境、研究環境，并根據環境的變化選擇有價值的研究課題財務管理理論結構我理解的財務管理框架財務管理目標業務創造價值（財務助業務騰飛）資本創造價值（財務攜資本增殖）財務分析業績評價預算管理融資管理投資管理資本運營業績評價、盈余質量、股權結構、資本運營、內部資本市場財務管理環境企業價值 財務管理環境公司治理控制權理論行為財務理論效率市場假說財務決策公司價值集團公司廣義籌資理論股權結構資本結構債務結構廣義投資理論人力資產投資有形資產投資無形資產投資廣義分配理論人力資本分配業績評價與激勵股利分配單體公司內部資本市場研究

9、建議n主要文獻：n王化成、佟巖（2001）：財務管理理論研究的回顧與展望，會計研究2001年第12期。n王化成、佟巖、盧闖、劉亭立、李來芳（2006）：關于開展我國財務管理理論研究的若干建議，會計研究2006年第8期。n中國財務管理理論研究的歷史沿革與未來展望中國財務管理理論研究的歷史沿革與未來展望會計研究三十年中刊載的財務理論文獻述評研究建議n應該看到，財務管理理論研究取得很大成績，但存在很多問題。n研究選題往往聚焦于某些熱點問題，沒有從中國特有的財務管理環境出發，構建理論與模型。n多以簡單數量關系來分析公司治理與公司業績之間的關系，缺乏公司治理、財務決策及公司價值間的互動鏈條。n以假定的單

10、體公司為研究對象，對集團化公司中存在的控制權問題和內部資本市場問題重視不夠。n研究視角偏重于效率市場假設下的分析，少有基于投資者及管理層心理特征的行為財務研究。幾點體會n研究需要規劃n研究是一個過程n研究是一種合作幾點體會n科學規劃n事半功倍n立足現在n明確重點n快樂探索n善于合作n相信未來n必勝信念 幾點體會滾滾紅塵古路長，不知何故走他鄉？回頭日望家山遠，滿目空云帶夕陽。 【明】憨山德清幾點體會n閉關容易守關難，n不肯修行總是閑，n身在關中心在外，n千年不出也枉然。 【明】憨山德清幾點體會n當蜘蛛網無情地查封了我的爐臺n 當灰燼的余煙嘆息著貧困的悲哀 n我依然固執地鋪平失望的灰燼 n用美麗的雪花寫下：相