1、第四章長期籌資概述第四章 長期籌資概述2第一節第一節 長期籌資動機與要求長期籌資動機與要求第二節第二節 企業籌資類型企業籌資類型第三節第三節 企業籌資環境企業籌資環境第四節第四節 企業籌資需求量預測企業籌資需求量預測第一節 長期籌資動機與要求一、企業籌資的概念二、企業籌資的動機三、企業籌資的原則四、企業籌資的方式一、企業籌資的概念企業籌資是指企業根據其生產經營、對外投資和調整資本結構等需要，通過一定的籌資渠道，運用籌資方式，經濟有效地籌措和集中資本的一項財務活動。籌資是企業進行生產經營活動的前提資金籌集資金投入資金耗費資金回收資金分配二、企業籌資的動機擴張性籌資動機擴大資產規模，增加籌資額調整

2、性籌資動機資產規模不變，籌資結構變化混合性籌資動機三、企業籌資的原則1、效益性原則效益性原則通過投資收益與籌資成本的比較，使企業籌資通過投資收益與籌資成本的比較，使企業籌資與投資在效益上權衡。與投資在效益上權衡。考考慮慮分析投資機會不顧投資效益的盲目分析投資機會不顧投資效益的盲目籌資籌資選擇籌資方式降低籌資成本選擇籌資方式降低籌資成本合理性原則確定合理的籌資數量使所需籌資確定合理的籌資數量使所需籌資的數量與投資所需數量達到平衡。的數量與投資所需數量達到平衡。確定確定合理合理的資的資本結本結構構股權資本和債權資本結構股權資本和債權資本結構長期資本與短期資本結構長期資本與短期資本結構及時性原則企業

3、及時地取得資本來源，使籌資與投企業及時地取得資本來源，使籌資與投資在時間上相協調減少資本閑置或籌資滯資在時間上相協調減少資本閑置或籌資滯后而貽誤投資的風險。后而貽誤投資的風險。合法性原則要求籌資必須遵守國家有關法律法規等的規要求籌資必須遵守國家有關法律法規等的規定。定。四、企業籌資的渠道和方式籌資方式，是指籌集資金時所采取的具體方法籌資方式，是指籌集資金時所采取的具體方法和形式。企業籌集資本所采取的具體形式和工和形式。企業籌集資本所采取的具體形式和工具，體現著資本的屬性和期限具，體現著資本的屬性和期限企業籌資渠道和方式的配合籌資渠道，是指企業資金來源的方向與途籌資渠道，是指企業資金來源的方向與

4、途徑。企業籌集資本來源的方向與通道，體徑。企業籌集資本來源的方向與通道，體現著資本的源泉和流量。現著資本的源泉和流量。企業籌資渠道1、政府財政資本國有企業的來源。、政府財政資本國有企業的來源。2、銀行信貸資本各種企業的來源。、銀行信貸資本各種企業的來源。3、非銀行金融機構資本保險公司、信托投、非銀行金融機構資本保險公司、信托投資公司、財務公司等。資公司、財務公司等。4、其他法人資本企業、事業、團體法人。、其他法人資本企業、事業、團體法人。5、民間資本。、民間資本。6、企業內部資本企業的盈余公積和未分配、企業內部資本企業的盈余公積和未分配利潤。利潤。7、國外和我國港澳臺資本外商投資、國外和我國港

5、澳臺資本外商投資企業籌資方式籌集資本所采取的具體形式和工具，體現著資本籌集資本所采取的具體形式和工具，體現著資本的屬性和期限，的屬性和期限，1、投入資本籌資。、投入資本籌資。2、發行股票籌資。、發行股票籌資。3、發行債券籌資。、發行債券籌資。4、銀行借款籌資。、銀行借款籌資。5、商業信用籌資。、商業信用籌資。6、租賃籌資。、租賃籌資。第二節 企業籌資類型一、股權資本與債權資本二、長期資本與短期資本三、內部籌資與外部籌資四、直接籌資與間接籌資一、股權資本與債權資本股權資本：遵循資本金制度企業所有者除了依法轉讓所有權外，不得以任何方式抽回其投入的資本。債權資本：有權按期索取債權本息，但無權參與企業

6、的經營管理和利潤分配，對企業的其他債務不承擔責任。二、長期資本與短期資本企業的資本中需求期限在1年上下分為長期短期。長期資本概念：指期限在概念：指期限在1年以上的資本（股權資本、年以上的資本（股權資本、長期借款、應付債券等債權資本）。長期借款、應付債券等債權資本）。用途：購建固定資產，取得無形資產，開展長用途：購建固定資產，取得無形資產，開展長期投資。期投資。方式：投入資本、發行股票和債券、銀行長期方式：投入資本、發行股票和債券、銀行長期借款和租賃等。借款和租賃等。短期資本概念：指期限在概念：指期限在1年以內的資本（短期借款、年以內的資本（短期借款、應付賬款和應付票據等）。應付賬款和應付票據等

7、）。用途：企業生產經營過程中資本周轉調度。用途：企業生產經營過程中資本周轉調度。方式：銀行短期借款和商業信用等。方式：銀行短期借款和商業信用等。三、內部籌資與外部籌資n內部籌資內部籌資指企業內部通過留用利潤而指企業內部通過留用利潤而形成的資本來源。形成的資本來源。n外部籌資外部籌資指企業向外部籌集資金而形指企業向外部籌集資金而形成的資本來源成的資本來源外部籌資向銀行借入貸款發行股票發行債券利用金融市場租租賃賃等等外外部部籌籌資資內部籌資提提取取折折舊舊留留用用利利潤潤內內部部籌籌資資四、直接籌資和間接籌資直接籌資直接籌資概念：企業不借助銀行等金融機構，直接概念：企業不借助銀行等金融機構，直接與

8、資本的有者協商融通資本的一種籌資活與資本的有者協商融通資本的一種籌資活動。動。方式：投入資本。發行股票、發行債券和方式：投入資本。發行股票、發行債券和商業信用等。商業信用等。投資者籌資者資金金融產品 中介間接籌資間接籌資概念：指企業借助銀行等金融機構而融通概念：指企業借助銀行等金融機構而融通資本的籌資活動。資本的籌資活動。方式：銀行借款和租賃等。方式：銀行借款和租賃等。投資者籌資者 金融中介（如銀行資金資金存款憑證等貸款合同等直接籌資和間接籌資的差別籌資機制不同籌資機制不同籌資范圍不同籌資范圍不同籌資效率和籌資費用高低不同籌資效率和籌資費用高低不同籌資效用不同籌資效用不同一、企業籌資的金融環境

9、一、企業籌資的金融環境（一）企業籌資的金融市場（一）企業籌資的金融市場 1 1、概念：、概念： 廣義：是一切資本流動的場所。包括實物資本和廣義：是一切資本流動的場所。包括實物資本和貨幣資本的流動。貨幣資本的流動。 狹義：有價證券市場即股票和債券發行和買賣市狹義：有價證券市場即股票和債券發行和買賣市場場。第三節 企業籌資環境*2、種類：、種類：交易對交易對象象資本市場資本市場外匯市場外匯市場黃金市場黃金市場功能功能初級市場初級市場次級市場次級市場期限期限短期資本市場貨幣市場短期資本市場貨幣市場長期資本市場資本市場長期資本市場資本市場地域地域國際性金融市場國際性金融市場全國性金融市場全國性金融市場

10、地區性金融市場地區性金融市場3 3、作用：、作用：1) 1) 金融市場是企業投資和融資的場所金融市場是企業投資和融資的場所2 2） 企業通過金融市場使長短期資金相互轉化企業通過金融市場使長短期資金相互轉化3 3）金融市場為企業理財提供有意義的信息）金融市場為企業理財提供有意義的信息（二）金融機構（二）金融機構是社會資本融通的一種組織機構。是社會資本融通的一種組織機構。 1 1、經營存貸業務的金融機構。、經營存貸業務的金融機構。政策性銀行政策性銀行商商業業銀銀行行中國銀行中國銀行中國建設銀行中國建設銀行中國農業銀行中國農業銀行中國工商銀行中國工商銀行交通銀行交通銀行中國農業發展銀行中國農業發展銀

11、行中國進出口銀行中國進出口銀行國家開發銀行國家開發銀行2 2、經營證券和其他業務的金融機構、經營證券和其他業務的金融機構保險公司保險公司 信托投資公司信托投資公司非銀行金融機構非銀行金融機構 證券機構證券機構 財務公司財務公司 金融租賃公司金融租賃公司（三）金融政策（三）金融政策 1 1、貨幣政策、貨幣政策是中央銀行調整貨幣總需求的方是中央銀行調整貨幣總需求的方針策略。主要的貨幣政策工具有法定準備金率、貼針策略。主要的貨幣政策工具有法定準備金率、貼現率、公開市場業務。現率、公開市場業務。 2 2、利率政策、利率政策利率利率= =純粹利率純粹利率+ +通貨膨脹附加率通貨膨脹附加率+ +變現力附加

12、率變現力附加率 + +違約風險附加率違約風險附加率+ +到期風險附加率到期風險附加率作作用用銀行吸收存款，集聚社會資本銀行吸收存款，集聚社會資本調節資本的流量和流向，調節產品、調節資本的流量和流向，調節產品、產業結構產業結構促進企業合理籌資，提高資本的使用效率促進企業合理籌資，提高資本的使用效率3 3、匯率政策、匯率政策匯率政策對國際貿易和國際資本的流動匯率政策對國際貿易和國際資本的流動具有重要的影響具有重要的影響二、企業籌資的經濟環境二、企業籌資的經濟環境（一）宏觀經濟政策（一）宏觀經濟政策 1 1、經濟增長政策。、經濟增長政策。 當經濟增長比較快時，企業為了跟上這種發展，就當經濟增長比較快

13、時，企業為了跟上這種發展，就會增加廠房、機器，工人專業人員等，這主需要大規模會增加廠房、機器，工人專業人員等，這主需要大規模地籌集資金。地籌集資金。 2 2、產業政策。、產業政策。 國家通過某些措施來調整產業結構，這直接影響國家通過某些措施來調整產業結構，這直接影響產業部門的籌資。產業部門的籌資。 3 3、政府財政政策、政府財政政策 政府通過控制財政收支等政策，對社會資本的流政府通過控制財政收支等政策，對社會資本的流動和企業特別是國有企業的籌資產生影響。動和企業特別是國有企業的籌資產生影響。（二）物價變動（二）物價變動 1 1、通貨膨脹、通貨膨脹 2 2、通貨緊縮、通貨緊縮（三）周期變化（三）

14、周期變化 1 1、產品周期、產品周期 2 2、經濟周期、經濟周期三、企業籌資的法律環境三、企業籌資的法律環境（一）規范企業的資本組織形式（一）規范企業的資本組織形式 主要是規范各種企業的資本組織形式如：主要是規范各種企業的資本組織形式如：公司法公司法、合伙企業法合伙企業法、個人獨資企業個人獨資企業法法、 外資企業法外資企業法、 私營企業條例私營企業條例。（二）規范企業的籌資渠道和籌資方式（二）規范企業的籌資渠道和籌資方式 主要是供水同組織形式企業的籌資方式和渠道如：主要是供水同組織形式企業的籌資方式和渠道如：公司法公司法、 證券法證券法（三）規定企業發行證券籌資的條件（三）規定企業發行證券籌資

15、的條件 主要是規定企業發行股票和債券籌資應具備的條主要是規定企業發行股票和債券籌資應具備的條件。如：公司法件。如：公司法（四）制約不同籌資方式的資本成本。如：稅務法律（四）制約不同籌資方式的資本成本。如：稅務法律法規。法規。一、籌資數量預測的基本依據一、籌資數量預測的基本依據（一）法律依據（一）法律依據 注冊資本限額的規定注冊資本限額的規定 企業負債限額的規定企業負債限額的規定（二）企業經營規模依據（二）企業經營規模依據 企業經營規模越大，則籌資越大。企業經營規模越大，則籌資越大。（三）影響企業籌資數量預測的其他因素利率、（三）影響企業籌資數量預測的其他因素利率、對外投資、企業信用狀況等對外投

16、資、企業信用狀況等第四節 籌資數量的預測二、籌資數量預測的因素分析法二、籌資數量預測的因素分析法* * *（一）因素分析法的基本原理（一）因素分析法的基本原理 以有關資本項目上年度的實際平均需要量以有關資本項目上年度的實際平均需要量為基礎，根據預測年度的生產經營任務和加速資為基礎，根據預測年度的生產經營任務和加速資本周轉的要求，進行分析調整，來預測資本需要本周轉的要求，進行分析調整，來預測資本需要量的一種方法。量的一種方法。 公式：資本需求量（上年資本實際平均占用公式：資本需求量（上年資本實際平均占用量不合理平均占用）量不合理平均占用）（1 1預測年長銷售增減預測年長銷售增減率）率）（1 1預

17、測年度資本周轉速度變動率預測年度資本周轉速度變動率）生產經營任務和加生產經營任務和加速資本周轉的要求速資本周轉的要求呆滯積壓不合理呆滯積壓不合理上年度資本上年度資本平均占用額平均占用額本年資本本年資本需求量需求量（二）因素分析法應用（二）因素分析法應用 三、籌資數量預測的銷售百分比法三、籌資數量預測的銷售百分比法（一）銷售百分比法的基本依據（一）銷售百分比法的基本依據 根據銷售與資產負債表和利潤表項目之間根據銷售與資產負債表和利潤表項目之間的比例關系，預測各項目短期資本需要量的方法。的比例關系，預測各項目短期資本需要量的方法。 首先假設收入、費用、資產、負債與銷售收入首先假設收入、費用、資產、

18、負債與銷售收入存在穩定的百分比關系，再根據銷售額和相應的存在穩定的百分比關系，再根據銷售額和相應的百分比預計資產、負債和所有者權益，然后得用百分比預計資產、負債和所有者權益，然后得用會計等式確定籌資需求。會計等式確定籌資需求。 方法：一種是先根據銷售總額預計資產、負債方法：一種是先根據銷售總額預計資產、負債和所有者權益的總額，然后確定融資需求。和所有者權益的總額，然后確定融資需求。另一種是根據銷售的增加額預計資產、負債的另一種是根據銷售的增加額預計資產、負債的所有者權益的增加額，然后確定籌資需求。所有者權益的增加額，然后確定籌資需求。（二）銷售百分比法的應用（二）銷售百分比法的應用q 根據銷售

19、總額確定籌資需求根據銷售總額確定籌資需求 1 1、確定銷售百分比、確定銷售百分比假設上年的銷售收入為假設上年的銷售收入為30003000萬元，凈利潤為萬元，凈利潤為136136萬元，預計本年銷售收入為萬元，預計本年銷售收入為40004000萬元，根據上年萬元，根據上年資產負債表來計算銷售百分比。資產負債表來計算銷售百分比。 2 2、計算預計銷售額下的資產和負債、計算預計銷售額下的資產和負債 根據上表可得出：根據上表可得出： 資產總額資產總額2666.662666.66（萬元）（萬元） 負債總額負債總額1121.661121.66（萬元）（萬元） 3 3、預計留存收益增加額、預計留存收益增加額 假設該公司股利支付率為假設該公司股利支付率為30%30%，銷售凈利率與上年，銷售凈利率與上年相同（相同（136136300030004.5%4.5%）留存收益增加額留存收益增加額400040004.5%4.5%（1 130%30%）126126（萬元）（萬元） 4 4、計算外部融資需