1、1金融體系概論金融體系概論2如何將資金從剩餘之一方轉移至資金短缺之如何將資金從剩餘之一方轉移至資金短缺之另一方呢？另一方呢？在本章中，我們將探討在本章中，我們將探討主要的金融仲介機構主要的金融仲介機構在金融市場買賣的金融工具在金融市場買賣的金融工具金融市場的監(jiān)理制度金融市場的監(jiān)理制度3基本功能：將資金從剩餘者轉移給匱乏者基本功能：將資金從剩餘者轉移給匱乏者資金通路：直接金融與間接金融資金通路：直接金融與間接金融4債權與權益市場債權與權益市場債權市場債權市場(Debt Markets)短期債權短期債權(到期日少於一年到期日少於一年)中期債權中期債權(到期日介於一年至十年到期日介於一年至十年)長期

2、債權長期債權(到期日十年以上到期日十年以上)權益市場權益市場(Equity Markets)普通股普通股初級與次級市場初級與次級市場初級市場初級市場( primary markets)新發(fā)行證券出售給初次購買者以籌集資金的金融市場新發(fā)行證券出售給初次購買者以籌集資金的金融市場次級市場次級市場( secondary markets)先前已發(fā)行過之證券可以再行出售的金融市場先前已發(fā)行過之證券可以再行出售的金融市場5交易所與店頭市場交易所與店頭市場次級市場的分類次級市場的分類交易所交易所(Exchanges)證券的買方與賣方聚在同一個中央地點進行交易證券的買方與賣方聚在同一個中央地點進行交易紐約證券

3、交易所紐約證券交易所店頭市場店頭市場(Over-the-Counter Markets)證券的買方與賣方在不同地點進行交易證券的買方與賣方在不同地點進行交易貨幣與資本市場貨幣與資本市場依證券到期日長短區(qū)分依證券到期日長短區(qū)分貨幣市場貨幣市場(Money Markets)短期債券工具短期債券工具(到期日小於一年到期日小於一年)買賣的金融市場買賣的金融市場資本市場資本市場(Capital Markets)長期債券工具以及權益工具買賣的市場長期債券工具以及權益工具買賣的市場6國際債券市場、歐洲債券與歐洲貨幣國際債券市場、歐洲債券與歐洲貨幣國外債券國外債券(foreign bonds)在外國出售且以該

4、外國的貨幣為計價單位的債券在外國出售且以該外國的貨幣為計價單位的債券歐洲債券歐洲債券(Eurobond)以債券出售國除外的貨幣計價的債券以債券出售國除外的貨幣計價的債券歐洲貨幣歐洲貨幣(Eurocurrencies)外國貨幣存在本國以外的銀行外國貨幣存在本國以外的銀行(歐洲美元歐洲美元,Eurodollars)世界股票市場世界股票市場美國股票市場是世界上最大的市場美國股票市場是世界上最大的市場(美國美國)道瓊工業(yè)平均道瓊工業(yè)平均(DJIA)指數(shù)指數(shù)(東京東京)日經(jīng)日經(jīng)225平均指數(shù)平均指數(shù)(倫敦倫敦)金融時報金融時報100支股價指數(shù)支股價指數(shù)(FT100-Shares)7金融仲介金融仲介(fi

5、nancial intermediation)透過金融仲介者的間接金融過程透過金融仲介者的間接金融過程金融仲介的重要性遠遠超過證券市場金融仲介的重要性遠遠超過證券市場交易成本交易成本(Transaction Costs)金融仲介業(yè)藉由降低交易成本獲得利潤金融仲介業(yè)藉由降低交易成本獲得利潤透過開發(fā)專業(yè)技能與規(guī)模經(jīng)濟來降低交易成本透過開發(fā)專業(yè)技能與規(guī)模經(jīng)濟來降低交易成本風險分散風險分散(Risk Sharing)資產(chǎn)變換資產(chǎn)變換(asset transformation)依風險特性來創(chuàng)造及銷售資產(chǎn)，並利用銷售這些資產(chǎn)的依風險特性來創(chuàng)造及銷售資產(chǎn)，並利用銷售這些資產(chǎn)的資金來買其他風險可能更大的資產(chǎn)資

6、金來買其他風險可能更大的資產(chǎn)多樣化多樣化(Diversification)低交易成本使金融中介能藉由整合資產(chǎn)組合成為一個新低交易成本使金融中介能藉由整合資產(chǎn)組合成為一個新的資產(chǎn)，然後銷售給個人來達成風險分散的資產(chǎn)，然後銷售給個人來達成風險分散8資訊不對稱：逆選擇與道德危險資訊不對稱：逆選擇與道德危險資訊不對稱資訊不對稱(Asymmetric Information)金融市場裡交易的一方通常都無法獲得交易另一方足夠金融市場裡交易的一方通常都無法獲得交易另一方足夠的資訊來做正確的決策的資訊來做正確的決策逆選擇逆選擇(Adverse Selection)發(fā)生於交易前發(fā)生於交易前具有不良信用風險的潛在借款者最有可能被選上具有不良信用風險的潛在借款者最有可能被選上道德危險道德危險(Moral Hazard)發(fā)生於交易後發(fā)生於交易後借款者可能從事一些不利貸款者的活動而降低其還款可借款者可能從事一些不利貸款者的活動而降低其還款可能性的風險能性的風險金融仲介業(yè)可藉由降低逆選擇與道德危險以獲得金融仲介業(yè)可藉由降低逆選擇與道德危險以獲得利潤利潤9101112增加投資者的資訊增加投資者的資訊降低逆選擇與道德危險的問題降低逆選擇與道德危險的問題證管會證管會(SEC)強制企業(yè)資訊揭露強制企業(yè)資訊揭露確保金融仲介業(yè)的健全確保金