1、第一局部第一局部 信托相關知識信托相關知識一、信托的起源一、信托的起源原始的信托行為起源于數千年前古埃及的遺囑托孤。 “信托概念的產生那么源于?羅馬法?中的“信托遺贈制度。 現代信托制度起源于13世紀前后英國的尤斯(Use)制度。 USE制度的具體內容是：凡要以土地奉獻給教會者，不作直接的讓渡，而是先贈送給第三者，并說明其贈送目的是為了維護教會的利益，第三者必須將從土地上所取得的收益轉交給教會。 一、信托的根本原理一、信托的根本原理?信托法?定義：“信托是指委托人基于對受托人的信任，將其財產權委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進展管理或者處分的行為。

2、 委托人受托人受益人信托財產管理權處分權轉移處分設立信托管理傭金受益權收益一、集合資金信托方案一、集合資金信托方案信托按委托人數量可分為單一信托和集合信托。 集合資金信托方案分類集合資金信托方案按資金運用性質不同分為債券類信托產品、股權類信托產品、權益類信托產品、其他類等；按所投資領域不同分為根底設施類信托產品、房地產類信托產品、證券投資類信托產品、工商企業類信托產品、工礦企業類信托產品等。 集合資金信托產品要素： A 信托平臺 即信托公司，即信托產品的發行平臺。 B 收益率 C 期限 D 資金運用方式 根據工程不同而定 E 風險控制措施 主要包括抵押、質押、擔保、內部增級構造化等方式信托與銀

3、行、保險、證券，構成一個國家或地區金融體系中的四個輪子，是金融體系中不可或缺的重要組成局部。一、信托在金融體系中的地位一、信托在金融體系中的地位二、信托有哪些職能二、信托有哪些職能u財產事務管理職能u融通資金職能u社會投資職能u協調經濟關系職能u為社會公益事業效勞的職能三、信托有哪些作用三、信托有哪些作用u信托為投資者拓寬了投資渠道u信托促進了金融市場的開展和完善u信托把儲蓄轉化為投資促進了產業開展和經濟增長較高的投資收益 風險隔離機制：信托基礎資產實現了破產隔離信托融資屬于直接融資范疇 廣泛投資渠道：信托資金運用可以橫跨貨幣市場、資本市場和實業市場四、信托的獨特性與功能四、信托的獨特性與功能

4、四、信托的獨特性四、信托的獨特性一、風險隔離機制：信托根底資產實現了破產隔離四、信托的獨特性四、信托的獨特性二、廣泛的投資渠道： 信托資金運用可以橫跨貨幣市場、資本市場和實業市場四、信托的獨特性四、信托的獨特性三、靈活的運用方式四、信托的獨特優勢四、信托的獨特優勢四、較高的投資收益五、信托理財產品的特點五、信托理財產品的特點1、收益和風險從收益和風險分析看，信托產品風險小于股票和基金投資，收益大于銀行存款和購置國債，因此，非常適于百姓投資。2、投資領域從投資領域看，信托投資的領域非常寬闊，因而有些行業投資門檻較高，中小投資人很難直接進入，而通過信托方式將分散的資金集合后，投資人就可以順暢地進入

5、上述行業，共享這些行業迅速開展帶來的收益。3、投資規模從投資規模看，按照相關法律規定，信托產品的最低投資起點為5萬元，新方法實施后，使投資起點有所提升，但由于改革后個人手中聚集了大量財富，因此，相對而言，信托產品的投資規模較為適合百姓投資。4、平安性從平安性看，由于很多信托工程均為根底施舍或公用事業，一般都具有較強的政府背景，再加之信托公司對信托產品風險控制的合理設計，通過超值抵押、多重擔保等風險保障措施，使信托產品具有較強的平安性。5、流動性從流動性看，與儲蓄、股票投資相比，信托產品的流動性相對較弱，但很多信托公司通過柜臺轉讓、銀行質押貸款等方式較好地解決了這一問題。六、信托現有的法律保障六

6、、信托現有的法律保障 ?中華人民共和國信托法?信托的定義、信托的設立、當事人?信托公司管理方法?信托公司、注冊資本最低3億元每一年交稅后利潤的5%作為信托賠償準備金，要到達20%?信托公司集合資金信托方案管理方法?合格投資者資金分管?信托公司凈資本管理方法?約束風險、約束信托發行規模凈資本不低于人民幣2億元(股東增資、信托產品到期兌付)七、我國信托業開展情況七、我國信托業開展情況1988年745家；委托貸款和投資為主；1988年，第三次清理整頓，“三停”（停止信托貸款、投資和拆出資金)；大量撤并機構，1989年信托機構數量減至339家。1979-19831979.10 中國銀行信托咨詢公司、中

7、國國際信托投資公司成立；委托貸款和投資為主；1982年，全國各類信托機構達620多家；1982年清理非銀行金融信托機構。1984年混業經營模式確立；1985年停發信托貸款和信托投資。1984-19851986-19891993年金融體制改革，分業經營，分業管理；銀行控股的信托公司撤并；1994年底信托機構共有391家。1990-19981999-至今1999年第五次清理整頓，銀信、信證分離；2001年“一法兩規” 實施，重新登記后存有59家；2007年修訂“兩規”，目前68家正常經營的信托公司，34家機構重新登記。八、信托產品實務操作與案例分八、信托產品實務操作與案例分析析一、貸款型集合信托的

8、辦理流程洽談工程、貸前調查盡職調查、法律文件貸款審查向銀監局報備資金募集貸款發放貸款日常管理貸款清償八、信托產品實務操作與案例分析八、信托產品實務操作與案例分析二、貸款型信托融資方式u“四證”齊全（ 國有土地使用權證，建設用地規劃許可證、建設工程規劃許可證，建設工程施工許可證，商品房銷售許可證 ）u自有資金達到30%u二級開發資質u項目自盈能力強發放貸款（債權）u資 產 抵 押（不動產，抵押率一般50%左右）u股權質押u第三方保證u設 置 監 管 賬戶 u期限較短（1-2年居多）u幾 千 萬元億元不等u成本相對較低償還貸款本金（并支付利息）對（公司）項目要求進入方式風控措施期限/金額/成本退出

9、方式八、信托產品實務操作與案例分八、信托產品實務操作與案例分析析貸款股權夾層信托公司信托計劃委托人（合格自然人投資者；機構投資者；銀行理財產品等）商業銀行融資主體發起認購資金保管信用支持土地抵押機構擔保到期回購等三、信托交易構造設計八、信托產品實務操作與案例分析八、信托產品實務操作與案例分析四、案例分析以貸款類房地產為例1、工程根本情況 A公司注冊資本金4.24億元，主營房地產工程的經營和開發。B集團是A公司的全資母公司，出游A公司100%股權。C集團是B集團的控股股東。A公司自成立以來完成7個工程，總計建筑面積達50多萬平方米，均已全部售罄。目前A公司重點開發Y工程，該工程地處大學城中心區域

10、。2、信托方案簡介九、信托公司股東背景九、信托公司股東背景u金融機構12家u央企股東央企股東13家家u地方政府和國企股東28家u外資股東9家u民營股東7家十、信托業目前的開展十、信托業目前的開展由于納入銀監會監管之后，信托公司的信譽得到了市場的廣泛認可，管理資產得到了質的飛躍，截止到2021年上半年，行業管理資產突破3萬億元人民幣，翻了十幾倍。為了保持該行業信譽，防止行業發生風險，銀監會于2021年8月發布新的管理方法，引入凈資本風險管理體系，促進展業安康開展。截止到2021年1季度末，行業資產規模到達8.73萬億，2季度9.6萬億。第二局部第二局部 資管方案相關知識資管方案相關知識 全稱“基

11、金子公司特定多個客戶資產管理方案是指集合符合中國證監會規定的特定客戶的資產，形成獨立財產，由資產托管人托管，由專業的資產管理人進展管理，是基金子公司針對高凈值客戶開發的理財效勞創新產品，投資于產品約定的權益類或固定收益類等范圍的資產。資管方案反映的是一種信托關系，也是按照信托的原理進展產品的設計和開發。資產托管人只能由依法設立并取得基金托管資格的商業銀行擔任，資產管理人由中國監會批準設立的公募基金子公司擔任。資管方案是繼銀行理財、信托產品之后，高端個人客戶財富管理的又一重要選擇，拓寬了高凈值客戶的投資方式，為投資者提供了有效參與權益類領域的投資渠道，同時在優化金融構造， 促進經濟增長，完善金融

12、體系等方面將發揮越來越重要的作用。資管方案一、資管方案一、資管方案二、相關的法律法規二、相關的法律法規2021年10月29日，中國證券監視管理委員會公告202132號公布?證券投資基金管理公司子公司管理暫行規定?。該?規定?分總那么、子公司的設立、子公司的治理與運營、監視檢查4章39條，自2021年11月1日起施行。一、?證券投資基金管理公司子公司管理暫行規定?經中國證監會批準，基金管理公司可以設立全資子公司，也可以與其他投資者共同出資設立子公司。基金管理公司設立子公司應當以自有資金出資，子公司的注冊資本應當不低于2000萬元人民幣。二、相關的法律法規二、相關的法律法規二、?基金管理公司特定客

13、戶資產管理業務試點方法? 證監會第83號令，2021年11月1日1、規定特定客戶資產管理業務的三個當事人：資產委托人，資產管理人及資產托管人。 資產管理人從事特定資產管理業務，委托財產獨立于資產管理人和資產托管人的固有財產，并獨立于資產管理人管理的和資產托管人托管的其他財產。資產管理人、資產托管人不得將委托財產歸入其固有財產。 資產管理人、資產托管人因委托財產的管理、運用或者其他情形而取得的財產和收益，歸入委托財產。資產管理人、資產托管人因依法解散、被依法撤銷或者被依法宣告破產等原因進展清算的，委托財產不屬于其清算財產。2、資產管理人通過設立資產管理方案從事特定資產管理業務，可以采取以下形式：

14、一為單一客戶辦理特定資產管理業務；二為特定的多個客戶辦理特定資產管理業務。3、資產管理方案資產應當用于以下投資：一現金、銀行存款、股票、債券、證券投資基金、央行票據、非金融企業債務融資工具、資產支持證券、商品期貨及其他金融衍生品；二未通過證券交易所轉讓的股權、債權及其他財產權利；三中國證監會認可的其他資產。 投資于前款第二項和第三項規定資產的特定資產管理方案稱為專項資產管理方案。二、相關的法律法規二、相關的法律法規二、相關的法律法規二、相關的法律法規4：為單一客戶辦理特定資產管理業務的，客戶委托的初始資產不得低于3000萬元人民幣，中國證監會另有規定的除外。為多個客戶辦理特定資產管理業務的，資

15、產管理人應當向符合條件的特定客戶銷售資產管理方案。前款所稱符合條件的特定客戶，是指委托投資單個資產管理方案初始金額不低于100萬元人民幣，且能夠識別、判斷和承擔相應投資風險的自然人、法人、依法成立的組織或中國證監會認可的其他特定客戶。資產管理人為多個客戶辦理特定資產管理業務的，單個資產管理方案的委托人不得超過200人，但單筆委托金額在300萬元人民幣以上的投資者數量不受限制；客戶委托的初始資產合計不得低于3000萬元人民幣，但不得超過50億元人民幣；中國證監會另有規定的除外。2021年9月26日，中國證券監視管理委員會令第83號公布?基金管理公司特定客戶資產管理業務試點方法?n本次修訂拓寬了基

16、金公司資產管理方案的投資范圍，基金管理公司可以通過設立“專項資產管理方案開展專項資產管理業務，并進一步放寬了對“專項資產管理方案的投資限制。n“專項資產管理方案可以投資于未通過證券交易所轉讓的股權、債權及其他財產權利以及中國證監會認可的其他資產。需要關注的是，“專項資產管理方案的投資范圍已經拓展為“股權、債權及其他財產權利，其投資范圍大大拓寬，與信托方案的投資范圍重合度較高。2021年10月29日，中國證券監視管理委員會公告【2021】32號公布?證券投資基金管理公司子公司管理暫行規定?n“基金子公司是指依照?公司法?設立，由基金管理公司控股，經營特定客戶資產管理、基金銷售以及中國證券會許可的

17、其他業務的有限責任公司。二、相關的法律法規二、相關的法律法規三、基金子公司三、基金子公司基金公司子公司名稱 注冊資本萬元 注冊地嘉實基金嘉實資本管理 10000 北京招商基金招商財富資產管理 10000 深圳萬家基金萬家共贏資產管理 6000 上海長安基金長安財富資產管理 5000 上海華夏基金華夏資本管理 5000 深圳博時基金博時資本管理 5000 深圳匯添富基金匯添富資本管理 5000 上海民生加銀基金 民生加銀資產管理有限責任公司 5000 廣州德邦基金德邦創新資本有限責任公司 5000 上海鵬華基金鵬華資產管理深圳 3000 深圳興業全球基金上海興全睿眾資產管理 2000 上海天弘基

18、金北京天地方中資產管理 2000 北京富安達基金富安達資產管理上海 2000 上海紅塔紅土基金 深圳市紅晟資產管理 2000 上海工銀瑞信基金 工銀瑞信投資管理 5000 上海融通基金 深圳市融通資本財富管理 2000 深圳平安大華基金 深圳平安大華匯通財富管理 2000深圳方正富邦基金 北京方正富邦創融資產管理 2000北京泰信基金上海銳懿資產管理 2000上海國金通用基金 北京千石創富資本管理 2000北京東吳基金上海新東吳優勝資產管理 2000上海浙商基金上海聚潮資產管理 2000上海金元惠理基金 上海金元惠理資產管理 2000上海長信基金上海長江財富管理 2000上海華宸未來基金 深圳

19、華宸未來資產管理 2000 深圳國泰基金國泰元鑫資產管理 5000上海銀華基金銀華財富資本管理 2000北京新華基金深圳新華富時資產管理 2000深圳信誠基金中信信誠資產管理 5000上海中郵基金首譽資產管理 5000 深圳信達澳銀基金 信達新興財富北京資產管理 2000北京益民基金國泓資產管理 5000北京廣發基金瑞元資本管理 5000深圳財通基金上海財通資產管理 2000上海三、基金子公司三、基金子公司第三局部第三局部 信托和資管方案的比較信托和資管方案的比較四大一樣認購流程強勢監管正規金融機構n信托：銀監會n資管：證監會資金監管/信息披露法規完善n信托：信托法n資管：基金公司特定客戶資產

20、管理辦法投融資平臺橫跨多個市場n資本市場n貨幣市場n產品市場基本一致n認購方式n項目合同n募集說明書一、四大一樣一、四大一樣1、工程發行均為金融機構，都屬于投融資平臺，可以橫跨資本市場、貨幣市場、產業市場等多個領域。2、工程發行前必須報備相關監管部門，信托是銀監會監管，資管方案是證監會監管；資金監管、信息披露等方面都有嚴格規定。3、發行的工程本質想通通道不同、認購方式一樣，工程合同、說明書等類似。4、目前通過這兩種方式取得的投資收益均無需代扣繳納個人所得稅。四大不同監管不同：銀監會VS證監會資源稀缺性明顯：68家信托公司 VS 55家基金子公司雙重增信：信托募集完畢后，款將交由托管銀行即可成立

21、，資管方案募集完畢后需交由證監會驗資前方可成立，資管方案具有雙重增信。投研能力強： 尤其在宏觀經濟研究、行業研究等方面尤其突出。在這樣的研究團隊指引下選擇可投資工程，能有效的增加對融資方的議價能力并降低投資風險。百萬小額足：50VS200，資管方案可以小額暢達。客戶收益高：小額拉低總本錢，通道費低拉低總本錢，客戶端收益一般比信托方案高1%/年。轉讓方便：未來資管方案份額可通過交易所向其他投資者轉讓，信托份額轉讓需雙方同時去信托公司辦理。 .稀缺性投研能力小額充足收益高二、四大不同二、四大不同第四局部第四局部 基金子公司專項方案問題解基金子公司專項方案問題解答答監管層面牌照層面股東層面團隊層面1

22、、剛性兌付是監管層的態度，無明文規定2、證監會事前控制、銀監會總量控制3、證監會要求募集前后兩次報備1、類信托牌照價值高，資源一搶而空2、不敢突破“剛性兌付”，致勒令停業1、股東幾乎全為央企、500強2、可調動資源（大股東、四大資產管理公司、私募機構、險資）接盤1、資管骨干是曾經的信托業務骨干2、風控把握能力很強證監會態度更謹慎穩健牌照價值高剛性兌付可期在自身風控基礎上，協同資源保兌付專業能力保兌付答疑一：答疑一： 基金子公司的類信托業務，基金子公司的類信托業務，如何理解其如何理解其“剛性兌付？剛性兌付？ 答疑二：公募基金的產品讓股民很受傷，總覺得資管產品風險高？資管產品和公募基金產品面向的客

23、戶需求完全不同，目標客戶也懸殊很大！目標客戶：公募基金的認購起點是1000元，他的客戶群體很大局部不是我們的高凈值客戶。產品層面：中國的股市，偏股型基金很大程度上是投機，這是投資者，投機者的行為，他愿意承擔高風險，獲得高收益，與類信托業務有本質的區別。基金子公司資管產品和信托產品同屬信托制度下的產品類別，僅是發行機構不同！比照信托：證券投資型集合資金信托方案，也是不保本的，這不是基金子公司的問題，這是所投向標的和投資人風險偏好問題，與監管層、設計發行機構沒有關系。我們所指的“剛性兌付主要指債權類集合型產品。產品層面：基金子公司的類信托產品，無論從融資人實力、交易構造、抵質押、擔保、風險控制層面

24、都是很完善的，不是那種投機型的無法掌控，與其有本質區別。 答疑三：基金子公司注冊資本低，類信托產品的風險化解能力如何？大股東在證監會慎重態度下，相信類信托業務是平安的，因而采取了掉地注冊資本，從而提高資金使用效率的方式。風險化解手段項目本身風控6大化解手段大股東償付四大資管接盤保險資金接盤私募機構接盤自有資金接盤資金池過渡資管信托均具備資管正快速建立兩個的區別：自有資金接盤，所謂的自有資金，也是大股東的注資才有的，因為基金子公司的規定注冊資本2000萬起，大股東可以花較少的錢提高他的資金使用效率，那么大股東為什么要增加資本呢？自由資金接盤：當出現風險事件，基金子公司的大股東背景實力都非常強，都

25、是些大型央企、中國500強，世界500強企業，不比信托弱，基金子公司的大股東的償付實力很好。而且，為什么證監會的規定，注冊門檻2000萬起就可以了呢？我們覺得，這是監管層的一個態度，監管層認為在一定時間內，類信托業務還是很平安的，監管層鼓勵其管理的機構做類信托業務。否那么，以證監會事前控制的穩健監管風格，他是不會這樣發文規定。資金池產品過渡：基金子公司的類信托業務，雖然目前未在市場上看到資金池產品，我們相信，未來一定有，因為資金池產品是表達基金子公司自主管理能力的一個表現。憑借基金子公司的業務團隊，風控團隊都是信托行業內的精英，他們的資產管理能力，他們帶來的經營體系，風控體系都非常強，他們也會發起資金池產品，并且依靠以往公募