1、有限合伙企業，私募股權基金有限合伙制私募股權基金的法律框架一有限合伙制私募股權基金的根本制度本備忘錄附錄1為?合伙企業法?下的有限合伙制私募股權基金 的根本結構圖。該結構圖說明了有限合伙制企業的根本制度和法 律關系。依據?合伙企業法?，有限合伙企業由普通合伙人和有限合伙人 組成，普通合伙人對合伙企業債務承當無限連帶責任，有限合伙 人以其認繳的出資額為限對合伙企業債務承當責任。有限合伙企 業通常應由二個以上五十個以下合伙人設立，且至少應當有一個 普通合伙人。國有獨資公司、國有企業、上市公司以及公益性的 事業單位、社會團體不得成為普通合伙人。在前述法律框架下，有限合伙制私募股權基金一般由具有專業能

2、 力和良好聲譽的私募股權投資管理公司作為普通合伙人，并且主要從有限合伙人處募集款項即有限合伙人為私募股權基金的投 資人。?合伙企業法?并未規定有限合伙企業及其各合伙人的最低出資 額和出資期限，相關內容均可由各合伙人在合伙協議中約定。按照私募股權基金運作的慣例，有限合伙人在設立或參加基金時 承諾繳付一定金額的出資，但其并非一次性投入全部承諾資金， 而是依據合伙協議的規定分期繳付。通常合伙協議會規定普通合 伙人根據私募股權基金的運營狀況和投資方案，向有限合伙人發出繳付各期出資的通知，有限合伙人根據該通知的要求， 繳付相 應的出資。這一機制既防止了有限合伙人提供的資金的閑置，同時也將普通合伙人一定期

3、間內能夠動用的資金控制在一定限度 之內。?合伙企業法?規定，有限合伙企業由普通合伙人執行合伙事務， 執行事務合伙人可以要求在合伙協議中確定執行事務的報酬及 報酬提取方式，有限合伙人不執行合伙事務， 不得對外代表有限 合伙企業。這是由有限合伙企業的性質決定的。 從有限合伙的制度設計上看， 有限合伙人對合伙債務承當有限責任的對價就是其不參與合伙 的經營管理，有限合伙的經營管理由承當無限責任的普通合伙人 負責。這是各國法律關于有限合伙制度的一項根本原那么。一般情況下，普通合伙人可以獲得基金總額1.5%-2.5%的年度管理費。在上述根本原那么的前提下，?合伙企業法?也明確規定了與合伙企業自身有關的重要

4、事項需要由全體合伙人共同決定，并且指明，有限合伙人對企業的經營管理提出建議、對涉及自身利益的情況查閱企業的財務資料等行為，不視為執行合伙事務。此外，有限合伙人也可以通過合伙協議中的制約性、限制性條款對普通合伙人進行一定程度的必要的約束。根據?合伙企業法?的規定，合伙企業的利潤分配、虧損分擔， 按照合伙協議的約定辦理，并且，就有限合伙企業而言，如合伙 協議有明確規定，其可以將全部利潤分配給局部合伙人。另一方面，?合伙企業法?明確規定，合伙協議不得約定由局部合伙人 承當全部虧損。從私募股權基金運作的慣例來看， 有限合伙人一般可以從合伙企 業優先獲得利潤分配，包括全額回收其投入的資本并獲得 8%-1

5、0% 的回報率。普通合伙人除可獲得前文提及的年度管理費之外，一般還可以從私募股權基金中獲得 20注右的附帶權益。二有限合伙制私募股權基金的納稅地位根據2022年1月1日實施的?財政部、國家稅務總局關于合伙企業合伙人所得稅問題的通知?財稅 2022159號，合伙企 業的層次上不發生繳納所得稅的義務， 合伙企業以每一個合伙人 為納稅義務人，合伙人是法人和其他組織的，繳納企業所得稅。 合伙企業生產經營所得和其他所得采取“先分后稅的原那么。生產經營所得和其他所得包括合伙企業分配給所有合伙人的所得 和企業當年留存的所得利潤。合伙企業的合伙人以合伙企業 的生產經營所得和其他所得，按照合伙協議約定的分配比例

6、確定 應納稅所得額。但是，合伙企業的合伙人是法人和其他組織的， 合伙人在計算其繳納企業所得稅時，不得用合伙企業的虧損抵減 其盈利。為提升當地的直接融資環境、 吸引國內外私募股權基金落戶當地， 北京、上海、天津等城市先后公布了針對私募股權基金的財政扶 持和其他優惠、鼓勵政策。三與有限合伙制私募股權基金的架構相關的考慮因素除第二局部前述內容外，在考慮設立有限合伙制私募股權基金時， 需要綜合進行一系列稅收和商業上的考量。需要考慮的具體事項主要涉及以下幾個方面：投資人和管理人之間的利益分配、管理 人的鼓勵與約束機制、有限合伙企業的治理結構 如執行機構的 設置、資金募集方式私募，防止構成公開發行、投資人的 有限責任保護、利益沖突情形的處理等。 有限合伙制私募股權基 金的具體架構，需要在充分考慮了這些方面的問題的根底上