1、第第3章章 財務分析程序與方法財務分析程序與方法n第一節(jié)第一節(jié) 財務分析基本程序與步驟財務分析基本程序與步驟n第二節(jié)第二節(jié) 戰(zhàn)略分析戰(zhàn)略分析與會計分析與會計分析n第三節(jié)第三節(jié) 比率分析與因素分析比率分析與因素分析n第四節(jié)第四節(jié) 財務綜合分析評價技術財務綜合分析評價技術（財務分析報告）（財務分析報告）n第五節(jié)第五節(jié) 圖解分析法圖解分析法 第一節(jié)第一節(jié) 財務分析基本程序與步驟財務分析基本程序與步驟n一、財務分析程序與步驟的基本問題一、財務分析程序與步驟的基本問題n（一）（一） 財務分析程序的含義財務分析程序的含義n財務分析的程序，也稱為財務分析的一般方法，是指財務分析的程序，也稱為財務分析的一般方

2、法，是指進行財務分析所應遵循的一般規(guī)程。進行財務分析所應遵循的一般規(guī)程。n（二）財務分析程序的重要性與作用（二）財務分析程序的重要性與作用n財務分析程序是進行財務分析的基礎和關鍵。財務分析程序是進行財務分析的基礎和關鍵。n財務分析程序為開展財務分析工作、掌握財務分析技財務分析程序為開展財務分析工作、掌握財務分析技術指明了方向。術指明了方向。n（三）財務分析程序與財務分析步驟的關系（三）財務分析程序與財務分析步驟的關系n財務分析程序是一個大概念，財務分析步驟是一個小財務分析程序是一個大概念，財務分析步驟是一個小概念。概念。n前者是財務分析過程所應經(jīng)過的基本階段，后者是每前者是財務分析過程所應經(jīng)過

3、的基本階段，后者是每一階段所應包括的具體環(huán)節(jié)。一階段所應包括的具體環(huán)節(jié)。n二、財務分析的基本程序與具體步驟二、財務分析的基本程序與具體步驟n對于財務分析的基本程序與步驟問題，各國學者的觀對于財務分析的基本程序與步驟問題，各國學者的觀點不盡相同。點不盡相同。n我們將著重介紹本教材所設計的分析程序與步驟。我們將著重介紹本教材所設計的分析程序與步驟。n本教材將財務分析程序與步驟歸納為四個階段十個步本教材將財務分析程序與步驟歸納為四個階段十個步驟。其大致情況如下：驟。其大致情況如下：n（一）財務分析信息搜集整理階段（一）財務分析信息搜集整理階段n本階段包括以下三個具體步驟：本階段包括以下三個具體步驟：

4、n1）明確財務分析目的；）明確財務分析目的；n2）制定財務分析計劃；）制定財務分析計劃；n3）搜集整理財務分析信息。）搜集整理財務分析信息。n（二）戰(zhàn)略分析與會計分析階段（二）戰(zhàn)略分析與會計分析階段n本階段包括以下二個具體步驟：本階段包括以下二個具體步驟：n1）企業(yè)戰(zhàn)略分析；）企業(yè)戰(zhàn)略分析；n2）財務報表會計分析。）財務報表會計分析。n（三）財務分析實施階段（三）財務分析實施階段n本階段也包括以下二個具體步驟：本階段也包括以下二個具體步驟：n1）財務指標分析；）財務指標分析；n2）基本因素分析。）基本因素分析。n（四）財務分析綜合評價階段（四）財務分析綜合評價階段n本階段也包括以下三個具體步驟

5、：本階段也包括以下三個具體步驟：n1）財務綜合分析與評價；）財務綜合分析與評價；n2）財務預測與價值評估；）財務預測與價值評估；n3）財務分析報告。）財務分析報告。第二節(jié)第二節(jié) 戰(zhàn)略分析與會計分析戰(zhàn)略分析與會計分析n一、企業(yè)戰(zhàn)略分析一、企業(yè)戰(zhàn)略分析n（一）企業(yè)戰(zhàn)略分析的內(nèi)涵與作用（一）企業(yè)戰(zhàn)略分析的內(nèi)涵與作用n（二）企業(yè)戰(zhàn)略分析的基礎（二）企業(yè)戰(zhàn)略分析的基礎n（三）行業(yè)分析（三）行業(yè)分析n（四）企業(yè)競爭策略分析（四）企業(yè)競爭策略分析n二、會計分析技術二、會計分析技術n（一）會計分析的內(nèi)涵與步驟（一）會計分析的內(nèi)涵與步驟n1、會計分析的目的與作用、會計分析的目的與作用n目的：目的：會計分析是財務

6、報表分析的重要步驟之一。會會計分析是財務報表分析的重要步驟之一。會計分析的目的在于評價企業(yè)會計報表所反映的財務狀計分析的目的在于評價企業(yè)會計報表所反映的財務狀況與經(jīng)營成果的真實程度。況與經(jīng)營成果的真實程度。n作用：作用：一是通過有關評價揭示會計信息的質(zhì)量；二通一是通過有關評價揭示會計信息的質(zhì)量；二通過有關調(diào)整修正會計數(shù)據(jù)。最終為保證財務分析結(jié)論過有關調(diào)整修正會計數(shù)據(jù)。最終為保證財務分析結(jié)論的可靠性奠定基礎。的可靠性奠定基礎。n2、會計分析的程序、會計分析的程序n 會計分析一般可按以下步驟進行：會計分析一般可按以下步驟進行：n1）閱讀會計報告；）閱讀會計報告；n2）比較會計報表；）比較會計報表；

7、 n3）解釋會計報表；）解釋會計報表；n4）修正會計報表信息。）修正會計報表信息。 n會計分析程序中每一步應該注意的問題，請閱讀教材會計分析程序中每一步應該注意的問題，請閱讀教材P59。予以了解。予以了解。 n（二）水平分析法（二）水平分析法n1、概念、概念n水平分析法是將反映企業(yè)報告期財務狀況的信息（即水平分析法是將反映企業(yè)報告期財務狀況的信息（即會計報表）與反映企業(yè)前期或歷史某一時期財務狀況會計報表）與反映企業(yè)前期或歷史某一時期財務狀況的信息進行對比，研究企業(yè)經(jīng)營業(yè)績或財務狀況發(fā)展的信息進行對比，研究企業(yè)經(jīng)營業(yè)績或財務狀況發(fā)展變動情況的一種財務分析方法。變動情況的一種財務分析方法。n2、進

8、一步理解、進一步理解n水平分析法所進行的對比不是單項指標的對比，而是水平分析法所進行的對比不是單項指標的對比，而是對反映某方面情況的報表數(shù)據(jù)進行的全面、綜合的對對反映某方面情況的報表數(shù)據(jù)進行的全面、綜合的對比與分析。比與分析。n3、操作要點、操作要點n水平分析法操作的基本要點是將不同時期報表資料中的同一項目水平分析法操作的基本要點是將不同時期報表資料中的同一項目數(shù)據(jù)進行對比，計算增減變動量、增減變動率或變動比率。數(shù)據(jù)進行對比，計算增減變動量、增減變動率或變動比率。n增減變動量的計算公式是：增減變動量的計算公式是：n 增減變動量增減變動量n =分析期某項指標實際數(shù)分析期某項指標實際數(shù)-基期同項指

9、標實際數(shù)基期同項指標實際數(shù)n增減變動率的計算公式是：增減變動率的計算公式是：n 增減變動率增減變動率=增減變動量增減變動量/基期實際數(shù)基期實際數(shù)100%n變動比率的計算公式是：變動比率的計算公式是：n 變動比率變動比率=分析期實際數(shù)分析期實際數(shù)/基期實際數(shù)基期實際數(shù)100%n4、兩個重要的時間概念、兩個重要的時間概念n基期?；凇＜椿A時期?？梢允巧掀冢部梢允瞧髽I(yè)歷史上的某一特即基礎時期。可以是上期，也可以是企業(yè)歷史上的某一特定時期；一般應根據(jù)分析的需要，分別以年、季、月為單位；其定時期；一般應根據(jù)分析的需要，分別以年、季、月為單位；其作用是為水平分析提供比較的基礎。作用是為水平分析提供比較

10、的基礎。n分析期。分析期。即進行財務分析或需要做出分析結(jié)論、出具分析報告的即進行財務分析或需要做出分析結(jié)論、出具分析報告的具體時期，習慣上也稱為具體時期，習慣上也稱為“報告期報告期”。亦應根據(jù)分析的需要，分。亦應根據(jù)分析的需要，分別以年、季、月為單位。別以年、季、月為單位。n5、水平分析法的作用、水平分析法的作用n水平分析法通過將企業(yè)分析期（報告期）的財務會計資料與基期水平分析法通過將企業(yè)分析期（報告期）的財務會計資料與基期對比，可以揭示企業(yè)各方面存在的問題，從而可以為全面深入地對比，可以揭示企業(yè)各方面存在的問題，從而可以為全面深入地分析企業(yè)財務狀況奠定基礎。分析企業(yè)財務狀況奠定基礎。n（三）

11、垂直分析法（三）垂直分析法n1、概念、概念n垂直分析是通過計算報表中各項目占總體的比重或結(jié)垂直分析是通過計算報表中各項目占總體的比重或結(jié)構(gòu)，反映報表中的項目與總體關系及其變動情況的分構(gòu)，反映報表中的項目與總體關系及其變動情況的分析方法。析方法。n2、操作步驟與分析要點、操作步驟與分析要點n1）確定報表中各項目占總額的比重。其計算公式是：）確定報表中各項目占總額的比重。其計算公式是：n 某項目的比重某項目的比重n =該項目金額該項目金額/各項目總金額各項目總金額100%n2）通過各項目比重的比較，分析各項目在企業(yè)經(jīng)營中）通過各項目比重的比較，分析各項目在企業(yè)經(jīng)營中的重要性。的重要性。n一般來講，

12、項目比重越大，其重要程度越高，對總體一般來講，項目比重越大，其重要程度越高，對總體的影響越大。的影響越大。n3）將分析期各項目的比重與前期同項目比重對比，研）將分析期各項目的比重與前期同項目比重對比，研究各項目比重的變動情況。究各項目比重的變動情況。n4）將本企業(yè)報告期有關項目的比重與同類企業(yè)的可比）將本企業(yè)報告期有關項目的比重與同類企業(yè)的可比項目比重進行對比，研究本企業(yè)與同類企業(yè)的差異以項目比重進行對比，研究本企業(yè)與同類企業(yè)的差異以及所取得的成績和存在的問題。及所取得的成績和存在的問題。n（四）趨勢分析法（四）趨勢分析法n1、概念、概念n趨勢分析法是根據(jù)企業(yè)連續(xù)幾年或幾個時期的分析資趨勢分析

13、法是根據(jù)企業(yè)連續(xù)幾年或幾個時期的分析資料，運用指數(shù)或完成率的計算，確定分析期有關項目料，運用指數(shù)或完成率的計算，確定分析期有關項目的變動情況和變動趨勢的一種財務分析方法。的變動情況和變動趨勢的一種財務分析方法。n趨勢分析法既可用于對會計報表的整體分析，也可用趨勢分析法既可用于對會計報表的整體分析，也可用于對某些主要指標的單項分析。于對某些主要指標的單項分析。 n2、操作步驟與分析要點、操作步驟與分析要點n1）計算趨勢比率或指數(shù)。）計算趨勢比率或指數(shù)。n計算趨勢比率或指數(shù)，實際上是統(tǒng)計學知識在財務分計算趨勢比率或指數(shù)，實際上是統(tǒng)計學知識在財務分析中的應用，請結(jié)合教材析中的應用，請結(jié)合教材P60內(nèi)

14、容，復習并掌握指數(shù)內(nèi)容，復習并掌握指數(shù)的計算方法。的計算方法。n2）根據(jù)指數(shù)的計算結(jié)果，評價與判斷企業(yè)各項指標的）根據(jù)指數(shù)的計算結(jié)果，評價與判斷企業(yè)各項指標的變動趨勢及其合理性。變動趨勢及其合理性。n3）根據(jù)企業(yè)以前各期各項指標的變動情況和規(guī)律，預）根據(jù)企業(yè)以前各期各項指標的變動情況和規(guī)律，預測企業(yè)未來的發(fā)展變動趨勢。測企業(yè)未來的發(fā)展變動趨勢。n趨勢分析法的例題見教材趨勢分析法的例題見教材P61。 第三節(jié)第三節(jié) 比率分析與因素分析比率分析與因素分析n一、比率分析法一、比率分析法n（一）比率分析法的概念（一）比率分析法的概念n比率分析法是將影響財務狀況的（兩個或兩個以上）比率分析法是將影響財務狀

15、況的（兩個或兩個以上）相關因素聯(lián)系起來，通過計算比率，反映它們之間的相關因素聯(lián)系起來，通過計算比率，反映它們之間的關系，借以評價企業(yè)財務狀況和經(jīng)營狀況的一種財務關系，借以評價企業(yè)財務狀況和經(jīng)營狀況的一種財務分析方法。分析方法。n比率分析法是財務分析的最基本、最重要的方法。比率分析法是財務分析的最基本、最重要的方法。n（二）比率分析指標（比率分析中的比率種類）（二）比率分析指標（比率分析中的比率種類）n基于財務分析中的許多不同（目的不同、角度不同、依據(jù)不同、基于財務分析中的許多不同（目的不同、角度不同、依據(jù)不同、側(cè)重不同等），比率分析法中的比率也劃分為許多種類。側(cè)重不同等），比率分析法中的比率也

16、劃分為許多種類。n教材上著重介紹了按分析主體劃分、按分析內(nèi)容劃分、按報表種教材上著重介紹了按分析主體劃分、按分析內(nèi)容劃分、按報表種類劃分共三種主要方法。類劃分共三種主要方法。n在第一種方法下，又從投資人、債權人、政府管理者、經(jīng)營者四在第一種方法下，又從投資人、債權人、政府管理者、經(jīng)營者四個具體角度進行了更加詳細的劃分。個具體角度進行了更加詳細的劃分。n在第二種方法下，又按照四種具體方法進行了更加詳細的劃分。在第二種方法下，又按照四種具體方法進行了更加詳細的劃分。n在第三種方法下，又從資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表和三表在第三種方法下，又從資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表和三表結(jié)合共結(jié)合共6個具體

17、角度進行了更加詳細的劃分。個具體角度進行了更加詳細的劃分。n由于財務比率的分類問題是一個既簡單又復雜的問題，我們不對由于財務比率的分類問題是一個既簡單又復雜的問題，我們不對其做詳細講解，請大家自行閱讀教材其做詳細講解，請大家自行閱讀教材P62-P63內(nèi)容，予以了解。內(nèi)容，予以了解。 n（三）標準比率三）標準比率n1、標準比率的重要性、標準比率的重要性n在比率分析中，需要將比率進行各種各樣的比較，但在比率分析中，需要將比率進行各種各樣的比較，但不管是何種比較，都必須有比較的標準。不管是何種比較，都必須有比較的標準。n標準比率是比率分析法中最常用的比較標準。標準比率是比率分析法中最常用的比較標準。

18、n2、標準比率的確定方法、標準比率的確定方法n標準比率的確定方法包括：算術平均法、綜合報表法、標準比率的確定方法包括：算術平均法、綜合報表法、中位數(shù)法。中位數(shù)法。n都不難理解，請自行閱讀教材中的相應例題。都不難理解，請自行閱讀教材中的相應例題。n（四）比率分析法的局限性（四）比率分析法的局限性n雖然比率分析法被認為是財務分析的最基本或最重要雖然比率分析法被認為是財務分析的最基本或最重要方法，但它也有其不足。包括：方法，但它也有其不足。包括：n1、比率的變動可能僅僅被解釋為兩個相關因素之間的、比率的變動可能僅僅被解釋為兩個相關因素之間的變動；變動；n2、很難綜合反映比率與計算它的會計報表的聯(lián)系；

19、、很難綜合反映比率與計算它的會計報表的聯(lián)系；n3、比率給人們不保險的最終印象；、比率給人們不保險的最終印象；n4、比率不能給人們會計報表關系的綜合觀點。、比率不能給人們會計報表關系的綜合觀點。n二、因素分析法二、因素分析法n先行提示：概念與具體方法。先行提示：概念與具體方法。n因素分析法是依據(jù)分析（經(jīng)濟）指標與其影響因素之因素分析法是依據(jù)分析（經(jīng)濟）指標與其影響因素之間的關系，按照一定的程序和方法，確定各因素對分間的關系，按照一定的程序和方法，確定各因素對分析指標差異（分析對象）影響程度的一種技術方法。析指標差異（分析對象）影響程度的一種技術方法。n因素分析法是進一步分析中最為重要的方法。因素

20、分析法是進一步分析中最為重要的方法。n因素分析法根據(jù)其分析特點可分為連環(huán)替代法和差額因素分析法根據(jù)其分析特點可分為連環(huán)替代法和差額計算法兩種。計算法兩種。n（一）連環(huán)替代法（一）連環(huán)替代法n1、有關連環(huán)替代法的前提性問題、有關連環(huán)替代法的前提性問題n連環(huán)替代法是因素分析法的基本形式，有人甚至將它連環(huán)替代法是因素分析法的基本形式，有人甚至將它與因素分析法看成是同一概念。與因素分析法看成是同一概念。n連環(huán)替代法的名稱是由其分析程序的特點決定的。連環(huán)替代法的名稱是由其分析程序的特點決定的。n學習連環(huán)替代法的關鍵是理解和掌握它的操作程序。學習連環(huán)替代法的關鍵是理解和掌握它的操作程序。n2、連環(huán)替代法的

21、程序、連環(huán)替代法的程序n1）確定分析指標與其影響因素之間的關系。）確定分析指標與其影響因素之間的關系。n在這一步驟中，應特別注意以下兩個問題：在這一步驟中，應特別注意以下兩個問題：n（1）確定分析指標與其影響因素之間關系的方法）確定分析指標與其影響因素之間關系的方法n 指標分解法指標分解法。n對指標分解法的理解：對指標分解法的理解：指標分解法是將經(jīng)濟指標在其指標分解法是將經(jīng)濟指標在其基本計算公式的基礎上進行分解或擴展，從而得出各基本計算公式的基礎上進行分解或擴展，從而得出各影響因素與分析指標之間的關系式。影響因素與分析指標之間的關系式。n指標分解法的應用案例：指標分解法的應用案例：總資產(chǎn)報酬率

22、的分解思路與總資產(chǎn)報酬率的分解思路與具體方法。具體方法。n 總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率n =息前稅前利潤息前稅前利潤/平均資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額100%n由于利潤的獲取是建立在產(chǎn)品銷售基礎上的，故可以考慮給總資由于利潤的獲取是建立在產(chǎn)品銷售基礎上的，故可以考慮給總資產(chǎn)報酬率的分子、分母同乘以表明銷售情況的產(chǎn)報酬率的分子、分母同乘以表明銷售情況的“營業(yè)收入營業(yè)收入”，并，并將其重新結(jié)合，則有：將其重新結(jié)合，則有：n 總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率n =營業(yè)收入營業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額n 息前稅前利潤息前稅前利潤/營業(yè)收入營業(yè)收入100%n又由于產(chǎn)品的銷售是以產(chǎn)品的生產(chǎn)為前提的，故可以考慮給上式又

23、由于產(chǎn)品的銷售是以產(chǎn)品的生產(chǎn)為前提的，故可以考慮給上式第一項的分子、分母同乘以表明生產(chǎn)情況的第一項的分子、分母同乘以表明生產(chǎn)情況的“總產(chǎn)值總產(chǎn)值”，則有：，則有：n 總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率n =總產(chǎn)值總產(chǎn)值/平均資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額n 營業(yè)收入營業(yè)收入/總產(chǎn)值總產(chǎn)值n 息前稅前利潤息前稅前利潤/營業(yè)收入營業(yè)收入100%n =總資產(chǎn)產(chǎn)值率總資產(chǎn)產(chǎn)值率n 產(chǎn)品銷售率產(chǎn)品銷售率n 銷售（息前稅前）利潤率銷售（息前稅前）利潤率n（2）對分析指標與影響因素之間關系式的進一步理解）對分析指標與影響因素之間關系式的進一步理解n它既說明哪些因素影響分析指標，又說明這些因素與它既說明哪些因素影響分析指標，又說

24、明這些因素與分析指標之間的分析指標之間的關系關系及及順序順序。n從總資產(chǎn)報酬率基本計算公式的分解中可以看出：從總資產(chǎn)報酬率基本計算公式的分解中可以看出：n影響總資產(chǎn)報酬率的因素包括：總資產(chǎn)產(chǎn)值率、產(chǎn)品影響總資產(chǎn)報酬率的因素包括：總資產(chǎn)產(chǎn)值率、產(chǎn)品銷售率和銷售利潤率。銷售率和銷售利潤率。n它們都與總資產(chǎn)報酬率成正比例關系。它們都與總資產(chǎn)報酬率成正比例關系。n它們的排列順序是：總資產(chǎn)產(chǎn)值率它們的排列順序是：總資產(chǎn)產(chǎn)值率產(chǎn)品銷售率產(chǎn)品銷售率銷銷售利潤率。售利潤率。n2）根據(jù)分析指標的報告期數(shù)值與基期數(shù)值列出兩個關系式（或）根據(jù)分析指標的報告期數(shù)值與基期數(shù)值列出兩個關系式（或稱指標體系），稱指標體系）

25、，確定分析對象確定分析對象。n對于前例中的總資產(chǎn)報酬率來講，列出的兩個關系式及確定的分對于前例中的總資產(chǎn)報酬率來講，列出的兩個關系式及確定的分析對象應分別為：析對象應分別為：n 基期總資產(chǎn)報酬率基期總資產(chǎn)報酬率n = 基期總資產(chǎn)產(chǎn)值率基期總資產(chǎn)產(chǎn)值率基期產(chǎn)品銷售率基期產(chǎn)品銷售率n 基期銷售利潤率基期銷售利潤率n 報告期總資產(chǎn)報酬率報告期總資產(chǎn)報酬率n = 報告期總資產(chǎn)產(chǎn)值率報告期總資產(chǎn)產(chǎn)值率報告期產(chǎn)品銷售率報告期產(chǎn)品銷售率n 報告期銷售利潤率報告期銷售利潤率n 分析對象分析對象= 報告期總資產(chǎn)報酬率報告期總資產(chǎn)報酬率-基期總資產(chǎn)報酬率基期總資產(chǎn)報酬率n3）連環(huán)順序替代，計算替代結(jié)果。）連環(huán)順序

26、替代，計算替代結(jié)果。n這一步的關鍵問題是理解所包含的兩個要點的含義。這一步的關鍵問題是理解所包含的兩個要點的含義。n所謂連環(huán)順序替代，就是以基期關系式為基礎，用報所謂連環(huán)順序替代，就是以基期關系式為基礎，用報告期關系式中的每一因素的數(shù)據(jù)順序地替代其相應的告期關系式中的每一因素的數(shù)據(jù)順序地替代其相應的基期數(shù)據(jù)，每次替代一個因素，替代后的因素被保留基期數(shù)據(jù)，每次替代一個因素，替代后的因素被保留下來。下來。n所謂計算替代結(jié)果，就是在每次替代后，按關系式計所謂計算替代結(jié)果，就是在每次替代后，按關系式計算其結(jié)果。必須強調(diào)的是：有幾個因素，就替代幾次，算其結(jié)果。必須強調(diào)的是：有幾個因素，就替代幾次，就計算

27、幾個替代結(jié)果就計算幾個替代結(jié)果。n4）比較各因素的替代結(jié)果，確定各因素對分析對象的）比較各因素的替代結(jié)果，確定各因素對分析對象的影響程度。影響程度。n比較替代結(jié)果是連環(huán)進行的，即將每次替代所計算的比較替代結(jié)果是連環(huán)進行的，即將每次替代所計算的結(jié)果與這一因素被替代前的結(jié)果進行對比，二者的差結(jié)果與這一因素被替代前的結(jié)果進行對比，二者的差額就是替代因素對分析對象的影響程度。額就是替代因素對分析對象的影響程度。n5）檢驗分析結(jié)果。）檢驗分析結(jié)果。n檢驗分析結(jié)果是將各因素對分析對象的影響程度相加，檢驗分析結(jié)果是將各因素對分析對象的影響程度相加，用其代數(shù)和與分析對象比較。如果二者相等，說明分用其代數(shù)和與分

28、析對象比較。如果二者相等，說明分析結(jié)果可能是正確的；如果二者不相等，則說明分析析結(jié)果可能是正確的；如果二者不相等，則說明分析結(jié)果肯定是錯誤的。結(jié)果肯定是錯誤的。n特別提示：特別提示：n連環(huán)替代法的程序或步驟是緊密相連、缺一不可的，連環(huán)替代法的程序或步驟是緊密相連、缺一不可的，尤其是前四個步驟，任何一個步驟出現(xiàn)錯誤，都會出尤其是前四個步驟，任何一個步驟出現(xiàn)錯誤，都會出現(xiàn)錯誤結(jié)果。現(xiàn)錯誤結(jié)果。n3、連環(huán)替代法的應用案例（例題見教材、連環(huán)替代法的應用案例（例題見教材P67）n從表從表3-6中可以看出，該企業(yè)中可以看出，該企業(yè)2009年的總資產(chǎn)報酬率年的總資產(chǎn)報酬率為為23.52%，較，較2008年的

29、年的16.96%提高了提高了6.56%。n連環(huán)替代法是用來解決總資產(chǎn)報酬率提高原因問題的，連環(huán)替代法是用來解決總資產(chǎn)報酬率提高原因問題的，或者說是用來解決各因素對其影響程度問題的。或者說是用來解決各因素對其影響程度問題的。n1）確定影響總資產(chǎn)報酬率的因素和各因素的排列順序：）確定影響總資產(chǎn)報酬率的因素和各因素的排列順序：n影響總資產(chǎn)報酬率的因素包括：總資產(chǎn)產(chǎn)值率、產(chǎn)品影響總資產(chǎn)報酬率的因素包括：總資產(chǎn)產(chǎn)值率、產(chǎn)品銷售率和銷售利潤率。銷售率和銷售利潤率。n各因素的排列順序是：總資產(chǎn)產(chǎn)值率各因素的排列順序是：總資產(chǎn)產(chǎn)值率產(chǎn)品銷售率產(chǎn)品銷售率銷售利潤率。銷售利潤率。n2）根據(jù)連環(huán)替代法的程序和總資產(chǎn)

30、報酬率與影響因素）根據(jù)連環(huán)替代法的程序和總資產(chǎn)報酬率與影響因素的關系，可得出基期和報告期總資產(chǎn)報酬率的具體數(shù)的關系，可得出基期和報告期總資產(chǎn)報酬率的具體數(shù)量關系：量關系：n 基期總資產(chǎn)報酬率基期總資產(chǎn)報酬率n =829422=16.96n 報告期總資產(chǎn)報酬率報告期總資產(chǎn)報酬率n =809830=23.52n 分析對象分析對象=23.52-16.96=+6.56n3）按照程序中第三步的做法進行連環(huán)順序替代，并計）按照程序中第三步的做法進行連環(huán)順序替代，并計算每次替代后的結(jié)果：算每次替代后的結(jié)果：n 基期總資產(chǎn)報酬率基期總資產(chǎn)報酬率=829422=16.96n用總資產(chǎn)產(chǎn)值率的報告期數(shù)據(jù)替代基期數(shù)據(jù)

31、，則有：用總資產(chǎn)產(chǎn)值率的報告期數(shù)據(jù)替代基期數(shù)據(jù)，則有：n 總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率=809422=16.54n用產(chǎn)品銷售率的報告期數(shù)據(jù)替代基期數(shù)據(jù)，則有：用產(chǎn)品銷售率的報告期數(shù)據(jù)替代基期數(shù)據(jù)，則有：n 總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率= 809822=17.25n用銷售利潤率的報告期數(shù)據(jù)替代基期數(shù)據(jù)，則有：用銷售利潤率的報告期數(shù)據(jù)替代基期數(shù)據(jù)，則有：n 總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率= 809830=23.52n此時，影響總資產(chǎn)報酬率的三個因素的基期數(shù)據(jù)全部此時，影響總資產(chǎn)報酬率的三個因素的基期數(shù)據(jù)全部被報告期數(shù)據(jù)替代，表明程序中的第三步完成。被報告期數(shù)據(jù)替代，表明程序中的第三步完成。n4）根據(jù)程序的第四步

32、，確定各因素變動對總資產(chǎn)報酬率的影響）根據(jù)程序的第四步，確定各因素變動對總資產(chǎn)報酬率的影響程度：程度：n 某因素的影響程度某因素的影響程度 =替代該因素后的總資產(chǎn)報酬率替代該因素后的總資產(chǎn)報酬率 - 替代該因素前的總資產(chǎn)報酬率替代該因素前的總資產(chǎn)報酬率n總資產(chǎn)產(chǎn)值率的影響程度總資產(chǎn)產(chǎn)值率的影響程度n =16.54-16.96=-0.42n產(chǎn)品銷售率的影響程度產(chǎn)品銷售率的影響程度n =17.25-16.54=+0.71n銷售利潤率的影響程度銷售利潤率的影響程度n =23.52-17.25=+6.27n5）檢驗分析結(jié)果）檢驗分析結(jié)果n這是程序中的這一步，包括兩個操作要點：這是程序中的這一步，包括兩

33、個操作要點：n一是合計各個影響因素的影響程度。一是合計各個影響因素的影響程度。n該例中各影響因素的影響程度合計為：該例中各影響因素的影響程度合計為：n -0.42+0.71+6.27=+6.56n二是用各因素影響程度的合計數(shù)與分析對象比較，檢二是用各因素影響程度的合計數(shù)與分析對象比較，檢查兩者是否一致。查兩者是否一致。n該例中各因素影響程度的合計數(shù)為該例中各因素影響程度的合計數(shù)為+6.56，分析對，分析對象也是象也是+6.56，兩者一致，說明我們的替代過程無，兩者一致，說明我們的替代過程無大的問題或錯誤。大的問題或錯誤。n4、應用連環(huán)替代法應注意的問題、應用連環(huán)替代法應注意的問題n在應用環(huán)替代

34、法過程中必須注意以下幾個問題：在應用環(huán)替代法過程中必須注意以下幾個問題：n1）因素分解的相關性；）因素分解的相關性；n2）分析前提的假定性；）分析前提的假定性；n3）因素替代的順序性；）因素替代的順序性；n4）順序替代的連環(huán)性。）順序替代的連環(huán)性。n（二）差額計算法（二）差額計算法n差額計算法是連環(huán)替代法的一種簡化形式，當然也是差額計算法是連環(huán)替代法的一種簡化形式，當然也是因素分析法的一種形式。因素分析法的一種形式。n1、差額計算法與連環(huán)替代法的異同、差額計算法與連環(huán)替代法的異同n相同點相同點 分析原理；分析原理；n不同點不同點 分析程序。分析程序。n程序差異表現(xiàn)為：程序差異表現(xiàn)為：差額計算法

35、將連環(huán)替代法的第三步差額計算法將連環(huán)替代法的第三步和第四步合并為一個步驟。和第四步合并為一個步驟。n2、差額計算法的程序特點、差額計算法的程序特點n差額計算法是將連環(huán)替代法的第三步和第四步合并為差額計算法是將連環(huán)替代法的第三步和第四步合并為一個步驟進行的。一個步驟進行的。n這個步驟的基本特點是：可以直接確定（根據(jù)）各因這個步驟的基本特點是：可以直接確定（根據(jù)）各因素報告期數(shù)據(jù)與基期數(shù)據(jù)之間的差額，并在此基礎上素報告期數(shù)據(jù)與基期數(shù)據(jù)之間的差額，并在此基礎上乘以排列在該因素乘以排列在該因素前前的各因素的的各因素的報告期數(shù)據(jù)報告期數(shù)據(jù)和排列在和排列在該因素該因素后后的各因素的的各因素的基期數(shù)據(jù)基期數(shù)

36、據(jù)，所得出的結(jié)果就是該，所得出的結(jié)果就是該因素變動對分析對象（經(jīng)濟指標差異）的影響程度因素變動對分析對象（經(jīng)濟指標差異）的影響程度。n3、差額計算法的應用案例、差額計算法的應用案例n根據(jù)教材根據(jù)教材P67表表3-6提供的數(shù)據(jù)，運用差額計算法分析提供的數(shù)據(jù)，運用差額計算法分析各因素變動對總資產(chǎn)報酬率的影響程度。各因素變動對總資產(chǎn)報酬率的影響程度。n首先首先，確定影響總資產(chǎn)報酬率的因素和分析對象。，確定影響總資產(chǎn)報酬率的因素和分析對象。n依據(jù)連環(huán)替代法對總資產(chǎn)報酬率基本計算公式的分解，依據(jù)連環(huán)替代法對總資產(chǎn)報酬率基本計算公式的分解，影響因素仍然是總資產(chǎn)產(chǎn)值率、產(chǎn)品銷售率和銷售利影響因素仍然是總資產(chǎn)

37、產(chǎn)值率、產(chǎn)品銷售率和銷售利潤率三個。潤率三個。n分析對象仍然是報告期總資產(chǎn)報酬率與基期總資產(chǎn)報分析對象仍然是報告期總資產(chǎn)報酬率與基期總資產(chǎn)報酬率的差異。即：酬率的差異。即：n 23.52-16.96=+6.56n其次其次，按差額計算法的操作要點，直接計算各因素變，按差額計算法的操作要點，直接計算各因素變動對總資產(chǎn)報酬率的影響程度。動對總資產(chǎn)報酬率的影響程度。n 1總資產(chǎn)產(chǎn)值率變動的影響：總資產(chǎn)產(chǎn)值率變動的影響：n （80-82）9422=-0.42n 2產(chǎn)品銷售率變動的影響：產(chǎn)品銷售率變動的影響：n 80（98-94） 22=+0.71n 3銷售利潤率變動的影響：銷售利潤率變動的影響：n 80

38、98（30-22）=+6.27n最后最后，合計各因素的影響程度，檢驗分析結(jié)果。合計各因素的影響程度，檢驗分析結(jié)果。n各因素的影響程度合計：各因素的影響程度合計：n -0.42+0.71+6.27=+6.56n與分析對象一致，說明分析過程無大的錯誤。與分析對象一致，說明分析過程無大的錯誤。n4、應用差額計算法應注意的問題、應用差額計算法應注意的問題n1）應用連環(huán)替代法應注意的問題，在應用差額計算法）應用連環(huán)替代法應注意的問題，在應用差額計算法時同樣要注意。時同樣要注意。n2）并非所有的連環(huán)替代法（問題）都可按差額計算法）并非所有的連環(huán)替代法（問題）都可按差額計算法的方式進行簡化。特別是在各影響因

39、素之間的方式進行簡化。特別是在各影響因素之間不是不是連乘連乘關系時，運用差額計算法必須慎重。關系時，運用差額計算法必須慎重。n特別提示：特別提示：為了加深大家對這些問題的理解，我們將為了加深大家對這些問題的理解，我們將通過案例，從連環(huán)替代法與差額計算法對比的角度予通過案例，從連環(huán)替代法與差額計算法對比的角度予以具體說明。以具體說明。 n資料：資料：某企業(yè)有關產(chǎn)品產(chǎn)量及成本的資料見教材某企業(yè)有關產(chǎn)品產(chǎn)量及成本的資料見教材P69表表3-7。 n要求：要求：分析確定各因素變動對產(chǎn)品總成本的影響程度。分析確定各因素變動對產(chǎn)品總成本的影響程度。n首先，確定產(chǎn)品總成本與其影響因素之間的關系和分首先，確定產(chǎn)

40、品總成本與其影響因素之間的關系和分析對象。析對象。n產(chǎn)品總成本與其影響因素之間的關系應為：產(chǎn)品總成本與其影響因素之間的關系應為：n 產(chǎn)品總成本產(chǎn)品總成本n =產(chǎn)品產(chǎn)量產(chǎn)品產(chǎn)量單位變動成本單位變動成本+固定總成本固定總成本n分析對象應為產(chǎn)品總成本分析對象應為產(chǎn)品總成本2009年數(shù)據(jù)與年數(shù)據(jù)與2008年數(shù)據(jù)年數(shù)據(jù)之間的差異。即之間的差異。即23 200-21 000=+2 200n其次，用連環(huán)替代法分析各因素變動對成本差異的影響程度其次，用連環(huán)替代法分析各因素變動對成本差異的影響程度n第一、因素替代。第一、因素替代。n 2008年（基期）的總成本年（基期）的總成本n =1 00012+9 000=

41、21 000n 替代產(chǎn)量后的總成本替代產(chǎn)量后的總成本n =1 20012+9 000=23 400 n 替代單位變動成本后的總成本替代單位變動成本后的總成本n =1 20011+9 000=22 200n 替代固定成本后（替代固定成本后（2009年）的總成本年）的總成本n =1 20011+10 000=23 200n第二、計算各因素變動對成本差異的影響程度。第二、計算各因素變動對成本差異的影響程度。n 產(chǎn)品產(chǎn)量變動的影響產(chǎn)品產(chǎn)量變動的影響n =23400-21 000=+2 400n 單位變動成本變動的影響單位變動成本變動的影響n =22 200-23 400=-1 200n 固定總成本變動

42、的影響固定總成本變動的影響n =23 200-22 200=1 000n第三、合計各因素變動的影響程度，檢驗分析結(jié)果。第三、合計各因素變動的影響程度，檢驗分析結(jié)果。n各因素變動的影響程度之和為：各因素變動的影響程度之和為：n +2400-1 200+1 000=+2 200n與分析對象，即成本差異相同。與分析對象，即成本差異相同。n再次，用差額計算法分析各因素變動對成本差異的影再次，用差額計算法分析各因素變動對成本差異的影響程度響程度n 產(chǎn)品產(chǎn)量變動的影響程度產(chǎn)品產(chǎn)量變動的影響程度=n （1 200-1000）12+9000=+11 400n 單位變動成本的影響程度單位變動成本的影響程度=n

43、1 200（11-12）+9000=+7 800n 固定總成本變動的影響程度固定總成本變動的影響程度=n 1 20011+（10 000-9000）=+14 200n各因素的影響程度之和為：各因素的影響程度之和為：n +11 400+7 800+14 200=+33 400n與分析對象確定的成本差異與分析對象確定的成本差異+2200不等，顯然有問題。不等，顯然有問題。n錯誤原因與啟示錯誤原因與啟示n原因：原因：在產(chǎn)品總成本與其影響因素的關系式中，各因在產(chǎn)品總成本與其影響因素的關系式中，各因素之間不是純粹的相乘關系，而是存在著相加的關系。素之間不是純粹的相乘關系，而是存在著相加的關系。n啟示：啟

44、示：當分析指標與其影響因素的關系式中存在非相當分析指標與其影響因素的關系式中存在非相乘關系時，運用差額計算法對連環(huán)替代法進行簡化的乘關系時，運用差額計算法對連環(huán)替代法進行簡化的思路就應該調(diào)整。思路就應該調(diào)整。n調(diào)整思路：調(diào)整思路：將相乘關系部分作為一個整體進行差額計將相乘關系部分作為一個整體進行差額計算；將非相乘關系部分獨立出來進行差額計算。如教算；將非相乘關系部分獨立出來進行差額計算。如教材材P70上部對例題的進一步研究。上部對例題的進一步研究。第四節(jié)第四節(jié) 財務綜合分析評價技術財務綜合分析評價技術n一、財務綜合分析與評價一、財務綜合分析與評價n二、財務預測分析與企業(yè)價值評估二、財務預測分析

45、與企業(yè)價值評估n三、財務分析報告三、財務分析報告n（一）財務分析報告的含義與作用（一）財務分析報告的含義與作用n1、含義、含義n財務分析報告是指財務分析主體對企業(yè)在一定時期的財務分析報告是指財務分析主體對企業(yè)在一定時期的籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動中的盈利狀況、營運籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動中的盈利狀況、營運狀況、償債狀況等進行分析與評價所形成的書面文字狀況、償債狀況等進行分析與評價所形成的書面文字報告。報告。n2、意義（作用）、意義（作用）n財務分析報告是對企業(yè)財務分析結(jié)果的概括與總結(jié)，財務分析報告是對企業(yè)財務分析結(jié)果的概括與總結(jié)，它對企業(yè)的經(jīng)營者、投資者、債權者及其他有關單位它對企業(yè)的經(jīng)

46、營者、投資者、債權者及其他有關單位或個人了解企業(yè)的經(jīng)營狀況與財務狀況，進行投資、或個人了解企業(yè)的經(jīng)營狀況與財務狀況，進行投資、經(jīng)營、交易決策等都有著重要意義。經(jīng)營、交易決策等都有著重要意義。n其意義（作用）主要表現(xiàn)在以下幾個方面：其意義（作用）主要表現(xiàn)在以下幾個方面：n1）財務分析報告為企業(yè)外部潛在的投資者、債權人、）財務分析報告為企業(yè)外部潛在的投資者、債權人、政府部門評價企業(yè)經(jīng)營狀況與財務狀況提供參考。政府部門評價企業(yè)經(jīng)營狀況與財務狀況提供參考。 n2）財務分析報告為企業(yè)改善與加強生產(chǎn)經(jīng)營管理提供）財務分析報告為企業(yè)改善與加強生產(chǎn)經(jīng)營管理提供重要依據(jù)。重要依據(jù)。 n3）財務分析報告是企業(yè)經(jīng)營者向董事會和股東會或職）財務分析報告是企業(yè)經(jīng)營者向董事會和股東會或職工代表大會匯報的書面材料。工代表大會匯報的書面材料。 n（二）財務分析報告的格式與內(nèi)容（二）財務分析報告的格式與內(nèi)容n財務分析報告的格式與內(nèi)容，將隨分析報告目的和用財務分析報告的格式與內(nèi)容，將隨分析報告目的和用途的不同而不同。即財務分析報告的目的和用途決定途的不同而不同。即財務分析報告的目的和用途決定了財務分析報告的格式與內(nèi)容。了財務分析報告的格式與內(nèi)容。n教材詳細介紹了全面財務分析報告的一般格式與內(nèi)容。教材詳細介紹了全面財務分析報告的一般格式與內(nèi)容。我們也僅要求大家掌握教材內(nèi)容。我們也僅要求大家掌握教材內(nèi)容