1、2010年財務成本管理模擬試卷一 第一大題 ：單項選擇題（本題共20分，每題1分）1、下列有關股東財富最大化觀點的說法不正確的是（）。 A.主張股東財富最大化，并非不考慮其他利益相關者的利益 B.企業與股東之間的交易也會影響股價，但不影響股東財富 C.股東財富可以用股東權益的市場價值來衡量，股價最大化與增加股東財富具有同等意義 D.權益的市場增加值是企業為股東創造的價值 2、資產負債率屬于（）。 A.構成比率 B.效率比率 C.相關比率 D.構成比率或相關比率 3、下列有關財務預測的說法中，錯誤的是（）。 A.一般情況下，財務預測把銷售數據視為已知數，作為財務預測的起點 B.制定財務預測時，應

2、預測經營負債的自發增長，這種增長可以減少企業外部融資的數額 C.凈利潤和股利支付率共同決定所能提供的資金數額 D.銷售預測為財務管理的一項職能 4、已知風險組合M的期望報酬率和標準差分別為15%和10%，無風險利率為5%，某投資者除自有資金外，還借入占自有資金30%的資金，將所有的資金均投資于風險組合M，則總期望報酬率和總標準差分別為（）。 A.13%和18% B.20%和15% C.18%和13% D.15%和20% 5、對于分期付息債券而言，下列說法不正確的是（）。 A.隨著付息頻率的加快，折價發行的債券價值降低 B.隨著付息頻率的加快，溢價發行的債券價值升高 C.隨著付息頻率的加快，平價

3、發行的債券價值不變 D.隨著付息頻率的加快，平價發行的債券價值升高 6、下列說法中，不正確的是（）。 A.在任何情況下，都可以使用公司資本成本作為項目現金流量的折現率 B.評價投資項目最普遍的方法是凈現值法和內含報酬率法 C.籌資決策的核心問題是資本結構 D.在管理營運資本方面，資本成本可以用來評估營運資本投資政策和營運資本籌資政策 7、某公司2010年銷售收入為4000萬元，凈利潤為500萬元。公司采用固定股利支付率政策，股利支付率為40。預期凈利潤和股利的長期增長率均為6。該公司的值為2，國庫券利率為5，市場平均的風險收益率為8，則該公司的本期收入乘數為（）。 B.0.33 C.0.53

4、D.0.5 8、甲投資者將10000元存入銀行，銀行同期存款利率為8%；同期市場上的無風險報酬率為7%，資金時間價值是4%，則甲投資者的實際利率為（）。 A.4.85% B.3% C.4% D.2% 9、現在是2010年3月 31日，已知2008年1月1日發行的面值1000元、期限為3年、票面利率為5、復利計息、到期一次還本付息的國庫券的價格為1100元，則該國庫券的連續復利率為（）。 10、考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益融資，然后是債務融資，而僅將發行新股作為最后的選擇，這一觀點通常稱為（）。 A.籌資理論 B.權衡理論 C.MM第一理論 D.優序融資理論 11、下列

5、關于股利支付方式的說法不正確的是（）。 A.以本公司持有的其他公司的債券支付股利屬于發放負債股利 B.以公司的物資充當股利屬于發放財產股利 C.財產股利和負債股利實際上是現金股利的替代 D.發放股票股利會使得普通股股數增加，每股收益和每股市價下降 12、下列說法不正確的是（）。 A.直接租賃是指出租方直接向承租人提供租賃資產的租賃形式 B.杠桿租賃下，出租人只支付引入所需購買資產貨款的一部分，通常為30%-60% C.售后租回是指承租人先將資產賣給出租人，再將該資產租回 D.租賃期是指租賃開始日至終止日的時間 13、某公司的現金最低持有量為1500元，現金余額的最優返回線為8000元。如果公司

6、現有現金22000元，根據現金持有量隨機模型，此時應當投資于有價證券的金額是（）元。 A.14000 B.6500 C.12000 D.18500 14、以下選項不屬于短期負債籌資的特點的是（）。 A.籌資速度快，容易取得 B.籌資彈性小 C.籌資成本較低 D.籌資風險高 15、產品成本按其計入成本對象的方式可分為（）。 A.直接成本和間接成本 B.產品成本和期間成本 C.生產成本和期間成本 D.外購成本和內部成本 16、下列說法不正確的是（）。 A.納入同一個同質組的作業，必須屬于同一類作業 B.納入同一個同質組的作業，對于不同產品來說，有著相同的消耗比率 C.一個成本庫中有可能只包括一項作

7、業 D.納入同一個同質組的作業，對于不同產品來說，有著大致相同的消耗比率 17、某產品的單位產品標準成本為：工時消耗3小時，變動制造費用小時分配率5元，固定制造費用小時分配率為2元，本月生產產品500件，實際使用工時1400小時，生產能量為1620小時，實際發生變動制造費用7700元，實際發生固定制造費用3500元，則下列有關制造費用差異計算不正確的是（）。 A.變動制造費用耗費差異為700元 B.變動制造費用效率差異為-500元 C.固定制造費用耗費差異260元 D.固定制造費用閑置能量差異240元 18、在應用高低點法進行成本估計時，選擇高點坐標的依據是（）。 A.最高的產量 B.最高的成

8、本 C.最高的產量和最高的成本 D.最高的產量或最高的成本 19、下列各項中，不屬于營業預算的是（）。 A.銷售預算 B.生產預算 C.現金預算 D.費用預算 20、下列有關成本中心的說法不正確的是（）。 A.成本中心是僅發生成本或費用而不取得收入的責任中心 B.任何發生成本的責任領域，都可以確定為成本中心 C.費用中心適用于投入和產出之間有密切關系的單位 D.標準成本中心必須是所生產的產品穩定而明確 第二大題 ：多項選擇題（本題共30分，每題1.5分）1、下列有關比較優勢原則的表述正確的有（）。 A.要求企業把主要精力放在自己的比較優勢上，而不是日常的運行上 B.“人盡其才，物盡其用”是比較

9、優勢原則的一個應用 C.比較優勢原則的依據是分工理論 D.比較優勢原則是自利行為原則的延伸 2、影響長期償債能力的表外因素包括（）。 A.長期租賃中的融資租賃 B.準備很快變現的非流動資產 C.債務擔保 D.未決訴訟 3、甲企業上年的銷售收入為5000萬元，銷售凈利率為10%，收益留存率為60%，年末的股東權益為800萬元，總資產為2000萬元。今年計劃銷售收入達到6000萬元，銷售凈利率為12%，資產周轉率為2.4次，收益留存率為80%，不增發新股或回購股票，則下列說法中正確的有（）。 A.今年年末的權益乘數為1.82 B.今年的可持續增長率為72% C.今年負債增加了 D.今年股東權益增長

10、率為72% 4、下列因素中，不會引起證券投資組合系統風險的有（）。 A.公司經濟決策失誤 B.經濟衰退 C.通貨膨脹 D.公司勞資關系緊張 5、股利的估計方法包括（）。 A.回歸分析 B.時間序列的趨勢分析 C.內插法 D.測試法 6、下列說法中，正確的有（）。 A.市場利率上升，公司的債務成本會上升 B.稅率變化直接影響稅后債務成本以及公司加權平均資本成本 C.根據資本資產定價模型可以看出，市場風險溢價會影響股權成本 D.公司股利政策的變化，對資本成本不產生影響 7、關于投資資本回報率的計算公式正確的有（）。 A.稅后經營利潤/凈投資資本 B.稅后經營利潤/（凈負債股東權益） C.稅后經營利

11、潤/（經營資產經營負債） D.稅后經營利潤/經營資產 8、凈現值法與獲利指數法的共同之處在于（）。 A.都是相對數指標，反映投資的效率 B.都必須按預定的貼現率折算現金流量的現值 C.都不能反映投資方案的實際投資收益率 D.都沒有考慮貨幣時間價值因素 9、下列屬于敏感性分析局限性的有（）。 A.只允許一個變量發生變動 B.沒有給出每一個數值發生可能性 C.基本變量的概率信息難以取得 D.考慮有限的幾種狀態下的凈現值 10、對于看漲期權來說，下列說法正確的有（）。 A.期權價值的上限是股價 B.期權價值的下限是內在價值 C.股票價格為零時，期權的價值也為零 D.股價足夠高時，期權價值線與最低價值

12、線的上升部分平行 11、與其他籌資方式相比，普通股籌資的特點包括（）。 A.籌資風險小 B.籌資限制較多 C.增加公司信譽 D.可能會分散公司的控制權 12、以下屬于租賃存在的原因的有（）。 A.可以減稅 B.減低交易成本 C.減少不確定性 D.減少籌資成本 13、訂貨成本指取得訂單的成本，以下屬于取得成本的有（）。 A.辦公費 B.差旅費 C.郵資 D.電報電話費等 14、在保守型籌資政策下，下列結論不成立的有（）。 A.臨時性負債等于臨時性流動資產 B.長期負債、自發性負債和權益資本三者之和小于永久性資產 C.臨時性負債大于臨時性流動資產 D.長期負債、自發性負債和權益資本三者之和大于永久

13、性資產 15、下列關于平行結轉分步法的說法不正確的有（）。 A.不計算各步驟所產半成品成本，也不計算各步驟所耗上一步驟的半成品成本，只計算本步驟發生的各項其他費用 B.成本計算對象是各種產成品及其經過的各生產步驟中的成本份額 C.不能為各個生產步驟在產品的實物和資金管理提供資料 D.每一生產步驟的生產費用要在各步驟的完工產品與在產品之間分配 16、下列關于實際作業成本分配率的說法，正確的有（）。 A.多用于作業產出比較穩定的企業 B.無需分配實際成本與預算成本的差異 C.能夠隨時提供進行決策的有關成本信息 D.不利于劃清成本高低的責任歸屬 17、下列說法不正確的有（）。 A.成本控制時，對所有

14、的成本費用支出要一視同仁 B.成本控制系統應該具有靈活性 C.員工都有主人翁意識，會積極配合成本控制 D.成本控制系統應該具有通用性 18、如果成本與售價水平不變，某企業連續三年按變動成本法計算的利潤分別為10000元，12000元和11000元。則下列表述中不正確的有（）。 A.第三年的銷量最小 B.第二年的銷量最大 C.第一年的產量比第二年少 D.第二年的產量比第三年多 19、關于增量預算和零基預算的說法正確的有（）。 A.增量預算是在基期水平的基礎上編制的，可能導致預算不準確 B.增量預算的前提之一是原有的各項業務都是合理的 C.用零基預算編制費用預算時，不考慮以往期間的費用數額，但要考

15、慮以往的費用項目 D.增量預算不利于調動各部門達成預算目標的積極性 20、以市場價格為基礎的轉移價格，之所以可以鼓勵中間產品的內部轉移，是因為（）。 A.不包括與外銷有關的銷售費 B.不包括交貨成本 C.不包括保修成本 D.不包括原材料費用 第三大題 ：計算分析題（本題共24分，每題6分）1、已知甲公司2010年末的股東權益總額為30000萬元，資產負債率為50%，非流動負債為12000萬元，流動比率為1.8；2010年的銷售收入為50000萬元，銷售成本率為70%，稅前利潤為10000萬元，利息費用為2500萬元，所得稅率為25%，應收賬款周轉率（按照年末數計算）為5次，用銷售成本計算的存貨

16、周轉率（按照年末數計算）為10次，現金流量總額為10000萬元，其中，經營現金流量為8000萬元，投資現金流量為3000萬元，籌資現金流量為1000萬元。要求：（1）計算2010年末的應收賬款、存貨、權益乘數、產權比率、長期資本負債率、現金流量比率和現金流量債務比；（2）計算2010年利息保障倍數、現金流量利息保障倍數；（3）計算2010年流動資產周轉次數和總資產周轉次數（按照年末數計算）；（4）計算2010年的銷售凈利率、資產凈利率和權益凈利率（資產和股東權益按照年末數計算）；（5）如果2009年的銷售凈利率為10%，資產周轉率為1.2次，權益乘數為1.5，運用差額分析法依次分析銷售凈利率、

17、資產周轉率和權益乘數變動對權益凈利率的影響程度。 2、甲公司正在研究一項生產能力擴張計劃的可行性，需要對資本成本進行估計。估計資本成本的有關資料如下：（1）公司現有長期負債全部為不可贖回債券：每張面值1000元，票面利率7.2，每半年付息一次，債券期限為8年，還有5年到期，當前市價1051.19元，當初的發行價格為1100元，每張發行費用為5元；。（2）公司現有優先股：面值100元，股息率10，每季付息的永久性優先股。其當前市價115元。如果新發行優先股，需要承擔每股1元的發行成本。（3）公司現有普通股：當前市價50元，最近一次支付的股利為4.19元/股，預期股利的永續增長率為5，該股票的貝他

18、系數為1.2.公司不準備發行新的普通股。（4）資本市場：國債收益率為7；市場平均風險溢價估計為6。（5）公司所得稅稅率：40。要求：（1）計算債券的稅后資本成本；（2）計算優先股資本成本；（3）計算普通股資本成本：用資本資產定價模型和股利增長模型兩種方法估計，以兩者的平均值作為普通股資本成本；（4）假設目標資本結構是30的長期債券、10的優先股、60的普通股，根據以上計算得出的長期債券資本成本、優先股資本成本和普通股資本成本估計公司的加權平均資本成本。 3、甲公司是一個高成長公司，目前公司總價值為20000萬元，沒有長期負債，發行在外的普通股1000萬股，目前的股價為20元/股，該公司的資產（

19、息稅前）利潤率12。現在急需籌集債務資金5000萬元，準備發行20年期限的公司債券，投資銀行認為，目前長期公司債的市場利率為10，并建議該公司債券面值為1000元，期限20年，票面利率設定為7，同時附送10張認股權證，認股權證在10年后到期，到期前每張認股權證可以按20元的價格購買1股普通股。該公司適用的所得稅稅率為25，預期增長率為8. 要求：（1）計算每張認股權證的價值；（2）計算發行公司債券后公司總價值、債務價值、認股權證價值（3）計算10年后行權前的每股市價和每股收益；（4）計算10年后行權后的每股市價和每股收益；（5）分析行權后對原有股東的影響。 4、甲公司計劃期間制造費用的明細項目

20、具體情況如下：間接人工：基本工資為3000元，另加0.10元/工時物料費：每工時應負擔0.15元折舊費：4800元維護費：當生產能量在30006000工時范圍內時，基數為2000元，另加0.08元/工時。水電費：基數為800元，另加0.12元/工時。要求：在生產能量在30006000工時的相關范圍內，間隔1000工時，編制一套制造費用的彈性預算。 第四大題 ：綜合題（本題共26分，每題13分）1、請你對甲公司的股權價值進行評估。有關資料如下：（1）以2008年為預測基期，該年經修正的利潤表和資產負債表如下： （2）以2009年和2010年為詳細預測期，2009年的預計銷售增長率為10%，201

21、0年的預計銷售增長率為5%，以后各年的預計銷售增長率穩定在5%的水平。（3）假設甲公司未來的“稅后經營利潤營業收入”、“經營營運資本凈額營業收入”、“經營固定資產凈額營業收入”可以維持預測基期的水平。（4）假設甲公司未來將維持基期的資本結構（凈金融負債凈經營資產），并持續采用剩余股利政策。公司資金不足時，優先選擇有息負債籌資；當進一步增加負債會超過目標資本結構限制時，將選擇增發股份籌資。（5）假設甲公司未來的“凈金融負債平均利息率（稅后） ”為5%，各年的“利息費用”按年初“凈金融負債”的數額預計。（6）假設甲公司未來的加權平均資本成本為10%，股權資本成本為12%。要求：（1）編制價值評估所

22、需的預計利潤表和資產負債表（計算結果填入答題卷給定的“預計利潤表和資產負債表”中，不必列出計算過程）。 （2）計算2009年和2010年的“實體現金流量”、“股權現金流量”。（3）編制實體現金流量法、股權現金流量法的股權價值評估表（結果填入答題卷給定的“實體現金流量法股權價值評估表”、“股權現金流量法股權價值評估表”，不必列出計算過程）。 2、某制造廠2010年3月份生產甲、乙兩種產品，有關資料如下： (1)甲產品月初在產品成本中包括直接材料成本120000元，直接人工成本13200元；甲產品本月發生的直接材料成本為500000元，直接人工成本80000元； (2)乙產品月初在產品成本中包括直

23、接材料成本70000元，直接人工成本23200元；乙產品本月發生的直接材料成本為300000元，直接人工成本50000元； (3)甲、乙產品均包括兩道工序，原材料在每道工序開始時投入，第一工序的投料比例均為60，剩余的40在第二工序開始時投入。第一工序的定額工時均為20小時，第二工序的定額工時均為30小時； (4)月初甲產品在產品制造費用(作業成本)為5250元，乙產品在產品制造費用(作業成本)為6150元； (5)月末在產品數量，甲產品，第一工序為40件，第二工序為60件；乙產品，第一工序為100件，第二工序為150件； (6)本月完工入庫產品數量，甲產品為416件，乙產品為790件； (7

24、)本月發生的制造費用(作業成本)總額為150000元，相關的作業有4個，有關資料如下表所示： (8)按照約當產量法在完工產品和在產品之間分配直接材料費用、直接人工費用和制造費用(作業成本)。要求： (1)按照材料消耗量計算月末甲、乙產品的在產品的約當產量，并計算單位產品的直接材料成本； (2)按照耗用的工時計算月末甲、乙產品的在產品的約當產量，并計算單位產品的直接人工成本； (3)用作業成本法計算甲、乙兩種產品的單位成本(按實際作業成本率計算)； (4)以機器小時數作為制造費用的分配標準，采用傳統成本計算法計算甲、乙兩種產品的單位成本； (5)兩種方法的計算結果哪個更可靠，并說明理由。 第一大

25、題 ：單項選擇題（本題共20分，每題1分）1、答案：C解析：股東財富可以用股東權益的市場價值來衡量，在股東投資資本不變的情況下，股價最大化與增加股東財富具有同等意義。（參見教材第10頁）2、答案：C解析：效率比率是某項財務活動中所費與所得的比例，反映投入與產出的關系。常見的有成本利潤率、權益凈利率、銷售凈利率、資產凈利率等等；構成比率指的是部分占總體的比率（是相同項目之間的比例），如果題干說的是負債占負債與所有者權益總額的比率（即債務資本占資本總額的比率），則答案應該是A；相關比率是將某個項目和與其相關但又不同的項目進行對比得出的比率，反映有關經濟業務活動的相互關系。利用相關比率，可以考察企業

26、彼此關聯的業務安排得是否合理，以保障運營活動順暢進行。將負債與資產對比，計算資產負債率，可以判斷企業的長期償債能力。故本題答案應該是C。（參見教材35頁）3、答案：D解析：銷售預測本身不是財務管理的職能，但它是財務預測的基礎，銷售預測完成后才能開始財務預測。（參見教材80頁）4、答案：C解析：公式“總期望報酬率Q×風險組合的期望報酬率（1Q）×無風險利率”中的Q的真實含義是投資總額中投資于風險組合M的資金占自有資金的比例。所以，本題中Q130%130%，總期望報酬率130%×15%（1-130%）×5%18%；總標準差130%×10%13%。（

27、參見教材131頁）5、答案：D解析：對于分期付息的債券而言，如果“票面實際利率必要實際報酬率”，則債券的價值債券的面值；其中，票面實際利率（1票面利率/m）m1，必要實際報酬率（1必要報酬率/m）m1，“m”表示的是每年付息次數，即付息頻率。（1）對于平價發行的債券而言，票面利率必要報酬率，因此，票面實際利率必要實際報酬率，所以，付息頻率的變化不會影響債券價值，債券價值一直等于債券面值；（2）對于溢價發行的債券而言，票面利率>必要報酬率，因此，票面實際利率>必要實際報酬率，票面實際利率/必要實際報酬率>1，并且，付息頻率越高，“票面實際利率/必要實際報酬率”的數值越大，所以，

28、債券價值越來越高于債券面值，債券價值越來越高；（3）對于折價發行的債券而言，票面利率<必要報酬率，因此，票面實際利率<必要實際報酬率，票面實際利率/必要實際報酬率<1，并且，付息頻率越高，“票面實際利率/必要實際報酬率”的數值越小，所以，債券價值越來越低于債券面值，債券價值越來越低。6、答案：A解析：如果投資項目的風險與現有資產平均風險不同，公司資本成本不能作為項目現金流量的折現率。所以，選項A的說法不正確。（參見教材153154頁）7、答案：A解析：銷售凈利率500/4000×10012.5，股利支付率為40，股權資本成本52×821； 本期收入乘數12

29、.5×40×（16）/（216）0.35。（參見教材198頁）8、答案：A解析：無風險報酬率資金時間價值通貨膨脹率，因此，通貨膨脹率無風險報酬率資金時間價值7%4%3%，甲投資者存款的實際利率（18%）/（13%）14.85%。參見教材228頁。9、答案：C解析：該國庫券的終值1000×(15) 31157.625(元)，rcln(F/P)/tln(1157.625/1100)/0.75ln(1.0524)/0.750.05107/0.756.81 。（參見教材269頁）10、答案：D解析：考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益融資，然后是債務融資

30、，而僅將發行新股作為最后的選擇，這一觀點通常稱為優序融資理論。（參見教材301頁）。11、答案：A解析：以本公司持有的其他公司的債券支付股利屬于發放財產股利。（參見教材316頁）12、答案：B解析：杠桿租賃是有貸款者參與的一種租賃形式。在這種形式下，出租人引入資產時只支付引入所需款項（如購買資產的貨款）的一部分（通常為資產價值的20%-40%）。參見教材354頁。13、答案：A解析：根據題意可知，R8000元，L1500元，現金控制的上限H3R2L24000300021000（元），由于公司現有現金22000元已經超過現金控制的上限21000元，所以，企業應該用現金購買有價證券，使現金持有量回

31、落到現金返回線的水平，因此，應當投資于有價證券的金額22000800014000（元）。參見教材398頁。14、答案：B解析：短期負債籌資的特點包括（1）籌資速度快，容易取得；（2）籌資富有彈性；（3）籌資成本較低；（4）籌資風險高。（參見教材418-419頁）15、答案：A解析：產品成本按其計入成本對象的方式可分為直接成本和間接成本。參見教材432頁。16、答案：B解析：納入同一個同質組的作業，對于不同產品來說，有著大致相同的消耗比率。因此，選項B不正確。參見教材471頁。17、答案：D解析：變動制造費用耗費差異實際工時×(變動制造費用實際分配率-變動制造費用標準分配率)1400&

32、#215;(7700÷1400-5)700(元) 變動制造費用效率差異(實際工時-標準工時)×變動制造費用標準分配率(1400-500×3)×5-500(元) 固定制造費用耗費差異固定制造費用實際數-固定制造費用預算數3500-1620×2260(元) 固定制造費用閑置能量差異(生產能量實際工時)×固定制造費用標準分配率(16201400)×2440(元)18、答案：A解析：高低點法中高點坐標的依據是最高的產量，此時成本可能最大，也可能不是最大。（參見教材537頁）19、答案：C解析：營業預算包括銷售預算、生產預算、直接材料

33、預算、直接人工預算、制造費用預算、產品成本預算、銷售費用預算和管理費用預算等。（參見教材579頁）現金預算屬于財務預算的內容。（參見教材584頁）20、答案：C解析：費用中心適用于那些產出物不能用財務指標來衡量，或者投入和產出之間沒有密切關系的單位，所以，C選項不正確。參見教材591至592頁。第二大題 ：多項選擇題（本題共30分，每題1.5分）1、答案：ABC解析：對于選項ABC的解釋和說明參見教材1819頁；另外，信號傳遞原則是自利行為原則的延伸（見教材17頁），所以選項D的說法不正確。2、答案：CD解析：影響長期償債能力的表外因素有：長期租賃（指的是其中的經營租賃）、債務擔保、未決訴訟。

34、準備很快變現的非流動資產是影響短期償債能力的表外因素。注意：本題問的是表外因素，即在財務報表中沒有反映出來的因素，而融資租賃形成的負債會反映在資產負債表中，所以，選項A不是答案。（參見教材5253頁）3、答案：ABD解析：今年年末的股東權益8006000×12%×80%1376（萬元），今年末的總資產6000/2.42500（萬元），權益乘數2500/13761.82，由此可知，選項A的說法正確；今年的可持續增長率6000×12%×80%/80072%，由此可知，選項B的說法正確；今年末的負債250013761124（萬元）低于上年末（今年初）的負債（2

35、0008001200萬元），由此可知，選項C的說法不正確；今年股東權益增長率（1376800）/800×100%72%，由此可知，選項D的說法正確。4、答案：AD解析：系統風險是指影響所有公司的因素引起的風險。例如：戰爭、經濟衰退、通貨膨脹等引起的風險。 （參見教材132頁）5、答案：AB解析：股利的多少，取決于每股盈利和股利支付率兩個因素，對其估計的方法是歷史資料的統計分析，例如回歸分析、時間序列的趨勢分析等。參見教材148頁。6、答案：ABC解析：股利政策影響凈利潤中分配給股東的比例。根據股利折現模型，它是決定權益成本的因素之一，公司改變股利政策，就會引起權益成本的變化。所以，選

36、項D的說法不正確。（參見教材169170頁）7、答案：ABC解析：投資資本回報率是指稅后經營利潤與凈投資資本的比率，其中，凈資本凈經營資產經營資產經營負債（總資產金融資產）（總負債金融負債）（總資產總負債）（金融資產金融負債）股東權益凈負債。（參見教材184頁）8、答案：BC解析：凈現值是絕對數指標，反映投資的效益，獲利指數是相對數指標，反映投資的效率。投資方案的實際投資收益率是內含報酬率，凈現值和獲利指數是根據事先給定的貼現率計算的，但都不能直接反映項目的實際投資報酬率。（參見教材209頁210頁）9、答案：AB解析：C屬于模擬分析的局限性，D屬于情景分析的局限性。參見教材237240頁。1

37、0、答案：ABCD解析：參見教材256頁圖108。11、答案：ACD解析：與其他籌資方式相比，普通股籌措資本具有如下優點：（1）沒有固定利息負擔；（2）沒有固定到期日；（3）籌資風險小；（4）能增加公司的信譽；（5）籌資限制較少。運用普通股籌措資本也有一些缺點：（1）普通股的資本成本較高；（2）以普通股籌資會增加新股東，這可能會分散公司的控制權；（3）如果公司股票上市，需要履行嚴格的信息披露制度；（4）股票上市會增加公司被收購的風險。（參見教材345頁）。12、答案：ABC解析：租賃雙方的實際稅率不同，通過租賃可以減稅，節稅是長期租賃存在的主要原因；通過租賃可以降低交易成本，交易成本的差別是短

38、期租賃存在的主要原因；通過租賃合同減少不確定性。所以本題中的選項A、B、C均是租賃存在的原因。租賃籌資的籌資成本會高于借款籌資，所以選項D不是租賃存在的原因。參見教材368頁。13、答案：ABCD解析：訂貨成本指取得訂單的成本，如辦公費、差旅費、郵資、電報電話費等支出。參見教材405頁。14、答案：ABC解析：在保守型籌資政策下，長期負債、自發性負債和權益資本，除滿足永久性資產的資金需要外，還要解決部分臨時性流動資產對資金的需求，所以長期負債、自發性負債和權益資本三者之和大于永久性資產。臨時性負債則應小于臨時性流動資產。（參見教材417-418頁）15、答案：AD解析：平行結轉分步法不計算各步

39、驟所產半成品成本，也不計算各步驟所耗上一步驟的半成品成本，只計算本步驟發生的各項其他費用以及這些費用中應計入產成品成本的份額，因此，選項A的說法不正確；采用平行結轉分步法，每一生產步驟的生產費用也要在其完工產品與月末在產品之間分配，但這里的完工產品是指企業最后完工的產成品，這里的在產品是指各步驟尚未加工完成的在產品和各步驟已完工但尚未最終完成的產品，因此，選項D的說法不正確。參見教材461頁。16、答案：ABD解析：采用實際作業成本分配率時，作業成本資料只能在會計期末才能得到，因而不能隨時提供進行決策的有關成本信息。參見教材477頁。17、答案：ACD解析：成本控制時，對正常成本費用支出可以從

40、簡控制，而格外關注各種例外情況，由此可知，選項A是答案；成本控制系統應具有靈活性，面對已更改的計劃，出現了預見不到的情況，控制系統仍能發揮作用，所以選項B不是答案；成本控制涉及全體員工，并且不是一件令人歡迎的事情，必須由最高當局來推動，有效控制成本的關鍵是調動全體員工的積極性，由此可知，選項C是答案；成本控制系統必須個別設計，要適合特定企業的特點、適合特定部門的要求、適合職務與崗位責任要求、適合成本項目的特點，由此可知，選項D是答案。參見教材507頁。18、答案：ACD解析：在變動成本法下，如果成本與售價水平不變，利潤的高低直接受銷售量的影響，銷售量越大，利潤越高。由于第二年的利潤最大，因此，

41、第二年的銷售量最高。由于全部固定成本計入當期損益，所以不存在固定成本的分配，所以在變動成本法下，利潤的高低與產量沒有關系，所以無法判斷產量的高低，選項C、D不正確。19、答案：ABD解析：零基預算時“以零為基礎編制預算”的方法，在編制費用預算時，不考慮以往期間的費用項目和費用數額，因此選項C不正確。（參見教材573頁）20、答案：ABC解析：以市場價格為基礎的轉移價格，通常會低于市場價格，這個折扣反映與外銷有關的銷售費，以及交貨、保修等成本，因此可以鼓勵中間產品的內部轉移。 參見教材598頁。第三大題 ：計算分析題（本題共24分，每題6分）1、答案：解析：（1）應收賬款銷售收入/應收賬款周轉率

42、50000/510000（萬元）存貨銷售收入×銷售成本率/存貨周轉率50000×70%/103500（萬元）權益乘數1/（1資產負債率）1/（150%）2產權比率權益乘數1211長期資本負債率非流動負債/（非流動負債股東權益）12000/（1200030000）×100%28.57%由于資產負債率為50%，所以，負債總額股東權益總額30000（萬元）現金流量比率經營現金流量/流動負債8000/180000.44現金流量債務比經營現金流量/負債總額8000/30000×100%26.67%（2）利息保障倍數息稅前利潤/利息費用（100002500）/250

43、05現金流量利息保障倍數經營現金流量/利息費用8000/25003.2（3）流動負債300001200018000（萬元）流動資產18000×1.832400（萬元）流動資產周轉次數銷售收入/流動資產50000/324001.54（次）總資產周轉次數銷售收入/總資產50000/（3000030000）0.83（次）（4）銷售凈利率凈利潤/銷售收入×100%10000×（125%）/50000×100%15%資產凈利率凈利潤/總資產×100%10000×（125%）/60000×100%12.5%權益凈利率凈利潤/股東權益&#

44、215;100%10000×（125%）/30000×100%25%（5）2009年：權益凈利率10%×1.2×1.518%銷售凈利率變動對權益凈利率的影響（15%10%）×1.2×1.59%資產周轉率變動對權益凈利率的影響15%×（0.831.2）×1.58.33%權益乘數變動對權益凈利率的影響15%×0.83×（21.5）6.23%2、答案：解析：（1）1000×3.6×（P/A，K，10）1000×（P/F，K，10）1051.1936×（P/A ，

45、K，10）1000×（P/F，K，10）1051.19設K3，有，36×8.53021000×0.74411051.19則半年的稅前債務成本是3，稅后債務資本成本3×（140）1.8則年度稅后債務資本成本（11.8）213.63（2）年股利100×1010元，每季度股利10/42.5元季度優先股成本2.5/（1151）×1002.19年優先股成本（12.19）419.05（3）股利增長模型：普通股資本成本4.19×（15）/50513.80資本資產定價模型：普通股資本成本71.2×614.2平均普通股資本成本（13

46、.8014.2）÷214（4）加權平均資本成本3.63×309.05×1014×6010.393、答案：解析：（1）每張債券的價值=1000×7%×（P/A,10%,20）+1000×（P/F,10%,20）=70×8.5136+1000×0.1486=744.55（元）每張認股權證價值=（1000-744.55）/10=25.55（元）（2）發行公司債券后，公司總價值=20000+5000=25000（萬元）發行債券數額=5000/1000=5（萬張）債務價值=744.55×5=3722.75

47、（萬元）認股權證價值=25.55×10×5=1277.5（萬元）（3）10年后認股權證行權前公司的總價值=25000×（1+8%）10=53973.12（萬元）每張債券的價值=1000×7%×（P/A,10%,10）+1000×（P/F,10%,10）=815.62（元）債務價值=815.62×5=4078.1（萬元）權益總價值=53973.12-4078.1=49895.02（萬元）每股市價=49895.02/1000=49.9（元）公司總資產=公司的總價值=53973.12（萬元）息稅前利潤=53973.12×

48、12%=6476.77（萬元）凈利潤=（6476.77-5000×7%）×（1-25%）=4595.08（萬元）每股收益=4595.08/1000=4.60（元）（4）10年后認股權證行權收入=20×10×5=1000（萬元）公司總價值=25000×（1+8%）10+1000=54973.12（萬元）權益總價值=54973.12-4078.1=50895.02（萬元）認股權證行權后普通股股數=1000+5×10=1050（萬股）每股市價=50895.02/1050=48.47（元）公司總資產=公司的總價值=54973.12（萬元）息稅前利潤=54973.12×12%=6596.77（萬元）凈利潤=（6596.77-5000×7%）×（1-25%）=4685.08（萬元）每股收益= 4685.08/1050=4.46（元）（5）由于認股權證的稀釋作用，導致該公司每股市價和每股收益均下降，原股東的財富減少，但公司債券利率卻從10%下降到了7%，公司財務風險減少了。4、答案：解析：第四大題 ：綜合題（本題共26分，每題13分）1、答案