1、1第五章第五章 長期籌資方式長期籌資方式2第五章第五章 長期籌資方式長期籌資方式第一節第一節 投入資本籌資投入資本籌資第二節第二節 發行普通股籌資發行普通股籌資 第三節第三節 發行債券籌資發行債券籌資第四節第四節 長期借款籌資長期借款籌資第五節第五節 租賃籌資租賃籌資第六節第六節 混合性籌資混合性籌資 （優先股、可轉換債券、認股權證）（優先股、可轉換債券、認股權證）股權融資股權融資負債融資負債融資n教學要點教學要點n企業籌資有哪些基本方式，以及各種方式的優劣比較；企業籌資有哪些基本方式，以及各種方式的優劣比較；n補償性余額、債券價格計算；補償性余額、債券價格計算；n股票、債券、融資租賃是重點。

2、股票、債券、融資租賃是重點。3第一節第一節 投入資本籌資投入資本籌資一、投入資本籌資的含義和主體一、投入資本籌資的含義和主體w （一）投入資本籌資的含義（一）投入資本籌資的含義企業全部資本企業全部資本股權資本股權資本債權資本債權資本投入資本投入資本留存收益留存收益4w投入資本投入資本籌資籌資是指非是指非股份制企業股份制企業以協議等形以協議等形式吸收國家、式吸收國家、其他企業、其他企業、個人和外商個人和外商等直接投入等直接投入的資本的資本 。w它不以股它不以股票為媒介，票為媒介，適用于非股適用于非股份制企業。份制企業。是非股份制是非股份制企業籌集股企業籌集股權資本的一權資本的一種基本方式。種基本

3、方式。w資本金資本金（實收資本）（實收資本）是企業股權是企業股權資本的最基資本的最基本的部分，本的部分，在非股份制在非股份制企業中稱投企業中稱投入資本，在入資本，在股份制企業股份制企業中稱股本。中稱股本。投入資本籌資的含義投入資本籌資的含義5（二）投入資本（二）投入資本籌資籌資的主體的主體 在我國，非股份制企業包括個人獨資企業、個人合伙企業和在我國，非股份制企業包括個人獨資企業、個人合伙企業和國有獨資公司。國有獨資公司。w 投入資本籌資的主體投入資本籌資的主體按所有制標準進行分類，可以分為國有按所有制標準進行分類，可以分為國有企業、集體企業、私營企業、合資或合營企業。企業、集體企業、私營企業、

4、合資或合營企業。6二、投入資本籌資的種類二、投入資本籌資的種類按所形成股權資本的構成分類（投資主體）按所形成股權資本的構成分類（投資主體）1 1國家直接投資。國家直接投資。 國有資本國有資本2 2其他企業、事業單位等法人的直接投資。其他企業、事業單位等法人的直接投資。 法人資本法人資本3 3本企業內部職工和城鄉居民的直接投資。本企業內部職工和城鄉居民的直接投資。 個人資本個人資本4 4外國投資者和我國港澳臺地區投資者直接投資。外國投資者和我國港澳臺地區投資者直接投資。 外商資本外商資本7現現 金金 投投 資資實 物 資 產無 形 資 產非非 現現 金金 投投 資資投投 入入 資資 本本8三、投

5、入資本籌資的條件和要求三、投入資本籌資的條件和要求（一）（一）主體條件主體條件采用投入資本籌資方式籌措投入資本的企業，采用投入資本籌資方式籌措投入資本的企業，應當是非股份制應當是非股份制企業，企業，包括個人獨資企業、個人合伙企業和國有獨資公司。而股包括個人獨資企業、個人合伙企業和國有獨資公司。而股份制企業按規定應以發行股票方式取得股本。份制企業按規定應以發行股票方式取得股本。（二）（二）需要要求需要要求符合企業生產經營和科研開發的需要。符合企業生產經營和科研開發的需要。（三）（三）消化要求消化要求如果是如果是實物和無形資產實物和無形資產，必須在技術上能夠消化，企業經過努力，必須在技術上能夠消化

6、，企業經過努力在工藝、人員操作方面能夠適應。在工藝、人員操作方面能夠適應。9四、投入資本籌資的程序四、投入資本籌資的程序（一）確定投入資本籌資的（一）確定投入資本籌資的數量數量（二）選擇投入資本籌資的（二）選擇投入資本籌資的具體形式具體形式（三）簽署決定、合同或協議等文件（三）簽署決定、合同或協議等文件（四）取得資本來源（四）取得資本來源10投入資本籌資的優缺點投入資本籌資的優缺點11第二節第二節 發行普通股籌資發行普通股籌資12第二節第二節 發行普通股籌資發行普通股籌資 n1、股票：、股票： n是股份有限公司為籌措股權資本而發行的有價證券，是持是股份有限公司為籌措股權資本而發行的有價證券，是

7、持股人擁有公司股人擁有公司股份股份的的憑證憑證。n2、股東權利：、股東權利：1、資產收益、資產收益2、公司重大決策、公司重大決策3、選擇管理者、選擇管理者一、股票及其特點一、股票及其特點13n3、特點、特點n永久性永久性n流通性流通性n風險性風險性n參與性參與性不退還不退還可轉讓可轉讓企業風險的承擔企業風險的承擔參與管理參與管理14二、股票的種類二、股票的種類（一）根據股東的權利和義務分類：（一）根據股東的權利和義務分類： 普通股和優先股普通股和優先股 普通股：普通股： 普通股是最基本的股票。普通股是最基本的股票。 是公司發行的代表著股是公司發行的代表著股東享有東享有平等的權利、義務，不加特別

8、限制，股利不固定的股平等的權利、義務，不加特別限制，股利不固定的股票票。我國目前只有普通股，無優先股我國目前只有普通股，無優先股。（多數國家的公司法規定，優先股可在公司設立時發行（多數國家的公司法規定，優先股可在公司設立時發行, ,也可在也可在公司增發新股時發行。但有些國家法律規定，只能在特殊情公司增發新股時發行。但有些國家法律規定，只能在特殊情況下，如公司增發新股或清理債務時才準發行。）況下，如公司增發新股或清理債務時才準發行。）15（二）股票按票面有無記名分類（二）股票按票面有無記名分類 1 1. .記名股票。記名股票。 是在股票票面上記載股東的姓名或名稱的股票，股東的姓名是在股票票面上記

9、載股東的姓名或名稱的股票，股東的姓名或名稱要記入公司的股東名冊。或名稱要記入公司的股東名冊。 （我國規定，公司向發起人、國家授權投資的機構、法人發行的（我國規定，公司向發起人、國家授權投資的機構、法人發行的股票，應為記名股票；向社會公眾發行的股票，可為記名股票，股票，應為記名股票；向社會公眾發行的股票，可為記名股票，也可為無記名股票。記名股票一律用股東本名，其轉讓、繼承要也可為無記名股票。記名股票一律用股東本名，其轉讓、繼承要辦理過戶手續。）辦理過戶手續。） 2.無記名股票。無記名股票。 是在股票票面上不記載股東的姓名或名稱的股票，股東姓名或名是在股票票面上不記載股東的姓名或名稱的股票，股東姓

10、名或名稱也不記入公司的股東名冊，公司只記載股票數量、編號及發行稱也不記入公司的股東名冊，公司只記載股票數量、編號及發行日期。公司對社會公眾發行的股票可為無記名股票。無記名股票日期。公司對社會公眾發行的股票可為無記名股票。無記名股票的轉讓、繼承無須辦理過戶手續，即可實現股權的轉移。的轉讓、繼承無須辦理過戶手續，即可實現股權的轉移。16（三）股票按票面是否標明金額分類（三）股票按票面是否標明金額分類 1 1有面額股票。有面額股票。 是公司發行的票面標有金額的股票。持有這種股票的股東，是公司發行的票面標有金額的股票。持有這種股票的股東，對公司享有權利和承擔義務的大小，以其所擁有的全部股票的對公司享有

11、權利和承擔義務的大小，以其所擁有的全部股票的票面金額之和占公司發行在外股票總面額的比例大小來定。票面金額之和占公司發行在外股票總面額的比例大小來定。 2 2無面額股票。無面額股票。 不標明票面金額，只在股票上載明所占公司股本總額的比例不標明票面金額，只在股票上載明所占公司股本總額的比例或股份數，故又稱分權股或比例股。或股份數，故又稱分權股或比例股。171819（四）按投資主體的不同分類（四）按投資主體的不同分類主體不同主體不同（一）（一） 國家股國家股（二）法人股（二）法人股（三）個人股（三）個人股（四）外資股（四）外資股20（五）按發行時間的先后分類（五）按發行時間的先后分類 1 1始發股始

12、發股。 是設立時發行的股票。是設立時發行的股票。 2 2新股。新股。 是公司增資時發行的股票。是公司增資時發行的股票。n始發股和新股發行的具體條件、目的、價格不盡相同，但股始發股和新股發行的具體條件、目的、價格不盡相同，但股東的權利、義務是一致的。東的權利、義務是一致的。21（六）按發行對象和上市地區的分類（六）按發行對象和上市地區的分類中國股票中國股票A股股（上海、深圳）（上海、深圳）海外上市股票海外上市股票B股股外幣購買外幣購買H股股香港上市香港上市N股股紐約上市紐約上市S股股新加坡上市新加坡上市22三、股票的發行三、股票的發行n（一）股票發行的動機（一）股票發行的動機n1 1、籌集資本：

13、募集設立和增資擴股、籌集資本：募集設立和增資擴股n2 2、擴大影響：提高企業信譽、擴大影響：提高企業信譽n3 3、分散風險、分散風險: :股權分散股權分散, ,使經營風險分散使經營風險分散n4 4、將資本公積金轉化為資本金、將資本公積金轉化為資本金: :轉贈股轉贈股n5 5、兼并與反兼并、兼并與反兼并n6 6、股票分割、股票分割: :拆股拆股n其他目的其他目的: :派發股東紅利、可轉換債券轉化為股票、為了增派發股東紅利、可轉換債券轉化為股票、為了增發債券發債券n（二）股票發行的程序（略）（二）股票發行的程序（略）P152n（三）股票發行的條件（略）（三）股票發行的條件（略）P15323四、股票

14、的發行方法與推銷方式四、股票的發行方法與推銷方式（一）股票的發行方法（一）股票的發行方法1 1、有償增資、有償增資公募發行公募發行股東優先認購股東優先認購第三者分攤（由投資銀行先將股票購入再售給社會公眾第三者分攤（由投資銀行先將股票購入再售給社會公眾2 2、無償配股、無償配股資本公積轉股本資本公積轉股本股票股利股票股利股票分割股票分割3 3、有償無償并行、有償無償并行24（二）股票發行的推銷方式（二）股票發行的推銷方式自銷方式：自銷方式： 是將股份公司自行直接將股票出售給投資者，而不經過證是將股份公司自行直接將股票出售給投資者，而不經過證券經營機構承銷。券經營機構承銷。股票推銷股票推銷委托承銷

15、委托承銷自銷自銷包銷包銷代銷代銷25委托承銷方式：委托承銷方式：是指發行公司將股票銷售業務委托給證券承銷機構代理。是指發行公司將股票銷售業務委托給證券承銷機構代理。包銷：包銷：是發行公司與是發行公司與證券經營機構證券經營機構簽訂承銷協議，由證券承銷機構買簽訂承銷協議，由證券承銷機構買進股份公司的全部股票，然后將所購股票轉銷給社會上的投資進股份公司的全部股票，然后將所購股票轉銷給社會上的投資者。者。代銷：代銷：是由是由證券經營機構證券經營機構代理股票發售業務，若實際募集股份數達不代理股票發售業務，若實際募集股份數達不到發行數，承銷將未售出的股份歸還給發行公司。到發行數，承銷將未售出的股份歸還給發

16、行公司。26包銷與代銷方式對發行公司的風險包銷與代銷方式對發行公司的風險27五、股票發行價格的確定五、股票發行價格的確定股票發行價格股票發行價格（一）（一）等價等價（二）（二）時價時價（三）（三）溢價溢價溢價發行：按超過股票面額的價格發行股票。溢價發行：按超過股票面額的價格發行股票。平價發行：按等同于股票面額的價格發行股票。平價發行：按等同于股票面額的價格發行股票。我國我國公司法公司法規定：規定：股票發行價格可以是票面金額（即等價）股票發行價格可以是票面金額（即等價）發行，也可以超過票面金額（即溢價）發行，發行，也可以超過票面金額（即溢價）發行，但不得低于票面金但不得低于票面金額（即折價）。額

17、（即折價）。28六、股票上市六、股票上市（一）（一） 股票上市的意義股票上市的意義（2 2）股權社會化，防止股權過于集中。）股權社會化，防止股權過于集中。（3 3）提高公司的知名度。）提高公司的知名度。（4 4）有助于確定公司增發新股的發行價格。）有助于確定公司增發新股的發行價格。（5 5）便于確定公司的價值，以利于促進公司實現財富最大）便于確定公司的價值，以利于促進公司實現財富最大化目標。化目標。（1 1）提高公司所發行股票的流動性和變現性。）提高公司所發行股票的流動性和變現性。29（二）股票上市的不利之處：（二）股票上市的不利之處：（1 1）各種）各種“公開公開”的要求可能會暴露公司的商業

18、秘密。的要求可能會暴露公司的商業秘密。（2 2）股市的人為波動可能歪曲公司的實際情況。）股市的人為波動可能歪曲公司的實際情況。（3 3）可能分散公司的控制權。）可能分散公司的控制權。有些公司即使已符合上市條件，也寧愿放棄上市機會。有些公司即使已符合上市條件，也寧愿放棄上市機會。30（三）股票上市的條件（三）股票上市的條件n1 1）股票經國務院證券管理部門批準已向社會公開發）股票經國務院證券管理部門批準已向社會公開發行。行。 n2 2）公司股本總額不少于人民幣）公司股本總額不少于人民幣30003000萬元。萬元。n4 4）公開發行的股份達到公司股份總額的）公開發行的股份達到公司股份總額的25%2

19、5%以上；公以上；公司股本總額超過人民幣司股本總額超過人民幣4 4億元的，其向社會公開發行億元的，其向社會公開發行股份的比例為股份的比例為10%10%以上。以上。n5 5）公司在最近）公司在最近3 3年內無重大違法行為，財務會計報告年內無重大違法行為，財務會計報告無虛假記載；無虛假記載；n6 6）國務院規定的其他條件。）國務院規定的其他條件。31七、普通股籌資的優缺點七、普通股籌資的優缺點32債券：債券： 是債務人為籌集債權資本而發行的，約定在一是債務人為籌集債權資本而發行的，約定在一定期限內向債權人還本付息的有價證券。定期限內向債權人還本付息的有價證券。33一、發行債券的資格與條件一、發行債

20、券的資格與條件（一）發行債券的資格（一）發行債券的資格發行主體發行主體（一）股份有限公司（一）股份有限公司（二）國有獨資公司（二）國有獨資公司（一種特殊的有限責任公司）（一種特殊的有限責任公司） （三）兩個以上的國有企業或者其他兩（三）兩個以上的國有企業或者其他兩個以上的國有投資主體設立的有限責任公個以上的國有投資主體設立的有限責任公司司34 我國公司法規定發行公司債券必須符合下列條件：（1 1）股份有限公司的凈資產額不低于人民幣）股份有限公司的凈資產額不低于人民幣30003000萬元，萬元， 有限責任公司的凈資產額不低于人民幣有限責任公司的凈資產額不低于人民幣60006000萬元。萬元。（2

21、）累計債券總額不超過公司凈資產的）累計債券總額不超過公司凈資產的40%。（3）最近）最近3年的平均可分配利潤足以支付公司債券年的平均可分配利潤足以支付公司債券1年年的利息。的利息。（4）債券的利率不得超過國務院限定的利率水平。）債券的利率不得超過國務院限定的利率水平。（二）發行債券的條件（二）發行債券的條件（5）公司內部控制良好，不存在重大缺陷。）公司內部控制良好，不存在重大缺陷。35二、債券的種類二、債券的種類（一）記名債券與無記名債券（一）記名債券與無記名債券1記名債券。記名債券。w 公司只對記名人償本，持券人憑印鑒支取利息。公司只對記名人償本，持券人憑印鑒支取利息。w 轉讓由債券持有人以

22、背書等方式進行，并向發行公司將受轉讓由債券持有人以背書等方式進行，并向發行公司將受讓人的姓名或名稱載于公司債券存根簿。讓人的姓名或名稱載于公司債券存根簿。2無記名債券。無記名債券。w 還本付息以債券為憑，一般實行剪票付息。其轉讓由債券還本付息以債券為憑，一般實行剪票付息。其轉讓由債券持有人將債券交付給受讓人后持有人將債券交付給受讓人后 即發揮效力。即發揮效力。（二）抵押債券與信用債券（二）抵押債券與信用債券擔保：擔保： 是指法律規定或者當事人約定的確保合同履行，保障債是指法律規定或者當事人約定的確保合同履行，保障債權人利益實現的法律措施。權人利益實現的法律措施。擔保方式：擔保方式： 保證、抵押

23、、質押、留置、定金。保證、抵押、質押、留置、定金。抵押：抵押： 是指債務人或者第三人不轉移對財產的占有，將該財產是指債務人或者第三人不轉移對財產的占有，將該財產作為債權的擔保。作為債權的擔保。抵押債券。抵押債券。又稱擔保債券，按擔保品的不同，又分為不動產抵押債券、動又稱擔保債券，按擔保品的不同，又分為不動產抵押債券、動產抵押債券、信托抵押債券。產抵押債券、信托抵押債券。信用債券信用債券 又稱無擔保債券，發行公司沒有擔保品，憑信用發行的債券，又稱無擔保債券，發行公司沒有擔保品，憑信用發行的債券，這種債券通常是由信譽良好的公司發行，利率一般略高于抵押債這種債券通常是由信譽良好的公司發行，利率一般略

24、高于抵押債券。券。37（三）固定利率債券與浮動利率債券（三）固定利率債券與浮動利率債券1 1固定利率債券的利率在發行時即已確定并載于債券券面。固定利率債券的利率在發行時即已確定并載于債券券面。2 2浮動利率債券的利率水平在發行債券之初不固定，而是根據有浮動利率債券的利率水平在發行債券之初不固定，而是根據有關利率如存貸利率水平等加以確定。關利率如存貸利率水平等加以確定。（四）（四）參與參與公司債券與公司債券與非參與非參與公司債券公司債券1 1參與公司債券的持有人除可獲得預先規定的利息外，還享有一參與公司債券的持有人除可獲得預先規定的利息外，還享有一定程度參與發行公司定程度參與發行公司盈余分配盈余

25、分配的權利，其參與分配的方式與比例的權利，其參與分配的方式與比例必須事先規定。必須事先規定。2 2非參與公司債券的持有人則沒有參與盈余分配的權利。（公司非參與公司債券的持有人則沒有參與盈余分配的權利。（公司債券大多數為非參與公司債券）債券大多數為非參與公司債券）381 1收益公司債券。收益公司債券。 只有當發行公司稅后收益可供分配時，才支付利息的一種公只有當發行公司稅后收益可供分配時，才支付利息的一種公司債券。司債券。2 2可轉換公司債券。可轉換公司債券。3 3附認股權債券。附認股權債券。 指所發行的債券附帶一種允許債券持有人按特定價格認購股指所發行的債券附帶一種允許債券持有人按特定價格認購股

26、票的長期選擇權。票的長期選擇權。（五）收益公司債券、可轉換公司債券與附認股權債券（五）收益公司債券、可轉換公司債券與附認股權債券（六）上市債券與非上市債券（六）上市債券與非上市債券（上市債券指經有關機構審批，可在證券交易所買賣的債券。）（上市債券指經有關機構審批，可在證券交易所買賣的債券。）39三、債券的發行程序（自學）三、債券的發行程序（自學）P162P162頁頁（一）作出發行債券決議（一）作出發行債券決議（二）提出發行債券申請（二）提出發行債券申請（三）公告債券募集辦法（三）公告債券募集辦法（四）委托證券承銷機構發售（四）委托證券承銷機構發售（五）交付債券，收繳債券款，登記債券存根簿（五）

27、交付債券，收繳債券款，登記債券存根簿四、債券的發行價格四、債券的發行價格（一）決定債券發行價格的因素（一）決定債券發行價格的因素未來收益以及機會成本（為購買債券而放棄的其他投資收益）未來收益以及機會成本（為購買債券而放棄的其他投資收益）決定因素決定因素（一）債券面額（一）債券面額 F（二）債券利率（二）債券利率 i（三）市場利率（三）市場利率 K（四）債券期限（四）債券期限 nnnttKFKFiP111（二）債券估價的基本模型（二）債券估價的基本模型PP債券價格債券價格ii債券票面利率債券票面利率FF債券面值債券面值KK市場利率或投資人要求的必要報酬率市場利率或投資人要求的必要報酬率nn付息總

28、期數付息總期數特別注意：特別注意：票面利率與市場利票面利率與市場利率的區別率的區別42（三）確定債券發行價格的方法（三）確定債券發行價格的方法1 1等價。以債券的票面金額作為發行價格。等價。以債券的票面金額作為發行價格。2 2溢價。按高于債券面額的價格發行債券。溢價。按高于債券面額的價格發行債券。3 3折價。按低于債券面額的價格發行債券。折價。按低于債券面額的價格發行債券。43例：某公司發行面額為例：某公司發行面額為1000元、票面利率元、票面利率10、期限、期限10年的債年的債券，每年末付息一次。其發行價格可分下述三種情況來分析計算：券，每年末付息一次。其發行價格可分下述三種情況來分析計算：

29、元下：債券發行價格可計算如等價發行。，與票面利率一致，為、市場利率為1000%101100%101100010%1101tt10元：債券發行價格計算如下價發行，低于票面利率，為溢、市場利率為1134%81100%8110008%2101tt10元；債券發行價格計算如下價發行，高于票面利率，為折、市場利率為886%121100%121100012%3101tt1044五、債券的信用評級五、債券的信用評級（一）債券評級的意義（一）債券評級的意義直接影響公司發行債券的效果和投資者的投資選擇。直接影響公司發行債券的效果和投資者的投資選擇。（二）債券的信用等級（二）債券的信用等級信用等級表示債券質量的優

30、劣，反映債券償本信用等級表示債券質量的優劣，反映債券償本 付息能力的強弱和債券投資風險的高低。付息能力的強弱和債券投資風險的高低。一般分為三等九級。最高等級一般分為三等九級。最高等級AAAAAA（三）債券的評級程序（三）債券的評級程序六、債券籌資的優缺點（六、債券籌資的優缺點（P166P166）46第四節第四節 長期借款籌資長期借款籌資長期借款：長期借款： ( (P156)P156)是指企業向銀行等金融機構以及向其他單位借入的、是指企業向銀行等金融機構以及向其他單位借入的、期限在期限在1 1年以上的各種借款。年以上的各種借款。47n一、長期借款的種類一、長期借款的種類n（一）按提供貸款的機構分

31、類（一）按提供貸款的機構分類n1 1政策性銀行貸款政策性銀行貸款n 執行國家政策性貸款業務的銀行提供的貸款。通常為執行國家政策性貸款業務的銀行提供的貸款。通常為長期貸款。（如國家開發銀行、進出品信貸銀行）長期貸款。（如國家開發銀行、進出品信貸銀行）n2 2商業性銀行貸款。商業性銀行貸款。n 中長期貸款一般具有以下特征：中長期貸款一般具有以下特征：n（1 1）期限長于）期限長于1 1年；（年；（2 2）企業與銀行之間要簽訂借款）企業與銀行之間要簽訂借款合同，含有對借款企業的具體限制條件；（合同，含有對借款企業的具體限制條件；（3 3）有規定）有規定的借款利率，可固定，也可隨基準利率的變動而變動。

32、的借款利率，可固定，也可隨基準利率的變動而變動。（4）主要實行分期償還方式，一般每償還金額相等，）主要實行分期償還方式，一般每償還金額相等，當然也有采用到期一次償還的方式。當然也有采用到期一次償還的方式。483 3其他金融機構貸款。其他金融機構貸款。 一般較商業銀行貸款的期限更長，相應地，利率也較一般較商業銀行貸款的期限更長，相應地，利率也較高，對借款企業的信用要求和擔保的選擇也較嚴格。高，對借款企業的信用要求和擔保的選擇也較嚴格。一、長期借款的種類一、長期借款的種類（一）按提供貸款的機構分類（一）按提供貸款的機構分類49（二）按有無抵押品作擔保分類（二）按有無抵押品作擔保分類n1 1、抵押貸

33、款：、抵押貸款： (P155) (P155) 是指以特定的抵押品作擔保的貸款。是指以特定的抵押品作擔保的貸款。 例如：住房按揭；醫療抵押；當鋪。例如：住房按揭；醫療抵押；當鋪。n2 2、信用貸款、信用貸款： (P155) (P155) 是指不以抵押品作擔保的貸款，即僅憑借款企業的信用或是指不以抵押品作擔保的貸款，即僅憑借款企業的信用或某保證人的信用而發放的貸款。某保證人的信用而發放的貸款。目前中國的銀行：很少有信用貸款目前中國的銀行：很少有信用貸款（三）按貸款的用途分類（三）按貸款的用途分類 1 1基本建設貸款基本建設貸款 2 2更新改造貸款更新改造貸款 3 3科研開發貸款科研開發貸款 4 4

34、新產品試制貸款新產品試制貸款50二、銀行借款的信用條件二、銀行借款的信用條件n1 1、授信額度：、授信額度： 是借款企業與銀行間正式或非正式協議規定的企業借款的最是借款企業與銀行間正式或非正式協議規定的企業借款的最高限額。高限額。 通常在授信額度內，企業可隨時按需要向銀行申請借款。通常在授信額度內，企業可隨時按需要向銀行申請借款。n 2 2、周轉授信協議：、周轉授信協議： 是一種經常為大公司使用的正式授信額度。是一種經常為大公司使用的正式授信額度。銀行對周轉信用額度負有法律義務，并因此向企業收取一定的銀行對周轉信用額度負有法律義務，并因此向企業收取一定的承諾費用。承諾費用。n 3 3、補償性余

35、額：、補償性余額： 是銀行要求借款企業將借款的是銀行要求借款企業將借款的10%-20%10%-20%的平均存款余額留存銀行。的平均存款余額留存銀行。目的：降低銀行貸款風險，提高貸款的有效利率，以便補償銀目的：降低銀行貸款風險，提高貸款的有效利率，以便補償銀行的損失。行的損失。51例例1 1：某企業按年利率：某企業按年利率8%8%向銀行借款向銀行借款100100萬元，銀行要求保留萬元，銀行要求保留15%15%的補償性余額，則該項借款的實際利率為：的補償性余額，則該項借款的實際利率為：n實際利率實際利率=8%=8%（1-15%1-15%）=9.41%=9.41%例例2 2：某企業需借入資金：某企業

36、需借入資金300 000300 000元。由于貸款銀行要求將貸款數元。由于貸款銀行要求將貸款數額的額的20%20%作為補償性余額，故企業需向銀行申請的貸款數額為作為補償性余額，故企業需向銀行申請的貸款數額為多少？多少？ X X* *(1-20%)=300000(1-20%)=300000 X=300000/0.8=375000 X=300000/0.8=375000元元補償性余額名義借款數額實付利息實際利率152三、企業對銀行的選擇三、企業對銀行的選擇選擇選擇銀行銀行（一）銀行對貸款風險的政策（一）銀行對貸款風險的政策（二）銀行與借款企業的關系（二）銀行與借款企業的關系（三）銀行對借款企業的咨

37、詢與服務（三）銀行對借款企業的咨詢與服務（四）銀行對貸款專業化的區分（四）銀行對貸款專業化的區分53四、長期借款的程序四、長期借款的程序（一）企業提出申請（一）企業提出申請（二）銀行進行審批（二）銀行進行審批 審查的內容包括：審查的內容包括：（1）企業的財務狀況；（）企業的財務狀況；（2）企業的信用情況；）企業的信用情況；（3）企業的盈利穩定性；（）企業的盈利穩定性；（4）企業的發展前景；）企業的發展前景；（5）借款投資項目的可行性等。）借款投資項目的可行性等。（三）簽訂借款合同（三）簽訂借款合同借款合同中明確規定貸款的數額、利率、期限和一些限制借款合同中明確規定貸款的數額、利率、期限和一些限

38、制性條款。性條款。（四）企業取得借款（四）企業取得借款合同生效后，銀行在核定的貸款指標范圍內，據用款計劃合同生效后，銀行在核定的貸款指標范圍內，據用款計劃和實際需要，一次或分次將貸款轉入的存款結算戶。和實際需要，一次或分次將貸款轉入的存款結算戶。54（五）企業償還借款（五）企業償還借款 償還方式通常有三種：償還方式通常有三種： 1到期日一次償還。到期日一次償還。 2定期償還相等份額的本金。定期償還相等份額的本金。 3分批償還，每批金額不等，便于企業靈活安排。分批償還，每批金額不等，便于企業靈活安排。 貸款到期經銀行催收，如果借款企業不予償付，銀行可按合同貸款到期經銀行催收，如果借款企業不予償付

39、，銀行可按合同規定，從借款企業的賬戶中扣還本息及加收的利息。規定，從借款企業的賬戶中扣還本息及加收的利息。 借款企業如因暫時的財務困難，需延長還款期時，應向銀行提借款企業如因暫時的財務困難，需延長還款期時，應向銀行提交延期還貸計劃，經銀行審查核實，續簽合同，但通常要加收利交延期還貸計劃，經銀行審查核實，續簽合同，但通常要加收利息。息。55五、借款合同的內容五、借款合同的內容（一）基本條款（一）基本條款: 1、借款種類、借款種類 2、借款用途、借款用途 3、借款金額、借款金額 4、借款利率、借款利率 5、借款期限、借款期限 6、還款資金來源及還款方式、還款資金來源及還款方式 7、保證條款、保證條

40、款 8、違約責任、違約責任56（二）限制條款（二）限制條款限制限制條款條款1、一般性限制條款、一般性限制條款1）企業須持有一定數額的現金及其他流動資產）企業須持有一定數額的現金及其他流動資產2）限制企業支付現金股利）限制企業支付現金股利3）限制企業資本支出的規模）限制企業資本支出的規模4）限制企業借入其他資金）限制企業借入其他資金2、例行性限制條款、例行性限制條款1）企業定期向銀行報送財務報表）企業定期向銀行報送財務報表2）不能出售太多的資產）不能出售太多的資產3）債務到期要及時償付）債務到期要及時償付4）禁止應收賬款的轉讓）禁止應收賬款的轉讓3、特殊性限制條款、特殊性限制條款1）要求企業領導

41、購買人生保險）要求企業領導購買人生保險2）規定借款的用途不能改變）規定借款的用途不能改變571、一般性限制條款、一般性限制條款（1）（）（2）（）（3）目的：）目的： 保障企業償債能力保障企業償債能力（4）目的：保障原有債權人利益，防止借款企業財務風險增）目的：保障原有債權人利益，防止借款企業財務風險增加。加。2、例行性限制條款、例行性限制條款 （2）（）（3）目的：防止借款企業喪失清償能力而破產。）目的：防止借款企業喪失清償能力而破產。3、特殊性限制條款、特殊性限制條款58六、長期借款的優缺點六、長期借款的優缺點59 案例：案例： 田大媽借錢難田大媽借錢難 位于成都近郊新津縣，擁有位于成都近

42、郊新津縣，擁有2 2億多資產，占有全國泡菜市場億多資產，占有全國泡菜市場6060份額的新蓉新公司，近年來卻被流動資金的份額的新蓉新公司，近年來卻被流動資金的“失血失血“折磨得困折磨得困苦不堪。企業創始人，總經理田大媽之前在由成都市委宣傳部、苦不堪。企業創始人，總經理田大媽之前在由成都市委宣傳部、統戰部和市工商聯聯合召開的一次座談會上大倒苦水。她說：統戰部和市工商聯聯合召開的一次座談會上大倒苦水。她說：“我始終弄不懂：像我們這樣的企業，一年上稅三四百萬，解決我始終弄不懂：像我們這樣的企業，一年上稅三四百萬，解決了附近十幾個縣的蔬菜出路，安排了六七千農民就業，從來沒有了附近十幾個縣的蔬菜出路，安排

43、了六七千農民就業，從來沒有賴賬，為啥就貸不到款？！賴賬，為啥就貸不到款？！” 新蓉新最近的流動資金狀況的確很成問題。四五月份正是蔬新蓉新最近的流動資金狀況的確很成問題。四五月份正是蔬菜收購和泡菜出廠的旺季，該公司這段時間每天從農民手中購進菜收購和泡菜出廠的旺季，該公司這段時間每天從農民手中購進價值價值7070余萬元的大蒜、蘿卜等蔬菜，但田大媽坦言，她已向農民余萬元的大蒜、蘿卜等蔬菜，但田大媽坦言，她已向農民打了打了400400多萬元的多萬元的“白條白條”這種狀況讓田大媽非常苦惱。她能有今天據她自已說全這種狀況讓田大媽非常苦惱。她能有今天據她自已說全 靠她一諾千金。在她看來，靠她一諾千金。在她看

44、來，“白條白條”所帶來的信譽損失是難以接所帶來的信譽損失是難以接受的。新蓉新從零開始做到如今的受的。新蓉新從零開始做到如今的2 2億多億多, ,歷史上只有工行的少量歷史上只有工行的少量貸貸60款款, ,大部分資金是大部分資金是“向朋友借的向朋友借的”. .也正是為了維護這種民間信用也正是為了維護這種民間信用關系關系, ,田大媽近日一氣償還了田大媽近日一氣償還了“朋友朋友”的借款共的借款共20002000多萬元多萬元. .據說據說, ,現在現在, ,新蓉新的民間借款幾乎已經償清新蓉新的民間借款幾乎已經償清. .這也正是新蓉新目前面臨流動資金困境的主要原因之一這也正是新蓉新目前面臨流動資金困境的主

45、要原因之一. .此外此外, ,為為了引進設備建一個無菌車間了引進設備建一個無菌車間, ,田大媽新近花田大媽新近花100100多萬元多萬元, ,購進土地購進土地110110畝。近日畝。近日, ,田大媽的長子、新蓉新董事長陳衛東為此發愁：如果弄田大媽的長子、新蓉新董事長陳衛東為此發愁：如果弄不到不到800800萬元貸款，下一步就無法收購四季豆了。萬元貸款，下一步就無法收購四季豆了。田大媽說，一周前，公司已向工商銀行提出了田大媽說，一周前，公司已向工商銀行提出了800800萬元貸款申請，萬元貸款申請，但目前還沒有動靜。但目前還沒有動靜。據田大媽說，新蓉新現有資產據田大媽說，新蓉新現有資產2.632.

46、63億元，資產負債率億元，資產負債率1010左右。左右。另據新津縣委辦公室負責人介紹，該公司目前已簽了另據新津縣委辦公室負責人介紹，該公司目前已簽了3 3億多供貨合億多供貨合同，在國內增加了幾百個網點，預計年內市場份額能達到同，在國內增加了幾百個網點，預計年內市場份額能達到8080。像。像這樣的企業，銀行為何拒貸呢？這樣的企業，銀行為何拒貸呢？思考：銀行該不該貸給田大媽款項？為什么田大媽會出現貸款難思考：銀行該不該貸給田大媽款項？為什么田大媽會出現貸款難的現象？的現象？61租賃：租賃：是出租人以收取租金為條件，在契約或合同約定的期限內，將是出租人以收取租金為條件，在契約或合同約定的期限內，將資

47、產租借給承租人使用的一種經濟行為。資產租借給承租人使用的一種經濟行為。租賃行為的實質：借貸屬性租賃行為的實質：借貸屬性直接涉及的是物而不是錢。直接涉及的是物而不是錢。主要掌握：主要掌握：融資租賃含義、特點及形式。融資租賃含義、特點及形式。62一、租賃的種類一、租賃的種類（一）經營租賃（一）經營租賃經營租賃：又稱營運租賃經營租賃：又稱營運租賃定義、特點在定義、特點在P167。經營租賃通常為短期租賃。經營租賃通常為短期租賃。目的：主要不在于融通資本而是為了獲得設備的短期使用以及出目的：主要不在于融通資本而是為了獲得設備的短期使用以及出租人提供的專門技術服務。租人提供的專門技術服務。租賃租賃經營租賃

48、經營租賃融資租賃融資租賃63（二）融資租賃（二）融資租賃融資租賃：又稱資本租賃、財務租賃融資租賃：又稱資本租賃、財務租賃(P195)是由租賃公司按照承租企業的要求融資購買設備，并在契約或合是由租賃公司按照承租企業的要求融資購買設備，并在契約或合同規定的較長期限內提供給承租企業使用的信用性業務。同規定的較長期限內提供給承租企業使用的信用性業務。主要目的：融通資金。融資與融物結合，借貸性質。主要目的：融通資金。融資與融物結合，借貸性質。是籌集長期借入資金的一種特殊方式。是籌集長期借入資金的一種特殊方式。64二、融資租賃的特點：二、融資租賃的特點：（1）：由租賃公司融資購進設備租給承租企業使用。（）

49、：由租賃公司融資購進設備租給承租企業使用。（P195）（2）：租賃期限較長，大多為設備耐用年限一半以上。）：租賃期限較長，大多為設備耐用年限一半以上。（3）：租賃合同比較穩定，在規定的租期內非經雙方同意，）：租賃合同比較穩定，在規定的租期內非經雙方同意，任何一方不得中途解約。任何一方不得中途解約。（4）：承租企業負責設備的維修保養和保險，但無權自行）：承租企業負責設備的維修保養和保險，但無權自行拆卸改裝。拆卸改裝。（5）：租賃期滿時，處置設備一般有退租、續租、留購）：租賃期滿時，處置設備一般有退租、續租、留購3種種選擇，通常由承租企業留購。（選擇，通常由承租企業留購。（P195）65三、融資租

50、賃的形式：三、融資租賃的形式：（1）：直接租賃。（）：直接租賃。（P166）（2）：售后租回。）：售后租回。（3）：杠桿租賃。）：杠桿租賃。 （P166）要涉及承租人、出租人和貸款人要涉及承租人、出租人和貸款人3方當事人。方當事人。出租人只墊支購買資產所需現金的一部分，其余部分以該資產出租人只墊支購買資產所需現金的一部分，其余部分以該資產為擔保向貸款人借資支付。為擔保向貸款人借資支付。出租人可獲得財務杠桿利益。出租人可獲得財務杠桿利益。66四、租金的確定四、租金的確定（一）決定租金的因素（一）決定租金的因素每期支付租金的多少，取決于下列因素：每期支付租金的多少，取決于下列因素：1 1. .租賃

51、設備的購置成本，包括設備的買價、運雜費和途中保險租賃設備的購置成本，包括設備的買價、運雜費和途中保險費等。費等。2 2. .預計租賃設備的殘值。預計租賃設備的殘值。3 3. .利息，租賃公司為承租企業購置設備融資而應計的利息。利息，租賃公司為承租企業購置設備融資而應計的利息。4 4. .租賃手續費租賃手續費5 5. .租賃期限。租賃期限。6 6. .租金的支付方式。租金的支付方式。67支付租金的方式：支付租金的方式：（1 1）按支付間隔期，分為年付、半年付、季付、和月付。）按支付間隔期，分為年付、半年付、季付、和月付。（2 2）按在期初和期末支付，分為先付和后付。）按在期初和期末支付，分為先付

52、和后付。（3 3）按每資是否等額支付，分為等額支付和不等額支付。）按每資是否等額支付，分為等額支付和不等額支付。（二）確定租金的方法（二）確定租金的方法國際上流行主要有平均分攤法、等額年金法、附加率法、浮動國際上流行主要有平均分攤法、等額年金法、附加率法、浮動利率法。利率法。 我國大多采用平均分攤法和等額年金法。我國大多采用平均分攤法和等額年金法。681平均分攤法。平均分攤法。 先以商定的利息率和手續費計算出租賃期間的利息和手續費，先以商定的利息率和手續費計算出租賃期間的利息和手續費，然后，連同設備成本按支付次數平均。然后，連同設備成本按支付次數平均。公式為：公式為： A每次支付租金每次支付租

53、金 C租賃設備購置成本租賃設備購置成本 S租賃設備預計殘值租賃設備預計殘值 I租賃期間利息租賃期間利息 F租賃期間手續費租賃期間手續費 N租期租期NFISCA69 例：某企業例：某企業20062006年年1 1月月1 1日從租賃公司租入一套設備，價值日從租賃公司租入一套設備，價值5050萬萬元。租期為元。租期為5 5年，預計租賃期滿時的殘值為年，預計租賃期滿時的殘值為1.51.5萬元，歸租賃公萬元，歸租賃公司，年利率按司，年利率按9 9計算，租賃手續費率為設備價值的計算，租賃手續費率為設備價值的2 2。租金。租金每年末支付一次。該套設備租憑每次支付租金應為多少？每年末支付一次。該套設備租憑每次

54、支付租金應為多少？萬元9.2155%25050%9150.51505A702 2等額年金法。等額年金法。通常以資本成本作為折現率通常以資本成本作為折現率PAninPVIFAPVAA,A71如果租金發生在每期期末696. 350)5%,11,/(50AP= =135,281元元 如果租金發生在每期期初：如果租金發生在每期期初： A= = =121,892元元1)4%,11,/(50AP1102. 35072租金攤銷計劃表租金攤銷計劃表注：注：13382.91含尾差含尾差73五、融資租賃的優缺點五、融資租賃的優缺點74第六節第六節 混合性籌資混合性籌資 混合性籌資：混合性籌資：兼具債權和股權籌資雙

55、重兼具債權和股權籌資雙重屬性的長期籌資。屬性的長期籌資。股權籌資股權籌資投入資本投入資本普通股普通股債權籌資債權籌資債券債券長期借款長期借款租賃租賃混合性籌資混合性籌資優先股優先股可轉債可轉債 認股權證認股權證75一、發行優先股籌資一、發行優先股籌資（一）優先股的特征（一）優先股的特征優先股：優先股： （P200）是相對普通股而言的，是較普通股具有某些優先權利，同時也是相對普通股而言的，是較普通股具有某些優先權利，同時也受到一定限制的股票。受到一定限制的股票。“優先權利優先權利”： 優先分配股利、優先分配公司剩余財產。優先分配股利、優先分配公司剩余財產。優先股與普通股具有某些共性；優先股與普通

56、股具有某些共性；又具有公司債券的某些特征。又具有公司債券的某些特征。混合性證券混合性證券76參與優先股參與優先股非參與優先股非參與優先股可贖回優先股可贖回優先股不可贖回優先股不可贖回優先股累計優先股累計優先股非累計優先股非累計優先股優先股種類優先股種類（二）、優先股種類（二）、優先股種類77（三）、發行優先股的動機：（三）、發行優先股的動機： 1. 1.防止公司股權分散防止公司股權分散 2.2.調劑資金余缺調劑資金余缺 3.3.改善公司資本結構改善公司資本結構 4.4.維持舉債能力維持舉債能力78優點：優點： 1.1.無固定到期日，不付本金無固定到期日，不付本金 2.2.股利固定又靈活股利固定

57、又靈活 3.3.公司保持控制權公司保持控制權 4.4.可適當增強公司信譽可適當增強公司信譽缺點：缺點： 1.1.成本雖較低，但高于債券成本雖較低，但高于債券 2.2.制約因素多制約因素多 3.3.可能形成較重財務負擔可能形成較重財務負擔四、優先股籌資優缺點四、優先股籌資優缺點79二、發行可轉換債券二、發行可轉換債券（一）可轉換債券的特征（一）可轉換債券的特征可轉換債券：可轉換債券： 簡稱簡稱“可轉債可轉債”（P171P171）是指由公司發行并規定債券持有人在一定期限內按約定的條件是指由公司發行并規定債券持有人在一定期限內按約定的條件可將其轉換為發行公司股票的債券。可將其轉換為發行公司股票的債券

58、。從籌資公司的角度看，可轉換債券：從籌資公司的角度看，可轉換債券：具有債務與權益籌資的雙重屬性。具有債務與權益籌資的雙重屬性。混合性籌資混合性籌資賦予可轉換債券的持有人可將其轉換為發行公司股票的權利。賦予可轉換債券的持有人可將其轉換為發行公司股票的權利。80n上市公司和重點國有企業具有發行可轉換債券的資格上市公司和重點國有企業具有發行可轉換債券的資格 n發行可轉換債券，除了滿足發行債券的一般條件外，還應符發行可轉換債券，除了滿足發行債券的一般條件外，還應符合下列條件：合下列條件：n公司最近公司最近1 1期末經審計的凈資產不低于人民幣期末經審計的凈資產不低于人民幣1515億元；億元； n最近最近

59、3 3個會計年度實現的年均可分配利潤不少于公司債券個會計年度實現的年均可分配利潤不少于公司債券1 1年的利息；年的利息；n最近最近3 3個會計年度經營活動產生的現金流量凈額平均不少個會計年度經營活動產生的現金流量凈額平均不少于公司債券于公司債券1 1年的利息；年的利息； n本次發行后累計公司債券余額不超過最近本次發行后累計公司債券余額不超過最近1 1期末凈資產額期末凈資產額的的40%40%，預計所附認股權全部行權后募集的資金總量不超，預計所附認股權全部行權后募集的資金總量不超過擬發行公司債券金額。過擬發行公司債券金額。 81n轉換期限轉換期限n指按發行公司的約定，持有人可將其轉換為股票的指按發

60、行公司的約定，持有人可將其轉換為股票的期限。期限。n一般而言，可轉換債券的轉換期限的長短與可轉換債券一般而言，可轉換債券的轉換期限的長短與可轉換債券的期限相關。的期限相關。n按照規定，上市公司發行可轉換債券，在發行結束按照規定，上市公司發行可轉換債券，在發行結束6 6個個月后，持有人可以依據約定的條件隨時將其轉換為股票。月后，持有人可以依據約定的條件隨時將其轉換為股票。重點國有企業發行的可轉換債券，在該企業改制為股份重點國有企業發行的可轉換債券，在該企業改制為股份有限公司且其股票上市后，持有人可以依據約定的條件有限公司且其股票上市后，持有人可以依據約定的條件隨時將債券轉換為股票。隨時將債券轉換