1、兩面針獲利能力分析獲利能力是指企業賺取利潤的能力，也稱為企業的資金或資本增值能力，通常表現為一定時期內企業收益數額的多少及其水平的高低。公司各項經營活動都會影響到公司的盈利，但是對獲利能力的分析一般只針對公司的正常的經營活動。因為一些非正常的、特殊的經營活動雖然也能給公司帶來收益，但是這不是經常和持久的，不應將其包括進獲利能力分析內。下面通過對銷售毛利率、銷售凈利率、資產收益率、凈資產收益率、每股收益以及每股現金流量的分析來評價兩面針獲利能力。1.指標分析1. 1銷售毛利率分析 銷售毛利率=(銷售收入凈額-銷售成本)/銷售收入凈額*100% 銷售毛利率代表了公司可用于支付經營費用、融資費用和稅

2、款并產生利潤的金額大小。它表示每1元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可留下來，很強且持續的盈利能力是一個成長性好的企業的一個必不可少的特征。不斷盈利能夠幫助企業實現企業持續發展所需的成本積累。根據兩面針股份有限公司2006年至2014年的利潤表,整理得到該公司2006年至2014年的銷售毛利率數據表格(表1.1)及變化趨勢圖表(圖1.1)如下： 報告日期2014/12/312013/12/312012/12/312011/12/312010/12/31銷售毛利率11.70%20.80%19.22%13.79%16.14%報告日期2009/12/312008/12/312007/12/31200

3、6/12/31銷售毛利率19.76%21.17%21.38%25.65%表1.1-1圖1.1-1普通牙膏行業一般具有20%左右的銷售毛利率，根據上表我們可以看到兩面針2006年至2009年銷售毛利率都維持在20%左右，并未低于行業平均水平，說明公司產品附加值高，產品定價高，或與同行比較公司存在成本上的優勢，有競爭力。2010年至2011年銷售毛利率有所下降，但在2013年又重新達到20%以上。2008年開始的金融危機使得世界經濟持續低迷，兩面針后期銷售毛利率的降低與金融危機有一定聯系。2011年以后兩面針銷售毛利率開始上升，2014年有所下降。兩面針營業收入基本呈現上升趨勢，金融危機以及原材料

4、漲價的背景影響，兩面針的營業收入還能連年增長，由此可見兩面針股份有限公司的經營策略是成功的。營業收入增長比率分析營業收入增長比率=（本期營業收入-上期營業收入）/本期營業收入*100% 營業收入增長比率可衡量公司的產品生命周期，判斷公司發展所處的階段。一般如果主營業務收入增長率超過10%，說明公司產品處于成長期，將繼續保持較好的增長勢頭，尚未面臨產品更新的風險，屬于成長型公司。如果主營業務收入增長率在5%10%之間，說明公司產品已進入穩定期，不久將進入衰退期，需要著手開發新產品。如果該比率低于5%，說明公司產品已進入衰退期，保持市場份額已經很困難，主營業務利潤開始滑坡，如果沒有已開發好的新產品

5、，將步入衰落。根據兩面針股份有限公司2006年至2014年的利潤表,整理得到該公司2006年至2014年的營業收入增長比率表格(表1.1-2)及變化趨勢圖表(圖1.1-2)如下：報告日期2014/12/312013/12/312012/12/312011/12/312010/12/31營業收入增長比率0.29%-3.72%9.15%16.04%23.86%報告日期2009/12/312008/12/312007/12/312006/12/31營業收入增長比率20.63%24.07%0.42%-25.48%表1.1-2圖1.1-2由上述兩面針股份有限公司2006年至2014年的營業收入增長趨勢圖

6、表我們可以看到，從2006 年至2008年，兩面針的營業收入有較大幅度的增長，從2008年至2010 年，兩面針的營業收入卻增幅平穩，從2010年至2013年，兩面針的營業收入增幅呈現下降趨勢，甚至在2013年為負，2014年稍有回升。根據表中數值我們可以看到，2006年為負增長，根據網絡信息查詢大概可以知道原因是公司前些年度的產品單一，定位不明確，造成了公司市場份額一度出現大幅下滑。2007年營業收入開始出現大幅回彈，究其原因，主要是公司正對日益競爭激烈的市場，開始改變公司的經營策略。2008年至2012年公司增長比率始終維持在10%左右，可以看出來公司產品處于成長期，增長勢頭良好，2013

7、年增長率為負，說明公司產品進入衰退期，市場份額占據困難，2014年增長率為0.29%，說明公司開始調整產品經營策略，但效果較為微小，應加強研發新型高技術含量的產品，擴大廣告宣傳力度，努力搶占市場份額。1.2銷售凈利率分析銷售凈利率=凈利潤/銷售收入凈額*100% 銷售凈利率可以用來衡量公司每一元銷售收入在支付所有費用（銷售成本、銷售費用、管理費用、折舊、利息、稅款）后，所得到的凈利。根據兩面針股份有限公司2006年至2014年的利潤表,整理得到該公司2006年至2014年的銷售凈利率數據表格(表1.2)及變化趨勢圖表(圖1.2)如下：報告日期2014/12/312013/12/312012/1

8、2/312011/12/312010/12/31銷售凈利率-2.73%0.78%2.81%0.24%0.74%報告日期2009/12/312008/12/312007/12/312006/12/31銷售凈利率2.27%0.93%145.47%34.79%表1.2圖1.2由上表我們可以看出兩面針股份有限公司的凈利率水平從2006年到2008年波動非常的大，在此期間兩面針公司的營業收入一直處于增長態勢，營業收入增長比率實現了年均 超過20%的高速增長。2006年至2007年凈利潤也實現了大幅的增長，然而從2007 年到 2014年，兩面針股份有限公司的凈利潤總體呈現下降趨勢。因此我們可以得到，公司

9、的雖然營業收入一直在穩步上升，但是公司的凈利潤卻從 2008 年開始出現急劇的下滑，企業的盈利水平開始下滑。兩面針公司可以調整銷售戰略以及生產戰略。加強技術研發投入，開發高端牙膏產品，增加高端牙膏產品毛利率，降低營業成本及降低營業費用。1.3資產收益率分析資產收益率=凈利潤/(期初資產總額+期末資產總額)/2*100%資產收益率主要用來衡量公司利用資產獲取利潤的能力，反映了公司利用資產的綜合效果。該比率越高表明資產獲利能力越高，說明公司在增加收入和節約資金使用等方面取得了良好的效果，否則相反。根據兩面針股份有限公司2006年至2014年的資產負債表,整理得到該公司2006年至2014年的資產收

10、益率數據表格(表1.3)及變化趨勢圖表(圖1.3)如下報告日期2014/12/312013/12/312012/12/312011/12/312010/12/31資產收益率-0.88%0.28%1.07%0.08%0.19%報告日期2009/12/312008/12/312007/12/312006/12/31資產收益率0.46%0.14%17.76%12.99%表1.3圖1.3由上表我們可以看到，2006年至2008年兩面針的資產收益率波動起伏較大，2006年以及2007年的資產收益率較高，說明此時的兩面針資產利用效果好，在增加收入和節約資金使用等方面取得了良好的效果。2008年至2013年

11、資產收益率交委評為，但為正，與前期相比差距較大，這段時間兩面針利用資產獲取利潤較少，綜合效果不高，2014年資產收益率為負，此時的兩面針公司資產的獲利能力低。1.4凈資產收益率分析凈資產收益率=凈利潤/(期初股東權益+期末股東權益)/2*100%凈資產收益率是凈利潤與股東權益平均總額的百分比，是公司稅后利潤除以凈資產得到的百分比率，該指標反映股東權益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率。指標值越高，說明投資帶來的收益越高。該指標體現了股東獲得投資收益的能力。根據兩面針股份有限公司2006年至2014年的資產負債表,整理得到該公司2006年至2014年的凈資產收益率數據表格(表1.4)及變

12、化趨勢圖表(圖1.4)如下：報告日期2014/12/312013/12/312012/12/312011/12/312010/12/31凈資產收益率-1.52%0.45%1.66%0.12%0.25%報告日期2009/12/312008/12/312007/12/312006/12/31凈資產收益率0.58%0.17%21.79%16.47%表1.4圖1.4一般來說，負債增加會導致凈資產收益率的上升。企業適當的運用財務杠桿可以提高資金的使用效率，借入的資金過多會增大企業的財務風險，但一般可以提高盈利，借入的資金過少會降低資金的使用效率。凈資產收益率是衡量股東資金使用效率的重要財務指標。2006

13、年至2013年凈資產收益率高于資產收益率，2014年凈資產收益率低于資產收益率。這說明，2006年至2013年兩面針的發展狀況良好，財務杠桿正在其正面作用，2014年的境況不好。1.5每股收益分析每股收益=(凈利潤-優先股利)/發行在外的普通股平均股數每股收益即每股盈利。是普通股股東每持有一股所能享有的企業凈利潤或需承擔的企業凈虧損。每股收益通常被用來反映企業的經營成果，衡量普通股的獲利水平及投資風險。根據網絡數據搜集整理得到該公司2006年至2014年的每股收益數據表格(表1.5)及變化趨勢圖表(圖1.5)如下：報告日期2014/12/312013/12/312012/12/312011/1

14、2/312010/12/31每股收益0.04870.01930.03730.03460.0241報告日期2009/12/312008/12/312007/12/312006/12/31每股收益0.03710.02751.39820.5037表1.5圖1.5每股收益是投資者等信息使用者據以評價企業盈利能力、預測企業成長潛力、進而做出相關經濟決策的重要的財務指標之一。從圖表我們可以大概看出，2006年至2014年每股收益為正，公司的具有一定獲利能力，股東能夠獲得收益。不過，僅1.6每股現金流分析每股現金流分析=經營活動產生的現金流量/發行在外的普通股平均股數每股現金流量：指本期現金凈流量與股本總額的比值，如該比值為正數且較大時，派發的現金紅利的期望值就越大，若為負值派發的紅利的壓力就較大。經營活動產生的現金凈流量：在生產經營活動中產生充足的現金凈流入，企業才有能力擴大生產經營規模，增加市場占有的份額，開發新產品并改變產品結構，培育新的利潤增長點。一般講該指標越大越好。根據網絡數據搜集整理得到該公司2006年至2014年的每股收益數據表格(表1.5)及變化趨勢圖表(圖1.5)如下：報告日期2014/12/312013/12/312012/12/312011/12/312010/12/31每股現金流量-0.369