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文檔簡介

1、 財會金融 張海 美國應對金融危機的貨幣政策述評 第 卷 第 期 過國際協調 ， 持續拓展美元主導的全球經濟和分 體系， ： 以維持美元的關鍵貨幣地位 。 這也是在美國最近 受到歐盟挑戰時 ， 把國際磋商范圍從 國集團拓展到包括中國、 印度等國家的 國集團的原因。 在這方面的協凋（ 甚至強制推行） 事實上是美國長期堅持的戰略。最近幾十年中美元主導的這個分工 體系得以最成功擴張的環節是在東亞地區。美國在東亞的“ 美元輸出一貿易逆差” 循環有效地支持了其 國 內的“ 高消費一零儲蓄” 循環。美國的跨國公司從市場高端層面 ， 控制和分享著這個環節的國際分工利潤 ， 彌補 了國 內鍺蓄和投 資不足 。

2、 隨著中國加入 ， 中國在東亞分工環節中的地位迅速提高， 一方面中國的巨大對美貿易順差 ， 及因 此積聚起來的巨額美元儲備和資產（ 如債券 ） 持有量， 分擔和消化了美 國擴張性貨幣政策 ； 另一方面 ， 中國 崛起過程中產生 了對東亞分工環節整合的能力 ， 可能從市場化的基礎部分對以靈活性構建起來高端部分 構成抵消性的影響。 因此 ， 在金融化背景和在貨幣政策因危機而反復擴張的條件下 ， 為維護美元的關鍵貨幣地位， 國在 美 市場基礎部分關于分工體系方面的協調 ， 重點無疑是在中國。這個經濟和金融協調具有結構性和全局性。 根據這個視角 ， 對美國來說 ， 協調重點必然在于消除中國的金融 和投資的保護 ， 加快金融 自由化改革進 程， 開放金融市場 ， 即要有利于在中國拓展美國主導的國際分工體系 ， 以在實際經濟方面， 維護應對危機 的擴張性貨幣政策的長期可持續性。與此相 比， 貿易順差或逆差 、 人民幣匯率等問題只有相對的重要性 ， 前者是美元關鍵貨幣機制的必然 ， 后者隨美元重新升值而將趨于消解 。 ， ） ： ， 。 ， ， ：； ； ； 勘 誤 本刊

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