1、資產(chǎn)資產(chǎn)金額金額負(fù)債及所有者權(quán)益負(fù)債及所有者權(quán)益金額金額貨幣資金（經(jīng)營(yíng)）貨幣資金（經(jīng)營(yíng)）1000應(yīng)付職工薪酬應(yīng)付職工薪酬5000交易性金融資產(chǎn)交易性金融資產(chǎn)2000應(yīng)付利息應(yīng)付利息500應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款27000應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款13000存貨存貨30000短期借款短期借款11500固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)40000公司債券公司債券20000實(shí)收資本實(shí)收資本40000留存收益留存收益10000合計(jì)合計(jì)100000合計(jì)合計(jì)100000【習(xí)題習(xí)題1】某公司某公司2009年年12月月31日的資產(chǎn)負(fù)債表如下日的資產(chǎn)負(fù)債表如下： 2009年年12月月31日日 單位：萬(wàn)元單位：萬(wàn)元 第第二二章章 公司公司2009年

2、的銷售收入為年的銷售收入為50000萬(wàn)元，銷售凈萬(wàn)元，銷售凈利率為利率為10%，若企業(yè)貨幣資金均為經(jīng)營(yíng)所需現(xiàn)金，若企業(yè)貨幣資金均為經(jīng)營(yíng)所需現(xiàn)金，如果如果2010年的預(yù)計(jì)銷售收入為年的預(yù)計(jì)銷售收入為60000萬(wàn)元，公司的萬(wàn)元，公司的股利支付率為股利支付率為50%，銷售凈利率不變，那么按照銷，銷售凈利率不變，那么按照銷售百分比法售百分比法2010年需要從企業(yè)外部籌集多少資金？年需要從企業(yè)外部籌集多少資金？注釋注釋： 區(qū)分經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和金融資產(chǎn)的主要標(biāo)志是有無(wú)利息，區(qū)分經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和金融資產(chǎn)的主要標(biāo)志是有無(wú)利息，如果能夠取得利息則列為金融資產(chǎn)。如果能夠取得利息則列為金融資產(chǎn)。 短期權(quán)益性投資是金融資產(chǎn)，長(zhǎng)期

3、權(quán)益性投資則短期權(quán)益性投資是金融資產(chǎn)，長(zhǎng)期權(quán)益性投資則屬于經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)。屬于經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)。 劃分經(jīng)營(yíng)負(fù)債與金融負(fù)債的一般標(biāo)準(zhǔn)是有無(wú)利息劃分經(jīng)營(yíng)負(fù)債與金融負(fù)債的一般標(biāo)準(zhǔn)是有無(wú)利息要求。應(yīng)付項(xiàng)目的大部分是無(wú)息的，故將其列入要求。應(yīng)付項(xiàng)目的大部分是無(wú)息的，故將其列入經(jīng)營(yíng)負(fù)債。經(jīng)營(yíng)負(fù)債。 解：解：2009年經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)年經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)100000-200098000（萬(wàn)元）（萬(wàn)元）2009年經(jīng)營(yíng)負(fù)債年經(jīng)營(yíng)負(fù)債=5000+13000=18000（萬(wàn)元）（萬(wàn)元）經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)占銷售的百分比經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)占銷售的百分比=98000/50000=196%經(jīng)營(yíng)負(fù)債占銷售的百分比經(jīng)營(yíng)負(fù)債占銷售的百分比=18000/50000=36%需追加的外

4、部融資需追加的外部融資=10000（196%-36%）-2000-6000010%50%=11000（萬(wàn)元）（萬(wàn)元）習(xí)題2 企業(yè)目前的銷售收入為企業(yè)目前的銷售收入為10001000萬(wàn)元，由于通貨緊縮，不打萬(wàn)元，由于通貨緊縮，不打算從外部融資，而主要靠調(diào)整股利分配政策，擴(kuò)大留存收益算從外部融資，而主要靠調(diào)整股利分配政策，擴(kuò)大留存收益來(lái)滿足銷售增長(zhǎng)的資金需求。歷史資料表明，該公司經(jīng)營(yíng)資來(lái)滿足銷售增長(zhǎng)的資金需求。歷史資料表明，該公司經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)負(fù)債與銷售總額之間存在著穩(wěn)定的百分比關(guān)系。現(xiàn)產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)負(fù)債與銷售總額之間存在著穩(wěn)定的百分比關(guān)系。現(xiàn)已知經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比為已知經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比為60%60%

5、，經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比為，經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比為15%15%，計(jì)劃下年銷售凈利率計(jì)劃下年銷售凈利率5%5%，不進(jìn)行股利分配。若可供動(dòng)用的金，不進(jìn)行股利分配。若可供動(dòng)用的金融資產(chǎn)為融資產(chǎn)為100100萬(wàn)元，據(jù)此預(yù)計(jì)下年銷售增長(zhǎng)率。萬(wàn)元，據(jù)此預(yù)計(jì)下年銷售增長(zhǎng)率。解：由于不打算從外部融資，此時(shí)的銷售增解：由于不打算從外部融資，此時(shí)的銷售增長(zhǎng)率為內(nèi)含增長(zhǎng)率，設(shè)為長(zhǎng)率為內(nèi)含增長(zhǎng)率，設(shè)為x x，0=60%-15%-0=60%-15%-（1+x1+x）/x/x5%5%100%-100%-100/(1000100/(1000 x)x) x=37.5% x=37.5%項(xiàng)目項(xiàng)目金額金額項(xiàng)目項(xiàng)目金額金額流動(dòng)資產(chǎn)（經(jīng)營(yíng)）

6、流動(dòng)資產(chǎn)（經(jīng)營(yíng)）240240短期借款短期借款4646長(zhǎng)期資產(chǎn)（經(jīng)營(yíng)）長(zhǎng)期資產(chǎn)（經(jīng)營(yíng)）8080應(yīng)付職工薪酬應(yīng)付職工薪酬1818應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款3232長(zhǎng)期借款長(zhǎng)期借款3232股本股本100100資本公積資本公積5757留存收益留存收益3535合計(jì)合計(jì)320320合計(jì)合計(jì)320320習(xí)題習(xí)題3：ABC公司公司201年年12月月31日有關(guān)資料如下：日有關(guān)資料如下：?jiǎn)挝唬喝f(wàn)元單位：萬(wàn)元 20 201 1年度公司銷售收入為年度公司銷售收入為40004000萬(wàn)元，所得萬(wàn)元，所得稅率稅率25%25%，實(shí)現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)100100萬(wàn)元，分配股利萬(wàn)元，分配股利6060萬(wàn)元。萬(wàn)元。要求：要求：（1 1）若不

7、打算發(fā)行股票、也不打算從外部借債，且保持凈經(jīng)）若不打算發(fā)行股票、也不打算從外部借債，且保持凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率、股利支付率與營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率、股利支付率與20201 1年一致，年一致，20202 2年預(yù)期銷售增長(zhǎng)率為多少？年預(yù)期銷售增長(zhǎng)率為多少？（2 2）若不打算發(fā)行股票，若公司維持）若不打算發(fā)行股票，若公司維持20201 1年銷售凈利率、股年銷售凈利率、股利支付率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)負(fù)債率，利支付率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)負(fù)債率，20202 2年預(yù)期銷售增長(zhǎng)年預(yù)期銷售增長(zhǎng)率為多少？率為多少？（1 1）銷售凈利率）銷售凈利率=100/4000=2.5% =100/4000=2.5% 留

8、存收益比率留存收益比率=1-60/100=40%=1-60/100=40% 0=320/4000-(18+32)/4000-(1+X)/X 0=320/4000-(18+32)/4000-(1+X)/X 2.5%2.5%40%40% 內(nèi)含增長(zhǎng)率內(nèi)含增長(zhǎng)率 X=17.39%X=17.39%（2 2）銷售凈利率）銷售凈利率=2.5% =2.5% 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=4000=4000320=12.5320=12.5 權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)=320=320192=5/3=1.6667 192=5/3=1.6667 留存收益比率留存收益比率=40%=40% 由于滿足可持續(xù)增長(zhǎng)的五個(gè)假設(shè)由于滿足可持續(xù)增長(zhǎng)的

9、五個(gè)假設(shè), , 20 202 2年銷售增長(zhǎng)率年銷售增長(zhǎng)率= =可持續(xù)增長(zhǎng)率可持續(xù)增長(zhǎng)率 = = 26.31% = = 26.31%4 . 06667. 15 .12%5 . 214 . 06667. 15 .12%5 . 2習(xí)題習(xí)題4：A公司公司11月份現(xiàn)金收支的預(yù)計(jì)資料如下：月份現(xiàn)金收支的預(yù)計(jì)資料如下：（1）11月月1日的現(xiàn)金（包括銀行存款）余額為日的現(xiàn)金（包括銀行存款）余額為13700元，已收到未入賬支票元，已收到未入賬支票40400元。元。（2）產(chǎn)品售價(jià)）產(chǎn)品售價(jià)8元元/件。件。9月銷售月銷售20000件，件，10月銷售月銷售30000件，件，11月預(yù)計(jì)銷售月預(yù)計(jì)銷售40000件，件，1

10、2月預(yù)計(jì)銷售月預(yù)計(jì)銷售25000件。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，商品售出后當(dāng)月可收回貨款件。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，商品售出后當(dāng)月可收回貨款的的60%，次月收回，次月收回30，再次月收回，再次月收回8，另外，另外2為壞賬。為壞賬。（3）進(jìn)貨成本為）進(jìn)貨成本為5元元/件，平均在件，平均在15天后付款。編制預(yù)算時(shí)月底存貨為次月銷天后付款。編制預(yù)算時(shí)月底存貨為次月銷售的售的10加加1000件。件。10月底的實(shí)際存貨為月底的實(shí)際存貨為4000件，應(yīng)付賬款余額為件，應(yīng)付賬款余額為77500元。元。（4）11月的費(fèi)用預(yù)算為月的費(fèi)用預(yù)算為85000元，其中折舊為元，其中折舊為12000元，其余費(fèi)用須當(dāng)月用現(xiàn)元，其余費(fèi)用須當(dāng)月用現(xiàn)金支付。金

11、支付。（5）預(yù)計(jì)）預(yù)計(jì)11月份將購(gòu)置設(shè)備一臺(tái)，支出月份將購(gòu)置設(shè)備一臺(tái)，支出150000元，須當(dāng)月付款。元，須當(dāng)月付款。（6）11月份預(yù)交所得稅月份預(yù)交所得稅20000元。元。（7）現(xiàn)金不足時(shí)可從銀行借入，借款額為）現(xiàn)金不足時(shí)可從銀行借入，借款額為10000元的倍數(shù)，利息在還款時(shí)支元的倍數(shù)，利息在還款時(shí)支付。期末現(xiàn)金余額不少于付。期末現(xiàn)金余額不少于5000元。（元。（2003年）年）要求：要求：編制編制11月份的現(xiàn)金預(yù)算（請(qǐng)將結(jié)果填列在答題卷給定的月份的現(xiàn)金預(yù)算（請(qǐng)將結(jié)果填列在答題卷給定的“11月份現(xiàn)金預(yù)算月份現(xiàn)金預(yù)算”表格中，分別列示各項(xiàng)收支金額）。表格中，分別列示各項(xiàng)收支金額）。項(xiàng)目項(xiàng)目金額

12、金額期初現(xiàn)金期初現(xiàn)金現(xiàn)金收入：現(xiàn)金收入：可使用現(xiàn)金合計(jì)可使用現(xiàn)金合計(jì)現(xiàn)金支出：現(xiàn)金支出：現(xiàn)金支出合計(jì)現(xiàn)金支出合計(jì)現(xiàn)金多余（或不足）現(xiàn)金多余（或不足）借入銀行借款借入銀行借款期末現(xiàn)金余額期末現(xiàn)金余額11月份現(xiàn)金預(yù)算月份現(xiàn)金預(yù)算 單位：元 1、某公司準(zhǔn)備購(gòu)置一處房產(chǎn)某公司準(zhǔn)備購(gòu)置一處房產(chǎn), ,房主提出房主提出兩種付款方案兩種付款方案: :（1 1）從第一年開(kāi)始，每年）從第一年開(kāi)始，每年年初年初付付2020萬(wàn)元，萬(wàn)元，連續(xù)付連續(xù)付1010次，共次，共200200萬(wàn)元；萬(wàn)元；（2 2）從第五年開(kāi)始，每年）從第五年開(kāi)始，每年年初年初付付2525萬(wàn)元，萬(wàn)元，連續(xù)付連續(xù)付1010次，共次，共250250萬(wàn)元

13、；萬(wàn)元； 假定公司資本成本率為假定公司資本成本率為10%10%，你認(rèn)為公司，你認(rèn)為公司應(yīng)選擇哪個(gè)方案。應(yīng)選擇哪個(gè)方案。第第三三章章思路：都折現(xiàn)到第一年年初進(jìn)行比較思路：都折現(xiàn)到第一年年初進(jìn)行比較 方案一方案一)(18.135) 17590. 5 (20 1%10%)101 (120 1) 9%,10,/(209萬(wàn)元AP方案二方案二（方法一、先折現(xiàn)到第五年初，再折現(xiàn)到（方法一、先折現(xiàn)到第五年初，再折現(xiàn)到第一年初）第一年初）)(41.115683. 0759. 6251 . 1 1%10%)101 (125%)101 ( 1) 9%,10,/(25494萬(wàn)元AP(方法二：先折現(xiàn)到第四年初，再折現(xiàn)到

14、第一方法二：先折現(xiàn)到第四年初，再折現(xiàn)到第一年初年初)(41.1157513. 01445. 6251 . 1%10%)101 (125%)101 ()10%,10,/(253103萬(wàn)元AP付款現(xiàn)值：方案一付款現(xiàn)值：方案一135.18 方案二方案二115.41所以選方案二所以選方案二2 2、某公司需用房一套，預(yù)計(jì)需使用、某公司需用房一套，預(yù)計(jì)需使用2020年，建年，建筑面積為筑面積為150150平方米，現(xiàn)有租房與買房?jī)煞N方平方米，現(xiàn)有租房與買房?jī)煞N方案可供選擇。案可供選擇。 租房方案租房方案：目前年租金為：目前年租金為500500元元/ /平方米，平方米，預(yù)計(jì)今后房租每預(yù)計(jì)今后房租每1010年將

15、上漲年將上漲20%20%，假設(shè)每年的，假設(shè)每年的房租均在年初全額支付；房租均在年初全額支付；購(gòu)房方案購(gòu)房方案：該房現(xiàn)價(jià)為：該房現(xiàn)價(jià)為4 0004 000元元/ /平方米，此公平方米，此公司付款方式為首付司付款方式為首付20%20%的房款，其余部分由銀的房款，其余部分由銀行貸款支付。已知銀行貸款年利率為行貸款支付。已知銀行貸款年利率為8%8%，償還，償還期為期為1010年，還款方式為每年年末等額還本付息。年，還款方式為每年年末等額還本付息。預(yù)計(jì)預(yù)計(jì)2020年后該套房的售價(jià)為年后該套房的售價(jià)為1 5001 500元元/ /平方米。平方米。若該公司投資人要求的必要收益率為若該公司投資人要求的必要收益

16、率為10%10%，時(shí)，時(shí)間價(jià)值按復(fù)利計(jì)息，則應(yīng)選擇哪種方案間價(jià)值按復(fù)利計(jì)息，則應(yīng)選擇哪種方案? ?思路：都折算到第一年年初思路：都折算到第一年年初租房方案：租房方案：前前1010年的每年租金年的每年租金=500=500150=75000150=75000元元=7.5=7.5萬(wàn)元萬(wàn)元第第11-2011-20年的每年租金年的每年租金=7.5=7.5（1+20%1+20%）=9=9萬(wàn)元萬(wàn)元2020年支付房租的現(xiàn)值年支付房租的現(xiàn)值=7.5(P/A,10%,9)+1=7.5(P/A,10%,9)+19(P/A,10%,10)(P/F,10%,9(P/A,10%,10)(P/F,10%,9 9) )=7.

17、5=7.56.75906.75909 96.14466.14460.42410.4241=50.6925+23.4533=74.1458(=50.6925+23.4533=74.1458(萬(wàn)元萬(wàn)元) )購(gòu)房方案：購(gòu)房方案：目前買價(jià)目前買價(jià)=4000=4000150=60150=60萬(wàn)元萬(wàn)元 未來(lái)售價(jià)未來(lái)售價(jià)=1500=1500150150=22.5=22.5萬(wàn)元萬(wàn)元首付首付1212萬(wàn)元，貸款萬(wàn)元，貸款4848萬(wàn)萬(wàn)年償還貸款額年償還貸款額=48/=48/（P/A,8%,10P/A,8%,10）=48/6.7101=7.1534=48/6.7101=7.1534萬(wàn)元萬(wàn)元現(xiàn)值現(xiàn)值=12=127.15

18、34(P/A,10%,10)-22.5(P/F,10%,20)7.1534(P/A,10%,10)-22.5(P/F,10%,20)=12=127.15347.15346.1446-22.56.1446-22.50.14860.1486=12=1243.9548-3.3435=52.6113(43.9548-3.3435=52.6113(萬(wàn)元萬(wàn)元) ) 因因租房方案租房方案現(xiàn)值現(xiàn)值74.145874.1458萬(wàn)元大于萬(wàn)元大于購(gòu)房購(gòu)房方案方案現(xiàn)值現(xiàn)值52.611352.6113萬(wàn)元萬(wàn)元, ,故應(yīng)選擇購(gòu)房方案。故應(yīng)選擇購(gòu)房方案。1.1.某企業(yè)擬投資一項(xiàng)目，該項(xiàng)目預(yù)計(jì)每年收入某企業(yè)擬投資一項(xiàng)目，該項(xiàng)

19、目預(yù)計(jì)每年收入120120萬(wàn)萬(wàn)元，年經(jīng)營(yíng)成本為元，年經(jīng)營(yíng)成本為7575萬(wàn)元，企業(yè)所得萬(wàn)元，企業(yè)所得稅率稅率25%25%，按直，按直線法計(jì)提折舊，項(xiàng)目建成后可以使用線法計(jì)提折舊，項(xiàng)目建成后可以使用1010年，有兩個(gè)年，有兩個(gè)方案?jìng)溥x：方案?jìng)溥x：甲方案：第甲方案：第1 1年初一次投資年初一次投資100100萬(wàn)元，建成并投產(chǎn)；萬(wàn)元，建成并投產(chǎn)；乙方案：第乙方案：第1 1年初、第年初、第2 2年初各投資年初各投資4545萬(wàn)元，第萬(wàn)元，第2 2年初年初建成并投產(chǎn)。建成并投產(chǎn)。若該企業(yè)資金成本率為若該企業(yè)資金成本率為10%10%，要求計(jì)算：，要求計(jì)算：（1 1）甲、乙兩方案的凈現(xiàn)值。）甲、乙兩方案的凈現(xiàn)值

20、。（2 2）甲、乙兩方案的現(xiàn)值指數(shù)。）甲、乙兩方案的現(xiàn)值指數(shù)。第四章第四章答案：答案：甲年折舊額甲年折舊額100/10=10萬(wàn)元萬(wàn)元經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量120 (125%) 75 (125%)+10 25%=36.25萬(wàn)元萬(wàn)元甲方案凈現(xiàn)值及現(xiàn)值指數(shù)的計(jì)算甲方案凈現(xiàn)值及現(xiàn)值指數(shù)的計(jì)算 凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值=100+36.25(P/A,10%,10)=122.76萬(wàn)元萬(wàn)元現(xiàn)值指數(shù)現(xiàn)值指數(shù)= 36.25 (P/A,10%,10)/100=2.2276乙年折舊額乙年折舊額452/109萬(wàn)元萬(wàn)元經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量120 (125%)75 (125%)+9 25%=36萬(wàn)元萬(wàn)元乙方案的凈現(xiàn)值及現(xiàn)

21、值指數(shù)的計(jì)算乙方案的凈現(xiàn)值及現(xiàn)值指數(shù)的計(jì)算凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值=4545/(1+10%)+36(P/A,10%,10) /(1+10%) = 115.2萬(wàn)元萬(wàn)元現(xiàn)值指數(shù)現(xiàn)值指數(shù)= 30.6 (P/A,10%,10)/(1+10%)/45+45/(1+10%) =2.3409 A方案B方案0 1 2 3 合計(jì)0 1 2 3 4 5 合計(jì)流出量100 100100 100流入量0 40 50 60 1500 10 20 30 40 50 150凈流量100 40 50 60 50100 10 20 30 40 50 502 2、某某投資項(xiàng)目，現(xiàn)有投資項(xiàng)目，現(xiàn)有A A、B B兩個(gè)方案可供選擇，兩個(gè)方案可供選

22、擇，兩方案各年現(xiàn)金流量如下表：兩方案各年現(xiàn)金流量如下表：如果以如果以10%10%作為貼現(xiàn)率，要求計(jì)算作為貼現(xiàn)率，要求計(jì)算A A、B B兩方案的兩方案的凈現(xiàn)值，并比較兩方案的優(yōu)劣。凈現(xiàn)值，并比較兩方案的優(yōu)劣。答案：答案：兩個(gè)方案投資年限不同，應(yīng)比較年等額凈回收額兩個(gè)方案投資年限不同，應(yīng)比較年等額凈回收額A A方案的方案的凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值= =100+40100+40/(1+10%)+50/(1+10%)2+60/ (1+10%)/(1+10%)+50/(1+10%)2+60/ (1+10%)3 3 = =22.765(22.765(萬(wàn)元萬(wàn)元) )B B方案的方案的凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值= =100+10100

23、+10/(1+10%)+20/(1+10%)2+30 /(1+10%)3 /(1+10%)+20/(1+10%)2+30 /(1+10%)3 +40 /(1+10%)4 +50 /(1+10%)5 =6.5258(+40 /(1+10%)4 +50 /(1+10%)5 =6.5258(萬(wàn)元萬(wàn)元) )A A方案的年等額凈回收額方案的年等額凈回收額=22.765/(P/A,10%,3)=9.154(=22.765/(P/A,10%,3)=9.154(萬(wàn)元萬(wàn)元) )B B方案的年等額凈回收額方案的年等額凈回收額= 6.5258 = 6.5258 /(P/A,10%,5)=1.721(/(P/A,10%,5)=1.721(萬(wàn)元萬(wàn)元) )A A方案較方案較優(yōu)優(yōu)3 3、公司擬投資一個(gè)項(xiàng)目，需要一次性投入公司擬投資一個(gè)項(xiàng)目，需要一次性投入200 000200 000元，全部是固定資產(chǎn)投資，沒(méi)有建設(shè)期，投產(chǎn)后年元，全部是固定資產(chǎn)投資，沒(méi)有建設(shè)期，投產(chǎn)后年收入收入96 00096 000元，付現(xiàn)成