1、債券及股票估價練習題及參考答案1、有一債券面值為1000元，票面利率為8%,每半年支付一次利息，5年到期。假 設必要報酬率為10%。計算該債券的價值。解析1：債券的價值=1000>4%X(P/A,5%,10+1000 (P/F,5%,10=40 77217+1000 0.6139=922.77(元 2、有一 5年期國庫券，面值1000元，票面利率12%,單利計息，到期時一次還本付息。 假設必要報酬率為10%(復利、按年計息，其價值為多少？解析2:國庫券價值=(1000+1000 12%X5XP/F,10%,5=1600 0>6209=993.449(X3、有一面值為1000元的債券

2、，票面利率為8%,每年支付一次利息，2019年5月 1日發行，2019年4月30日到期。現在是2019年4月1日，假設投資的必要報酬率 為10%,問該債券的價值是多少？解析3:2019年5月1日的價值=80+80 >(P/A,10%,2+1000 (P/F,10%,2=80+80 >1.7355+1000 %8264=1045.24(元4、王某想進行債券投資，某債券面值為100元，票面利率為8%,期限為3年，每年 付息一次，已知王某要求的必要報酬率為12%,請為債券發行價格為多少時，可以進行 購買。解析 4:債券價值=100X8%X(P/A,12%,3+100 *P/F,12%,3

3、=90.42元即債券價格低于90.42元可以購買5、某種股票為固定成長股票，股利年增長率6%,預計第一年的股利為8元/股， 無風險收益率為10%,市場上所有股票的平均收益率為16%,而該股票的貝它系數為 1.3,則該股票的內在價值為多少元？解析5:根據資本資產定價模型可知該股票的必要收益率=10%+1.3X(16%-10%=17.8%,股票的內在價值=8/(17.8%-6%=67.8(元6、某債券面值1000元,期限為3年，期內沒有利息，到期一次還本，當時市場利率 為8%,則債券的價格為多少元。解析 6:債券價格=1000X(P/F,8%,3=1000 0.794=794元7、A公司股票的貝他

4、系數為2.0,無風險利率為6%,平均股票的必要報酬率為 10%。要求：(1若該股票為固定成長股票，投資人要求的必要報酬率一直不變，股利成 長率為4%,預計一年后的股利為1.5元，則該股票的價值為多少？(2若股票未來三年股利為零成長，每年股利額為1.5元，預計從第4年起轉為正 常增長，增長率為6%,同時貝他系數變為1.5,其他條件不變，則該股票的價值為多少？(3若目前的股價為25元，預計股票未來兩年股利每年增長10%,預計第1年股 利額為1.5元，從第4年起轉為穩定增長，增長率為6%,則該股票的投資收益率為多少？解析7:(1A公司股票必要報酬率=6%+2.0X(10%-6%=14%股票價值=1.

5、5/(14%-4%=15元(2A公司股票必要報酬率=6%+1.5 X(10%-6%=12%股票價值=1.5 4P/A,12%,3+1.5 5+6%/(12%-6%X(P/F,12%,3=1.5 2.402+26.5 0712=22.47元(3 25=1.5 (P/F, K,1+1.5 (1+10%X(P/F, K,2+1.5 (1+10%-P/F, K,3+1.5 (1+10%(1+6%/(K-6% X(P/F,K,3用試算法計算K8、有一面值為1000元的債券，票面利率為4%,單利計息到期一次還本付息，期 限為3年，2019年5月1日發行/貿設投資人要求的必要報酬率為 8%(復利，按年計息。

6、要求：(1計算該債券在發行時的價值；(2計算該債券在2019年5月1日的價值;(3假設2019年5月1日以900元的價格購入，計算到期收益率(復利，按年計息 解析 8:(1 債券發行價值=(1000+1000>4%X 3XP/F,8%,3=889.28元(22019年 5 月 1 日的價值=(1000+1000 4%X3><P/F,8%,2=959.84元(3 900=(1000+1000 4%X3><P/F,i,2(P/F,i,2=0.8036 插值法計算 i=11.53%9、有一面值為4000元的債券，息票利率為4%,2019年5月1日發行,2019年5 月1

7、日到期，三個月支付一次利息(1日支付，假設市場利率為8%,并保持不變。要求:(1計算該債券在發行時的價格(2計算該債券在2019年4月1日的價值(3計算該債券在2019年5月1日支付前的價值(4計算該債券在2019年5月1日支付后的價值=40X16.351+4000 %673=3346.06(22019年 4月 1 日的價值=40+40 *P/A,2%,4+4000(P/F,2%,4 (P/F,2%, 1/3=(40+40 a808+4000 0.924 0.993=3861.85(32019年 5月 1 日支付利息之前的價值 =40+40XP/A,2%,4+4000(P/F,2%,4=40+

8、40 >3.808+4000 0.924=3887.5(42019年5月1日支付利息之后的價值=40XP/A,2%,4+4000(P/F,2%,4=40M.808+4000 0.924=3847.5110、某上市公司本年度的凈收益為 20190萬元,每股支付股利2元。預計該公 司未來三年進入成長期，凈收入第1年增長14%,第2年增長14%,第3年增長8%,第 4年級以后將保持其凈收益水平。該公司一直采用固定利率支付率政策，并打算今后繼續實行該政策。該公司沒 有增發普通股和發行優先股的計劃。要求：(1假設股權資本成本為10%,計算股票的價值(2假設股票的價格為24.89元，計算股票的預期收益率解析10：(1第1年股禾I=2根+14%=2.28第 2 年股禾I=2.28 41+14%=2.60第 3 年股禾I=2.6 41+8%=2.