1、附錄一、各交易所期權品種合約對照表品種股指期權白糖期權豆粕期權銅期貨期權黃金期貨期權交易 所中國金融期 貨交易所鄭州商品交易所大連商品交 易所上海期貨交易所上海期貨交易所標的滬深300指數白糖期貨豆粕期貨合 約銅期貨合約黃金期貨合約交易 單位1手1手1手1手1手合約乘數100元10噸10噸5噸1000 克行權方式歐式美式。每個交 易日閉市之前美式。每個 交易日閉市、八之刖交易日T日起至 最后交易日（含 最后交易日）內 可行權，T由交 易所另行規定交易日T日起至 最后交易日（含 最后交易日）內 可行權，T由交 易所另行規定行權結果現金期貨頭寸期貨頭寸期貨頭寸。但可 選擇不保留；若 行權前持有相反

2、 期貨頭寸，行權 后自動平倉，但 可選擇保留；期貨頭寸。但可 選擇不保留；若 行權前持有相反 期貨頭寸，行權 后自動平倉，但 可選擇保留；報價 單位占八、元/噸元/噸元/噸元/克最小 變動 價位0.1點0.5元/噸0.5元/噸1元/噸0.01元/克標的合約 月份當月、下兩 個月及隨后 2個季月1、3、5、7、9、111、 3、 5、 7、8、 9、 11、12最近八個自然月最近三個連續月 份的合約以及最 近11個月以內 的雙月合約行權 價格 數量以前一交易 日滬深300 指數收盤價 為基準，當 月與下兩個月掛3個實 值、1個平 值、3個虛 值；季月掛2個實值、1 個平值、2 個虛值以前一交易日

3、結算價為基準， 按行權價格間 距掛5個實值、 1個平值、5個 虛值每個交易日， 可交易期權合約的行權 價格范圍， 至少應當覆 蓋其標的期 貨合約當日 停板幅度額 的價格范圍。按行權價格間距掛2個實值、1個平值、2個虛值按行權價格間距掛1個平值，最 少2個實值和2 個虛值行權 價格 間距當月與下兩 個月50點； 季月合約100點行權價格在 3000元/噸以 下時，行權價 格間距為50元 /噸；行權價格 在3000元/噸 以上，7000元 /噸以下時，行 權價格間距為 100元/噸；行 權價格7000元 /噸以上時，行 權價格間距為 200元/噸50元/噸當行權價格低于 每噸50000元時， 行權

4、價格步長取 為500元；當行權價格在每噸50000元到80000兀之間時，行權價格步長取為1000元；當行權價格高于每噸80000元時，行權價格步長取為2000元當行權價格低于 每克300兀時， 行權價格步長取 為10元；當行 權價格在每克 300元至U 500元 之間時，行權價 格步長取為15 元；當行權價格 咼于每克500兀 時，行權價格步 長取為20元每日 價格 最大 波動 限制上一交易日 滬深300指 數收盤價的 ± 10%其中， 期權跌停板 不低于期權 最小變動價 位；看跌期 權漲停板價 格咼于其行 權價格的， 以其行權價 格作為漲停 板價格。與白糖期貨每 日漲跌停板的 絕

5、對數相同。其中，期權跌 停板不低于期 權最小變動價 位標的期貨合 約當日漲跌 停板幅度對 應的漲跌額 度標的期貨合約每 日價格最大波動 額度的兩倍標的期貨合約每 日價格最大波動 額度的兩倍最后 交易日合約到期月 份的第三個 星期五，遇 國家法定假 日順延期貨合約交割 月份前兩個月 的最后1個交 易日標的期貨合 約交割月份 前一個月的 第15 個交 易日標的期貨合約交 割月前一個月的 倒數第五個交易 日標的期貨合約交 割月前第一月的 倒數第五個交易 日到期日同最后交易日同最后交易日同最后交易日同最后交易日同最后交易日附錄三、各交易所期權保證金計算方法交易所保證金計算方法滬深300期權（中國金融每

6、手看漲期權交易保證金 =（股指期權合約當日結算價×合約乘數）+max （標的指數當日收盤價×合約乘數×股指期權合約保證金調整系數-虛 值額，最低保障系數×標的指數當日收盤價×合約乘數×股指期權合約保證期貨交易所）金調整系數）每手看跌期權交易保證金 =（股指期權合約當日結算價×合約乘數）+max （標的指數當日收盤價×合約乘數×股指期權合約保證金調整系數-虛 值額，最低保障系數×股指期權合約行權價格×合約乘數×股指期權合約保 證金調整系數）其中，保證金調整系數為15%,最低保障

7、系數=0.667。看漲期權虛值額=max （股指期權合約行權價格-標的指數當日收盤價） ×合約乘數，0）;看跌期權虛值額=max （標的指數當日收盤價-股指期權合約行權價格） ×合約乘數，0）。白糖期權 （鄭州商品 交易所）期權合約交易保證金=Max權利金+ 期貨保證金-1/2*期權虛值額，權利金+ 1/2*期貨保證金其中，看漲期權虛值額=MaX （期權合約行權價格-標的期貨合約結算價，0）;看跌期權虛值額=MaX （標的期貨合約結算價-期權合約行權價格，0）。豆粕期權 （大連商品 交易所）期權合約交易保證金=Max權利金+ 期貨保證金-1/2*期權虛值額，權利金+ 1/2

8、*期貨保證金其中，看漲期權虛值額=MaX （期權合約行權價格-標的期貨合約結算價，0）;看跌期權虛值額=MaX （標的期貨合約結算價-期權合約行權價格，0）。銅和黃金期 權（上海期貨交易所）期權合約交易保證金=Max標的期貨合約結算價×標的期貨合約保證金率× Delta風險值+max期權合約收盤價，期權合約結算價,期權最小保證金其中，期權最小保證金由交易所另行公布具體保證金測算:1）中國金融期貨交易所以 2013/12/27 滬深 300 指數的點位為 2303 為例，I01401-C-2300 和 I01401-P-2300 為平值合約，I01401-C-2300的結算價

9、約為113 ,保證金為：113*100+max（2303*100*15%-0,0.667*2303*100*15%）=45845I01401-P-2300的結算價約為103,保證金為：103*100+max（2303*100*15%-300,0.667*2303*100*15%）=44545結論：平值附近的滬深 300股指期權交易所的保證金在四萬五左右，考慮到期貨公司加收的保證金，大約為五至六萬。為了更好的測算股指期權合約保證金的整體情況，下面以2013/12/27日，執行價格為2300 ,假設無風險利率為 2.5%，波動率為30%交易所期貨保證金為5%期貨公司加收2%的情況下，IO1401-

10、C-2300在不同標的指數狀態下的期權保證金情況。如下表所示：標的 指數指數 漲跌 幅期權 合約 結算價合約價 值虛值 額調整項保障項綜合調 整交易保證金交易 保證 金/標 的市 值1700-26%0.00.060000-3450017008.517008.517008.510.0%1800-22%0.01.350000-23000180091800918010.310.0%1900-17%0.219.740000-1150019009.519009.519029.210.0%2000-13%1.6160.8300000200102001020170.810.1%2100-9%8.1808.8

11、200001150021010.521010.521819.310.4%2200-4%27.42737.31000023000220112300025737.311.7%2300067.66763.203450023011.53450041263.217.9%24004%131.313126.6036000240123600049126.620.5%25009%213.421340.503750025012.53750058840.523.5%260013%306.330633.8039000260133900069633.826.8%270017%404.140406.80405002701

12、3.54050080906.830.0%280022%503.550346.8042000280144200092346.833.0%290026%603.360333.504350029014.543500103833.535.8%般來說，深度虛值時，期權市值較小，調整項不起作用，主要體現為保障項，保證金約為標的市值的10%;而深度實值時，虛值項為0,調整項=標的市值*15% ,保證金=期權市值+標的市值*15%因此，一般情況下，保證金占用的區間在10%，50%2) 鄭州商品交易所以2013/12/27白糖SR405的價格為4857為例，SR405C490C和SR405P4900為平值合約，

13、結算價分別約為170和220,則：SR405C4900保 證金為：Max170*10+4857*10*(5%+2%)-(4900-4857)*102,170*10+4857*10*(5%+2%)2)= 4884.9SR405P4900保 證金為：Max220*10+4857*10*(5%+2%)-0,220*10+4857*10*(5%+2%)2)=5599.9結論：平值附近的白糖期權的保證金大約為五千至六千。為了更好的了解白糖期權合約保證金的整體情況，下面以2013/12/27日，執行價格為4900 ,假設無風險利率為 2.5%,波動率為20%交易所期貨保證金為5%期貨公司加收2% SR40

14、5期貨在不同價格的情況下，SR405C4900的期權保證金情況。如下表所示：I標的期貨相I期權合約價虛值額 I 調整-保障-ZaL_ A 綜合-"交易保-交易IIII指數對執行 價漲跌 幅合約 結算 價值項項調整證金保證 金/標 的市 值4300-12.24%24.8248.0-6000.010150515051753.04.1%4400-10.20%39.3393.3-5000.0580154015401933.34.4%4500-8.16%59.6595.6-4000.01150157515752170.64.8%4600-6.12%86.5864.9-3000.01720161

15、017202584.95.6%4700-4.08%120.91209.0-2000.02290164522903499.07.4%4800-2.04%163.31632.9-1000.02860168028604492.99.4%49000.00%213.82138.00.03430171534305568.011.4%50002.04%272.32722.70.03500175035006222.712.4%51004.08%338.23381.90.03570178535706951.913.6%52006.12%410.94108.80.03640182036407748.814.9%5

16、3008.16%489.54894.80.03710185537108604.816.2%540010.20%573.15730.80.03780189037809510.817.6%550012.24%660.86607.90.038501925385010457.919.0%560014.29%751.87517.70.039201960392011437.720.4%一般來說，深度虛值時，調整項不起作用，保證金體現為保障項，但由于保證金比例較低，而如果剩余時間較長時，期權權利金較高，則保證金占比會提高，由于期貨的保證金會根據月份以及持倉量進行調整，因此，具體分析的時候還需要根據情況而定，

17、一般來說約為標的市值的4%12%；而深度實值時，虛值項為 0,調整項=期貨保證金，保證金=期權市值+期貨保證金，由 于實值期權價格太貴，加入權利金之后，占用的資金將超過期貨的保證金，占比為10%以上，這是會存在提前行權的可能性因此，一般情況下，保證金占用的區間在 4%，20%。3) 大連商品期貨交易所2013/12/27 ,豆粕 M1405期貨的價格為 3385，以平值期權 M1405C3400和M1405P3400 為例，結算價分別約為132和180，則：M1405C3400的保證金為：Max132*10+3385*10*(5%+4%)-(3400-3385)*102,132*10+3385

18、*10*(5%+4%)2)=4291.5M1405P3400的保證金為：Max180*10+3385*10*(5%+4%)-0,180*10+3385*10*(5%+4%)2)= 4846.5結論：從上面的例子可以看出，平值附近的豆粕期權的保證金大約在四千至五千元左右。為了更好的了解豆粕期權合約保證金的整體情況，下面以2013/12/27 日執行價格為3400 ,假設無風險利率為 2.5%,波動率為20%交易所期貨保證金為 5%期貨公司加收4% M1405期貨在不同價格的情況下，M1405C3400的期權保證金情況。如下表所示：標的 指數期貨相 對執行 價漲跌 幅期權 合約 結算價合約價 值虛值額調整 項保障 項綜合調整交易保 證金交易 保證 金/標 的市 值2800-17.65%7.069.5-6000.0-480126012601329.54.7%2900-14.71%14.4144.5-5000.0110130513051449.55.0%3000-11.76%27.3272.8-4000.0700135013501622.85.4%3100-8.82%47.4473.5-3000.01290139513951868.56.0%3200-5.88%76.4763.8-2000.01880144018802643.88.3